Arbitraje con futuros Suscribirte

6Publicado por David Sánchez López el 12 de junio de 2014 Guardar Comentarios

La definición de arbitraje es sencilla, conseguir una rentabilidad sin asumir ningún

riesgo, lo que es conocido también como Free Lunch. Vamos a tratar este tema desde

un concepto teórico, pues en la realidad, hacer arbitraje no es tan sencillo como se

explica a continuación y solamente está al alcance de muy pocos, pues para arbitrar es

necesario tener un gran capital y rapidez de ejecución de las operaciones, pues aquí el

que no corre vuela.

Arbitraje con futurosHay varios tipos de arbitraje (con opciones, con ETF's, con tipos de cambio cruzados,

etc...) pero hoy nos vamos a centrar en el arbitraje con futuros. Para ello tendremos que

saber cómo se calcula el precio teórico de un futuro, claro está que esta fórmula variará

mínimamente si los subyacentes del futuro son acciones,  divisas, materias primas, etc.

Por ejemplo, la fórmula del precio teórico de un futuro sobre índices es la siguiente:

La nomenclatura utilizada es la siguiente:

"F0" es el precio del futuro en 0, es decir el precio que tendría que tener hoy.

"S0" es el precio del subyacente en 0.

"r" es el interés contínuo libre de riesgo, expresada en términos contínuos.

"q" es el rendimiento de los dividendos de todas las acciones del índice en

porcentaje, expresada en términos contínuos. Aclarar que representa la media

anual de la tasa de dividendo durante la vida del contrato. Los dividendos utilizados

para estimar "q" deberían ser aquellos para los cuales la fecha de postpago de

dividendos ocurra durante la vida del contrato.

"T" es el periodo hasta vencimiento del futuro en base anual, por ejemplo, si el

futuro vence en 3 meses T = (3/12) = 0.25.

¿Cómo se puede arbitrar con futuros sobre índices?Pues cuando la igualdad puesta anteriormente no se cumpla, es decir, cuando no

coincidan el precio teórico con el precio de mercado del futuro. Es decir, cuando el precio

teórico del futuro sea mayor o menor que el precio del contrato del futuro, así que

tendremos dos posibles casos:

Caso 1: que el precio del contrato de futuros es mayor que el precio teórico, es decir:

Para arbitrar cuando se de esta situación tendremos que posicionarnos cortos en el futuro

sobre el índice y comprar todas las acciones del índice según su ponderación.

Caso 2: que el precio del contrato de futuros es menor que el precio teórico, es decir:

Como este es el caso contrario, para arbitrar tendremos que posicionarnos largos en el

futuro del índice y cortos en las acciones del índice según su ponderación.

Un ejemplo de arbitraje con futuros sobre índicesImaginemos que el valor actual del índice Dow Jones es de 10.000$, que las acciones del

índice proporcionan un rendimiento por dividendo del 2% anual y que el tipo de interés

contínuo libre de riesgo es del 6% anual. Por otro lado tenemos que el contrato de un

futuro sobre el índice Dow Jones que vence dentro de 3 meses cotiza a 10.005$. Con lo

que tendremos la siguiente fórmula:

Pero resulta que esa igualdad no se cumple, pues si resolvemos la fórmula nos daría lo

siguiente: 10.105 > 10.100,50167. Así que para arbitrar tendremos que posicionarnos

cortos en el futuro sobre el Dow Jones y largos en todas las acciones que componen el

índice y obtendríamos un total de 4,4983$ por cada 10.000$.

 

Ya puedes Descargar la guía para comenzar a operar en futuros

Si quieres aprender a invertir en futuros financieros o mejorar tus conocimientos aquí podrás descargarte una guía que recoge los conceptos necesarios para iniciarse en el mercado de futuros