Línea de Encuentro - Somos Uruguay 5 de mayo de 2015
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Mario Bergara
El contexto y los desafíos actuales
Plan de la presentación
La credibilidad institucional del Banco Central
El contexto y los desafíos actuales
Plan de la presentación
La credibilidad institucional del Banco Central
Un contexto global y regional desafiante
Estados Unidos: repunte económico y avance en el desmantelamiento de la política monetaria muy expansiva
Incertidumbre de subas de tasas Fortalecimiento del dólar a nivel global
Europa: mínimo repunte, aún con riesgos de deflación, desempleo y tensiones financieras y políticas
China: desaceleración con mayor énfasis en demanda doméstica y desafíos en el sector financiero
Región: enfriamiento económico Argentina: sin crecimiento, inflación y expectativas de proceso electoral Brasil: recesión, inflación, ajuste y tensiones políticas
•4
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
2,9%
-8,4%-4,0%
-9,3%-9,0%
-7,0%-2,8%
4,6%8,6%
10,3%3,6%3,2%3,4%3,7%
8,6%8,9% 8,5% 6,8% 4,2% 3,4% 2,4%
5,1%6,0%
7,6%7,4% 5,8%
8,1%8,1% 6,8%
3,7% 2,4%4,3%
6,3%9,9%
10,2%6,8% 4,8%
5,9% 4,9%7,0%
3,1%3,1%2,6%2,4%
5,1%4,7%
6,8%3,8%
5,2% 3,3%3,8%3,7%3,3%
-20%
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
80859095
100105110115120125130135140145150155160165
mar-02
jun-02sep-02dic-02m
ar-03jun-03sep-03dic-03m
ar-04jun-04sep-04dic-04m
ar-05jun-05sep-05dic-05m
ar-06jun-06sep-06dic-06m
ar-07jun-07sep-07dic-07m
ar-08jun-08sep-08dic-08m
ar-09jun-09sep-09dic-09m
ar-10jun-10sep-10dic-10m
ar-11jun-11sep-11dic-11m
ar-12jun-12sep-12dic-12m
ar-13jun-13sep-13dic-13m
ar-14jun-14sep-14dic-142015f
PIB desest. 2005=100 (lado izq) Expect. de mercado para el año (mediana Marzo 2015) Variación interanual (lado derecho)
Una economía que sigue en crecimiento…
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
4567891011121314
50
52
54
56
58
60
62
ene-07abr-07jul-07oct-07ene-08abr-08jul-08oct-08ene-09abr-09jul-09oct-09ene-10abr-10jul-10oct-10ene-11abr-11jul-11oct-11ene-12abr-12jul-12oct-12ene-13abr-13jul-13oct-13ene-14abr-14jul-14oct-14ene-15
Empleo (eje izq.) Desempleo (eje der.)
…cercana a la plena utilización de capacidades productivas
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Precios externos y depreciación cambiaria
Precios de commodities con tendencia a la baja Factores de oferta (holgura) y de demanda (China) Reversión en su uso como instrumentos financieros Fortalecimiento global del dólar
•7
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
90
100
110
120
130
2006.IV2007.I2007.II2007.III2007.IV2008.I2008.II2008.III2008.IV2009.I2009.II2009.III2009.IV2010.I2010.II2010.III2010.IV2011.I2011.II2011.III2011.IV2012.I2012.II2012.III2012.IV2013.I2013.II2013.III2013.IV2014.I2014.II2014.III2014.IV
2005
=100
RTI (12 meses móviles)
75
85
95
105
ene-05jul-05ene-06jul-06ene-07jul-07ene-08jul-08ene-09jul-09ene-10jul-10ene-11jul-11ene-12jul-12ene-13jul-13ene-14jul-14ene-15
2005
=100
Excedente bruto unitario de la industria exportadora
Términos de intercambio (bienes y servicios)
Marco externo cambiante que requiere atención, pero con fortalezas
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
0100020003000400050006000700080009000
1000011000120001300014000150001600017000180001900020000
mar-03sep-03mar-04sep-04mar-05sep-05mar-06sep-06mar-07sep-07mar-08sep-08mar-09sep-09mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15
Millo
nes d
e dóla
res
27%35%
76%71%
61%
51%47%
38%32% 31% 31% 29% 26% 24% 22%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014% P
IB
Deuda Bruta Deuda Neta
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
mar-00
mar-01
mar-02
mar-03
mar-04
mar-05
mar-06
mar-07
mar-08
mar-09
mar-10
mar-11
mar-12
mar-13
mar-14
mar-15
bps
EMBI+ Uruguay
Spreads soberanos Activos de reserva
Una sólida posición financiera
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
ago-07nov-07feb-08may-08ago-08nov-08feb-09may-09ago-09nov-09feb-10may-10ago-10nov-10feb-11may-11ago-11nov-11feb-12may-12ago-12nov-12feb-13may-13ago-13nov-13feb-14may-14ago-14nov-14feb-15may-15ago-15nov-15feb-16may-16ago-16nov-16feb-17
Rango meta Tasa de inflación (12 meses) Expectativas de Inflación (24 meses)
Inflación y expectativas bajo control, aunque fuera del rango objetivo
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Q3.2013 Q4.2013 Q1.2014 Q2.2014 Q3.2014 Q4.2014 Q1.2015 (*)
Comportamiento de M1' Tasas de variación interanual promedio trimestral
Variación efectiva datos fin Variación efectiva datos promedio Piso rango indicativo Techo rango indicativo
Una política monetaria claramente contractiva
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
0%
2%
4%
6%
8%
ago-07feb-08ago-08feb-09ago-09feb-10ago-10feb-11ago-11feb-12ago-12feb-13ago-13feb-14ago-14feb-15
100%
125%
150%
175%
200%
225%
250%
ago-08feb-09ago-09feb-10ago-10feb-11ago-11feb-12ago-12feb-13ago-13feb-14ago-14feb-15
40%
50%
60%
70%
80%
jun-08nov-08abr-09sep-09feb-10jul-10dic-10may-11oct-11mar-12ago-12ene-13jun-13nov-13abr-14sep-14feb-15
30 días 90 días
Depósitos del sector privado Morosidad
Solvencia Liquidez
65%
68%
71%
74%
77%
80%
83%
86%
89%
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
sep-01m
ay-02ene-03sep-03m
ay-04ene-05sep-05m
ay-06ene-07sep-07m
ay-08ene-09sep-09m
ay-10ene-11sep-11m
ay-12ene-13sep-13m
ay-14ene-15
millo
nes
de U
$S
$ (Residentes) U$S (Residentes)U$S (No Residentes) % Dolarización (Residentes)
Un sistema financiero operando con normalidad
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Un sistema financiero estable preparado para afrontar riesgos
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Imp
act
o s
isté
mic
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aso
de m
ate
ria
liza
ció
n
Alto
Medio-alto
Medio
Medio-bajo
Bajo
Baja Medio-baja Media Medio-alta Alta Probabilidad de materialización
Mayor volatilidad que la anticipada en los mercados financieros Problemas bancarios en Europa Fuerte desaceleración de la actividad en China Fuerte ajuste de precios relativos, de la actividad y turbulencia financiera en la región. Desanclaje de las expectativas de inflación.
3
2 5 1
4
1
3
2
5
4
El contexto y los desafíos actuales
Plan de la presentación
La credibilidad institucional del Banco Central
Estudio de conocimiento y reputación del
Banco Central del Uruguay
Realizado en el segundo semestre de 2014
Conocimiento y evaluación del Banco Central
Valores, capacidades y cumplimiento de funciones
Opinión pública y líderes de opinión
•15
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
84% 90% 85% 94% 79%
93%
16% 10% 15% 6% 21%
7%
2007 2014 2007 2014 2007 2014
Prestigio Confianza Cumplimiento de susfunciones
NS/NC
Evalúa BCU
Personas capaces de evaluar al Banco Central
Base: Total de Entrevistados (2007=901 / 2014=706)
Más del 90% de los entrevistados conoce y puede evaluar al BCU en los principales atributos relevados, y esa proporción es significativamente más alta que la registrada en 2007
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación general del BCU
70% 66% 67%
P. Ahora le voy a leer una lista de instituciones o grupos, y le voy a pedir que las evalúe en un conjunto de atributos. En una escala del 0 a 10, ¿cómo calificaría la/el … que tiene cada una de estas instituciones? Base: Total de Entrevistados (706)
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación del BCU y Otras Instituciones: 2014 vs. 2007
P. Ahora le voy a leer una lista de instituciones o grupos, y le voy a pedir que las evalúe en un conjunto de atributos. En una escala del 0 a 10 donde 10 es Muy Prestigiosa y 0 Nada Prestigiosa, ¿cómo calificaría la/el … que tiene cada una de estas instituciones? Base: Total de Entrevistados (706)
6,8 6,4
6,8 7,4 7,2 7,1
Prestigio Confianza Cumplimiento de susfunciones
2007 2014
6,0 5,6
6,1 6,6
6,1 6,2
Prestigio Confianza Cumplimiento desus funciones
2007 2014
BANCO CENTRAL OTRAS INSTITUCIONES
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de Funciones: “Trabajar para la estabilidad de precios”
P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, ¿Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto…? Base: Total de entrevistados (706)
6,1 6,8 Promedio
30%
53%
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de Funciones: “Regulación y supervisión del
sistema financiero”
P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, ¿Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto…? Base: Total de entrevistados (706)
6,3 7,1 Promedio
35%
60%
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de Funciones: “Regulación y supervisión de
AFAP y Seguros”
P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, ¿Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto…? Base: Total de entrevistados (706)
5,9 6,8 Promedio
28% 53%
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de Funciones: “Elaboración y difusión de
información”
P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, ¿Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto…? Base: Total de entrevistados (706)
5,8 6,7 Promedio
25% 51%
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Líderes de opinión: Evaluación global del BCU
P. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima ¿cuál es su EVALUACIÓN GLOBAL del BCU?
Base: Total de entrevistados (153)
4,0 3,9 3,8 4,3 4,2 Promedio
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evolución del BCU en los últimos años
P. Y como cree que es la situación actual respecto a hace 5 años atrás, utilizando una escala de 1 a 5 donde 1 es mucho peor y 5 es mucho mejor ? ¿Y respecto a 10 años atrás, utilizando la misma escala?
Base: Total de entrevistados (153)
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de atributos del BCU
P. Ahora la voy a leer una serie de atributos y me gustaría que me diga su evaluación del Banco Central en cada uno de ellos. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima ¿cuál es su evaluación respecto a … del BCU?
Base: La mayoría de los atributos fueron evaluados por el Total de entrevistados (153), excepto los atributos marcados con * que no fueron evaluados por “Usuarios Organizacionales” (109)
4,6
4,3
4,2
4,2
4,0
3,9
3,9
3,9
3,8
3,7
PROM.
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación global de la política de estabilidad de
precios
P. A continuación le consultaremos en particular sobre la política de estabilidad de precios (o política monetaria), sus objetivos, instrumentos y eficacia. Considerando las facultades legales del BCU, por favor califique el accionar del BCU de la política monetaria con una escala de 1 a 5 donde 1 es “nada eficaz “ y 5 es “muy eficaz”.
Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)
3,4 3,6 3,0 3,7 Promedio
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Atributos de la política de estabilidad de precios
P. Ahora la voy a leer una serie de atributos y me gustaría que me diga su evaluación del Banco Central en la POLÍTICA DE ESTABILIDAD DE PRECIOS. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima ¿cuál es su evaluación respecto a… del BCU?
Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)
3,4
4,0
3,7
3,7
3,7
3,6
3,6
PROM.
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Evaluación de la regulación y supervisión del sistema
financiero
P. A continuación le consultaremos en particular sobre la política de regulación y supervisión del sistema financiero, sus objetivos, instrumentos y eficacia. Considerando las facultades legales del BCU, por favor califique en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima, el accionar del BCU en la regulación y supervisión del sistema financiero?
Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)
4,0 3,8 4,2 4,1 Promedio
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
Rol del BCU en solidez y estabilidad del sistema
financiero
P. . En términos generales, ¿cómo evalúa la gestión del BCU en el fortalecimiento y estabilidad del sistema financiero en la actualidad, usando una escala de 1 a 5 donde 1 es nada eficaz y 5 es muy eficaz?
Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)
4,3 4,3 4,3 4,4 Promedio
La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales
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