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GESTIÓN DE LAS INVERSIONESPRESUPUESTO DE CAPITAL
GESTIÓN DE LAS INVERSIONESPRESUPUESTO DE CAPITAL
TEMA 6
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANACOORDINACIÓN GENERAL DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADOCOORDINACIÓN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANOASIGNATURA: FINANZAS II
M.SC. GILBERTO MORENODOCENTE ASISTENTE DEXAv. 5 de Julio, Jardín BotánicoCiudad Bolívar – Estado Bolívar+58 (0414) [email protected]@hotmail.comwww.gilberthmoreno.jimdo.com
Contenido
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3 Estimación de Flujo de Caja -Terminología
1 Presupuesto de Capital
2 Etapas del Presupuesto de capital
4 Valor del Dinero en el Tiempo
5 Métodos de Presupuesto de Capital
6 Caso Práctico – Explicación de Métodos
Presupuesto de Capital
El Presupuesto de capitalse refiere a las inversionesque debe hacer laorganización en Propiedad,Panta y Equipo a largoplazo en función de laplanificación estratégicaempresarial.
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EtapasI
Identificación
BBúsqueda
OObtención de Información
SSelección y Financiamiento
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Implementación I
Estimación del Flujo de Caja - Terminología
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Para que la gerencia de una firma evalúe el mérito económico de un proyecto, debeestimarse su flujo de caja.
El flujo de caja para determinado periodo es la diferencia entre los dólares adicionalesrecibidos y los dólares adicionales desembolsados si se emprende un proyecto deinversión.
Año012345
352.625,00152.362,00253.625,00(569.852,00)
250.000,00
Flujo de Caja Estimado (US $ )(115.000)
Inversión Inicial
Entrada de Caja
Salida de Caja
Períodos
Valor del Dinero en el Tiempo
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1971 – 1981 – 1999- 2003- 2005 - 2010
Valor del Dinero VDT¿Cómo se calcula?
Excel - Microsoft
APP Financiero
Calculadora y Soft. Financiera
Matemática Financiera
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VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
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VP= 2.000 US$
i = 45 % ANUAL
VF = ?
I = P x i x nS = I + P
VF = VP (1+i) n
VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
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TIEMPO CAPITAL INTERÉS MONTO SIMPLE0 2.000 0 2.0001 2.000 900 2.9002 2.900 900 3.8003 3.800 900 4.7004 4.700 900 5.6005 5.600 900 6.5006 6.500 900 7.4007 7.400 900 8.3008 8.300 900 9.200
TABLA DE INTERÉS SIMPLE
TIEMPO CAPITAL INTERÉS MONTO COMPUESTO0 2.000,00 0,00 2.000,001 2.000,00 900,00 2.900,002 2.900,00 1.305,00 4.205,003 4.205,00 1.892,25 6.097,254 6.097,25 2.743,76 8.841,015 8.841,01 3.978,46 12.819,476 12.819,47 5.768,76 18.588,237 18.588,23 8.364,70 26.952,938 26.952,93 12.128,82 39.081,75
TABLA DE INTERÉS COMPUESTO
VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
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0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
US
$ (E
STA
DO
S U
NID
OS)
AÑOS
INTERÉS SIMPLE VS. COMPUESTO
INT. SIMPLEINT. COMPUESTO
Métodos de Presupuesto de Capital
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Métodos Cont…
TIR
IR
VPN
Mide la cantidad debeneficio del valorpresente por dólar deldesembolso inicial decaja.
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VPN = Σ FCN (1+i)n -Inv. Inicial
Calcula el rendimiento quese espera devengar en unainversión
Se determina calculandoprimero el valor presentedel flujo de caja de lasoperaciones utilizando latasa de retorno requerida,y luego restando eldesembolso inicial neto decaja
IR= Σ FCN Operación / Inv. Inicial
Solución – Manual Calculadora
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EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOSLIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS XINVERSIÓN INICIAL NETA US $VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X AÑOSWACC ANUAL
FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN12345
0
WACC
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
A) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
Solución – Manual Calculadora
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EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOSLIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS X
INVERSIÓN INICIAL NETA 379.100,00 US $VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X 5 AÑOSGANANCIAS ADICIONALES 100.000,00 US $WACC 8%
AÑOS US $1 100.000,002 100.000,003 100.000,004 100.000,005 100.000,00
FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN
100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
0 1 2 3 4 5 AÑOS
379.100WACC 8%
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
A) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
Solución cont…
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B) VALOR PRESENTE NETOAño X = Valor Presente
12345
US $
US $US $
Menos:Desembolso Inicial Neto de Caja…………………………………….Valor Presente Neto (V.P.N.)…………………
Valor Presente del Flujo de las Operaciones……………………………….
Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1
Solución cont…
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B) VALOR PRESENTE NETOAño X = Valor Presente
1 92.592,592 85.733,883 79.383,224 73.502,995 68.058,32
Valor Presente del Flujo de US $ 399.271,00
US $ -379.100,00US $ 20.171,00
0,925925925925930,857338820301780,793832241020170,735029852796450,68058319703375
100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00
las Operaciones……………….Menos:Desembolso Inicial Neto de Caja……………………..Valor Presente Neto (V.P.N.)
Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1
Solución cont…
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C) ÍNDICE DE RENTABILIDAD
= =IR = VALOR PRESENTE FLUJO DE CAJA DESCONTADO
DESEMBOLSO INICIAL
Año X = Valor Presente1 90.909,092 82.644,633 75.131,484 68.301,355 62.092,13
Valor Presente del Flujo de US $ 379.078,68
US $ -379.100,00US $ -21,32
las OperacionesMenos:Desembolso Inicial Neto de CajaValor Presente Neto (V.P.N.)
0,9090909090910,8264462809920,7513148009020,6830134553650,620921323059
100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00
Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1 CÓMPUTO DE LA TIR COPN 10%
D) TASA INTERNA DE RETORNO
Solución cont. – Demostración TIR
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Fuente: M.Sc. Gilberto Moreno
TIR
-80.000
-60.000
-40.000
-20.000
0
20.000
40.000
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%
VPN
-U
S $
TASA (%)
PERFILES DE VPN - LIFE TIME CARE HOSPITAL
VPN
TASA VPN7% 30.9208% 20.17110% 011% -9.51012% -18.62214% -31.62614% -35.79215% -43.88416% -51.67117% -59.16518% -66.38319% -73.337
PERFIL DEL VPN
Solución…Calculadora Financiera
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Paso 1.
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Presione f y clx consecutivamente
Paso 2
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Introduzca la InversiónInicial, 379.100 ycambie de signo teclasCHS
Proceda a introducir la inversión con la tecla g y CF0 consecutivamente
Paso 3
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Introduzca el primerflujo de caja
Proceda a introducir el primer flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente
Paso 4
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Introduzca el segundoflujo de caja
Proceda a introducir el segundo flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente
Paso 5
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Introduzca el tercerflujo de caja
Proceda a introducir el tercer flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente
Paso 6
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Introduzca el cuartoflujo de caja
Proceda a introducir el cuarto flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente
Paso 7
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Introduzca el quintoflujo de caja
Proceda a introducir el quinto flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente
Paso 8
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Introducir la tasa de descuento WACC (8% ANUAL) con la tecla “8” e “i” consecutivamente
Paso 9
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Computar el VPN, presionando las teclas f y NPV, consecutivamente
Paso 10
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Computar la TIR, presionando las teclas f y IRR, consecutivamente
Caso Práctico cont en excel…
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A B E41 Tasa de DESCUENTO 8%42 Desembolso Inicial de Caja -379.100,0043 Flujo de Caja en el año 1 100.000,0044 Flujo de Caja en el año 2 100.000,0045 Flujo de Caja en el año 3 100.000,0046 Flujo de Caja en el año 4 100.000,0047 Flujo de Caja en el año 5 100.000,0048 V.P. Flujo de Operaciones 399.271,003749 Valor Presente Neto 20.171,003750 Tasa Interna de Retorno 9,9978%51 Índice de Rentabilidad 1,0532
48 V.P. Flujo de Operaciones =VNA(E41;E43:E47)49 Valor Presente Neto =VNA(E41;E43:E47)+E4250 Tasa Interna de Retorno =TIR(E42:E47)51 Índice de Rentabilidad =(E48/-E42)
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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA COORDINACIÓN GENERAL DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO COORDINACIÓN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANO POSTGRADO EN GERENCIA (ESPECIALIZACIÓN) MENCIÓN: FINANZAS. ASIGNATURA: FINANZAS II DOCENTE: M.SC. GILBERTO MORENO
GESTIÓN DE LAS INVERSIONES – PRESUPUESTO DE CAPITAL
1) Lifetime Care Hospital, desea adquirir una nueva máquina de rayos X. la
misma tiene un costo de US $ 379.100, una vida útil probable de cinco
años y se espera que produzca ganancias adicionales de 100.000 dólares
anuales y una tasa de rendimiento requerida de 8% anual. Obtenga a) Un
Diagrama de Flujo de Caja, b) Valor Presente Neto, c) Índice de
Rentabilidad y d) Tasa Interna de Retorno.
2) (Valor presente de los costos) la empresa Cordell Coffee company está
evaluando el sistema de distribución interno de su nueva planta de tostado,
molido y empacado. Las dos alternativas son las siguientes: 1) Un sistema
de Transportadora con un alto costo inicial, pero con bajos costos
operativos, y 2) varios camiones de retrocarga, con un costo inferior, pero
costos operativos considerablemente elevados.
La decisión de construir la planta ya ha sido tomada, y este caso la elección
no tendrá ningún efecto sobre los ingresos generales del proyecto. La tasa
requerida de rendimiento de la planta es de 9%, mientras que los costos
netos esperados del proyecto se presentan en el siguiente cuadro:
AÑO TRANSPORTADOR COMION - RETROC0 -300.000 -120.0001 -66.000 -96.0002 -66.000 -96.0003 -66.000 -96.0004 -66.000 -96.0005 -66.000 -96.000
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADO
Requerido:
a)¿Cuál es el VPN de los costos de cada alternativa?
b)¿Qué método debe elegirse?. Razone su respuesta.
5) Derek`s Donuts está considerando dos inversiones mutuamente
excluyente. Los flujos Netos de efectivo esperados del proyecto son los que se
describen a continuación.
AÑO PROYECTO A PROYECTO B0 -300 -4051 -387 1342 -193 1343 -100 1344 500 1345 500 1346 850 1347 100 0
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS
Se requiere: a) Si usted se le dijera que la tasa requerida de rendimiento de cada proyecto
es de 12%, ¿qué proyecto debería seleccionar?. Si la tasa requerida de
rendimiento fuera de 15%. ¿cuál sería la elección adecuada?.Utilice las
técnicas de Presupuesto de Capital.
b) Construya los perfiles del VPN. Tome en consideración tasas de descuento
de 0%; 2%; 10%, 12%, 18%, 25% y 30%.
c) Grafique los resultados obtenidos en el inciso b.
d) Observando los perfiles del VPN que se construyeron en el inciso b, ¿cuál
será la tasa de cruce aproximada y cual su significado?.
Utilice la herramienta Excel*
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