Aspectos Importantes de La Macreconomía
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7/24/2019 Aspectos Importantes de La Macreconoma
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ASPECTOS IMPORTANTES DE LA MACRECONOMAProfesor: Ing. Pedro Walter Gamarra Le!a
Tema ": EL PAPEL DEL DINERO EN LAS ECONOMIAS MODERNAS
El dinero juega un papel importante en toda economa monetaria, ya que ejerce cierta
influencia sobre los precios, el nivel de actividad econmica, las tasas de inters, entreotras importantes variables. A su vez, el comportamiento de estas variables afecta las
decisiones tomadas por los distintos agentes econmicos. Es por esto que es de gran
relevancia conocer el papel del dinero y del sistema financiero en la economa y la
forma en que la economa se afecta por causa de ellos.
LOS ACTI#OS $INANCIEROS
Un activo es un dereco de su poseedor. E!isten los activos reales, los cuales son
bienes fsicos, como terrenos, edificios, bienes de capital, etc. "ero tambin e!isten los
activos financieros. #on respecto a estos $ltimos se destacan ciertas caractersticas,
como la liquidez, el rendimiento y la solvencia, entre otras.
%iquidez &acilidad con la que un activo financiero puede ser
transformado en un medio de pago sin prdida de
valor.
'endimiento
(rentabilidad)
Es el inters que un activo devenga, como
compensacin a su poseedor.
*olvencia +ide el riesgo del poseedor de un activo de no poder
transformar su ttulo en medios de pago.
El siguiente esquema muestra una forma en la cual se pueden clasificar los activos
financieros
DINERO: CONCEPTOS %ASICOS:
El dinero es un medio de pago generalmente aceptado en una economa. En la
actualidad su uso est- ampliamente difundido en todo el mundo, aunque no siempre
fue as. En las sociedades m-s antiguas no e!ista el dinero, y en su lugar se daba el
trueque, o sea el intercambio de unos bienes por otros.
Este trueque present algunos problemas importantes, entre los que destacan
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D!s&ldad:#uando se intercambian dos bienes que pudieran tener alg$nvalor similar no e!iste problema de divisibilidad, por ejemplo al intercambiar
una naranja por un tomate. "ero el problema es si quiero intercambiar un auto
por naranja, ya que tendra que fraccionar el auto o aceptar una gran cantidad
de naranjas.
D'ra&ldad: #iertos bienes pierden su valor r-pidamente, ya que sedescomponen, se vuelven obsoletos, etc. As que si los bienes que una
persona posee son tomates deber- intercambiarlos r-pidamente.
Do&le (on(den(a de ne(esdades:Esto implica que si dos personas van arealizar un trueque, entonces el bien que tiene la primera persona debe
solventar alguna necesidad de la segunda, pero al mismo tiempo el bien que la
segunda le d a la primera debe satisfacer las necesidades de sta tambin.
As, un profesor de economa, si desea comer pan, deber- encontrar un
panadero que quiera recibir una clase de economa.
En consecuencia, en un sistema de trueque, una persona no puede dedicarse aproducir un $nico bien, sino que tendra que producir una gran cantidad de bienes
distintos, a fin de poder realizar intercambios suficientes para obtener bienes para
satisfacer sus necesidades. En otras palabras, el trueque no facilita la divisin y
especializacin del trabajo.
#on el paso del tiempo empiezan a darse algunas primeras formas de dinero. As
algunas sociedades usaron ciertas piedras, semillas, sal, oro, plata, etc. *in embargo,
esto no resolvi el problema, ya que, stos, adem-s de ser bienes a los que se les
puede dar otros usos distintos a los del dinero, no son de oferta limitada.
Algunos metales, como el oro, se convirtieron en una de las principales formas deacumular riqueza. %uego los orfebres daban a sus clientes una especie de recibo, el
cual era un documento al portador que garantiza que su poseedor tena una
determinada cantidad de oro. "oco a poco la gente empez a emplear ese recibo
como medio de pago, y as surgi la idea del dinero papel. /espus de mucos a0os
esto da origen al sistema bancario y a la idea de un banco emisor (banco central). As
originalmente, los billetes eran convertibles en oro, pero actualmente ya no es de ese
modo, sino que su valor se deriva $nicamente por el eco de ser aceptado como
medio de pago.
El siguiente esquema muestra diferentes clases de dinero
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$'n(ones del dnero:
1. +edio de pago.
2. Acumulador de riqueza.
3. Unidad de medida del valor.
4. "atrn de pagos diferidos.
Dnero ) ('asdnero:
/inero 5illetes y monedas en circulacin
/epsitos en cuenta corriente en los bancos
comerciales
#uasidinero #uentas de aorro
/epsitos a plazo
5onos
6tras formas de cuasidinero
/iferencias entre dinero y cuasidinero seg$n algunos atributos de los activosfinancieros
Dnero C'asdnero
L*'de+ /irectamente convertible enbienes y servicios.
/ebe convertirse en dinero
antes de convertirse en bienes
y servicios.
Mad're+ 7nmediatamente convertibleen bienes y servicios.
/ebe transcurrir cierto tiempo
para que pueda convertirse en
efectivo y luego en bienes y
servicios.
Resgo 8o conlleva mayor riesgo. 7mplica incurrir en mayorriesgo, por la posible prdida
de su valor.
Rendmento 8o devenga ning$n inters. *i devengan inters.
En general, el inters que devenga un activo financiero ser- mayor cuanto menor sea
su liquidez, cuanto mayor sea su riesgo y cuanto m-s largo sea su periodo de
maduracin.
La oferta monetara ) los t,os de dnero
*e denomina 8umerario en poder del p$blico (8"") a los billetes y monedas en
circulacin. %os depsitos en cuenta corriente (/##) es lo que se denomina dinero
secundario o dinero bancario.
/escripcin
+18umerario en poder del p$blico (8"") 9 /epsitos en cuenta
corriente (/##)
+2+1 9 /epsitos de aorro 9 5onos con pacto del :obierno 9
/epsito a plazo
+3 +2 9 6tros tipos de cuasidinero
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%a oferta monetaria, tambin llamada medio circulante (+#), es la cantidad total de
dinero en circulacin en la economa. Es decir, es el numerario en poder del p$blico
m-s los depsitos en cuenta corriente en los bancos comerciales
MC = NPP + DCC
#on frecuencia se abla de la %iquidez ;otal (%;), que es la suma del medio circulante(+#) m-s el cuasidinero (#/)
LT = MC + CD
La &ase monetara
%a base monetaria (5+) tambin es llamada dinero primario o dinero de alto poder. Es
la base a partir de la cual los bancos comerciales pueden crear dinero bancario (/##),
e influir sobre el medio circulante (+#). %os componentes de la base monetaria se
pueden describir por su origen o por uso.
"or el origen, la base monetaria e!istente en un momento est- compuesta por
1. 'eservas monetarias internacionales netas
2. #rdito neto del 5anco #entral a :obierno #entral, entidades oficiales, bancos
comerciales y otras instituciones financieras
3. /epsitos no monetarios en el 5anco #entral
4. 5onos de Estabilizacin +onetaria en circulacin
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captaciones permiten al banco disponer de
recursos para prestar.
*obre las captaciones realizadas los bancos deben
mantener una reserva (encaje legal). Esto limita la
capacidad de los bancos para prestar, ya que no
podr-n prestar todo lo captado.
/e los prstamos realizados, una elevada
proporcin es depositada de nuevo en las cuentas
corrientes de los bancos.
/e esta manera los nuevos depsitos incrementan
el medio circulante, d-ndose un proceso de
multiplicacin del dinero en circulacin. =er la
ilustracin.
M'lt,l(ador del medo (r('lante:
;al como se mencion anteriormente, cuando un banco comercial capta dinero a
travs de depsitos en cuenta corriente, y luego presta dinero, el cual es depositado y
prestado nuevamente, se realiza un proceso de multiplicacin del medio circulante.
Ese proceso es limitado por la magnitud del en(ae m/nmo legal0y tambin por losdeseos del p$blico de mantener efectivo en sus manos.
Este proceso de multiplicacin se ilustra en el siguiente esquema, suponiendo que el
5anco #entral emitiera >1??, y que el encaje mnimo legal (E+%) fuera del 2?@
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M'lt,l(ador del medo (r('lante:
El multiplicador del medio circulante ser- equivalente a 1E+%. 6 sea, si E+% B 2?@,
entonces el multiplicador 1?.2? B 1??, entonces llegar-
a multiplicarse asta llegar a ser >1??C< B >
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*e tiene entonces, que el sistema financiero est- constituido por una serie de
demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se
encuentran entre stos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los
demandantes la financiacin que requieren. /e ese modo se manifiesta la e!istencia
de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.
/e ese modo participan en los mercados financieros una serie de agentes e
instituciones, entre los cuales puede mencionarse como los m-s importantes a los
siguientes
Empresas emisoras son aquellas que emiten ttulos con el objeto de financiar
sus actividades.
7nversionistas son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, adem-s
de seguridad, por sus recursos.
7ntermediarios financieros son todas aquellas instituciones que act$an entre
los demandantes y oferentes de activos financieros. Est-n representadas por
bancos, puestos de bolsa, etc.
6rganismos de control e!isten dentro del sistema una serie de organismos
encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de ste.
%a 5olsa de valores entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar
adecuado para llevar a cabo las transacciones.
CLASI$ICACION DE LOS MERCADOS $INANCIEROS
:eneralmente se abla de diferentes clases de mercados financieros, seg$n el tipo de
activos que en ellos se negocian. %a clasificacin m-s com$n es la siguiente
+ercado
crediticio y
mercado de
valores
En el mercado crediticio se encuentran b-sicamente los
agentes tales como los bancos comerciales y otros
agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego
brindar crditos. /entro de la idea de mercado de valores
se tienen las transacciones de activos emitidos por
empresas o por el Estado, como lo son las acciones,
ttulos de deuda p$blica y divisas.
+ercadomonetario y
El mercado monetario no es m-s que el mercado dedinero e incluso dentro de l se incluyen activos
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mercado de
capitales
financieros de corto plazo. :eneralmente los activos cuyo
vencimiento es a m-s de un a0o (que ya no se consideran
de corto plazo), conforman el mercado de capitales.
+ercado primario
y mercado
secundario
#om$nmente se considera como mercado primario a
aquellos activos de primera mano, es decir, nuevos pues
acaban de ser creados, y por lo tanto representan una
nueva financiacin, mientras que por mercado secundario
se entiende al conjunto de transacciones de activos en las
que simplemente el activo cambia de poseedor, y por lo
tanto no e!iste esa nueva financiacin.
LOS INTERMEDIARIOS $INANCIEROS%os intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, seg$n sea su
capacidad de participar en el proceso de creacin de dinero antes mencionado.
+onetarios
5anco #entral 5ancos comerciales
8o monetarios +utuales
#ompa0ias financieras
Aseguradoras
Empresas de leasing
#ooperativas de aorro y crdito
Etc.
LA O$ERTA DE DINERO
%a oferta de dinero es la cantidad de dinero en circulacin (en manos del p$blico) en
un determinado momento. :eneralmente se fija por los objetivos de la poltica
monetaria, como reaccin a perturbaciones e!genas que se desea contrarrestar, o
debido a cambios en las necesidades de liquidez del sistema financiero. El 5anco
#entral controla la oferta monetaria con independencia de la tasa de inters.
#uando el 5anco #entral recorta la oferta monetaria se dice que est- aplicando una
poltica monetaria restrictiva. En caso contrario, cuando e!pande la oferta monetaria
se dice que aplica una poltica monetaria e!pansiva.
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LA DEMANDA DE DINERO
En trminos simples, la demanda de dinero es la cantidad de dinero que los distintos
agentes econmicos desean mantener en un momento dado. En general la sociedaddemanda dinero con tres motivos distintos
1. 'ealizar transacciones
2. "recaucin
3. Especulacin
As se podra e!preser a la demanda de dinero (+d) como funcin de ciertos
elementos
Md = f(Y, P, Ct, It, l, r)
En donde
Yes el nivel de ingreso real, el cual es el principal determinante de la
necesidad de saldos lquidos.
Pes el nivel general de precios.
Ct ace referencia al costo de las transacciones (comisiones, etc.)
Ites en relacin a las instituciones econmicas (por ejemplo el uso de tarjetas
de crdito, la periodicidad de los pagos, etc.)
Estos cuatro primeros factores (Y, P, Ct, It3se refieren todos la demanda dedinero con motivo de transacciones.
lse refiere a la incertidumbre en la que los agentes econmicos deciden yact$an. Esto determina la demanda de dinero con motivo de precaucin.
res la tasa de inters, es decir el costo de oportunidad de mantener dinero envez de activos financieros rentables. *i r disminuye, entonces el precio de los
bonos se incrementa y disminuye la demanda de dinero.
/e los factores anteriores los m-s importantes son el ingreso real 4230el nivel deprecios 4P3y la tasa de inters 4r30por lo que se puede resumir la funcin de demandade dinero de la manera siguiente
Md = f(Y, P, r)
:r-ficamente
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*i aumentara el ingreso real (D) se tendra
LOS ACTI#OS $INANCIEROS 2 EL TIPO DE INTERES
Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal, pero es
importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la
cual es la rentabilidad nominal menos la tasa de inflacin esperada.
En el caso de los bonos, la tasa de inters de un bono ser- su renta neta anual entre
su precio. *i por ejemplo, aumentara la demanda por bonos, entonces su precio se
elevara, y en consecuencia abra una disminucin de las tasas de inters. Esta
relacin inversa entre el precio de los bonos y la tasa de inters la muestra la gr-fica
siguiente
En general, el precio de los bonos se afecta por 1) su valor nominal, 2) cantidad de
nuevos soles de intereses que devenga por periodo, 3) n$mero de periodos
remanentes a la feca, 4) la tasas de inters de mercado o rendimiento de bonos de
riesgo similar.
LA RI56E7A 2 EL MERCADO DE ACTI#OS
%os distintos agentes econmicos acumulan riqueza, la cual est- determinada por susituacin patrimonial, es decir, por la relacin entre sus activos y sus pasivos. As, una
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adecuada gestin de su cartera de activos mejora esa situacin patrimonial, y permite
incrementar el nivel de riqueza.
En un modelo simple puede suponer la e!istencia de solamente dos activos el dinero
y los bonos. Es decir, un activo de lquido y sin riesgo como el dinero, y otro de menor
liquidez, mayor rentabilidad, pero mayor riesgo de solvencia por alguna posible cada
en el precio de los bonos. *e busca entonces la mejor combinacin entre rentabilidad,
liquidez y riesgo.
"ara acumular riqueza los agentes aorran, es decir, sacrifican parte de su consumo
presente en pro de su consumo futuro. /e ese modo, la riqueza global de una
economa es la suma de todos los activos en los que los aorros se transforman.
En el modelo que se presenta la riqueza se presentar- en forma de los activos
considerados, el dinero (+s) y los bonos emitidos por empresas y el gobierno (5s). %a
gestin de la riqueza consiste en determinar la demanda de dinero (+d) y la demanda
de bonos (5d) que se desea tener en un determinado momento. As se tiene que
Ms + Bs = Md + Bd
Esta e!presin anterior muestra como el mercado de dinero y el mercado de bonos se
ajustan de manera conjunta, por ejemplo, si se demanda m-s dinero, entonces se
vender-n bonos, y se ajustan ambos mercados.
En equilibrio no e!iste deseo de modificar la composicin de las carteras
Ms = Md
Bs = Bd
Md + Bd = Ms + Bs
El equilibrio se da cuando los individuos est-n satisfecos con la cantidad de dineroque poseen, y a su vez con la cantidad de bonos que tienen en su poder.
EL MERCADO DE DINERO: TASA DE INTERES DE E56ILI%RIO
El mercado monetario encuentra su punto de equilibrio cuando +s B +d. As si resalta, entonces Ms 8 Md, es decir el costo del dinero es alto y el precio de los bonos esbajo, lo cual ar- disminuir los saldos de efectivo y aumentar la tenencia de activos
rentables. %a compra de bonos (aumento en la demanda de bonos) influir- para que
suba su precio, con lo que la tasa de inters disminuye, aciendo aumentar la
demanda de dinero asta llegar a la tasa de inters de equilibrio.
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"or el contrario, si la tasa de inters r es baja, de modo que Ms 9 Md, entonces losagentes vender-n bonos, aciendo caer su precio, y con eso incrementando la tasa de
inters, lo que provoca una menor demanda de dinero asta llegar el punto de
equilibrio.
A'stes en el mer(ado monetaro:
*i por alguna razn aumentara la demanda de dinero (por ejemplo, si aumenta el
ingreso real), entonces se dara una falta de liquidez, por lo que los agentes venderan
sus bonos, aciendo caer su precio y elevando, en consecuencia, las tasas de inters.
*upngase aora que aumenta la oferta monetaria. Esto provocara un e!ceso deliquidez, con lo que los agentes trataran de comprar bonos, aciendo descender las
tasas de inters.
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Tema : TEORIAS %ANCA%IAS 2 LA %ANCA COMERCIAL
EL SISTEMA %ANCARIO: LOS %ANCOS COMERCIALES
$'n(ones de los &an(os (omer(ales:
$'n(-n Des(r,(-n
7ntermediacin+edia entre aorradores y prestatarios, contribuyen as a
financiar a la economa.
#reacin de
dinero
A travs de la captacin de dinero en depsitos en cuenta
corriente, y luego prestando ese dinero.
*eguridad"rotege a los agentes econmicos, a los cuales les
protege su dinero de prdidas y sustracciones.
El &alan(e de los &an(os (omer(ales:
ACTI#O PASI#O
E8#AE
Efectivo
/epsitos en el banco
central
A#;7=6* 'E8;A5%E*
#artera de valores fondos
p$blicos, obligaciones,
acciones, etc. #rditos
A#;7=6* 'EA%E*
Edificios
Equipos
6tros
'E#U'*6* AE86*
/epsitos
o A la vista
o /e aorro
o A plazo.
"rstamos del banco central
'E#U'*6* "'6"76*
#apital
'eservas
El ,ro&lema &an(aro:
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Tema ;: %ANCA CENTRAL
EL %ANCO CENTRAL
$'n(ones del &an(o (entral
$'n(-n Des(r,(-n
5anco de emisin %a emisin de la moneda nacional es monopolio del 5anco
#entral, vigila as la cantidad de dinero en circulacin en la
economa.
#ajero del :obierno El 5anco #entral tiene la facultad de servir como recaudador
y pagador del :obierno.
"restamista o
banquero del :obierno
El 5anco #entral puede realizar prstamos y anticipos al
:obierno, as como a algunas instituciones p$blicas.
Agente financiero :eneralmente el 5anco #entral realiza funciones como lacolocacin de bonos, el servicio de la deuda p$blica, venta
de especies fiscales, y operaciones gubernamentales con el
e!tranjero.
#onsejero del Estado El 5anco #entral aconseja al :obierno en operaciones de
crdito que ste emprende, asesora en materia de poltica
econmica, entre otros.
:uardi-n de los
encajes legales
El 5anco #entral tiene la potestad de mantener los recursos
de los encajes de los bancos comerciales, as como la
posibilidad de emplear dicas reservas para el control
monetario y crediticio.:uardi-n de las
'eservas +onetarias
7nternacionales
El 5anco #entral busca mantener un adecuado nivel de
'eservas +onetarias 7nternacionales para lograr as la
estabilidad e!terna de la moneda.
5anco de 'edescuento
y prestamista de $ltima
instancia
El 5anco #entral ofrece prstamos de redescuento y de
$ltima instancia a los intermediarios financieros, a fin de
mantener la confianza y seguridad del sistema financiero.
#ontralor del crdito El 5anco #entral influye sobre la estabilidad de la moneda y
tambin promueve el desarrollo econmico del pas.
%alan(e del &an(o (entral
ACTI#O PASI#O
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'E*E'=A* 78;E'8A#768A%E*
6ro
/ivisas
#A';E'A /E =A%6'E*
#'E/7;6* A% *E#;6' "U5%7#6
#rditos
;tulos p$blicos
"'E*;A+6* A %6* 5A8#6*
A#;7=6* 'EA%E*
F "A*7=6 +68E;A'76
E+7*768 /E 57%%E;E* (5A*E
+68E;A'7A)
En manos del p$blico
En el encaje bancario
/E"6*7;6* /E %6* 5A8#6*
#6+E'#7A%E* (Encaje bancario)
F "A*7=6 86 +68E;A'76
/epsitos
#apital
'eservas
Tema
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El c-lculo del "85 es importante porque ayuda a conocer con m-s e!actitud el ingreso
que disponen los abitantes de un pas.
CC "ara ilustrar la diferencia entre el "75 y el "85 y la importancia de su c-lculo leer
ECONOMA: PRINCIPIO 2 APLICACIONES de $ran(s(o Mo(=-n Mor(llo. Ca,/t'lo:
MEDICI>N DEL P%IEL CALC6LO DEL PI%:
:eneralmente se consideran tres enfoques en el c-lculo del "75
". Por el orgen de la ,rod'((-n
1. Por el destno de la ,rod'((-n 4o enfo*'e del gasto3
. Por las rem'nera(ones a los fa(tores de ,rod'((-n 4o enfo*'e delngreso3
". Por el orgen de la ,rod'((-n:
El "75 se calcula como la suma del !alor agregadopor las distintas empresas en lasdiferentes fases de los procesos de produccin.
"or ejemplo *upngase que en una economa ipottica slo se realizan las
siguientes operaciones
Eta,a de ,rod'((-n#alor de!enta
#aloragregado
En una finca se producen -rboles maderables, los
cuales una vez talados tienen un valor de
>
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*ecundario 14?.??? (4?.??? 9 1??.???)
;erciario G?.??? (1?.??? 9
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Oferta areada = De!a"da areada
;ambin se conoce como /emanda 7nterna a
DI = C + I + G
. Por las rem'nera(ones a los fa(tores de ,rod'((-n 4o enfo*'e del ngreso3
El valor de la produccin representa ingreso para cada uno de los factores que
participaron en el proceso de produccin. As numricamente el valor de la
produccin ser- igual al valor del ingreso.
El ngreso na(onal:Es el ingreso total obtenido por los factores deproduccin propiedad de los ciudadanos de un pas. 7ndica el volumen de los
ingresos de una economa en un periodo dado. El 7ngreso 8acional (D8) se
distribuye entre las remuneraciones a los empleados, ingreso de los
propietarios de empresas, utilidades de las empresas, el inters neto y el
ingreso por alquileres.
Anteriormente se mencion el concepto del "75 a precios de mercado como
PIB#! = C + I + G + ( X - M )
de donde, si se restan los impuestos indirectos y se suman los subsidios, se
obtiene el "75 a costo de factores
PIB$f = PIB#! - I!#%est&s '"d're$t&s + s%s'd'&s
;ambin se se0al que
PNB$f = PIB$f - RFE + RFN
donde al "75 se le restan las rentas de factores e!tranjeros que se generan en
el pas pero se transfieren a e!tranjeros ('&E) y se suman las rentas de los
factores nacionales que se producen en el e!terior ('&8).
%uego si al "85 ("85 a costo de factores) se le resta la depreciacin se
obtiene el "roducto 8acional 8eto a costo de factores que es equivalente al
7ngreso 8acional (D8)
YN = PNN$f = PNB$f - de#re$'a$'"
*in embargo el ingreso nacional (D8) no es el ingreso que la poblacin del pas
puede gastar, ya que debe pagar impuestos que gravan esos ingresos
(impuestos directos Td), m-s las transferencias (Tr), menos los pagos a la
seguridad social (P**), menos los beneficios (B) m-s los dividendos repartidos
(D), dando como resultado el Ingreso Personal Ds,on&le 4Yd3
Yd = YN - Td + Tr - P** - B + D
Este ingreso personal disponible (Yd) corresponde al monto que la sociedad
dispone para consumir (#) y para aorrar (A)
Yd = C +
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%as relaciones anteriores pueden ser mostradas a travs del siguiente
diagrama (tomado de 6IJean. Economa para 8egocios. +c:raK Lill, Espa0a,
2??M)
PI% NOMINAL 2 PI% REALLasta aora se a definido el PI% como el valor de la produccin a los ,re(os(orrentes0o sea los precios actuales vigentes en el mercado, y ese es el conceptodel "roducto 7nterno 5ruto 8ominal 4PI% nomnal3, tambin llamado "75 a precioscorrientes.
"ero mucas veces esta medida puede enfrentarse a un importante problema, el cual
es la nfla(-n, o sea el aumento generalizado de los precios en una economa, lo cualdistorsionara las conclusiones que se obtengan a partir del an-lisis del "75 nominal.
/e esa manera a sido necesario calcular el PI% realo "75 a ,re(os (onstantes.Alcalcular el "75 real se elimina el efecto del incremento en los precios, permitiendo que
a travs del an-lisis del "75 real s se pueda conocer apropiadamente cmo
evoluciona la produccin y el ingreso de la economa.
El siguiente ejemplo ilustra esto
*upngase que en una economa slo se produce un bien determinado, y que se
conocen los siguientes datos relacionados con los precios y las cantidades producidas
AoCantdad,rod'(da
Pre(o#alor de la,rod'((-n
#ara(-n
2??? 1?? >1?? >1?.??? F
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2??1 N? 1
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de sus gastos y sus ingresos, los cuales son principalmente impuestos. El siguiente
esquema muestra el funcionamiento del modelo.
%os gastos del go&ernopueden ser de tres tipos
:astos corrientes corresponde principalmente a sueldos y salarios de
empleados p$blicos, contribuciones a la seguridad social, compras de bienes y
servicios, intereses de la deuda, etc. Estos gastos implican el uso de recursos
reales, y por tanto generan ingresos por pagos a los factores.
:astos de transferencias son gastos como pensiones, subsidios, etc. Estos
gastos distribuyen el poder de compra entre los distintos sectores de la
sociedad.
:astos de capital implican la formacin de capital, compra de maquinaria y
equipo, inversin financiera, amortizacin de activos.
%ea artculos sobre De'da ) ,ensones at+an ,res','esto. 6bserve con cuidadocu-les son los gastos m-s importantes. O"or qu el gasto en intereses es tan
elevadoP
El gasto del gobierno no est- asociado con el nivel de ingreso de la sociedad, por lo
que en el modelo se le considerar- como determinado en forma e!gena.
:r-ficamente se muestra de la manera siguiente
-
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En esta gr-fica se observa que el gasto del gobierno no vara en forma funcional con
respecto al nivel de ingreso.
%osngresos del go&ernotambin son de varios tipos 7ngresos corrientes estos pueden ser
o 7ngresos tributarios
o 7ngresos no tributarios
o ;ransferencias corrientes
7ngresos de capital
o =entas de activos fijos
o ;ransferencias
7nvestigue datos sobre cu-les son los impuestos con m-s recaudacinP "uede
encontrar informacin en la p-gina del %an(o Central de Reser!a del Per y en la
p-gina del ME$. O#u-les de esos impuestos son directos y cu-les indirectosP OQuimplicaciones puede tener que mucos impuestos indirectos estn entre los de m-s
recaudacin fiscalP
%os impuestos si dependen en alguna manera del nivel de ingreso de la economa, por
eso se les e!presar- como una funcin del siguiente tipo
T = to+ tY
donde
TF Im,'estos netos ingresos tributarios menos las transferencias
to F Im,'estos a't-nomos 7mpuestos que no dependen del nivel de ingreso.
t F Pro,ens-n margnal a tr&'tar proporcin de un coln adicional de ingreso quese destina a pagar impuestos. +atem-ticamente es la pendiente de la gr-fica de la
funcin de impuestos.
YF N!el de ngreso.
CALC6LO DEL NI#EL DE INGRESO DE E56ILI%RIO:
Anteriormente se estudi cmo calcular el nivel de ingreso de equilibrio en un modelo
de dos sectores. Aora se tomar- esa misma base para agregar al gobierno en el
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modelo, lo que implica agregar las ecuaciones del gasto del gobierno (:) y de los
impuestos ;.
*e tiene entonces un modelo que se puede plantear del modo siguiente
C = a + Yd4Cons'mo ,r!ado3
I = Io 4In!ers-n ,r!ada3
G = Go 4Gasto del go&erno3
T = to+ tY4Im,'estos3
Yd = Y - T 4Ingreso ds,on&le3
El ingreso disponible cambia con respecto a la situacin anterior, dada la e!istencia de
impuestos. %a condicin de equilibrio puede establecerse de dos formas
(1) D B # 9 7 9 : (ingreso agregado B gasto agregado)
(2) A 9 ; B 7 9 : (fugas B inyecciones)
Eem,lo n'mr(o /etermine el nivel de ingreso de equilibrio en una economa si seconoce la siguiente informacin
#onsumo autnomo (a) B 2??
"ropensin marginal a consumir (b) B ?.RMICA:
*aboro define la poltica econmica como el ejercicio deliberado de los poderes
legtimos del estado mediante la manipulacin de diversos instrumentos, con el fin de
alcanzar objetivos socioFeconmicos previamente establecidos (1MM4).
*e dice que ay tres elementos b-sicos de la poltica econmica
El gobierno entidad que lleva a cabo la poltica econmica
7nstrumentos medios o formas de actuar del gobierno
6bjetivos objetivos que se desea alcanzar
O&et!os de ,ol/t(a e(on-m(a:
%a mayor parte de los autores est-n de acuerdo en ablar de ciertos objetivos
generales de poltica econmica. %os siguientes son objetivos generales de poltica
econmica y su concepto. Amplie los conceptos y estudie m-s a fondo cada uno de
ellos. #onsiga m-s informacin y podr- tener una visin m-s amplia sobre estos
temas.
O&et!os Sgnf(ado
#recimiento y
desarrollo econmico
%ograr tasas de crecimiento de la produccin
satisfactorias, incluyendo cambios estructuralescontinuos en el tejido productivo
"leno empleo
:arantizar la creacin neta de puestos de trabajo para
proporcionar a un nivel de vida razonable para todos
los miembros capacitados de la fuerza laboral
disponible, reducir y prevenir el desempleo cclico a
corto plazo, eliminar el desempleo estructural y otras
formas de desempleo persistente a largo plazo. +-s
informacin.
Estabilidad de precios+antenimiento del nivel general de precios, o una
tasa de inflacin reducida. +-s informacin.
/istribucin de la renta
y la riqueza
'educcin progresiva de las diferencias entre los
niveles de ingresos personales, la concentracin de la
riqueza y la provisin de bienes p$blicos.+-s
informacin.
Equilibrio de la
balanza de pagos
'educir el dficit e!terior a medio plazo, mantener un
nivel de reservas de divisas y la solvencia frente al
e!terior
Instr'mentos de ,ol/t(a e(on-m(a:
http://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#desempleohttp://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#desempleohttp://www.auladeeconomia.com/articulos.htm#INFLACIONhttp://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#pobreza2http://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#pobreza2http://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#pobreza2http://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#desempleohttp://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#desempleohttp://www.auladeeconomia.com/articulos.htm#INFLACIONhttp://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#pobreza2http://www.auladeeconomia.com/articulos2.htm#pobreza2 -
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T,o denstr'mento
Des(r,(-n general
&iscales ;ienen relacin con el gasto p$blico y su financiamiento.
+onetariosEst-n relacionados con el costo y la disponibilidad del
dinero y el crdito en la economa.
#ambiarios*e emplean en el manejo del tipo de cambio de la moneda
nacional en relacin con la e!tranjera.
#oadyuvantes#onsiste en un conjunto de controles directos ejercidos
sobre la actividad empresarial, los precios, etc.
POLITICA $ISCAL
Con(e,to:
#onsiste en las variaciones discrecionales que un gobierno efect$a en sus ingresos y
gastos p$blicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividadeconmica.
Instr'mentos:
7nstrumento /escripcin
:asto :asto corriente
:asto de transferencias
:asto de capital
7mpuestos /irectos e indirectos
Ad valorem y especficos
Pol/t(a fs(al (ontra la nfla(-n ) el desem,leo:
"ara cerrar una breca inflacionaria se aplica una ,ol/t(a fs(al restr(t!a, quepodra ser una reduccin del gasto real del estado en bienes y servicios, reduccin de
las transferencias yo aumento de los impuestos. En la gr-fica se presentan dos
situaciones
1. Una breca inflacionaria, porque al nivel de ingreso de pleno empleo Dpe la
demanda agregada /A es mayor que la oferta agregada D, lo que presiona los
precios al alza.
2. Al aplicar una poltica fiscal restrictiva (disminuir :, aumentar ;, o una
combinacin de ambas medidas) entonces la /A disminuye asta llegar a un
punto de equilibrio (6A B /A), que ocurre en el punto E.
#ontra el desempleo (o contra una breca recesiva) se aplica una ,ol/t(a fs(aleB,ans!a, que consistira en un aumento del gasto real del estado en bienes yservicios, aumento de las transferencias yo reduccin de los impuestos. En la gr-fica
se presentan dos situaciones
1. Una situacin de desempleo, porque el nivel de ingreso de equilibrio es menor
que el nivel de ingreso de pleno empleo Dpe, lo cual indica que a este nivel de
ingreso no se est-n empleando todos los recursos disponibles.
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2. Al aplicar una poltica fiscal e!pansiva (disminuir ;, aumentar :, o una
combinacin de ambas medidas) entonces la /A aumenta asta llegar a un
punto de equilibrio (6A B /A) con pleno empleo (Dpe).
EL PRES6P6ESTO DEL ESTADO 2 EL DE$ICIT%a diferencia entre los gastos y los ingresos del gobierno constituye el saldo
presupuestario que puede ser
/ficit
Equilibrio
*uper-vit
$nan(amento del df(t ,&l(o:
$orma de Des(r,(-n
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fnan(amento
Endeudamiento interno
%os acreedores de este tipo de endeudamiento son
residentes del pas. *u efecto neto sobre el nivel de
ingreso nacional es cero, pues la obligacin del
gobierno es compensada con el dereco de alg$nciudadano.
Endeudamiento
e!terno
*us acreedores son residentes de otros pases. %os
pagos de intereses y amortizacin de esta deuda
reducen el ingreso nacional, aunque no
necesariamente es inconveniente, ya que si los
recursos obtenidos sirven para generar un ingreso
mayor, entonces abr- un beneficio neto positivo
para el pas.
+onetizacin del
dficit
El gobierno recurre a la creacin de dinero nuevo, o
sea al sistema bancario para financiar su dficit.
El endeudamiento puede implicar
Elevacin de las tasas de inters
El Estado ipoteca el futuro si el dficit es muy fuerte, y podra desencadenar
una crisis fiscal.
*i se monetiza el dficit
"rovoca una fuerte inflacin
#ontrolar esa inflacin es difcil, y controlarla podra implicar altas tasas de
desempleo
*e puede decir que no solo es importante el monto y tipo del gasto p$blico, sino
tambin su financiamiento, a la ora de determinar su impacto sobre la economa.
El df(t ) el a=orro:
7dentidad macroeconmica b-sica
C + + T = D = C + I + G
*implificando
+ T = I + G
/espejando A
= I + (G - T)
El aorro de la economa tiende a ser igual a los bienes que se demandan para
la 7nversin, m-s los bienes que el Estado demanda sobre sus ingresos (: F ;).
*i el dficit crece cada vez abr- menos bienes para la inversin.
El Estado con su mayor participacin en la economa va poco a poco
desplazando al sector productivo de la misma.
LA POLITICA MONETARIA
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%a poltica monetaria es la manipulacin de las variables financieras por parte del
5#'" con el propsito de lograr el pleno empleo, la m-!ima produccin, la estabilidad
de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos.
Instr'mentos de ,ol/t(a monetara ) el (ontrol de la oferta monetara:
El 5anco #entral emplea distintos instrumentos para controlar la oferta monetaria. Elsiguiente cuadro resume los principales instrumentos de poltica monetaria
Encaje
mnimo legal
*on los requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que
deben mantener los bancos comerciales. +ientras m-s
elevado sea el encaje legal entonces menor ser- la cracin de
dinero secundario por parte de los bancos comerciales. =er
m-s informacin sobre el "roceso de creacin de dinero.
El
redescuento
(;asa de
redescuento)
El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de
variables
%mites m-!imos que puede redescontar el 5##'
*ectores econmicos sobre los que e!iste compromiso
de redescuento
;asa de redescuento
=er esquema ilustrativo abajo de esta tabla.
6peraciones
de mercado
abierto
El 5anco #entral act$a a travs de la compra y venta de
bonos en el mercado financiero. *i el 5anco #entral compra
bonos entonces la masa monetaria en circulacin se
incrementa, pero si los vende entonces la contrae.
6tros
instrumentos
;asas de inters
%imitaciones al crdito
"ersuasin moral
Esquema ilustrativo del redescuento
#abe mencionar que se pueden presentar dos situaciones en las cuales el 5anco
#entral tendra importantes dificultades para lograr controlar los agregados
monetarios
*i el 5anco #entral debe acer frente al compromiso de mantener unadeterminada paridad de la moneda nacional (un tipo de cambio fijo). "ara
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lograr mantener el tipo de cambio fijo el 5anco #entral tendr- que comprar o
vender divisas, lo que implica e!pandir o contraer la oferta monetaria tal vez
m-s de lo deseado. Esto lo podra contrarrestar con una poltica monetaria
restrictiva o e!pansiva seg$n sea el caso, pero a largo podra darse una
disminucin de las reservas monetarias con lo que la capacidad de accin del
5anco #entral se limita seriamente.
*i el sector p$blico recurre insistentemente al 5anco #entral para acer frente
a su dficit. ;al como se a mencionado el 5anco #entral es cajero del
:obierno, lo que lo podra llevar a realizar pagos financiados a travs de la
creacin de dinero. %a independencia del 5anco #entral garantiza un lmite, por
encima del cual podra oponerse a continuar tramitando estos pagos.
EL SISTEMA $INANCIERO 2 LA POLTICA MONETARIA
El siguiente esquema muestra la relacin entre el sistema financiero y la poltica
monetaria,y la forma en la que la poltica monetaria es aplicada a travs del sistema
financiero.
Este esquema fue tomado de 6IJean, os +ara, A8A%7*7* /E% E8;6'86
E#686+7#6 /E %6* 8E:6#76*.
APLICACION DE LA POLITICA MONETARIA
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%a poltica monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la
demanda agregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. E!iste una fuerte correlacin
entre la oferta monetaria y el desempe0o normal de la demanda y la oferta agregadas.
Da se a visto la forma en la que los incrementos o disminuciones de la oferta
monetaria (+s) afectan a las tasas de inters, y de esa manera afecta las decisiones
de inversin y consumo. As las contracciones en la oferta monetaria provocan efectosnegativos sobre la demanda agregada, pero las e!pansiones pueden llevar a
crecimientos e!cesivos de la demanda generando inflacin. Es por eso necesario
mantener un adecuado control de los agregados monetarios, a fin de evitar las
brecas inflacionarias y las brecas recesivas.
En general se puede se0alar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea
el 5anco #entral para aplicar la poltica monetaria
El monto de dinero primariose afecta por las operaciones de mercado abierto.
El monto de dinero secundarioo capacidad crediticia de los bancos
comerciales se afecta por los encajes legales.
El costo del dinero y del crdito quedan determinados por las tasas de inters.
*i el gasto total (gasto agregado) de la economa resulta mayor que su
capacidad productiva (/A S 6A, es decir una breca inflacionaria), se debe
reducir la disponibilidad de dinero y encarecer el crdito para contraer la
demanda agregada y evitar posibles presiones al alza de los precios (poltica
monetaria restrictiva).
*i e!iste en la economa capacidad ociosa por falta de demanda (6A S /A, es
decir una breca recesiva), entonces se deber- estimular el gasto, aumentando
la cantidad de dinero y abaratando el crdito (poltica monetaria e!pansiva).
Tema : ASPECTOS MONETARIOS INTERNACIONALES
LA %ALAN7A DE PAGOS
Con(e,to
Una economa abierta tiene una gran cantidad de distintas relaciones econmicas a
nivel internacional, algunas de ellas son de car-cter comercial y otras de tipo
financiero. As las diferentes transacciones que se efect$an entre los residentes de los
pases quedan registradas en la 5alanza de "agos.
%a 5alanza de "agos es el registro contable de todas las transacciones econmicas
efectuadas entre los residentes de un pas y los residentes de otras naciones durante
un perodo determinado. As se tiene que la balanza de pagos es un registro
sistem-tico, por partida doble de todos los ingresos y egresos de valores monetarios.
8ormalmente este registro se efect$a en dlares, que es el medio m-s usual de pago.
:eneralmente se presenta como un informe anual, aunque tambin puede ser
trimestral.
%as transacciones que implican salidas de dinero o pagos al e!terior se denominan
dbitos, y en la balanza de pagos se representan con signo negativo. "or ejemplo lasimportaciones, prstamos concedidos a otros pases, gastos realizados por turistas
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7/24/2019 Aspectos Importantes de La Macreconoma
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nacionales en el e!terior, etc. "or otro lado, los crditos son aquellas transacciones
que representan entradas o ingresos de dinero procedentes de otras naciones se
representan con signo positivo. ;al es el caso de las e!portaciones, prstamos
recibidos del e!terior, inversiones e!tranjeras en el pas, etc.
Estr'(t'ra de la &alan+a de ,agos
%a estructura m-s com$n de la balanza de pagos es la que la divide en cuatro
cuentas, las cuales corresponden a la naturaleza de las transacciones registradas en
ellas.
C'enta (orrente: %a cuenta corriente de la balanza de pagos est- a su vezsubdividida en las siguientes categoras
5alanza comercial ;ambin llamada balanza de mercancas. Aqu se registran
todas las e!portaciones e importaciones de bienes. *u saldo es la diferencia
entre el valor de las e!portaciones &65y las importaciones #7&, que en caso
de ser positivo se dice que es un super-vit comercial y en caso contrario un
dficit comercial.
5alanza de servicios *e refiere a todas las ventas y compras de servicios que
efect$a el pas con el e!terior, o sea viajes internacionales, transportes,
seguros, servicios gubernamentales, etc.
;ransferencias unilaterales Est- compuesta por aquellas transacciones en las
cuales una de las partes no incurre en un pago, es decir las donaciones, las
remesas que los residentes de un pas envan a otro, etc.
El saldo de la cuenta corriente se obtiene de sumar los saldos individuales de las
subcuentas citadas anteriormente.C'enta de (a,tal: %as transacciones que se incluyen en esta cuenta sonb-sicamente 7nversiones e!tranjeras, prstamos tanto a corto como a largo plazo,
amortizaciones de deudas con el e!terior, etc. Estas pueden representar tanto
ingresos como egresos, seg$n se efect$en o se reciban los pagos. %a cuenta de
capital est- dividida en dos subcuentas
#apital privado Esta cuenta registra todos los ingresos y egresos de
inversiones y prstamos realizados por el sector privado.
#apital oficial Aqu se incluyen b-sicamente los movimientos de la deuda
e!terna, es decir los crditos recibidos menos el servicio de la deuda
(amortizacin e intereses). ;ambin e!isten otros ingresos de capital oficial
correspondientes a crditos concedidos, inversin financiera con las reservas,
entre otros.
El saldo de la cuenta de capital refleja fundamentalmente el endeudamiento neto de un
pas.
#ara(ones en las Reser!as Monetaras Interna(onales:%as reservas monetariasinternacionales corresponden a la tenencia de activos financieros de alcance
internacional en poder del 5anco #entral. %as reservas est-n constituidas b-sicamente
por
6ro monetario
http://www.auladeeconomia.com/glosario.htm#fobhttp://www.auladeeconomia.com/glosario.htm#cifhttp://www.auladeeconomia.com/glosario.htm#fobhttp://www.auladeeconomia.com/glosario.htm#cif -
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/ivisas billetes de pases con monedas fuertes y convertibles a nivel
internacional, como el dlar, el yen, etc.
/epsitos de bancos del pas en bancos de primera clase del e!tranjero.
/erecos especiales de giro.
"osicin neta del pas en el &ondo +onetario 7nternacional.
=alores de gobiernos e!tranjeros e instituciones financieras multinacionales de
alta liquidez y solvencia.
%as reservas monetarias juegan un papel de gran relevancia, de a la preocupacin
de parte de las autoridades econmicas de mantener un adecuado nivel de reservas.
%as principales funciones de las reservas monetarias internacionales son
Es el encaje de la circulacin monetaria interna.
Es un fondo para cancelar o absorber saldos de la balanza de pagos.
En otras palabras, las reservas monetarias garantizan la estabilidad y la
convertibilidad de la moneda nacional.
Errores ) omsones: %a cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conocecomo el capital no determinado. *e dice que es un ajuste por la discrepancia
estadstica de todas las dem-s cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma
de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital deben dar igual a las
variaciones en las reservas monetarias internacionales.
EL TIPO DE CAM%IO
#uando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, es
decir, el tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos de otra unidad
monetaria. "or ejemplo, si se dice que el tipo de cambio del nuevo sol con respecto al
dlar es *2.< por dlar, esto quiere decir que el precio de un dlar en el "er$ es *2.
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toda la economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser
un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda
e!tranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades
monetarias de otras naciones. "uede notarse la importancia de esta funcin del
mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas e!ternas, pues como dice
*pencer (1MRG), en referencia a los mercados de divisas, sin ellos el comerciointernacional quedara limitado pr-cticamente al trueque (p.
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Sstemas (am&aros
E!isten diversos modos a travs de los cuales los tipos de cambios se fijan en una
economa. Estos sistemas an ido evolucionando con el tiempo y entre los m-s
conocidos est-n
*istema de tipo de cambio fijo,
*istema de tipo de cambio fijo ajustable,
*istema de tipo de cambio fle!ible o libre.
En un sistema de este tipo la tasa de cambio vara en funcin de la oferta y la
demanda de divisas dentro del mercado cambiario. El banco central no fija el tipo de
cambio ni interviene en ninguna manera, a la vez que tampoco se fija ning$n tipo de
paridad.
As, por ejemplo, cuando por causas del mercado se requieren m-s colones para
adquirir un dlar, se dice que el coln se deprecia con relacin al dlar, pero si, por el
contrario, se necesitan menos colones para comprar la divisa norteamericana, se dice
que el coln se aprecia con relacin a sta moneda e!tranjera.
En la pr-ctica, los pases desarrollan lo que se llama un sistema de flotacin sucia,
que es en realidad un rgimen en el que las monedas flotan, pero de un modo no
completamente libre, sino que las autoridades monetarias se reservan el dereco de
intervenir cuando as lo consideren, b-sicamente con el objetivo de mantener laestabilidad o de ajustar desequilibrios. *in embargo, los bancos centrales intervienen
el mercado a travs de operaciones que modifiquen las cantidades ofrecidas o
demandadas de divisas, y no fijando la paridad.
$a(tores *'e afe(tan el t,o de (am&o:
%a inflacin (teora de la paridad del poder de compra)
%as tasas de inters relativas
E!pectativas sobre los tipos de cambio futuros
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Efe(tos en la e(onom/a
El tipo de cambio puede afectar de distintos modos algunas variables econmicas de
importancia, lo cual puede motivar a las autoridades econmicas a tomar diferentes
medidas de poltica cambiaria, esto en conjuncin con otras medidas de poltica fiscal
y monetaria pertinentes para conseguir los objetivos deseados. A continuacin se
describe brevemente cmo el tipo de cambio puede incidir sobre algunos aspectos
macroeconmicos importantes.
7mportaciones y e!portaciones #uando se deprecia la moneda nacional los
precios de los bienes importados se incrementan, mientras que el precio de los
productos e!portados se disminuye en trminos de una moneda e!tranjera. /e
este modo la devaluacin aumenta la competitividad de las e!portaciones, lo
que de cierto modo estimula la produccin interna, adem-s de que al volverse
m-s caras las importaciones se tender- a sustituir bienes importados por
nacionales.
%a balanza comercial Aunque una devaluacin de la moneda nacional tiende aestimular las e!portaciones y a desestimular las importaciones, puede ser que
inicialmente el impacto en la balanza de pagos no sea positivo sino negativo
(en moneda nacional), ya que tambin la devaluacin aumenta el precio de las
importaciones y disminuye el precio de las e!portaciones, lo que podra
provocar que el dficit comercial se incremente. Este efecto tender- a
desaparecer, y a tener un impacto neto positivo sobre la balanza de pagos
(calculada en moneda nacional), conforme las e!portaciones y las
importaciones respondan a la nueva poltica. Esto depende en parte de la
elasticidad precio de las e!portaciones y las importaciones.
%os precios (inflacin) *e podra decir que ay varias razones principales por
las que la devaluacin podra presionar al alza los precios internos. Una es que
al incentivar las e!portaciones y la sustitucin de bienes importados, entonces
se aumenta la demanda agregada elevando el nivel general de precios. 6tra es
con respecto a la proporcin de insumos que son importados, lo cual genera un
aumento en los costos de produccin, y de a el aumento de precios.
;ambin, con la devaluacin el banco central se ve obligado a emitir m-s
colones por cada dlar que ingresa a la economa, creando dinero de esa
forma.
%a poltica monetaria #uando se aplica una poltica monetaria antiFinflacionaria
generalmente se elevan las tasas de inters, lo que tender- a atraer capitales
e!tranjeros al pas y de ese modo se aumenta tambin la oferta de divisas, lo
que ar- a su vez que se aprecie la moneda nacional o que al menos se frene
el ritmo de devaluacin. %a situacin contraria se presentar- cuando la poltica
monetaria sea e!pansiva. Estos efectos pueden acer que las medidas de
poltica monetaria tomadas aumenten o disminuyan su efectividad.
%a poltica fiscal #uando, por ejemplo, se da un aumento en los impuestos,
entonces el consumo y la inversin tienden a desestimularse, lo cual significa
que el ingreso disminuye y tambin una menor demanda de dinero, lo cual
podra traducirse en una menor tasa de inters y en consecuencia abr- unasalida de capital e!tranjero o bien menores entradas de capital. %as
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autoridades fiscales deben entonces tomar en cuenta los distintos efectos que
tienen estas medidas sobre el sistema de una economa abierta. ;ambin en
ocasiones algunos gobiernos financian parte de su dficit fiscal devaluando la
moneda nacional y gravando las e!portaciones simult-neamente, ya que el
e!portador compensa el impuesto con la devaluacin.
LA POLITICA ECONOMICA EN 6NA ECONOMIA A%IERTA:
El funcionamiento de la poltica monetaria y la poltica fiscal, y su efectividad, cambian
seg$n el tipo de cambio sea fijo o sea variable. A continuacin se estudiar-n esas
diferencias.
T,o de (am&o fo:
#uando el rgimen cambiario e!istente en la economa es fijo, el banco central,
utilizando sus reservas monetarias, debe cubrir la demanda de divisas y de moneda
nacional que se ocasionen como consecuencia del saldo en la balanza de pagos. Esto
supone que el dficit en la balanza de pagos no pueda sostenerse indefinidamente,
pues las reservas son limitadas. %o contrario, un super-vit sostenido, tampoco es
conveniente, pues tendra lugar una revaluacin del tipo de cambio, perjudicando la
balanza comercial.
La ,ol/t(a monetara: *i el banco central aplicara una poltica monetariae!pansiva, entonces la economa tendra un tipo de inters inferior al mundial,
el ingreso se incrementa, la balanza de pagos pasa a una situacin de dficit y
se desencadenan presiones a la baja sobre el tipo de cambio. Esto requerira
que el banco central reduzca la cantidad de dinero asta el equilibrio, o bien,
esto se da por la salida de capitales. En conclusin, cuando el tipo de cambio
es fijo y la movilidad de capital es alta, la poltica monetaria no es uninstrumento eficaz para influir en el nivel de produccin.
La ,ol/t(a fs(al: *i el gobierno incrementara su gasto, con lo que seincrementar- el ingreso y la tasa de inters, generando un super-vit en la
balanza de pagos. %a tasa de inters m-s alta atrae capitales, con lo que se
e!pande la oferta monetaria (ya que el tipo de camio es fijo) regresando a la
tasa de inters original y con un ingreso mayor. *e puede concluir que cuando
el tipo de cambio es fijo y el capital se mueve libremente, la poltica fiscal es
eficaz para incrementar el nivel de produccin, sin incurrir en un desequilibrio
e!terior.
T,o de (am&o !ara&le:
#uando el tipo de cambio es fle!ible, ste puede afectar la competitividad e!terior de
la economa. Adem-s la oferta monetaria es e!gena, pues con el tipo de cambio fijo
no lo era.
La ,ol/t(a monetara: *i el banco central aplica una poltica monetariae!pansiva, entonces se dar- una reduccin de las tasas de inters y un
incremento del ingreso. "ero la disminucin de la tasa de inters provoca una
salida de capitales que influyen en una depreciacin del tipo de cambio. Esto
favorece la competitividad de las e!portaciones, incrementando el ingreso. Es
decir, cuando el tipo de cambio es fle!ible, la poltiica monetaria es eficaz parainfluir sobre el ingreso y la produccin.
-
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La ,ol/t(a fs(al: *i el gobierno incrementa su gasto, entonces se elevar-nlas tasas de inters y el ingreso. %as mayores tasas de inters provocar-n
entradas de capitales, apreci-ndose la moneda nacional. Esto influye
negativamente sobre las e!portaciones y positivamente sobre las
importaciones, regresando a la situacin inicial. As, si el tipo de cambio es
fle!ible, la poltica fiscal no es eficaz para lograr mayores niveles de ingreso.
El siguiente cuadro resume las conclusiones anteriores
T,o de (am&o fo T,o de (am&o fleB&le
Pol/t(amonetara
eB,ans!a
Aumento en 6ferta +onetaria
BBS
/isminucin del tipo de inters
BBS
#omo el tipo de cambio es fijo,
entonces vuelve al punto de
equilibrio inicial mediante unadisminucin de la 6ferta
+onetaria
En este caso la poltica
monetaria es ineficaz.
Aumento en 6ferta +onetaria BBS
/isminucin del tipo de inters BBS
Aumento en la produccin *alida de
#apital BBS
/epreciacin del tipo de cambio BBSAumento en las e!portaciones netas
En este caso la poltica monetaria es
eficaz.
Pol/t(afs(aleB,ans!a
Aumento en el gasto p$blico
BBS
Aumento en el ingreso
(produccin) BBS
Aumento en la demanda dedinero BBS
Aumento en la oferta de dinero
(para mantener el tipo de
cambio fijo) BBS
Aumento en el ingreso,
manteniendo invariables el tipo
de inters y el tipo de cambio.
En este caso la poltica fiscal es
eficaz.
Aumento en el gasto p$blico BBS
Aumento en el ingreso (produccin)
BBSAumento del tipo de inters BBS
Apreciacin del tipo de cambio BBS
Aumentan las importaciones,
disminuyen las e!portaciones BBS
Aumento del dficit comercial
En este caso la poltica fiscal es
ineficaz.
Un dilema interesante es *' sstema es ms ade('ado: t,o de (am&o fo o!ara&le *on mucos los puntos de vista, pero es posible resumir los principales enel siguiente cuadro (adaptado de #uadrado 'oura, "oltica Econmica objetivos e
instrumentos. 2da edicin, +c:raK Lill, Espa0a, 2??1).
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7/24/2019 Aspectos Importantes de La Macreconoma
39/39
#entaas Des!entaas
T,o de(am&ofo
+-s adeucados cuando
las perturbaciones
financieras son
predominantes en la
economa.
6bligan a los gobiernos
nacionales a disciplinarse
y evitar la inflacin.
"ermiten al pas
e!portar algunas de sus
perturbaciones internas a
otros pases.
6torgan m-s credibilidad
a la poltica monetaria y a
sus objetivos
antiinflacionarios.
*i se originan
perturbaciones en el
sector real, es mejor variar
el tipo de cambio, para
facilitar el ajuste en los
precios relativos necesario
en estos casos.
8o es posible mantener
tipos fijos sin introducir
ciertos controles sobre los
movimientos
internacionales de capital.
%a crisis de la balanza de
pagos ser- inevitable, a no
ser que peridicamente se
modifique la paridad de la
moneda.
%os tipos fijos aslan
escasamente al pas de
los socs e!ternos.
T,o de(am&o!ara&le
"ermite a los pases
controlar sus propias
ofertas monetarias.
%os tipos fle!ibles acen
m-s efectiva la poltica
monetaria por la va del
tipo de cambio.
%os tipos fle!ibles aslan
a un pas de los socs y
perturbaciones e!ternas.
"ermite ajustes en el
sector real de la
economa.
"ropicia una e!cesiva
volatilidad cambiaria que
genera incertidumbre.
Es un sistema cambiario
m-s inflacionario.
8o facilita el ajuste en los
desequilibrios en la
balanza de pagos,
incrementando la breca
entre la balanza de pagos
real y la de equilibrio.