ReporteMensualBursátilJulio 2019

Publicado en agosto 2019Edición #43

Reporte Mensual Bursátil

Publicado: Agosto 2019

Corte de información: 31 julio 2019

Edición:

Ramiro Crespo Presidente Ejecutivo

Rodolfo Cappelo Vicepresidente

Mauricio Chávez Ávila Associate

Franco Borja F. Analista

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REPORTE MENSUAL BURSÁTIL – JULIO 2019

1 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Mercado de Renta Fija: En Jul19 se

negociaron US$ 141,2 millones en

instrumentos de deuda privada (-35,1%

vs Jun19). El instrumento más

negociado fueron las Obligaciones

con el 36,8%, seguido por el Papel

Comercial con el 33,7% de lo

negociado, las Facturas Comerciales

Negociables con el 21,2% y las

Titularizaciones con el 8,4%.

Papel Comercial (PC): Se negociaron

US$ 47,6 millones en Jul19 (-52,4% vs

Jun19) Gráfico 2. Los vencimientos del

mes fueron US$ 29,9 millones, por lo

que hubo una colocación del 159,5%

del monto liberado. En los últimos 12

meses acumulados se han negociado

US$ 663,4 millones (+1,1% vs Jun19)

Gráfico 1. El 55,6% de las transacciones

se han dado en rangos mayores a 180

días. Sin embargo, el rango de 91 a 180

días es el más común con el 43,1% del

total negociado. Gráfico 3.

Los rendimientos promedio del mes

aumentaron frente a Jun19. Las tasas

promedio por rango de días de

colocación se ubican en:

• De 1 a 90 días: 7,0% ()

• De 91 a 180 días: 7,2% ()

• De 181 a 270 días: 7,1% ()

• De 271 a 359 días: 7,9% ()

Para mayor detalle por calificación y

calificadora, referirse al Gráfico 4 y la

Tabla 3. El decrecimiento del mes en

montos negociados, y aumento en

tasas de interés, son afectados por la

renovación ocurrida en junio del

papel de Pronaca (US$ 43,5 millones a

4,25%).

En los siguientes 6 meses (Jul19 – Dic19)

se proyectan vencimientos de PC por

US$ 316,6 millones. Los mayores montos

vencen en Ene20 (US$ 90,3 millones) y

Dic19 (US$ 54,7 millones) Gráfico 5

Obligaciones (OBL): En Jul19 se

negociaron US$ 51,9 millones (-16,2% vs

Jun19). Los montos negociados

(acumulados 12 meses) son US$ 614,6

millones (+5,2% vs Jun19) Gráfico 6. El

plazo promedio de colocación en OBL

disminuyó levemente a 4,1 años

(aprox.) Gráfico 7.

Para los rendimientos de OBL, se

observa un máximo de 10% y un

promedio ponderado de 8,3% Gráfico 8.

El detalle de tasas y plazos de

colocación se observan en la Tabla 4.

Con respecto a la oferta, en 2018 hubo

71 procesos por US$ 453,3 millones, de

los cuales se ha colocado el 92,9%. En

2019, hasta el 2 de agosto, hay 42

procesos por US$ 295,5 millones con

una colocación del 74,3%.

Titularizaciones (TIT): En Jul19 se

negociaron US$ 11,8 millones (-43,7% vs

Jun19). En montos negociados

(acumulados 12 meses) se registró US$

361,3 millones (+3,4% vs Jun19) Gráfico 9.

El plazo promedio disminuyó a 3,8 años

Gráfico 10. Los rendimientos en TIT

tuvieron un máximo de 9,0% y un

promedio ponderado de 8,4%. Gráfico

11 y la Tabla 5. El 42% del total

negociado en Jul19 (US$ 5 millones)

corresponde a la Titularización de

Cartera Automotriz CFC 2019.

Con respecto a la oferta, en 2018

hubo 13 procesos por US$ 237,9

millones, de los cuales se ha colocado

el 97%. En 2019, hasta el 2 de agosto,

hay 6 procesos por US$ 149,3 millones

con una colocación del 72,9%. Aquí se

incluye la 4ta Titularización de cartera

de Novacredit, estructurada y

colocada por Analytica.

Facturas Comerciales Negociables

(FCN): En Jul19 se negociaron US$ 29,9

millones en facturas comerciales (-

13,9% vs Jun19) Gráfico 13. Los

vencimientos del mes fueron US$ 38,7

millones, por lo que hubo una

colocación del 77,3% del valor

liberado. En los últimos 12 meses

acumulados se han negociado US$

352,7 millones (-0,7% vs Jun19) Gráfico12.

El 80,3% de las transacciones se han

dado en rangos menores a 180 días,

siendo el rango de 91 a 180 días el más

común con el 65% del total

negociado. Gráfico 14. Por rango de

días de colocación, los rendimientos

del mes han decrecido desde Jun19,

sin embargo en promedio han crecido

Gráfico 15.

Cifras macroeconómicas

Emisiones disponibles

Petróleo may-19 jun-19 jul-19

WTI ($/bbs) 53,50 59,09 58,58

Oriente ($/bbs) 57,05 60,21 ND

Napo ($/bbs) 51,35 55,43 ND

Metales May-19 Jun-19 Jul-19

Oro ($/Oz) 1295,55 1409,00 1427,55

Plata ($/Oz) 14,48 15,22 16,48

Cobre ($/lb) 2,63 2,71 2,68

EMBI May-19 Jun-19 Jul-19

Ecuador 619 580 603

Argentina 985 835 781

Brasil 267 232 206

Colombia 212 181 175

Chile 145 135 125

México 329 329 323

Perú 159 139 117

Venezuela 5.578 8.867 11.945

Deuda externa (rend. %) May-19 Jun-19 Jul-19

Bonos Global 2020 4,16 4,23 5,17

Bonos Global 2022 6,21 5,50 7,17

Bonos Global 2023 6,77 5,77 7,42

Bonos Global 2024 7,53 6,47 7,85

Bonos Global 2025 ND ND 9,74

Bonos Global 2026 8,65 7,90 8,91

Bonos Global 2027/06 8,75 7,99 9,07

Bonos Global 2027/10 8,70 7,90 9,02

Bonos Global 2028 8,50 7,75 8,90

Bonos Global 2030 ND ND 23,83

Divisas int. May-19 Jun-19 Jul-19

USD / Euro 0,90 0,88 0,90

USD / Yen Japonés 108,75 107,91 108,61

USD / Libra GBR 0,79 0,79 0,82

USD / Yuan Chino 4,91 6,87 6,88

USD / Peso Col. 3.359 3.206 3.275

USD / Sol Peruano 3,35 3,29 3,29

USD / Peso Chi. 709,64 677,07 700,29

USD / Peso Arg. 44,66 42,47 43,85

USD / Real Brasileño 3,96 3,85 3,81

Inflación May-19 Jun-19 Jul-19

Anual 0,37% 0,61% 0,71%

Mensual 0,00% -0,04% 0,09%

Monto emisióm: 5 MM USD

Rendimiento: 8,25%

Plazo: 4 años

Calificación: AA (CLASS)

Pago intereses: Mensual

Pago capital: Mensual

Monto emisión: 4 MM USD

Rendimiento: 8.00% - 9.00%*

Plazo: 3 - 4.25 años

Calificación: AAA (CLASS)

Pago intereses: Trimestral

Pago capital: Trimestral

Monto programa: 4 MM USD

Rendimiento: 5,50%

Plazo: Hasta 359 Días

Calificación: AA+ (BWR)

Monto programa: 10 MM USD

Rendimiento: 6,00%

Plazo: Hasta 359 Días

Calificación: AA (BWR)

Monto programa: 10 MM USD

Rendimiento: -Por definir-

Plazo: Hasta 359 Días

Calificación: AA (BWR)

Saldo: US$ 2,1 millones

Kubiec S.A.

Saldo: US$ 1 millón

Titularización de Cartera

Novacredit S.A.

Saldo: US$ 2 millones

Obligaciones

Pharmabrand S.A.

Saldo: US$ 1,2 millones

Papel Comercial

Simed S.A.

Saldo: US$ 3 millones

Conduit S.A.

REPORTE MENSUAL BURSÁTIL – JULIO 2019

2 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Las tasas de FCN promedio, por rango,

se ubican en:

• De 1 a 90 días: 8,6% ()

• De 91 a 180 días: 8,9% ()

• De 181 a 270 días: 8,1% ()

• De 271 a 359 días: 7,5% ()

En los siguientes 6 meses (Ago19 –

Ene20) vencerán US$ 147,6 millones en

FCN, donde los mayores montos

vencen en Ago19 (US$ 44,7 millones) y

Sep19 (US$ 27,4 millones). Gráfico 16

Mercado de Renta Variable: En Jul19 se

negociaron US$ 5,7 millones (-66,1% vs

Jun19). Los emisores más negociados

fueron: Corporación Favorita con US$

2,8 millones, seguido por Brikapital con

US$ 988 mil. En Junio19 hubo una fuerte

colocación producto de la compra

de acciones de Produbanco por

Grupo Promérica.

En valor de capitalización bursátil vs

Jun19, la mayor variación positiva la

tuvo Banco Pichincha (+40,6%),

debido a un aumento de acciones en

circulación. La mayor variación

negativa la tuvo Banco de Guayaquil

(-9%). Tabla 6.

Tabla 1.- Indicadores macroeconómicos

Tabla 2.- Tasas de interés vigentes, agosto 2019

Gráfico 1.- Montos colocados acumulados 12 meses - PC

Gráfico 2: Montos colocados mensuales y rendimientos - PC

dic-17 jun-18 jul-18 may-19 jun-19 jul-19

WTI (US$/bbs) 60,42 73,94 68,76 53,50 59,09 58,58

Oriente (US$/bbs) 59,87 71,87 68,56 57,05 60,21 ND

Napo (US$/bbs) 55,78 67,08 63,63 51,35 55,43 ND

Oro (US$/Oz) 1.297 1250.45 1.221 1.296 1.409 1.428

Plata (US$/Oz) 16,87 16,03 15,43 14,48 15,22 16,48

Cobre (US$/lb) 3,26 2,99 2,85 2,63 2,71 2,68

Ecuador 459 761 603 619 580 603

Argentina 351 608 556 985 835 781

Brasil 232 326 263 267 232 206

Colombia 173 197 177 212 181 175

Chile 117 144 133 145 135 125

México 245 281 274 329 329 323

Perú 136 166 143 159 139 117

Venezuela 4.854 5.011 5.086 5.578 8.867 11.945

Bonos Global 2020 5,06 9,11 6,77 4,16 4,23 5,17

Bonos Global 2022 5,95 9,92 8,06 6,21 5,50 7,17

Bonos Global 2023 6,33 10,48 8,65 6,77 5,77 7,42

Bonos Global 2024 6,63 10,41 8,68 7,53 6,47 7,85

Bonos Global 2025 9,02 8,42 8,42 ND ND 9,74

Bonos Global 2026 7,29 10,81 9,44 8,65 7,90 8,91

Bonos Global 2027/06 7,38 10,83 9,49 8,75 7,99 9,07

Bonos Global 2027/10 7,40 10,74 9,41 8,70 7,90 9,02

Bonos Global 2028 - 10,55 9,24 8,50 7,75 8,90

Bonos Global 2029 - - - 9,11 8,50 9,47

Bonos Global 2030 18,20 19,70 19,99 ND ND 23,83

USD / Euro 0,83 0,86 0,85 0,90 0,88 0,90

USD / Yen Japonés 112,65 110,65 111,51 108,75 107,91 108,61

USD / Libra GBR 0,74 0,76 0,76 0,79 0,79 0,82

USD / Yuan Chino 6,51 6,62 6,82 4,91 6,87 6,88

USD / Peso Colombiano 2.984 2.929 2.877 3.359 3.206 3.275

USD / Sol Peruano 3,24 3,28 3,26 3,35 3,29 3,29

USD / Peso Chileno 614,14 653,56 637,98 709,64 677,07 700,29

USD / Peso Argentino 18,64 28,93 27,31 44,66 42,47 43,85

USD / Real Brasileño 3,31 3,88 3,72 3,96 3,85 3,81

Anual -0,20% -0,71% -0,57% 0,37% 0,61% 0,71%

Mensual 0,18% -0,27% 0,00% 0,00% -0,04% 0,09%

Petróleo

Metales

EMBI

Deuda

externa

(rend. %)

Inflación

Divisas int.

SegmentoTasas

referencialesTasas máximas

Productivo Corporativo 9,07 9,33

Productivo Empresarial 10,05 10,21

Productivo PYMES 11,16 11,83

Productivo Agrícola y Ganadero 8,51 8,53

Comercial Ordinario 9,19 11,83

Comercial Prioritario Corporativo 8,74 9,33

Comercial Prioritario Empresarial 9,97 10,21

Comercial Prioritario PYMES 11,16 11,83

Consumo Ordinario 16,23 17,30

Consumo Prioritario 16,74 17,30

Educativo 9,44 9,50

Vivienda de Interés Público 4,73 4,99

Inmobiliario 10,28 11,33

Microcrédito Agrícola y Ganadero 19,84 20,97

Microcrédito Minorista 1 25,53 28,50

Microcrédito de Acumulación Simple 1 23,52 25,50

Microcrédito de Acumulación Ampliada 1 20,16 23,50

Microcrédito Minorista 2 24,14 30,50

Microcrédito de Acumulación Simple 2 22,57 27,50

Microcrédito de Acumulación Ampliada 2 20,59 25,50

Inversión Pública 8,48 9,33

Tipo

Depósitos a plazo 5,92

Depósitos monetarios 0,73

Operaciones de Reporto 1,00

Depósitos de Ahorro 1,08

Depósitos de Tarjetahabientes 0,88

1. Tasas de interés activas efectivas vigentes (% anual)

2. Tasas de interés pasivas efectivas promedio por instrumento (% anual)

Tasas referenciales

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3 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Gráfico 3: Colocaciones por plazo demandado – PC

Gráfico 4.- Rendimiento por plazo al vencimiento - PC

Tabla 3.- Rendimientos por calificación de riesgo y calificadora - PC

Nota: Montos colocados en miles de USD

Gráfico 5: Proyección de vencimientos - PC

Gráfico 6: Montos colocados acumulados 12 meses - OBL

Calificadora Calificación Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max.

AA 107$ 7,3 7,5 2.791$ 8,1 8,4 48$ 8,5 9,0 490$ 9,3 9,3

AA+ 184$ 8,0 8,0 1.680$ 7,2 8,0 1.157$ 7,2 7,5 423$ 7,9 8,0

AAA 5.271$ 4,5 5,5 1.062$ 4,3 4,3 6.363$ 6,1 6,8

AAA- 193$ 7,0 7,0 651$ 7,5 7,5

AA- 383$ 9,0 9,0 111$ 9,0 9,0 9$ 9,5 9,5

291$ 7,7 8,0 10.125$ 6,8 9,0 2.571$ 7,3 9,0 7.937$ 8,1 9,5

AA+ 1.740$ 7,2 7,5 947$ 7,5 7,5 270$ 7,8 8,0

AAA 479$ 4,5 4,5

1.740$ 7,2 7,5 947$ 7,5 7,5 749$ 6,5 8,0

SCRLA AAA- 362$ 6,7 6,8 816$ 6,8 6,8 93$ 7,5 7,5

362$ 6,7 6,8 816$ 6,8 6,8 93$ 7,5 7,5

AA+ 16$ 7,0 7,0 1.332$ 8,3 9,5 1.054$ 7,0 8,0 1.029$ 7,4 8,0

AAA- 2.888$ 7,1 7,5 405$ 7,5 7,5 10$ 8,0 8,0

16$ 7,0 7,0 4.220$ 8,0 9,5 1.459$ 7,1 8,0 1.039$ 7,5 8,0

AA+ 1.800$ 5,5 5,5 2.091$ 5,7 5,8 3.774$ 6,0 6,0

AAA 298$ 3,8 3,8 593$ 4,1 4,3

AA- 944$ 6,5 6,5

298$ 3,8 3,8 2.393$ 5,0 5,5 2.091$ 5,7 5,8 4.718$ 6,2 6,5

AA+ 12$ 6,8 7,0 1.346$ 7,2 7,8 158$ 7,9 8,0 1.829$ 8,4 8,5

AAA 371$ 5,4 5,8 1.984$ 4,6 5,0 19$ 6,3 6,3

AAA- 62$ 8,0 8,0

12$ 6,8 7,0 1.717$ 6,8 7,8 2.142$ 7,4 8,0 1.910$ 8,2 8,5

618$ 7,0 8,0 20.557$ 7,2 9,5 10.025$ 7,1 9,0 16.446$ 7,9 9,5

SUMMA

Total SUMMA

BWR

Total BWR

GLOBAL

Total GLOBAL

Total general

PCR

Rendimientos 1 a 90 días 91 a 180 días 181 a 270 días 271 a 359 días

CLASS

Total CLASS

Total PCR

Total SCRLA

REPORTE MENSUAL BURSÁTIL – JULIO 2019

4 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Gráfico 7: Monto colocado mensual y plazo de colocación - OBL

Gráfico 8: Rendimientos promedio, ponderados y máximos - OBL

Tabla 4.- Rendimientos por calificación de riesgo y calificadora - OBL

Nota: Montos colocados en miles de USD

Gráfico 9: Montos colocados acumulados 12 meses - TIT

Gráfico 10: Monto colocado mensual y plazo de colocación - TIT

Calificadora Calificación Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max.

AA 297$ 7,5 7,5

AA+ 9.475$ 7,0 7,0 250$ 8,0 8,0

AAA- 1$ 8,5 8,5

9.475$ 7,0 7,0 548$ 7,9 8,5

AA 25$ 8,5 8,5 47$ 9,0 10,0 438$ 8,0 8,0

AA- 822$ 9,0 9,0

AA+ 275$ 6,1 6,3 610$ 6,0 6,0 1.471$ 8,7 9,3 2.008$ 9,5 9,5 98$ 9,3 9,3

AAA 102$ 6,3 6,4 48$ 8,4 8,7 782$ 6,3 7,9 1.730$ 8,0 8,5 8.796$ 8,9 8,9

AAA- 116$ 8,2 9,8 1.540$ 8,3 8,3 2.734$ 8,3 8,5

493$ 6,7 9,8 610$ 6,0 6,0 3.085$ 8,5 9,3 6.393$ 8,6 10,0 2.266$ 8,1 9,3 8.796$ 8,9 8,9

SCRLA AAA- 0$ 8,5 8,5 1$ 8,3 8,3 2.395$ 7,6 9,0

0$ 8,5 8,5 1$ 8,3 8,3 2.395$ 7,6 9,0

AA 538$ 10,0 12,0 1.168$ 9,3 9,3

AA- 574$ 9,0 9,0

AA+ 251$ 8,8 8,8

A+ 47$ 9,5 9,5

251$ 8,8 8,8 585$ 9,9 12,0 1.741$ 9,0 9,3

AA 26$ 6,8 6,8 5$ 8,0 8,0

AA+ 7$ 6,8 6,8 19$ 8,5 9,0 384$ 8,8 8,8 3.813$ 9,0 9,5 130$ 7,0 7,0

AAA 2.924$ 8,5 8,5

AAA- 511$ 4,3 6,4 4$ 8,0 8,0 38$ 8,5 8,5

A+ 400$ 8,8 8,8 200$ 9,0 9,0 864$ 9,4 9,5

545$ 5,0 6,8 424$ 8,5 9,0 584$ 8,8 9,0 4.682$ 9,0 9,5 3.054$ 8,3 8,5 38$ 8,5 8,5

AA+ 3$ 8,0 8,0 225$ 8,5 8,5 136$ 9,1 9,5 165$ 9,0 9,0 4.032$ 9,0 9,3

AAA 7$ 8,4 8,5 558$ 9,0 9,0 611$ 8,9 9,0

AAA- 68$ 9,0 9,0 36$ 9,3 9,3

3$ 8,0 8,0 225$ 8,5 8,5 143$ 8,9 9,5 791$ 9,0 9,0 4.679$ 9,0 9,3

50$ 9,3 10,0

1.041$ 6,2 9,8 10.734$ 7,4 9,0 4.660$ 8,6 10,0 12.451$ 9,0 12,0 11.741$ 8,6 9,3 11.229$ 7,9 9,0

Sin calificación (REB)

Total general

CLASS

Total CLASS

Total SCRLA

PCR

Total PCR

SUMMA

Total SUMMA

GLOBAL

Total GLOBAL

Rendimientos 1 a 360 días 361 a 720 días 721 a 1080 días 1081 a 1440 días 1441 a 1800 días 2161 a 2520 días

BWR

Total BWR

REPORTE MENSUAL BURSÁTIL – JULIO 2019

5 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Tabla 5.- Rendimientos por calificación de riesgo y calificadora - TIT

Nota: Montos colocados en miles de USD

Gráfico 11: Rendimientos promedio y máximos - TIT

Gráfico 12.- Montos colocados acumulados 12 meses - FCN

Gráfico 13.- Monto colocado mensual y rendimientos – FCN

Gráfico 14.- Colocaciones por plazo demandado – FCN

Calificadora Calificación Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max. Monto Prom. Max.

AAA 27$ 8,0 8,0 1.061$ 7,8 8,0 5.000$ 8,0 8,0 200$ 9,0 9,0 6.288$ 8,0 9,0

AAA- 5.000$ 8,8 8,8 5.000$ 8,8 8,8

27$ 8,0 8,0 1.061$ 7,8 8,0 10.000$ 8,2 8,8 200$ 9,0 9,0 11.288$ 8,1 9,0

SUMMA AAA 5$ 7,6 7,6 5$ 7,6 7,6

5$ 7,6 7,6 5$ 7,6 7,6

GLOBAL AAA 535$ 8,1 8,4 535$ 8,1 8,4

535$ 8,1 8,4 535$ 8,1 8,4

27$ 8,0 8,0 1.067$ 7,8 8,0 10.535$ 8,2 8,8 200$ 9,0 9,0 11.828$ 8,1 9,0

Total CLASS

Total SUMMA

Total GLOBAL

Total general

CLASS

Rendimientos 361 a 720 días 721 a 1080 días 1081 a 1440 días 1441 a 1800 días 1801 días en adelante

REPORTE MENSUAL BURSÁTIL – JULIO 2019

6 | P á g i n a

Galardonados

2010 y 2013

Gráfico 15.- Rendimiento por plazo al vencimiento - FCN

Gráfico 16.- Proyección de Vencimientos - FCN

Tabla 6.- Emisores de renta variable

Toda la información aquí presentada tiene como fuentes:

• Bolsa de Valores de Quito

• Bolsa de Valores de Guayaquil

• Banco Central de Ecuador

• Bloomberg

• Kitco Metals

• Secretaría Nacional de Planificación y Desarrollo

• Banco Central de República Dominicana

• Instituto Nacional de Estadísticas y Censos

• Oanda

Imagen de portada por Bryan Minear.

CompañíaValor nominal

acción ($)

No. acciones

circulantes

(millones)

Último precio

($)

Utilidad por

acción ($)

Valor libros

($)Q TOBIN

Capitalizació

n bursatil

(millones)

Var. vs mes

anterior

Compañía de Cervezas Nacionales 1,00 20,45 85,00 8,67 9,46 8,99 1.737,97 -5,5%

Corporación Favorita C.A. 1,00 665,00 2,49 0,23 1,95 1,28 1.655,85 0,0%

Holcim Ecuador VN 3 3,00 20,48 58,00 5,57 19,11 3,04 1.187,89 -0,9%

Banco Pichincha 100,00 12,00 85,00 9,98 97,04 0,88 1.020,00 40,6%

Holding Tonicorp S.A. 1,00 88,05 4,00 0,07 1,78 2,25 352,22 0,0%

Banco de Guayaquil 1,00 391,91 0,81 0,15 1,25 0,65 317,44 -9,0%

Superdeporte 1,00 47,61 6,05 0,03 0,64 9,48 288,06 0,0%

UNACEM Ecuador S.A. 0,04 42,93 6,10 0,78 2,34 2,61 261,87 0,0%

Produbanco 1,00 341,47 0,70 0,17 1,23 0,57 239,03 1,4%

Banco Bolivariano 1,00 252,00 0,92 0,16 1,22 0,75 231,84 2,2%

Energy & Palma ENERGYPALMA S.A. 100,00 0,75 230,00 -8,56 97,04 2,37 172,67 0,0%

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