Capitulo IV Proyectos de Inversion

PARTE SEGUNDA: FUNDAMENTOS

9 INTRODUCCIN 9 FUNDAMENTOS

9 Proyecto 9 Anlisis de demanda y oferta 9 Enfoque productivo financiero (EPF)

Proyecto con inversin Matemtica Financiera Criterios de decisin Aspectos contables

METODOLOGA

CAPITULO IV

EL PROYECTO CON INVERSIN

QU ES UN PROYECTO CON INVERSIN?

El proyecto con inversin es aquel proyecto para proveer bienes objetivos, con sentido comercial o social, que requiere insumos durables, los cuales se forman mediante un proceso previo de inversin, para poder luego producir operativamente los bienes objetivos o productos. SUMARIO A. Problemtica de los proyectos con inversin B. Conceptos bsicos sobre los proyectos con inversin C. Desarrollo analtico de la concepcin de proyecto con inversin D. Conclusiones: metodologa global para identificar, formular y evaluar un proyecto con inversin E. Ejercicios F. Bibliografa

IV. Proyectos con Inversin Fundamentos IV. A. PROBLEMTICA DE LOS PROYECTOS CON INVERSIN

Los proyectos son emprendimientos productivos para producir bienes con bienes, es decir, producir productos con insumos, segn cierta tecnologa, organizacin y comportamiento. Cuando se identifican distintos tipos de insumos y se plantea la actividad productiva como un proceso de produccin en el tiempo, entonces aparecen los insumos durables y los insumos flujos o corrientes.

Tipos de insumos

Los insumos durables reciben ese nombre porque pueden aplicarse en el proceso productivo muchas veces en el tiempo; como es el caso de los terrenos, construcciones, equipos, instalaciones, herramientas, capacitacin del personal, tecnologa, etc., es decir, son insumos que duran. Hay otros insumos que solo se pueden aplicar productivamente una sola vez en el tiempo y desaparecen, como son los servicios de los trabajadores, la materia prima, la energa, etc. La introduccin de esta distincin lleva a concebir al proyecto con inversin como un proceso productor en el tiempo, distinguiendo entre fases destinadas a producir los insumos durables primero (fase de inversin) y los bienes producto despus (fase de operacin).

Proyecto con inversin

Esto lleva a pensar al proyecto con inversin a travs de un conjunto de perodos que determinan su ciclo de vida. En tal ciclo se detectan diversas fases del proyecto, desde su concepcin (diseo o planeamiento), obtencin de los insumos durables (inversin) y produccin de los productos (operacin), hasta su terminacin (liquidacin).

Ciclo de vida

IV. B. CONCEPTOS BSICOS SOBRE LOS PROYECTOS CON INVERSIN

IV. B. 1. La actividad productora y los insumos de un proyecto con inversin

IV. B.1. a. Clasificacin econmica de los insumos

En forma muy general, los insumos de una actividad productora especfica de un proyecto se pueden clasificar econmicamente en dos tipos:

en insumos corrientes o insumos flujos (yf); y

en insumos durables (yd).

Los insumos flujos (yf) son aquellos que se aplican una sola vez y desaparecen en la fase de operacin del proceso productor de los bienes objetivos o productos. Son insumos flujos operacionales la energa, los diversos servicios y todas las manifestaciones del trabajo de las personas, la materia prima, etc.

Insumos flujos

Pautas para identificar, formular y evaluar proyectos 314

IV. Proyectos con Inversin Fundamentos

En cambio, los insumos durables (yd) se pueden aplicar muchas veces y en distintos perodos de la fase de operacin para producir los productos, como son los equipos, las herramientas, los edificios, los terrenos, la tecnologa, la formacin del personal, la organizacin, etc.

Insumos durables

De esta forma, la relacin de produccin se puede escribir matemticamente introduciendo esta distincin entre los insumos flujos y los insumos durables:

x = f (yf , yd) Esto significa que para producir ciertas cantidades del bien producto en un cierto perodo de la fase de operacin se requieren ciertas cantidades de los dos insumos, dependiendo tanto de la cantidad de cada insumo como de la combinacin entre ambos. Se seala que la cantidad de cada bien, sean productos o insumos, se mide segn las propias unidades sustantivas. Por eso, esta relacin de produccin vincula variables heterogneas.

IV. B. 1. b. La cuantificacin de los productos y de los insumos en el tiempo

Es conveniente indicar que las variables de los productos y de los insumos flujos se cuantifican por unidad de tiempo, es decir, por perodo. Si el perodo es mayor, tambin es mayor las cantidades de los flujos de bienes.

Flujo de bienes

A estas variables, que dependen de la magnitud del perodo, se les llama variables flujos o simplemente se habla de flujos de bienes. En este caso, la variable temporal "xt" representa la magnitud del flujo de productos y la variable "yft" expresa la magnitud del flujo de insumos flujos o corrientes, ambos flujos medidos en un mismo perodo (t). Si el perodo tiene una duracin mayor, entonces la magnitud de las variables flujos aumenta, sean de los productos (xt) o de los insumos flujos (yft).

En cambio, la variable de los insumos durables yd se miden en un instante en el tiempo. Esta ltima recibe el nombre de variable stock o simplemente stock.

Stock de bienes

El stock medido sustantivamente permanece constante aunque cambie la magnitud de los perodos de medicin de las variables flujos. Sin embargo, cuando la magnitud de los perodos es muy grande, todos los insumos pasan a ser flujos, pero este es otro tipo de problema. Y en oposicin, si los perodos se hacen tan pequeos que se convierten en un instante, todas las variables se miden instantneamente y no se puede distinguir si son flujos stocks. Surge as el anlisis con variables "contnuas" en el tiempo.

IV. B. 1. c. Las fases del proceso de produccin en el tiempo

El hecho de requerirse insumos durables para producir los bienes terminales para el contexto implica que, en el proceso de produccin, previamente debe existir una fase para hacer disponibles tales insumos durables. Esa fase de produccin se denomina "fase de inversin" en la cual se produce ese bien intermedio.

Fases de un proyecto con

inversin



Luego, con los insumos durables combinados con los insumos flujos se producen operativamente las cantidades de los bienes productos. Esto normalmente ocurre en otros perodos, aunque puede existir algn tipo de superposicin temporal. El conjunto de perodos en lo cuales se aplican combinados los insumos flujos y durables para producir el bien objetivo integran la denominada fase de operacin del proyecto.

Estos dos tipos de insumos de la actividad productora y las fases de inversin y operacin del proceso de produccin son los elementos que caracterizan a los proyectos con inversin.

IV. B. 2. El proceso de produccin en un proyecto con inversin

IV. B. 2. a. Las fases del proceso de produccin

Al analizar la actividad productora de un proyecto con inversin que requiere insumos flujos e insumos durables, el proceso de produccin se describe en dos fases:

una atiende a la produccin del bien producto (x) y se denomina fase de

operacin, en la cual se dispone de una cierta cantidad del insumo durable y se aplican los insumos flujos para producir cierta cantidad del bien producto, que es el producto terminal del proyecto con el cual se busca satisfacer las necesidades de los destinatarios finales de la accin productiva; y

Fase de operacin

otra atiende a la produccin del bien insumo durable (yd) y se denomina

fase de inversin, en la cual se aplican insumos flujos (yfd) e insumos durables (ydd) para producir bienes durables. Tales bienes son productos intermedios requeridos como insumos durables en la produccin del bien producto terminal (x) del proyecto.

Fase de inversin

Matemticamente, en forma simblica, se puede escribir:

para la fase de operacin productores de bienes o productos terminales

(xt), que comprende los perodos "m" a "n", simblicamente se tiene:

xt = f (yft , ydt )

donde: t = m; (m+1); ; (n-1); n

para la fase de inversin productora de bienes insumos durables o productos intermedios durables (yd(s+1)) que se desarrolla en los perodos 1 a s, se tiene:

yd(s+1) = F (yfdt , yddt)

donde: t = 1; 2; ; (s-1); s Aqu, se supone por simplicidad que el insumo durable se puede aplicar operacionalmente recin en el perodo (s+1).



IV. B. 2. b. Secuencia temporal de las fases de produccin

Esto significa que el proyecto se desarrolla en el tiempo durante un conjunto de perodos sucesivos. En esa duracin pueden distinguirse al menos dos partes o fases en el ordenamiento temporal, las cuales pueden estar separadas completamente en el tiempo o superponerse en algunos perodos. Cuando existe superposicin en algunos perodos, se habla de fases. Si estn separadas temporalmente, entonces se habla de etapas.

Horizonte temporal de un proyecto con

inversin As, se tiene: si estn separadas temporalmente, entonces se habla de etapas,

comprendiendo cada una los perodos siguientes:

- fase de inversin: de 1 a s; y - fase de operacin: de (s+1) a n

La duracin del proyecto, que es de horizonte temporal (T), es la suma de las dos fases, es decir, T comprende los n perodos:

si se superponen temporalmente los perodos de ambas fases, se tiene:

- fase de inversin: de 1 a s; y - fase de operacin: de m a n;

pero algunos insumos durables se pueden aplicar operacionalmente antes de terminar completamente la fase de inversin.

La duracin del proyecto con inversin, que es su horizonte temporal (T), es menor a la suma de la duracin de ambas fases:

T < s + m En consecuencia, los proyectos que desarrollan procesos de produccin con las fases de operacin y de inversin son los denominados proyectos con inversin. Sin embargo, la fase principal o bsica en estos proyectos sigue siendo la fase de operacin, pues es la que produce bienes productos para el contexto. Y ese tipo de produccin es la que finalmente dice si el proyecto vale la pena o no. Slo los productos terminales justifican al proyecto y a su actividad productora global dentro de su contexto.

IV. B. 3. El concepto de proyecto con inversin

En consecuencia, un proyecto con inversin es el ordenamiento de conocimientos que permite identificar una actividad especfica como unidad de gestin, con sentido productivo-financiero, a travs de las fases de operacin, cuando se producen los productos terminales, y de inversin, cuando se producen los insumos durables, teniendo por referencia un contexto al cual se le suministran los bienes productos terminales para ciertos destinatarios y del cual se requieren insumos para producir tanto los productos terminales (fase de operacin) como los insumos durables (fase de inversin).

Proyecto con inversin



Se hace notar que un proyecto con inversin no toma tal denominacin porque produce bienes durables como bienes objetivos, sino que es aquel proyecto que requiere bienes durables como insumos para producir los bienes objetivos o productos terminales.

Proyecto con inversin y proyecto de

inversin En cambio, si la fase de inversin es concebida como un proyecto que produce por nica vez un bien durable, entonces el proyecto se denomina proyecto de inversin. Un proyecto de inversin suele ser un proyecto no repetitivo. Por ejemplo, el construir (producir) un dique se hace por una sola vez. En ese caso, la produccin de riego, energa, etc. es otro proyecto. En cambio, si se plantea el riego mediante un dique y canales, el proyecto se concibe como un proyecto con inversin. Adems de estos dos tipos de proyectos se puede hablar de proyectos operacionales, que son aquellos emprendimientos en los cuales se producen los bienes objetivos sin requerir insumos durables propios (si se necesitan, se alquilan) y, por ende, no existe inversin. Un ejemplo de un proyecto operacional es prestar servicios de transporte alquilando el vehculo.

IV. B. 4. El ciclo de vida de los proyectos con inversin

Plantear el desarrollo del proyecto en el tiempo lleva a hablar del ciclo de vida de los proyectos con inversin. Esto conduce a distinguir entre todas las fases que tengan relacin con su existencia, incluyendo las de estudio y evaluacin (antes de invertir) y la de liquidacin (despus de dejar de producir los bienes objetivos o productos). En consecuencia, el ciclo de vida de un proyecto con inversin suele determinarse con las fases siguientes:

Ciclo de vida

fase de preinversin, cuando se realizan la identificacin, la formulacin

o el diseo, la evaluacin, la bsqueda del financiamiento y la programacin de las actividades a ejecutar en las fases siguientes de inversin, operacin y liquidacin;

fase de inversin, que se refiere a los perodos en los cuales se

producen los insumos durables, que posteriormente van a ser aplicadas en combinacin con los restantes insumos para producir el bien terminal;

fase de operacin, que abarca los perodos en los cuales se aplican los

insumos durables y los insumos flujos a los efectos de producir las cantidades del bien terminal para satisfacer ciertas necesidades de los destinatarios ubicados en el contexto del proyecto; y

fase de liquidacin, que comprende los perodos en los cuales se da

por finalizado el proyecto, recuperando los valores residuales de los insumos durables, cuando los hubiera.



IV. B. 5. Conceptos generales del ABC aplicado a los proyectos con inversin

IV. B. 5. a. La transformacin y acumulacin de valores en el tiempo

El ABC aplicable en la evaluacin de los proyectos con inversin es similar al utilizado para los proyectos en general. En el caso de los proyectos con inversin, los valores se identifican para perodos distintos. Esto exige utilizar algn criterio para poder comparar los valores en un mismo perodo y tambin valores entre perodos distintos. Adems, esto tambin exige poder agregar o acumular valores que se expresen para perodos diversos.

ABC en el tiempo

En consecuencia, por ocurrir el proceso de produccin en el tiempo (t) y no coincidir los perodos en los cuales se aplican algunos insumos con los perodos de produccin de los bienes objetivos, es necesario acumular los valores de los beneficios de cada perodo (Bt) y los gastos en insumos (Gt) en un cierto perodo elegido para ese fin, llamado perodo base (t = b), a los efectos de hacer comparables las magnitudes. Adems, tal acumulacin debe contemplar las preferencias temporales entre los valores medidos en perodos distintos. En general, se supone que un valor presente equivale a un valor futuro ms grande, por eso se dice que las personas tienen preferencia temporal positiva. Esto se puede expresar como una tasa de preferencia temporal que indique cuanto ms se requiere de valor en el futuro para sentirse en condiciones iguales con respecto a cierto valor presente.

Valores en el tiempo

Esto implica decir que un valor en el perodo presente equivale a un mayor valor en un perodo futuro. Si ambos valores pueden medirse, la tasa de preferencia temporal entre ambos valores tambin se puede medir. De esa forma, los valores acumulados pueden medirse y sumarse en un perodo tomado como perodo base, pero ajustando tales valores por la tasa de preferencia temporal. Para hacer estos clculos, es necesario aplicar algunos elementos de matemtica financiera (ver captulo V).

IV. B. 5. b. Expresin simblica de la acumulacin de valores en el tiempo

As, en un proyecto con inversin cuyo horizonte temporal tiene varios perodos (t = 1, 2, , n), es posible medir valores en cada perodo (Vt). Cada uno de esos valores deben transformarse en un valor equivalente medido en un perodo base (Vt,b) para poderlos comparar, sumar y restar. Para ello, cada valor medido en un cierto perodo debe ajustarse por la tasa de preferencia en el tiempo (). Tal valor proveniente del perodo t, que se transforma en un valor en el perodo base (b), ajustado a la tasa de preferencia en el tiempo (), se escribe:

Valores equivalentes

Tasa de referencia en el tiempo ()

Vt,b ()



Cuando se conocen todos estos valores transformados a un ao base, entonces es posible sumarlos y obtener el valor acumulado de todos ellos, que es un valor equivalente a los n valores originales, dada una tasa de preferencia en el tiempo () para transferir valores de un perodo a otro. Esa tasa de preferencia temporal () se expresa por medio de una tasa de inters referencial (r), haciendo: = r. As se tiene:

=

= n1t

b,tb )r(V)r(VA

En sntesis, el valor de cada perodo t se transforma al perodo base mediante un ajuste que tiene en consideracin la tasa de referencia temporal. Si se tiene un conjunto de valores individuales, cada uno para un perodo, el valor acumulado es la suma de los valores individuales transformados al perodo base.

IV. C. DESARROLLO ANALTICO DE LA CONCEPCIN DE PROYECTO CON

INVERSIN IV. C. 1. Los proyectos con inversin

IV. C. 1. a. Planteo general de un proyecto con inversin

Cuando un emprendimiento productivo-financiero se plantea mediante un proceso que comprende al menos dos fases temporales, durante una se producen las cantidades requeridas de los insumos durables y en otra se producen propiamente las cantidades del bien producto terminal, entonces se puede decir que el desarrollo del proyecto ocurre a travs de dos fases:

la fase de inversin, cuando se producen e integran los insumos

durables como productos intermedios a utilizar luego para producir los productos terminales. Esta es una fase de produccin intermedia porque se producen insumos durables cuyo destino es interno a la propia actividad productora del proyecto; y

Productos intermedios

la fase de operacin, cuando se aplican los insumos durables

combinados con los insumos flujos para producir los bienes productos terminales o finales del proyecto. Esta es una fase de produccin terminal o final.

Productos terminales

En sntesis, si un proyecto tiene estas caractersticas, que incluye una fase intermedia de inversin para producir los insumos durables, se denomina proyecto con inversin.

IV. C. 1. b. Los proyectos de inversin segn el enfoque presupuestario

En los sistemas presupuestarios gubernamentales de carcter anual, se llama proyectos de inversin a los emprendimientos que producen bienes durables. Tales bienes se aplican luego, en perodos presupuestarios futuros, para



producir los bienes terminales, que son bienes objetivos de actividades operativas en esos aos. Esto significa que en anlisis presupuestario, las actividades productoras que requieren insumos durables se separan en dos fases:

la de inversin, que sirve para hablar presupuestariamente de proyectos

de inversin o proyectos presupuestarios de inversin; y la de operacin, que permite identificar actividades productoras

operacionales, las cuales requieren insumos flujos conjuntamente con los insumos durables formados en los proyectos presupuestarios de inversin.

Por eso, se seala la importancia de no confundir el concepto de proyecto con inversin como emprendimiento productivo-financiero que requiere insumos durables, con el concepto de proyecto presupuestario de inversin, que se refiere solo a la fase de inversin de tal emprendimiento. En este sentido, el proyecto presupuestario de inversin es un subproyecto en un enfoque productivo-financiero del proyecto con inversin que tiene por objetivos producir bienes productos (terminales) para satisfacer necesidades de los destinatarios en el contexto.

Proyecto presupuestario

de inversin

IV. C. 2. El anlisis temporal en los proyectos con inversin

IV. C. 2. a. Los perodos o unidades temporales en los proyectos con inversin

En los proyectos con inversin, la actividad productora se concibe como un proceso de produccin que puede comprender varios perodos sucesivos en el tiempo. Cada perodo se identifica en forma genrica por la letra t. Un perodo es una parte convencional del tiempo, identificada como unidad temporal. Un perodo puede referirse a una hora, un da, una semana, un mes, un ao, un bienio, etc.. El tiempo y el espacio son las dos dimensiones dentro de las cuales se ubica las cosas o los procesos percibidas por los sentidos, pues estos duran (en el tiempo) y se extienden (en el espacio). Por esa razn los proyectos con inversin presentan problemas de temporalidad (inicio, duracin y terminacin) y de ubicacin espacial o localizacin.

Dimensiones de un proyecto con inversin

As se plantea la necesidad de distinguir entre los perodos en los cuales ocurren las diversas fases. Si la fase de inversin ocurre en perodos distintos a los de la fase de operacin, entonces se habla de etapa de inversin y de etapa de operacin del proyecto.

IV. C. 2. b. El horizonte temporal de los proyectos con inversin

El conjunto de perodos de las fases o etapas determinan la duracin o el horizonte temporal (T) del proyecto con inversin, que va desde el perodo inicial (t = 1) al perodo final (t = n). Dadas estas condiciones de anlisis, en las variables de las ecuaciones referidas a las relaciones de produccin se

Horizonte temporal (T)



debe explicitar el perodo (t), ya sea cuando se trata de la produccin de productos terminales (fase de operacin) o de insumos durables (fase de inversin).

Por cierto, la duracin del perodo suele ser importante para determinar la magnitud de algunas variables flujos, que se miden a lo largo del tiempo, como suele ser la cantidad producida de un bien producto. En general, se espera que la cantidad de un producto aumente cuando el perodo tenga una duracin mayor.

Si el proyecto con inversin tuviera un horizonte temporal o duracin de n perodos, que van desde el perodo 1 al perodo n, con dos fases diferenciadas, entonces se tendra:

una fase de inversin, que comprende los perodos 1 al s; una fase de operacin, que va desde m a n; y una fase de liquidacin, que va desde (n+1) hasta el ltimo perodo. A

veces esta fase se incluye en la fase de operacin del proyecto.

Cuando el perodo m es el perodo siguiente a s (perodo ltimo de la fase de inversin), entonces las fases se pueden denominar etapas del proyecto con inversin. Simblicamente, si:

m = s + 1 entonces se puede hablar de etapas del proyecto con inversin.

IV. C. 3. Los objetivos de los proyectos con inversin

IV. C. 3. a. Los objetivos parciales de un proyecto con inversin

Dado un horizonte temporal, un proyecto con inversin puede concebirse al menos en dos partes o fases de produccin: la fase de inversin, que es la parte del proyecto cuando se producen los

bienes durables requeridos como insumos para producir los bienes objetivos o productos terminales. Por esa razn, los insumos durables que se producen en la fase de inversin constituyen productos intermedios u objetivos intermedios del proyecto con inversin;

Objetivos parciales

intermedios y terminales

la fase de operacin, que es la fase del proyecto en la cual se producen

los bienes objetivos o productos terminales, mediante la combinacin de insumos flujos e insumos durables.

En consecuencia, un proyecto con inversin es aqul en el cual se plantea globalmente producir los bienes objetivos terminales con insumos durables producidos en la fase de inversin.

Por ejemplo, un proyecto para producir alfalfa requiere producir en la fase de inversin los insumos durables como galpn, equipos, plantacin (dura de 4 a 6 aos), etc. En la fase de operacin se produce alfalfa enfardada con tales



insumos durables y con diversos insumos operacionales, tales como servicios de trabajo, abonos, energa, etc.

IV. C. 3. b. Los objetivos externos de los proyectos con inversin

En trminos productivos globales de un proyecto concebido como una unidad de gestin, cada proyecto con inversin se plantea, se identifica, se formula, se desarrolla y se controla teniendo por referencia los bienes objetivos finales, que son los productos a aplicar en el contexto para satisfacer las necesidades de los destinatarios.

Por lo tanto, en un anlisis completo de la secuencia de los objetivos externos (vinculados con el contexto) de un proyecto con inversin debe llegarse hasta las necesidades de los destinatarios, tanto directos como indirectos. Los destinatarios directos se satisfacen con los bienes objetivos directos ( x ), mientras que los destinatarios indirectos se satisfacen con los bienes objetivos indirectos ( z ), que se producen por derivacin de la produccin de los productos directos. Simblicamente, se recuerda que las relaciones genricas y ms simples son las siguientes:

Objetivos directos e indirectos

para el bien objetivo directo del proyecto ( x ):

x = f ( yf, yd )

para el bien objetivo indirecto del proyecto ( z ): z = F ( x )

En consecuencia, los objetivos de un proyecto se determinan globalmente en forma externa con respecto al contexto, es decir, siempre en relacin con los bienes objetivos directos ( x ) y sus destinatarios. En algunos casos puede hablarse de los objetivos directos e indirectos, pero en ambos casos siempre se tiene por referencia a los bienes terminales directos (x). En el ejemplo anterior de un proyecto para producir alfalfa enfardada (x), los destinatarios directos son los ganaderos. Por poder alimentar bien al ganado, la provisin de carne por habitante ser mayor (z) y se beneficiarn las familias que consumen carne (destinatarios indirectos). Al tenerse mejor alimentacin con protenas, la poblacin tendr mejores condiciones de vida en general. Todo esto configura el impacto. Los indicadores necesarios para expresar el impacto son la cantidad de fardos de alfalfa (x), la cantidad de carne a producir por fardos de alfalfa, el incremento de la cantidad de kilogramos de carne por habitante (z) y la mejora de algn ndice alimenticio (N). Y ello es as porque los bienes terminales directos estn en el centro de las relaciones productivo-financieras y de los efectos en el contexto (impacto):

Impacto

por un lado, los productos se vinculan con los insumos, sean insumos

flujos o durables. Adems, su cantidad y oportunidad determinan la cantidad, combinacin y oportunidad de ambos tipos de insumos; y

Relacin producto e

insumo

por otro lado, los productos se vinculan con los bienes objetivos o productos indirectos (z). Para el proyecto, el bien objetivo directo es el producto terminal. Al aplicarse ese bien a la satisfaccin de las necesidades de los destinatarios directos, en el contexto, se genera un

Relacin producto impacto



proceso indirecto de satisfaccin a travs de otros bienes ( z ) y para otros destinatarios (indirectos). Simblicamente, segn el ejemplo, se tiene:

agricultores ganaderos carniceros familias

yd x z w .. yf

(tierra)

(alfalfa) (carne) (alimentos)

(trabajo) En sntesis, los efectos globales y externos (en el contexto) de un proyecto con inversin se determinan siempre a travs del bien producto terminal directo, que sirve para satisfacer ciertas necesidades de los destinatarios directos (ganaderos) y consecuentemente de los destinatarios indirectos (carniceros y familias).

IV. C. 4. Las fases del ciclo de vida de los proyectos con inversin

IV. C. 4. a. La fase de preinversin

En la fase de preinversin se busca lograr la identificacin, la formulacin y la evaluacin del proyecto con inversin, con la programacin consecuente de la produccin de los productos terminales y de los insumos durables requeridos.

Fase de preinversin

La dimensin, localizacin y duracin del proyecto con inversin debe ser justificable socialmente y viable tanto desde el punto de vista tcnico productivo de los bienes como financiero referido al movimiento de fondos, segn el contexto referencial.

A esta fase se le denomina tambin preparacin del proyecto con inversin.

IV. C. 4. b. La fase de inversin

En la fase de inversin se trata de producir los insumos durables requeridos en la produccin de los bienes terminales. Tal "produccin" puede consistir en la compra de terrenos, la const mpra de equipos y su instalacin, la adqu s varios, la capacitacin del personal, la obtencin de patentes y autorizaciones, etc..

Fase de inversin

En esta fase se aplican insumos flujos e insumos durables para producir los insumos durables del proyecto, pues se trata de una fase productora de bienes durables, que son insumos requeridos para luego producir los bienes objetivos.

Pautas para identificar, form324 ular y evaluar proyecruccin de galpones y edificios, la coisicin de automotores e instrumentotos


IV. C. 4. c. La fase de operacin de un proyecto con inversin

La fase tercera, denominada de operacin o de produccin propiamente dicha, consiste en la produccin de los bienes productos diseados para cumplir los objetivos terminales del proyecto y que responden a las necesidades a satisfacer de ciertos beneficiarios. Tales beneficiarios pueden ser destinatarios directos o indirectos, segn sea el tipo de necesidades a satisfacer.

Fase de operacin

Esto determina los efectos directos e indirectos del proyecto en el contexto y permite la evaluacin de los beneficios. En consecuencia, dichos beneficios pueden ser directos o indirectos, los cuales en conjunto deben cubrir los costos en el largo plazo para justificar todo emprendimiento productivo que requiere inversiones. A veces, los servicios de algunos insumos durables se contratan sin invertir en ellos. En esos casos, se sustituye un gasto en inversin por un gasto operacional, como suele ser el alquiler de equipos, edificios, automotores, etc.

IV. C. 4. d. La fase de liquidacin del proyecto con inversin

La ltima fase es la de liquidacin, donde se da por terminado el proyecto con inversin, recuperndose los valores financieros de los insumos durables no depreciados en la fase de operacin. Tal recuperacin puede ser por venta o por reasignacin y transferencia a otros proyectos o destinos. Esto implica recuperar el valor residual de los insumos durables atendiendo al uso alternativo de los mismos en el tiempo.

Liquidacin

IV. C. 4. e. La administracin de cada fase

Por cierto, administrar cada fase del ciclo de vida de un proyecto con inversin tiene sus caractersticas particulares. Por ello, en muchos casos, la ejecucin de cada fase puede exigir una organizacin y una gestin diferente.

Administracin del proyecto

Esto significa que en cada fase se deben determinar los objetivos parciales que se tienen y las tareas a realizar para lograrlos (ver lmina IV. C. 4. e.). Adems, se deben determinar los rganos y los responsables de su ejecucin, con los indicadores del diseo y de avance programado que sirvan a posteriori para el control del avance de cada tarea, fase o del proyecto con inversin como un todo.

IV. C. 5. La misin, el propsito y los fines de un proyecto con inversin

IV. C. 5. a. Enfoque estratgico de un proyecto con inversin

Al determinarse las fases del ciclo de vida de un proyecto con inversin, es conveniente precisar algunos conceptos aplicables cuando se habla de administracin en el ciclo.

Elementos de una estrategia


IV. Proyectos con Inversin Fundamentos LMINA IV.C.4.e.: Objetivos parciales y tareas en las fases del ciclo de vida de los

proyectos con inversin

Fase

Objetivos parciales

Tareas

Preinversin

proyecto con inversin formulado, evaluado y financiado (para producir ciertos bienes objetivos con determinados insumos durables)

identificacin, formulacin y evaluacin (que sea viable financieramente y se cuente con financiamiento en los perodos de inversin)

Inversin

bienes insumos durables (requeridos para producir luego el bien objetivo)

programar tcnicamente en detalle, ejecutar (directa o indirecta mediante contratacin) y controlar la produccin de los insumos durables

Operacin

bienes productos (que hacen a los objetivos terminales del proyecto con inversin)

programar en detalle en cada perodo para lograr la cantidad de produccin ptima del bien producto mediante la aplicacin eficiente de los insumos durables y flujos, respondiendo con eficacia al satisfacer las necesidades de los destinatarios (directos o indirectos) y controlar resultados operacionales

Liquidacin

recuperacin de los valores residuales (de los insumos durables)

Programar la venta o transferencia de los activos, cancelar las deudas y devolver los valores residuales (patrimonio neto recuperado) a los propietarios del proyecto



En tal sentido se puede decir que el enfoque administrativo de un proyecto con inversin es de carcter estratgico, pues atiende a los aspectos siguientes: al contexto, para el cual produce bienes productos y del cual obtiene

insumos y ambos componentes hacen a su justificacin, por sus efectos sobre los componentes natural y humano;

al largo plazo, porque el proyecto como emprendimiento productivo-

financiero que dura varios perodos no se justifica en cada perodo sino en el conjunto secuencial de perodos que determinan su horizonte temporal; y

a la concepcin como un todo, porque no se justifica cada fase separada

de las dems sino en un conjunto ordenado de todas las fases (enfoque sistmico).

IV. C. 5. b. Las misin de un proyecto con inversin

En consecuencia, la misin de un proyecto con inversin es la actividad que potencialmente debe ejecutarse segn la concepcin productiva del emprendimiento Y esto queda determinado fundamentalmente en la fase de operacin de cualquier proyecto, pues las fases de preinversin y de inversin son preparatorias de la fase de operacin. Adems, la fase de liquidacin es solo para recuperar los valores residuales de sus activos.

La misin es producir bienes

objetivos para el contexto

Por cierto, todas las fases estn relacionadas y son importantes para determinar la eficiencia y los costos de los productos en el largo plazo, pero la fase de operacin es la determinante de la misin del proyecto con inversin. En esta fase se proveen los bienes objetivos terminales para satisfacer las necesidades de las personas en el contexto. Y estos productos terminales son la "razn de ser" del proyecto con inversin.

IV. C. 5. c. El propsito de un proyecto con inversin

Una vez determinada la misin, el propsito de un proyecto permite sealar el "para qu" se realiza el emprendimiento productivo con respecto al contexto. Esto implica determinar:

las necesidades a satisfacer; y los destinatarios que sienten esas necesidades.

En esta oportunidad no es necesario tener diseado o determinado con precisin el producto como bien objetivo a producir. En otras palabras, con el propsito se conoce qu necesidades satisfacer y a quienes, pero todava no se sabe con qu bien o satisfactor se va a lograr dicha satisfaccin. El prximo paso es transformar los propsitos en objetivos. Esto es muy necesario porque se requiere conocer el bien a producir con sus cualidades para poder determinar las relaciones de produccin, los insumos a requerir y la viabilidad financiera del emprendimiento.

Pautas para identificar, formular y evaPropsito es responder a

las necesidades de alguien en

el contexto

luar proyectos 327


IV. C. 5. d. Los fines de un proyecto con inversin

Determinadas la misin y el propsito, los llamados fines del proyecto se manifiestan en dos aspectos:

Fines

Por un lado se tiene el fin externo u objetivo del proyecto, en el cual se

determina el bien producto objetivo a producir para satisfacer las necesidades de destinatarios en el contexto, que se logra en la fase de operacin; y

Por otro lado, se habla del fin interno (o intencionalidad), en el cual se

determina aquello que persiguen los responsables del quehacer productivo, segn la orientacin institucional u organizacional del proyecto:

Intencionalidad

- si el proyecto con inversin se concibe como un emprendimiento a

cargo de una entidad privada de carcter comercial, en ese caso el fin interno o intencionalidad busca maximizar las ganancias en el largo plazo, es decir, en el horizonte temporal del proyecto;

Intencionalidad comercial

privada

- si el proyecto con inversin es una entidad estatal comercial, que

produce para el mercado, la intencionalidad consiste en maximizar la suma de la ganancia y el excedente del consumidor (destinatarios directos), en el horizonte temporal del proyecto; y

Intencionalidad comercial

estatal

- si se plantea al proyecto como una entidad pblica de carcter

social (no comercial o sin finalidad de lucro), entonces el fin interno o intencionalidad consiste en realizar el mayor aporte posible al contexto segn la valoracin social de todos los efectos durante el ciclo de vida del proyecto con inversin, pero dependiendo de la condicin de autofinanciamiento en cada perodo y de la viabilidad financiera global referida a todo el horizonte temporal. Estos proyectos pblicos pueden ser privados o estatales.

Intencionalidad social pblica

(sin fin de lucro)

IV. C. 5. e. El objeto de un proyecto con inversin

A veces tambin se habla del objeto del proyecto con inversin. Esta suele ser una expresin confusa, y no hay coincidencia entre quienes la usan. Por objeto del proyecto se suele asimilar a los conceptos de misin, de propsito o de fin externo (objetivo).

Objeto de un proyecto

En teora del conocimiento, la palabra objeto surge de la relacin entre el sujeto y lo conocido, que se denomina objeto del conocimiento. En consecuencia, el objeto es algo que est afuera del sujeto. En este caso, si los responsables del proyecto se asimilan al sujeto, entonces el objeto debiera asociarse ms con el propsito o con el objetivo de la accin productora a realizar.


IV. Proyectos con Inversin Fundamentos LMINA IV.C.5.e.: Relaciones entre misin, propsito, objetivo y finalidad interna de un

proyecto con inversin

Qu se hace al producir

Para qu y quines se produce (con tal misin)

Qu se produce (con tal misin y propsito)

Qu buscan los responsables (con tal misin, propsito y objetivo)

actividad

para

Satisfacer necesidades de destinatarios

con

productos

buscando

mximas

ganancias o supervit neto (enfoque privado comercial)

mxima suma de ganancias y excedente del consumidor (destinatarios directos) (enfoque estatal comercial)

mximo aporte social al contexto (segn enfoque pblico, privado o estatal

Recordar: Misin: es la actividad caracterstica a realizar con el proyecto (fase de operacin); Propsito: objetivo externo (de la misin) referido a las necesidades de los destinatarios, que se

busca satisfacer con el proyecto Objetivo: bien producto terminal (para responder a los propsitos) a producir con el proyecto; Intencionalidad: aspectos a maximizar por los responsables (al cumplir los objetivos) con el proyecto

FINALIDAD INTERNA

(intencionalidad)

OBJETIVO PROPSITO MISION



IV. C. 6. El anlisis de beneficio-costo de los proyectos con inversin

IV. C. 6. a. Los criterios de evaluacin para tomar decisiones

El anlisis de beneficio-costo (ABC) y los criterios para tomar decisiones en el caso de los proyectos con inversin son anlogos a los utilizados en los proyectos en general, simplemente que ahora se deben utilizar conceptos de valores acumulados en un perodo base, referidos tanto a los beneficios como a los costos, dado una tasa de preferencia temporal () como tasa de inters de referencia (r) (para realizar los clculos de equivalencia financiera: = r). En consecuencia, los criterios de decisin para un proyecto con inversin se pueden expresar as:

Cr

comparacin directa: VABb (x, r) VACb (x, r)

Este criterio permite decir si un proyecto conviene o no. La medicin de los beneficios y de los costos se efecta en las mismas unidades de medida para hacer posible la comparacin cuantitativa directa. Sin embargo, no permite establecer un orden de importancia entre los proyectos.

Be

beneficio neto: VABb (x, r) - VACb (x, r) 0

Este criterio emplea como indicador una diferencia o saldo neto entre el valor actual de los beneficios y el valor actual de los costos del producto. Todas las magnitudes se expresan en las mismas unidades que se miden los beneficios y los costos. Adems de permitir la aplicacin del principio rector del ABC, tambin es posible establecer un orden de prioridades o importancia entre los proyectos, siempre que los beneficios y los costos de todos los proyectos se midan con las mismas unidades valorativas. En el caso de los proyectos con inversin, esta diferencia se denomina "valor actual neto" (VAN).

beneficios sobre costos: VABb (x, r) / VACb (x, r) 1

Tal criterio utiliza la divisin de dos variables medidas con las mismas unidades valorativas en cada proyecto. De esa manera se obtiene un nmero puro para cada proyecto, que no depende de las unidades valorativas en las cuales se miden los beneficios y los costos en los diferentes proyectos. Esto permite aceptar o rechazar un proyecto considerado en si mismo y efectuar comparaciones entre proyectos independientemente de las unidades de medida de los beneficios y de los costos. As, es factible tambin establecer un orden de prioridad entre los proyectos.

beneficio neto sobre costos: VANb (x, r) / VACb (x, r) 0

Este criterio utiliza un derivado de los anteriores, pues calcula una magnitud relativa. Si tal indicador se multiplica por 100 se transforma en

Pautas para identificar, formular y evaluar proyectos 330 ABC

iterios de ABC

neficios y costos

VAN

VAB ------ VAC

VAN ------ VAC


un porcentaje (%). En ambos casos se trata de nmeros puros que muestran si se debe aceptar o rechazar un proyecto y tambin es posible establecer un orden de prioridad entre proyectos.

Tasa interna de retorno (TIR): TIR r

La tasa interna de rendimiento, difundida como la tasa interna de retorno, hace que el valor actual neto sea igual a cero. Este indicador permite comparar proyectos entre s y establecer un orden de prioridad entre ellos.

TIR

IV. C. 6. b. Problemtica en las aplicaciones del ABC

La aplicacin del ABC en un proyecto con inversin plantea tres problemas bsicos:

Problemtica del ABC

qu valorar en cada perodo; cmo valorar en cada perodo; y

cul es la tasa de preferencia en el tiempo (o tasa de inters referencial).

El qu valorar se refiere al objeto sustantivo de la valoracin, que son los bienes identificados en toda relacin de produccin, sean los productos, los insumos o las relaciones de produccin como formas de producir que tambin satisfacen necesidades sociales de las personas que trabajan. En otras palabras, lo que se valora son bienes, sean cosas, servicios, ideas o relaciones.

Con respecto a cmo valorar, que implica identificar la forma de medir los valores, requiere encontrar un mtodo de medicin y acordar su aplicacin. En general, la medicin en ABC se suele hacer en trminos monetarios y toman la forma de precios, pero esto no significa que se tome como referencia lo que ocurre en el mercado como el nico mbito de valoracin. Sin embargo, se requiere transformar los efectos y todos los elementos decisorios del impacto del proyecto en componentes de demanda o de oferta de los bienes objetivos. En consecuencia, los valores se expresan como precios, sean precios de mercado o precios de cuentas, expresados en forma monetaria para facilitar el clculo con magnitudes homogneas.

La tasa de preferencia en el tiempo como tasa de inters referencial (r) surge de la relacin que se establece entre valores equivalentes referidos a dos perodos distintos. En general, se busca establecer relaciones entre valores de perodos consecutivos, para facilitar el clculo. Para este anlisis se requiere instrumental proveniente de la matemtica financiera.


IV. Proyectos con Inversin Fundamentos IV. D. CONCLUSIONES: METODOLOGA GLOBAL PARA IDENTIFICAR,

FORMULAR Y EVALUAR UN PROYECTO CON INVERSIN

IV. D. 1. El ordenamiento lgico en la propuesta de un proyecto con inversin

A modo de sntesis de lo expuesto en este captulo, se puede decir que el ordenamiento lgico en la propuesta de un proyecto con inversin es similar al desarrollo metodolgico bsico que se plantea para los proyectos en general. Por lo tanto, el anlisis e interpretacin de un proyecto con inversin incluye al menos los aspectos siguientes:

Planteo metodolgico

a. Identificacin del proyecto con inversin b. Formulacin del proyecto con inversin c. Evaluacin del proyecto con inversin

Cada uno de estos elementos requiere un desarrollo analtico en particular.

IV. D. 1. a. Identificacin de un proyecto con inversin Identificacin

Determinacin del contexto actual y su proyeccin sin el proyecto; Planteo de problemas en ese contexto, en relacin con:

- la poblacin y su proyeccin; - la organizacin social e institucional; - el comportamiento existente y proyectado; - las necesidades detectadas y su proyeccin; - los posibles satisfactores o bienes econmicos que se necesitan

actualmente y en el futuro; - cual es la provisin existente de tales bienes o de otros bienes

vinculados, tanto en el presente como en los perodos de proyeccin;

Enunciado de objetivos, sobre la base de:

- necesidades a satisfacer (directas e indirectas); - destinatarios que sienten los diversos tipos de necesidades; - bienes a proveer;

Denominacin del proyecto con inversin: por "el producto temporal para

ciertos destinatarios" que lo necesitan. Al requerirse inversiones, a veces puede indicarse adems que se producen tales productos terminales "mediante ciertos insumos durables";

Impacto y su proyeccin temporal.

IV. D. 1. b. Formulacin de un proyecto con inversin

Posibilidades de produccin proyectadas;



Ofertas de insumos dirigidas al proyecto y los gastos en insumos en el tiempo; Formulacin

Los gastos en insumos y los costos del proyecto en el tiempo;

La oferta del producto por el proyecto en el tiempo.

IV. D. 1. c. Evaluacin de un proyecto con inversin

La evaluacin de proyectos con inversin se realiza para contestar, por parte de los responsables (privado o estatal) y la orientacin (comercial o social) las siguientes preguntas:

Evaluacin

Qu producir (cuando existen productos sustitutos); Cunto producir en cada perodo; Cmo invertir y producir; Dnde invertir y dnde producir; Cundo invertir en relacin con los niveles mximos de produccin.

Esto implica elegir la mejor posibilidad de produccin por los responsables segn su intencionalidad. En consecuencia, se debe realizar un anlisis de beneficio-costo segn el detalle siguiente:

Beneficios proyectados en cada perodo segn los bienes objetivos

(productos); Demanda de los productos dirigida al proyecto en cada perodo, que

depende tanto de los beneficiarios, la intensidad de sus necesidades y de la restriccin presupuestaria para financiar de quienes estn dispuestos a pagar por las diversas cantidades demandadas en cada perodo como de los otros oferentes del producto;

La viabilidad financiera de cada posibilidad de produccin proyectada,

previa determinacin de los precios de los productos e insumos en el tiempo

ABC comercial:

- cuando el proyecto es privado: eleccin de la mejor posibilidad

productivo-financiera que responde a la maximizacin de la ganancia (excedente del productor) en forma de valor actual neto, dada la tasa de referencia temporal significativa para este anlisis;

- cuando el proyecto es estatal: eleccin de la mejor posibilidad

productivo-financiera que responde a la maximizacin de sumar la ganancia (excedente del productor) ms el excedente del consumidor como valor actual neto social, dada la tasa de preferencia temporal significativa para este anlisis ;



ABC social:

Eleccin de la mejor posibilidad productivo-financiera que responde a la maximizacin del bienestar social, que surge de la suma o integracin de los excedentes del productor, excedente del consumidor y externalidades, todo lo cual debe determinar una proyeccin de las cantidades a producir en un conjunto de perodos y lugar que sea financiable, tanto en el caso de tratarse de un proyecto privado o estatal. Esto implica calcular el valor actual neto social, dada una tasa de preferencia temporal, significativa para este anlisis, que suele ser distinta a la tasa de inters de referencia comercial.

IV. D. 2. Lista de verificacin

En consecuencia, la propuesta de un proyecto con inversin debe incluir: Elementos a verificar

9 Identificacin

Determinacin del contexto Enunciado de objetivos Denominacin por lo que se produce (fase de operacin), pudindose

incluir tambin el insumo durable ms significativo Impacto de los productos y anlisis de eficacia

9 Formulacin Posibilidades de produccin y su horizonte temporal Gastos en insumos de cada posibilidad en el tiempo (fases de

planeamiento, inversin y operacin) Costos de productos y eleccin de las posibilidades eficientes

(mejores posibilidades productivo-financieras) en los perodos de la fase de operacin

Oferta del producto y su proyeccin en el tiempo

9 Evaluacin

Beneficios de los productos Demanda de los productos y su proyeccin en el tiempo Viabilidad financiera, previa determinacin de los precios de los

productos e insumos en el tiempo. Eleccin de la mejor posibilidad productivo-financiera que combine las

proyecciones de demanda con las proyecciones de oferta de los productos para el horizonte temporal del proyecto con inversin (fase de operacin), segn la intencionalidad (comercial o social) de los responsables (privados o estatal).


IV. Proyectos con Inversin Fundamentos IV.E. EJERCICIOS

1. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre el concepto de proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a. Si No

Un proyecto con inversin es un conjunto de ideas para desarrollar una actividad y alcanzar ciertos objetivos expresados como insumos durables.

b.

Si No

Un proyecto operacional es una propuesta para lograr ciertos objetivos especficos expresados en bienes terminales para satisfacer necesidades de la gente en el contexto, sin requerir insumos durables propios (no se hace inversin)

c.

Si No Un proyecto con inversin es un emprendimiento para producir bienes productos con bienes insumos durables.

d.

Si No

Un proyecto con inversin es un emprendimiento productivo-financiero cuyas actividades se realizan para lograr ciertos objetivos, algunos intermedios (como los bienes durables que constituyen activos) y otros finales (como los productos, para satisfacer a la gente en el contexto).

e. Si

No

Un proyecto con inversin es un emprendimiento para lograr ciertos objetivos realizando un conjunto sistematizado de actividades productoras viables financieramente que requieren insumos durables.

f.

Si

No

Un proyecto con inversin es un emprendimiento productivo que sea viable financieramente para lograr ciertos objetivos, cuya administracin se hace a travs de las fases de estudio y planeamiento (preinversin), ejecucin (inversin y operacin) y control.

g.

Si

No

Un proyecto con inversin es un emprendimiento que nace como una idea, se programan las actividades en el tiempo determinando fases de inversin y operacin, se organiza su ejecucin con responsables de cada fase, luego se ejecutan las actividades programadas y finalmente se termina o liquida, recuperando financieramente los activos y devolviendo fondos a los acreedores y propietarios, todo lo cual se concibe y se lo administra como una unidad de gestin en el tiempo, para lograr los objetivos especficos de satisfacer necesidades en el contexto con bienes productos terminales o finales.

2. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre el concepto de objetivos de un proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a.

Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin se refiere a la satisfaccin de las necesidades de un conjunto de personas en el contexto, que se identifican como la poblacin objetivo o destinatarios.

b.

Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin es un concepto con ms elementos que la nocin de propsito, que solo identifica necesidades y posibles destinatarios.



c. Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin se refieren a los propsitos y la identificacin de los bienes insumos principales para lograrlos.

d.

Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin son los fines externos que lo vinculan con el contexto a travs de los bienes producto y no debe confundirse con los fines internos, que se refieren a la intencionalidad comercial (fin de lucro) o social (sin fin de lucro) de los responsables.

e.

Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin expresan el bien producto a producir para satisfacer ciertas necesidades de sus destinatarios en el contexto y no la produccin de bienes durables a incorporar como activos en el emprendimiento.

f.

Si

No

Los objetivos de un proyecto con inversin se refieren a los bienes objetivos que satisfacen necesidades de destinatarios directos, y por satisfacerse estos se logran otros efectos indirectos que acrecienta la satisfaccin de otras necesidades de destinatarios indirectos, lo cual configura en conjunto el impacto del proyecto sobre la poblacin objetivo global (directa e indirecta).

g. Si

No

Los objetivos directos de un proyecto con inversin son los que sirven para guiar las actividades productivo-financieras y responsabilizar a quienes administran al proyecto como unidad de gestin, pues los objetivos indirectos (que completan el impacto) dependen de muchas otras condiciones que no estn al alcance de la direccin y gerencia del emprendimiento. Tampoco es suficiente determinar como objetivos a los insumos durables que se incorporan como activos, pues son un medio y no un "fin externo".

3. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre

los indicadores de un proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a. Si

No

Un indicador es una variable que requiere medicin precisa sin interesar mucho la determinacin cualitativa. Por ejemplo, en una planta o usina de pasteurizacin y homogeneizacin de leche interesa como indicador de capacidad de produccin la cantidad de litros de leche a procesar y no si la cantidad de litros a procesar va a ser de leche completa, semidescremada o descremada y cunta crema puede producir.

b.

Si

No

Los indicadores de los objetivos de un proyecto con inversin se dice que, en una APOR, deben ser pocos, medibles y observables (auditables) para facilitar la gestin y permitir la verificacin de los resultados, determinar el cumplimiento (efectividad), evaluar el desempeo (valorar la efectividad) y retroalimentar el proceso productivo-financiero (introduciendo los ajustes cuando sea necesario y en forma oportuna). Tales indicadores deben ser distintos por fase de produccin (el plan como indicador del objetivo en la preinversin, los insumos durables como indicador del objetivo de la inversin y el producto final como indicador del objetivo de la operacin).



c. Si

No

Los indicadores de produccin de un proyecto con inversin se pueden referir tanto a los productos y a los insumos como a la relacin entre ellos. As, en el proyecto educacional de una escuela primaria se puede acordar administrativamente que la cantidad de alumnos atendidos es el indicador del producto, la cantidad de m2 del edificio escolar para impartir las clases, esparcimiento y dems servicios complementarios por turno es un indicador de un insumo durable y la relacin de alumnos por m2 es un indicador de la relacin de produccin. Si se divide la cantidad de alumnos por la superficie del edificio, se tiene un indicador de productividad del insumo. En la prctica, se suele usar directamente la relacin de alumnos por m2 como indicador de productividad. Sin embargo, si se invierte la divisin, se obtiene la cantidad de m2 por alumno, que se interpreta como un indicador de calidad.

d.

Si

No

Un indicador de productividad de un insumo durable es la cantidad de alumnos por metro cuadrado por turno, sin afectar la calidad de la educacin (no pasar de cierta cantidad de alumnos por m2). Este indicador se transforma en uno de eficiencia cuando la productividad se mide en relacin con el indicador considerado como ideal (patrn de comparacin). Si la productividad es, por ejemplo, el 80% del indicador de referencia, se suele decir que se logra el 80% de eficiencia.

4. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre

aspectos sociales de un proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a. Si

No

Las relaciones interpersonales de los responsables en un proyecto con inversin deben mostrar capacidad de negociacin con los proveedores, pudindose ceder en todo lo que no afecta la productividad de las prestaciones o servicios que suministran, que permite minimizar el costo del producto, incluyendo la depreciacin de los activos en el largo plazo.

b.

Si

No

Las relaciones interpersonales con los clientes debe guiarse por acrecentar al mximo la atencin ("el cliente siempre tiene la razn"), cuidando la ganancia del negocio y la sustentabilidad del proyecto con inversin en el largo plazo, cuando la intencionalidad es comercial.

c.

Si

No

Las relaciones interpersonales de un proyecto con inversin pblica no son un problema pues su intencionalidad es social (sin fin de lucro).

d.

Si

No

Las relaciones interpersonales en un proyecto con inversin tanto comercial como social, sea privado o estatal, deben ser analizadas y evaluadas para determinar la capacidad emprendedora de sus integrantes, especialmente de sus responsables, vinculado con sus cualidades negociadoras y trabajo en equipo en el largo plazo.

e.

Si

No

Las relaciones interpersonales deben favorecer la vida social de los integrantes de un proyecto con inversin porque su satisfaccin personal y bienestar proviene tanto de los resultados del proceso productivo como de la forma de llevar adelante dicho proceso y el comportamiento organizacional (forma de tratarse) en las fases de preinversin, inversin, operacin y liquidacin.



5. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre el enfoque sistmico productivo-financiero (ESPF) de un proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a.

Si

No

El enfoque sistmico productivo-financiero (ESPF) de un proyecto con inversin considera a los bienes productos como entradas y a los bienes insumos como salidas en cada fase del proceso de produccin, lo cual genera la salida y entrada de fondos asignados a cada fase y para el proyecto como un todo, dada una relacin de produccin y los precios de los bienes.

b.

Si

No

El ESPF considera al proyecto con inversin como un sistema cerrado, es decir, en un contexto del cual recibe fondos para gastar (en insumos) y entregar productos.

c.

Si

No

El ESPF es un anlisis necesario para una APOR de cada proyecto con inversin, pues estos se justifican por los bienes productos que satisfacen necesidades de la gente y por ese motivo se contribuye financieramente.

d. Si

No

El ESPF considera a un proyecto educacional como un proyecto con inversin porque atiende a un proceso que requiere insumos docentes (horas de maestros y profesores), insumos gerenciales (horas de directores), insumos durables (aulas equipadas, instalaciones varias, etc.) para producir servicios educacionales medidos como flujos en cierto perodo, que puede expresarse en cantidad de alumnos por turno con ciertas horas de clases diarias.

6. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre el anlisis de beneficio-costo de un proyecto con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a.

Si

No

El ABC se basa sobre el ESPF para detectar los aspectos considerados valorativos positivos y negativos de un proyecto con inversin en el largo plazo, lo cual requiere tener en cuenta una tasa de inters de referencia.

b.

Si

No

En el ABC es posible ordenar los proyectos con inversin por su prioridad solo cuando se utiliza el criterio de valor actual de los beneficios divididos por el valor actual de los costos, independiente de la tasa de inters de referencia.

c.

Si

No

El ABC de un proyecto comercial de engorde de ganado indica que comprar cada animal en 200 unidades monetarias (u.m.) en un ao, gastar en alimentos y alquiler de campo 50 u.m. por cada uno, vendindolo al ao siguiente en 280 u.m., es un proyecto aceptable porque tiene un beneficio neto positivo a la tasa de inters del 10% anual.

d.

Si

No

En el ABC de un proyecto comercial se tiene formuladas diversas posibilidades productoras, que generan ingresos de los productos en el ao 1 y gastos en los insumos en el ao 0 siguientes:



Posibilidad Produccin (en 1)

Gastos (en 0) Ingresos (en 1)

VAN (0,05)

A 100 400 546 120 B 150 630 787,5 120 C 200 900 945 0 D 300 1500 1260 -300

Si se tratara de un proyecto comercial privado, a la tasa de inters de referencia del 5% anual se elegira la opcin A, pero si fuese un proyecto comercial estatal, se elegira la opcin C.

7. Indique si es o no correcta, tachando lo que no corresponde, cada una de las afirmaciones sobre metodologa para identificar, formular y evaluar proyectos con inversin, fundamentando brevemente su respuesta

a.

Si

No

La metodologa para identificar un proyecto con inversin requiere que se determine el bien final a producir.

b. Si

No

La metodologa para formular un proyecto con inversin requiere que se planteen varias posibilidades productivo financieras para conocer diversas opciones segn el tamao (cantidad a producir), la localizacin (lugar) y la temporalidad (inicio y terminacin o duracin).

c. Si

No

En la metodologa de formulacin de un proyecto con inversin se requiere conocer la viabilidad financiera de las distintas posibilidades productivas, dejando de lado las que no cumplen este requisito para facilitar la tarea de evaluacin.

d. Si

No

En la metodologa de evaluacin se requiere valorar las entradas y salidas de bienes a los precios de mercado en todo tipo de proyecto con inversin, sea comercial o social, para elegir la mejor posibilidad (que maximice el VAN a igual inversin inicial) a cierta tasa de inters de referencia.


IV. Proyectos con Inversin Fundamentos IV.F. BIBLIOGRAFA

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Capitulo IV Proyectos de Inversion

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