Post on 27-Mar-2020
Grupo EPM
05/09/2018
1
Presentación concejales
Municipio de Medellín
Enajenación de Activos – Contingencia Ituango
Anál i s i s f inanc iero EPM
Principales supuestos
Proyección Mayo 2017
Ituango aportaría $2.2 billones al Ebitda en
el año 2025. Entrada en operación de
primera unidad en diciembre de 2018.
Se incluía los proyectos Santo Domingo en
2020, Ipapure en 2023 y Espíritu Santo en
2025.
Los precios de energía en Colombia
mostraban un descenso transitorio debido a
la entrada al sistema de Ituango, y
posteriormente un nivel estable (cercano a
los USD 63/MWh), se consideraba una
expansión baja de energías renovables no
convencionales.
Aplicación de metodologías regulatorias
preliminares para los negocios de T&D y
Aguas.
Proyección Agosto 2018 Inviabilidad Proyecto
Retraso de Ituango de 36 meses
Para el año 2019 se realizaran las
desinversiones de ISA, ADASA, Cururos, EPM
Transmisión Chile y otras.
Recuperación de seguros por daño
emergente y lucro cesante en el año 2021
por $2.5 billones.
Disminución en los precios en bolsa cercanos
a USD 55/MWh, debido a mayor expansión
de energías renovables no convencionales.
No incluye inversiones de los proyectos
como Espíritu Santo, Ipapure y Santo
Domingo.
Aplicación de metodologías aprobadas para
los negocios de T&D y Aguas.
El proyecto se declara inviable en 2019
Se considera inversión por desmantelamiento
de los activos y se da de baja la inversión
acumulada, afectando la utilidad del año
2019 y por lo tanto los excedentes a pagar en
el año 2020.
Afectación del pago de impuestos durante los
4 años siguientes (2020-2024).
No se reconocen seguro por daño emergente.
Pago de las garantías por la línea de
transmisión a ISA.
Mayor expansión de energía renovable no
convencional.
Ingresos – Grupo epmBillones de pesos
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Proyección Mayo 2017 16,6 18,2 20,4 22,3 23,1 24,0 25,1 26,1 27,4 28,7 29,7 30,8 31,9
Proyección Agosto 2018 13,2 11,7 14,0 15,8 16,2 16,5 18,1 21,3 20,3 20,7 21,4 21,9 22,8 23,9 25,9 26,8 27,8
Inviabilidad Proyecto 16,2 16,5 18,1 20,0 19,5 19,6 20,1 20,4 21,5 22,3 23,4 24,2 25,2
16,6
18,2
20,4
22,3 23,1 24,0
25,1 26,1
27,4
28,7 29,7
30,8 31,9
13,2
11,7 14,0
15,8 16,2 16,5
18,1
21,3 20,3
20,7 21,4 21,9
22,8 23,9
25,9
26,8 27,8
Recuperación seguros 2021 $2,5.
TAAC 2019-2030 4.9%
4
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Proyección Mayo 2017 5,8 6,6 7,8 8,5 8,8 9,2 9,7 10,1 10,7 11,3 11,7 12,2 12,4
Proyección Agosto 2018 3,6 3,6 4,0 4,7 5,1 5,1 5,7 8,8 7,1 7,4 7,6 7,7 7,9 8,5 9,6 9,9 10,3
Inviabilidad Proyecto 5,1 4,8 5,8 7,6 6,6 6,7 6,7 6,7 7,1 7,5 7,8 8,0 8,4
5,8
6,6
7,8
8,5 8,89,2
9,710,1
10,7
11,311,7
12,212,4
3,6 3,64,0
4,75,1 5,1
5,7
8,8
7,1
7,4 7,6 7,77,9
8,5
9,69,9
10,3
Ebitda – Grupo epmBillones de pesos
Ppto $5,2
5
TAAC 2019-2030 6.6%
Inversiones – Grupo epmBillones de pesos
2,2 2,2 2,7 2,7 2,9 2,9
2,2 2,2
1,1 1,4
1,3 1,7 1,6 1,4
0,8 0,3
2,5
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
11,7
ItuangoDemás inversiones
ItuangoDemás inversiones
Adasa
2018-2021 $14,2
Incluye Inversiones Infraestructura y activos de operación
• No incluye la inversión en Adasa
6
Energía 2018-2020 2021 2018-2021
Ituango 3.72 0.29 4.00
Plan redes T&D Energía - Matriz 1.50 0.48 1.99
Plan redes T&D Energía - F Nacionales 1.33 0.44 1.76
Plan redes T&D Energía - F Internacionales 1.33 0.31 1.64
Expansión Gas 0.09 0.03 0.11
Modernización Plantas Generación y otros 0.70 0.24 0.95
Total Energía 8.67 1.79 10.46
Aguas y Aseo 2018-2020 2021 2018-2021
Plan Aguas - Matriz 2.07 0.62 2.69
Plan Aguas - F Nacionales 0.44 0.06 0.50
Plan Aguas - F Internacionales 0.41 0.00 0.41
Emvarias 0.12 0.03 0.15
Total Aguas 3.04 0.71 3.75
Total Grupo 11.71 2.49 14.21
2014-2017 $15,3*
Matriz69%
Colombia16%
Exterior15%
86% en infraestructura
100% en
infraestructura
7
Excedentes por $1,203,504
equivalentes al 55% de la utilidad
Total 2020-2023 $4,930
910 991
817
1.009
1.204 1.112
769
1.039
1.806
1.316
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
12%$437
19%$788
Excedentes Municipio de MedellínMiles de millones de pesos
Total 2016-2019 $4,142Total 2012-2015 $3,705
8
Real Proyección
9
1,1 0,5
1,1
-
0,7
3,1
2,2
1,3
1,1
0,6
1,2
1,5
0,9
3,8
0,8
0,5
GeneraciónInterna *
Excedentes Pago imptos
Pago intereses Deuda neta Disponible parainversiones
Ventas Inversiones ** operación
Matriz
F. Nacionales
F. Internales
Matriz
F. Nacionales
F. Internales
Costos Incidente
por efecto Ituango
Costo Adicional
Ituango
Fuente de recursos Uso de recursosEfectos incidente Ituango Valor estimado de ventas
5.2 4.2
Flujo de caja 2019 – Grupo epmBillones de pesos
Saldo deuda vs Ebitda – Grupo epmBillones de pesos
20,2 21,1
20,0
18,4 17,7
16,9
15,3 14,2
13,1 12,2
11,2
9,7
6,8 10,4
14,4 14,7
16,8 19,3
16,5 16,7 15,4 15,2
14,3
12,6 11,9
11,3 8,4
8,0 7,6 6,9
5,8 6,6
7,8 8,5 8,8 9,2
9,7 10,1 10,7 11,3
11,7
12,2 12,4
3,6 3,6 4,04,7 5,1 5,1
5,7
8,8
7,1 7,4 7,6 7,7 7,9 8,5
9,6 9,9 10,3
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Proyección Deuda Mayo 2017 Proyección Deuda Agosto 2018 Proyección Ebitda Mayo 2017 Proyección Ebitda Agosto 2018
10
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Saldo Deuda EPM 8.4 10.7 10.6 12.2 14.3 12.8 12.6 11.2 10.5 9.6 7.9 7.2 6.6 3.8 3.5 3.3 2.7
Proyección
agosto 2018
11
Historial Rating local e internacional EPM
sep
.-0
9
dic
.-0
9
mar
.-1
0
jun
.-1
0
sep
.-1
0
dic
.-1
0
mar
.-1
1
jun
.-1
1
sep
.-1
1
dic
.-1
1
mar
.-1
2
jun
.-1
2
sep
.-1
2
dic
.-1
2
mar
.-1
3
jun
.-1
3
sep
.-1
3
dic
.-1
3
mar
.-1
4
jun
.-1
4
sep
.-1
4
dic
.-1
4
mar
.-1
5
jun
.-1
5
sep
.-1
5
dic
.-1
5
mar
.-1
6
jun
.-1
6
sep
.-1
6
dic
.-1
6
mar
.-1
7
jun
.-1
7
sep
.-1
7
dic
.-1
7
mar
.-1
8
jun
.-1
8
MOODY'S FITCH Fitch Local
Grado de Inversión
GradoEspeculativo
Moodys Fitch
Aaa AAA Aa1 AA+ Aa2 AA Aa3 AA-
A1 A+ A2 A
A3 A-
Baa1 BBB+ Baa2 BBB
Baa3 BBB-
Ba1 BB+ Ba2 BB Ba3 BB-B1 B+ B2 B B3 B-
Caa1 CCC+ Caa2 CCC Caa3 CCC-
Ca CC C C
D D
AAA local desde 1999
BBB + con Fitch entre Sep 2014 y
abril 2018
Baa2 con Moody’s entre Marzo 2017 y
abril 2018
NOTAS:
1. Valores en pesos constantes de junio de 2018
2. El costo de generación de La Sierra es de 195 $/kWh.
3. En 2019 no se requirió comprar energía porque las ventas fueron bajo la modalidad pague lo generado.
4. Las compras de energía y gas permitieron cubrir los compromisos previos a la contingencia y continuar atendiendo los clientes no regulados del Grupo EPM.
5. Las ventas de energía en contratos se respaldan con el portafolio de plantas de generación, las cantidades de la tabla corresponden a la energía incremental del portafolio asociada a la entrada de Ituango.
Estrategia comercial Ituango
Año Precio de Compra
Precio de Venta
2019 183 191
2020 189 196
2021 191 199
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
2019 2020 2021 2022
Cobertura ventas de ItuangoGWh
Compra de energía Generación Termosierra Contratación real Meta de contratación
Concepto 2019 2020 2021 2022
Meta de contratación 4,200 6,000 8,500 8,500
Contratación real 4,200 5,743 3,925 -
Compra de energía - 4,096 2,282 -
Generación Termosierra - 1,647 1,643 -
13
Cambios en el sector eléctrico en Chile
Evolución costo marginal de la energía Nodo Quillota – Sistema
Interconectado Central Chileno Principales cambios en el sector
eléctrico posteriores a la inversión:
Precio de la energía en el spot cae
principalmente por la sobre-
instalación de Parques renovables
no convencionales. Precio por
MWh al momento de la decisión
de inversión: U$128. Precio del
caso de negocio U$90. Precio hoy
cercano a U$50.
Valor del incentivo a energías
renovables: Hoy U$0, al momento
de la decisión de inversión U$10.
Incremento de la tasa de renta
del 20% al 27%.
14
Recursos destinados por epm a la inversión en el sector de energía en Chile
Nota 6 de los Estados
financieros de Parque Eólico
Los Cururos: Deterioro del valor
de los activos: Si el importe
recuperable estimado de un
activo es menor que su valor
contable, se genera una pérdida
por deterioro que se reconoce
inmediatamente en resultados.
Al cierre de 2017 Parque Eólico
los Cururos refleja en sus
estados financieros deterioro de
sus activos por U$84 millones.
(Ver estado de resultados)
15
Criterios de análisis para las desinversiones
Alto
CHEC
Alto
BajoP
rob
abili
dad
M
ater
ializ
ació
nEncaje Estratégico
ADASA
DECA
UNE
ENSA
ISA
HET
ESSA
CENS
TICSA
EDEQ
CURUROS
DELSUR
EMVARIAS
MALAMBOGASORIENTE
PROMIORIENTE
AURES
AGUAS DE ORIENTE
Mayor Liquidez: Generan mayor aporte de recursos a las necesidades actuales
$ 2,3 bill
$ 1,5 bill
$ 2,0 bill
El análisis para las desinversiones estuvo
orientado a:
Mantener la solidez financiera del
Grupo
Desarrollar transacciones exitosas en el
menor tiempo posible.
Criterios evaluados
Encaje estratégico de la participación
accionaria
Probabilidad de materializar
prontamente y con éxito la transacción
Monto de la desinversión o su aporte de
recursos a EPM para cubrir las
necesidades de liquidez de manera
oportuna.
16
UNE: Recomendación estudio Oliver WymanInforme Final febrero 2018
17
Estados Financieros de ADASA
Nota 15. Créditos y préstamos
Concepto Jurídico - Aplicación Ley 226
Ley 226 de 1995
19
Cooperativas Sindicatos y Fondos de
Empleados.
Fondos de Pensiones,
Fondos Mutuos y Cajas de
Compensación
Trabajadores y
Pensionados
Destinatarios de
Condiciones
Especiales
Objetivo: democratizar la propiedad accionaria estatal.
Ley 226 de 1995 – Procedimiento
20
• Orden Nacional: Congreso
• Orden territorial: Concejo de
Municipal.
Autorización enajenación:
Ley 226 de 1995
21
EPM - Ley 142
Empresa en competencia. Artículo 2, numeral 2.6.
Autorizada para comprar en el exterior. Artículo 23.
Ley 226 de 1995
22
Enajenación de empresas domiciliadas en el exterior
Principio de Territorialidad.
Principio de Soberanía - No injerencia.
Sociedad extrajera - Artículo 469 C. Co.
Tratado de Montevideo – Ley 33 de 1992.
Ley 226 de 1995
23
… y si se aplicara en el exterior?
Vendemos a los empleados de la sociedad
extranjera que se busca enajenar?
Cuáles serían los destinatarios de
condiciones especiales en Chile?
Democratización de la propiedad
accionaria en funcionarios y empresas no
colombianos?
¡Gracias!
24