UNIVERSIDAD DEL ZULIA

NUCLEO DE LA COSTA ORIENTAL DEL LAGO

COORDINACIÓN DE POST GRADO E INVESTIGACIÓN

MAESTRÍA EN GERENCIA FINANCIERA

INFORME DE ANALISIS FINANCIERO DE LAS INVERSIONES DE CAPITAL

NOVIEMBRE - 2014

INVERSIONES

Las inversiones representan colocaciones de dinero sobre las cuales una

empresa espera obtener algún rendimiento a futuro, ya sea, por la realización

de un interés, dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de

adquisición.

El concepto de inversión suele ser sinónimo de activo. Más concretamente,

hace referencia al activo fijo (el "inmovilizado"), ya que las inversiones a largo

plazo son las que se mantienen con la intención de obtener una rentabilidad

Los activos se caracterizan por su rentabilidad, su seguridad y su liquidez. La

combinación de estas tres características produce gran variedad de

inversiones. Normalmente las inversiones de mayor rentabilidad son también

las menos líquidas y las de mayor riesgo. En cambio, la liquidez y la seguridad

son conceptos estrechamente relacionados.

Rentabilidad: Posibilidad de obtener un exceso sobre el importe invertido, lo

mayor posible. Se suele medir en términos anuales y relativos, entre otras

cosas, porque eso permite compararla con el coste de la financiación (interés).

Seguridad: Es la probabilidad de perder parte de lo invertido (riesgo

económico) o de no poder atender a las obligaciones de pago a

su vencimiento (riesgo financiero).

Liquidez: Es la facilidad para transformar en dinero un activo, con la mayor

inmediatez posible, con la menor pérdida posible y con la mayor seguridad

posible. No existe una medida de liquidez, sino que se determina en función de

la naturaleza jurídica de los activos. Así pues, el dinero es el único activo

totalmente líquido, aunque hay infinidad de instrumentos financieros (aparte de

los considerados "dinero") que son sumamente líquidos.

Elementos de la inversión:

1) El sujeto que efectúa la adquisición o invierte (empresa o individuo)

2) El objeto de ésta (por ejemplo, cuando se compran bienes muebles para la

empresa)

3) El coste de la inversión inicial. Desembolso inicial para llevar a cabo

el proyecto.

4) Los cobros y los pagos de las inversiones durante la vida útil de ésta.

5) Los momentos (y el lapso) en el que el proyecto originará flujos financieros.

6) El valor residual al final de las inversiones.

TIPOS DE INVERSIONES DE CAPITAL

INVERSIONES DE CAPITAL

Son los fondos usados para financiar la investigación y el desarrollo, para

construir plantas y fábricas, para comprar maquinaria. Existen distintos tipos

de inversión, que pueden ser clasificados según:

El tiempo requerido:

1. Inversión a largo plazo: como en cualquier otra, es necesario un cierto

monto de dinero, conocido bajo el nombre de capital inicial.

Estas son las inversiones que más tiempo requieren, pero normalmente

permiten obtener los mejores beneficios. Estas suelen estar en relación

con el comienzo de negocios muy importantes o nuevas empresas.

Cuando comienzan a desarrollarse las empresas, no se pretende obtener

ganancias inmediatas, el objetivo se relaciona con la generación de una

base que en un futuro brinde los beneficios deseados.

2. Inversiones de plazo medio: si bien en estas inversiones los beneficios

no son adquiridos de manera inmediata como en las inversiones de corto

plazo, tampoco es necesario esperar años para poder ver los frutos de la

inversión.

Algunos ejemplos de este tipo son la compra y venta de divisas, que

genere una cierta diferencia para el que realiza la transacción, lo mismo

con la compra de un inmueble o incluso con un mueble, como un auto para

convertirlo en un vehículo destinado al trasporte de pasajeros.

3. Inversiones a corto plazo: en este caso el capital invertido es

retribuido, junto con las ganancias de manera muy rápida. Se considera

que el tiempo estimado para recuperar el dinero debe ser menor a

veinticuatro meses, pero no se pretende que sea antes de los seis. En este

caso las ganancias obtenidas no resultan tan altas como las de las otras

clases de inversiones.

Las inversiones serán:

1. Bonos: quienes poseen el capital acceden a bonos, que sólo los

conservan cuando representan ganancias o beneficios. Los inversores

pueden retirar esos bonos para poder financiar otro tipo de negocios. No

suelen ser recomendadas como inversiones a corto plazo.

2. Acciones: de esta manera los inversores acceden a un cierto

porcentaje, en cuanto a su valor o sus derechos, de una determinada

empresa. La compra de acciones permite obtener beneficios a largo plazo.

3. Depósitos: la forma más sencilla de acceder a inversiones de corto

plazo son a través de los depósitos en bancos. Si bien las ganancias

pueden ser inferiores en relación a otras inversiones, quien deposita tiene

la certeza que será devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la

posibilidad de tener pérdidas. Además si son depósitos a corto plazo es

posible de retirar el dinero en cualquier momento, permitiendo otras

inversiones en el momento que se presenten.

4. Propiedad: no sólo permite acceder a grandes beneficios económicos,

sino que también son muy seguros. Es muy conveniente para las

empresas que pretenden tener beneficios a largo plazo.

EL COSTE DE CAPITAL

El coste del capital es el rendimiento mínimo que debe ofrecer una inversión

para que merezca la pena realizarla desde el punto de vista de los actuales

poseedores de una empresa.

El coste del capital es uno de los elementos que determinan el valor de la

empresa. Si una empresa obtiene una determinada rentabilidad sobre las

inversiones que realiza igual al coste de las fuentes financieras utilizadas en un

proyecto, el precio de mercado de las acciones de esa empresa debería

mantenerse inalterado. Si la rentabilidad obtenida es superior al coste del

capital utilizado la cotización de las acciones debería subir y si el coste fuera

mayor que la rentabilidad obtenida el valor de mercado de las acciones debería

descender para reflejar la pérdida de esa inversión.

El coste de capital es el coste de los recursos financieros necesarios para llevar

a cabo una inversión. Se puede distinguir entre coste del capital de una

empresa de forma conjunta y el coste de capital de cada uno de los

componentes de la financiación como son los recursos ajenos, acciones y

reservas.

La existencia de un alto riesgo en una inversión implica un coste de capital alto

y por tanto, dada una determinada rentabilidad de la inversión provocará una

bajada del valor de la empresa y por tanto de sus acciones.

FACTORES DETERMINANTES DEL COSTE DE CAPITAL

Los factores más destacados que determinan el coste de capital son los

siguientes:

Las condiciones económicas generales que marcan la oferta y demanda de

recursos financieros.

Las condiciones del mercado, marcado por la prima de riesgo y la liquidez

del mercado.

Las condiciones financieras y operativas de la empresa.

La cantidad de financiación.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

El estado de flujo de efectivo proyectado muestra el plan de ingresos, egresos

y saldos de efectivo proyectados.

El flujo de efectivo proyectado es una herramienta básica para la

administración financiera, con ello se planifica el uso eficiente de efectivo,

manteniendo saldos razonablemente cercanos a las permanentes necesidades

de efectivo. Generalmente los flujos de efectivo proyectados ayudan a evitar

cambios arriesgados en la situación de efectivo que pueden poner en peligro el

crédito de la empresa hacia sus acreedores o excesos de capital durmiente en

efectivo.

La planeación financiera debe realizarse con mucho cuidado, en especial en

los rubros de ventas a contado y crédito, préstamos bancarios, compra de

bienes de uso.

Principalmente los ingresos de efectivo provienen por ventas a contado y

cobros a clientes por ventas a crédito; la experiencia y las políticas de venta y

cobranza determinan el pronóstico de los ingresos de efectivo; también pueden

ser por préstamos obtenidos a largo y/o corto plazo, aportes y retiros de capital.

TECNICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y

decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son:

1. El método del periodo de recuperación.

2. El valor presente neto (VPN), y

3. La tasa interna de rendimiento (TIR).

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas

técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin

embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de recuperación

no considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo tanto nos referiremos

al mismo como una técnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor

presente neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos técnicas

sujetas a descuentos.

Periodo de recuperación

Lo definiremos como el número esperado de años que se requieren para

recuperar una inversión original (el costo del activo), es el método más sencillo

y el método formal más antiguo utilizado para evaluar los proyectos de

presupuesto de capital.

Para calcular el periodo de recuperación en un proyecto, sólo debemos añadir

los flujos de efectivo esperados de cada año hasta que se recupere el monto

inicialmente invertido en el proyecto.

La cantidad total del tiempo, incluyendo una fracción de un año en caso de que

ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertida

es el periodo de recuperación.

Valor Presente Neto (VPN)

Con la finalidad de corregir cualquier defecto de cualquier técnica que no

considere los descuentos, es decir, que haga caso omiso del valor del dinero a

través del tiempo, se han desarrollado varios métodos que sí lo toma en

cuenta. Uno de ellos es el método del valor presente neto (VPN), que se

basa en las técnicas del Flujo de Efectivo Descontado (FED). Para aplicar

este enfoque, sólo debemos determinar el valor presente de todos los flujos de

efectivo que se espera que genere un proyecto, y luego sustraer (añadir el flujo

de efectivo negativo) la inversión original (su costo original) para precisar el

beneficio neto que la empresa obtendrá del hecho de invertir en el proyecto. Si

el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente (es

decir, el VPN) es positivo, el proyecto se considera una inversión aceptable.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje en el que se

reduce el precio original) que iguala el valor presente de los flujos de efectivo

esperados de un proyecto con el desembolso de la inversión, es decir, el costo

inicial. En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual es su

rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la

empresa para tal inversión, el proyecto será aceptable

ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y VALORACION DE RIESGO

El análisis de la sensibilidad es una técnica que, aplicada a la valoración de

inversiones, permite el estudio de la posible variación de los elementos que

determinan una inversión de forma que, en función de alguno de los criterios de

valoración, se cumpla que la inversión es efectuable o es preferible a otra. Por

ejemplo, se puede analizar cuál es la cuantía mínima de uno de los flujos de

caja para que la inversión sea efectuable según el Valor Actualizado Neto

(VAN), o cuál es valor máximo que puede tener el desembolso inicial para que

una inversión sea preferible a otra según la Tasa Interna de Retorno o

Rentabilidad (TIR). El análisis de sensibilidad se considera como una primera

aproximación al estudio de inversiones con riesgo, ya que permite identificar

aquellos elementos que son más sensibles ante una variación.

Puede aplicarse a la valoración de inversiones con dos objetivos

fundamentales:

- Para determinar la efectuabilidad de una inversión

- Para establecer un determinado orden de preferencia (jerarquización) entre

varias inversiones

En cualquiera de los dos casos es posible utilizarlo con cualquiera de los

métodos de valoración de inversiones aunque, por su importancia, se analiza

para el VAN y para la TIR.

RIESGO

Esta produce; de manera general, se puede decir que entre mayores sean los

beneficios más riegos implica la inversión. Un aspecto importante para

disminuir los riesgos es la diversificación de inversiones; mientras más amplia

es la gama de elecciones, se disminuye el riesgo de una en particular. Otra

variable que se debe de considerar es el tiempo de riesgo que se desea

mantener en la inversión, ya que existe una relación directa entre estos.

El riesgo financiero incluye la posible insolvencia y la variabilidad en las

utilidades disponibles para el propietario o los poseedores de acciones

comunes de la empresa.

A medida que una empresa aumenta la porción de pasivos, de contratos de

arrendamiento y de acciones preferentes en su estructura financiera, se

aumentarán los cargos fijos; por lo tanto, la probabilidad de que la empresa sea

capaz de satisfacer estos cargos fijos también aumentan y a medida que la

empresa continúe usando apalancamiento financiero o dependencia, crece la

probabilidad de insolvencia, que a la vez puede conducir a la quiebra legal.

Por otro lado, todo negocio está sujeto a fluctuaciones en las ventas que

pueden conducir a variaciones en las utilidades para los propietarios o

accionistas.

BIBLIOGRAFIA

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