16 DE ACT INFORMEIVIDADES - CESCE · de la compañía y de sus avances en materia de...

2016

I n f o r m ed e a c t I v I d a d e s

Í N D I C E

c a r ta d e LP r e s I d e n t e

P 1 2

2

P e r f I Ld e c e s c e

P 4

1

22Informe de actIvIdades 2016 22Informe de actIvIdades 2016

SEGURO Y SOLUCIONES DE CRÉDITO,CONSULTORÍA Y CAUCIÓN

3 . 1 P 1 9

AGENCIA DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN (ECA)

3 . 2P 3 6

EVOLUCIÓN DEL EJERCICIO4 . 2 P 6 2

INFORMACIÓN Y SERVICIOS3 . 3 P 4 9

ENTORNO ECONÓMICO4 . 1 P 5 3

Modelo de negocio3.1.1 P 2 0

Apoyo al sector exterior en 20163.2.1 P 3 7

Seguro y soluciones decrédito y de caución

4.2.1P 6 3

Entorno económico internacional4.1.1 P 5 3España4.1.2 P 5 7

Oferta comercial de seguros y financiación3.1.2 P 3 0

Poniendo cara a la actividad de CESCE3.2.2 P 4 1Agencia de Crédito a la Exportación Española (ECA)

4.2.2P 6 7

Caución3.1.3 P 3 4

L Í n e a s d e n e G o c I o

P 1 8

3

c e s c e e n 2 0 1 6

P 5 2

4

Í N D I C E

3Informe de actIvIdades 2016

CESCE es la cabecera de un grupo de empresas cuyo propós i to

común es apor ta r segur idad a los in tercambios comerc ia les por medio

de la ges t ión in tegra l de l r iesgo comerc ia l , l a in formac ión y la

tecnolog ía . Empresa de cap i ta l mix to con mayor ía es ta ta l , es también la

Agenc ia de Créd i to a la Expor tac ión (ECA) que ges t iona e l seguro de

créd i to a la expor tac ión por cuenta de l Es tado en España .

P e r f i l d e C E S C E

1


Impulsar el crecimiento sólido, a largo plazo, de nuestros clientes, facilitándoles soluciones inteligentes para la gestión del crédito comercial que abarcan toda la cadena de valor del negocio –prospección de mercados, gestión y transferencia del riesgo y acceso a la financiación– y soluciones de caución y garantías que les permitan abordar nuevos proyectos y negocios.

Cumplir con nuestra obligación pública como gestores del Seguro de Crédito a la Exportación por cuenta del Estado, con rigor técnico, profesionalidad y estricto cumplimiento de la normativa aplicable, con absoluta orientación al apoyo a la actividad de internacionalización de las empresas españolas.

Queremos consolidarnos como el mejor apoyo a las empresas que venden a crédito a otras empresas con el

diseño de soluciones innovadoras que estarán siempre en vanguardia conceptual y tecnológica sobre las de nuestros competidores, y convertirnos en la compañía de referencia

en el mercado por la calidad de servicio, por las oportunidades de desarrollo profesional y personal que

ofrece a sus empleados y por su compromiso con la sociedad.

INNOVACIÓN

APOYO A LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y A LA

INTERNACIONALIZACIÓN

COMPROMISO CON EL CLIENTE

COMPORTAMIENTO ÉTICO Y RESPONSABLE

COMPROMISO CON LAS PERSONAS

M I S I Ó N

V I S I Ó N

V A L O R E S


PERFIL CESCE carta LÍneas de neGocIo cesce en 2016

Seguro y solucionesde crédito, consultoría

y caución

Agencia de Créditoa la ExportaciónEspañola (ECA)

Información yservicios

Argentina

DBK Informa

Experian

Logalty

España

Portugal

Colombia

Informa D&B CTIBrasil

Chile

España

Francia

Portugal

Colombia

México

Perú

Venezuela(*) En crédito y caución

10países

1. CESCE

2. CESCE Francia

3. CESCE Portugal

4. CESCE Argentina

5. CESCE Brasil

6. CESCE Chile

7. SEGUREXPO Colombia

8. CESCEMEX México

9. SECREX Perú

10. LA MUNDIAL Venezuela

8

7 10

5

32

9

64

G r a n d e s m a g n i t u d e s

Información comercial, financiera y de marketing de

empresas y empresarios.

Servicios de gestión integral del crédito, soluciones

tecnológicas y externalización de procesos de negocio.

Servicios integrales para ayudar a las empresas a

crecer en todas las fases del ciclo del negocio.

Gestión de la cobertura por cuenta del Estado español de los riesgos comerciales, políticos y extraordinarios asociados a la

internacionalización de las empresas españolas.

E s t r u c t u r a

4ºgrupo

mundial*

2ºen

España*

P r e s e n c i a e nE u r o p a y L a t i n o a m é r i c a

1,13millones delímites de

riesgo en vigor

140.000clientes

1.462empleados

24oficinas

comerciales

100agentes

Empresa más influyente del

sector financiero y asegurador en social media

1



GrupoSantander

GrupoBBVA

Otros Bancos Compañíasde Seguros

Estadoespañol

EN PORCENTAJE

3 , 9 0 %

1 6 , 3 0 %

8 , 4 8 %

2 1 , 0 7 %5 0, 2 5 %

Fundaciónde CESCE

1970 1992 2000 2004

2005

2008

2011

2012

2013

2014

Inicio de la actividad de seguro por cuenta propia y creación de Informa D&B

Adquisición del negocio de Dun & Bradstreet en España y Portugal por parte de Informa

CESCE obtiene la certificación

ISO 9000

CertificaciónISO 14001

Nuevo modelo de negocio basado en el enfoque en el cliente y el precio variable

Lanzamiento de CESCE MASTER ORO: gestión integral del riesgo comercial

Integración operativa y comercial a nivel global

Jaime García-Legaz asume la presidencia de CESCE

en noviembre

El número de clientes de CESCE Fondo Apoyo

a Empresas crece un 24%

CESCE, reconocida como Empresa Familiarmente

Responsable

CESCE obtienen la certificación ISO

50.001 de eficiencia energética

Ruptura del Principio de Globalidad (Pay Per Cover): nueva forma de entender el seguro

de crédito para los clientes de CESCE

Creación del Consorcio Internacional de Aseguradores de

Crédito S.A (CIAC). Inicio de la expansión en Latinoamérica

CESCE Avanza: redefinición de procesos y mejora de la productividad y la calidad del servicio al cliente

2016

D a t o ss o c i e t a r i o s

C o m p o s i c i ó na c c i o n a r i a l

C r o n o l o g í a

H i t o s2 0 1 6

Actualización del Código Ético en

noviembre

Aprobación del Código Ético

Nueva regulación de la gestión de la Cuenta del Estado

DenominaciónCompañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación S.A. Compañía de Seguros y

Reaseguros S.M.E.

DirecciónVelázquez 74, Madrid

Teléfono902 11 10 10

Página webwww.cesce.es

Capital social9.200.000 €

Número de acciones4.000

Nominal2.300 €

Actividad - Especialistas en riesgo de crédito

- Agencia de Crédito a la Exportación por cuenta del Estado español

MercadosEspaña, otros



EN PORCENTAJE YMILLONES DE EUROS

EN MILLONES DE €

20152014

EN MILLONES DE €

20152014

EN MILLONES DE €

20152014

EN PORCENTAJE

2015

2016 2016

2016 20162014

Seguro emitidoCuenta Propia

Seguro emitidoCuenta del Estado

S e g u r oe m i t i d o

I n d i c a d o r e sfi n a n c i e r o s 50,4

R e s u l t a d ot é c n i c o

55,8

B e n e fi c i oa n t e s d e

i m p u e s t o s

P a t r i m o n i on e t o

T a s a d es i n i e s t r a l i d a d

28%

399,4

25,7

39,2

75,6%410,9

19,5

31,6

32,9%

404,9

9 3 %2 8 . 1 8 4 M €

7 %2 . 0 8 3 M €



EN PORCENTAJE YMILLONES DE EUROS

EN MILLONES DE €

20152014

EN MILLONES DE €

20152014

EN MILLONES DE €

20152014

EN PORCENTAJE

2015

2016 2016

2016 20162014

Seguro emitidoCuenta Propia

Seguro emitidoCuenta del Estado

S e g u r oe m i t i d o

I n d i c a d o r e sfi n a n c i e r o s 50,4

R e s u l t a d ot é c n i c o

55,8

B e n e fi c i oa n t e s d e

i m p u e s t o s



28%

399,4

25,7

39,2

75,6%410,9

19,5

31,6

32,9%

404,9

9 3 %2 8 . 1 8 4 M €

7 %2 . 0 8 3 M €



C a r t a d e l p r e s i d e n t e

2


CESCE se ha adaptado p lenamente a la nueva regulac ión sobre cober tura de r iesgos de la in ternac iona l izac ión por cuenta de l Es tado”

“

Queridos amigos:

Es para mí una satisfacción dirigirme a ustedes para presentarles este Informe Anual. En él queremos dar cuenta de la evolución económica de la compañía y de sus avances en materia de responsabilidad cor-porativa durante el ejercicio 2016.

En este ejercicio hemos culminado la separación entre las actividades pública y privada de la compañía, una segregación que ha venido a reforzar la labor de CESCE como Agencia gestora del Seguro de Cré-dito a la Exportación por cuenta del Estado español (ECA) y a dotar de plena independencia a su actividad privada de seguro y soluciones de crédito, caución y consultoría, así como a sus filiales de información y servicios a empresas.

CESCE se ha adaptado plenamente a la nueva regulación sobre cober-tura de riesgos de la internacionalización por cuenta del Estado apro-bada en 2014, generando un renovado impulso a la actividad por cuenta del Estado y permitiendo la apertura de la cobertura de riesgos en nuevos mercados.

Como aseguradora por cuenta propia, CESCE ha ampliado su oferta comercial incorporando herramientas de apoyo financiero a las empre-sas, sean o no clientes del seguro de crédito. CESCE Fondo Apoyo a Empresas proporciona financiación empresarial mediante el des-cuento de facturas sin recurso, tanto en ventas nacionales como de exportación. Se trata de una financiación no bancaria, en condiciones muy competitivas, con un procedimiento totalmente automatizado que permite a nuestros clientes recibir los fondos en su cuenta en un promedio de 1,8 días desde que lo solicitan.

CESCE ha redefinido la relación con sus clientes mediante el desa-rrollo de su estrategia de Customer Experience, que supone ir más allá de su satisfacción para procurarle una experiencia global, positiva y diferenciada. Esta estrategia se ha consolidado en 2016 y todas las áreas de la empresa se vuelcan en la gestión del cliente. Partiendo de la idea de que la fidelidad de sus clientes está íntimamente relacio-nada con la calidad del servicio, CESCE ha redoblado sus esfuerzos para establecer vías de comunicación en diferentes canales de forma coherente y coordinada.


PerfIL cesce CARTA LÍneas de neGocIo cesce en 2016

Bajo este prisma, la compañía consolidó las soluciones y servicios dentro de su oferta comercial aseguradora, con los productos CESCE MASTER ORO y CESCE Classic, dirigido a clientes que demandan exclusivamente la cobertura de seguro de crédito.

Adicionalmente, la compañía ha continuado creciendo a través de la solución Pay Per Cover, la única solución flexible del mercado que permite la cobertura “a la carta” de los riesgos concretos que el cliente desee asegurar, así como la utilización de los sistemas de riesgos de CESCE en ausencia de contrato de seguro de crédito, mediante Risk Management.

A lo largo del 2016, también ha reforzado sus servicios de consulto-ría, CESCE Consulting, solución a medida para cada empresa, con herramientas que incluyen la gestión de riesgos y cobros, incorporan información financiera de Informa D&B y conectan con la solución de crédito de sus clientes.

Por último, CESCE ha afianzado sus soluciones de financiación con entidades financieras, a través de la emisión de Certificados de Seguro y de Títulos de Liquidez.

Las herramientas que CESCE proporciona

Hoy, CESCE aporta herramientas de gestión del crédito comercial y de financiación únicas en el mercado, que ayudan a sus más de 140.000 clientes en todas las fases de su ciclo de negocio y que, en solo unos años, la han situado en el cuarto puesto mundial del seguro de crédito. La cartera de clientes de CESCE es diversa, tanto por su tamaño como por su actividad, y multinacional.

Los clientes tienen acceso a las distintas herramientas a través de un sistema comercial omnicanal. Mediante la plataforma CESNET, los clientes gestionan su cartera de riesgos vía internet desde cualquier lugar del mundo y cualquier dispositivo, al tiempo que aprovechan las ventajas de los canales personales directos que CESCE pone a su disposición a través del teléfono y en las 24 oficinas comerciales y los 100 agentes de la compañía en Europa y Latinoamérica.

Dentro del área de información y servicios, Informa D&B se ha conso-lidado como líder en el suministro de información sectorial, mientras que la filial CTI ha mantenido su modelo de negocio centrado en la externalización de procesos de negocio BPO.

CESCE aplica las mejores prácticas internacionales de análisis, medi-ción y gestión del riesgo comercial. CESCE ha realizado en los últimos años importantes avances en el control, vigilancia y medición de sus riesgos, así como en la elaboración de planes de contingencia para todas las tipologías con el objetivo de cumplir los estándares fijados por la Unión Europea en la Directiva Solvencia II y en el Reglamento Delegado que la complementa.

En el ámbito de la responsabilidad corporativa, CESCE ha avanzado en su compromiso con los 10 principios del Pacto Mundial, iniciativa

La compañía consol idó las so luc iones y serv ic ios de su ofer ta comerc ia l aseguradora”

“



de la que es socio desde 2015 y cuyo fin último es promover una gestión empresarial ética. Ser socios nos permite involucrarnos de manera más activa en la consecución de los objetivos del Pacto Mundial.

Además, en su actividad por cuenta del Estado CESCE trabaja acti-vamente para erradicar la corrupción en todas sus formas, incluida la extorsión. La Política Anticorrupción de CESCE es de aplicación a cualquier modalidad de póliza con cobertura por cuenta del Estado, en aplicación del Convenio Anticorrupción de la OCDE.

Consolidación de la senda de beneficios

CESCE, S.A. cerró el ejercicio con un beneficio después de impuestos de 25,4 millones de euros, en un marco de recuperación económica en España y en la eurozona y de fuerte competencia en el sector. El beneficio antes de impuestos se situó en los 31,6 millones de euros, mientras que el resultado técnico fue de 19,5 millones de euros.

En 2016 el negocio doméstico, es decir de operaciones comerciales en España, representó el 58% del negocio total de la compañía y el negocio exterior, operaciones de las empresas en el exterior, el 42%.

Ejemplos del buen comportamiento del negocio son el ratio com-binado del seguro directo, que con el 87%, se mantuvo por séptimo año consecutivo por debajo del umbral objetivo del 95%, la sinies-tralidad de frecuencia, que se mantuvo contenida, y el crecimiento del número de pólizas en vigor, del 6,5%, gracias al mantenimiento del esfuerzo comercial. CESCE no ha registrado en 2016 siniestro alguno de cuantía significativa que haya generado la aplicación de las previstas coberturas de exceso de pérdidas en el reaseguro cedido.

El desarrollo de los modelos y herramientas de predicción de riesgos ha permitido, además, afianzar la solvencia financiera: a 31 de diciembre, CESCE disponía de un patrimonio neto de 404,9 millones de euros, frente a los 410,9 millones del año. CESCE cumple sobradamente con el capital requerido de solvencia (SCR) exigido por la actual regulación comunitaria, al tiempo que las plusvalías acumuladas en la cartera de activos financieros de CESCE ascienden a 52,5 millones de euros. De esta cantidad, 37,6 millones de euros proceden de instrumentos de patrimonio en empresas que no pertenecen al grupo CESCE ni son asociadas y 14,9 millones de euros a valores representativos de deuda.

Del total de primas devengadas del seguro directo, que descendieron un 7,6% hasta los 113 millones de euros, el 27% corresponde al crédito a la exportación, el 62% al seguro de crédito doméstico, el 6% a primas vendidas en las sucursales de Francia y Portugal y el 5% restante a la modalidad de caución.

Así, las primas vinculadas a los riesgos de exportación se situaron en 31 millones de euros (-8%); las primas del crédito interior se cifraron en 70 millones de euros (-6%), las pólizas del seguro directo firmadas en sucursales europeas sumaron 7 millones de euros y las primas devengadas correspondientes a la modalidad de caución ascendieron a 5 millones de euros.

Las primas adquiridas (primas devengadas tras las correspondientes periodificaciones) en el seguro directo ascienden a 111 millones de euros, con una disminución del 11% sobre el año anterior.

El descenso de las primas se producen en un contexto general de bajada generalizada de los precios en el seguro comercial, en el que la compañía ha conseguido aumentar su cartera de pólizas un 6,5% gracias a su estrategia comercial, basada en aumentar su conoci-



miento del cliente para dar solución a sus problemas en todo el ciclo de negocio.

Con estos parámetros, CESCE ha vuelto a demostrar la solidez de un modelo de negocio cimentado en el uso intensivo de la información y el análisis de datos, en el que los clientes no son considerados sujetos de riesgo, sino agentes dinamizadores de la economía y del empleo a los que proteger de eventuales situaciones de impago y ayudar a cre-cer. Como complemento a su labor de apoyo a las empresas, CESCE sigue trabajando para crear experiencias positivas en sus diferentes canales (red comercial, canal telefónico y plataforma online CESNET). Además continúa potenciando sus servicios a los empresarios a tra-vés de diferentes actividades formativas, la edición de informes, el desarrollo de su blog “Asesores de Pymes” y un intenso diálogo en las redes sociales.

Cuenta del Estado

El mantenimiento del fuerte dinamismo del comercio exterior durante el último año ha permitido mantener la actividad, que se ha recuperado de la caída registrada en la salida de la crisis, y conjugar con éxito la difícil doble misión de complementar la oferta de libre mercado y

actuar como asegurador de última instancia, además de mantener el equilibrio financiero del instrumento.

El volumen de seguro emitido por Cuenta del Estado en 2016 está en niveles similares a los de 2015, siendo la póliza más demandada la de Crédito Comprador, con un volumen aproximado de 1.700 millones de euros sobre unos 2.000 millones de seguro emitido. Esta póliza registró un fuerte crecimiento con respecto a años anteriores. A con-tinuación figuran la Póliza de Crédito Suministrador, con 176 millones, y el seguro por riesgo de Avales con 58 millones.

La demanda de estos dos últimos productos, que fueron los más demandados durante los años de la crisis, descendió sensiblemente en 2016 como consecuencia de la recuperación de la economía, en beneficio del Crédito Comprador.

Las pymes continúan siendo una prioridad para CESCE como prueba las distintas actuaciones tanto por cuenta del Estado como por cuenta propia, destacando también la participación de CESCE en proyectos emblemáticos de nuestras multinacionales como la Ampliación del Canal de Panamá o la línea de Alta Velocidad entre Medina y La Meca en Arabia Saudí.

Innovación y medio ambiente

A lo largo del 2016, CESCE continuó con su estrategia centrada en el I+D+i, apostando claramente por la innovación y por la mejora per-manente de la tecnología empleada. Los proyectos emprendidos a lo largo del ejercicio tienen como enfoque primordial el cliente, y com-prenden el desarrollo de herramientas de información para mejorar la toma de decisiones comerciales, así como el desarrollo de nuevos productos que respondan a las necesidades del mercado. Asimismo,

La demanda de l seguro emi t ido por cuenta de l Es tado en 2016 es tá en n ive les s imi la res a 2015”

“



CESCE continuó prestando especial atención a la optimización de los procesos internos para garantizar el ahorro de costes y la mejora en la eficiencia. Esta labor se vio recompensada por la obtención de desgravaciones fiscales, al ser reconocidas parte de las inversiones efectuadas como innovaciones tecnológicas.

En este último año, CESCE ha introducido también mejoras en el Eco-check, destinadas a incrementar la calidad de la información sobre las operaciones objeto de estudio, obteniendo con ello un conocimiento más exhaustivo de los proyectos susceptibles de ser beneficiarios de nuestras coberturas. Aprovechando este ejercicio se han realizado cambios técnicos y procedimentales orientados a mejorar la expe-riencia del cliente en el uso de la herramienta.

En año 2016, CESCE dio un paso más en el compromiso medioam-biental que nos caracteriza, y que es una auténtica “energía” que nos impulsa a mejorar. Nos presentamos a la Certificación Energética ISO 50.001. La certificación se obtuvo a principios de diciembre de 2016.

Además, aprovechando este impulso, CESCE se presentó al sello BRE-EAM® en Uso Parte 2 (edificios en uso no residenciales), sello que certifica el nivel de gestión del edificio en todos sus aspectos, inclu-yendo medio ambiente, pero también, mantenimiento y bienestar, entre otros. El sello se ha obtenido el 23 de marzo de 2017.

Plan Estratégico

A lo largo del ejercicio 2016, nos hemos esforzado por conjugar de forma equilibrada nuestros objetivos de negocio con las expectati-vas de clientes, proveedores y comunidad. Nos debemos a nuestros accionistas y aunque somos una compañía pública tenemos la misión de ser lo más rentables posibles en cualquiera de los escenarios posi-

bles y futuros. De cara al futuro nos esperan grandes retos, tanto en nuestra actividad como agente gestor de los riesgos por cuenta del Estado, como en nuestra actividad como aseguradora por cuenta propia. CESCE puede y debe crecer, también en Latinoamérica.

El Consejo de Administración reconoce el talento existente en CESCE y por ello ha decidido hacer un Plan Estratégico. La compañía nece-sita un nuevo impulso y para ello hay que armar una estrategia que permita crecer. No hay que tener miedo al cambio: “la alergia al cambio es la muerte de una compañía”, y ello incluye el reto digital, que va a implicar profundos cambios en la orientación al cliente y exige el compromiso de todos nosotros, de la dirección de cada uno de los empleados que integran nuestra organización y la colabora-ción leal de nuestros proveedores. A todos les doy mi más sincero agradecimiento.

JaImE GarCía-LEGaz PONCE Presidente de CESCE



L í n e a s d e n e g o c i o

3SEGURO Y SOLUCIONES DE CRÉDITO,CONSULTORÍA Y CAUCIÓN

3 . 1 P 1 9

AGENCIA DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN (ECA)

3 . 2P 3 6

INFORMACIÓN Y SERVICIOS3 . 3 P 4 9

Modelo de negocio3.1.1 P 2 0

Apoyo al sector exterior en 20163.2.1 P 3 7

Oferta comercial de seguros y financiación3.1.2 P 3 0

Poniendo cara a la actividad de CESCE3.2.1 P 4 1

Caución3.1.3 P 3 4

P r i n c i p i o s d e l a p r o p u e s t a c o m e r c i a l

E l e l e m e n t o c e n t r a l d e l r i e s g oe s e l d e u d o r y n o e l c l i e n t e

La un idad bás ica de l r iesgo no es e l asegurado, s ino e l deudor de l asegurado. Por eso , CESCE ana l iza e l r iesgo

de los deudores y ayuda a sus c l ientes a conservar a los mejores y a protegerse de los peores .

P r e c i o s y c o b e r t u r av a r i a b l e s

CESCE es la ún ica compañía de l mercado que of rece un prec io d is t in to por cada t ipo de deudor , par t iendo

de la base de que cada deudor t iene un comportamiento de pago muy d i ferente . E l c l iente no

t iene la ob l igac ión de asegurar toda su car tera de deudores , s ino que dec ide en cada momento e l grado

de cobertura que qu iere contratar .

E l s e g u r o d e c r é d i t on o d e p e n d e d e l c i c l o

Los prec ios se fi jan sobre e l coste futuro est imado de la s in ies t ra l idad ut i l i zando mecanismos de pred icc ión , con independencia de cuá l haya s ido e l resu l tado de

e jerc ic ios anter iores .


s e g u r o y s o l u c i o n e s d e c r é d i t o , c o n s u l t o r í ay c a u c i ó n

3.1

CESCE impulsa e l c rec imiento de las empresas con so luc iones in tegra les y f lex ib les de seguro comerc ia l , consu l tor ía y cauc ión , que fac i l i t an los procesos de negoc io : búsqueda de c l ientes , ges t ión y cober tura de r iesgo, acceso a la f inanc iac ión y consu l tor ía .

P r i n c i p i o s d e l a p r o p u e s t a c o m e r c i a l

E l e l e m e n t o c e n t r a l d e l r i e s g oe s e l d e u d o r y n o e l c l i e n t e

La un idad bás ica de l r iesgo no es e l asegurado, s ino e l deudor de l asegurado. Por eso , CESCE ana l iza e l r iesgo

de los deudores y ayuda a sus c l ientes a conservar a los mejores y a protegerse de los peores .

P r e c i o s y c o b e r t u r av a r i a b l e s

CESCE es la ún ica compañía de l mercado que of rece un prec io d is t in to por cada t ipo de deudor , par t iendo

de la base de que cada deudor t iene un comportamiento de pago muy d i ferente . E l c l iente no

t iene la ob l igac ión de asegurar toda su car tera de deudores , s ino que dec ide en cada momento e l grado

de cobertura que qu iere contratar .

E l s e g u r o d e c r é d i t on o d e p e n d e d e l c i c l o

Los prec ios se fi jan sobre e l coste futuro est imado de la s in ies t ra l idad ut i l i zando mecanismos de pred icc ión , con independencia de cuá l haya s ido e l resu l tado de

e jerc ic ios anter iores .


PerfIL cesce carta LÍNEAS DE NEGOCIO cesce en 2016

3.1.1

Modelo de negocio

CESCE cuenta con un modelo de negocio diferencial, que rompe con los esquemas del seguro de crédito tradicional para ofrecer soluciones integrales y flexibles de seguro comercial, consultoría y caución mediante el uso intensivo de la información y el análisis automatizado de datos.

Partiendo de la idea de que no es el cliente, sino su deudor, el res-ponsable de su siniestralidad, CESCE orienta su actividad a proteger

a las empresas frente a sus malos clientes y a ayudarles a encontrar y a conservar los buenos.

Con este criterio, fija precios de cobertura variables según el compor-tamiento de pago de cada deudor del cliente y ofrece la posibilidad a sus clientes de decidir qué transacciones considera más críticas, sin necesidad de cubrir toda su cartera.

Las primas se establecen en función del coste futuro estimado de la siniestralidad, no de los resultados de ejercicios pasados.

A partir de estos principios generales, CESCE construye su modelo de negocio sobre cinco pilares: foco en el cliente, liderazgo tec-nológico, excelencia operativa, vocación internacional y solidez financiera.

FOCO EN EL CLIENTE

LIDERAzgO TECNOLógICO

ExCELENCIA OPERATIVA

VOCACIóN INTERNACIONAL

SOLIDEz FINANCIERA

Ejes delmodelo de

negocio



CESCE está volcado en el servicio al cliente. Todas sus actuaciones van encaminadas a facilitar sus principales procesos de negocio (búsqueda y monitorización de clientes, internacionalización y financiación) y protegerles ante situaciones de impago.

Esta estrategia se sustenta en el conocimiento analítico, digital y predictivo de los clientes. Para comprender qué necesitan en cada momento y anticiparse a sus futuros requerimientos, CESCE dispone de una sofisticada herramienta de Customer Relationship Manage-ment (CRM), que registra toda la información sobre el cliente y define procedimientos de actuación en función de sus necesidades, de la relevancia que tiene para él una situación concreta y de su nivel de satisfacción en la compañía.

En constante evolución, CESCE actualizó en 2016 su plataforma CMR para incorporar las funcionalidades de los nuevos servicios y las características específicas de los clientes que los contratan. Además, potenció el programa de escucha activa del cliente (VOC) para conocer de primera mano la valoración de los clientes, iden-tificar líneas de mejora y anticipar posibles problemas que puedan surgir en la relación con los clientes.

FOCO EN EL CLIENTE



Experiencia omnicanal

Más allá de la mera satisfacción de las necesidades de sus clientes, CESCE les ofrece experiencias positivas y diferenciales, de acuerdo con una estrategia de Customer Experience en la que están implicadas todas las áreas de la empresa.

Consciente de la importancia de mantener la interlocución con los clientes en un entorno global y digitalizado, la compañía fomenta una experiencia omnicanal, de tal forma que el cliente tiene la misma experiencia sea cual sea el medio empleado y puede comenzar una transacción en un canal o soporte y finalizarlo en otra.

Los clientes de CESCE pueden acceder a toda la oferta de solucio-nes a través de tres canales: la red comercial, el canal telefónico y la plataforma digital CESNET.

• Red comercial:

El trato personal de los 100 agentes y de las 24 oficinas comerciales de CESCE juega un papel fundamental en la creación de experiencias posi-tivas. Este equipo añade a su experiencia el conocimiento que les aporta la herramienta de CRM y que le permite anticiparse a las necesidades de sus clientes y ofrecerles la situación adecuada en cada momento.

• Canal telefónico

El Centro de Atención al Cliente (CAC) cuenta con un equipo formado para atender con agilidad los requerimientos de los clientes y, en caso necesario, redirigir la llamada a los expertos de cada área de negocio.

En 2016, el CAC resolvió 117.984 consultas en Europa y Latino-américa, un 82% más que en 2015. El 95% de las peticiones se resolvieron en menos de 24 horas y el ratio de reclamaciones fue de tan solo el 0,17%.

E s t r a t e g i a c o m e r c i a lo m n i c a n a l

T r e s c a n a l e s p a r a u n am i s m a e x p e r i e n c i a

1 0 0 a g e n t e s y 2 4 o fi c i n a s c o m e r c i a l e s

T r a t o p e r s o n a l i z a d o

E x p e r i e n c i a + C R M

1 1 7 . 9 8 4 c o n s u l t a s

A g i l i d a d y c o m o d i d a d

9 0 % d e l a s t r a n s a c c i o n e s

G e s t i ó n d e r i e s g o s

B ú s q u e d a d e c l i e n t e s p o t e n c i a l e s

V i g i l a n c i a d e l a c a r t e r a

A c c e s o a l a fi n a n c i a c i ó n

R e d c o m e r c i a l

C a n a l t e l e f ó n i c o

P l a t a f o r m a C E S N E T



• Plataforma CESNET

El 90% de las transacciones se cana-lizan a través de la plataforma operativa

CESNET. Desde esta canal digital, CESCE ofrece soluciones que abarcan todas las fases

del negocio: los clientes pueden gestionar sus riesgos y realizar un seguimiento de las pólizas; tie-

nen acceso a los servicios de búsqueda de potenciales clientes y de financiación y pueden también acceder a

los servicios de vigilancia de sus carteras.

La flexibilidad es una de las características principales de CESNET. Los clientes pueden configurar la plataforma para recibir avisos en cualquier dispositivo o para que el sistema aplique automáticamente sus políticas si así lo desea. El sistema les permite, incluso, transferir a su propio ordenador toda la información necesaria para gestionar sus riesgos.

atracción de nuevos clientes

CESCE emplea las más avanzadas estrategias de marketing para atraer nuevos clientes. Si en años anteriores centró su estrategia en contactar con posibles clientes utilizando herramientas online, en 2016 ha volcado sus esfuerzos en atraer a los mejores, segmentando y cultivando aque-llos más propensos a contratar sus servicios. Como resultado de este esfuerzo, ha mejorado los ratios de conversión y ha reducido los costes de sus campañas en el marco de una estrategia de automatización de todas las fases del proceso de marketing.

El 90% de las t ransacc iones se cana l iza a t ravés de la p la taforma operat i va CESNET”

“



CESCE es inteligencia aplicada a la gestión del riesgo comercial. Desde 2008, la compañía ha establecido una estrategia de innovación y trans-formación digital con el objetivo comprender y cubrir las necesidades de sus clientes, que se ha llevado a cabo bajo tres principios:

1. Convertir el conocimiento analítico de los clientes en un activo estratégico.

2. Crear una arquitectura tecnológica ágil, aprovechando la elasti-cidad de aprovisionamiento del cloud.

3. Saber aplicar el conocimiento y adaptarse a la realidad digital que la rodea, para lo que se necesita una voluntad firme de los que componen CESCE.

En 2016, esta estrategia se concretó en una inversión en I+D+i de 5,9 millones de euros.

LIDERAzgO TECNOLógICO

8

7

6

5

4

3

2

1

0

2012 2013 2014 20152010 2011

EN MILLONES DE EUROS

3,34

6,84

4,56

7,00

2,46

3,61

5,90

2016

Evo luc ión de l gas to en I+D+i



Conocimiento analítico

Los procesos clave de la compañía están no solo automatizados, sino diseñados para incorporar capacidades cognitivas.

La información se integra en toda la cadena de suministro mediante un sistema de conexión automática que permite el procesamiento de millones de datos sobre cientos de miles de empresas, contenidos en múltiples fuentes de información para predecir riesgos de impagos, controlar la siniestralidad principalmente, evaluar líneas de financiación, analizar la calidad de las carteras y orientar en la búsqueda de poten-ciales clientes.

El sistema se alimenta de diferentes fuentes: datos aportados por los clientes, información sobre los sectores y los países que elabora el equipo de analistas, modelos predictivos y las bases de datos de su filial Informa D&B, que ofrece información sobre más de 240 millones de empresas de más de 200 países del mundo.

La colaboración e intercambio de información bidireccional con sus partners, clientes y empleados mediante el uso inteligente de las redes sociales facilita los puntos de acceso, combinando los puntos clásicos (agentes, oficinas) con accesos digitales.

aprovisionamiento tecnológico

CESCE utiliza la tecnología como facilitador de su estrategia innovadora.

La compañía apuesta por el aprovisionamiento tecnológico sobre cloud porque le permite poner en marcha nuevos proyectos de innovación de forma ágil y con un ahorro importante en costes operacionales e inversión, al disponer de tecnología puntera bajo la fórmula de pago por uso. En esta línea ha alcanzado alianzas estratégicas con empresas líderes del mercado tecnológico como IBM, google o Salesforce.

Del acuerdo con IBM nació el Observatorio de Innovación que, entre otras funciones, analiza de forma continua la aplicación de las capaci-dades digitales a la estrategia de CESCE.

En 2016, el Observatorio de la Innovación dedicó sus esfuerzos a definir una arquitectura tecnológica cloud híbrida que agilizará el aprovisiona-miento de capacidad tecnológica, prueba de concepto de la aplicación de la tecnología de big data en la obtención de información sobre empresas en España.

Los procesos c lave de la compañía es tán automat izados y d i señados para incorporar capac idades cogni t i vas ”

“



ExCELENCIA OPERATIVA

CESCE cuenta con un sistema operativo global y digital, basado en el uso intensivo de las tecnologías de la información.

En un entorno digital y cambiante, los procesos clave de la com-pañía están modelizados y automatizados con el propósito de optimizarlos y reducir los costes. Así el 90% de las decisiones de cobertura y el 80% de las prestaciones por impago se realizan de forma automática. Este proceso beneficia tanto a CESCE como a sus clientes: la compañía mejora su eficiencia y reduce sus costes, mientras que los clientes ven acortados los plazos de espera y pago de las prestaciones.

Digitalización de los servicios de front office

La aseguradora ha desarrollado diferentes iniciativas orientadas a digitalizar los servicios de front office, tales como marketing digital (visión 360 grados del cliente, marketing social y móvil), experiencia de cliente (diseño experiencia de cliente, patrones de comporta-miento, aplicación de estrategias) y en canales de distribución y venta (movilidad de agentes, canal social media, innovación en productos y servicios).

Plataforma de caución

CESCE ha implantado, inicialmente en Colombia, una plataforma online para dar una respuesta inmediata (precio y emisión de la fianza o aval) a las solicitudes de las diferentes tipologías de avales de sus clientes y especialmente a las de los mediadores. La pla-taforma ya está a disposición para aquellos mediadores que lo soliciten.

Financiación bancaria y no bancaria

Dentro de los servicios que ofrece la compañía, merece especial consideración los servicios de financiación bancaria y no bancaria. A partir de una factura asegurada, el acceso a la finan-ciación es un proceso sencillo y rápido.

Experiencia cliente

CESCE ha diseñado un programa para informar a sus clientes pun-tualmente, a través de su red comercial, de aquellos even-tos que considera relevantes (dejar fuera de cobertura impagos, anular la cober-tura de determinados lími-tes de riesgo, comunicar el derecho a bonificacio-nes por baja siniestralidad, etc.). Este programa está en permanente crecimiento y revisión, en un intento de dar el mejor servicio al cliente.



El modelo de negocio de CESCE se sustenta en su gran capacidad analítica para convertir datos en cono-cimiento y, por ello, los datos son un activo valioso para la compañía.

La protección de la información es un objetivo prio-ritario dentro de su estrategia tecnológica. En un mundo cada vez más globalizado, donde las fron-teras físicas se diluyen en el ciberespacio, CESCE ha apostado por incorporar la ciberseguridad como ele-mento indispensable en el diseño de la Arquitectura Tecnológica.

El enfoque de ciberseguridad está orientado a un análisis continuo de los riesgos en base a Sistema de gestión de la Seguridad de la Información basado en la norma ISO/IEC 27001, que impone un ciclo de mejora continua de predicción, prevención, detec-ción y respuesta a los incidentes de seguridad.

Ciberseguridad en CESCE



CESCE está presente en diez países. En Europa, además de la cen-tral en España, tiene sucursales en Francia y Portugal, mientras que en Latinoamérica cuenta con filiales en los principales mercados: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.

Su presencia en el Latinoamérica se canaliza a través del Consorcio Internacional de Aseguradores de Crédito (CIAC), en el que CESCE tiene una participación mayoritaria (63,12%). Esta joint venture está participada también por la aseguradora Munchener Rück (15,04%) y los bancos BBVA (10,92%) y Santander (10,92%).

Crecimientos significativos en el ramo del crédito

El ejercicio 2016 ha supuesto para CESCE un gran avance en su camino hacia el liderazgo en el mercado latinoamericano de seguros y soluciones para la gestión del crédito comercial.

En el ramo de crédito, todas las filiales del grupo consiguieron un crecimiento significativo en cuanto a volumen de negocio, siendo CESCE el operador internacional con mayor crecimiento en la región.

En un entorno complicado por las dificultades económicas de varios países, su cartera de clientes ha crecido más de un 30% mientras que el volumen agregado de primas adquiridas por las filiales latinoame-ricanas se ha incrementado en más de un 90%.

En este ámbito, el sistema CESCE MASTER ORO demostró su eficacia en escenarios de crisis económica como la enfrentada por Brasil.

Posición destacada en el ramo de caución

En el ramo de caución, donde la compañía tiene una posición des-tacada con más de 4.000 pólizas en vigor, siguió incrementando su número de clientes, aunque el crecimiento de las primas fue más discreto debido a la alta competencia en precios.

En su proceso de mejora continua, CESCE ha enriquecido sus siste-mas de información en países como Perú y Chile, lo que ha permitido optimizar los mecanismos de valoración de carteras y clasificación automática. Estos mecanismos ya se encontraban operativos en Bra-sil, Colombia y México.

Empresa globalmente integrada

CESCE opera como empresa globalmente integrada. En 2016, ha avanzado en el perfeccionamiento de las herramientas corporativas que permiten la integración de los procesos en todas las filiales.

Igualmente, ha continuado desarrollando nuevas herramientas para la gestión de sus líneas de negocio. Destaca, en este sentido, la con-solidación de la plataforma de CRM para la gestión de los clientes.

VOCACIóN INTERNACIONAL



CESCE sigue las mejores prácticas internacionales de análisis, medi-ción y gestión del riesgo comercial. Su capacidad para predecir los riesgos a futuro y la metodología de proyección de pagos y recobros empleada para su cálculo, hacen que cada año las provisiones téc-nicas para siniestralidad presenten una suficiencia para hacer frente a los pagos derivados de los siniestros en un nivel de prudencia razonable.

La compañía ha realizado en los últimos años importantes avances en el control, vigilancia y medición de sus riesgos, así como en la elaboración de planes de contingencia para todas las tipologías con el objetivo de cumplir los estándares fijados por la Unión Europea en la Directiva Solvencia II y en el Reglamento Delegado que la complementa.

Esta iniciativa entró en vigor el 1 de enero de 2016, tras la aprobación por las Cortes generales españolas de la Ley 20/2015, de 14 de julio de 2015, de Ordenación, Supervisión y Solvencia de Entidades Ase-guradoras y Reaseguradoras (LOSSEAR) junto con el Reglamento de Ordenación, Supervisión y Solvencia de las Entidades aseguradoras

y Reaseguradoras (Real Decreto 1060/2015, de 20 de noviembre), que incorporan al ordenamiento las directivas europeas y constituyen los textos legales básicos que regulan los requerimientos del nuevo régimen de Solvencia II.

Las novedades más destacables que introduce la norma son un nuevo método de cálculo para los requerimientos de solvencia, el refuerzo del sistema gobierno, la unificación de los sistemas de información por parte de las entidades y un nuevo modelo de supervisión, con mayores funciones para el supervisor, un sistema de autorizaciones previas y la capacidad de dictar guías técnicas y circulares.

CESCE cumple sobradamente con el capital requerido de solvencia (SCR) exigido por la actual regulación comunitaria.

afianzamiento del rating

La compañía siguió generando confianza en 2016. Standard & Poor’s (S&P) mantuvo el rating de CESCE en ‘BBB+’, con perspectiva estable durante el ejercicio. La agencia de calificación de riesgos consideró que CESCE, según criterios que manifiestan su credibilidad en un escenario de estrés soberano, cuenta con un perfil de riesgos de negocio satisfactorio y un perfil de riesgos financieros fuerte.

Ya en 2017, la agencia confirmó el rating de CESCE, pero mjero-rando su perspectiva, que ha pasado de “estable” a “positiva”. En este sentido, la agencia apunta que “tras una significativa contracción del volumen de negocio en los últimos seis años, la mejora de las condiciones económicas en España en los cuatro últimos años ha tenido un impacto positivo en la experiencia de reclamaciones de la aseguradora.

Standard & Poor’s ha anunciado que podría elevar las calificaciones de CESCE en los próximos 24 meses si eleva la de España y si la contracción del negocio fuese menos significativa.

SOLIDEz FINANCIERA



Coberturade riesgo

• Pay Per Cover: el cliente elige cuáles de sus clientes monitoriza en tiempo real para luego, si así lo desea, cubrirlos del riesgo de impago

• Full Cover: el cliente asegura toda su cartera y el precio de cada transacción depende del comportamiento de pago del deudor

Prospecciónde mercados

Procesos Tecnología Analítica

• España: BBDD Prospecta - 2 millones de empresas

• Exterior: GRS Global - 250 millones de empresas en 200 países

• Riesgo País: informes, fichas, cuadros macroeconómicos,entre otros

RiskManagement

• Avanzado mecanismo para el control de riesgos sobre modelos estadísticos desde internet y telefonía móvil

• Consultores especialistas

Financiación • CESCE Fondo Apoyo a Empresas

• Certificados de Seguro

• Títulos de Liquidez

CESCE MASTER ORO Pay Per Cover y Full Cover

CONSULTORÍA

3.1.2

Oferta comercial de seguro y soluciones de crédito y de

consultoría

CESCE proporciona una respuesta integral a las necesidades de las empresas. Su solución CESCE MASTER ORO permite a los clientes asegurar y controlar de forma inteligente sus riesgos comerciales y, además, realizar búsquedas de nuevos clientes y conseguir finan-ciación.

Esta propuesta de valor añadido se completa con los servicios de con-sultoría que ofrece CESCE Consulting y que contribuyen a cohesionar los procesos de negocio con los sistemas de gestión de riesgos.

CESCE MASTER ORO

risk management

Las empresas pueden controlar el comportamiento de pago de sus clientes a través del servicio Risk Management. Se trata de un sistema de análisis y vigilancia de la cartera, con el que puede moni-



torizar los riesgos de los deudores que el cliente elija en tiempo real y con el dispositivo que mejor se adapte a cada contexto a través de la plataforma digital CESNET.

Este mecanismo de monitorización se basa en modelos estadísticos de decisión que gestionan millones de datos sobre cientos de miles de empresas y se nutre de la experiencia de un equipo de 70 pro-fesionales en 10 países con más de 40 años en sector asegurador.

Entre los servicios de monitorización que ofrece CESCE se encuen-tra Dun Trade, por el que los clientes pueden comparar la realidad de su empresa con la competencia, el mercado y su sector, y así ajustar sus periodos de cobro y pagos. Entre otras ventajas, permite conocer cómo están pagando los deudores al resto de proveedores que aportan su información al programa Dun Trade.

cobertura de riesgo

CESCE MASTER ORO ofrece dos modalidades de cobertura de riesgo: Pay Per Cover y Full Cover.

• Pay Per Cover permite al tomador del seguro decidir qué riesgos transferir, sin la obligación de cubrir toda su cartera. La empresa tiene monitorizada toda su cartera de clientes y puede activar la cobertura, si lo desea y en cualquier momento, de aquellos riesgos que considere más críticos. Además, CESCE le recomienda una estrategia personali-zada de transferencia de riesgo con la que optimizar su presupuesto a través de un Informe de Transferencia de riesgos personalizado.

• Full Cover aporta una protección total a las empresas al cubrir el riesgo de todas sus ventas, ofreciéndoles un compromiso de cober-tura en relación al nivel de riesgo de sus clientes. La ventaja con respecto al resto de las compañías estriba en que ofrece precios diferentes para deudores con comportamientos diferentes.

Las dos soluciones cubren impagos de hasta el 95% de las ventas de una empresa y la indemnización se efectúa en un plazo máximo de 60 días a partir de la información del siniestro.

En ambas modalidades, CESCE MASTER ORO integra servicios per-sonalizados a las necesidades de cada empresa, tales como la iden-tificación de clientes potenciales, la monitorización de la cartera de clientes y el acceso a financiación inmediata.

En 2016, esta solución flexible e innovadora atrajo a más de 500 nue-vos clientes.

Existe, además, la posibilidad de contratar exclusivamente la cobertura de seguro a través de CESCE Classic.

La propuesta de CESCE MASTER ORO se completa con los serv ic ios de consu l tor ía”

“



C E S C E F o n d oA p o y o a E m p r e s a s

e n 2 0 1 6

d e e u r o s fi n a n c i a d o s

M á s d e 8 7 m i l l o n e s

M á s d e 4 . 8 0 0

M á s d e 8 0 0

M á s d e 3 5 0

f a c t u r a s

d e u d o r e s c e d i d o s a l f o n d o

e m p r e s a s fi n a n c i a d a s

financiación

CESCE facilita a sus clientes el acceso a la financiación tanto bancaria como no bancaria.

Para ayudarles a obtener financiación de las entidades de crédito, les proporciona dos soluciones: los Títulos de Liquidez y los Certificados de Seguro. Si precisa circulante sin pasar por el banco, pone a su disposición CESCE Fondo Apoyo a Empresas.

CESCE Fondo apoyo a Empresas

Es un canal de financiación alternativo al bancario, que permite a las empresas obtener liquidez de forma ágil y segura mediante la venta de facturas comerciales. Esa operación se realiza bajo la modalidad de factoring sin recurso, lo que significa que la empresa no tiene ninguna responsabilidad acerca de la posible insolvencia del deudor, siendo el Fondo quien asume el riesgo de impago de la operación.

Cualquier empresa, sea o no cliente de CESCE MASTER ORO, puede acceder a esta financiación.

Sus principales ventajas son que no consume líneas bancarias, no consta en CIRBE y supone diversificar el pool de financiadores.

El proceso es muy sencillo y está totalmente automatizado. El cliente obtiene los fondos de manera inmediata tras formalizar la solicitud (el plazo actual es de 1,8 días)

En 2016, se superaron los 87 millones de euros financiados corres-pondientes a más de 4.800 facturas, lo que supone un crecimiento del importe del 54% con respecto a 2015.



El Fondo creció un 24% en número de empresas financiadas, con 846 deudores cedidos al fondo en 16 países.

Factoring

CESCE ofrece, además, una Póliza Factoring específica diseñada para las entidades financieras y manteniendo acuerdos de colaboración con diferentes entidades financieras españolas y latinoamericanas para facilitar el acceso a la financiación de los clientes mediante la emisión de garantías

En este ámbito del factoring, CESCE es ya una entidad reconocida y es socia de ASOFACTORINg (Asociación Colombiana de Factoring) y de AEF (Asociación Española de Factoring) junto con las principales entidades bancarias.

La compañía sigue trabajando tanto para la consolidación de sus diferentes soluciones orientadas al factoring como para crear alter-nativas de crecimiento y saneamiento económico-financiero para las empresas.

acceso a la financiación bancaria

Los clientes de CESCE MASTER ORO cuentan con soluciones que facilitan el acceso a la financiación bancaria y pueden beneficiarse de la emisión de Títulos de Liquidez y Certificados de Seguro.

• Los Certificados de Seguro son documentos que acreditan la exis-tencia de cobertura de facturas concretas por la póliza de seguro.

El servicio de emisión de Certificados de Seguro permite a los clien-tes solicitar una certificación de facturas declaradas al seguro con plazos de vencimiento iguales o superiores a 25 días desde la solici-tud, sobre créditos emitidos a deudores residentes en cualquier lugar del mundo, designando simultáneamente su empresa a la entidad financiera beneficiaria de la indemnización en caso de impago.

• Los Títulos de Liquidez son documentos emitidos por CESCE sobre facturas cubiertas por el seguro. Este documento cumple las condi-ciones para constituir una garantía personal de CESCE a favor de las Entidades Financieras, tal como ha reconocido el Banco de España a efectos de lo dispuesto en la normativa de Basilea II.

La emisión de Títulos de Liquidez o Certificados de Seguro por parte de CESCE se realiza tras un proceso de validación del cumplimiento de las condiciones del seguro y una verificación técnico-comercial de los créditos comerciales seleccionados por el cliente de CESCE para la obtención de la garantía indicada , procesos que, hasta ahora, no realiza ningún asegurador de crédito.

Bajo estas dos soluciones de financiación CESCE ha emitido más de 680 millones de euros en garantías a favor de las diferentes entidades financieras para facilitar el acceso a la financiación de sus clientes.

La f inanc iac ión de CESCE Fondo Apoyo a Empresas crec ió un 54%, hasta los 87 mi l lones de euros”

“



Prospección de mercados

CESCE apoya a la empresa en su búsqueda y selección de sus clientes a través del servicio de Prospección de Mercados.

Los clientes tienen acceso a un listado de 2 millones de empresas españolas con un análisis y valoración de la empresa a efectos de cobertura gracias a Prospecta, la mayor base de datos del mercado. Si quiere internacionalizarse, CESCE le brinda el servicio gRS global, por el que puede realizar búsquedas de clientes potenciales entre más de 250 millones de empresas de todo el mundo.

Esta información se completa con el Servicio Riesgo País, un diag-nóstico de los riesgos derivados del comercio y la inversión en el exterior que incluye cuadros macroeconómicos, informes Riesgo País y documentos sobre España, entre otros.

Adicionalmente, los clientes cuentan con Prens@mail, un servicio de vigilancia de prensa e incidencias judiciales relevantes segmentado por empresas.

CONSULTORÍA

CESCE Consulting dota a las empresas de herramientas y metodolo-gías eficientes en el control de riesgos de crédito comercial, que le aportan autonomía a la hora de gestionar y controlar la morosidad, cohesionando eficientemente los procesos de negocio de la empresa con los sistemas de gestión de riesgos que la soportan.

3.1.3

Caución

CESCE ofrece a empresas y personas seguros de caución, también denominados fianzas, garantías o pólizas de cumplimiento, según la legislación de cada país. Con este producto, la compañía garantiza al tomador del seguro ante las diferentes administraciones o ante el sector privado por las responsabilidades económicas que le puedan ser exigidas como consecuencia del incumplimiento de sus obliga-ciones garantizadas y derivadas, bien de un contrato (obra, suministro o prestación de servicios) o de una disposición legal.

Las principales modalidades de caución ofrecidas por CESCE en España y Latinoamérica son:

• Licitación pública (mantenimiento de oferta).

• Definitivas (cumplimiento contrato).

• Anticipos, acopios o adelantos.

• Obligaciones laborales.

• De mantenimiento, calidad de bienes y servicios o estabilidad de obras.

• Obligaciones aduaneras.

• Contratación de tiempos publicitarios en televisión.

• Fondo Español de garantía Agraria – FEgA.



a que las filiales de CESCE, con una emisión de más de 12.000 docu-mentos, apenas registraran un 2% de incremento en las primas emi-tidas. Sí se registra, sin embargo, un importante crecimiento en el número de clientes, ya que a lo largo de 2016 se vincularon 1.755 nuevos tomadores para un total de 4.266 con pólizas en vigor.

De cara a 2017, el principal reto es continuar incursionando en el nicho de cauciones de pequeño y mediano importe, con la implementación de la herramienta tecnológica denominada Sisnet, ya operativa en España y Colombia, que permite un alto nivel de automatización de las operaciones mediante el motor de decisión llamado Mazinger.

En el ámbito funcional, se actualizaron y unificaron las políticas de suscripción de todas las filiales. En el área de seguimiento y normali-zación de riesgos, donde se designó un nuevo responsable global, se construyó el perfil de riesgos, identificando aquellos susceptibles de seguimiento para prevenir o predecir posibles incumplimientos por parte de los tomadores y se avanzó en la normalización, que busca evitar la ejecución de las cauciones o fianzas.

Durante el ejercicio, el Comité global de Caución, integrado por los jefes globales de Caución, Riesgos, Reaseguros y por el delegado de la Dirección Corporativa Comercial, consideró y aprobó más de cien operaciones para CESCE y sus filiales en Latinoamérica, que por su importe o la naturaleza del riesgo, excedían las atribuciones locales.

Al cierre del 2016, la Unidad global de Reaseguro lideró el pro-ceso de contratación de reaseguro para Latinoamérica en 2017,

obteniendo importantes condiciones para el negocio, como son las capacidades especiales para clientes globales de

caución, aquellos que demandan de los servicios de CESCE en las diferentes filiales.

En 2017, CESCE segu i rá ent rando en e l n icho de cauc iones de pequeño y mediano importe”

“

En el año 2016, el ramo de caución se caracterizó por la enorme competencia para captar negocios, cuyo volumen se ha contraído.

En el mercado español, CESCE obtuvo un 8,33% de cuota de mer-cado, aunque las primas totales diminuyeron un 10% en relación con 2015, muy por debajo del decrecimiento de otras aseguradoras. Los

clientes de caución en España (1.295 en total), correspon-den, fundamentalmente, a empresas tradicionales

y con amplia experiencia en los negocios y operaciones que CESCE garantiza.

En Latinoamérica es mucho más marcada la “guerra de

tarifas”, que ha generado una significativa reduc-

ción de las primas en los mercados,

especialmente en Bras i l y

Colombia, lo que

l levó



a g e n c i a d e c r é d i t o a l a e x p o r t a c i ó n ( e c a ) 3.2

La ges t ión de l Seguro de Créd i to a la Expor tac ión es tá encomendada a CESCE que , desde su creac ión hace cas i 50 años , ges t iona en exc lus iva la cober tura de r iesgos por cuenta de l Es tado. Durante es te t iempo, la natura leza de las operac iones comerc ia les y de las es t ructuras de f inanc iac ión ha evo luc ionado drás t icamente . En 2016, CESCE s igu ió adaptando sus productos y proced imientos para a tender a las neces idades de l sector en cada momento .

El sector exportador español sigue mostrando gran dinamismo y con-tinúa siendo uno de los motores de crecimiento de la economía espa-ñola. En apoyo de este sector, la Administración española ofrece a las empresas que se embarcan en proyectos comerciales o empresariales en el exterior una serie de instrumentos diseñados para facilitar su labor, entre los cuales está el Seguro de Crédito a la Exportación, que gestiona CESCE. Bajo este instrumento, el Estado ofrece herramientas para mitigar buena parte de los riesgos que surgen en las distintas fases del proceso de internacionalización, a través de un amplio catálogo de modalidades de seguros o garantías.



3.2.1

Apoyo al sector exterior

en 2016

2016 ha sido un año relativamente bueno para la Cuenta del Estado de CESCE. Tras varios años de actividad cuando menos atípica tanto por los máximos históricos registrados en los primeros años de la crisis como por la brusca caída experimentada a continuación, 2015 supuso una vuelta a la normalidad y la contratación en 2016 se ha mantenido en un nivel similar.

En lo que respecta a la distribución de la nueva contratación entre modalidades de seguro, se regresa a un modelo más tradicional, domi-nado por el crédito comprador, como tipo de cobertura más contra-tada (un 81% del total, frente a un 34% en 2012). Este año se observa una menor concentración en un único proyecto, aunque, como suele ser habitual, las mayores operaciones aglutinan una parte importante de la nueva contratación. Un 50% de toda la contratación del año corresponde a cuatro proyectos en Chile, Perú, Angola y Omán.

Por otro lado, las cifras de contratación de avales han seguido cayendo como consecuencia de la reducción de los porcentajes de partici-pación de CESCE en el riesgo, debido a que el importe medio de las operaciones ha sido menor y también a un menor número de operaciones.

Evolución de la Unión de Berna

La tendencia positiva de las cifras de CESCE contrasta un poco con la registrada por el conjunto de la Unión de Berna que, en cambio, anotan una ligera caída en su actividad. Como es sabido, la Unión de Berna reune a las principales aseguradoras mundiales de crédito a la exportación e inversiones, incluidas las principales ECA. Sus miembros, repartidos por todo el mundo, aseguran o prestan unos 2 billones de USD anuales, o en torno al 10% del comercio mundial.

En 2016 las ECA de la Unión de Berna han notificado una cifra global de operaciones menores que el año anterior y explican la caída por el retroceso en los sectores relacionados con hidrocarburos, los efectos de las sanciones en varios mercados importantes para las ECA como Rusia o Irán o una menor actividad de las principales agencias europeas en el sector aeronáutico. También tiene su reflejo en las cifras globales la menor actividad del US Eximbank, cuya actividad sigue limitada por razones políticas.

Los principales destinos del crédito a la exportación concedido por el conjunto de ECA de la Unión de Berna en 2016 han sido EE.UU., Brasil, Turquía, Rusia, Arabia Saudí e India. También ha aumentado la siniestralidad, con una gran acumulación de los impagos totales en España, Ucrania, Rusia, Irán. Tras varios años de siniestralidad muy bajas, varias ECA anticipan un crecimiento en las cifras. Como con-trapunto, las perspectivas de recobros son favorables, especialmente los negociados en el Club de París.

Por segundo año consecutivo, Beatriz Reguero, directora del Área de Cuenta del Estado de CESCE, ha presidido el Comité de Medio y Largo de la Unión de Berna.



CDGaE

En 2016 diez operaciones han sido objeto del sistema de aprobación de

operaciones “excepcionales”, que requie-ren informar a la CDgAE y obtener el visto

bueno de la Secretaría de Estado de Comercio. Entran en esta categoría, entre otras, operaciones

de gran envergadura (más de 400 millones de euros o más de 150 si se trata de “Project Finance” o ava-

les), operaciones con deudores con los que ya existe un cúmulo significativo de riesgo, u operaciones en países HIPC.

El funcionamiento de este procedimiento, como no podría ser de otra forma, se ha visto alterado en 2016 como consecuencia del

impasse político que ha atravesado el país, lo cual se ha traducido en tiempos de respuesta mayores de lo habitual.

Tendencias del mercado

CESCE ha emitido la primera garantía sobre un crédito comprador para una operación en Indonesia. Mediante este producto ofrece al banco financiador, en este caso BBVA, una garantía irrevocable y exigible a primer requerimiento que cubre el 100% del principal del crédito y sus intereses y bajo la cual CESCE asume el riesgo legal y documental de la operación. La operación garantizada es de tamaño y duración moderados, que sobresale por ser la primera ocasión en la que se utiliza este producto relativamente novedoso para CESCE.

Se siguen recibiendo consultas sobre financiación en moneda local y siguen sin concretarse en pólizas. Una vez más, CESCE quiere aprove-char estas líneas para recordar que puede cubrir créditos en moneda local y no aplica la cláusula de cristalización (obligación de convertir los saldos pendientes de la deuda a moneda fuerte tras un impago).



2016 ha sido un año en el que probablemente se hayan alcanzado récords en la emisión de cartas de intención. CESCE ha emitido cerca de 60 cartas, relacionadas con proyectos en una gran diversidad de países, entre los que destacan, por número de solicitudes, Irán, Egipto y Argentina, países en los que se detecta un gran interés, que es pre-visible se materialice en un futuro próximo. Irán y Argentina, destinos tradicionales del seguro de CESCE, son países en los que se ha rea-bierto la cobertura, después de años de suspensión.

Por el contrario, la cobertura con Cuba, reanudada en 2014 para operaciones con plazo de pago máximo de un año, tuvo que ser suspendida a mediados de 2016, como consecuencia del registro de impagos una vez que empezaron a vencer los créditos asegurados. Por el momento persisten dichos impagos y CESCE ha tenido que indemnizar, por lo que no se vislumbra la reanudación de la cobertura en un futuro próximo.

Aunque no es novedad, cabe señalar el continuado interés de las empre-sas españolas por otros dos mercados tradicionales, Ecuador y Angola, donde la exposición de CESCE roza ya sus máximos. Efectivamente, en estos dos países, la demanda excede con creces la capacidad de CESCE. Para ampliar capacidad y así atender a ese exceso de demanda, CESCE ha tomado la decisión de acudir al mercado privado de reaseguro.

Colaboración con el reaseguro privado

La decisión de CESCE de acudir al reaseguro privado obedece al obje-tivo de liberar capacidad en aquellos países en los que ha alcanzado o está próxima a alcanzar sus límites de cobertura y la demanda de seguro por parte de los exportadores es superior a dichos límites. También es un mecanismo que permite flexibilizar los requisitos de elegibilidad en operaciones en las que hay un exceso de material extranjero, con arreglo a las normas habituales, permitiendo así una exposición mayor a la que CESCE podría asumir sin el recurso a estas estructuras.

La colaboración con las aseguradoras privadas permite ceder parte de los nuevos riesgos o parte de los riesgos en cartera, limitando o reduciendo así la participación retenida de CESCE y, por tanto, el consumo de techos.

En el momento de escribir estas líneas, CESCE está ultimando los deta-lles de la cesión de varios proyectos en los dos países mencionados, Angola y Ecuador, a operadoras privadas.

Entre las ECA de nuestro entorno, en los últimos años, este tipo de estructuras se han convertido en práctica habitual. Hasta ahora la experiencia de la Cuenta del Estado de CESCE en esquemas de rea-seguro se circunscribía a la colaboración entre ECA, bajo el marco de acuerdos recíprocos de reaseguro facultativo, que permitían asegurar a través de una ventanilla única estructuras financieras para proyec-tos multisourcing, repartiendo los riesgos entre las ECA de los países participantes en la estructura comercial.

mejoras en los productos de CESCE

CESCE sigue revisando los condicionados generales de sus princi-pales seguros. Si en el año 2015 fue el turno de la póliza de Fianzas, ahora denominada Seguro por Riesgo de Ejecución de Avales para

CESCE cont inuó rev i sando las condic iones genera les de sus pr inc ipa les seguros en 2016”

“



Emisores, en 2016 los esfuerzos se han centrado en el seguro de Obras y en el de Créditos Documentarios. Como gran novedad en esta última modalidad, cabe señalar la inclusión de riesgos comer-ciales entre los riesgos cubiertos tanto bajo coberturas a través de pólizas abiertas como individuales. Ello quiere decir que cuando el emisor de la carta de crédito es privado, la cobertura ya no se limita a los riesgos políticos o catastróficos, sino que incluye también el impago del banco emisor.

Por otra parte, recientemente la CDgAE ha dado el visto bueno a la ampliación de la Línea para Pymes, aprobando un nuevo tramo de 100 millones de euros. Cabe recordar que el ámbito de aplicación de esta Línea abarca no sólo operaciones de avales sino también créditos de prefinanciación o circulante, lo que se espera contribuya a facilitar el acceso a este tipo de financiación a las pymes exportadoras.

De hecho, la póliza que cubre la financiación de circulante o prefi-nanciación, denominada garantías Bancarias, es una de las que está siendo objeto de revisión en estos momentos. Bajo esta modalidad,

CESCE cubre al banco financiador el riesgo de impago de un crédito otorgado a una empresa exportadora, siempre que se destine a finan-ciar un contrato de exportación.

Estos últimos cambios se enmarcan en un plan de actuación orien-tado a mejorar tanto los productos como el servicio a las empresas pequeñas y medianas.

Novedades OCDE

Como es sabido, el Seguro de Crédito a la Exportación por cuenta del Estado está muy regulado tanto dentro como fuera de nuestras fronteras. A nivel internacional, la principal norma aplicable es el Consenso de la OCDE, que establece las condiciones en las que los estados pueden ofrecer apoyo a la financiación de exportaciones. El Consenso regula, entre otros aspectos, la duración de los créditos, los tipos de interés o el precio del seguro. Se trata de un acuerdo vivo que los estados que en él participan tratan de adaptar continuamente a la realidad del mercado.

Uno de los cambios acordados a lo largo de 2016, tras años en nego-ciación, ha sido el método de cálculo del precio que han de cobrar las ECA por la cobertura de operaciones de crédito concedido a deudores o garantes situados en países categoría 0, que engloba a los más ricos de la OCDE. El nuevo sistema supondrá una mejora en las condicio-nes para los deudores mejor calificados y un incremento en el precio para deudores con peor rating, sobre todo en plazos largos. Una de las grandes ventajas del acuerdo es que el sistema será transparente y predecible, y sobre todo, de igual aplicación para todos.

Aunque CESCE no cubre muchas operaciones en este segmento del mercado, en el pasado sí se ha apoyado varios proyectos de gran envergadura en estos países. Por otro lado, tiene incidencia también para las empresas españolas que reciben créditos con coberturas de ECA extranjeras.

LA CDGAE ha aprobado la ampl iac ión de la L ínea para Pymes con un nuevo t ramo de 100 mi l lones de euros”

“



3.2.2

Poniendo cara a la actividad

de CESCE

En esta sección CESCE pone cara a la actividad que desa-rrolla como Agencia de Crédito a la Exportación, a través de la presentación de una selección de proyectos en los que el apoyo oficial ha contribuido al éxito de la experiencia internacional de las empresas españolas.



const rucc ión y equ ipamiento de l hosp i ta l en los ce ibos , c iudad de Guayaqui l - ecuador

Puentes y Calzadas Infraestructuras SLU, en consorcio con la empresa pública china Sinohydro, resultó adjudicataria de un contrato, que firmó a finales de 2015 con el Instituto Ecuatoriano de la Seguridad Social, cuyo objeto es la construcción y equipamiento del Hospital en Los Ceibos, en la ciudad de guayaquil, incluyendo el mantenimiento preventivo durante un período de 5 años de los equipos médicos del complejo hospitalario.

La oportunidad de hacer este importante pro-yecto internacional ha supuesto un hito impor-tante en la andadura internacional del grupo gallego Puentes y Calzadas, que cuenta ya con 40 años de experiencia empresarial.

CESCE participa en la operación otorgando cobertura del Crédito Comprador, que finan-cia parcialmente la operación, concedido por Deutsche Bank SAE, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Banco Santander SA, Société genéralé Sucursal en España y Banco Popular Español SA al comprador ecuatoriano y cuyo pago cuenta con la garantía de la República de Ecuador.

Exportador Puentes y Calzadas Infraestructuras, SLU

Contratante Instituto Ecuatoriano de la Seguridad Social

País Ecuador

Valor de la operación 200 millones USD

Tipo de operación Financiación mediante Crédito Comprador

Plazo de ejecución 14 meses

Plazo de Financiación 7 años

Sector Construcción

Fecha de cierre Noviembre de 2016 (firma de la póliza)

Bancos financiadores/ Asegurados

Sindicato bancario formado por Deutsche Bank SAE, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Banco Santander SA, Société genéralé Sucursal en España y Banco Popular Español, SA

Riesgos cubiertosCobertura del crédito concedido por el sindicato bancario al comprador para pagar la operación de exportación.

Modalidad de Seguro de CESCE Póliza de Seguro de Crédito Comprador



Pr imera fase de la adecuac ión a las nuevas espec i f icac iones de combust ib les de la re f iner ía de La Pampi l la - Perú

La ejecución de la Fase I del Proyecto de la Refinería de la Pampilla se inició en 2010 con el objeto de reformar la refinería para adaptarla a las nuevas especificaciones medioambientales que rigen en Perú, así como para acometer una serie de inversiones para aumentar la rentabili-dad de la compañía conforme a lo establecido en su plan de negocio. Así, cumpliendo con los compromisos adquiridos por parte de RELAPA-SAA con la administración peruana al objeto de cumplir con la legislación vigente, las unidades de diésel entraron en operación en agosto del año pasado.

La operación alcanzó un importe en términos de inversión de 444,6 millones USD y ha con-tado con una financiación con cobertura de CESCE por importe de 252,5 millones USD. La póliza firmada con los Bancos Asegurados entró en vigor el 29 de noviembre de 2016.

Exportador Repsol, S.A.

Contratante Refinería La Pampilla, SAA (RELAPASAA)

País Perú

Valor de la operación 444,6 millones USD


Plazo de ejecución 6 años


Sector Oil&gas

Fecha de cierre Noviembre de 2016 (firma de la póliza)


Sindicato bancario formado por Banco Santander SA (Agente), Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Sabadell actuando a través de su Sucursal en Miami , Credit Agricole Corporate & Investment Bank, Commerzbank Ag, Sucursal en España e Intesa Sanpaolo SPA, Sucursal en España

Riesgos cubiertosCobertura del crédito concedido por el sindicato bancario al comprador para pagar la operación de exportación




La unión temporal de empresas (UT) formada por el Instituto geológico y Minero de España, el Laboratório Nacional de Energía e geologia de Portugal, e Impulso Industrial Alternativo SA firmó un contrato con el Instituto geológico de Angola para la “Realización de la cartografía geológica y de recursos del subsuelo, para la zona sur de Angola sobre 476.512 Km2”, (37,5% del total del territorio), dentro del Plan Nacional de geología que se estaba desa-rrollando en este país, denominado “PLANAgEO”.

Se trata de un proyecto emblemático, con una dota-ción total de 400 millones de dólares, que tiene como objetivo poner en valor los recursos geológicos del país para encontrar alternativas a la producción de petróleo y favorecer el desarrollo del país. En esencia, supone la elaboración de las cartografías geológicas, geoquímicas y geofísicas de las distintas regiones, así como los mapas específicos de determinadas zonas.

Cabe destacar que las empresas que componen la UTE exportadora cuentan con una importante experiencia en la realización de este tipo de proyectos y llevarán a cabo el proyecto con un buen conocimiento del territorio angoleño.

En esta ocasión, CESCE ha apoyado a la empresa expor-tadora a través del seguro de un crédito comprador otor-gado por el sindicato bancario de BBVA y Banco de San-tander del que es deudor la República de Angola.

Exportador

UTE, Instituto geológico y Minero de España, Laboratorio Nacional de Energía e geología de Portugal, e Impulso Industrial Alternativo SA

Contratante Instituto geológico de Angola

País Angola

Valor de la operación 115,31 millones USD




Sector Recursos geológicos y mineros

Fecha de cierre Junio de 2016 (firma de la póliza)


Sindicato bancario formado por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Banco Santander SA

Riesgos cubiertosRiesgo impago del crédito concedido por el sindicato bancario para el pago de la operación de exportación.

Modalidad de Seguro de CESCE

Póliza de Seguro de Crédito Comprador

real izac ión de la car tograf ía geológ ica y de recursos de l subsue lo para la zona sur de angola dentro de l p lan nac iona l de geolog ía , P lanageo - angola



venta de un buque escue la de 110 metros de es lora - Indones ia

Construcciones Navales P. Freire, S.A. firmó a finales de 2013, un contrato con el Ministerio de Defensa de la Repú-blica de Indonesia para la venta de un buque escuela a vela de 110 metros de eslora, incluyendo recambios, herramien-tas, entrenamiento, construcción de muelle en destino y asistencia técnica, entre otros.

El buque proyectado posee una silueta clásica, que podría recordar al conocido buque escuela “Juan Sebastián Elcano”. Tendrá una capacidad para 200 personas a bordo, aparejo tipo bricbarca y una superficie vélica de 3.350 m2. Su función principal será la del entrenamiento de cadetes para la Armada de Indonesia.

C.N.P. Freire tiene amplia experiencia en la construcción de buques remolcadores, pesqueros, mercantes, oceano-gráficos, offshore, etc. La entidad dispone de dos factorías (Bouzas y Coia), que se encuentran a 500 metros de dis-tancia, y que cuentan con una superficie total de 42.000 metros cuadrados. CESCE tiene experiencia en la cobertura de otra operación (año 2002) con el mismo astillero, para la venta de un buque al gobierno de Namibia.

En esta ocasión, CESCE ha apoyado a la empresa exporta-dora a través del seguro de Crédito Comprador. El objeto del seguro es la cobertura del crédito que el sindicato ban-cario (BNP Paribas Fortis y Société générale) ha otorgado a la República de Indonesia para financiar el contrato de exportación.

Exportador Construcciones Navales P. Freire, S.A.

Contratante Ministerio de Defensa

País Indonesia

Valor de la operación 71.560.000 USD


Plazo de ejecución 2,5 años

Plazo de Amortización 4 años

Sector Naval

Fecha de cierre Abril de 2016 (firma de la póliza)


Sindicato bancario formado por BNP Paribas Fortis y Société générale

Banco Agente BNP Paribas

Riesgos cubiertos

Cobertura del crédito concedido por el sindicato bancario a la República de Indonesia para financiar la operación de exportación.





sumin is t ro e ins ta lac ión de equ ipos para as i s tenc ia a aeronaves en e l aeropuer to de I s lamabad - Pak is tán

A mediados de 2016, CESCE suscribió sendas Pólizas de seguro para la cobertura de ciertos riesgos que emanaban del contrato que la empresa ADELTE había firmado con la Autoridad de Aviación Civil de Pakistán para el suministro e instalación de pasarelas de embarque de pasajeros y otros equipos de asistencia en tierra y obra civil asociada para la nueva terminal del Aeropuerto de Islamabad, en Pakistán.

A través de estas Pólizas, CESCE otorgó cobertura a los cuatro bancos que contra-garantizaban a los bancos locales de Pakistán que emitían los avales contra cada pago del cliente por las facturas de diseño y los sucesivos embarques. También se otorgó cobertura para el riesgo de impago, incluyendo el riesgo de transferencia y con-vertibilidad (dado que el contrato contemplaba pagos en moneda local), así como para el riesgo de posible resolu-ción unilateral del contrato por parte del cliente.

ADELTE Airport Technologies, S.L.U. pertenece a ADELTE group, un grupo de empresas español con más de cinco décadas de experiencia en el diseño, la fabricación, el suministro y el mantenimiento de soluciones innovado-ras y servicios orientados a los resultados, que mejoran las operaciones aeroportuarias, portuarias y terrestres en todo el mundo.

El contrato ha sido ejecutado con éxito encontrándose ya en fase de puesta en marcha de los equipos. ADELTE está desarrollando, asimismo, un contrato para el aeropuerto de Karachi, también en Pakistán.

ExportadorADELTE Airport Technologies, SLU (con un 70% en la empresa contratista ADELTE JV)

Contratante Pakistan Civil Aviation Authority

País Pakistán

Valor de la operación Importe equivalente a 54,2 millones de euros aproximadamente.

Plazo de ejecución 1 año

Sector Equipamiento aeroportuario

Fecha de cierre Junio de 2016 (firma de las pólizas)

Asegurados

Póliza de Avales: Banco Santander S.A., Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA., Bankinter S.A. y Banco Popular Español S.A.Póliza de Crédito Suministrador: ADELTE Airport Technologies, SLUs

Riesgos cubiertos

*Riesgos de impago y de resolución del contrato unilateral del cliente paquistaní.*Riesgo de impago del crédito que nacería frente a ADELTE en caso de ejecución de los avales contractuales


*Póliza de Seguro por Riesgos de Ejecución de avales para Emisores.*Póliza de Seguro de Crédito Suministrador



ExportadorConstrucciones y Auxiliar de Ferrocarriles CAFAlstom Transporte, SAInstalaciones Inabensa SA

Contratante Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A

País Chile

Valor total de la operación 449.904.670,20 USD


Plazo de ejecución 4 Años

Plazo de Amortización 10 años

Sector Ferrocarril

Fecha de entrada en vigor Junio 2016


Sindicato bancario formado por los siguientes bancos : BNP Paribas Fortis SA/NV, Banco Santander SA, KfW IPEx-Bank gmbH, Société générale SA, Crédit Agricole CIB, INg Bank, a Branch of INg-DiBA Ag., Sumitomo Mitsui Banking Corp., Mizuho Bank LTD

Banco Agente BNP Paribas

Riesgos cubiertosCobertura del crédito concedido por el sindicato bancario al comprador para pagar la operación de exportación.


const rucc ión de las l íneas 3 y 6 de l metro de sant iago de chi le y modern izac ión de la f lo ta - ch i le

CESCE ha participado en la cobertura de la financiación del proyecto mediante el que Metro de Santiago va a añadir dos líneas adicionales, 3 y 6, a la red de metro de Santiago de Chile y a modernizar la flota existente.

Las Nuevas Líneas supondrán 439 nuevos coches (incrementando en un 20% la flota actual), transportarán 120 millones de pasajeros por año, darán servicio a cerca de 1,5 millones de habitantes en la ciudad de Santiago de Chile e incrementarán a 141 Km la red del Metro añadiendo 37 Km de líneas y 28 nuevas estaciones. Además, Metro modernizará su red existente, mejo-rará el nivel de la tecnología utilizada (sistemas de mando, trenes sin piloto) y el confort de los pasajeros (aire acondicionado, escaleras mecánicas, etc.).

El coste total del Proyecto es de aproximadamente 3.400 millones de USD, de los cuales el 55% corresponde a obra civil, 27% a material rodante y mejoras a la red actualmente existente y el 16% corresponde a sistemas.

Las nuevas líneas precisan de un volumen importante de equipos para cuyos suministros han participado varias empresas españolas.

La cobertura otorgada por CESCE corresponde a los contratos firmados por Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA, (CAF), Alstom Transporte, SA e Instalaciones Inabensa.

El contrato firmado por CAF consiste en el suministro del material rodante para las líneas 6 y 3 del metro. Por su parte, el contrato de Alstom Transporte S.A forma parte de la modernización de la flota existente, para conseguir que la integración de las nuevas líneas sea posible, y la participación de Instalaciones Inabensa se dirige al suministro de equipos y montaje del sistema eléctrico de las dos líneas de metro.

Aunque el proceso arrancó en 2012 con la ingeniería y las expropiacio-nes de terrenos, su implementación está prevista que se prolongue hasta principios de 2018.



sumin is t ro de equ ipos para la const rucc ión de l parque eó l ico Yahya ly - turqu ía

CESCE ha cubierto a través de la modalidad de Reaseguro Aceptado a la Agencia de Crédito a la exportación danesa EFK, la participación española en contrato que ha firmado la empresa Vestas Wind Systems A/S, a través de su filial Vestas Ruzgar Enerjisi Sistemleri San ve Tic. Ltd con la SPV turca BAK Enerji Uretimi A.S. para la construcción de un parque eólico denominado “Yahyali Wind Farm”.

El parque tiene una capacidad instalada de 82,5 MW y se encuentra localizado en la provincia de Kayseri, el en centro de Turquía.

El suministro de los equipos principales, nacelles y palas, será efectuado por las filiales españolas de Vestas: Vestas Blades Spain SLU y Vestas Nacelles Spain SLU, alcanzando unos importes de suministro de 56.429.868,00 EUR.

Además de la participación española en la construcción del proyecto, se da la circunstancia de que otra empresa española, gestamp Eólica S.L participa al 50% en la socie-dad holding FC Enerji Elektrik Uretim Tic Ve San A.S, pro-pietaria del proyecto.

Exportador VESTAS BLADES SPAIN SLU Y VESTAS NACELLES SPAIN SLU

Contratante BAK Enerji Elektrik Üretimi A.S

País Turquía

Valor total de la operación 76.900.000 EUR

Participación española 56.400.000 EUR

Tipo de operaciónReaseguro aceptado a EKF para la financiación mediante Crédito Comprador



Sector Energías Renovables

Fecha de cierre Mayo 2016


Dz Bank Ag Deutsche zentral-genossenchaftsbank.

Riesgos cubiertosCobertura en reaseguro a EKF del crédito comprador concedido para pagar la operación de exportación.





I n f o r m a c i ó nys e r v i c i o s

3.3

La oferta de servicios y soluciones de crédito, consultoría y caución de CESCE se nutre con la información y los servicios especializados que aportan sus filiales Informa D&B y CTI. Ambas compañías completaron su oferta tecnológica en 2016.

Informa d&B

Informa D&B es la compañía líder en España, Portugal y Colombia en el suministro de información comercial, financiera, sectorial y de marketing, que facilita a sus clientes la toma de decisiones.

Fundada en 1992 como proveedor estratégico de CESCE, colabora en sus soluciones integrales de crédito y ofrece a sus clientes información online de más de 270 millones de empresas de todo el mundo, gracias a su participación en la red mundial de Dun & Bradstreet, de la que forma parte desde 2004 como único miembro en los tres mercados donde tiene presencia.

En el ámbito español, la base de datos de Informa D&B se alimenta de fuentes de información públicas y privadas, como el Boletín Oficial del Registro Mercantil, Boletín Oficial del Estado (BOE), depósitos de cuen-tas, boletines oficiales provinciales y autonómicos, prensa nacional y regional, investigaciones ad hoc y publicaciones diversas. Asimismo, recopila y trata toda la información disponible sobre morosidad (RAI, EBE, indicador Paydex, InfoDeuda).



B a s e d e d a t o sn a c i o n a l d e I n f o r m a

d e e m p r e s a s y a u t ó n o m o s a c t i v o s c o n r a t i n g

3 , 4 M I L L O N E S

d e a g e n t e s e c o n ó m i c o s n a c i o n a l e s

6 , 6 M I L L O N E S

d e b a l a n c e s d e e m p r e s a s

M Á S D E 1 4 M I L L O N E S

d e a d m i n i s t r a d o r e s y c a r g o s f u n c i o n a l e s

M Á S D E 1 4 , 4 M I L L O N E S

Nuevas aplicaciones

Durante el ejercicio 2016, ha lanzado su Aplicación de Vinculacio-nes Informa, una nueva forma, totalmente interactiva, de conocer las relaciones accionariales de las empresas, con más de 3,2 millones de vinculaciones tanto nacionales como extranjeras.

La compañía ha creado, además, la nueva App móvil de Informa, que permite acceder de forma fácil y ágil, desde cualquier lugar a toda la información de empresas desde dispositivos móviles, para lo que se ha diseñado una nueva tipología de Informes, especialmente pensa-dos para optimizar la experiencia de usuario a la hora de visualizar la información empresarial en smartphone.

También ha lanzado una nueva versión de la App móvil de eInforma, que incluye un plan de tarifa plana totalmente innovador en el sector.

Best Workplaces

Por tercer año consecutivo, Informa D&B fue reconocida como Best Workplaces, al ser incluida por la prestigiosa consultora independiente great Place to Work en su lista de las 50 mejores empresas para tra-bajar en España. En esta ocasión ocupa el tercer puesto dentro de su categoría (empresas entre 250 y 500 empleados).

Inversión en la innovación

El éxito de Informa D&B se basa en la captura de toda la información empresarial disponible, la calidad en el tratamiento de la información, la mejora continua de sus sistemas de scoring y análisis de empresas y la apuesta constante por la innovación en el diseño de nuevos pro-ductos y servicios.

En 2016, invirtió más de 11 millones de euros en la compra y trata-miento de la información y siguió apostando por el uso de herramien-



tas avanzadas que permiten optimizar la información procedente de medios de prensa o nuevas fuentes como los tablones digitales de la Seguridad Social, la Agencia Estatal de la Administración Tributaria y el Portal de la Transparencia, entre otros.

Pese a fundamentar su liderazgo en el mundo online (fue la pri-mera empresa europea en comercializar sus servicios de infor-mación comercial a través de Internet), cuida el trato personal a través de su red comercial de 15 oficinas en España, la más extensa de su sector.

ctI

CTI Tecnología y gestión centra su actividad en la externalización de los procesos de negocio BPO (Business Process Outsoucing) y en la venta de soluciones tecnológicas.

Con un enfoque multisectorial y multinacional, la compañía está espe-cializada en el tratamiento de la información, los sistemas de pagos y la gestión del crédito comercial.

Los resultados de la compañía han crecido a doble dígito en 2016, gracias a la optimización del margen bruto por servicios, el control y reducción del gasto y la integración del negocio de CTI con el resto de las sociedades del grupo.

refuerzo de la estrategia comercial

A lo largo del ejercicio, CTI ha reforzado su estrategia comercial por sectores diferenciados: por un lado, el sector financiero y, por otro, el de industria y servicios.

Desde el punto de vista corporativo, ha potenciado su imagen en la web y en las redes sociales, además de intensificar la comunicación interna y externa y las campañas de captación de clientes, aplicando el correspondiente Plan de Marketing 2016.

Al mismo tiempo, ha desarrollado los servicios prestados en colabo-ración con Informa D&B. Una vez consolidados los de telemarketing, se ha impulsado la cooperación en servicios de BPO, en general, y de cumplimiento normativo, en particular, con resultados positivos que, se espera, se incrementen en 2017.

En cuanto a proyectos, CTI ha seguido trabajando en el gestor Docu-mental, un desarrollo propio de aplicación a todas las áreas funcionales de la empresa, cerrando un ciclo de incorporación de la gestión del Área Financiera a SAP. Para 2017, se iniciará la incorporación a SAP de Recursos Humanos.

Para seguir garantizando la calidad de sus prestaciones, durante 2016 y 2017, CTI ha dedicado recursos de forma singular a fortalecer la seguridad y contingencia de sus servicios de tecnología.

Sociedad mercantil estatal

El 2 de octubre de 2016, como consecuencia de lo dispuesto en la Ley 40/2015 de Régimen Jurídico del Sector Público, la sociedad pasó a tener la consideración de Sociedad Mercantil Estatal junto al resto de filiales españolas de la Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación S.A., Compañía de Seguros y Reaseguros (SME).

Con unas ventas que superan los 14,5 millones de euros y una plantilla de 232 personas, la compañía ha preparado su Sistema de gestión de Calidad para certificarse en 2017 en la nueva versión de la norma ISO 9001:2015, tras obtener la certificación ISO 9001:2008.

.



C E S C E e n 2 0 1 6

4

EVOLUCIÓN DEL EJERCICIO4 . 2 P 6 2

ENTORNO ECONÓMICO4 . 1 P 5 3

Seguro y soluciones decrédito y de caución

4.2.1P 6 3

Entorno económico internacional4.1.1 P 5 3España4.1.2 P 5 7

Agencia de Crédito a la Exportación Española (ECA)

4.2.1P 6 7


e n t o r n o e c o n ó m i c o

En un contexto mundia l de incer t idumbre po l í t ica , en e l que las economías avanzadas se enf rentan a un r iesgo de es tancamiento pro longado y las emergentes han perd ido fue l le , España conso l ida su recuperac ión económica con un nuevo pat rón de crec imiento en e l que e l sector ex ter ior juega un pape l fundamenta l .

4.1.1

Entorno económico internacional

La economía mundial, todavía convaleciente de la crisis financiera internacional, se enfrenta a una fase de mayor incertidumbre como consecuencia del aumento del protagonismo del riesgo político. El triunfo de Trump en las elecciones americanas, el voto favorable al Brexit en Reino Unido, el referéndum italiano, el Impeachment de Rousseff en Brasil, son algunos de los sucesos, algunos muy mal pro-

4.1


PerfIL cesce carta LÍneas de neGocIo CESCE EN 2016

nosticados, que han marcado la evolución internacional en 2016, y cuyo impacto va a sentirse plenamente en 2017. En efecto, muchos de estos aspectos aún no han terminado de resolverse, lo que añade un factor de incertidumbre, de difícil estimación, a los temores a un estancamiento secular de la economía global.

La salida de la crisis de 2009 ha dado paso a un periodo de creci-miento mundial sostenido pero menos intenso de lo esperado, muy por debajo de los niveles precrisis. De los posibles caminos, la recu-peración parece haber adoptado una “forma de L”, en la que el PIB, tras un rebote inicial, se estanca en un periodo prolongado de tasas de crecimiento muy bajas. Esto obedece a la interrelación de dos factores: una demanda agregada débil y una pobre evolución de los elementos subyacentes a la oferta, ambos relacionados con el escaso crecimiento de la inversión, el comercio y la productividad, así como con un ritmo en la adopción de reformas más lento de lo necesario. Un síntoma, y a la vez una causa, de esta evolución es la debilidad que muestra el comercio mundial. En 2016 los intercambios comer-ciales se han desacelerado hasta un 1,7%, el nivel más bajo desde la crisis financiera internacional. Por primera vez desde los años 80, el crecimiento del comercio ha sido inferior al del PIB en un año sin crisis, algo insólito si pensamos que en los años noventa crecía casi al doble que el PIB real. Además, la ola populista y antiglobalización amenaza con intensificar las barreras comerciales. Una segunda causa es la debilidad de la inversión, afectada por el elevado apalancamiento tanto del sector privado como del público. La deuda global (deuda conjunta de las empresas, los hogares y los gobiernos) ha llegado a superar los 217 billones de dólares, lo que equivale a un 327% del PIB en todo el mundo. El aumento ha sido más pronunciado en el sector público (en la actualidad alcanza 60 billones) y en el sector corporativo no financiero (63 billones). Esta dinámica es especialmente preocupante en un contexto en el que los costes de financiación van a crecer (con un más que probable aumento de tipos de la Fed) y el crecimiento global sigue siendo débil, lo que va a afectar a la rentabi-lidad y solvencia empresarial. La desaceleración del gigante asiático,

por último, aun siendo controlada y paulatina, juega un papel crucial en la evolución tanto del comercio como del crecimiento por su peso en la economía mundial.

Las economías emergentes, que durante años fueron locomotoras del crecimiento global, han perdido fuelle e incluso algunas han entrado en recesión, especialmente las productoras de materias primas. Las economías avanzadas, por su parte, no han podido ocupar el papel de las primeras, lastradas por la debilidad de la inversión y el lento aumento de los salarios. De hecho, en 2016 se ha registrado el menor crecimiento mundial, un 3,1%, desde la recesión de 2009.

Así pues, el aumento de la incertidumbre política se produce en un contexto en el que la recuperación tiene aún cimientos frágiles. La imprevisibilidad del programa político americano, el complejo proceso del Brexit y la intensa agenda electoral en Europa, que constituye un buen termómetro del avance del populismo en el club comunitario, suponen notables fuentes de riesgo. A lo anterior se suman los con-flictos geopolíticos, que alimentan la trágica amenaza terrorista y han derivado en una crisis humanitaria con millones de refugiados huyendo de países en conflicto.

La sa l ida de la cr i s i s ha dado paso a un crec imiento mundia l sosten ido, pero menor de lo esperado ”

“



2018p

3 , 6

2 , 0

4 , 8

2017p

3 , 5

2 , 0

4 , 5

2016

3 , 1

1 , 7

4 , 1

2015

3 , 4

2 , 1

4 , 2

2014

3 , 5

2 , 0

4 , 7

2013Crecimiento del PIB real

3 , 4

1 , 3

5 , 1

M u n d o

E c o n o m í a s a v a n z a d a s

E c o n o m í a s e m e r g e n t e s y e n d e s a r r o l l o

C r e c i m i e n t od e l P I Be n 2 0 1 6

10% o superior

6% al 10%

3% al 6%

0% al 3%

Menor del 3%

Sin datos

Fuente: FMI (World Economic Outlook, Abril 2017)



No es extraño, pues, que las previsiones para 2017 sean muy dispa-res. El FMI prevé un crecimiento mundial del 3,5%, impulsado por los mercados emergentes (4,5%), y más en particular por la salida de la recesión de Rusia y Brasil y por la expansión de la India. En cambio, el Banco Mundial y el Institute of International Finance (IIF) son menos optimistas (2,7% y 3,1% respectivamente). Todo dependerá de cómo acaben concretándose los riesgos mencionados y de si aparecen otros nuevos. Un Brexit duro, que implique una gran desvinculación con la UE, o que la política “América primero” se traduzca en el estable-cimiento de medidas arancelarias y cuotas generalizadas en la pri-mera potencia mundial, indudablemente afectarán negativamente a la evolución económica. Si algo ha demostrado el año 2016 es que una correcta estimación de riesgos exige la valoración de todos los escenarios. Por el momento, los mercados han mostrado una fuerte resistencia y, tras ciertas sacudidas iniciales después de los citados eventos, las cotizaciones se han recuperado con relativa rapidez.

Las economías avanzadas se enfrentan al riesgo de un prolongado estancamiento económico, caracterizado por una débil demanda agregada, alto desempleo y baja inflación. A lo anterior se suma la preocupación asociada a los problemas heredados de la crisis financiera, como la vulnerabilidad del sector financiero y los fuertes desajustes en las cuentas públicas.

En Estados Unidos la controvertida e indefinida agenda de Trump abre un escenario, como ya hemos dicho, incierto. En principio, el FMI con-sidera que el crecimiento en 2017 y 2018 se beneficiará de las políticas expansivas que implantará el ejecutivo y ha mejorado sus previsiones hasta el 2,3% y el 2,5%, respectivamente. No obstante, según cómo sean estos estímulos, podría producirse un recalentamiento de la economía. La Reserva Federal continuará con la política gradual de subida de tipos. En marzo de 2017 se ha llevado a cabo la primera subida de la era Trump (hasta una horquilla del 0,75% - 1%) reflejo, en palabras de Janet Yellen, presidenta de la Fed, de la robustez de la economía, que cerró 2016 con un crecimiento del 1,6% y una tasa de desempleo por debajo del 5%.

La Unión Europea por su parte, se enfrenta a las negociaciones del Brexit, que han empezado a finales del primer trimestre de 2017, y a un cargado calendario electoral (Países Bajos, Francia, Alemania y, quizás, Italia). Las previsiones apuntan que este año crecerá al mismo ritmo que en 2016 (2%) y a que en los dos años siguientes se desacelerará ligeramente, como consecuencia del menor empuje de factores tem-porales que fueron especialmente favorables durante los dos últimos años (bajo precio del petróleo y depreciación del euro). La gradual recuperación del mercado laboral y la mejora de la confianza empre-sarial favorecerán la demanda interna, al igual que unas condiciones financieras muy acomodaticias, dado que no se esperan novedades en la política monetaria del BCE hasta finales de año.

Las economías emergentes, por su parte, se encuentran ante un clima financiero global algo más hostil para los activos de los países en desa-rrollo, muy especialmente para aquéllos con un cuadro macroeconó-mico poco saneado y un elevado volumen de endeudamiento exterior.

En América Latina, el último año ha sido testigo de grandes aconte-cimientos, como el acuerdo de paz en Colombia, la destitución de Dilma Rousseff en Brasil, la elección de Macri en Argentina o la muerte de Fidel Castro. Además, la región atraviesa graves dificultades eco-nómicas, en particular los países que han venido aplicando políticas

Las prev i s iones para la UE apuntan a una l igera desace lerac ión”

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poco ortodoxas, como es el caso de Argentina y Venezuela. En estas circunstancias, la nueva generación de dirigentes está apostando por políticas más convencionales y una mayor apertura al exterior. Las previsiones de crecimiento apuntan a una notable mejora (1,1% y 2% en 2017 y 2018, respectivamente), después de la caída del 1% registrada en 2016. Esta evolución obedece en gran parte a la recuperación de Brasil (que supone el 45% del PIB de Latinoamérica), que se espera que supere la recesión (en 2016 su PIB cayó un 3,6%) y crezca un 0,2% y 1,7% los dos próximos años.

China ha cedido protagonismo al Brexit y a Trump durante gran parte de 2016. Sin embargo, no debemos subestimar los riesgos financie-ros, inmobiliarios y cambiarios que caracterizan a su economía, y que podrían hacer descarrilar su proceso de desaceleración controlada. El reequilibrio de su patrón de crecimiento hacia un modelo menos dependiente de la mano de obra barata y abundante, la inversión y la exportación, y con mayor peso del consumo interno se ha traducido en una desaceleración notable desde 2012. En 2016 creció a una tasa del 6,7%, la más baja desde 1990, lo que se ajustó a las expectativas fijadas por las autoridades. Las previsiones apuntan a que esta ralentiza-ción continuará de manera muy paulatina en los años siguientes (6,6% y 6,2% en 2017 y 2018, respectivamente), hasta situar el crecimiento por debajo del 6% en 2020.

4.1.2

España

La recuperación se consolida en España. 2016 ha cerrado con un cre-cimiento del 3,2%, con lo que se encadena el tercer año consecutivo de expansión, y se estima que ya se ha recuperado en torno al 80% del PIB perdido con la crisis en términos reales. La quinta economía de la UE crece con fuerza y, lo que es más importante, lo hace de forma mucho más equilibrada que en el periodo 2000-2008.

España ha adolecido siempre de acumular fuertes desequilibrios exteriores en las épocas alcistas del ciclo. Sin ir más lejos, durante el periodo precrisis, el déficit por cuenta corriente alcanzó el 9,6% del PIB, lo que se tradujo en unas necesidades de financiación exterior superiores a los 100.000 millones de euros en 2007 y nos hizo mucho más vulnerables cuando explotó la crisis financiera internacional. Los datos de cierre de 2016 demuestran hasta qué punto la situación actual es diferente. España presenta una capacidad de financiación superior a 26.000 millones de euros, equivalente al 2,4% del PIB. El saldo por cuenta corriente registra superávit (2% del PIB) por cuarto año consecutivo y el saldo comercial (18.753,9 millones de euros) es el segundo mejor desde 1997.

Ese reequilibrio en el patrón de crecimiento, una larga aspiración de nuestra economía, es hoy realidad gracias a la admirable evolución del sector exterior, que ha sido, sin duda, la palanca de la recuperación. El déficit de la balanza comercial se ha reducido desde 2007 en un 80% merced al notable dinamismo de las exportaciones de bienes. Se trata del componente del PIB cuya participación ha crecido más, nada menos

La recuperac ión se consol ida en España: 2016 ha cer rado con un crec imiento de l 3 ,2%”

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Demanda nacional

Aportación sector exterior

PIB tasa interanual


A p o r t a c i o n e sa l c r e c i m i e n t od e l P I B

Fuente: Ministerio de Economía, Industria y Competitivdad

que 8 puntos porcentuales, hasta el 33,1%. De hecho, España ha sido el único país, entre los grandes de la UEM, que ha mantenido su cuota de mercado durante los años de crisis. La atonía de la demanda interna incentivó la salida al exterior de nuestras empresas en un contexto de moderación de los costes laborales, en un primer momento, y de los financieros posteriormente, lo que redundó en una notable mejora de la competitividad. Los exportadores españoles supieron responder al reto y emprendieron una activa búsqueda de nuevos mercados, lo que

ha permitido ahondar también en una mayor diversificación geográfica. De hecho, durante una primera fase, hasta principios de 2013, el cre-cimiento de las exportaciones se apoyó en las ventas destinadas a los mercados extracomunitarios, dado que los principales socios comer-ciales de España, los países de la UE, continuaban en recesión.

Especialmente notable ha sido el duro ajuste en los salarios. En 2016 la diferencia entre los costes laborales unitarios españoles y alemanes



España Eurozona

VARIACIÓN INTERANUAL EN PORCENTAJE

E v o l u c i ó n d e lc o s t e l a b o r a l u n i t a r i o

'01

3,2 3,01 2,93 2,493,38 3,27

4,17

5,74

1,84

-2,0

-1,4

-3,4-0,4

-0,3 -0,30,2

4,23

3,75

1,3

0,661,15

0,77

2,032,41

3,2

-0,70,9

1,721,1 0,7

0,30,8

'02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16

8

6

4

2

0

-2

-4

Pérdida de competitividad Ganancia de competitividad

Fuente: INE

Espec ia lmente notab le ha s ido e l duro a jus te en los sa la r ios ”

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era de un 12,4%, frente a un 33,9% en 2008, lo que ha revertido gran parte de la pérdida de competitividad acumulada desde la incorpora-ción al euro. Además, el número de empresas que son exportadoras habituales ha aumentado desde las 30.000 en 2008 a 47.000 en la actualidad, y esta tendencia se está manteniendo.

Los cambios estructurales que han acompañado a estos ajustes han permitido que las mejoras en el patrón de crecimiento y en el com-portamiento de la balanza de pagos no se hayan revertido una vez que la demanda interna ha retomado su tradicional protagonismo. Efecti-vamente, mientras que en el periodo 2010-2013 contribuyó negativa-mente al crecimiento, en 2016, al igual que en los dos años anteriores, ha sido la principal responsable del impulso de la actividad. La buena evolución del mercado laboral y las favorables condiciones de acceso al crédito, propiciadas por el tono acomodaticio de la políticas del BCE y la mayor capacidad de la banca para otorgar préstamos, sostienen tanto el consumo como la inversión, en un contexto de creciente confianza de los agentes.

El año 2016 ha cerrado con una tasa de desempleo del 18,6% (EPA del cuarto trimestre), lo que supone el nivel más reducido desde el último

trimestre de 2009. Las afiliaciones a la Seguridad Social confirman esta buena tendencia. En 2016 crecieron un 3,49%, con lo que el número total de inscritos ascendía en marzo de 2017 a 17.910.007, la mejor cifra, tanto en términos absolutos como en tasa, desde 2007.

Por otra parte, el proceso de restructuración del sector financiero ha sido vital de cara a recuperar los flujos de crédito. En las pruebas de resistencia realizadas por la Autoridad Bancaria Europea en julio de 2016 los seis principales grupos bancarios españoles cumplieron cómodamente los requisitos de capital. Además, los coeficientes de capital han aumentado, aunque siguen situándose por debajo del promedio de la OCDE. La morosidad se ha reducido notablemente, si bien aún está por encima de la media de la OCDE. La tasa de morosidad ha caído desde el máximo alcanzado en 2013 (13,6% del crédito concedido), hasta situarse a finales de 2016 en un 9,1%. No obstante, aún existe una fuerte concentración en el balance de los bancos de bienes ligados al sector de la construcción que sigue lastrando su solvencia.

Por último, España ha cerrado 2016 con un déficit público del 4,54% del PIB (incluyendo 0,21 puntos porcentuales de ayudas financieras), dentro del objetivo del 4,6% fijado por Bruselas. Siete años antes el déficit se situaba en el 11,2%, lo que da idea de la magnitud del ajuste. La deuda pública, por su parte, sigue siendo muy elevada (107.000 millones de euros, lo que representa un 99,4% del PIB). A pesar de lo abultado de la cifra, en estos momentos resulta manejable gracias a su favorable estructura. Más de dos tercios es deuda a medio y largo plazo y su coste de financiación es muy bajo, ya que el BCE ha adqui-rido casi la mitad de las nuevas emisiones.

El crecimiento del pasado año ha batido todas las expectativas que organismos y expertos manejaban antes del inicio del ejercicio. No cabe duda de que una serie de “vientos de cola” han impulsado nuestra economía, fundamentalmente el bajo precio del petróleo, la favorable evolución del turismo (en gran parte debido al creciente riesgo en los

El número de exportadores hab i tua les ha crec ido hasta las 47.000 empresas desde las 30.000 de 2008”

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destinos competidores) y la laxa política monetaria del BCE, que ha rebajado la carga financiera de las hipotecas a tipos variables, favoreciendo el proceso de desapalancamiento de los agentes.

Pero más allá de estos factores coyunturales, los datos de 2016 confirman la mejora estructural en el patrón de crecimiento de nuestra economía a la que nos referíamos al principio. Pese al dinamismo de la demanda interna, el sector exterior continúa realizando aportaciones positivas al crecimiento gracias al avance en la internacionalización del tejido productivo. La creación de empleo, aunque más lenta de lo deseable, está favoreciendo una sostenida reducción de la elevada cifra de paro, el talón de Aquiles de nuestra economía. La consolidación presupuestaria contribuye a corregir el elevadísimo déficit derivado de las medidas expansivas aplicadas durante la crisis. Quedan, evidentemente, importantes retos, ya clásicos de nuestra eco-nomía, que, como otros antes, deben ser superados. Los principales son la elevada tasa de desempleo, especialmente preocupante en el caso de los jóvenes y de los parados de larga duración, la elevada temporalidad del mercado laboral, la mejora de la productividad y la reducción de la deuda pública y externa.

Las previsiones de crecimiento para España para 2017 y 2018 se revisan al alza cada poco tiempo (el FMI las sitúa en un 2,6% y 2,1%, respectivamente), lo que contrasta con el estancamiento previsto en Europa. Este momento de bonanza debe ser aprovechado para continuar el proceso de ajuste que emprendimos en condiciones mucho más adversas. Hoy en día el crecimiento es más equilibrado que en la anterior época expansiva. Ahora es el momento de empren-der las reformas estructurales necesarias para superar esos retos y para asentar definitivamente las bases para un crecimiento sólido y sostenible en el tiempo. Contamos con la capacidad para realizar fuertes ajustes en recesión, no caigamos en la complacencia en épocas de bonanza.

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Los datos de 2016 confirman la mejora estructural en el patrón de crecimiento de nuestra economía”

“



e v o l u c i ó nd e le j e r c i c i o

4.2

El beneficio después de impuestos de CESCE se situó en los 25,4 millones de euros en 2016. Este resultado consolida la senda de beneficios de los últimos años y supone un margen sobre primas adquiridas del 23%, uno de los mejores del mercado. El beneficio antes de impuestos se situó en los 31,6 millones de euros, mientras que el resultado técnico fue de 19,5 millones de euros.



Resultado cuenta técnica

Beneficio antes de impuestos

Beneficio después de impuestos


20152014 2016

50,455,8

43,5

25,7

39,2

30,9

19,5

31,625,4

R e s u l t a d oc u e n t at é c n i c a ,B A I y B D I

4.2.1

Seguro y soluciones de crédito y de caución

CESCE siguió incrementando el número de clientes en 2016, demostró su fortaleza técnica y volvió a generar beneficios, gracias a la focaliza-ción del negocio en el cliente, la aplicación de inteligencia a la gestión del riesgo comercial y la excelencia operativa.

Pese al contexto de fuerte competitividad del mercado, los principales indicadores del negocio –ratio combinado de seguro directo, número de pólizas y siniestralidad– se mantuvieron dentro de los objetivos en su Plan de Negocio.



El ratio combinado del seguro directo, neto de la cesión al reaseguro, –indicador que mide la rentabilidad técnica de los seguros no vida– ascendió al 87% en 2016, permaneciendo por séptimo año consecutivo por debajo del umbral objetivo del 95%. Este ratio es uno de los mejores del mercado y constituye un logro muy destacable teniendo en cuenta que se ha alcanzado en un mercado muy competitivo y con precios a la baja.

El número de pólizas en vigor creció un 6,5% como consecuencia de los esfuerzos comerciales que ha realizado la compañía en el ejerci-cio 2016 para atraer nuevos clientes. No obstante, la baja siniestralidad registrada en el mercado en los últimos años ha producido un fuerte aumento de la competencia y la consiguiente caída de los precios, lo que ha ocasionado una disminución en las primas devengadas en el ejercicio 2016.

La tasa de siniestralidad sobre primas disminuyó hasta el 33%, muy por debajo del objetivo previsto y de la registrada en 2015, del 76% (que incluía el impacto de un gran siniestro, Abengoa). Dos factores explican fundamentalmente el mantenimiento de la siniestralidad de frecuencia a niveles bajos: por una parte, la disminución de la morosidad gracias a las condiciones económicas más favorables; y, por otra, las medidas adoptadas por CESCE para mejorar sus modelos de decisión de riesgos.

En 2016, CESCE no ha registrado siniestro alguno de cuantía significativa que haya generado la aplicación de las previstas coberturas de exceso de pérdidas en el Reaseguro Cedido.

Primas

Del total primas devengadas del seguro directo, que descendieron un 7,6% hasta los 113 millones de euros, el 27% corresponden al crédito a la exportación, el 62% al seguro de crédito doméstico, el 6% a primas vendidas en las sucursales de Francia y Portugal y el 5% restante a la modalidad de caución.

El número de pól izas en v igor crec ió un 6,5% como consecuenc ia de l es fuerzo comerc ia l ”

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Así, las primas vinculadas a los riesgos de exportación se situaron en 31 millones de euros (-8%); las primas del crédito interior se cifraron en 70 millones de euros (-6%), las pólizas del seguro directo firmadas en sucursales europeas sumaron 7 millones de euros y las primas devengadas correspondientes a la modalidad de caución fueron 5 millones de euros.

Las primas adquiridas (primas devengadas tras las correspondientes periodificaciones) en el seguro directo ascienden a 111 millones de euros, con una disminución del 11% sobre el año anterior.

El descenso de las primas se produce en un contexto general de bajada generalizada de los precios en el seguro comercial, en el que la com-pañía ha conseguido aumentar su cartera de pólizas un 6,5% gracias a su estrategia comercial, basada en aumentar su conocimiento del cliente para dar solución a sus problemas en todo el ciclo de negocio.

Un gran esfuerzo comercial

En este sentido, cabe destacar que en 2016 CESCE consolidó su estra-tegia de Customer Experience, en la que todas las áreas se volcaron en procurar al cliente una experiencia global, positiva y diferenciada. La compañía apuesta por la omnicanal, dando la oportunidad a sus clientes de comenzar una transacción en un canal y culminarla en otro.

Bajo este prisma, la compañía consolidó las soluciones y servicios dentro de su oferta comercial aseguradora, con los productos CESCE MASTER ORO y CESCE Classic, dirigido a clientes que demandan exclusivamente la cobertura de seguro.

Adicionalmente, CESCE ha continuado creciendo a través de la solu-ción Risk Management, como única solución flexible del mercado que permite la utilización de los sistemas de CESCE para la correcta gestión del autoseguro, así como la cobertura “a la carta” de los ries-gos concretos que el cliente desee asegurar, mediante Pay Per Cove.

A lo largo del 2016, también ha reforzado sus servicios de consulto-ría, CESCE Consulting, solución a medida para cada empresa, con herramientas que incluyen la gestión de riesgos y cobros e incorporan información financiera de Informa D&B y conectan con la solución de crédito de sus clientes.

Por último, CESCE afianzó sus soluciones de financiación con enti-dades financieras, a través de la emisión de Certificados de Seguro y de Títulos de Liquidez. Además, arraigó en el mercado la solución CESCE Fondo Apoyo a Empresas, una alternativa ágil para la obtención de liquidez a través de un canal no bancario mediante el descuento sin recurso de facturas, abierta desde mediados de año a empresas no clientes.

Siniestralidad

La siniestralidad total del seguro directo y del reaseguro aceptado (con cifras poco significativas), ha alcanzado los 41 millones de euros en el ejercicio 2016, con una disminución del 59% sobre el año anterior. En lo que respecta a la siniestralidad de frecuencia, CESCE mantiene los bajos niveles del ejercicio anterior, como consecuencia de las medidas adoptadas en sus modelos de decisión.

Por su parte, la siniestralidad total de 2016, neta de reaseguro cedido e incluyendo los gastos internos imputables a las prestaciones o sinies-tros, alcanzó los 40 millones de euros y es un 15% menor que la del ejercicio anterior.

La tasa de siniestralidad sobre primas al cierre de 2016 asciende al 33%, tasa inferior a la del ejercicio anterior (76%), que incluía el impacto de un gran siniestro que representa el 49%. El mantenimiento de dicha siniestralidad de frecuencia sobre primas a nivel bajo se inscribe en el marco del progresivo perfeccionamiento de las herramientas pre-dictivas de riesgos que permiten a la compañía anticipar y ajustar la toma de decisiones.




EN MILLONES DE EUROSEN PORCENTAJE


2014 2014

2014 2014

2015 2015

2015 2015

2016 2016

2016 2016

28

76

S e g u r oe m i t i d o p o r

c u e n t a p r o p i a

I n g r e s o sp o r p r i m a sa d q u i r i d a s



399,4

23.258 151,3

410,9

25.452

125,0

32,9

404,9

28.184

111,0



Capital y solvencia

Los nuevos requisitos técnicos de capitales mínimos necesarios y de solvencia de las entidades aseguradoras, conocidas como “Solvencia II”, entraron en vigor plenamente el 1 de enero de 2016.

CESCE cumple sobradamente con el capital requerido de solvencia (SCR) exigido por la actual regulación comunitaria.

Por su parte, las plusvalías acumuladas en la cartera de activos finan-cieros de CESCE ascienden a 52,5 millones de euros.

De esta cantidad, 37,6 millones de euros proceden de instrumentos de patrimonio en empresas no grupo ni asociadas y 14,9 millones de euros de valores representativos de deuda.

Desgravaciones fiscales por I+D+i

A lo largo del 2016, CESCE continuó con su estrategia centrada en el I+D+i, apostando por la innovación y por la mejora permanente de la tecnología empleada.

Los proyectos emprendidos a lo largo del ejercicio tienen como enfo-que primordial el cliente, y comprenden el desarrollo de herramientas e información para mejorar la toma de decisiones comerciales, así como el desarrollo de nuevos productos que respondan a las nece-sidades del mercado.

Asimismo, CESCE continuó prestando especial atención a la optimi-zación de los procesos internos para garantizar el ahorro de costes y la mejora en la eficiencia. Esta labor se vio recompensada por la obtención de desgravaciones fiscales, al ser reconocidas parte de las inversiones efectuadas como innovaciones tecnológicas.

4.2.2

Agencia de Crédito a la Exportación Española (ECA)

cuenta del estado. contratación y resultados 2016

El conjunto de operaciones de exportación que han contado con el apoyo de CESCE en 2016 suman un valor contractual de 3.444 millones de Euros. No puede dejar de señalarse que esta es una cifra comparativamente baja, lo cual obedece a dos razones. La princi-pal razón es que, hasta 2014, en este cómputo se incluían todas las operaciones cubiertas a través de pólizas abiertas en las que el riesgo de impago (riesgo comercial) de la operación se cubría por cuenta propia, limitándose la intervención del Estado a la cobertura de los riesgos políticos o extraordinarios. En los primeros meses 2015 aún se registraron algunas operaciones bajo este sistema de riesgos compar-tidos entre la cuenta propia y la cuenta del Estado, no así en 2016. La segunda razón es el descenso de las operaciones de avales (Fianzas) en las que el apoyo de CESCE suele ser una parte menor (10-15%) de contratos a menudo de gran envergadura. En 2016 esta modalidad ha registrado un descenso significativo, lo que se refleja en una menor cifra del valor de las operaciones.



EN MILONES DE EUROSEN MILLONES DE EUROS

2014 20142015 2016 2015 2016

75,4

4.134S e g u r oe m i t i d oC u e n t ad e l E s t a d o

P r i m a sd e v e n g a d a sC u e n t ad e l E s t a d o

151,0

2.641

106,0

2.082

“

Las pr imas devengadas para e l Es tado han ascendido a 106 mi l lones de euros”

“



Por las mismas razones, la cifra de seguro emitido en 2016 ha sido algo menor que en el ejercicio anterior. La eliminación de pólizas abiertas de corto plazo entre las coberturas ofertadas por Cuenta del Estado –que antaño sumaban una media de 3.000 millones de euros anuales a esta partida y en 2015 aún supusieron unos 500 millones de euros- y el descenso de las fianzas hace que el seguro emitido haya caído en torno a un 21% respecto al año anterior.

En cambio, si tomamos únicamente la cifra de operaciones individua-les, la contratación en 2016 ha ascendido a 2.082 millones de euros, muy similar al año anterior. Esta es la cifra que computa en el límite anual que la Ley de Presupuestos generales del Estado fija para la con-tratación de nuevas operaciones por Cuenta del Estado, actualmente establecido en 9.000 millones de euros anuales.

El volumen de seguro contratado en 2016 se sitúa algo por encima de la media de la década, incluso teniendo en cuenta el incremento que experimento la contratación durante los años de la crisis.

Consolidando la tendencia iniciada el año pasado, la cifra total refleja la recuperación del seguro de Crédito Comprador que vuelve a ser la modalidad más contratada, a gran distancia de cualquier otra. Aunque se han asegurado varios operaciones de gran envergadura, por encima de los 200 millones de euros, la contratación ha estado más diluida que otros años entre diferentes proyectos.

Las primas devengadas para el Estado en 2016 han ascendido a 106 millones de euros. Esta cifra supone un descenso del 30% respecto a 2015. En cambio es una cifra que se sitúa aproximadamente un 30% por encima de la media de los años anteriores a la crisis. Una evo-lución similar han seguido las primas efectivamente cobradas en el ejercicio, que incluyen aquellas contratadas en años anteriores cuyo pago quedó aplazado y se ha recibido este año, que han supuesto 114 millones de euros.

evolución del seguro por modalidades de cobertura

A continuación se resumen la evolución del seguro por modalidades de cobertura.

Crédito comprador

asegurado: banco financiador

Producto bancario: crédito al comprador extranjero de bienes y/o servicios de origen español

riesgo cubierto: el riego de impago del crédito por parte del deudor extranjero o, en su caso, de su garante

Crédito comprador

La cobertura bajo la Póliza de Crédito a Comprador se mantiene como la modalidad más solicitada, confirmando la recuperación del crédito bancario, que ya empezó a observarse en 2015, tras varios años de declive resultado de la crisis financiera. La cifra de emisión bajo esta modalidad de seguro ha supuesto cerca de 1.700 millones de euros, un 81% de todo el seguro emitido.

Esta cifra, sin llegar a los niveles récord de 2010-11, se sitúa por encima de la media histórica.



El proyecto singular de mayor envergadura asegurado en este ejercicio ha sido el Metro de Santiago de Chile, en el que CESCE ha participado a través de tres pólizas de Crédito Comprador, apoyando a las empresas exportadoras CAF, Alstom Transporte e Instalaciones Inabensa. Como proyectos singulares, se puede señalar también la primera fase de la adecuación de la Refinería la Pampilla por Repsol (Perú) o la participa-ción de Elecnor en la central eléctrica de Lauca (Angola).

Fianzas o Avales

CESCE ofrece dos modalidades de cobertura de riesgos de ejecución de avales:

• A través de la Póliza a Exportadores se asegura al orde-nante de la Fianza frente a los riesgos de ejecución indebida de la misma o frente al riesgo de ejecución por interrupción de un contrato como consecuencia del acaecimiento de sucesos de carácter político.

• Por otro lado, la Póliza a Emisores ofrece cobertura a la entidad que emite una fianza, garantía o aval, frente al riesgo de impago del crédito que hace frente al exporta-dor en caso de ejecución del aval.

Fianzas o avales

El boom de contratación de seguro por riesgo de ejecución de avales por parte de los emisores registrado durante los años de la crisis ha dado paso a un volumen de contratación más moderado, aunque aún muy por encima de los niveles precrisis.

Siguiendo una tendencia que ya comenzó el año pasado, la oferta bancaria de este tipo de producto parece cubrir buena parte de la demanda sin necesidad de seguro. Y en los casos en los que participa CESCE se ha establecido como norma la cobertura al 50%. Cualquier porcentaje superior es ahora mismo una excepción.

Así, la reducción del porcentaje de participación de CESCE, el des-censo del número de operaciones y también el del valor medio de las operaciones aseguradas se ha traducido en una cifra de contratación bajo la modalidad de avales de 58 millones de euros, la más baja desde 2007. El importe medio de las operaciones contratadas este año ha sido de 2,3 millones de euros, mucho menor que en años anteriores. Como ilustración de esta circunstancia, el aval más grande asegurado por CESCE ha ascendido a 14 millones de euros y el más pequeño no ha llegado a los 100 mil euros. Otro aspecto relevante de la con-tratación bajo la modalidad de Avales es el hecho de que más de la mitad de las operaciones aseguradas, tanto si se mide en número de operaciones como en cifra de seguro, han sido aprobadas bajo el marco de la Línea especial para Pymes.

Como después se comenta, la siniestralidad bajo esta modalidad, que tradicionalmente ha sido moderada, ha aumentado en 2016.

El proyecto s ingular de mayor envergadura de 2016 ha s ido e l Metro de Sant iago de Chi le”

“



Hasta 200 millones de euros (agotado el primer techo de 100 millones, se ha aprobado uno nuevo por igual importe).

Pymes (según definición de la Comisión Europea de 6 de mayo de 2013) o empresas de mediana capitalización (“mid-caps”, no más de 3.000 empleados) que inicien o estén llevando a cabo un proceso de internacionalización y presenten alguna de las siguientes características: que gocen de capacidad suficiente para la ejecución del proyecto y cuenten con referencia técnicas o que estén inmersas en un proceso de internacionalización.

L í nea Pymes de F i anzas

También deberán cumplir con alguno de los siguientes criterios:

Balance desequilibrado (sin que ello comprometa la solvencia financiera de la empresa, quedando excluidas aquellas en concurso o pre-concurso).

Tamaño insuficiente en relación con el importe de avales solicitado.

Empresas de reciente creación, con limitado acceso al crédito bancario.

Montode la línea

Beneficiario

Modalidades

Cobertura

Tipo de aval

Proyectos Ejecutados por empresas españolas

Ejecución de avales, garantías bancarias

Todo aval relacionado con un contrato(licitación, devolución, cumplimiento, garantía)

50% (excepcionalmente porcentajes superiores,hasta un máximo de 80%)

En principio cualquier paísPaíses

Línea Pymes de Fianzas

La Línea Pymes de avales ha sido renovada en 2016, una vez ago-tado el límite original establecido hace tres años, de 100 millones de euros.

Esta línea está diseñada para ayudar a pequeñas y medianas empre-sas, así como a empresas de mayor tamaño no cotizadas, a conse-guir la emisión de los avales necesarios para poder llevar a cabo su proceso de internacionalización. Tras los primeros años de funcio-namiento, se autorizó la inclusión de operaciones de financiación de circulante bajo el paraguas de la línea, con objeto de extender el apoyo no sólo a la obtención de avales sino también a la de capital de trabajo o prefinanciación, no menos crucial para la viabilidad de muchos proyectos.

Como se decía, el límite inicial de 100 millones de euros se ha utili-zado casi íntegramente. Algo más de la mitad de las pólizas emitidas han salido ya de riesgo, sin que se haya registrado ninguna incidencia de pago. Sólo 7 de las 89 operaciones analizadas fueron denegadas.

Buena parte de las empresas que se han beneficiado de esta línea perte-necen al sector de la construcción y actividades relacionadas (servicios técnicos de ingeniería y arquitectura, conservación y mantenimiento de infraestructuras, materiales de construcción, señalización ferrovia-ria, construcción de infraestructuras de telecomunicaciones, desarrollo de proyectos de infraestructuras llave en mano). Varias empresas per-tenecen al ámbito de las energía renovables (servicios de ingeniería, construcción y mantenimiento de proyectos de generación eólica o fotovoltaica, subestaciones, integración fotovoltaica en edificaciones, …).

Los principales bancos asegurados bajo esta línea son: BBVA (20,5%), Bankia (15,9%), Popular y Santander (13,6% cada uno) Bankinter, Caixa-bank, Deutsche Bank y Sabadell (6,8% cada uno) y Targobank, Kutxa-bank y Espiritu Santo (2,3% cada uno).



Crédito Suministrador

Asegurado: la empresa exportadora.

Ofrece cobertura al exportador frente a las pérdidas que experimente a consecuencia de la resolución del con-trato de exportación. También cubre el riesgo de impago del contrato, tanto al contado como en el caso de que se prevean pagos aplazados.

El exportador puede utilizar esta modalidad de cobertura para obtener financiación, vía descuento de los derechos de cobro de un contrato. En ese caso, puede designar benefi-ciario al banco que descuenta, transfiriéndole el derecho a percibir la indemnización en caso de impago de las facturas o efectos descontados.

Crédito Suministrador

La contratación bajo la modalidad de Crédito Suministrador ha sido comparativamente alta en 2016, alcanzando una cifra de suma ase-gurada de 182 millones de euros, correspondiente a algo más de un centenar de operaciones, casi todas a corto plazo.

En término de número de operaciones, la mayor parte corresponde a la contratación de riesgos con Cuba. No así si se tiene en cuenta únicamente la cifra de seguro emitido, en la que el peso de Cuba es menor al 10%. Cabe señalar que la asunción de riesgos con este destino se interrumpió a mediados de año debido a la aparición de impagos, en buena parte aún pendientes de solucionar. Varias opera-ciones han tenido como destino Irán, país que atrae cada vez mayor

2 , 3 Kutxabank 2 , 3 Targobank

PORCENTAJE

2 0 , 5 BBVA

1 5 , 9 Bankia

1 3 , 6 Popular

P r i n c i p a l e s b a n c o s a s e g u r a d o sb a j o l a L í n e a P y m e

2 , 3 Espiritu Santo

1 3 , 6 Santander6 , 8 Bankinter

6 , 8 Caixabank

6 , 8 Sabadell

6 , 8 Deutsche Bank



atención y sobre el que CESCE está recibiendo un número creciente de consultas o solicitudes en firme.

Confirmación de Créditos Documentarios

Asegurado: banco que otorga confirmación a una Carta de Crédito.

Ofrece cobertura frente a los riesgos inherentes a la con-firmación de un crédito documentario emitido por una entidad extranjera.

Cubre riesgos políticos o comerciales. La cobertura puede ser individual (operación a operación) o abierta (para todos los créditos confirmados a lo largo de un año).

Confirmación de Créditos Documentarios

La contratación bajo la modalidad de créditos documentarios ha dupli-cado el nivel registrado el año anterior, alcanzando los 105 millones de euros, la cifra más alta del lustro, aunque aún muy por debajo de niveles históricos. La distribución geográfica de las operaciones ase-guradas bajo esta modalidad es muy diversa, con gran predominio de operaciones en Oriente Medio.

Como se comentaba en apartados anteriores, la cobertura bajo la modalidad de créditos documentarios ha mejorado considerable-mente al ampliar los riesgos elegibles a riesgos comerciales, que incluye el riego de impago a entidades privadas.

Otras modalidades de seguro

El resto de las modalidades de seguros (Inversiones, Obras, y garantías Bancarias) han supuesto una vez más una parte marginal de la contra-tación total, superando apenas los 50 millones de euros.

distribución del seguro por países

Este año, el principal destino del seguro por cuenta del Estado ha sido Chile, con un 25% del total. Como viene siendo habitual, esta primera posición responde a la contratación de una única operación de gran envergadura, anteriormente mencionada, la venta de material rodante

La contratac ión ba jo la modal idad de créd i tos documentar ios ha dupl icado e l n ive l de 2015”

“



Gabón 2 Bangladesh 3

Chile 2 5

Angola 1 9

Turquía 4

Perú 1 5 A. Saudita 8

Omán 5

Ecuador 5

Indonesia 4

EN PORCENTAJE

D i s t r i b u c i ó n d e l s e g u r oe m i t i d o p o r p a í s e s

y de instalaciones eléctricas para el metro de Santiago, en la que han participado CAF, Alstom e Instalaciones Inabensa.

Angola vuelve a situarse como segundo destino, con un 19% del total, resultado de la contratación de varias operaciones importantes, seguido de Perú (14,6%), cuyo protagonismo obedece al asegura-miento de la financiación de la reforma de la refinería de la Pampilla por parte de Repsol.

A gran distancia se sitúa, en cuarta posición, Arabia Saudí, seguida de Omán, Ecuador, Indonesia, Turquía, Bangladesh y gabón.

siniestros y recobros

En el ejercicio 2016, un año más, ha vuelto a generarse un saldo positivo entre los recobros obtenidos y las indemnizaciones pagadas, que en esta ocasión asciende a 66,1 millones de euros (58,4 millones en 2015)

Este resultado ha sido posible, a pesar del sensible incremento de las indemnizaciones practicadas, gracias al elevado importe de recobros obtenidos en el ejercicio.

La cifra de siniestros pagados por cuenta del Estado en 2016 ha ascen-dido a 103,5 millones de euros, lo que supone un incremento del 60% desde los 64, 6 millones del ejercicio anterior.

En relación con el riesgo comercial, las indemnizaciones pagadas más relevantes corresponden a una operación de buques para un armador del Reino Unido, y varias operaciones en las que se aseguraba el riesgo de deudores o garantes españoles.



En lo relativo al riesgo político, el grueso de las indemnizaciones se concentran en dos países, Cuba y gabón, sobre cuyas operaciones aseguradas se han indemnizado en el ejercicio 9,8 y 13,9 millones de euros respectivamente.

Por situar estas cifras en contexto, cabe señalar que la cifra media de indemnizaciones pagadas en el último decenio (2007-2016) ha sido de 40 millones de euros. Ahora bien, la tendencia, que evolucionó muy positivamente durante la mayor parte de la década, cambió en el ejercicio 2015, año en el que la siniestralidad casi triplicó la del año anterior, hasta alcanzar los 65 millones de euros. En 2016, el incre-mento en la cifra de siniestros pagados ha sido aún mayor, hasta los mencionados 103,6 millones de euros.

El importe total recobrado en el ejercicio ha ascendido a 169,7 millo-nes de euros, lo que supone un 38% más que en el ejercicio pre-cedente.

También en esta ocasión una parte importante de los recobros del año (78 % del total) corresponde a programas de refinanciación en vigor del Club de París. A pesar de las dificultades que todavía atraviesan algunos de los deudores involucrados en estos programas, su comportamiento pagador en los vencimientos de cuota ha sido satisfactorio.

En este terreno de la deuda refinanciada mediante acuerdos relacio-nados con el Club de París caben ser destacados los casos de Egipto (57 millones de euros pagados en el año), Argentina (37,7 millones de euros) que continúa atendiendo fielmente los compromisos adquiridos en el Acuerdo firmado en 2015) y Cuba (8 millones de euros) quien, a pesar de los retrasos acumulados en las nuevas líneas abiertas, ha atendido todos los vencimientos de los dos Acuerdos Bilaterales fir-mados (Corto y Medio y Largo Plazo)

Otros programas relevantes en vigor (Indonesia, Iraq, República Domini-cana) continúan desarrollándose con normalidad en lo relativo a pagos.

Si bien Irán no ha supuesto pago de indemnizaciones en 2016, sí ha aportado fondos al favorable saldo positivo mencionado anteriormente mediante recobros por importe de 29,6 millones de euros. La paulatina normalización de la operativa bancaria tras el levantamiento de las sanciones ha permitido recobrar este importe sustancial. Es previsible que a lo largo del ejercicio próximo se regularice por completo la pequeña deuda aún existente (5,9 millones de dólares)

Flujo de Caja en 2016

Por vigésimo primer año consecutivo, el flujo de caja resultante de la gestión del instrumento ha vuelto a ser positivo, arrojando un saldo neto a favor del Estado de 158 millones de euros.

Esta medida es el resultado de combinar los ingresos por primas y recobros y sustraer los pagos por indemnizaciones y los gastos de gestión.

El importe tota l recobrado en e l e je rc ic io ha ascendido a 169,7 mi l lones de euros , un 38% más que en 2015”

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cartera de riegos

A cierre del ejercicio 2016, el valor de los riesgos en cartera ascendía a 15.436 millones de euros, lo que supone un descenso de un 5% en un año.

El grueso de la cartera sigue correspondiendo a la partida de ries-gos vivos en curso (capital comprometido pendiente de vencer) que asciende a casi 13.000 millones de euros, un 8% menos que el año anterior.

Como aspecto positivo, cabe señalar la refinanciación de la deuda cubana, que pone orden a una situación irregular de muchos años. Cuba firmó los acuerdos multilaterales con el Club de París en 2015. El bilateral con España relativo a la deuda a corto plazo se firmó a finales de ese mismo año y el bilateral de la deuda a largo plazo, en mayo de 2016.

Como resultado de los acuerdos con Cuba, se producen movimientos importantes en las partidas de deuda atrasada de la cartera de CESCE: la cifra de impagos se reduce (de 674 a 444 millones de euros), al igual que la de atrasos en los convenios de refinanciación (que pasan de 836 a 36 millones de euros). Los importes que en ellas computaban pasan a engrosar la partida de capitales pendientes de vencer en el seno de los convenios de refinanciación que, como consecuencia, crecen desde 670 a algo más de 2.000 millones de euros.

Los principales convenios de refinanciación en vigor en este momento son los firmados recientemente con Cuba y Argentina, que juntos aglutinan un 85% del total.

En definitiva, hace años que los recobros superaron a las indemniza-ciones pagadas y en este ejercicio se ha vuelto a registrar un resultado neto positivo, a pesar del repunte de la siniestralidad.

Otros 2 1

PORCENTAJE

Turquía 1 2

Angola 1 0

España 1 1

Cuba 1 1

C a r t e r a d e r i e s g oe n v i g o r p o r p a í s e s

Ecuador 2

México 1 0Arabia Saudita 9

Brasil 3

Chile 4

Italia 3

Rep. Dominicana 2

E. Árabes 2



Desde la óptica de la gestión de la cartera de riesgos, cabe señalar que la distribución tanto por países como por deudores sigue estando diversificada. Y se consolida la recuperación del crédito comprador como modalidad más contratada, lo cual es positivo ya que, en caso de siniestro, los pagos se diluyen a lo largo de la vida del crédito que suelen ser a largo plazo, a diferencia de otras modalidades en las que la siniestralidad puede ser más inmediata en el tiempo.

Distribución por países de la cartera de riesgos

Si se mira la foto fija de la cartera de riesgos vivos a 31 de diciembre de 2016, la lista está encabezada por Turquía, con un 12,3% de los riegos vivos en cartera. Le sigue el riesgo España, partida en la que se apuntan todas las operaciones de crédito comprador en las que el deudor es la filial extranjera de un grupo español o que cuentan con la garantía de una empresa española. También incluye el seguro a emisores de avales y las garantías bancarias (prefinanciación). La cifra de riesgo España pasa casi de la nada a situarse en lo alto de la lista a partir de 2008. Hoy se coloca en segunda posición, con un 11,45% de la cartera.

En tercera posición se sitúa Cuba, principalmente por la deuda refi-nanciada correspondiente a operaciones antiguas. Le siguen Angola, México y Arabia Saudí, cada uno de estos países con una cifra cercana al 10%.

Lejos de estos países, aunque con un peso significativo (entre el 4 y el 2%) en la cartera, se colocan, por orden, Chile, Brasil, Italia, República Dominicana, Emiratos Árabes y Ecuador.

A pesar de que las operaciones con compradores y deudores pri-vados han ganado terreno en los últimos lustros, el riesgo con el sector público sigue siendo predominante en la cartera de CESCE, aglutinando un 62% de las operaciones de crédito en vigor. En una división entre deudores privados, públicos no soberanos y soberanos,

estos últimos son los que mayor peso tienen, con un 39% del total. Este tipo de riesgo está relativamente concentrado entre 15 países, encabezados por Angola, República Dominicana, Emiratos Árabes Unidos (Abu Dhabi), Ecuador, Brasil, México, gabón, Indonesia y Camerún.

Los pr inc ipa les conven ios de re f inanc iac ión son los f i rmados rec ientemente con Cuba y Argent ina”

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2016

I n f o r m ed e a c t I v I d a d e s

EDITA: CESCEVelázquez 74, Madrid.

www.cesce.com

16 DE ACT INFORMEIVIDADES - CESCE · de la compañía y de sus avances en materia de...

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