Post on 16-Jan-2017
1. Situaciones habituales de compañías
2. Ejemplos concretos
3. Política de inversión de Avantage Fund
4. Preguntas y respuestas
Índice
¿En qué NO invertir y por qué?
Camino de una empresa hasta cotizar en bolsa
¿En qué NO invertir y por qué?
1. Situaciones habituales
Fundadores
Business angels
Capital semilla Capital riesgo
Bolsa
Bancos de inversión
Organigrama de las empresas cotizadas (public companies)
¿En qué NO invertir y por qué?
1. Situaciones habituales
Teórico Habitual
Empresas con capital atomizado
¿En qué NO invertir y por qué?
1. Situaciones habituales
Situaciones de conflicto entre directivos y accionistas:
I. Aumento de salarios. Indemnizaciones a cambio de control
II. Crecimiento vs rentabilidad. Diferencia información
III. Seguridad vs rentabilidad. No optimización del capital. Colchones y sobrecostes que no se permite un directivo accionista
IV. Búsqueda de votos para la JGA a costa de los recursos de la empresa:
a. Proveedores entran en el accionariado
b. Clientes en al accionariado
Directivos accionistas
¿En qué NO invertir y por qué?
1. Situaciones habituales
Situaciones de extracción de valor de la empresas cotizada:
I. Precios de transferencia de recursos humanos, tecnológicos, prestación de servicios, etc
II. Mayores alquileres de oficinas, fábricas o almacenes. Forma de percibir dividendos sin compartir con los minoritarios y con hacienda
III. Préstamos subordinados y participativos con altos intereses.
IV. Precios de compra venta de activos y negocios
V. Mejor trato a clientes o proveedores de la actividad al 100%
¿Quién se queda con las oportunidades de negocio que puedan surgir?
1. Situaciones habituales de compañías
2. Ejemplos concretos
3. Política de inversión de Avantage Fund
4. Preguntas y respuestas
Índice
¿En qué NO invertir y por qué?
Mapfre SA
¿En qué NO invertir y por qué?
2. Ejemplos concretos
La misma persona
dirige Mapfre SA y
la Fundación Mapfre
Su inversión
personal en
acciones de Mapfre
es inferior a su
salario anual
Imaginarium
¿En qué NO invertir y por qué?
2. Ejemplos concretos
4,31€
Dic 2009
0,60 €
Actual
Ventas 2008 85 mill €
Ventas 2014 104 mil €
Operaciones vinculadas
Alquileres a 22 años
Préstamo capitalizable
LAR España
¿En qué NO invertir y por qué?
2. Ejemplos concretos
Director ejecutivo: Miguel Pereda Director ejecutivo: Luis Pereda
Consejo de administración:
Miguel Pereda + 4 independientes
1. Situaciones habituales de compañías
2. Ejemplos concretos
3. Política de inversión de Avantage Fund
4. Preguntas y respuestas
Índice
¿En qué NO invertir y por qué?
Compromiso. Hechos objetivos
¿En qué NO invertir y por qué?
3. Política de inversión de Avantage Fund
Requisitos para invertir
¿En qué NO invertir y por qué?
3. Política de inversión de Avantage Fund
Fuerte compromiso de la dirección con los inversores
Modelo de negocio sólido que le permita competir en una situación de ventaja respecto a sus competidores
Valoración atractiva comparada con su capacidad para generar resultados