ARBITRAJE INTERNACIONAL

OBJETIVO: Explicar el concepto de arbitraje internacional, analizar y describir los

tipos de arbitraje internacional que se aplica a las divisas y a los mercados de

dinero internacionales.

DESARROLLO:

Concepto 1: El arbitraje es la acción por la que se trata de obtener provecho de la

diferencia de precios en un momento determinado. El arbitraje se produce cuando

un activo es adquirido en un mercado determinado y vendido en otro mercado

para obtener provecho económico, una ganancia, por la diferencia de precios.

Concepto 2: El arbitraje es la práctica de tomar ventaja de una diferencia de precio entre

dos o más mercados: realizar una combinación de transacciones complementarias que

capitalizan el balance de precios. La utilidad se logra debido a la diferencia de precios de

mercado.

Las operaciones de arbitraje se producen por las diferencias que pueden existir en un

mercado en relación a los tipos de cambio de una moneda. La función principal de esta

operación es beneficiarse mediante las diferentes operaciones de compraventa que puedan

darse en los diversos mercados.

“En otros términos podemos decir que la operación de arbitraje es comprar con una moneda

A y pagar con una moneda B.”

La oportunidad de arbitraje es como el dinero botado en la calle; una vez

detectado desaparecerá con rapidez. Es decir que, el estado normal de los

negocios en los mercados es que no existan oportunidades de arbitraje. Un

mercado competitivo en el que no hay oportunidades de arbitraje recibe el nombre

de mercado normal.

Características:

El arbitraje puede ser nulo o reducido, en caso de que existan comisiones

por las transacciones bancarias.

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Se presentan frecuentemente en mercados con importaciones y

exportaciones, limitadas.

Se puede dar también con títulos de propiedad o con cualquier objeto que

tenga un valor negociable.

No implica ningún riesgo para el arbitrajista

No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia.

Incluso en un mercado eficiente, las oportunidades de arbitraje surgen con

frecuencia, pero duran poco tiempo.

El arbitraje internacional se aplica a las divisas y a los mercados de dinero

internacional y de los cuales tienen tres formas comunes:

o Arbitraje de localización

o Arbitraje triangular

o Arbitraje de interés cubierto

El arbitraje de dos puntos, también conocido como arbitraje espacial (locational

arbitraje), o arbitraje de localización, aprovecha la diferencia de precio de la

misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. Aquí se

puede usar el mismo tipo de cambio en dos mercados o tener dos vendedores en

el mismo mercado., lo que implica aprovechar los tipos de cambio diferenciales

entre ubicaciones.

Ejemplo:

1.- En la siguiente figura se revisa la información sobre las libras esterlinas de

ambos bancos para incluir el diferencial entre la venta y la compra. La información

en esta figura muestra que no se pueden seguir obteniendo utilidades del arbitraje

de localización, ya que si se compran las libras en el banco A por $1.61 (el precio

de venta del banco) y después se venden al banco B a su precio de compra $1.61

tan solo se alcanza el equilibrio. El interés de este ejemplo es demostrar que

incluso cuando los precios de compra y venta entre dos bancos son diferentes,

esto no garantiza que será posible el arbitraje de localización. Para obtener

utilidades de este tipo de arbitraje, el precio de compra de un banco tiene que ser

más alto que el precio de venta de otro banco.

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Compra Venta Compra Venta

Cotizacion de

la libra

britanica 1.60$ 1.61$ 1.61$ 1.62$

Banco A Banco B

2.-En la siguiente figura se muestra que se pueden obtener dólares de Nueva

Zelanda en el banco C al precio de venta de $.640 para después venderlo al

banco D al precio de compra de $.645 Esto representa una transacción de vuelta

completa en el arbitraje de localización.

Compra Venta Compra Venta

Cotizacion

del dólar de

Nueva

Zelanda 0.635$ 0.640$ 0.645$ 0.650$

Banco C Banco D

Si comenzó con $10,000 y realizo una transacción de vuelta completa, ¿con

cuantos dólares de EEUU terminara usted ?

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Dolares 10,000.00$

Tipo de cambio NZ 0.64$ Banco C

NZ 15,625.00$

Se venden los NZ 15,625.00$

Tipo de cambio NZ 0.645$ Banco D

Dolares 10,078.13$

Por lo tanto, su ganancia proveniente del arbitraje de localización de $ 78.00

Dólares, esto no parece mucho con relación a la inversión de $10,000. Sin

embargo, considere que no fue necesario inmovilizar sus recursos. Su

transacción de vuelta completa pudo haberse realizado mediante una red de

telecomunicaciones en unos segundos. También, si puede utilizar una suma de

dinero mayor para la transacción las ganancias sean mayores.

Arbitraje Triangular

El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres

monedas. Para este tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe

de ser diferente al tipo de cambio cruzado.

En el arbitraje de tres puntos, si la vuelta completa en una dirección provoco una

perdida, la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad.

Debido a los costos de transacción, el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo

de cambio directo. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje, o la

eliminan totalmente. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de

transacción, el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de cambio

están alineados.

Si se tienen dos divisas distintas al dólar denominadas X y Y, el valor de X con

relación a Y se determina en la forma siguiente:

Valor de la divisa X en unidades de la divisa Y = _Valor de X en $

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Valor de Y en $

Ejemplo:

1.- Si la libra esterlina tiene un valor de $ 1.60, mientras que el dólar canadiense

(C$) lo tiene de $0.80, el valor de la primera con relación al segundo se calcula:

Valor de la libra esterlina en unidades de C$ = $1.60/$0.80 = 2.0

El valor de los C$ en unidades de Libra esterlina también se determina de la

fórmula del tipo de cambio cruzado:

Valor de C$ en unidades de Libra Esterlina = $0.80/$1.60 = 0.50

2.- Si se tienen $10,000 dólares ¿Con cuántos dólares terminara al poner en

práctica esta estrategia de arbitraje triangular ¿?

Precio de

Compra

Cotizado

Precio de

Venta

Cotizado

Valor de una libra esterlina en dolares de EEUU 1.600$ 1.610$

Valor de un ringgit malayo (MYR) en dolares de EEUU 0.200$ 0.201$

Valor de una libra esterlina en ringgits malayos (MYR) MYR 8.10 MYR 8.20

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Primero: Determinar el numero de libras por los dolaresDolares $10,000

TC Libra Venta $1.610

GBP GBP 6,211.18

Segundo: Determinar cuantos ringgits se recibiran a cambio de las librasGBP GBP 6,211.18

TC GBP Compra $8.10

MYR 50,310.56$

Por ultimo, determinar cuantos dolares de Estados Unidos se recibiran a cambio de los ringgitsMYR 50,310.56$

TC MYR Compra 0.2000

Dolares 10,062.1120$

La estrategia de arbitraje triangular produce $10,062.11 Dólares que representa

$62.11 más de la cantidad con la que se inició.

Al igual que con el arbitraje de localización, el arbitraje triangular no inmoviliza

fondos. También la estrategia está libre de riesgos, puesto que no hay

incertidumbre sobre los precios a los que se compraran y venderán las divisas.

Arbitraje de interés cubierto

Este tipo de arbitraje tiende a obligar a una relación entre las tasas de interés de

dos países y su prima o descuento de tipo de cambio futuro. El arbitraje de interés

cubierto incluye invertir en un país extranjero y cubrirse contra el riesgo de tipo de

cambio.

Ejemplo:

Se tienen $80,000 para invertir

El precio Spot actual de la libra es $1.60

El precio forward a 90 días de la libra es $ 1.60

La tasa de interés a 90 días en Estados Unidos es de 2%

La tasa de interés a 90 días en Reino Unido es de 4%

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Dolares $800,000

TC Libra $1.6

GBP 500000

1.04

Cuando Venza

el deposito 520000 (incluyendo intereses ) por lo que esta cantidad de libras se

deben de vender a futuro

Dolares $832,000.0

Como podemos ver esto refleja un rendimiento del 4% por el periodo de tres

meses, lo que es 2% por encima del rendimiento de un depósito en EEUU.

Además, el rendimiento sobre este depósito extranjero ha sido fijado, puesto que

al momento de hacer el depósito ya se sabe con exactitud cuánto se recibirá por

las libras acumuladas.

Suponga que los tipos de cambio se modifican como respuesta al arbitraje de

interés cubierto:

Valor Original

Valor despues de haber sido afectado por el

arbitraje de interes cubierto

Tipo de cambio spot de la libra

esterlina en dolares de EEUU 1.60 $1.6200

Tipo de cambio forward de la libra

esterlina a 90 dias en dolares

estadounidenses 1.60 $1.5888

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1.- Convertir $ 800,000 dolare a libras :

$800,000/1.62 = 493,827 GBP

2.- Convertir las libras acumuladas durante 90 dias a 4%:

493,827 GBP x 1.04 = 513,580 GBP

3.- Volver a convertir las libras a dolares ( precio forward $1.5888) despues de 90 dias:

513,580 GBP x $1.5888 = $815,976

4.- Determinar el rendimiento obtenido del arbitraje cubierto:

($815,976 - $800,000)/800,000 = -02 o 2%

Este ejemplo muestra que aquellas personas que inicialmente realizaron arbitraje

de interés cubierto ocasionan que los tipos de cambio y posiblemente que las

tasas de interés se desplacen en forma tal que los intentos futuros de arbitraje de

interés cubierto proporcionen un rendimiento que no sea mejor del que se puede

obtener en el propio país.

CONCLUSION:

El arbitraje en forma general se puede definir en cómo aprovechar una

discrepancia en los precios cotizados. Como hemos visto, si se da la oportunidad

del arbitraje, con rapidez el mercado buscara la estabilidad. Si se llega a dar el

acto del arbitraje esto ocasionara una realineación de los precios.

El arbitraje no es simplemente el acto de comprar un producto en un mercado y

venderlo en otro por un precio mayor en el futuro. Dichas transacciones deben

ocurrir simultáneamente para evadir la exposición al riesgo del mercado, o el

riesgo que los precios pueden cambiar en un mercado antes que ambas

transacciones sean completadas. Esto es posible con productos financieros que

pueden ser tratados electrónicamente.

Los tipos de arbitrajes más comunes que se aplica las divisas y a los mercados de

dinero internacionales son: Arbitraje de localización, arbitraje triangular y arbitraje

de interés cubierto.

En el arbitraje de localización, aprovecha las discrepancias en los tipos de cambio

entre ubicaciones.

En el arbitraje triangular, aprovecha las discrepancias en los tipos de cambio

cruzados.

En el arbitraje de interés cubierto: aprovecha las discrepancias entre el tipo de

cambio forward y el diferencial de la tasa de interés.

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REFERENCIAS:

Administración Financiera Internacional, Jeff Madura, International Thomson Editores SA de CV, pag. 189 - 211 http://www.e-conomic.es/programa/glosario/definicion-arbitraje http://www.americanessays.com/study-aids/free-essays/management/arbitraje.php

http://www.empresayeconomia.es/operaciones-de-arbitraje-de-divisas.html http://centroeducativolatin.tripod.com/id3.html http://es.wikipedia.org/wiki/Arbitraje_(econom%C3%ADa)