INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARASDE LA BM&FBOVESPA
Marcelo WilkBM&FBOVESPA
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1. Modelo de Negocio de la BM&FBOVESPA
2. Ambiente de Post-Negociación de la BM&FBOVESPA
3. Proyecto de Integración de las Cámaras
4. Principales Beneficios para los Mercados Financieros y de Capitales
5. Gobernanza del Proyecto y Principales Desafíos
Agenda
Agenda
1. MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
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MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
Modelo de Negocio Diversificado y Totalmente Integrado
Listado(acciones, títulos, fondos,
entre otros)
Certificación deCommodities
Negociación(acciones derivados, títulos públicos y privados, fondos, Dollar al contado,
entre otros)
Contraparte Central (CCP)Compensación y Liquidación
(para todos los productos)
Servicios para Emisores y Commodities
Actividades de Negociación, Compensación, Liquidación y
Depositaria
Central Depositaria de Activos(acciones y títulos privados)
Renta de Activos(Acciones)
Depositaria(servicios para fondos
y otros participantes de mercado)
Market Data
Licencias de Índices
Licencias de Softwares(utilizado por corredoras y otros
participantes de mercado)
Otros Servicios
Derivados de MostradorRegistration and Collateral
Management
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MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
2. AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
La configuración del ambiente de post-negociación de la BM&FBOVESPA es el resultado de la evolución histórica de la Bovespa y de la BM&F e de la fusión entre las dos bolsas
SSS
• Mercado de operaciones definitivas y compromisadas de títulos públicos federales
• Contratos futuros y de opciones sobre futuros referenciados en tasas de interés, tasas de cambio, índices de inflación, índices de acciones y commodities del agronegocio, de energía y metales
• Derivados de mostrador (swaps y opciones flexibles)
CÁMARA DE DERIVADOS
• Al contado de acciones, ETFs y BDRs
• Al contado de obligaciones
• Derivados sobre acciones e índices de acciones
• Servicio de préstamo de títulos
CÁMARA DE ACCIONES Y RENTA FIJA PRIVADA
• Mercado interbancario de dólar al contado (BRL vs. USD)
CÁMARA DE CAMBIO CÁMARA DE ACTIVOS
CCP
SSS
CCP
CSD
SSS
CCP
SSS
CCP
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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de DerivadosCentral Counterparty
Interest rate futures and options
FX futures and options
Commodities futures and options
OTC derivatives (swaps and options)
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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de Acciones y Renta Fija PrivadaCentral Counterparty
Equities, ETFs and BDRs
Corporate Debt and MBS
Equity and equity index derivatives
Securities lending
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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de CambioCentral Counterparty
Interbank spot FX market
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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de ActivosCentral Counterparty
Spot transactions
Repo transactions
Securities lending
3. PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
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Registro, compensación
y liquidación
Contraparte central garante (CCP)
Principales funciones realizadas por cada cámara
PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
•Captura, registro, transferencia y asignación de negocios
•Gestión de posiciones en abierto
•Marcación a mercado (mark to market)
•Cálculo y compensación de derechos y obligaciones en divisas, títulos y mercancías
•Procesamiento de la liquidación en monedas, títulos y mercancías
•Facilitación de informaciones para participantes y reguladores
•Desarrollo y administración de los sistemas de riesgo
•Mantenimiento de los escenarios de tensión y demás parámetros de riesgo
•Aceptación, control de límites y valoración de garantías
•Análisis periódica de back-test de los modelos de riesgo
•Gestión de defaults y situaciones de crisis
•Aprobación de los procedimientos de gestión de riesgo de CCP por el DEBAN/BACEN
PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Organización del ambiente de post-negociación por tipo de activo/producto
4 reglamentos y 4 manuales de procedimientos operacionales.
4 estructuras de participantes distintas, con requisitos operacionales y de capital distintas.
4 sistemas/procesos para la realización de transferencias, para la asignación de negocios y para la administración de las posiciones en abierto.
4 sistemas/procesos de administración de riesgos que no consideran todos los efectos de compensación de riesgos que existen entre los distintos productos y activos, incluidos aquellos depositados en garantía.
4 pools de garantía que no se comunican, impidiendo, muchas veces, el pleno aprovechamiento de las garantías depositadas.
4 ventanas de liquidación y 4 saldos multilaterales que no se compensan entre si, exigiendo uma mayor liquidez intradia de los participantes y un mayor número de transacciones de pago.
4 ambientes/arquitecturas de TI distintos, que generan un mayor riesgo operacional y requieren esfuerzos constantes de mantenimiento, impactando el plazo de los proyectos
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4 sistemas de registro de participantes y clientes.
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Títulos públicos
Títulos de renta fija privada
Cambio al contado interbancario
Futuros, opciones, términos
Préstamo de títulos
Derivados de mostrador
Otros productos y activos
Acciones, ETFs, BDRs
• Organización del ambiente de post-negociación por tipo de proceso, en lugar del tipo de producto
• Racionalización y estandarización de reglas, procesos, requisitos y documentación
• Establecimiento de ventana de liquidación única para todos los mercados
• Desarrollo de modelo de riesco integrado y pool único de garantías
• Completa modernización y simplificación de la infraestructura tecnológica
PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Integración de las cámaras
Reglamento y Manual
Estructura de participantes
Registro de participantes y clientes
Asignación y transferencia
Control de posiciones
Compensación y liquidación
Administración de riesgos
Pool de garantías
Sistema RTC(Real Time Clearing)
Registro de participantes
Determinación de precios
Registro de instrumentos
Tarifación
Liquidación SPB y CSD
CORE
Adm. de Garantías
Tributación
Adm. Riesgos Intradia
Cálculo de valores de liquidación financiera
Captura y registro
Transferencia y asignación
Gestión de posiciones
Intercambio de informaciones con demás
sistemas
Servicios de Información
PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Marcación a mercado
Nueva arquitectura de procesos y sistemas
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4. PRINCIPALES BENEFICIOS PARA LOS MERCADOS FINANCIEROS Y DE CAPITALES
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• Mayor eficiencia en la gestión de la liquidez intradía
• Ventana de liquidación única para todos los mercados
• Compensación de los flujos por pagar y por cobrar entre las distintas clases de activos productos
• Promedio diario de Economía de liquidez del orden de R$0,5 mil millones
• Ejemplo:
• Saldo a pagar referente al mercado de contratos futuros: (-) R$100 millones
• Saldo por cobrar referente al mercado de acciones: (+) 110 millones
• Saldo a liquidar ante la clearing integrada: (+) 10 millones
PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado
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• Mayor eficiencia en el uso del capital
• Nuevo modelo de evaluación de riesgo CORE
• Cálculo del riesgo del portafolio de manera integrada, abarcando activos y contratos negociados, incluyendo contratos OTC, así como garantías depositadas
• Modelado integrado y robusto de los riesgos de mercado, de liquidez y de flujo de caja de los distintos activos/contratos/garantías presentes en el portafolio
• Netting de riesgo entre activos y contratos que tienen factores de riesgo comunes
• Ejemplos:
• Futuros frente a opciones;
• Futuros frente a swaps;
• Opciones con distintas fechas de vencimiento;
• Posición short en BTC frente a las acciones depositadas en garantía;
• Posición short en opciones de acciones frente a las acciones depositadas en garantía;
• CORE tiene el potencial de convertirse en nuevo benchmark internacional con respecto a la gestión de riesgo en CCPs.
PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado
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PRINCIPALES BENEFICIOS
• Reducción de riesgos operacionales y aumento de la eficiencia operacional
• Simplificación y estandarización de innumerables procesos de back office;
• Eliminación de redundancias;
• Mayor automatización de procesos;
• Reducción de costos de back-office y de infraestructura de toda la cadena de participantes;
• Menor plazo para el lanzamiento de nuevos productos y para satisfacer las demandas del mercado y reguladores, debido a la arquitectura tecnológica más moderna, compacta y modular.
Principales Beneficios para el Mercado
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PRINCIPALES BENEFICIOS
• Modernización y estandarización de la infraestructura tecnológica
• Renovación tecnológica completa, con adopción de arquitectura de TI de última generación – núcleo y módulos
• Capacidad de procesamiento de más de 10 millones de negocios por día
• Capacidad de procesamiento de riesgo en tiempo real
• La más alta disponibilidad – HA (high availability) y DR (disaster recovery)
• Funcionalidad y flexibilidad debido a la arquitectura modular y característica multimercado
Principales Beneficios para el Mercado
5. GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS
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MERCADO
REGULADORES
BM&FBOVESPA
• Definición de modelos
• Desarrollo y Ensayos de TI
• Gestión de modificaciones
• Interacción con el mercado, y reguladores
• Compromiso y participación
• Validación de modelos y procesos
• Comité de Ensayos
• Adaptaciones internas de TI
• Certificación y producción paralela
• Comunicação e Monitoração
• Análise e aprovação de Regulamento e Manual
• Análise e aprovação do modelo de administração de risco
• Homologação de sistemas e auditoria de processos e TI
GOBERNANZA DEL PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS
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PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
2008
2009
2010
2011/12
2013
FUSIÓN: BM&F E BOVESPA
INTEGRACIÓN DE LA GOBERNANZA
INTEGRACIÓN E INCORPORACIÓN DE LAS INSTITUCIONES LEGALES
CRISIS FINANCIERA DE 2008
ESTUDIOS INICIALES DE INTEGRACIÓN
PROCESO INICIAL DE ESTANDARIZACIÓN
WHITE PAPER – INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO
WHITE PAPER - PUBLICACIÓN
GRUPO DE TRABAJO INTERNO
GRUPO DE TRABAJO CON PARTICIPANTES DEL MERCADO
OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D
DEFINICIÓN DEL ROADMAP
OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D IMPLEMENTACIÓN
NUEVA CCP UNIFICADA - DERIVADOS
IBM ASSESSMENT POTENCIALES ASOCIACIONES
2014 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS Y ACCIONES
2015 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS, ACCIONES, CAMBIO Y TÍTULOS PÚBLICOS
• La implantación del Proyecto de Integración de las Cámaras depende de la autorización previa de los órganos reguladores
¡Muchas gracias!
Marcelo [email protected]
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