Post on 27-Jan-2020
SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE
Diagnóstico: SAFPSolange Berstein J.
Superintendente de AFP
MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIÓN SOCIAL SUPERINTENDENCIA DE AFP
Agenda• Introducción: Consejo de Reforma• Diagnóstico de Cobertura
– Cobertura (medida tradicional)– Densidades– Cobertura y nivel de pensiones hoy– Proyección de cobertura y nivel de pensiones
• Diagnóstico de Competencia– Causas de la baja competencia – Variables clave: rentabilidad, costos, calidad
Consejo Asesor para la Reforma Previsional
Mediante Decreto Supremo, el 17 de marzo se crea el Consejo Asesor Presidencial para la Reforma Previsional.Su objetivo es elaborar propuestas de reforma para solucionar los actuales problemas del Sistema Previsional Chileno.
El Consejo está constituido por 15 especialistas en el área de previsión social, Mario Marcel como presidente. Además cuenta con una Secretaría Ejecutiva que actúa como vínculo con los organismos públicos relacionados con el tema
SAFP: Asistencia Técnica
Actualmente el Consejo se encuentra evaluando los logros y falencias del sistema previsional chileno
Para ello a la fecha ha recibido en audiencia alrededor de 40 instituciones del ámbito financiero, sindical, social y empresarial, además de académicos y especialistas del área.
Consejo Asesor para la Reforma Previsional
Concluidas las audiencias debe entregar el primer informe que resuma los testimonios entregados e identifique los temas que serán finalmente abordados.
Como resultado final el Consejo deberá entregar a la Presidenta un informe que contenga las propuesta de reforma al Sistema, a más tardar el 30 de junio.
Consejo Asesor para la Reforma Previsional
Diagnóstico SAFP
Entregado en la primera audiencia al Consejo de Reforma
¿Cómo se financia una pensión?
Salarios Topes
Empleo Informalidad
Densidad de Cotizaciones
Rentabilidad
Costos Adm.
Diversificación
Seguridad
PILAR 2:
CAPITALIZACIONPILAR 1:
SOLIDARIO
Capital
Mercado del Trabajo Administración e Inversiones
Pensión
Presupuesto Fiscal
Monto Pensión Mínima
Pensión Asistencial (PASIS)
Introducción
¿Cómo se financia una pensión?
Salarios Topes
Empleo Informalidad
Densidad de Cotizaciones
Rentabilidad
Costos Adm.
Diversificación
Seguridad
PILAR 2:
CAPITALIZACIONPILAR 1:
SOLIDARIO
Capital
Mercado del Trabajo Administración e Inversiones
Pensión
Presupuesto Fiscal
Monto Pensión Mínima
Pensión Asistencial (PASIS)
Cobertura Competencia
Introducción
¿Cómo se financia una pensión?
Salarios Topes
Empleo Informalidad
Densidad de Cotizaciones
Rentabilidad
Costos Adm.
Diversificación
Seguridad
PILAR 2:
CAPITALIZACIONPILAR 1:
SOLIDARIO
Capital
Mercado del Trabajo Administración e Inversiones
Pensión
Presupuesto Fiscal
Monto Pensión Mínima
Pensión Asistencial (PASIS)
Introducción
PRO
TECC
ION
¿Cómo se financia una pensión?
Salarios Topes
Empleo Informalidad
Densidad de Cotizaciones
Rentabilidad
Costos Adm.
Diversificación
Seguridad
PILAR 2:
CAPITALIZACIONPILAR 1:
SOLIDARIO
Capital
Mercado del Trabajo Administración e Inversiones
Pensión
Presupuesto Fiscal
Monto Pensión Mínima
Pensión Asistencial (PASIS)
Introducción
INCENTIVO
Cobertura
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INP AFP
Ref
orm
a de
Pen
sion
es
La cobertura se ha mantenido en los niveles previos a la reforma
Fuente: Arellano (1985), Arenas (2000), Arenas y Hernandez (2001) y cálculos en base a antecedentes de INE, INP y SAFP.
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Men Women
InactiveUnemployedEmployee without contractEmployee with contractSelf employed
Mujeres pasan mucho tiempo fuera
de la fuerza de trabajo
Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes% de la vida activa, según categoría ocupacional
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
7%19%
46%
60%8%
8%
5%
4%35%
10%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Men Women
InactiveUnemployedEmployee without contractEmployee with contractSelf employed
Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes
Independencia especialmente
importante para hombres
% de la vida activa, según categoría ocupacional
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
¿Por qué no cotizan?• Altos costos de transacción
– trámite complicado – debe hacerse todos los meses
• Iliquidez del ahorro• Inconsistencia intertemporal
– “empezaré cuando gane más”– “trabajaré toda la vida”
• Alto desconocimiento del sistema– “si cotizo hoy, quizás esté obligado a cotizar al mes
siguiente”
Independientes en detalle: ahorros no difieren de dependientes
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No tengoahorros
No ahorro, logasto
Sistema depensiones(AFP,INP)
Libretas deahorro
Invierto enpropiedades
Educación demis hijos
En miempresa onegocios
Empleador Independiente Empleado u Obrero Servicio DomésticoFuente: Berstein, Reyes y Pino (2006)
Sin embargo tienen mayores ingresos
ocupacion % del total promedio min max mediana
patrón o empleador 3,9% 1.534.443 16.466 39.500.000 790.400 trabajador por cuenta propia 20,4% 315.330 1.976 15.800.000 197.600 trabajador asalariado 66,7% 245.315 1.500 54.000.000 150.000 servicio domestico 6,2% 103.050 2.000 360.000 100.000 familiar no remunerado 1,5% . . . .ff.aa. y de orden 1,3% 349.567 11.000 2.000.000 300.000
Total 100% 302.220 1.500 54.000.000 160.000
Ingresos
Fuente: CASEN 2003
Están en el sector formal aunque sus ingresos sean bajos y no paguen impuestos
80% de los independientes que declaran impuestos ganan menos de $500.000 al mes
En el sistema de AFP, las pensiones están concentradas en torno a la PM
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Requisito para jubilar anticipadamente era de un 110% de la pensión mínima y el valor de esta ha subido en términos reales
Rentas Vitalicias Retiros Programados
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2005)
Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal
Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
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Hombres Mujeres Todos
Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM
90% no tiene otros ingresos
(35%) (65%)
Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal
Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
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Hombres Mujeres Todos
Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM
32% son solteras, divorciadas o viudas
68% son casadas o conviven
(35%) (65%)
Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal
Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
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Hombres Mujeres Todos
Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM
20% recibe pensión de alimentos
(35%) (65%)
Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal
Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
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Hombres Mujeres Todos
Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM
20% recibe pensión de alimentos
73% de sus maridos tendrá una pensión superior a la PM
(35%) (65%)
Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal
Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
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Hombres Mujeres Todos
Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM
40% de los que obtienen pensión inferior a PM tendría alguna fuente extra de financiamiento en la vejez
(35%) (65%)
De los que no obtienen la Garantía Estatal de Pensión Mínima:
• Aun así el caso de la mujer continúa siendo especialmente preocupante:– Menores ingresos– Menor densidad– Lagunas tempranas– Jubila antes– Vive más
Resultado: Menor Pensión
Las tasas de reemplazo dependen de cómo se calculen y a quién incluyan
Tasas de reemplazo promedio (pensionados del 2020 – 2025)Replacement Rate (1) Replacement Rate (2) Replacement Rate (3)
Last observed wage Average wage, 3 years before retirement
Average lifetime contributed wage
All Affiliates 44% 44% 121%
With pension above MPG (with own fund) 66% 66% 121%
With more than 10 years contributed 62% 63% 114%
Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)
Competencia
Hubo mayor competencia…..
“Tres variables claves” del servicio prestado: rentabilidad de los fondos, precio y calidad de servicio.
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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sistema A.F.P. Sistema FinancieroFuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de AFP
Rentabilidad AFP v/s Rentabilidad Sistema BancarioPeríodo de mayor competencia
Competencia centrada en esfuerzo comercial
Los vendedores han sido la variable de competencia fundamental:Rol de información y persuasión (Berstein y Micco, 2002)
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Tras
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20.000
Vend
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es
Traspasos notificadosTraspasos aceptadosvendedores
Fuente: SAFP
¿Es posible tener una buena competencia en este mercado?
Características de la oferta
1. Riesgo Regulatorio. Cambios esperados en las reglas del juego desmotivan a inversionistas.
2. Amenaza de guerra comercial. Firmas entrantes gatillan una respuesta agresiva y, para ellas, difícil de sostener.
3. Potencial economía de escala. Si las firmas entrantes no pueden alcanzar un tamaño mínimo, se desincentiva la entrada.
Características de la demanda
1. Obligación de consumir. Hasta 2002, no tenía el consumidor injerencia en decisión de inversión. Solo optaba por cambiarse de AFP
2. Tiempo transcurrido entre cotización y goce de beneficios varía con edad. Para jóvenes, es parecido a un impuesto.
3. Indiferencia por producto, induce poca demanda por información. Deficiente calidad de ésta.
Demanda inelásticaBarreras a la entrada
Baja sensibilidad a la demanda
Fuente: Encuesta de Historia Laboral y Prev. Social (2002):
El 56% de los encuestados no sabe cuánto hay acumulado en su cuenta individual. Es más, el 41% de las personas con educación universitaria completa lo desconoce
El 93% no sabe cuánto le cobra su AFP
El 47% de los encuestados manifiesta no tener conocimiento del % de su ingreso que se le descuenta mensualmente.
Escasez de Información
Baja respuesta a la demanda por variables Precio, Rentabilidad y alta a regalos de vendedores (Valdés & Marinovic 2002, Berstein & Micco 2003)
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Rentabilidad: Ha sido alta ….
Fuente: SAFP
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Fdo Tipo A Fdo Tipo B Fdo Tipo C Fdo Tipo DPromedio Fdo A Promedio Fdo B Promedio Fdo C Promedio Fdo D
Rentabilidad: Ha sido alta ….
En este contexto la rentabilidad real de los Fondos de Pensiones ha sido de un 10,3% durante los
25 años de funcionamiento
En este contexto la rentabilidad real de los Fondos de Pensiones ha sido de un 10,3% durante los
25 años de funcionamiento
Sin embargo, se observan costos producto de las regulaciones a las inversiones
Sin embargo, se observan costos producto de las regulaciones a las inversiones
¿Y el riesgo?¿Y el riesgo?
Fuente: SAFP
¿Qué implican la regulación actual?
Volatilidad
Ret
orn
o
Frontera Eficiente
¿Qué implican la regulación actual?
Volatilidad
Ret
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o
Frontera Eficiente
Riesgo Máximo
Riesgo
Costos de los límites de inversión
• La compleja regulación no esta exenta de costos – Costos en diversificación y por lo tanto
maximización de rentabilidades (Berstein y Chumacero, 2004)
– Otros antecedentes• Malla de límites de inversión presenta
inconsistencias (Actualmente existen 94 límites por fondo)
• Se aprecian límites que no resultan aplicables, es decir, no son restrictivos
Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?
Riesgo
Ret
orn
o
Frontera Eficiente
Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?
Riesgo
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Frontera Eficiente
Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?
Riesgo
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Frontera Eficiente
Riesgo Máximo
Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?
Riesgo
Ret
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o
Frontera Eficiente
Riesgo Máximo
Costos: Comisiones aumentaron en época de mayor competencia
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3.000
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Precio por cada cotización
Precio neto del SIS por cada cotización
Utilidad operacional/total de cotizaciones
Fin de la guerra comercial
Los precios se han mantenido estables, se ha avanzado en transparencia
Fuente: SAFP
Calidad de servicio
- Se observa diferenciación: Dotación de personal para atención de público, cantidad de reclamos, irregularidades multadas por la Superintendencia, desarrollo de sitios web y otros.
ICSA: Resolución N° 53 Superintendencia de AFP
- No ha sido una variable central hasta ahora
- El mercado esta actualmente segmentado
Vendedor como asesor previsional
¿Dónde estamos y hacia donde vamos?
• Cobertura– Solidaridad como parte del sistema– Grupos vulnerables: bajos ingresos,
independientes y mujeres• Competencia
– Debería lograr: costos bajos, combinación eficiente de rentabilidad y riesgo, adecuada calidad de servicio
SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE
Diagnóstico: SAFPSolange Berstein J.
Superintendente de AFP
MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIÓN SOCIAL SUPERINTENDENCIA DE AFP