Mercado financieroEn economa, un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes econmicos el intercambio de activos financieros. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen.Contenido[ocultar]

1 Funciones de los mercados financieros 2 Caractersticas 3 Teora del paseo aleatorio 4 Tipos de mercados financieros

o o o o

4.1 Por los activos transmitidos 4.2 En funcin de su estructura 4.3 Segn la fase de negociacin de los activos financieros 4.4 Otros mercados

5 Cmo Invertir en los Mercados Financieros? 6 Vase tambin 7 Referencias 8 Enlaces externos

[editar]Funciones

de los mercados financieros

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociacin. Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su demanda. Reducir los costes de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de los productos.

Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

[editar]Caractersticas

Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado FINANCIERO. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero.

Profundidad: Es la existencia de ttulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado commodity.

Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa.

Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad)

Que no existan costes de transaccin, impuestos, variacin del tipo de inters o inflacin. (Alta libertad)

Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad) Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia)

[editar]Teora

del paseo aleatorio

Segn la teora del paseo aleatorio, los movimientos de los mercados financieros s se pueden predecir. En la realidad, se puede observar un mayor o menor grado de este hecho (debido a ineficiencias del mercado como: informacin privilegiada, pnicos o comportamientos irracionales), por lo que se puede decir que los mercados tienen un comportamiento dbil, semi-fuerte o fuerte.

[editar]Tipos

de mercados financieros

Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos:

[editar]Por los activos transmitidos Mercado Monetario: Se negocia con dinero o con activos financieros con vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo inferior a un ao.

Mercado de capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo, bsicos para la realizacin de ciertos procesos de inversin.

Mercados burstiles, que proveen financiamiento por medio de la emisin de acciones y permiten el subsecuente intercambio de estas.

Mercados de bonos, que provee financiamiento por medio de la emisin de bonos y permiten el subsecuente intercambio de estos.el mercadeo financiero es una via por la cual se esclarem diversidades de generos economicos.

[editar]En funcin de su estructura

Mercados organizados. Mercados no-organizados denominados en ingls ("Over The Counter").

[editar]Segn la fase de negociacin de los activos financieros Mercado primario: Se crean activos financieros. En este mercado los activos se transmiten directamente por su emisor

Mercado secundario: Slo se intercambian activos financieros ya existentes, que fueron emitidos en un momento anterior. Este mercado permite a los tenedores de activos financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o bien que ya haban sido transmitidos en el mercado secundario) y que estn en su poder, o bien comprar otros activos financieros.

[editar]Otros mercados Mercados de commodities (mercancas), que permiten el comercio de commodities. Mercados de derivados, que provee instrumentos para el manejo del riesgo financiero .

Mercados de forwards, que proveen contratos forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura; ver tambinforward.

Mercados de seguros, que permite la redistribucin de riesgos variados; vase contrato de seguro

Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras o divisas.

[editar]Cmo

Invertir en los Mercados Financieros?

Existen cientos de miles de productos financieros para elegir cotizados en cientos de mercados burstiles alrededor del mundo. Los de mayor prestigio son los cotizados en los EEUU. Para invertir en los mercados financieros se necesita una cuenta con una corredora de prestigio global, y aprender las herramientas necesarias para interpretar los diferentes mercados burstiles. Hay varias modalidades de inversionistas y el estilo de cada una depende del tiempo necesario para observar los mercados. Los tiempos de especulacin nos brindan una amplia oferta de personalidades de inversin que v desde los inversores a largo plazo hasta los especuladores del intradia. El anlisis tcnico es la herramienta esencial para pronosticar el movimiento futuro de los precios de todos los productos cotizados en los distintos mercados financieros. Es una tcnica insustituible que optimiza la entrada y salida de los mercados, disminuyendo considerablemente la exposicin al riesgo.

[editar]Vase

tambin

Accin (finanzas) Arrinconar al mercado

Bono (finanzas) Bono basura Derivado financiero:

Contrato de futuros Opcin financiera

Front Running Hiptesis de eficiencia de los mercados Sistema financiero

[editar]Referencias

Qu son los mercados financieros Intermediarios financieros y agentes especialistas

[editar]Enlaces

externos

Cmo Invertir en los Mercados Financieros? EuropeInvestControl Ensayos tiles Qu es el mercado financiero global o Mercado internacional de capitales?.

http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_financiero Xxxxxxxxxxxxxxxx

Sistema financieroEn un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de instituciones, medios ymercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarioso unidades de gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias de los ahorradores. El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros.Contenido[ocultar]

1 Funcin del sistema financiero 2 Activos financieros 3 Mercados financieros 4 Organismos reguladores del sistema financiero 5 Intermediarios Financieros 6 Vase tambin 7 Referencias 8 Enlaces externos

[editar]Funcin

del sistema financiero

El sistema financiero cumple la misin fundamental en una economa de Mercado, de captar el excedente de los ahorradores (unidades de gasto con supervit) y canalizarlo hacia los prestatarios pblicos o privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta fundamental por dos razones: la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e inversores, esta es, las unidades que tienen dficit son distintas de las que tienen supervit; la segunda es que los deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de los inversores respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos por estos ltimos, por lo que los intermediarios han de llevar a cabo una labor de transformacin de activos, para hacerlos ms aptos a los deseos de los ahorradores.

[editar]Activos

financieros

Artculo principal: Activo financiero

Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por las unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de un pas, ya que no se contabilizan en el Producto interior bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan la movilizacin de los recursos reales de la economa, contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las caractersticas de los activos financieros son tres:

Liquidez Riesgo Rentabilidad

[editar]Mercados

financieros

Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en principio, la existencia de un

espacio fsico concreto en el que se realizan los intercambios, El contacto entre los agentes que operan en estos mercados puede establecerse de diversas forma telemtica, telefnicamente, mediante mecanismos de subasta o por internet. Tampoco es relevante si el precio se determina como consecuencia de una oferta o demanda conocida y puntual para cada tipo de activos.

[editar]Organismos

reguladores del sistema financiero

Los organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes redactadas por los parlamentos, as como de las normas emitidas por los propios reguladores del sistema financiero. Estas normas tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los mercados financieros, y al conjunto de ellas se le llama regulacin financiera. Para el cumplimiento de sus objetivos pueden imponer sanciones (por ejemplo, una comisin reguladora del Mercado de valores puede suspender la cotizacin de un valor burstil si se realizan actos no permitidos en el intercambio de ese valor).

[editar]Intermediarios

Financieros

Los agentes Especialistas, un tipo de intermediario financiero, ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad que tienen las empresas. Los agentes especialistas buscan a esas unidades de gasto con supervit el lugar que se adecue a su voluntad de inversin. Todo ello es costoso, por tanto, recibir una serie de comisiones. Los recursos que salen de la unidad de gasto con Supervit llegan en la misma cantidad a la unidad de Gasto con Dficit. Los agentes especialistas tan slo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar los recursos, ni los ttulos financieros. El resto de intermediarios financieros (bancos, cajas de ahorro, entidades de leasing, entidades de crdito oficial...) reciben el dinero de las unidades de gasto con Supervit, mientras que dichos intermediarios ofrecen a las empresas recursos a ms largo plazo y de una cuanta superior a la recibida por una sola unidad de gasto con supervit, de modo que realiza una transformacin de los recursos recibidos por las familias.

[editar]Vase

tambin

Regulacin financiera Activo financiero FROB Mercado financiero Intermediario financiero

[editar]Referencias

Cuervo, Alvaro. Manual del sistema financiero espaol. Ariel. ISBN 9788434445536.

[editar]Enlaces

externos

Sistema financiero, Banco de Mxico.

http://es.wikipedia.org/wiki/Sistema_financiero xxxxxxxxxxxxxxxxxx

Mercados FinancierosEnviado por ladymamu Anuncios Google

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1. 2. 3. 4. 5.

Caractersticas de los Mercados Financieros Clasificacin de Mercados Financieros Integracin de los mercados financieros Tipos de intermediarios financieros

Mercados Financieros: Actan como intermediarios entre los que disponen de recursos monetarios y los que carecen de los mismos, sea entre entidades superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados por particulares, se cuenta con la participacin del Estado quien regula ambas fuerzas. La empresa o individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son aplicados a traves de los pagos y dividendos hacia los mercados financieros los cuales actan como originadores de fondos al proveerles los mismos (activos financieros): Interrelacin de Activos Financieros. Al mismo tiempolos flujos que genera la empresa con su desarrollo habitual, lo destina al pago de impuestos (aplicacin de fondos al Estado) y para distribuir luego utilidades entre sus miembros. Al hablar de activos financieros, se esta hablando de derechos que posee el ente que provee los fondos (en este caso el superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente deficitario. Entonces, contamos con un ente que carece de recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos, entidades financieras, etc. (Intermediarios de activos financieros), para que le provean de estos fondos hoy, otorgndoles una garanta de devolucin, con sus flujos de fondos futuros. En la economa existen distintos tipos de mercados entre los cuales podemos encontrar: Los mercados de productos: donde se comercializan bienes y/o servicios. Los mercados financieros o de capitales o tambin conocidos como Macro Sistema Financiero (compuesto por los Mercados de Capitales y por los Mercados Financieros): donde se comercializan activos o instrumentos financieros asignando o distribuyendo fondos a lo largo del tiempo. Caractersticas de los Mercados Financieros:

1.

Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre INGRESO COSTO OPERATIVO =AHORRO (en principio ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de capital. Una unidad econmica ser autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario una unidad ser deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros para poder crecer econmicamente. Esta distribucin de activos entre las unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia para una distribucin equitativa del ingreso, para el progreso de la economa particular de cada entidad y por ende para el armnico crecimiento de la economa en su conjunto. 2. Permiten una redistribucin del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no esta totalmente seguro de ello. 3. Proveen un mecanismo para la fijacin de precios que no proviene del mercado en si, sino de la interaccin entre la Oferta y laDemanda, entre los que demandan flujos de fondos y los que los proveen. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes acerca de cmo se estn asignando los recursos y cual es la forma en la que estos deberan ser asignados para darle un carcter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al emisor y garantizan la permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en las causas de la crisis financiera) 4. Provocan una reduccin de Costos de Transaccin: Costos de Informacin (vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Bsqueda (vinculados a que activo financiero comprar) Todas estas caractersticas apuntan a que a los mercados financieros le interesa que los inversores accedan a el como unidades superavitarias para poder proveerles fondos a las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las transparencia del mercado, el control de la emisin, y le reducen todos los costos de transaccin (informacin y bsqueda) Clasificacin de Mercados Financieros 1. 2. 3. 4. 5. 1. Por el tipo de derecho Por el momento de la transaccin Por la forma de organizacin Por el plazo de vencimiento de los activos financieros Por el plazo de entrega Mercados de Deudas: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora que se individualiza mediante el pago de las obligaciones. Mercados de Acciones: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora, relacionado con la distribucin de utilidades, ya que la empresa inversora posee acciones de la empresa emisora.

Por ejemplo la empresa emisora tiene la obligacin de compartir con la emisora cuando se distribuyen utilidades o cuando se disuelve la sociedadque distribuir sus activos netos) LOS PROVEEDORES DE ACCIONES TIENEN UN DERECHO RESIDUAL YA QUE RECIEN RECUPERAN SU INVERSION UNA VEZ CANCELADAS TODAS LAS OBLIGACIONES DE LA EMPRESA. SIN EMBARGO LOS TENEDORES DE ACCIONES SE BENEFICIAN CON LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES Y DE ACTIVOS NETOS. 2. Por el tipo de derecho, o sea formas mediante las cuales se pueden obtener fondos (formas a las cuales recurren las unidades deficitarias) se clasifican en: Mercados Primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco, bajo un sistema conocido comoUNDERWRITING o sea que estos activos que se comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino unprecio que da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto mnimo ya que a partir de este es que se va a comercializar al publico en general. Mercados Secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en donde los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios se revenden al pblico en general. Aqu se establece el precio definitivo del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con los Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios. Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son que hacen lquidos a los activos financieros y que establecen el precio definitivo de los mismos. 3. Por el momento de la transaccin, se refiere al momento en donde se realiza esta transferencia de activos o instrumentos financieros, se clasifican en: De Subasta: Son aquellos mercados en los cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos financieros se renen en un lugar central para llevar adelante sus transacciones (lugar fsico) el mas importante en nuestro pas es el MERVAL o en los Estados Unidos el NISE. Se caracterizan por el sistema denominado a "Viva Voz" (Mtodo de concurrencia) que se realiza en las ruedas de la bolsa de comercio o por el Sistema Integrado de negocios asistido por computadoras (SINAC) o Mtodo de sesin continua, a travs de tratativas directas en dondeno rige la regla de la mejor oferta y se realiza por intermedio de un agente. Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados que se caracterizan en que los agentes que operan en el no lo hacen en un recinto fsico, sino ubicados en diferentes lugares. El ejemplo mas concreto es el Mercado Extrabursatil (MAE) en el cual los agentes (BROKER DEALERS) se conectan mediante un programa por Internet llamado SIOPEL, en el cual cada uno ingresa sus requerimientos de activo financiero a comercializar y a que precio lo quiere hacer, por un lado y los que emiten los mismos en contrapartida realizan la misma operacin, cuando el sistema detecta la coincidencia se cierra la operacin. De Intermediacin: Los mercados de intermediacin pueden ser:

Directos: Se refiere a cuando la entidad financiera realiza la colocacin primaria, esta colocacin es adquirida por la unidad superavitaria la cual luego le revende este activo financiero a la unidad deficitaria en el mercado secundario. Indirectos: Se refiere a cuando la entidad financiera capta los recursos de las unidades superavitarias a traves de sus ahorros en calidad casi siempre de depsitos y estos los utiliza para ofrecer en carcter de prstamos a las unidades deficitarias carentes de los mismos. La unidad de intermediacin entonces se coloca entre la unidad deficitaria y la superavitaria facilitando la asignacin de los recursos. La intermediacin financiera, cumple un rol fundamental:o o o

Reduce los costos de transacciones monetarias Proveen un mecanismo de pagos Disminuye los problemas creados por:

La seleccin adversa: Es un problema creado por la informacin asimtrica existente antes de que se produzca la transaccin. El dao moral: Es un problema creado por la informacin asimtrica existente despus de que se produzca la transaccin. Es el riesgo de que uno de los involucrados haga algo que no le convenga a la otra parte. 4. Mercados Monetario o Dinerario: El l, se comercializan activos financieros con un vencimiento menor al ao, o sea de corto plazo, al referirnos al plazo estamos hablando de que el derecho que tiene la parte inversora de adquirir los derechos sobre los flujos futuros de fondos re reduce en este caso al ao. Ejemplos de estos activos son, las aceptaciones bancarias, las letras del tesoro nacional, papeles comerciales. Mercado de Capitales: En l, se comercializan activos financieros con un vencimiento mayor al ao, o sea de mediano y largo plazo. Ejemplos de estos activos son, instrumentos de deuda, ON, bonos del gobierno, acciones de empresas, crditos hipotecarios. 5. Por el plazo de vencimiento, se refiere entonces a una clasificacin de mercados por el carcter de los activos financieros que comercializa, se clasifican en: 6. Por el plazo de entrega, nos referimos al plazo en el cual el emisor debe hacer efectiva la transferencia del flujo futuro de fondo al inversor, se clasifican en: Mercado de Efectivo: En este mercado, la obligacin de concretar la operacin (de transferencia) se hace en el acto o en el trmino de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los mercados de Spot o de contado. Mercado de Derivados: Se denominan as ya que el precio del activo financiero que se comercializa esta ligado al precio de un activo denominado subyacente. Aqu la obligacin de concretar la operacin no se hace en el acto sino que se perfecciona en el futuro. Entre ellos se encuentran: Los futuros o Foward: Se establece entre dos partes que convienen en transar un activo o instrumento financiero a un precio determinado en un momento preestablecido tambin determinado. Ambas partes tanto la que conviene en comprar como la que quiere vender estn obligados a proceder de esa forma. En el momento

futuro entonces se lleva a cabo la operacin ms all de que el precio suba o baje del valor preestablecido. Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en 2: Call Option y Put Option. En la primera se da al comprador del activo financiero la posibilidad y la obligacin de no comprar el activo financiero llegado el momento futuro y a los precios establecidos. Y en la segunda se le da la posibilidad al vendedor de no vender el activo financiero en el precio y el momento preestablecidos. Ya que alguna de las dos partes se ve de cierta forma perjudicada por la no opcin de la otra parte, es que existe una prima que tambin se comercializa en los mercados secundarios. Caractersticas propias del mercado de derivados:o o o

Menor costo en las transacciones Mayor liquidez Opera sin tener la titularidad de los activos financieros ( sin emitir los mismos)

Integracin de los mercados financieros: Se clasifican en: Mercado Nacional 10. 11. Domestico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros estn domiciliados en el pas en donde se efecta la transaccin. 12. Externo: La transaccin se efecta en el pas pero los emisores de los activos financieros no son domiciliados en el pas. Mercado Internacional 13. Euromercados: O tambin conocidos como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los activos financieros son ofrecidos fuera del pas sede del emisor y adquiridos por un inversor tambin domiciliado fuera del pas sede del emisor Tipos de intermediarios financieros 14. Instituciones que aceptan depsitos: Captan recursos y los vuelcan al mercado financiero. o. p. Bancos Comerciales: Obtienen su financiamiento de depsitos y los utilizan para efectuar prestamos comerciales a empresas, alconsumo o hipotecarios, como tambin para emitir papeles pblicos. Realizan todas las operaciones activas pasivas y de servicios (LEF Art. 21) q. Sociedades de Ahorro y prstamo para vivienda u otros inmuebles: Obtienen su financiamiento de depsitos (en los cuales el ahorro es condicin necesaria para el otorgamiento de prestamos) que los destinan a la constitucin de prstamos hipotecarios. Conceden crditos para ser destinados la adquisicin, construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la sustitucin de gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino. Efectan inversiones de carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables. Otorgan avales, fianzas u otras garantas. (LEF Art. 25) r. Bancos de Ahorro Mutuo: Efectan sus prestamos sobre la base de hipotecas y sus depsitos se asemejan a acciones (parecido aCooperativas)

s.

Credit Unions Cajas de Crdito: Debern constituirse como cooperativas (y debern distribuir sus retornos en proporcin a los servicios utilizados) las cuales tienen su base en torno a grupos de sindicatos o empleados de una institucin o empresa, o sea que operan en casos nicos y exclusivamente con sus asociados, los que debern haber suscripto como mnimo un capital de $200 el cual puede ser actualizado por el BCRA. Obtienen sus depsitos de acciones y los colocan en crditos al consumo. (tanto los crditos como los depsitos son hasta un determinado monto establecido y por titular, $10000, el cual tambin puede ser actualizado por el BCRA). Otorgan avales, fianzas y otras garantas. Efectan inversiones transitorias en colocaciones fcilmente liquidables, pueden debitar letras de cambio girados contra los depsitos de sus titulares a favor de terceros. Deben remitir informacin peridica a sus asociados sobre su estado de situacin patrimonial y capacidad de cumplimiento de las obligaciones contradas. (LEF Art. 26) t. Bancos Hipotecarios: Reciben depsitos de participacin en prestamos hipotecarios y cuentas especiales, emiten obligaciones hipotecarias, Conceden crditos para ser destinados la adquisicin, construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la sustitucin de gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino, otorgan avales, fianzas u otras garantas, efectan inversiones transitorias en colocaciones fcilmente liquidables y obtienen crditos del exterior y actan como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa autorizacin del BCRA. (LEF Art. 23) 21. Instituciones intermediarias de inversin: captan recursos y los destinan a activos financieros determinados o lo invierten v. w. Compaas financieras: Reciben depsitos y conceden crditos para la compra, venta de bienes pagaderos en cuotas o trminos ( para el consumo). Emiten letras y pagares, otorgan anticipos sobre crditos provenientes de ventas, asumen sus riegos, gestin su cobro y prestan asistencia tcnica y financiera, otorgan avales, fianzas u otras garantas, realizan inversiones de carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables, obtienen crditos del exterior y actan como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa autorizacin del BCRA, realizan inversiones en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos, gestionan por cuanta ajena la compra y venta de VM y actan como agentes pagadores de dividendos, amortizaciones e intereses, dan el locacin bienes de capital adquiridos con tal objeto. (LEF Art. 24) x. Bancos de Inversin: Otorgan avales, fianzas u otras garantas, realizan inversiones de carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables, obtienen crditos del exterior y actan como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa autorizacin del BCRA, realizan inversiones en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos, dan el locacin bienes de capital adquiridos con tal objeto, conceden crditos a mediano y largo plazo y limitadamente a corto plazo, emiten bonos, obligaciones y certificados de participacin en los prestamos que otorguen de acuerdo con la reglamentacin del BCRA. (LEF Art. 22) 25. Instituciones de Ahorro contractual: Captan recursos por medio de instrumentos contractuales. z.

aa. Compaas de Seguros de Vida: Aseguran a las personas contra dificultades financieras que sobreviven a las familias luego de sumuerte y venden anualidades (pagos anuales hasta el retiro) y los fondos que la gente da como premio son invertidos en portafolios. bb. Compaas de Seguros contra incendio y otras ramas: aseguran contra incendios y accidentes. Reciben fondos de los premios, pero tienen probabilidades de realizan grandes desembolsos si ocurre un siniestro importante, por ello sus inversiones son mas liquidas que las inversiones en portafolio de las aseguradoras de vida. cc. Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP): Obtienen fondos de sus afiliados en forma de mensualidades o anualidades, que luego estos van a percibir a la edad de retirarse de la vida activa. Las colocan en inversiones de bajo riesgo por lo tanto de baja rentabilidad. Laura Capponi Por la forma de organizacin, estos mercados secundarios se clasifican en:

http://www.monografias.com/trabajos27/mercados-financieros/mercados-financieros.shtml xxxxxxxxxxxxxxxxPrograma Apuntes Ejercicios Soluciones Inscripcin

- Cursos: Mercados financieros: Apuntes: El sistema financiero

1. PROGRAMADescripcin del curso: Los mercados financieros son de gran importancia en las economas modernas, ya que constituyen uno de los principales mecanismos por medio de los cuales se realiza la asignacin de recursos a distintos sectores productivos, y por otro lado juega un papel relevante dentro del marco de formulacin y aplicacin de la poltica econmica. La finalidad del curso consiste en familiarizar al alumno con los principales trminos y variables financieras, as como de aplicar los conceptos adquiridos en la interpretacin y anlisis sistemticos de tendencias econmicas en el mercado financiero nacional e internacional. Objetivos del curso Objetivo General Analizar las principales variables que componen los mercados financieros y la conjugacin de stas con el resto del sector econmico del pas. Objetivos especficos 1. Proporcionar al alumno los conocimientos y las habilidades bsicas para que conozca como operan los mercados financieros y como las entidades financieras administran su activo y su pasivo. Mediante anlisis sistemtico, se pretende que el estudiante determine qu son los activos financieros y las Instituciones financieras.

Desarrollar en el estudiante la necesidad de investigar sobre todo en Internet con la finalidad de mantener sus conocimientos actualizados referentes a los problemas que enfrentan las instituciones financieras para administrar sus activos y pasivos. Analizar los conceptos de mercados financieros, instrumentos financieros, y derivados. Discutir aspectos de actualidad referentes a los mercados e instituciones financieras costarricenses y analizar la normativa vigente que afecta a los mercados e instituciones financieras en nuestro pas.

2. Analizar las principales variables que componen los mercados financieros y la conjugacin de stas con el resto del sector econmico del pas. Determinar la relacin que existe entre el riesgo y la rentabilidad, as como la forma en que se realiza la toma de decisiones financieras. Adquirir las nociones bsicas de cmo se negocian los ttulos valores e identificar los sectores de que proceden y el fin que persigue su oferta en el mercado.

3. Utilizar los diferentes instrumentos de valoracin de activos de renta variable. Realizar un anlisis de valoracin patrimonial de empresas registradas en Bolsa. Estudiar el comportamiento del mercado accionario.

Metodologa de enseanza aprendizaje: Semanalmente se presentarn en clase uno o ms temas, los cuales sern expuestos a travs de lecturas y presentaciones interactivas. Se hace nfasis en los aspectos prcticos y en la aplicacin, tratando de estimular al estudiante a razonar ms que a memorizar. Adicionalmente, se darn ejercicios y casos, tanto ficticios como de la realidad nacional e internacional, con el fin de construir criterio crtico y formar al estudiante en la disciplina de bsqueda de informacin y aplicacin de la teora. Para consultas: El profesor ofrecer ayuda a travs del email y un foro creado con la finalidad de evacuar consultas. Experiencias de Aprendizaje Las experiencias de aprendizaje, como elementos activadores del currculum, se propician de acuerdo con las necesidades, intereses y caractersticas de los alumnos. La universidad propicia situaciones de aprendizaje ms prcticas que tericas que le permitan al alumno "aprender haciendo", a saber: Mediante lecturas: el estudiante desarrollar su habilidad para la comprensin y la inferencia con relacin a la aplicacin de la teora del curso, a la vez que aumenta su vocabulario relacionado con la temtica del curso. Por medio de ejercicios y estudio de casos: pondr en prctica la comprensin, la evaluacin de ideas, la argumentacin, el anlisis, la criticidad, la creatividad y la toma de decisiones. Investigacin: el estudiante practicar la habilidad para identificar problemas, proponer soluciones con criterios de factibilidad, conveniencia y creatividad, desarrollando un argumento persuasivo y convincente. A su vez, desarrollar la competencia prctica para seleccionar, evaluar e incorporar fuentes bibliogrficas a sus trabajos acadmicos.

Contenidos: 1. El sistema financiero e intermediarios financieros Funciones del sistema financiero

Tipologa de los mercados financieros Estructura de los mercados financieros Reglamentacin del sistema financiero

2. Determinacin de las tasas de inters en la economa monetaria El dinero y la actividad econmica Tasas de inters en el sistema financiero Tasas nominales, reales y el premio por inflacin Estructura de tasas de inters

3. Internacionalizacin del sistema financiero La balanza de pagos y el mercado de divisas El tipo de cambio y su relacin con la inflacin y las tasas de inters Determinacin del tipo de cambio a plazo

4. Poltica econmica y el sistema financiero La poltica fiscal y monetaria La deuda interna y externa Impacto de la poltica econmica de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre la economa latinoamericana.

5. Mercado de dinero Valores del mercado de dinero Mercado de bonos Valuacin y riesgo de bonos Subasta de Ttulos de propiedad y Bonos de Estabilizacin Monetaria

6. Mercado accionario Acciones Valuacin y riesgo de acciones Bolsas de Valores Wall-Street NASDAQ Indices burstiles

7. Productos derivados Futuros financieros Opciones Swaps

8. Productos burstiles Operaciones a plazo Recompras y reporto

9. Banca Banca comercial Banca Internacional

Banca de desarrollo

10. Instituciones financieras no bancarias Fondos de pensin Arrendadoras financieras Aseguradoras Empresas de factoraje Fondos de inversin Casas de cambio Financieras

Bibliografa: Obligatoria: Madura, Jeff. Mercados e instituciones financieras. 5ta. edicin. Thomson Learning, Mxico, 2001. Pgina de Internet del profesor www.auladeeconomia.com

Complementaria: Vaitilingam, Romesh. La Gua Financial Times para entender las pginas financieras. Prentice may, Espaa, 2001. Ramrez Solano, Ernesto. Moneda, banca y mercados financieros. Prentice Hall, Mxico, 2001. Meoo, Mario. Operaciones Burstiles. San Jos, Costa Rica: EUNED, 2001. Ramrez Solano, Ernesto. Moneda, banca y mercados financieros. Prentice Hall. 2001. Fabozzi, Frank. Mercados e Instituciones Financieras. Prentice Hall. Primera Ed.1996. Mndez, Rodolfo. La Bolsa y los Ttulos Valores en Costa Rica. Bolsa Electrnica de Valores. Primera Edicin, 1995. O'Neil, William. How to make money in stocks. McGraw-Hill. Second Edition, 1995. Solnik, Bruno. International Investments. Addison-Wesley Publishing Company. Third Edition, 1997. Villegas, Eduardo. Administracin de Inversiones. MCGRAW-HILL. Primera Edicin. 1997. Bolsa Nacional de Valores. Cmo Funciona la Bolsa Nacional de Valores. Mora, Carlos. Medidas para impulsar el Mercado Accionario de Costa Rica. Weston. Brigham. Fundamentos de Administracin Financiera. Dcima edicin. McGraw Hill, Mxico, 1994. Okean, Jos Mara. Economa para negocios. Segunda edicin. McGraw Hill, 2000.

2. APUNTESEsquema del material para el curso Mercados Financieros: - Sistema financiero Conceptos bsicos Participantes o Inversionistas o Empresas o Intermediarios financieros o Gobierno

- Mercados Mercados de valores Dinero y divisas Futuros y opciones Productos burstiles y otros

Tambin ver algunas presentaciones power point: Bolsas de valores: presentacin introductoria sobre las bolsas de valores (Costa Rica, NYSE, NASDAQ y otras). Las bolsas de valores y los mercados financieros: funcionamiento de las bolsas, los ndices, oferta pblica inicial, ETFs Mercados financieros: intermediarios, activos financieros, tipos de inters, curvas de rendimiento. Valuacin de activos financieros: rendimiento, valuacin y riesgo de acciones y bonos y modelo CAPM (MVAC). Anlisis tcnico y fundamental en los mercados financieros: aplicaciones de anlisis tcnico y fundamental en forex. Mercado de divisas: caractersticas, funciones, arbitraje, especulacin, cobertura y relaciones de paridad. Mercados internacinales de divisas (forex): funcionamiento del mercado y perfiles de las principales divisas.Acciones entregadas por Forexpros.es

MERCADO FINANCIEROEL SISTEMA FINANCIERO Leccin preparada por Lic. Gabriel Leandro, MBA. En toda economa existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, que por el contrario, son deficitarios y por lo tanto demandan financiacin. Esto es lo que da origen al sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de recursos. Ahora bien, no siempre los agentes estn tan comunicados entre s, y generalmente no lo estn, para que los ahorrantes sepan dnde se encuentran los individuos deficitarios y puedan entonces financiar sus actividades. Como consecuencia de esto surgen los intermediarios financieros, los cuales se encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, facilitndose as el traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos agentes captan fondos de parte de las unidades superavitarias y prestan a los agentes deficitarios. Se tiene entonces, que el sistema financiero est constituido por una serie de demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre stos, las cuales garantizan a esos oferentes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin

que requieren. De ese modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.

De ese modo participan en los mercados financieros una serie de agentes e instituciones, entre los cuales puede mencionarse como los ms importantes a los siguientes: Empresas emisoras: son aquellas que emiten ttulos con el objeto de financiar sus actividades. Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, adems de seguridad, por sus recursos. Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actan entre los demandantes y oferentes de activos financieros. Estn representadas por bancos, puestos de bolsa, etc. Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de ste. La Bolsa de valores: entre sus diversas funciones tiene la de suplir un lugar adecuado para llevar a cabo las transacciones.

Clasificacin de los mercados financieros Generalmente se habla de diferentes clases de mercados financieros, segn el tipo de activos que en ellos se negocian. La clasificacin ms comn es la siguiente: Mercado crediticio y mercado de valores En el mercado crediticio se encuentran bsicamente los agentes tales como los bancos comerciales y otros agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego brindar crditos. Dentro de la idea de mercado de valores se tienen las transacciones de activos emitidos por empresas o por el Estado, como lo son las acciones, ttulos de deuda pblica y divisas. El mercado monetario no es ms que el mercado de dinero e incluso dentro de l se incluyen activos financieros de corto plazo. Generalmente los activos cuyo vencimiento es a ms de un ao (que ya no se consideran de corto plazo), conforman el mercado de capitales. Comnmente se considera como mercado primario a aquellos activos de primera mano, es decir, nuevos pues acaban de ser creados, y por lo tanto representan una nueva financiacin, mientras que por mercado secundario se entiende al conjunto de transacciones de activos en las que simplemente el activo cambia de poseedor, y por lo tanto no existe esa nueva financiacin.

Mercado monetario y mercado de capitales Mercado primario y mercado secundario

PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

1. LOS INVERSIONISTAS: Los inversionistas o inversores tienen ahorros con los cuales pueden adquirir distintos activos, los cuales les generan algn flujo de ingresos. El problema bsico consiste en determinar qu activos comprar, es decir, cmo componer su cartera de activos: depsitos bancarios, bonos (del sector pblico o del sector privado), acciones, obras de arte y antiguedades, oro, divisas, casas, etc. Algunos de estos activos son activos reales y otros activos financieros.

Cada tipo de activo tiene distintas caractersticas, y las preferencias de los inversores sern las que determinarn qu activos comprarn y en qu cantidad. Con respecto a los activos financieros se destacan ciertas caractersticas, como la liquidez, el rendimiento y la solvencia, entre otras. Liquidez Rendimiento (rentabilidad) Solvencia Facilidad con la que un activo financiero puede ser transformado en un medio de pago sin prdida de valor. Es el inters que un activo devenga, como compensacin a su poseedor. Mide el riesgo del poseedor de un activo de no poder transformar su ttulo en medios de pago.

Rentabilidad La primera caracterstica que un inversor analiza es la rentabilidad. La tasa bsica de rentabilidad de un activo es el ingreso recibido durante el periodo expresado como porcentaje del precio pagado por el activo (aqu se ilustra en trminos de los bonos y las acciones):

Lo anterior, en el caso de las acciones, presenta una segunda caracterstica importante de un activo, la cual es el potencial de generar ganancias de capital. As la rentabilidad total de una empresa comprende el crecimiento de los ingresos y del capital. Riesgo y rentabilidad

El riesgo es la posibilidad de sufriri prdidas en un activo. Esta es la tercer caracterstica ms importante en la que un inversionista debe fijarse. Los distintos activos tienen distintos niveles de riesgo. Por ejemplo, los depsitos bancarios y los valores emitidos por el Estado son considerados de bajo riesgo. En este sentido, existe una relacin directa entre riesgo y rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de un activo, mayor es la potencial rentabilidad esperada, pues as compensa al inversor. Liquidez y tiempo La cuarta caracterstica importante que un inversor debe tener en consideracin es la liquidez, que es la facilidad con que un activo puede ser convertido en efectivo en caso de ser necesario. En este sentido generalmente existe una relacin inversa con la rentabilidad, pues conforme sea mayor la liquidez de un activo, menor ser su rentabilidad. Cuanto ms fcil es para un inversor transformar su inversin en liquidez sin prdidas no esperadas, mayor ser el precio que tendr que pagar en trminos de rentabilidad perdida. La liquidez y el valor de un activo se ven afectados por el tiempo, siendo el valor temporal la quinta caracterstica ms importante que debe estudiarse. Debido a la incertidumbre sobre el futuro, por ejemplo por causa de la inflacin, el dinero vale ms ahora que dentro de un ao. As, a mayor plazo tendr que ofrecerse al inversionista un mayor rendimiento, pues no podr disponer de su dinero por un tiempo ms prolongado. Diversificacin de carteras El conjunto de activos que un inersor posee es conocido como su cartera, y la relacin entre riesgo y rentabilidad se puede reducir a travs de la combinacin con otros activos con diferentes niveles de riesgo y rentabilidad al del resto de activos que ya componen la cartera. Por ejemplo, un inversionista podra mantener toda su riqueza en una cuenta bancaria, la cual no es rentable pero es muy segura (poco riesgosa). Tambin podra colocar todos sus recursos en acciones, las cuales son ms rentables, pero muy riesgosas. As, tendra la opcin de diversificar, combinar acciones y dinero, tal vez en una relacin 50%-50% con la cual ya no se ubica en ninguno de los dos casos extremos. Obtiene ms rentabilidad que en el primer caso, pero menos riesgo que en el segundo. Los diferentes perfiles de riesgo y rentabilidad de los activos en una cartera se combinan para obtener su riesgo y rentabilidad potencial global. El principio de la diversificacin de carteras requiere que la composicin de la cartera sea equilibrada entre acciones, bonos, dinero, y otros activos. Proteccin y especulacin Los individuos pueden ser aversos al riesgo, en cuyo caso buscan proteccin o cobertura. La diversifiacin es una versin de una estrategia de cobertura (por ejemplo mantener una activo de bajo riesgo por cada activo de alto riesgo). Tambin existen herramientas como los derivados (futuros y opciones) que facilitan la gestin del riesgo. Al otro lado del "cobeturista" se encuentra el especulador, que es quien est dispuesto a exponerse al riesgo que quiere evitar el que se cubre. Su objetivo es tomar riesgos. Este comportamiento es beneficioso para los mercados, pues permite un ms eficiente manejo y transferencia del riesgo, y proporciona mayor liquidez al mercado. Los mercados: precios y tasas de inters La tasa de inters es la remuneracin exigida por la cesin temporal o el uso del dinero: Tasa de inters activa: Es el precio que un individuo paga por un crdito o por el uso del dinero (no es en s el precio del dinero).

Tasa de inters pasiva: Es el rendimiento por retener un instrumento financiero en vez de dinero.

A tasas adecuadas la economa logra una adecuada asignacin de recursos y se promueve la formacin de capital. Los activos financieros y el tipo de inters Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal, pero es importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la rentabilidad nominal menos la tasa de inflacin esperada. En el caso de los bonos, la tasa de inters de un bono ser su renta neta anual entre su precio. Si por ejemplo, aumentara la demanda por bonos, entonces su precio se elevara, y en consecuencia habra una disminucin de las tasas de inters. Esta relacin inversa entre el precio de los bonos y la tasa de inters la muestra la grfica siguiente:

En general, el precio de los bonos se afecta por:

1. 2. 3. 4.

Su valor nominal, Cantidad de colones de intereses que devenga por periodo, Nmero de periodos remanentes a la fecha, y La tasas de inters de mercado o rendimiento de bonos de riesgo similar.

Los distintos agentes econmicos acumulan riqueza, la cual est determinada por su situacin patrimonial, es decir, por la relacin entre sus activos y sus pasivos. As, una adecuada gestin de su cartera de activos mejora esa situacin patrimonial, y permite incrementar el nivel de riqueza. En un modelo simple puede suponer la existencia de solamente dos activos: el dinero y los bonos. Es decir, un activo de lquido y sin riesgo como el dinero, y otro de menor liquidez, mayor rentabilidad, pero mayor riesgo de solvencia por alguna posible cada en el precio de los bonos. Se busca entonces la mejor combinacin entre rentabilidad, liquidez y riesgo. Para acumular riqueza los agentes ahorran, es decir, sacrifican parte de su consumo presente en pro de su consumo futuro. De ese modo, la riqueza global de una economa es la suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman. En el modelo que se presenta la riqueza se presentar en forma de los activos considerados, el dinero (Ms) y los bonos emitidos por empresas y el gobierno (Bs). La gestin de la riqueza consiste en determinar la demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos (Bd) que se desea tener en un determinado momento. As se tiene que: Ms + Bs = Md + Bd

Esta expresin anterior muestra como el mercado de dinero y el mercado de bonos se ajustan de manera conjunta, por ejemplo, si se demanda ms dinero, entonces se vendern bonos, y se ajustan ambos mercados. En equilibrio no existe deseo de modificar la composicin de las carteras: Ms = Md Bs = Bd Md + Bd = Ms + Bs El equilibrio se da cuando los individuos estn satisfechos con la cantidad de dinero que poseen, y a su vez con la cantidad de bonos que tienen en su poder. El mercado de dinero: Tasa de inters de equilibrio El mercado monetario encuentra su punto de equilibrio cuando Ms = Md. As si r es alta, entonces Ms > Md, es decir el costo del dinero es alto y el precio de los bonos es bajo, lo cual har disminuir los saldos de efectivo y aumentar la tenencia de activos rentables. La compra de bonos (aumento en la demanda de bonos) influir para que suba su precio, con lo que la tasa de inters disminuye, haciendo aumentar la demanda de dinero hasta llegar a la tasa de inters de equilibrio.

Por el contrario, si la tasa de inters r es baja, de modo que Ms < Md, entonces los agentes vendern bonos, haciendo caer su precio, y con eso incrementando la tasa de inters, lo que provoca una menor demanda de dinero hasta llegar el punto de equilibrio.

Tasas de interes entregadas por Forex Pros

Oferta y demanda de Fondos prestables: De acuerdo con este enfoque las tasas de inters se determinan por la oferta y la demanda de crdito o fondos prestables. Las fuentes principales de fondos prestables son el ahorro y los incrementos en la oferta monetaria. Las tasas de inters varan de un instrumento a otro, segn su riesgo y otras caractersticas. Los oferentes de instrumentos financieros (solicitantes de prstamos) son los demandantes de fondos prestables. Por otro lado, los demandantes de instrumentos financieros (ahorradores) son los oferentes de fondos prestables.

Las tasas de inters juegan un papel muy importante en las economas, pues como se ha notado en la grfica anterior, es lo que regula el flujo de fondos entre ahorradores y deudores. Adems determina las cantidades efectivas de fondos prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se comerciarn en los mercados financieros. As, las altas tasas de inters disminuyen la competencia entre empresas, afectan la capacidad de los individuos para alcanzar mayor bienestar y se perjudica la salud financiera de los bancos y los intermediarios por el incremento del riesgo de carteras vencidas. Algunas tasas de inters de importancia en Costa Rica En Costa Rica la principal tasa de inters es la Tasa Bsica. La tasa bsica pasiva consiste en el promedio ponderado de las tasas de inters brutas que rijen en los bancos comerciales del Sistema Bancario Nacional (excluidos los departamentos hipotecarios) y en las empresas financieras no bancarias, para las operaciones pasivas en colones a seis meses plazo, y de las que reconozcan el Banco Central de Costa Rica y el Ministerio de Hacienda por los ttulos que coloquen en colones a ese mismo plazo. El factor de ponderacin es el monto de captaciones efectuadas por estos intermediarios al plazo indicado. La siguiente grfica muestra las fluctuaciones de la tasa bsica desde enero del 2000 a marzo del 2003.

La tasa Prime o Prime Rate es la tasa preferencial que los mayores bancos comerciales de Estados Unidos aplican en sus crditos a las grandes empresas, sirviendo como referencia para determinar las tasas de inters de otras operaciones.

La tasa LIBOR (London Interbanking offered rate) es la tasa promedio de inters, da a da, en el mercado interbancario de Londres, que se paga por los crditos que se conceden unos bancos a otros. Se emplea como base para determinar, para cada momento, la cota de inters en los crditos y emprstitos internacionales de tipo fluctuante, casi siempre con una fraccin adicional de la LIBOR.

Ahora que usted comprende el funcionamiento de los mercados, le tenemos una buena noticia:

Saba usted que al conocer el funcionamiento de los mercados se abren una serie de oportunidades de negocio e inversin?Le presentamos aqu dos alternativas en las cuales puede emplear sus conocimientos sobre la oferta y la demanda:

Inversin en mercados de mercancas (commodities) como el petrleo, el oro, la plata, el gas natural y el cobre. Inversin en mercados de divisas (Forex)

En ambos casos se realizan negociaciones a travs de plataformas en Internet: Es sencillo invertir Es fcil registrarse, adems de gratuito Se dispone de cuentas de prctica gratis Es rentable (se puede obtener beneficios de hasta 70% en menos de una hora) El riesgo es controlado Ingrese a nuestra aula virtual y dirjase al curso gratis de Forex y podr hallar informacin de ambos tipos de inversin de acuerdo con distintos esquemas de negociacin.

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Las primas o premios de riesgo y las tasas de inters Si se ignoran los factores de riesgo, el costo de los fondos (tasa de inters) se relaciona estrechamente con las tasas de inflacin esperadas. Esto se demuestra con la tasa de inters libre de riesgo, que es el rendimiento sobre un activo libre de riesgo. As, cuando se eleva la inflacin entonces la tasa libre de riesgo se incrementa tambin, y viceversa.

Sin embargo, existen otra serie de factores que afectan las tasas de inters. Es ah donde aparecen las primas de riesgo. Una prima de riesgo consiste en la cantidad por la que la tasa de inters de un activo financiero excede a la tasa libre de riesgo, y vara de acuerdo con las caractersticas especficas del emisor y de la emisin. Algunas primas por el riesgo se deben a: Riesgo de incumplimiento Riesgo de vencimiento o riesgo de tasa de inters Riesgo de liquidez Riesgo fiscal Riesgo por otras disposiciones contractuales

Curvas de rendimiento El rendimiento al vencimiento de un activo es la tasa de inters anual obtenida por un valor adquirido en un da especfico y conservado hasta su vencimiento. En cualquier momento la relacin entre el rendimiento al vencimiento y el tiempo que falta para el vencimiento se representa por medio de una grfica denominada curva de rendimiento. La curva de rendimiento muestra el patrn de las tasas de inters en valores de calidad similar y vencimiento diferente. Se presentan tres posibilidades:

1. Curva de rendimiento invertida: implica que los costos de los prstamos a largo plazo 2. 3.son ms bajos que los costos de corto plazo. Se considera que tiende a ser un caso excepcional. Curva de rendimiento normal o ascendente: Muestra que el costo de los prstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo. Curva de rendimiento plana: Los costo de corto y largo plazo tienden a ser similares.

La forma de la curva de rendimiento afecta las decisiones de financiamiento de las empresas, ya que da una idea de las expectativas sobre las tasas de inters. Teoras sobre la estructura de tasas de inters: La curva de rendimiento refleja las expectativas de los inversionistas sobre las tasas de inters y de inflacin a futuro. Si se espera que estas tasas crezcan a largo plazo entonces la curva de rendimiento ser ascendente, y viceversa.

Hiptesis de las expectativas

Para cualquier emisor las tasas de inters a largo plazo tienden Teora de la a ser mayores que a corto plazo, porque los valores a largo preferencia por la plazo tienen menor liquidez y son muy sensibles a los liquidez desplazamientos generales de las tasas de inters. Por tanto la curva de rendimiento tender a ser ascendente. Sugiere que el mercado est dividido en segmentos con base en el vencimiento, y que las fuentes de oferta y demanda de Teora de la prstamos de cada segmento son distintas y determinan su segmentacin del tasa de inters. La relacin general entre las tasas vigentes en mercado cada segmento determinan la pendiente de la curva de rendimiento. Busca datos sobre los indicadores econmicos de su pas? Argentina Costa Rica Guatemala Panam Uruguay 2. LAS EMPRESAS Presentacin de la informacin La principal fuente de informacin sobre una empresa es su informe de gestin y sus estados financieros. Estos dan informacin sobre su situacin empresarial y financiera. Para que los inversionistas tengan la posibilidad de interpretar la situacin de la empresa en relacin al precio de su accin y al mercado en general, se requiere la informacin de tres informes financieros principales: Estado de resultados o de Prdidas y Ganancias Balance General o de Situacin Flujo de efectivo Bolivia Cuba Hait Paraguay Venezuela Brasil Ecuador Honduras Per Chile El Salvador Mxico Puerto Rico Colombia Espaa Nicaragua Rep. Dominicana

A continuacin se tratarn en forma breve. El estado de resultados

Es la declaracin del resultado final de todas las transacciones de una empresa, todos los ingresos y gastos durante un determinado periodo, generalmente de un ao.

LA NACION S.A. ESTADO DE RESULTADOS Para el periodo fiscal que termina 30 de setiembre, 2002 VENTAS BRUTAS (DEVOLUCIONES Y DESCUENTOS) VENTAS NETAS (COSTO DE VENTAS) UTILIDAD (PRDIDA) BRUTA (GASTOS DE VENTAS Y MERCADEO) (GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIN) (GASTOS DE OPERACIN) UTILIDAD (PRDIDA) OPERACIN (GASTOS POR INTERESES) PARTICIPACIN EN UTILS. DE CAS. NO CONSOLIDADAS PRDIDA O GANANCIA POR DIFERENCIAL CAMBIARIO OTROS GASTOS E INGRESOS OTROS INGRESOS (GASTOS) UTILIDAD (PRDIDA) ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA IMPUESTO SOBRE LA RENTA PARTICIPACIN MINORITARIA OTROS AJUSTES UTILIDAD (PERDIDA) NETA ACUMULADO 26882911 -756748 26126163 16320738 9805425 3228873 2847720 6076593 3728832 1196124 -706303 368231 363886 25814 2558522 -1031603 171136 104003 1802058

De las utilidades disponibles para los accionistas comunes se podran repartir los dividendos o reinvertir en la empresa como utilidades retenidas. La asignacin depende de los objetivos contrapuestos de mantener el nivel de dividendos de forma que la confianza del inversionista en el precio de la accin se mantenga slida, y tener acceso a la ms barata de las fuentes de fondos para la inversin en desarrollar an ms la empresa. El conflicto corresponde a la dicotoma que el inversor afronta entre ingresos y ganancias de capital. Las dos no son mutuamente excluyentes, pero hay que buscar el equilibrio apropiado. Balance General

Muestra los detalles de todo lo que la empresa posee (sus activos) y lo que debe (sus pasivos) a una fecha determinada. Las dos partes del balance, por definicin, se deben equilibrar. El balance de situacin resume la posicin financiera de la empresa en un momento determinado. LA NACION S.A. BALANCE GENERAL Al mes de Cierre Contable: SETIEMBRE, 2002

ACTIVO

ACTIVO CIRCULANTE CAJA Y BANCOS VALORES NEGOCIABLES DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO ACTIVO NO CIRCULANTE DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR LARGO PLAZO INVERSIONES A LARGO PLAZO ACTIVO FIJO, NETO INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO (COSTO) EDIFICIOS TERRENOS MOBILIARIO Y EQUIPO MAQUINARIA VEHICULOS OTROS (DEPRECIACIN ACUMULADA) INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO (REVALUACIN) OTROS ACTIVOS TOTAL DE ACTIVOS

9830443 337539 4294929 2845631 2081321 271023 10388652 268807 1732165 7268723 4657405 1218896 803782 2164578 2084789 586358 688795 -2889793 2611318 1118957 20219095

PASIVO PASIVO CIRCULANTE DOCUMENTOS POR PAGAR C.P. PORCIN CIRCULANTE DE LA DEUDA A L.P. CUENTAS POR PAGAR PAPEL COMERCIAL OTROS CARGOS GASTOS ACUMULADOS INGRESOS DIFERIDOS INTERESES POR PAGAR IMPUESTO SOBRE LA RENTA POR PAGAR OTROS PASIVOS PASIVO A LARGO PLAZO DEUDA A LARGO PLAZO BONOS (L.P.) INTERS MINORITARIO TOTAL PASIVO PATRIMONIO ACCIONES COMUNES CAPITAL ADICIONAL PAGADO SUPERVIT POR REVALUACIN Y DONACIN 4523589 236472 2307358 5120819 186672 98932 1744392 508312 2156689 984558 613762 39629 518740 425822 1918831 1074611 844220 304365 7344015

RESERVA LEGAL Y OTRAS RESERVAS EFECTO POR CONVERSIN UTILIDADES NO DISTRIBUIDAS (ACCIONES EN TESORERIA) TOTAL PATRIMONIO TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO

540983 -65391 5510920 -178851 12875080 20219095

Como se nota en el balance, una parte importante son las acciones ordinarias, las cuales tienen tres valores diferentes: Valor nominal: es el valor al que fueron emitidas por la empresa. Este valor no tiene relacin con el precio actual de mercado de la accin. Valor contable: se obtiene dividiendo el valor total de los fondos ordinarios de la empresa entre el nmero de acciones emitidas. Valor de mercado: es el precio de la accin que se observa en el mercado de valores. Este tiende a ser el de mayor importancia. Razones financieras

El anlisis de razones financieras es por lo general el primer paso de un anlisis financiero. Se emplean para mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los estados financieros. Desde el punto de vista del inversionista sirve para la prediccin del futuro, mientras que para la administracin del negocio, es til como una forma de anticipar las condiciones futuras y, como punto de partida para la planeacin de aquellas operaciones que hayan de influir sobre el curso futuro de eventos. Existen distintos tipos de razones: Tipo de razn Descripcin Liquidez Actividad Deuda Rentabilidad Muestran la relacin que existe entre el efectivo de una empresa y sus dems activos circulantes. Conjunto de razones que miden la efectividad con que una empresa est administrando sus activos. Razones que miden el nivel de endeudamiento y la forma en que administra su deuda una empresa. Grupo de razones que muestran los efectos combinados de la liquidez, la actividad y el endeudamiento sobre los resultados de operacin.

Ver resumen de razones financieras y sus frmulas. Los siguientes datos ilustran la situacin financiera de La Nacin S.A. y presentan informacin bsica sobre sus acciones. Datos de la accin Precio de mercado Utilidad por accin Precio/Valor en libros

Dic. 2001 Set. 2002 6.75 0.30 2.63 5.30 0.40 1.86

Dividendos Dividendos en efectivo Ganancia lquida Ganancia de capital

2001 0.15 1.88%

2002 0.16 2.37%

6.88% -21.48%

Precio/Utilidades

22.8

13.29

Rendimiento total Cantidad de acciones

8.75% -19.11% 4515067 4519815

Informacin financiera (cifras en miles) Set. 2001 Set. 2002 Activos % variacin Patrimonio % variacin 19538970 20219095 6.3 3.5 Razn corriente Pasivo/patrimonio Rentabilidad/activo Ventas % variacin Gastos operativos % variacin Otros ingresos/gastos % variacin Utilidad neta % variacin Financiamiento Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus capacidades monetarias a travs de varios instrumentos financieros. Las fuentes de capital son bsicamente tres: Capital permanente de los accionistas (capital propio, acciones ordinarias) Utilidades reinvertidas Distintas formas de deudas y prstamos de capital 24445000 26267469 8.7% 7.5% Margen neto Rentabilidad/patrimonio Razones financieras Dic. 2001 1.78 0.69% 6.82% 5.45% 11.51% Set. 2002 1.97 0.57% 8.91% 6.86% 14.00%

11575642 12875080 8.3 11.2

13872733 15282386 10.2% 547609 201.5% 1332009 5.7% 10.25 440349 -19.65 1802056 35.3%

La estructura de capital depende de los beneficios relativos de financiarse va deuda o fondos de capital. La relacin entre los dos elementos en la estructura de capital de una empresa es la llamada razn de apalancamiento, y es calculada como la deuda total (a corto y largo plazo) dividido entre los fondos propios (utilidades retenidas ms capital aportado por los accionistas). Para una empresa con un alto apalancamiento financiero un incremento en las tasas de inters puede tener un efecto dramtico, por los pagos necesarios para satisfacer los intereses de su deuda.

Fondos propios

Este es el capital que permite a una empresa afrontar el riesgo implcito en la actividad. Estos fondos estn limitados por los aportes de los accionistas y las utilidades reinvertidas, y en consecuencia, esto motiva a las empresas a salir a vender sus acciones, cotizndose en alguna bolsa de valores, pudiendo obtener financiamiento a travs de la emisin de acciones. Hay, bsicamente, dos clases de aciones: las acciones ordinarias y las acciones comunes. Las acciones ordinarias no tienen garantizada una cantidad de pago de dividendo, pero tienen derecho de voto en las decisiones de la empresa. Las acciones preferentes dan derecho a un dividendo fijo y tienen preferencia sobre los accionistas ordinarios si la empresa quiebra, pero no tienen derecho de voto. Las empresas ya inscritas en el mercado y que deseen incrementar sus fondos propios, lo podrn hacer a travs de una ampliacin de capital con derechos de suscripcin preferente para los accionistas actuales, es decir, los accionistas actuales tendrn preferencia en la compra de nuevas acciones o la posibilidad de vender ese derecho preferente. Un incremento en el nmero de las acciones ordinarias de una empresa sin un correspondiente incremento en los activos o rentabilidad conlleva una cada en el valor de sus acciones (esto es llamado una dilucin del valor). Para evitar esa dilucin, la empresa podra usar algn instrumento alternativo para captar capital, por ejemplo, algn tipo de bono convertible o los warrants. Existen los bonos convertibles, que pueden ser convertidos en acciones en una fecha futura, y a un precio fijo. Deuda

Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el endeudamiento. Un crdito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversin sin tener que ceder parte de su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las utilidades y el control de la empresa. En muchas ocasiones la deuda est ms rpidamente disponible que el capital a travs de la emisin y venta de acciones, y puede ser incluido en la estructura de capital de una empresa como deuda a corto o a largo plazo. Las deudas toman diversas formas. Por ejemplo los prstamos a largo plazo, que pueden darse a travs de la emisin de un activo financiero que sirve de soporte fsico (un bono). Pueden darse los bonos con una tasa de inters fija, con tasa de inters variables o los bonos cero cupn. Por otro lado, existen formas de financiamiento a corto plazo, como el descuento de letras de cambio y de facturas, entre otros. 3. LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS Tal como se ha dicho, el sistema financiero es el conjunto de instituciones y participantes que generan, captan, administran y dirigen el ahorro. Se rige por las legislaciones que regulan las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la

transferencia de stos entre ahorrantes e inversionistas, cumpliendo as una importante funcin en toda la economa. Las instituciones financieras pueden desempear tres funciones bsicas en los mercados financieros:

1. Distribucin de activos a las carteras de los inversionistas que desean poseerlos. 2. Creacin de nuevos activos con la finalidad de proporcionar fondos a los prestatarios. 3. Creacin de nuevos mercados proporcionando los medios por los que estos activospueden sernegociados fcilmente. Clasificacin de los intermediarios financieros Los intermediarios financieros pueden ser monetarios o no monetarios, segn sea su capacidad de participar en el proceso de creacin de dinero antes mencionado. Monetarios Banco Central Bancos comerciales Fondos de inversin Fondos de pensiones Mutuales Compaias financieras Aseguradoras Empresas de leasing Cooperativas de ahorro y crdito Etc.

No monetarios

LOS BANCOS COMERCIALES Funciones de los bancos comerciales: Funcin Intermediacin Creacin de dinero Seguridad Descripcin Media entre ahorradores y prestatarios, contribuyen as a financiar a la economa. A travs de la captacin de dinero en depsitos en cuenta corriente, y luego prestando ese dinero. Protege a los agentes econmicos, a los cuales les protege su dinero de prdidas y sustracciones.

El balance de los bancos comerciales: ACTIVO PASIVO

ENCAJE RECURSOS AJENOS Efectivo Depsitos en el banco central Depsitos: o A la vista o De ahorro o A plazo. Prstamos del banco central

ACTIVOS RENTABLES Cartera de valores: fondos pblicos, obligaciones, acciones, etc. Crditos

RECURSOS PROPIOS Capital Reservas

ACTIVOS REALES Edificios Equipos Otros

El problema bancario:

FONDOS DE INVERSION Corresponden a una cartera de valores con cotizacin burstil perteneciente a un conjunto de inversionistas. Se crea con el aporte patrimonial de un cierto nmero de inversionistas individuales, para destinar dichos recursos a la inversin en activos con caractersticas preestablecidas. Quien ingresa a un fondo adquiere una o varias participaciones, las cuales estn distribuidas en forma proporcional a sus aportes. Este instrumento busca que el pequeo inversionista participe de los beneficios derivados de las inversiones a gran escala (rentabilidad y diversificacin del riesgo). En Costa Rica, slo pueden ser gestionados por una sociedad administradora de fondos de inversin, para constituirlos se requieren por lo menos 25 inversionistas y estn sometidos a una serie de normas de diversificacin del riesgo. Su rendimiento viene dado por la renta de sus inversiones (dividendos e intereses) y por las ganancias o prdidas de capital (por la revaloracin de activos). Fondo de inversin financiero Fondo de inversin no financiero Fondo de inversin inmobiliaria Fondo cuya totalidad de su activo est invertido en valores o en otros instrumentos financieros representativos de activos financieros. Fondo cuyo objetivo principal es la inversin en activos de ndole no financiera. Fondo cuyo objetivo primordial es la inversin en bienes inmuebles para su explotacin en alquiler. Se constituye como fondo de inversin cerrado.

Fondo de inversin abierto Fondo de inversin cerrado EL GOBIERNO Regulacin

Fondo cuyo patrimonio es variable e ilimitado; las participaciones son reembolsables directamente por el fondo y el plazo de duracin es indefinido. En estos casos las participaciones no pueden ser objeto de operaciones distintas al reembolso. Fondo cuyo patrimonio es fijo; las participaciones no son reembolsables directamente por el fondo sino que se negocian en el mercado secundario.

La principal justificacin de la regulacin del gobierno en un mercado es que ste, por s mismo, no producir en forma eficiente o no lo har al menor costo posible. As, si un mercado no es competitivo o si podra dejar de serlo en el futuro, entonces el gobierno lo reglamenta. Otro argumento en favor de la regulacin son las llamadas "fallas del mercado", es decir, si el mercado no puede por s mismo mantener todos los requerimientos para una situacin competitiva. Los objetivos bsicos de las diversas reglamentaciones pueden resumirse en los siguientes puntos (segn Fabozzi Modigliani, y Ferri): Prevenir que los emisores de valores defrauden a los inversionistas encubriendo informacin relevante. Promover la competencia y la imparcialidad en el comercio de valores financieros. Promover la estabilidad de las instituciones financieras. Restringir las actividades de empresas extranjeras en los mercados e instituciones domsticas. Controlar el nivel de actividad econmica.

Se presentan entonces cuatro formas generales de reglamentacin:

1. Cumplimiento de la declaracin de informacin relevante. 2. Reglamentacin del nivel de actividades financieras por medio del control de la oferta 3. 4.de dinero, as como del comercio en mercados financieros. La restriccin a las actividades de las instituciones financieras y de su manejo de activos y pasivos. Reduccin de la libertad de los inversionistas extranjeros y de las empresas de valores en los mercados domsticos.

En Costa Rica existen algunas instituciones que velan por el buen funcionamiento de los mercados financieros, entre las que se pueden citar: Consejo Nacional de Supervisin de Sistema Financiero (CONASIFF): Es el rgano de mxima jerarqua en el sistema financiero costarricense, su misin es ejercer un mejor control de las distintas superintendencias que rigen a su vez, sectores especficos, los cuales son: o Superintendencia General de Valores: Es un rgano de desconcentracin mxima adscrito al Banco Central, que acta como principal regulador, supervisor y fiscalizador del mercado de valores costarricense. Es el Encargado de velar por la transparencia de los mercados de valores, la formacin correcta de los precios en ellos, la proteccin de los inversionistas y la difusin de la informacin necesaria para asegurar la consecucin de estos fines. o Superintendencia de Pensiones: Es un rgano de mxima desconcentracin del Banco Central de Costa Rica, responsable de regular y fiscalizar al rgimen

o

de planes de pensiones complementarias, as como los planes de capitalizacin individual de mediano y largo plazo. Estos planes de pensiones y capitalizacin son administrados por sociedades annimas, llamadas operadoras de planes de pensiones complementarias (OPC). Superintendencia General de Entidades Financieras: La SUGEF se encarga de garantizar la transparencia operacional de las entidades financieras, a travs de la supervisin y fiscalizacin de las mismas. El sitio pone a disposicin, el texto completo de las leyes relacionadas con el sistema financiero, indicadores , informacin de los entes fiscalizados, y los boletines de la SUGEF desde 1994.

Banco Central de Costa Rica: Es el organismo rector de la economa nacional, es el encargado de mantener la estabilidad de la moneda, tanto interna como externamente, a la vez que debe procurar el ordenado desarrollo de la economa costarricense, buscando mantener el pleno empleo de los recursos y la eficiencia del sistema de pagos y el sistema financiero, entre otras funciones especificadas en la Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica. Comisin Nacional de Valores (CNV): Segn la Ley Reguladora del Mercado de Valores, el organismo encargado de la promocin y regulacin del mercado de valores es la Comisin Nacional de Valores. Es un rgano de desconcentracin mxima del Banco Central y entre sus principales funciones estn el procurar el desarrollo del mercado de valores, impulsar polticas que lo agilicen y buscar una mayor participacin de todos los sectores de la economa. Adems, tiene la facultad de aprobar la creacin de bolsas de valores, establecer las normas a las que deben ajustarse las entidades emisoras de ttulos, autorizar la oferta pblica de ttulos valores, exigir informes a las empresas emisoras, etc.

Poltica Econmica Otra forma en la que el gobierno afecta a los mercados financieros es a travs de su poltica econmica. Saboro define la poltica econmica como el "ejercicio deliberado de los poderes legtimos del estado mediante la manipulacin de diversos instrumentos, con el fin de alcanzar onjetivos socio-econmicos previamente establecidos" (1994). Se dice que hay tres elementos bsicos de la poltica econmica: El gobierno: entidad que lleva a cabo la poltica econmica Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno Objetivos: objetivos que se desea alcanzar

La mayor parte de los autores estn de acuerdo en hablar de cierto objetivos generales de poltica econmica. Los siguientes son objetivos generales de poltica econmica y su concepto. Haga click en cada uno para ampliar los conceptos y estudiar ms a fondo cada uno de ellos. Si da click en ms informacin podr leer todava ms sobre este tema. Objetivos Significado

Lograr tasas de crecimiento de la produccin Crecimiento y desarrollo satisfactorias, incluyendo cambios estructurales continuos econmico en el tejido productivo Garantizar la creacin neta de puestos de trabajo para proporcionar a un nivel de vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza laboral disponible, reducir y prevenir el desempleo cclico a corto plazo, eliminar el desempleo estructural y otras formas de desempleo persistente a largo plazo. Ms informacin. Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa de inflacin reducida. Ms informacin.

Pleno empleo

Estabilidad de precios

Distribucin de la renta y la riqueza

Reduccin progresiva de las diferencias entre los niveles de ingresos personales, la concentracin de la riqueza y la provisin de bienes pblicos. Ms informacin.

Reducir el dficit exterior a medio plazo, mantener un Equilibrio de la balanza nivel de reservas de divisas y la solvencia frente al de pagos exterior Instrumentos de poltica econmica: Tipo de instrumento

Descripcin general Tienen relacin con el gasto pblico y su financiamiento. La poltica fiscal consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efecta en sus ingresos y gastos pblicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad econmica". Estn relacionados con el costo y la disponibilidad del dinero y el crdito en la economa. La poltica monetaria es la manipulacin de las variables financieras por parte del BCCR con el propsito de lograr: el pleno empleo, la mxima produccin, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos. Se emplean en el manejo del tipo de cambio de la moneda nacional en relacin con la extranjera.

Fiscales

Monetarios

Cambiarios

MERCADO FINANCIEROFUNCIONAMIENTO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Leccin preparada por Lic. Gabriel Leandro, MBA. EL MERCADO DE VALORES Y EL SISTEMA BURSATIL La meta principal de la administracin financiera consiste en maximizar el precio de las acciones de la empresa, y por lo tanto, es esencial, para cualquier persona que est involucrada en este tipo de negocio, poseer un adecuado conocimiento de este mercado. El mercado de valores engloba la compra y venta de ttulos valores, que emiten las instituciones oficiales y las empresas, permitindo la emisin, colocacin, y distribucin de valores. En sentido amplio, incluye las relaciones de crdito y financiamiento entre las entidades demandantes de fondos y los ahorrantes a travs de valores negociables. El sistema burstil permite la negociacin de diferentes valores, contribuyendo con el establecimiento de los precios de mercado de un determinado instrumento y el costo de la intermediacin. A travs de los aos, los sistemas burstiles han ido evolucionando hasta llegar a una estructura relativamente similar en el mundo entero. Los participantes del sistema burstil son: Bolsas de valores Intermediarios: puestos de bolsa y agentes de bolsa Emisores de ttulos valores Inversionistas individuales e institucionales Clasificadoras de valores Centrales depositarias de valores Instituciones reguladoras

El siguiente esquema describe la constitucin del sistema burstil costarricense:

Fuente: Bolsa Nacional de Valores. Las Bolsas de Valores Las bolsas de valores son organizaciones formales con establecimientos fsicos y tangibles que dirigen los mercados de subastas de valores especficos. Su papel bsico es el de la organizacin general del mercado, facilitar las transacciones con valores, as como ejercer funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin conferidas por la Ley. En la actualidad existe en Costa Rica una bolsa de Valores: la Bolsa Nacional de Valores, S.A. fundada en 1976. Algunas de las principales funciones de una Bolsa de Valores son: Canalizar el ahorro hacia la inversin productiva. Optimizar la asignacin de los recursos financieros. Brindar liquidez a los ttulos valores. Contribuir a la fijacin de precios de mercado (tasas de inters, precio de las acciones, etc). De conformidad con la Ley Reguladora del Mercado de Valores (LRMV) tienen por nico objeto facilitar las transacciones con valores, as como ejercer las funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin, conferidas por la ley, sobre los puestos y agentes de bolsa

En cuanto a las obligaciones que debe cumplir una Bolsa de Valores, se pueden mencionar las siguientes: Autorizar el funcionamiento de los Puestos de bolsa, y los Agentes de Bolsa. Regular y supervisar las operaciones de los participantes en bolsa y velar porque se cumplan las disposiciones de la LRMV. Dictar los reglamentos sobre el funcionamiento de los mercados organizados por ellos.

Ejercer la ejecucin coactiva de las operaciones que se realicen en su mercado. Declarar la nulidad cuando corresponda segn lo indicado por su Reglamento, de las operaciones realizadas en su mercado. Suspender por decisin propia u obligatoriamente por orden de la Superintendencia la negacin de valores cuando existan condiciones desordenadas u operaciones no conformes con los sanos usas o prcticas del mercado.

Las empresas obtienen ciertas ventajas al participar en la bolsa. Algunas son las siguientes: A travs de la colocacin de acciones en el mercado, la compaa est en posibilidad de recibir recursos frescos que pueden contribuir a financiar planes de expansin o de reconversin tecnolgica y que no necesitan ser repagados Al tener mayor patrimonio y una menor relacin de apalancamiento, la compaa se convierte en un sujeto ms seguro de crdito por parte de los bancos, puesto que tiene mayores medios con los cuales garantizar su posicin Las acciones no afectan el flujo de caja, puesto que no hay que hacer erogaciones peridicas que si se incurren si se deben pagar intereses. Este ahorro permite incrementar la rentabilidad de la compaa y mejorar su situacin competitiva Una compaia con un bajo nivel de apalancamiento, cuenta con mejores armas para enfrentarse a las posibles reducciones en sus niveles de ventas o a eventuales incrementos en las tasas de inters que pueden originarse como resultados de los ciclos econmicos El retorno de un proyecto de largo plazo valga la redundancia, rinde sus frutos en el futuro, por lo que las acciones se convierten en el medio de financiamiento ideal, puesto que no obliga a cumplir con gastos financieros en la etapa pre-operativa del proyecto

Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo plazo Mejores condiciones de negociacin ante las instituciones bancarias Reduccin de costos y gastos financieros

Menor vulnerabilidad a los ciclos econmicos Facilidad del manejo de fondos en proyectos de largo plazo

Al cotizar sus acciones en el mercado, los socios de la Identificacin del valor compaa pueden conocer realmente cul es el valor de de mercado de la sta. Este valor de mercado mide cunto vale la compaia compaa como negocio en marcha y no nicamente en funcin de los activos que la misma posea Mejores opciones ante los procesos de fusiones y adquisiciones Una vez que el mercado determina cunto vale la compaa, este parmetro se convierte en una una referencia ideal para un eventual proceso de venta o de fusin con otras compaas. Asimismo, a travs de la colocacin de nuevas acciones es posible obtener los recursos necesarios para llevar a cabo proyectos de expansin o de adquisicin de otras compaias La venta de algn porcentaje del capital de la compaa en el mercado, le da la posibilidad a los socios actuales de recoger parte del fruto de trabajo realizado en el desarrollo de la misma, ya sea para disfrutar de estos recursos en proyectos personales o bien, para invertir en otras compaas y diversificar su riesgo como empresario Si por algn motivo, alguno de los accionistas de la empresa decide liquidar su inversin, la compaa no tiene por qu asumir el pago de esos ttulos y afrontar una disminucin de su capital, sino que se puede fcilmente encontrar otra persona que compre esos ttulos en el mercado

Diversificacin del riesgo de los socios actuales

Mayor facilidad para hacer lquidas las inversiones de los accionistas

Al permitirle a los empleados participar en la compra de pequeos lotes de acciones de la compaa, la lealtad y Incremento en la productividad de stos se ver incrernentada. Esto se debe lealtad y productividad a que conforme la compaia vaya logrando ms y mejores del personal xitos, el precio de las acciones en el mercado tender a incrementarse y por lo tanto los trabajadores disfrutarn de una parte de estos xitos El hecho de que la compaa est listada en bolsa en sinnimo de prestigio, puesto que demuestra con el Aumento en imagen y dictamen del mercado la solidez de la misma y la confianza proyeccin que el pblico inversionista le tiene. Una empresa cerrada es como un diamante en bruto Una colocacin exitosa de acciones es una excelente Establecimiento de un experiencia y carta de presentacin para repetir el proceso precedente para el en futuras ocasiones, con el beneficio adicional que la crecimiento futuro empresa ya contar con una mayor experiencia en cuestiones burstiles El publico inversionista que busca adquirir acciones difcilmente pretende ejercer el control de la compaa ni ocupar puestos directivos sino ms bien lograr una ganancia de capital derivada de la compra-venta de los ttulos; en todo caso, aunque la empresa se liste, no necesariamente debe negociar todas sus acciones, sino que puede optar por colocar una parte no dominante del capital (menos de un 50%)

El mito de la prdida del control

Puestos de Bolsa Un Puesto de Bolsa es una sociedad annima autorizada por la Bolsa de valores correspondiente, cuya actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por cuenta propia, la compra o venta de valores, segn las disposiciones legales y reglamentarias correspondientes. Algunas de las principales obligaciones de los puestos de Bolsa son las siguientes: Cumplir las disposiciones de la LRMV y sus reglamentos y acatar los acuerdos de la Superintendencia General de Valores. Proporcionar tanto a la Superintendencia como a la respectiva Bolsa de Valores, toda la informacin estadstica, financiera, contable, legal o de cualquier otra naturaleza que se solicite en cualquier momento. Llevar los registros necesarios, en los cuales se anotarn, con claridad y exactitud, las operaciones que efecten. Entregar a sus clientes copias de las boletas de transaccin, as como certificaciones de los registros de las operaciones celebradas por ellos cuando lo soliciten. Permitir la fiscalizacin de todas sus operaciones y actividades por parte de la Superintendencia y de la respectiva Bolsa de Valores. Mantener a disposicin del pblico su composicin accionaria y la de sus socios, cuando stos sean personas jurdicas.

Los agentes de bolsa Un agente de bolsa es una persona fsica representante de un Puesto de Bolsa, titular de una credencial otorgada por la respectiva bolsa de valores, que realiza actividades burstiles a nombre del Puesto ante los clientes y ante la bolsa (compra y venta de valores). Los agentes de bolsa deben reunir requisitos acadmicos previamente establecidos por las bolsas, y recibir cursos de capacitacin especializados.

Ahora que usted comprende el funcionamiento de los mercados, le tenemos una buena noticia: Saba usted que al conocer el funcionamiento de los mercados se abren una serie de oportunidades de negocio e inversin? Le presentamos aqu dos alternativas en las cuales puede emplear sus conocimientos sobre la oferta y la demanda:

Inversin en mercados de mercancas (commodities) como el petrleo,