UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIAUNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIAMAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACIÓN DE LA MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACIÓN DE LA

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CAPITULO N°5CAPITULO N°5

VALOR PRESENTE NETO Y OTRAS REGLAS DE INVERSIÓN

NOMBRE: JOSÉ M. VELÁSQUEZ MENDOZA

PORQUE SE DEBE USAR EL VPNEl Valor Presente Neto (VPN) es un método que nos permite tomar decisiones sobre aceptar o rechazar un proyecto, ya que nos indica el valor que podrá tener los flujos de efectivo que obtendremos en el transcurso del proyecto y compararlo en el presente, así evaluar los dividendos con activo financiero.

Donde:P: Inversión inicialFNE: Flujo Neto de Efectivoi: Tasa de descuento

MÉTODO DE PERIODO DE RECUPERACIÓNMÉTODO DE PERIODO DE RECUPERACIÓNEste método es mas simplificado, cuando las decisiones se pueden ser poco importantes y son asumidas por cargos medios de la empresa que necesitan tomar decisiones inmediatas y no tan analíticas respecto al periodo de retorno del capital que se considera.Este método es sencillo de ejecutar se consideran todos los flujos de efectivo por ejemplo hasta 2 años, se hace un corte y se evalúa si en ese periodo se ha recuperado la inversión, si se ha recuperado se acepta, todo los demás si superan los dos años se rechazan.

MÉTODO DEL PERIODO DE RECUPERACIÓN MÉTODO DEL PERIODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADODESCONTADOEste método es simplemente el periodo de recuperación descontado del proyecto, el cual calculamos los años que necesitan para recuperar el flujo de inversión inicial.

Del resultado el periodo de recuperación de estos flujos de efectivo son poco menos de 3 años.Pero este método tiene sus limitantes, ya que luego de haber tomado los descuentos de los flujos de efectivo, sería mejor calcular el VPN y de esta manera tener un cálculo mas adecuado al momento de tomar las decisiones sobre el proyecto.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTOTASA INTERNA DE RENDIMIENTOEste método concluye en un valor que no depende de la tasa de interés, sino del propio flujo de efectivo del proyecto, es por eso que se denomina tasa interna.Pongamos un ejemplo simple ($-100, $120), procedemos a calcular su VPN:

VPN= -100 + 120/(1+R)Siendo R la tasa de descuento. Entonces cual debe ser el valor de R para que el VPN sea igual a cero?. Realizando varios tanteos se puede conocer que el valor de R para esta ecuación es de 20%.Por lo tanto puede decirse que la tasa interna de rendimiento TIR para este caso es de 20%Para la toma decisiones en este caso es muy practico, cuando la tasa de descuento supera el TIR este proyecto se tiene que rechazar, mientras que si la tasa de descuento es inferior al TIR calculado, este proyecto se acepta.La regla de la inversión es clara:

Aceptar el proyecto si la TIR es mayor que la tasa de descuento. Rechazar el proyecto si la TIR es menor que la tasa de descuento

Del cuadro siguiente se puede observar que cuando el valor de VPN es positivo en ese caso la tasa de descuento es inferior a la TIR, se puede aceptar el proyecto, en caso contrario cuando el VPN es negativo, la tasa de interés es mayor que la TIR, es cuando se debe rechazar el proyecto

ÍNDICE DE RENTABILIDADÍNDICE DE RENTABILIDADEs otro método que sirve para evaluar los proyectos. Este es la razón del valor presente de los flujos de efectivos esperados a futuro después de la inversión inicial dividido entre el monto de la inversión inicial. Se puede expresar de la siguiente manera:

IR= Valor presente de los flujos en efectivosInversión Inicial

Para el caso de proyectos independientes por regla general se considera que si:

IR > 1 Se acepta el proyectoIR < 1 Se rechaza el proyecto

Para el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es un poco mas erróneo porque no considera la inversión inicial y solo es una proporción de las ganancias, por lo que en magnitud tiene deficiencias al momento de compararlas.

LA PRACTICA DEL PRESUPUESTO DEL CAPITALLA PRACTICA DEL PRESUPUESTO DEL CAPITALEn resumen hemos visto los métodos mas conocidos para el cálculo del presupuesto del capital que usan las mayorías de empresas, pero cual de todas es la que usan con mayor frecuencia, como puede verse en la siguiente tabla las tres cuartas partes de las empresas estadounidenses y canadienses usan el método de la TIR y VPN, dadas sus ventajas teórica, Así también mas de la mitad de las empresas usan el método de del periodo de recuperación , dado su simpleza al momento de tomar una decisión.