CAPÍTULO IV RESULTADO DE LA INVESTIGACIÓN 1. …
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113 CAPÍTULO IV RESULTADO DE LA INVESTIGACIÓN 1.-Presentación y Análisis de los Resultados Para medir el objetivo general de la presente investigación, dirigida a evaluar las estrategias de inversión en el sector asegurador de la ciudad de Maracaibo, se efectuó el análisis de los datos para su posterior interpretación y enunciado de conclusiones. Para el análisis de los resultados obtenidos, luego de aplicar los instrumentos de recolección de datos ( entrevista formal o estructurada y guía de observación) a la población objeto de estudio, se procedió a analizar cada una de las respuestas obtenidas y a hacer una revisión documental. Al aplicar los instrumentos, se obtuvo información suficiente y de relevada importancia que permiten determinar y evaluar la situación financiera, margen de solvencia y cartera de inversiones de cada empresa en estudio. A continuación se presenta el análisis de los resultados obtenidos con la aplicación de la entrevista estructurada y de la guía de observación, con los respectivos comentarios de la autora.
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CAPÍTULO IV
RESULTADO DE LA INVESTIGACIÓN 1.-Presentación y Análisis de los Resultados Para medir el objetivo general de la presente investigación, dirigida a
evaluar las estrategias de inversión en el sector asegurador de la ciudad de
Maracaibo, se efectuó el análisis de los datos para su posterior interpretación
y enunciado de conclusiones.
Para el análisis de los resultados obtenidos, luego de aplicar
los instrumentos de recolección de datos ( entrevista formal o
estructurada y guía de observación) a la población objeto de
estudio, se procedió a analizar cada una de las respuestas
obtenidas y a hacer una revisión documental.
Al aplicar los instrumentos, se obtuvo información suficiente y de
relevada importancia que permiten determinar y evaluar la situación
financiera, margen de solvencia y cartera de inversiones de cada
empresa en estudio.
A continuación se presenta el análisis de los resultados obtenidos
con la aplicación de la entrevista estructurada y de la guía de
observación, con los respectivos comentarios de la autora.
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1.1.- Análisis de los Resultados de la Entrevista Estructurada
Según Hernández, Fernández y Baptista (1991) en primera instancia, se
hace el análisis de contenido por medio de codificaciones, donde el mensaje
o las características del mismo son transformados en unidades que permiten
una descripción y análisis preciso de los resultados obtenidos por la
entrevista. El mismo consistió en tres aspectos importantes: el universo a
analizar, las unidades y las categorías de análisis.
A continuación se presenta por objetivo, variable, dimensión e indicador
los items o interrogantes de las entrevistas con sus respectivas respuestas
debidamente codificadas.
Objetivo: Identificar las variables del entorno que tienen influencia directa en
el desempeño del sector asegurador.
Variable: Estrategias de inversión.
Dimensión: Variables del entorno en el sector asegurador.
Indicador: Mercado asegurador.
Items : ¿ Qué lugar ocupa la empresa en el ranking de empresas
aseguradoras?
De las respuestas brindadas por parte de las tres (3) personas
entrevistadas se obtuvo la siguiente información: La empresa Seguros
Catatumbo,C.A ocupa la posición No.12 en el ranking nacional, C.A. de
Seguros La Occidental la posición No. 22, y Seguros Maracaibo está situada
en la posición No. 14 en el ranking nacional de empresas aseguradoras.
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Sin embargo, a pesar de la posición que ocupan a nivel nacional, es
importante destacar que en el ámbito regional, en el Estado Zulia, estas
empresas son líderes en el mercado y poseen casa matriz en la región.
Items : ¿Se debe esta posición a ciertos factores claves del éxito?
De las tres (3) personas entrevistadas, dos (2) de ellas manifestaron que la
posición ocupada por la empresa en el ranking de empresas aseguradoras,
se debe básicamente al cumplimiento oportuno de los compromisos con los
asegurados y clientes en general. Agregando el entrevistad, representante de
Seguros Catatumbo, que ésta posición se debe también a la consecución de
una utilidad técnica en casi todos lo ejercicios económicos, a un buen análisis
de riesgo, a una racionalización de los gastos de administración, a un número
de empleados acorde con las necesidades así como a las exigencias de la
organización y del mercado.
Por su parte, la otra persona entrevistada respondió que la posición de la
empresa se debe a que su dirección está basada en tres vertientes: crecer y
desarrollar la empresa buscando tenerla en el primer lugar o por lo menos
dentro de las primeras 15 del país, ser una compañía sólida, creciendo en
capital y en inversiones rentables ,y en tercer lugar ser una compañía regional
pero con ámbito nacional.
Se puede observar que dos (2) de las personas entrevistadas coinciden
que el cumplimiento o cancelación oportuna de los siniestros es un factor
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clave en el crecimiento y participación de las empresas en el mercado
asegurador.
Items : ¿Se caracteriza la empresa por ser marcadora de precios o
seguidora?
Las tres (3) personas entrevistadas respondieron que la empresa se
caracteriza por ser marcadora de precios, aunque el mercado en líneas gene-
rales siempre delinea la acción.Destacaron la importancia de manejar las tasas
con criterio técnico, en virtud de que al haber tasas muy bajas se genera una
insuficiencia de primas y como consecuencia se produce la pérdida técnica.
Items : ¿Cuales son las estrategias financieras aplicadas por la empresa
para asegurarse los niveles de rentabilidad deseados, así como su
crecimiento y permanencia en el mercado asegurador?
Las respuestas brindadas por los entrevistados, en su conjunto coinciden
en que la principal estrategia financiera ha sido la de invertir en las mejores
opciones y al mismo tiempo mantener un perfil de trabajo hacia la utilidad
técnica, mantener control en los costos y restricciones para el ingreso de
primas.
Sin embargo, cada entrevistado orientó su respuesta haciendo referencia
al esquema de inversión seguido por cada empresa en particular. En el caso
de C.A de Seguros La Occidental, las estrategias financieras manejadas,
desde el punto de vista de la inversión, han sido orientadas básicamente
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hacia la inversión en los inmuebles o bienes raíces, en valores públicos
solamente invierten a lo que están obligados por la ley de Emoresas de
Seguros y Reaseguros . No obstante, en Seguros Maracaibo y en Seguros
Catatumbo, la principal estrategia ha sido la de invertir básicamente en
valores públicos, específicamente en Bonos Bradys, por ser bonos
garantizados por el estado, de intereses libres del I.S.L.R. y adquieren valor
en la medida en que se devalúa la moneda.
En relación a las respuestas anteriores se puede inferir que la totalidad de
población objeto de estudio, destacan la importancia que tiene la variable
inversión dentro de las estrategias financieras como aval del crecimiento y
consolidación de las empresas en el mercado asegurador.
Items. :¿Cuáles son las amenazas que se le presenta actualmente al
mercado financiero?
Las tres (3) personas entrevistadas coinciden en su apreciación de que
actualmente al mercado financiero nacional lo amenaza la inestabilidad
política por la época de transición por la cual atraviesa Venezuela, lo cual ha
aumentado el riesgo país; la dependencia que crea ser un país
monoproductor, por el vaivén de los precios del petróleo y la actual existencia
de un exceso de compañías de seguros (63 empresas ) para un mercado
todavía muy pequeño.
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En este sentido, en las 10 primeras empresas en el ranking del mercado
asegurador, se concentra el 90% de las primas del mercado y en el resto, es
decir, en las 53 restantes, el 10% del primaje, lo cual es realmente peligroso.
Items : ¿Cuáles son las oportunidades que le ofrece actualmente el
mercado financiero?
Dos (2) de las personas entrevistadas opinaron que ven con optimismo el
mercado financiero, agregan que el mercado asegurador se comienza a
recuperar producto de que la economía también da muestras de recuperación;
con la entrada en vigencia de los Fondos de Pensiones, posiblemente en el
año 2001, los principales favorecidos serían el mercado de capitales y las
empresas de seguros, por las pólizas de vida exigidas como complemento a
la suscripción de los fondos. Unido a esto, hay una expansión del gasto
público y el índice inflacionario tiende a ser mas bajo que en los años
anteriores.
Mientras que una (1) de las personas entrevistadas manifestó verle muy
pocas oportunidades al mercado financiero, en virtud de que las alternativas
de inversión solamente se encuentran en: depósitos a plazo fijo, con
rendimientos muy bajos; mercado de valores, con los Bonos Bradys, con el
riesgo de que su rendimiento es directamente proporcional a la variable riesgo
país; depósitos en bancos extranjeros, cuya colocación no es representativa
de las reservas técnicas.
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Sin embargo, a pesar de todo esto, admitió también las expectativas
positivas que se crean, con la entrada en vigencia de los fondos de pensiones
en el mercado nacional , lo cual ayudará colateralmente a colocar pólizas
complementarias.
Las evidencias anteriores dejan ver como inciden de una manera
determinante en la percepción del inversionista las oportunidades ofrecidas
por el mercado, condicionando en gran medida estas oportunidades, las
decisiones de inversión.
Indicador: Factores Económicos
Items : ¿La situación económica ha aumentado los niveles de exigencia
de los reaseguradores por la situación riesgo país?
Las tres (3) personas entrevistadas respondieron que sí.
Indudablemente que los reaseguradores se han vuelto más
exigentes, las tasas han aumentado; la paridad cambiaria y la
inestabilidad económica y política existente en el país ha
aumentado el riesgo.
Así mismo, comentaron que en la medida en que desmejora la
situación económica, aumentan los riesgos normales y los inmorales
(autorobos). Anteriormente, Venezuela era el país más atractivo en
América Latina para los reaseguradores. Los ramos reasegurables
son los patrimoniales, pero en estos momentos, producto de la
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recesión económica, no hay primas significativas, incidiendo en el
aumento de las tasas de estos.
Items : ¿Tiene la empresa un esquema rígido de inversión o se hace
dependiendo del entorno económico?
Las tres (3) personas entrevistadas contestaron que no se puede ser rígido
en las inversiones, el entorno es determinante en la estrategia, debido a que
ésta se ajusta a los vaivenes de la economía.
Por su parte, el Gerente de Finanzas de Seguros La Occidental, adicional
a lo anterior, argumentó que actualmente la empresa que él representa está
adecuando su esquema de inversión a la realidad del país.
Anteriormente, el principal instrumento de inversión era en inmuebles; en
los actuales momentos, los inmuebles en términos del retorno de la inversión,
no cubren como mínimo la inflación, lo cual genera un doble problema: en
primer lugar, la empresa no esta obteniendo una rentabilidad que le permita
reflejar resultados financieros óptimos y en segundo lugar la utilidad que se
genera se refleja como revalorización del inmueble y no como utilidad, por lo
tanto, al inversionista le resulta cuesta arriba pensar en un reparto de
dividendos producto de esa revalorización.
Estas razones han conllevado a un cambio en el esquema de inversión,
actualmente la primera alternativa de inversión es en valores públicos, por la
rentabilidad que generan y por su rápida conversión.
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Las evidencias anteriores demuestran que aunque al sector asegurador,
por exigencias de la Ley de Seguros y Reaseguros, se le establezcan los
parámetros para las inversiones aptas representativas de las reservas
técnicas, no pueden ser rígidos en el esquema de inversión y estas
inversiones deben adecuarse a la realidad económica y política del país.
Items : ¿ Cuales son los factores económicos que determinan las
estrategias de inversión?
Las tres (3) personas entrevistadas coincidieron en su respuesta en cuanto
a los factores económicos que determinan las estrategias de inversión son:
las tasas de interés, la inflación, la política monetaria, la estabilidad
económica, la paridad cambiaría, la orientación del gasto público y los planes
de inversión en salud, entre otros.
A este respecto se puede inferir que efectivamente los factores
enunciados por los entrevistados son determinantes en las decisiones de
inversión, existiendo una gran interrelación entre ellos.
Indicador: Factores Políticos
Items : ¿Cuales son los factores políticos que determinan la estrategia
de inversión?
De las tres (3) personas entrevistadas, dos (2) personas opinaron que la
política fiscal es determinante para fijar la estrategia de inversión, en virtud de
que la existencia de un clima de estabilidad política incentiva la inversión.
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Mientras que el otro sujeto entrevistado respondió que, en este sentido, el
Estado debe manejar los ingresos producto del petróleo hacia las obras de
infraestructura y a fomentar la descentralización, a los fines de incentivar la
inversión.
Los razonamientos expuestos por la población entrevistada evidencian
que las acciones en política fiscal, vía impuestos y gastos público,
tienen efectos profundos sobre los mercados financieros en general.
Indicador: Factores Jurídicos
Items : ¿Cuales son las restricciones de tipo legal en las estrategias de
inversión?
La totalidad de la población entrevistada contestó que las
restricciones legales existentes, son las establecidas por la Ley de
Empresas de Seguros y Reaseguros, bajo el órgano de la
Superintendencia de Seguros, la cual obliga en montos, formas de
invertir y margen de solvencia, establece las pautas y límites hacia
arriba y hacia abajo en los distintos instrumentos.
Objetivo: Analizar el potencial de generación de ingresos del
sector y de cada empresa objeto de estudio.
Dimensión: Potencial de Ingresos
Indicador: Gestión Financiera
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tems : ¿Cuál es la situación financiera de la empresa actualmente,
tomando en cuenta la liquidez, pasivos a corto plazo y la rentabilidad?
De la tres (3) personas entrevistadas, dos (2) de ellas respondieron que la
situación financiera de la empresa es excelente, los índices marcadores como
margen de solvencia e índice de cobertura son índices muy buenos, los
pasivos inancieros tienen un bajo peso específico con respecto al patrimonio.
El índice que relaciona gastos – primas y siniestralidad, está
acorde con la media del mercado. Adicionalmente, a pesar de la
situación actual de recesión económica, el volumen de cobranzas de
primas de estas empresas a la presente fecha supera la cobranza del año
anterior.
No obstante, una (1) persona entrevistada contestó que aunque
los pasivos de la empresa representada están cubiertos con las
reservas, la compañía ha pasado por momentos difíciles; por ser una
compañía constituida con capital venezolano, la recesión económica
la ha afectado grandemente, como al resto de las compañías de
seguros.
En relación con las implicaciones anteriores, se puede inferir que
en términos generales se requiere que mejore el mercado asegurador
venezolano a los fines de que baje la siniestralidad de los ramos de
automóvil y de hospitalización a niveles tolerables, por ser estos
ramos los de mayor incidencia en la composición de cartera y como
tal son determinantes en los resultados de la gestión empresarial.
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Items : ¿ Qué porcentaje representan las renovaciones y los clientes
nuevos dentro de las primas cobradas anualmente?
Las respuestas de las tres (3) personas entrevistadas expresan en
promedio un buen índice de caducidad y, en este sentido, en cada ejercicio
económico, las primas cobradas correspondientes arenovaciones representan
un porcentaje promedio del 70% y el resto obedece a negocios nuevos.
Se puede observar que existe por parte de las empresas estudiadas, una
gran capacidad en la generación de negocios nuevos anuales, así como una
cartera de clientes racionalmente estable y permanente.
Indicador: Promoción de Ramos
Items : ¿Ha habido cambios importantes en la promoción y venta de los
seguros en los últimos tres años? ¿Se promueven los ramos rentables?
Las tres (3) personas entrevistadas admitieron que actualmente hay muy
poca promoción de los ramos técnicos o ramos rentables así como mucha
pasividad en la promoción y venta de nuevos productos en el mercado. Sin
embargo, con respecto al ramo de vida, por la entrada en vigencia del fondo
de pensiones, se está diseñando una forma de penetrar en el mercado a fin
de consolidar y aprovechar estas circunstancias.
Como complemento a la situación anterior (1) entrevistado (Seguros
Maracaibo) argumentó que una economía en estancamiento no motiva a la
promoción de ramos rentables. En los últimos tres (3) años han habido muy
pocos esquemas de mercadeo para captar negocios, lo que ha existido es
una rotación de los mismos productos tradicionales.
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Indicador: Expansión Geográfica
Items : ¿Se han cumplido las expectativas de expansión y crecimiento
en los últimos tres (3) años?
De las tres (3) personas entrevistadas, dos (2) de ellas opinan que en los
últimos tres (3) años no han habido movimientos de expansión importantes
en las empresas representadas, pero se ha dado un fortalecimiento desarrollo
y crecimiento de las oficinas existentes, aumentando la participación de éstas
dentro de la producción de la compañía a nivel nacional. En el año 1998 se
iniciaron operaciones en una oficina de Seguros Catatumbo en Maracay- Edo.
Aragua.
Por su parte, un (1) entrevistado expresó que en el año 1997 hubo un
importante proceso de expansión de la empresa, abriendo oficinas en
Caracas, Maracay, Valencia, Puerto Ordaz, Maturín, Puerto La cruz, Cumaná,
Porlamar y Puerto Cabello; evidenciando así el crecimiento y desarrollo de la
empresa a nivel nacional y regional.
Se puede observar que la expansión geográfica como estrategia de
crecimiento durante los últimos dos (2) años ha tenido limitaciones, reflejo de
un clima económico y político con dificultades.
Objetivo: Analizar el presupuesto general de ingresos y egresos elaborado en
cada una de las empresas evaluadas.
Dimensión: Presupuesto de ingresos.
Indicador: Metas anuales de ingresos
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Items : ¿ Tiene la empresa políticas de análisis restrictivos o por el
contrario, la política es obtener la mayor cantidad de ingresos?
Las tres (3) personas entrevistadas coincidieron en su respuesta al afirmar
que en hay políticas de análisis de riesgo restrictivas, la política de
suscripción de la empresa es hacia la obtención de utilidad técnica, en tal
sentido, priva el análisis del riesgo a asumir sobre el volumen de ventas.
Como complemento a lo expresado por los entrevistados se infiere que el
análisis de riesgo es de suma importancia y determinante en los resultados
técnicos al cierre del ejercicio económico.
Items : ¿ Han sido cubiertas las expectativas de ingresos en los últimos
tres años?
Las tres (3) personas entrevistadas manifestaron haber cubierto las metas
de producción e ingresos en los años 1997 y 1998, no así en el año 1999,
donde se soslayó el crecimiento , producto de las dificultades presentadas en
la región zuliana, por poseer una economía basada en la renta petrolera,
originándose el cierre de más de 7 mil empresas en la región.
Dimensión: Presupuesto de egresos.
Indicadores: Metas anuales de egresos
Items : ¿Cuál fue el comportamiento de los gastos en los últimos tres (3)
años, considerando los siniestros pagados, gastos administrativos,
comisiones y otros gastos?
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La totalidad de la población entrevistada manifestó que en términos
generales los gastos administrativos en los últimos tres (3) años se han
mantenido conforme a lo presupuestado, registrándose en un índice de un 18
a un 20% anual. La política en cuanto a los gastos administrativos es
conservadora y muy restrictiva.
Con respecto a la siniestralidad incurrida, en este rubro, dos
(2) de las personas entrevistadas manifestaron que aunque ha ido en
ascenso, se ha mantenido en niveles controlables, situándose en
promedio en el año 1999 en un 60%; mientras que uno (1) de los
entrevistados admitió que la siniestralidad, estuvo controlada durante
los años 1997 y 1998, ubicándose en un 36% en promedio, pasando en el
año 1999 a un 77,40%.
Se puede observar que los niveles de siniestralidad o
materialización de los riesgos asumidos por las empresas de seguros
tienen una incidencia determinante en los resultados de los ejercicios
económicos de estas, por las altas sumas de dinero canceladas por
este concepto.
Items : Cuando se hacen las estimaciones de costos ¿Qué porcentajes
o márgenes por eventualidad se manejan?
La totalidad de la población entrevistada coinciden en su apreciación al
manifestar que al formular el presupuesto de gastos, se considera un margen
por eventualidad de un 10 a 15% por encima de las estimaciones o cifras
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reales esperadas ( por la característica de la volatilidad y de cambio del
sector asegurador, debido a la siniestralidad, en virtud de que este
componente importante del costo, es incontrolable e imponderable y no se
conoce sino hasta el final del ejercicio económico).
Como complemento a lo anteriormente planteado a continuación se
indican en promedio los porcentajes manejados por rubro o partida de gastos
en la formulación del presupuesto de primas cobradas anualmente.
TABLA 4. PARTICIPACIÓN DE GASTOS EN PRESUPUESTO DE PRIMAS
CONCEPTO PRESUPUESTADO
PARTICIPACIÓN EN PRIMAS COBRADAS (%)
Siniestros 58 Gastos administrativos 18 Comisiones 16 Reaseguro cedido 27 Ajuste de reservas 7
Fuente:Memorias 1997-1998-1999 de las empresas objeto de estudio.
Se puede observar que los porcentajes de participación de las partidas de
gasto sobre las primas cobradas se hace en función del estudio de las
tendencias del sector , de la composición de cartera de la empresa y
siguiendo el modelo de estructura de costos característico que garantice los
niveles de rentabilidad deseados.
Dimensión: Utilidad estimada anual
Indicador: Utilidad ejercicios 1997-1998 y 1999.
Items : ¿ Hubo utilidad en el ejercicio de los años 1997, 1998 y 1999?
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De la totalidad de los sujetos entrevistados, dos (2) manifestaron que
efectivamente durante los citados años, la empresa obtuvo utilidad en su
ejercicio, lográndose las metas de producción e ingresos previstos. Sin
embargo, un (1) sujeto expresó que durante los años 1997 y 1998 hubo
utilidad , no obstante, los resultados de la gestión de 1999 fueron negativos,
arrojándose pérdida en el ejercicio.
Así mismo, argumentó también que ninguna actividad económica del país
escapó a los efectos de la crisis generada por la drástica caída de los precios
del petróleo a nivel mundial, lo cual representó una importante reducción de
los ingresos fiscales. Aunado a esta situación, el año 1999, fue un año atípico
en lo político, con tres (3) procesos electorales que prevalecieron sobre el
clima económico con el consiguiente efecto de profundizar la lamentable
recesión económica que el país viene atravesando.
El resultado del ejercicio económico de las empresas estudiadas, en los
años 1997, 1998 y 1999 no escapa a los resultados obtenidos a nivel
nacional.
Item : ¿ Considera Ud. Que hubo utilidad técnica en esos años?
Las tres (3) personas entrevistadas brindaron respuestas distintas. Una de
ellas manifestó que la característica de la empresa representada ( seguros
Catatumbo, C.A.) es la consecuente utilidad técnica en todos sus ejercicios
económicos, sin embargo, en el año 1999 recibió fuertemente el coletazo de
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la crisis del sector, arrojando un pérdida técnica mayor a un millardo. Por su
parte, otro de los entrevistados respondió que en el año 1997 hubo pérdida
técnica, no así en los dos años subsiguientes y por último, el tercer
entrevistado, argumentó que en los tres años cuestionados, en el único año
donde no hubo pérdida técnica fue el año 1998.
Las evidencias anteriores derivan de los altos niveles de siniestralidad,
así como de la fuerte competencia basada fundamentalmente en la reducción
de las tasas, en un intento por mantener y afianzar la posición en el mercado ,
pero que en la práctica se traduce en notables perjuicios, originando una
insuficiencia de primas y por ende la pérdida técnica.
Objetivo: Analizar las opciones de inversión utilizadas por las diferentes
empresas en estudio.
Dimensión: Opciones de inversión
Indicador: Lineamientos generales de inversión.
Items : ¿ Qué criterios guían la selección de las inversiones dentro de la
empresa?
Las ideas y reflexiones de las tres (3) personas entrevistadas coincidieron,
expresando que la selección de los instrumentos de inversión se efectúa en
función de obtener el máximo rendimiento, de rápida conversión, al mismo
tiempo que garanticen el crecimiento en el mercado y fortalezcan las reservas
exigidas por la ley de Empresas de Seguros y Reaseguros. Agregaron
también, que por la actual recesión económica, la inversión en valores
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públicos es más favorable que la inversión en inmuebles, por el retorno
inmediato; no obstante, es el riesgo país el factor determinante en la selección
de la inversión, es quien guía y conduce la acción.
Las ideas expuestas por los especialistas en finanzas orientan la
investigación hacia el manejo de un criterio de inversión, generalizado y
común en cuanto a las expectativas de retorno, como es lógico, dentro de un
norte de trabajo orientado a maximizar el valor de la organización; sin
embargo, cada empresa escogerá la combinación más favorable
dependiendo de la visión y disposición al riesgo de cada inversionista en
particular y de la filosofía empresarial.
Items : ¿ Cómo está compuesta la cartera de inversiones de la empresa,
desde 1997 hasta la fecha?
Las tres (3) personas que conforman la población en estudio, contestaron
que la cartera de inversiones se ha mantenido durante esos años bajo el
mismo esquema y, está compuesta básicamente por valores públicos en
moneda extranjera y por los inmuebles. Sin embargo, dos (2) de ellos
manifestaron que dentro de la cartera de inversiones los valores públicos
tienen el mayor porcentaje de participación; en contraposición, un (1)
entrevistado expresó que la mayor participación dentro de la cartera de
inversiones de la empresa la ocupan los inmuebles.
Como complemento al anterior planteamiento, se infiere que a pesar de
que La ley de empresas de Seguros y Reaseguros dentro de las inversiones
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aptas para la creación de reservas técnicas autoriza el manejo de
instrumentos de inversión además de los valores públicos y de los predios
urbanos o inmuebles, los valores privados y los préstamos hipotecarios, pero,
son los dos primeros enunciados, los de mayor demanda, por los altos
rendimientos que ofrecen, unido al fortalecimiento que le brindan a las
reservas.
Items : ¿Generalmente las inversiones aptas para la representación de
reservas técnicas se dirigen hacia el mercado financiero nacional o
extranjero? ¿En qué porcentaje?
Las tres (3) personas abordadas opinan que las inversiones de esta
naturaleza se dirigen hacia el mercado financiero nacional, pero en el caso de
los valores públicos, el mayor porcentaje( hasta un 99%) se suscribe en
moneda extranjera, emitidos por el Estado Venezolano , no así en moneda
nacional, por la falta de incentivos o rentabilidad de los mismos. Por
necesidades de tipo operativas con los reaseguradores, mantienen
operaciones de depósitos y colocaciones con Bancos extranjeros, pero estos
movimientos no son aptos para las reservas.
Items : ¿Cómo estuvieron representadas las inversiones aptas para las
reservas técnicas en los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas opinaron que las inversiones
representativas para las reservas técnicas y matemáticas durante los años
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1997, 1998 y 1999 estuvieron orientadas básicamente a los valores públicos
en moneda nacional y extranjera, valores privados, préstamos hipotecarios y
predios urbanos, acogiéndose así a lo establecido por la Ley de Empresas de
Seguros y Reaseguros.
Es importante destacar que a pesar de que las empresas tienen los
mismos instrumentos de inversión, presentan diferencias en el porcentaje de
participación de estos, privando el criterio del inversionista.
Items ¿Cómo estuvieron representadas las inversiones no aptas para
las reservas técnicas en los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas respondieron que las inversiones no
aptas para las reservas técnicas y matemáticas durante los años 1997, 1998 y
1999 estuvieron orientadas básicamente en acciones de sociedades privadas,
inmuebles, efectos mercantiles, inversiones en el extranjero y primas por
operaciones en coaseguro.
Destacaron también la importancia de que este tipo de inversiones son
también vigiladas y cuestionadas por la Superintendencia de Seguros, en el
sentido de que si determinasen en algún momento que las reservas no están
cubiertas a satisfacción, hay que reestructurar estas inversiones y dirigirlas
hacia los instrumentos que sean representativos de las reservas técnicas.
Items: ¿ Cuales son los instrumentos de inversión más manejados
durante los últimos tres años? ¿En qué porcentaje?
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Las tres (3) personas entrevistadas manifestaron que los principales
instrumentos a los cuales se le han destinado la mayor parte de las
inversiones durante los citados años son los predios urbanos y los valores
públicos en moneda extranjera por considerar estos últimos más rentables,
especulativos, de fácil convertibilidad, mayor cotización y fluctuación en el
mercado, lo cual permite obtener una mayor ganancia. (ver tabla No. 5).
TABLA 5. INVERSIONES EN VALORES PÚBLICOS Y PREDIOS URBANOS.
1.997 (%)
1.998 (%)
1.999 (%)
EMPRESA DE SEGUROS
V.PÚBLICOS M.EXTRANJERA
PREDIOS URBANOS
V.PÚBLICOS M.EXTRANJERA
PREDIOS URBANOS
V.PÚBLICOS M.EXTRANJERA
PREDIOS URBANOS
CATATUMBO 43
37 30 55 32 57
LA OCCIDENTAL
20 67 13 66 11 59
MARACAIBO 63 24 62 22 31 36
Fuente: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL Y MARACAIBO (1997-1998-1999)
Como se puede observar , los fondos destinados a la inversión en valores
públicos en moneda extranjera y en predios urbanos representan anualmente
en cada empresa evaluada aproximadamente el 80% de su cartera de
inversiones.
Indicador: Títulos valores públicos
Items: ¿ Cómo estuvo representada la inversión en los títulos valores
públicos en moneda nacional en los años 1997,1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas coincidieron en su respuesta, al
contestar que dentro de este tipo de valores se encuentran básicamente, las
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letras del tesoro y los bonos de la deuda pública nacional; estos valores
actualmente no motivan al inversionista, en virtud de que las tasas de interés
son muy bajas y por ende el rendimiento también lo es, no cubren ni siquiera
la tasa de inflación.
De conformidad con la información brindada por los entrevistados, se
puede inferir que en los años 1997, 1998 y 1999, estos valores llegaron a
representar un promedio máximo del 5% de la cartera de inversiones de
cada empresa evaluada.
Items: ¿ Cómo estuvo representada la inversión en los títulos valores
públicos extranjeros durante los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas contestaron que los valores públicos
en moneda extranjera junto con los predios urbanos, constituyen los
principales instrumentos de inversión. Los valores públicos en moneda
extranjera, están representados básicamente por los bonos bradys y los
bonos globales, alcanzando en promedio hasta un 35% de participación en la
cartera de inversiones.
Indicador: Títulos valores privados
Items: ¿Cómo estuvo representada la inversión en los títulos valores
privados durante los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas contestaron que la inversión en los
valores privados esta representada por acciones minoritarias en empresas
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nacionales generalmente del mismo ramo, acogiéndose a lo esta establecido
por la Ley de Empresas de Seguros y Reaseguros, por las mismas
condiciones del mercado se han destinado porcentajes relativamente
modestos, ya que lo más rentable no es este tipo de inversión, aunque cada
vez que se haga un aumento de capital en estas, hay participación, pero como
son accionistas minoritarios, el efecto no es significativo.
Indicador: Manejo del efectivo
Items: ¿ Cómo se han manejado los fondos destinados para el manejo
del efectivo durante los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas manifestaron que en las empresas
representadas se manejan cuentas concentradoras de fondos, es decir , tanto
la oficina principal como las sucursales y agencias adscritas depositan los
ingresos provenientes del cobro de primas en una misma cuenta y la oficina
principal destina para las cuentas independientes de egresos de cada oficina,
a fin de cubrir sus necesidades o compromisos. Destacaron la importancia de
no tener excedentes en las cuentas, se requiere el manejo óptimo del efectivo.
Indicador: Otorgamiento de préstamos hipotecarios
Items: ¿Cómo estuvo representada la inversión para el otorgamiento de
préstamos hipotecarios durante los años 1997, 1998 y 1999?
La totalidad de la población entrevistada expresó que esta cartera de
inversiones ha decrecido en los últimos años. Son muy laboriosos, requieren
137
de una vigilancia extrema unida a una baja rentabilidad. Agregaron también
que actualmente, no están dadas las condiciones para el otorgamiento de
préstamos, por el contrario, las empresas requieren de fondos para sus
operaciones normales y en caso de altos excedentes, es más conveniente
invertir en instrumentos que generen una mayor rentabilidad.
Indicador: Predios urbanos
Items: ¿Cómo estuvo representada la inversión en los predios urbanos
durante los años 1997, 1998 y 1999?
De la totalidad de la población entrevistada, dos (2) expresaron que con
respecto a los predios urbanos, existe una alta cartera representativa de los
mismos, es un instrumento de inversión que fortalece las reservas.
En el caso de la empresa Seguros Catatumbo, en las 18 oficinas que
operan como sucursales y agencias a nivel nacional es política de la empresa
dotarles de sedes o locales propios, entonces por supuesto esto requiere de
una inversión considerable.
Por su parte, en Seguros La Occidental, este instrumento ocupa
prácticamente el 60% de la cartera de inversiones aptas, representado en
cinco (5) locales propios sedes de sucursales y el resto en inmuebles ya
construidos destinados para la compra y venta.
Uno (1) de los entrevistados (Seguros Catatumbo), manifestó por su parte,
que este instrumento en los años 1997 y 1998 ha tenido menor peso dentro
de la cartera de inversiones comparado con los valores públicos , teniendo un
138
porcentaje de crecimiento interanual de un 27%, sin embargo, dentro de las
propiedades inmuebles se encuentran seis (6) locales como sedes de
sucursales.
Indicador: Otorgamiento de préstamos sobre pólizas
Items: ¿Cómo estuvo representada la inversión para el otorgamiento de
préstamos sobre pólizas durante los años 1997, 1998 y 1999?
Las tres (3) personas entrevistadas respondieron que los montos
destinados por este concepto, se deben a préstamos automáticos concedidos
con garantía de las pólizas de vida. No es calificado como un instrumento de
inversión como tal, simplemente surge como parte de la operatividad en el
manejo de las pólizas de vida, a lo cual obliga la Ley de Empresas de Seguros
y Reaseguros, su incidencia dentro de la cartera de inversiones no llega a
ocupar el 1%.
Objetivo: Evaluar los resultados obtenidos con las estrategias de inversión y
su incidencia en la utilidad obtenida en los periodos 1997-1998-1999.
Dimensión: Resultados de las estrategias de inversión.
Indicador: Participación del producto de la inversión en la utilidad total
Items: En caso de haber presentado la empresa pérdida técnica en los
periodos 1997, 1998 y 1999, ¿Ha compensado el producto de las
inversiones dicha pérdida, arrojando utilidad en dichos ejercicios?
139
Sobre este aspecto, los tres (3) sujetos entrevistados brindaron respuestas
distintas. En el caso de Seguros Catatumbo, el entrevistado admitió que de
los tres (3) años objeto de análisis en la presente investigación, hubo utilidad
técnica en los dos (2) primeros, no así en el año 1999 donde hubo pérdida
técnica determinada en 1.400 millones de bolívares, la cual fue compensada
con los resultados de la gestión financiera, arrojando una utilidad final de 753
millones de bolívares, pero hasta entonces, recalcó, la empresa era líder en
el mercado en la obtención de resultados técnicos. Agregó también que si la
gestión técnica es buena, hay utilidad técnica, lo cual determina a su vez un
buen producto de inversión y por ende excelentes resultados al cierre del
ejercicio.
Por su parte, el representante de Seguros La Occidental manifestó que
hubo una pérdida técnica en al año 1997, de 162 millones de bolívares, la cual
fue cubierta con el producto de inversiones; en el resto de los ejercicios
económicos la empresa ha tenido resultados técnicos positivos, no ha habido
necesidad de cubrir pérdidas técnicas con producto de inversiones.
Por otro lado, el entrevistado de Seguros Maracaibo, expresó que la
empresa tuvo pérdida técnica en los años 1997 y 1999, sólo que en el año
1997, el producto de la gestión financiera pudo compensar dichas pérdidas
arrojando un resultado final positivo, no así en el año 1999 donde el producto
de las inversiones, no alcanzó a compensar la pérdida técnica, reflejándose
un resultado negativo en el ejercicio de 2.400 millones de bolívares.
140
De estos pronunciamientos se puede decir, que la actual crisis y recesión
económica ha afectado grandemente al sector asegurador, evidenciándose
por los resultados técnicos negativos en el año 1999, de dos compañías de
reconocida trayectoria y liderazgo regional, como lo son Seguros Catatumbo y
Seguros Maracaibo. Esta situación destaca la importancia que ha
representado el producto de inversiones para compensar las pérdidas
técnicas en los ejercicios económicos.
Items: ¿Considera Ud. altamente efectiva y rentable su estrategia de
inversión?
Las tres (3) personas abordadas, respondieron que si consideraban
efectiva su estrategia de inversión. Sin embargo, el representante de Seguros
Catatumbo agregó que consideraban que su estrategia se había centrado en
invertir en un papel que les brinda la mayor seguridad y rentabilidad en el
mercado en los actuales momentos, refiriéndose a los bonos bradys; estos
papeles por ser altamente especulativos brindan la oportunidad de hacer
operaciones de compra y venta con cierta frecuencia, lo cual genera una
utilidad adicional a la ya obtenida con la tenencia del título como instrumento
de inversión.
Agregó además que todos los resultados dependen de la situación del
país, manifestando que este año 2000 ha sido bastante difícil y la tendencia
de estos era hacia la baja; sin embargo, se ha recuperado en los últimos dos
141
meses (Agosto y Septiembre) producto de la recuperación de los precios del
petróleo.
Adicionalmente manifestó que otro de los instrumentos de inversión de
gran importancia en la empresa son los predios urbanos, representan una
cartera significativa para las reservas; en los últimos años ha
aumentado considerablemente, todos los locales de las sucursales
son sedes propias, aunque esta política ha sido cuestionada por
otros inversionistas por considerar que la empresa ha destinado altas
sumas a este rubro, pero a juicio del entrevistado, les ha dado
excelentes resultados.
Por su parte, el entrevistado de Seguros La Occidental, expuso
que la estrategia de inversión seguida por la empresa ha estado
adecuadamente rentable de acuerdo a los tiempos; en los actuales
momentos se está cambiando el esquema y la mezcla de los
instrumentos, a fin de adaptarse a la realidad del mercado y del
país.
Por otro lado, el representante de Seguros Maracaibo, expresó
que la estrategia de inversión es guiada con criterios bien
orientados; el problema es alcanzar la gran carrera entre los resultados
técnicos y financieros, debe hacerse un buen análisis de los riesgos, a fin de
obtener utilidad técnica junto con buenos resultados financieros y
consecuentemente utilidad en el ejercicio.
142
Como se puede observar a través de las opiniones anteriores, cada
empresa, cada inversionista, maneja la situación con criterios muy
particulares, a pesar de que en el caso que nos ocupa, estas empresas
mantengan los mismos niveles de exigencia de tipo legal ejercidos
a través de la Superintendencia de Seguros.
Items: ¿Considera que la estrategia de inversión presenta alguna
debilidad en su aplicación?
Las tres (3) personas entrevistadas coincidieron en su respuesta al
exponer que la mayor debilidad que presentan es la rigidez en la inversión,
puesto que la ley obliga en montos y formas de invertir, limitaciones propias de
La ley que obedecen a la protección de la Superintendencia de Seguros.
Agregaron además que, en algún momento puede un instrumento de inversión
ser altamente rentable y adecuado, pero por restricciones de tipo legal, no
pueden invertir. Así mismo, la estrategia de inversión hay que adecuarla todos
los años de acuerdo al panorama político, social y económico.
En este sentido, el entrevistado de Seguros La Occidental puntualizó que
la estrategia de la empresa actualmente está sujeta a revisión, se ha
determinado y acordado modificarla. Por su parte, el representante de
Seguros Catatumbo, manifestó que adicional a lo anterior, otra debilidad es
que la empresa tiene una alta cartera en inmuebles, la cual es improductiva,
esto desde un punto de vista podría ser una debilidad, pero desde otro punto
143
de vista, podría verse como una fortaleza de la empresa, depende del punto
de vista del análisis.
Las exposiciones de los entrevistados revelan la existencia de ciertas
debilidades en cada una de la empresas evaluadas en lo que a su política o
estrategia de inversión se refiere.
Items: ¿ Considera que existe la necesidad de un rediseño de las
estrategias financieras de inversión? ¿Por qué?
Las tres (3) personas entrevistadas manifestaron que si. El entrevistado de
Seguros Catatumbo, expresó que si tuviesen que rediseñar la estrategia, sería
en función de disminuir la proporción destinada a la inversión en predios
urbanos; por lo demás, están dirigidos hacia la inversión en valores públicos,
donde hace más énfasis la Superintendencia. Agregó además que hay muy
pocas alternativas de inversión, el mercado de capitales es una alternativa de
inversión, pero actualmente está muy deprimido y no se debe incursionar en
el, porque posiblemente tendrían pérdidas cuantiosas.
Por su parte, el representante de Seguros La Occidental , opinó que hay
que adecuar las estrategias a la realidad del país; en un momento de recesión
económica no se puede esperar revalorización de los inmuebles, instrumento
donde se concentra mayormente la cartera de la empresa, hay que dirigir la
acción hacia el campo donde se puedan tener mayores oportunidades de
especulación.
144
Por otro lado, el entrevistado de Seguros Maracaibo, expuso que el
rediseño de la estrategia de inversión , se hará en la medida en que el país
diseñe una estrategia que guie la estrategia económica y financiera
empresarial en su conjunto. Con referencia a las anteriores apreciaciones,
estas infieren y revelan la necesidad de un rediseño de las actuales
estrategias de inversión aplicadas por la empresas evaluadas, adecuándolas
a la realidad del mercado.
1.2.- Análisis de los Resultados de la Guía de Observación
A continuación se presentan los resultados o datos recogidos a través de
la aplicación del instrumento guía de observación. La presentación de la
información obtenida se hará indicando la variable en estudio, objetivo,
dimensión, indicador y parámetro de observación.
Objetivo: Identificar las variables del entorno que tienen influencia directa en
el desempeño del sector asegurador.
Dimensión: Variables del entorno en el sector asegurador.
Indicadores: Mercado asegurador.
Parámetro de observación: Posición en ranking.
145
TABLA 6. Posición en Ranking
EMPRESA DE SEGUROS
POSICIÓN EN
RANKING S. CATATUMBO
11
S. LA OCCIDENTAL 22
S. MARACAIBO 14
FUENTE:MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL Y
MARACAIBO(1997-1998-1999)
Las posiciones mostradas en la tabla corresponden al ranking nacional, sin
embargo, a pesar de estas posiciones, a nivel regional son empresas líderes
en el mercado .Producto(1999)
Objetivo: Analizar el potencial de generación de ingresos del sector y de cada
empresa objeto de estudio.
Dimensión: Potencial de ingresos.
Indicadores: Gestión financiera.
Parámetros de observación: Monto de capital social, número de sucursales
y agencias.
TABLA 7. CAPITAL SOCIAL- No. EMPLEADOS A NIVEL NACIONAL- SUCURSALES Y AGENCIAS
EMPRESA DE SEGUROS
CAPITAL SOCIAL
(MILL de Bs.)
# DE EMPLEADOS-
NACIONAL
SUCURSALES Y AGENCIAS
S. CATATUMBO
5.600 280 18
S. LA OCCIDENTAL 1.002 210 13
S. MARACAIBO
2.000
300 16
FUENTE:MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL Y MARACAIBO 1997-98-99
146
Actualmente, Seguros catatumbo posee un capital social suscrito y pagado
de 5.600 millones de bolívares; cuenta con 280 empleados a nivel nacional y
18 oficinas distribuidas en los Estados Zulia, Dtto.Federal, Carabobo, Lara,
Falcón, Táchira, Mérida, Trujillo, Bolivar, Anzoateguí, Sucre y Aragua.
Por su parte, C.A. de Seguros La Occidental posee un capital totalmente
suscrito y pagado de 1002 millones de bolívares; cuenta con 210 empleados a
nivel nacional y opera a través de 13 oficinas distribuidas en sucursales y
centros de atención en los Estados Barinas, Barquisimeto, Caracas, Cabimas,
Ciudad Ojeda, Maracay, Punto Fijo, San Cristobal, Valera, Valencia, Maturín,
Acarigua y el Vigía.
Seguros Maracaibo, C.A., cuenta con un capital social suscrito y pagado
de 2.000 millones de bolívares; cuenta dentro de su estructura organizativa
con 300 empleados y 16 oficinas ubicadas en los Estados Barinas,
Portuguesa, Zulia, Monagas, Sucre, Porlamar, Falcón, Carabobo, Anzoategui,
Lara, Yaracuy, Cojedes y Trujillo.
La información mostrada anteriormente, permite conocer el capital social,
el número de empleados, así como las agencias y sucursales adscritas a cada
empresa objeto de estudio, aportando a la presente investigación el hecho de
poder manejar el tamano de cada empresa, volumen de operaciones y
capacidad financiera.
Parámetro de observación: Monto y composición de activos, pasivos y
Capital.
147
TABLA 8. SEGUROS CATATUMBO, C.A. - RESUMEN CUENTAS REALES.
ACTIVO=PASIVO + CAPITAL
1.997 (Mill de
Bs.)
1.998 (Mill de
Bs.)
1.999 (Mill de
Bs.) ACTIVO
201.-Inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas 202.-Garantía a la nación
203.- Inversiones no aptas para la representación
de las reservas técnicas 204.-Cuentas de reaseguro 205.-Cuentas de reservas a cargo de reaseguradores y retrocesionarios 206.-Activos depreciables y amortizables 207.- Cuentas diversas 208.- Activos transitorios 209.-Otros activos TOTAL ACTIVO
PASIVO 401.-Reservas técnicas 402.- Obligaciones a pagar 403.- Cuentas diversas 404.- Cuentas de reaseguro 406.-Pasivos transitorios 407.- Reservas de previsión 409.-CAPITAL 410,.Superavit no realizado 411.- UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PASIVO Y CAPITAL
10.207 51
2.516 34
5.296
507 431 61
146 19.254 8.765
433 573 769 --
114 3.600
3.683
1.314
19.254
22.687 100
2.909 204
8.729
643 388 78 43
35.786 14.448
625 674 520 422 211
5.614
11.663
1.603
35.786
23.392 100
3.051 276
8.819
711 457
55.411 178
37.044 13.767
190 718 480 219 741
7.218
12.551
753
37.044
FUENTE: MEMORIAS (1997-1998-1999).
La tabla muestra como están compuestas las cuentas de activos, pasivos y
capital, así como la situación patrimonial de la empresa Seguros
Catatumbo,C.A. Se observa que la relación de activos y pasivos arrojan
148
resultados altamente positivos que denotan el margen de solvencia y
estabilidad de la empresa.
El estudio o análisis de las cuentas reales de cada una de la empresas
evaluadas, se centrará en las inversiones calificadas como aptas por la
Superintendencia de Seguros, por ser estas representativas de las reservas
técnicas (cuenta 201).
En este sentido, se observa que en el año 1997 estas inversiones fueron
de 10.207 millones de bolívares, en el año 1998 de 22.687 y, en el año 1.999
de 23.392., lo cual evidencia un crecimiento promedio porcentual interanual
de un 51,4%.
149
TABLA 9. C.A. DE SEGUROS LA OCCIDENTAL - RESUMEN CUENTAS REALES
ACTIVO=PASIVO + CAPITAL
1.997 (Mill de Bs.)
1.998 (Mill de Bs.)
1.999 (Mill de Bs.)
ACTIVO 201.-Inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas 202.-Garantía a la nación 203.- Inversiones no aptas para la representación de las reservas técnicas 204.-Cuentas de reaseguro 205.-Cuentas de reservas a cargo de reaseguradores y retrocesionarios 206.-Activos depreciables y amortizables 207.- Cuentas diversas 208.- Activos transitorios 209.-Otros activos TOTAL ACTIVO
PASIVO 401.-Reservas técnicas 402.- Obligaciones a pagar 403.- Cuentas diversas 404.- Cuentas de reaseguro 406.-Pasivos transitorios 407.- Reservas de previsión 409.-CAPITAL 410,.Superavit no realizado 411.- UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PASIVO Y CAPITAL
2.612 50
1.311 15
652 175 44 7
89 4.960
2.266 360 75 79 35 10 769
1.257 105
4.960
5.205 72
1.593 6
2.179 240 329 17 60
9.704
3.983 1.122 256 54 49 87
1.016 2.962 171
9.704
6.264 92
1.427 3
448 278 281 17 70
8.884
2.576 714 262 134 158 471
1.187 3.236 141
8.884
FUENTE: MEMORIAS ( 1997-1998-1999).
Se puede observar a través de la tabla como están representadas las
cuentas de activo, pasivo y capital. La empresa tiene en los activos reflejados
en su balance bajo la “cuenta 201.Inversiones aptas para la representación de
las reservas técnicas” en los años 1997, 1998 y 1999, las cantidades de
2.612, 5.205 y 6.264 millones de bolívares, respectivamente, generándose un
crecimiento promedio porcentual interanual de un 54,9%, lo cual evidencia
150
que la empresa ha venido fortaleciendo sus inversiones y tratando de obtener
el mejor rendimiento de ellas.
TABLA 10. SEGUROS MARACAIBO,C.A. - RESUMEN CUENTAS REALES
ACTIVO=PASIVO + CAPITAL
1.997 (Mill de Bs.)
1.998 (Mill de Bs.)
1.999 (Mill de Bs.)
ACTIVO 201.-Inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas 202.-Garantía a la nación
203.- Inversiones no aptas para la representación de las reservas
técnicas 204.-Cuentas de reaseguro 205.-Cuentas de reservas a cargo de reaseguradores y retrocesionarios 206.-Activos depreciables y amortizables 207.- Cuentas diversas 208.- Activos transitorios 209.-Otros activos 210.-Pérdida en el ejercicio TOTAL ACTIVO
PASIVO 401.-Reservas técnicas 402.- Obligaciones a pagar 403.- Cuentas diversas 404.- Cuentas de coaseguro 405.-Depósitos constituidos por reasegur. y retrocesionarios 406.-Pasivos transitorios 407.- Reservas de previsión 409.-CAPITAL 410,.Superavit no realizado 411.- UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PASIVO Y CAPITAL
5.845 48
1.316
15
1.462
754 513 62 25 --
10.042
5.812 495 151 656
100 3
224 1.061 871 666
10.042
9.391 88
2.787
173
1.279
1.546 360 97 64 --
15.790
9.011 506 483 311
905 5
133 2.387 1.281 764
15.790
8.765 100
3.723
486
194
1.648 361 124 64
2.462 17.932
7.817 837 530 347
1.152
2 400
3.551 3.291
-- 17.932
FUENTE: ESTADOS FINANCIEROS (1997-1998-1999)
La tabla muestra la composición de las cuentas de activo, pasivo y capital.
151
Las inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas,
cuenta 201. del balance, en el año 1997 fue de 5.845 millones de bolívares y
en el año 1998 en 9.391, evidenciándose un crecimiento porcentual de un
60%; sin embargo, en el año 1999 hubo un decrecimiento de un 6,66% al
alcanzar las inversiones la cantidad de 8.765 millones de bolívares.
Parámetro de observación: Monto de las reservas técnicas en los años
1.997, 1.998 y 1.999.
TABLA 11. SEGUROS CATATUMBO,C.A.- RESERVAS TÉCNICAS(Mill. de Bs)
AÑO RESERVAS TÉCNICAS -
MATEMÁTICAS
ACTIVOS INV. APTAS
INDICE DE COBERTURA
1997 8.765 10.207 1,16
1998 14.448 22.687 1,57
1999 13.767 23.392 1,70
FUENTE: Memorias (1997-1998-1999).
Se puede observar en la tabla que en el año 1997 las reservas técnicas y
matemáticas se ubicaron en 8.765 Mill. de Bs., respaldadas con activos por
10.207 Mill. De Bs., con el cual el índice de cobertura se ubicó en 1,16. En
1998, las reservas técnicas y matemáticas representaron las cifras de 14.448
Mill. de Bs. se respaldaron con activos por 22.687 Mill. de Bs., de manera
que el índice de cobertura se ubicó en 1,57, lo cual mejora significativamente
el índice de cobertura del año 1997. En el año 1999, las reservas técnicas y
matemáticas representaron las cifras de 13.767 Mill. de Bs., respaldadas con
152
activos por 23.392 Mill. de Bs., de manera que el índice de cobertura se ubicó
en 1,70, mejorándose el índice de cobertura del año anterior
TABLA 12. C.A DE SEGUROS LA OCCIDENTAL
RESERVAS TÉCNICAS (Mill. de Bs).
AÑO RESERVAS TÉCNICAS -
MATEMÁTICAS
ACTIVOS INV. APTAS
INDICE DE COBERTURA
1997 2.228 2.612 1,53
1998 2.519 5.205 2,07
1999 2.531 6.264 2,47
Fuente: Memorias (1997-1998-1999). Con respecto a C. A. de Seguros La Occidental, en el año 1997 las
reservas técnicas y matemáticas se ubicaron en Bs. 2.228 Mill. de Bs.,
comparadas con los activos que las respaldaron por 2.612 Mill de Bs,
demostró un índice de cobertura o solvencia en un 1,53. En el año 1998 se
situaron en 2.519 Mill. de Bs., comparadas con los activos por 5.205 Mill de
Bs., arrojó un índice de cobertura de 2,07. En el año 1999 fueron de 2.531
Mill. de Bs., comparadas con los activos de 6.264 Mill de Bs., resultó una
cobertura de 2,47.
153
TABLA 13. SEGUROS MARACAIBO,C.A.-RESERVAS TÉCNICAS( Mill. de Bs).
AÑO RESERVAS TÉCNICAS -
MATEMÁTICAS
ACTIVOS INV. APTAS
INDICE DE COBERTURA
1997 5.766 5.845 1,01
1998 8.889 9.391 1,06
1999 7.866 8.765 1,12
Fuente: Memorias (1997-1998-1999)
Se puede observar en la tabla que al cierre del año 1997, las reservas
técnicas y matemáticas de la empresa Seguros Maracaibo, se ubicaron en Bs.
5.766 Mill. de Bs., representadas por activos de 5.845 Mill de Bs,
generándose un índice de cobertura de un 1,01. En el año 1998 se situaron
en 8.889 Mill. de Bs., respaldadas con activos por 9.391 Mill de Bs.,
situándose el índice de cobertura en 1,06. En el año 1999 se ubicaron en
7.866 Mill. de Bs., respaldadas por activos de 8.765 Mill de Bs., lo cual arroja
un índice de cobertura de 1,12.
Partiendo de los resultados anteriores se puede afirmar que los índices de
cobertura de las empresas objeto de estudio demuestran la solvencia de las
mismas para el cumplimiento de las obligaciones con sus asegurados.
Parámetro de observación: Margen de solvencia calculado para los años
1.997,1.998 y 1.999.
154
TABLA 14. SEGUROS CATATUMBO, C.A
MARGEN DE SOLVENCIA.
AÑOS MARGEN DE SOLVENCIA (%)
1997 79,88
1998 101,35
1999 127,74
Fuente: Memorias (1997-1998-1999)
Se puede observar en la tabla que al cierre del ejercicio económico del año
1.997 en la empresa Seguros Catatumbo, el porcentaje de suficiencia del
patrimonio propio no comprometido respecto al margen de solvencia de la
compañía, se situó en 79,88%; en el año 1.998 se ubicó en 101,35% y en
1.999 en 127,7
TABLA 15. C.A. DE SEGUROS LA OCCIDENTAL
MARGEN DE SOLVENCIA.
AÑOS MARGEN DE SOLVENCIA (%)
1997 56
1998 59
1999 62
Fuente:(Memorias 1997-1998-1999)
Al cierre del año 1.997, el margen de solvencia calculado para Seguros La
Occidental fue del 56%, indicando el porcentaje de suficiencia del patrimonio
155
propio no comprometido respecto al margen de solvencia de la compañía. En
el año 1.998 se situó en 59% y en el año 1.999 en 62%.
TABLA 16. SEGUROS MARACAIBO, C.A
MARGEN DE SOLVENCIA.
AÑOS MARGEN DE
SOLVENCIA (%) 1997 101,14
1998 102,19
1999 -51,24
Fuente: Memorias (1997-1998-1999).
La información anterior revela que al cierre del ejercicio económico del año
1.997, el porcentaje de suficiencia del patrimonio propio no comprometido
respecto al margen de solvencia de la compañía Seguros Maracaibo, C.A.,se
situó en 101,14; en el año 1.998 en 102,19% y en el año 1.999 , hubo
insuficiencia del patrimonio propio no comprometido en un –51,24% .
Al compararse las evidencias anteriores, en términos de que el margen de
solvencia mide la capacidad de la empresa aseguradora para cumplir los
compromisos y obligaciones contraídos con asegurados y cedentes, se infiere
que con respecto a Seguros Maracaibo, las circunstancias políticas y
económicas presentes en el país en el año 1999, implicaron
dificultades en el flujo de caja y por ende problemas de liquidez y
solvencia de la empresa, aspectos estos que marcaron su ejercicio
económico en ese año.
156
Indicador: Cartera de clientes
Parámetro de observación: Composición de cartera de clientes por ramos
de seguros.
TABLA 17. SEGUROS CATATUMBO,C.A. - COMPOSICIÓN DE CARTERA
RAMOS DE SEGUROS 1.997 (Mill Bs.)
(%) 1.998 (Mill Bs.)
(%) 1.999 (Mill Bs.)
(%)
DE PERSONAS
GENERALES
DE RESPONSABILIDAD
REASEGURO ACEPT.
TOTAL PRIMAS
1.045
19.836
2.535
73
23.491
4
84
11
1
100
1.900
26.891
3.932
38
32.762
5
82
12
1
100
2.931
25.896
4.387
20
33.235
8
78
13
1
100
Fuente: Memorias (1997-1998-1999)
Es importante destacar que la empresa Seguros Catatumbo, C.A., ha
mantenido en los tres (3) años objetos de estudio, el mismo esquema de
composición de cartera, representando los seguros generales (ramos técnicos
de ingeniería, automovil y otros) prácticamente el 80% de la cartera, el 12%
representado por riesgos diversos como responsabilidad civil general,
patronal, fianzas y otros y un 8% distribuido entre los seguros de personas,
tales como, vida, hospitalización individual y colectivo.
157
TABLA 18. SEGUROS LA OCCIDENTAL, C.A. -COMPOSICIÓN DE CARTERA
RAMOS DE SEGUROS 1.997 (Mill Bs.)
(%) 1.998 (Mill Bs.)
(%) 1.999 (Mill Bs.)
(%)
DE PERSONAS GENERALES REASEGURO ACEPT.
TOTAL PRIMAS
823
3.748 5
4.577
17 82 1
100
1.662 6.004
14
7.681
21 78 1
100
3.844 8.007
5
11.857
32 67 1
100
Fuente: MEMORIAS (1997-1998-1999)
En la composición de cartera de C.A. de Seguros La Occidental, se
observa que los seguros generales representan en promedio el 75% de la
misma y los seguros de personas el 25%, conservando durante los años
1997, 1998 y 1999 la misma estructura en su cartera de seguros.
TABLA 19. SEGUROS MARACAIBO,C.A. - COMPOSICIÓN DE CARTERA.
RAMOS DE SEGUROS 1.997 (Mill Bs.)
(%) 1.998 (Mill Bs.)
(%) 1.999 (Mill Bs.)
(%)
DE PERSONAS
GENERALES
REASEGURO ACEPT.
TOTAL PRIMAS
4.766
7.214
7
11.987
39
60
1
100
9.918
14.990
1
24.909
39
60
1
100
11.023
16.454
1
27.478
40
59
1
100
Fuente: MEMORIAS (1997-1998-1999)
Por su parte, Seguros Maracaibo, C.A., en los años 1997, 1998 y 1999 ha
mantenido el mismo esquema de composición en su cartera de seguros,
158
concentrados en promedio en un 40% en los ramos de personas y un 60% en
ramos patrimoniales o generales.
La importancia de conocer la estructura o composición de la cartera de
seguros de cada una de las empresas evaluadas, revela cómo están
distribuidos los riesgos, lo cual determina e incide directamente en los
resultados técnicos de los ejercicios económicos.
Objetivo: Analizar el presupuesto general de ingresos y egresos elaborado en
cada una de las empresas evaluadas.
Dimensión: Presupuesto de ingresos
Indicadores: Metas anuales de ingresos
Parámetro de observación: Monto presupuestado en primas cobradas/
Monto real en primas cobradas 1997-1998-1999.
TABLA 20. PRIMAS DE SEGUROS
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO
25.000 23.491 34.000 32.762 35.000 33.215
S. LA OCCIDENT. 4.000 4.577 8.000 7.681 12.000 11.857
S. MARACAIBO 12.000 11.987 25.000 24.909 32.000 27.478
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO(1.997-98-99).
Se puede observar en la tabla, como las metas de primas de seguros en
los citados años fueron alcanzadas por las tres empresas evaluadas en
promedio en un 90%, comparando lo real cobrado con el presupuesto o
estimación anual. Así mismo, las cifras también revelan un crecimiento
159
promedio interanual en primas cobradas de Seguros Catatumbo en un 18,9%
y de Seguros La Occidental y Maracaibo en un 61% y 52%, respectivamente.
Las cifras mostradas anteriormente evidencian el comportamiento de los
ingresos anuales por empresa evaluada, así como el crecimiento interanual
por dicho concepto, lo cual es un reflejo de las políticas y estrategias
aplicadas.
Parámetro de observación: Monto presupuestado por producto de
inversiones/ Monto real de producto de inversiones.
TABLA 21. PRODUCTO DE INVERSIONES
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO 1.100 1.354 1.900 2.216 3.400 2.687
S. LA OCCIDENT. -- 496 -- 239 -- 675
S. MARACAIBO -- 1.404 -- 1.119 -- 1.208
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
La tabla muestra el comportamiento del producto de inversiones en cada
una de las empresas evaluadas durante los años 1997, 1998 y 1999. Es
importante significar que los representantes de Seguros La Occidental y
Seguros Maracaibo, manifestaron que las únicos presupuestos elaborados
anualmente en esas empresas son las de Primas Cobradas por Ramo de
Seguros , así como los de Gastos de Administración y de Comisiones de
Adquisición. Por esta razón, no se indican en la tabla anterior los
presupuestos del producto de inversiones en dichas empresas.
160
Los datos expuestos evidencian que Seguros Catatumbo en el año 1997
cubrió su presupuesto de producto de inversiones en un 123%, en 1998 en un
116% y en 1999 en un 79%. Así mismo, el porcentaje de crecimiento
promedio interanual por este concepto se situó en un 40,9%.
No obstante, Seguros La Occidental experimentó en el año 1998 un
decrecimiento de un 52% con respecto al año 1997, mejorando en al año
1999 cuando logra un crecimiento absoluto en el producto de inversiones de
436 millones de bolívares, representado porcentualmente un 182%.
Por su parte, Seguros Maracaibo en el año 1998 tuvo en su producto de
inversiones un decrecimiento de un 20%, con respecto al año 1997,
mejorando en el año 1999 cuando alcanza un crecimiento porcentual de un
8% con respecto al año anterior.
Las cifras mostradas anteriormente evidencian el comportamiento del
producto de inversiones por empresa evaluada, así como el crecimiento
interanual por dicho concepto, lo cual es un reflejo de las políticas y
estrategias de inversión aplicadas.
Parámetro de observación: Monto presupuestado para las prestaciones a
cargo de los reaseguros/ Monto real de las prestaciones a cargo de los
reaseguros.
161
TABLA 22. PRESTACIONES A CARGO DE REASEGUROS.
1997
(Mill Bs) 1998
(Mill Bs) 1999
(Mill Bs) EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO 3.460 1.265 2.400 2.684 1.200 4.769
S. LA OCCIDENT. -- 170 -- 1509 -- 4.346
S. MARACAIBO -- 340 -- 1.690 -- 2.729
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
Se puede observar en la tabla como Seguros Catatumbo en el año 1997
cubrió su presupuesto de prestaciones y siniestros a cargo de reaseguradores
en un 36%, en el año 1998 en un 112% y en el año 1999 en un 397%. De
igual manera, el porcentaje de crecimiento experimentado en estos ingresos,
en el año 1998 fue de un 112% con respecto al año 1997 y de un 77% en el
año 1999, con respecto al año anterior.
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un crecimiento absoluto en el
año 1998 de 1.339 millones de bolívares por este concepto, con respecto al
año 1997, al igual que en 1999 donde logró un ingreso de un 188% por
encima de lo obtenido en al año 1998.
Así mismo, Seguros Maracaibo, en el año 1998 experimentó un
crecimiento porcentual de un 397% por encima de los resultados alcanzados
en el año 1997 e igualmente , en el año 1999 alcanzó un 61% de crecimiento
adicional mejorando consecuentemente el año anterior.
Los datos mostradas anteriormente evidencian el comportamiento de los
ingresos anuales por concepto de siniestros cancelados por los
162
reaseguradores a las empresas evaluadas, así como el crecimiento interanual
por dicho concepto, lo cual es un reflejo de las políticas de colocación de
riesgos y de las estrategias aplicadas.
Parámetro de observación: Monto presupuestado de comisiones por
reaseguro cedido/ Monto real de comisiones por reaseguro cedido.
TABLA 23. COMISIONES DE REASEGURO CEDIDO
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO 4.143 1.971 2.400 1.446 1.500 1.244
S. LA OCCIDENT. -- 190 -- 1.083 -- 2.257
S. MARACAIBO -- -- -- -- -- --
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
Se puede observar en la tabla como Seguros Catatumbo en el año 1997
cubrió su presupuesto de comisiones de reaseguro cedido en un 47,5%, en el
año 1998 en un 60% y en el año 1999 en un 83%. De igual manera, el
porcentaje de crecimiento experimentado en estos ingresos, en el año 1998
fue de un 26% con respecto al año 1997 y de un 14% en el año 1999, con
respecto al año anterior.
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un crecimiento absoluto en el
año 1998 de 893 millones de bolívares por este concepto, con respecto al año
1997, al igual que en 1999 donde logró un ingreso de un 108% por encima de
lo obtenido en al año 1998.
163
En el caso de Seguros Maracaibo, en los estados financieros
correspondientes a los ejercicios 1997, 1998 y 1999, no se encuentra
información alguna sobre esta cuenta de ingreso.
Las cifras mostradas anteriormente evidencian el comportamiento de los
ingresos anuales por concepto de comisiones cancelados por los
reaseguradores a las empresas evaluadas, así como el crecimiento interanual
por dicho concepto, lo cual es un reflejo de las políticas de colocación de
riesgos y de las estrategias aplicadas.
Parámetro de observación: Monto presupuestado de ingresos financieros/
Monto real de ingresos financieros.
TABLA 24. INGRESOS FINANCIEROS
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO 342 225 300 565 1.000 830
FUENTE: MEMORIAS SEGUROS CATATUMBO, C.A. (1.997-98-99.)
A través de la información mostrada se puede observar como Seguros
Catatumbo en el año 1997 cubrió su presupuesto de ingresos financieros en
un 66%, en el año 1998 en un 188% y en el año 1999 en un 83%. De igual
manera, el porcentaje de crecimiento experimentado en estos ingresos, en el
año 1998 fue de un 151% con respecto al año 1997 y de un 47% en el año
1999, con respecto al año anterior. En el caso de las empresas Seguros La
164
Occidental y Seguros Maracaibo, en los estados financieros correspondientes
a los ejercicios 1997, 1998 y 1999, no se evidencia información alguna donde
se pueda descifrar el ingreso obtenido por este concepto.
Parámetro de observación: Monto presupuestado de ingresos totales/ Monto
real de ingresos totales.
TABLA 25. TOTAL INGRESOS.
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
PRESUPUESTO REAL COBRADO
S.CATATUMBO 34.045 29.841 41.000 39.675 42.100 42.766
S. LA OCCIDENT. -- 5.657 -- 10.938 -- 19.744
S. MARACAIBO -- 13.865 -- 28.162 -- 32.180
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO(1.997-98-99).
Se puede observar en la tabla como Seguros Catatumbo en el año 1997
cubrió su presupuesto de ingresos en un 87%, en el año 1998 en un 96% y en
el año 1999 en un 101%. De igual manera, el porcentaje de crecimiento
experimentado en los ingresos, en el año 1998 fue de un 33% con respecto al
año 1997 y de un 8% en el año 1999, con respecto al año anterior.
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un crecimiento absoluto en el
año 1998 de 5.281 millones de bolívares en este concepto, lo cual representó
porcentualmente un 93% de crecimiento, con respecto al año 1997; al igual
que en 1999 donde logró un ingreso de un 80,5% por encima de lo obtenido
en al año 1998.
165
En el caso de Seguros Maracaibo, logró un crecimiento absoluto en el año
1998 de 14.297 millones de bolívares en este concepto, lo cual representó
porcentualmente un 103% de crecimiento, con respecto al año 1997; al igual
que en 1999 donde logró un ingreso de un 14% por encima de lo obtenido en
al año 1998.
Dimensión: Presupuesto de egresos.
Indicadores: Metas anuales de egresos.
Parámetro de observación: Monto presupuestado de gastos totales/ Monto
real de gastos totales.
TABLA 26. TOTAL EGRESOS
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
S.CATATUMBO 32.495 28.541 39.200 38.072 42.875 42.013
S. LA OCCIDENT. -- 4.613 -- 10.601 -- 18.564
S. MARACAIBO -- 10.005 -- 23.595 -- 33.900
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO(1.997-98-99).
A través de la información mostrada se puede observar como Seguros
Catatumbo en el año 1997 cubrió su presupuesto de egresos en un 88%, en
el año 1998 en un 97% y en el año 1999 en un 98%. De igual manera, el
porcentaje de aumento experimentado en los gastos, en el año 1998 fue de
un 33% con respecto al año 1997 y de un 10% en el año 1999, con respecto
al año anterior.
166
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un aumento absoluto en el
año 1998 de 5.988 millones de bolívares por este concepto, con respecto al
año 1997, al igual que en 1999 donde tuvo egresos adicionales de un 75%
por encima de las erogaciones del año 1998.
No obstante, Seguros Maracaibo, alcanzó un aumento absoluto en sus
gastos en el año 1998 de 13.590 millones de bolívares, con respecto al año
1997, al igual que en 1999 donde tuvo egresos adicionales de un 43% por
encima del causado en al año 1998.
Parámetro de observación: Monto de siniestros presupuestados / Monto de
siniestros pagados.
TABLA 27. SINIESTROS PAGADOS
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
REAL PAGADO
PRESUPUESTO REAL PAGADO
PRESUPUESTO REAL PAGADO
S.CATATUMBO 10.000 6.590 9.700 11.339 17.000 19.223
S. LA OCCIDENT. -- 1.538 -- 3.687 -- 7.826
S. MARACAIBO -- 4.408 -- 12.842 -- 21.269
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO(1.997-98-99).
Se puede observar como Seguros Catatumbo en el año 1997 cubrió su
presupuesto de siniestros en un 66%, en el año 1998 en un 117% y en el año
1999 en un 113%. De igual manera, el porcentaje de aumento experimentado
en los siniestros cancelados, en el año 1998 fue de un 72% con respecto al
año 1997 y de un 69% en el año 1999, con respecto al año anterior.
167
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un aumento absoluto en el
año 1998 de 2.149 millones de bolívares por este concepto, con respecto al
año 1997, al igual que en 1999 donde bolívares por este concepto, con
respecto al año 1997, al igual que en 1999 donde tuvo egresos adicionales
por este concepto en un 112% por encima de lo incurrido en el año 1998.
No obstante, Seguros Maracaibo, alcanzó un aumento absoluto en los
siniestros cancelados, en el año 1998 de 8.434 millones de bolívares, con
respecto al año 1997, al igual que en 1999 donde tuvo egresos adicionales de
un 65% por encima de lo causado en el año 1998.
Al comparar los montos cancelados por concepto de siniestros con las
primas cobradas ( tabla 20) da como resultado la siniestralidad incurrida en el
ejercicio. Es así como se evidencia en Seguros Catatumbo una siniestralidad
en el año 1997 de un 28,06%, en 1998 de un 34,61% y en 1999 de un
57,87%. Por su parte, Seguros La Occidental incurrió en una siniestralidad en
el año 1997 de 33,60% en 1998 de un 48% y en 1999 alcanzó un 66%.
Mientras tanto, Seguros Maracaibo obtuvo una siniestralidad en el año 1997
de un 36,7% , en 1998 de un 51,55 y en 1999 un 77,4%.
Se observa en la información anterior que todas las empresas estudiadas
experimentaron un aumento en los niveles de siniestralidad en el año 1999,
mayor que en los años anteriores, lo cual obedece a las pérdidas por
concepto de atraco y robo de vehículos y, al incremento en los costos
relativos a la salud, ramos estos que representan el mayor porcentaje de la
cartera de seguros en la región.
168
Parámetro de observación: Monto presupuestado de gastos de
administración/ Monto real de gastos de administración.
TABLA 28. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
S.CATATUMBO 3.375 3.608 5.500 5.779 6.100 5.754
S. LA OCCIDENT. 824 1.303 1.383 2.074 2.135 2.126
S. MARACAIBO 2.150 2.205 5.000 4.136 4.946 4.453
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO(1.997-98-99).
Las cifras anteriores muestran como Seguros Catatumbo en el año 1997
cumplió su presupuesto de gastos administrativos en un 107%, en el año
1998 en un 105% y en el año 1999 en un 94%. De igual manera, el porcentaje
de aumento experimentado en los gastos cancelados, en el año 1998 fue de
un 60% con respecto al año 1997 , conservando en el año 1999 el mismo
movimiento del año 1998.
Por su parte, en la empresa Seguros La Occidental, en los años 1997 y
1998, los gastos administrativos ocasionados se situaron en promedio en un
50% por encima de lo presupuestado para esos años, no mostrando ninguna
variación significativa en el año siguiente, con respecto al presupuesto. Así
mismo, el porcentaje de aumento experimentado en estos gastos, en el año
1998 fue de un 59% con respecto al año 1997 , conservando en el año 1999
el mismo movimiento del año 1998.
169
No obstante, Seguros Maracaibo, en el año 1997 , el movimiento de
gastos administrativos estuvo ajustado a lo presupuestado, mostrando una
ligera variación de apenas un 3% por encima de éste y, en los dos años
subsiguientes, los gastos estuvieron en promedio en un 10% por debajo de lo
presupuestado. De igual forma, el porcentaje de aumento experimentado en
estos gastos, en el año 1998 fue de un 87,5% con respecto al año 1997 ,
conservando en el año 1999 el mismo movimiento del año 1998, mostrando
apenas un ligero aumento de un 7,65% por encima de lo registrado para el
año anterior.
Al comparar los gastos de administración con las primas cobrada( tabla 20)
resulta que los egresos por este concepto en el año 1997 en Seguros
Catatumbo, representaron el 15,4% del total de primas, en el año 1998 el
17,64% y en 1999 el 17,32%. No obstante, en Seguros La Occidental se
erogaron en el año 1997 el 28,49% del monto de las primas cobradas en el
ejercicio, en el 1998 el 27% y en 1999 el 18%. Mientras tanto, en Seguros
Maracaibo, los egresos por este concepto representaron en el año 1997 el
18,39% de las primas cobradas , en 1998 el 16,60% y en 1999 el 16,20%.
Es importante observar que los términos porcentuales antes referidos
presentan en el año 1997 cifras mayores que en los años subsiguientes, lo
cual es un reflejo del efecto de la inflación en la economía y de que en ese
año una vez aprobadas las modificaciones a la Ley del Trabajo, las empresas
cancelaron a sus trabajadores las prestaciones sociales y el bono de
170
transferencia contemplado en dichas modificaciones.
Parámetro de observación: Monto presupuestado por comisiones de
adquisición/ Monto real de comisiones de adquisición.
TABLA 29. COMISIONES DE ADQUISICIÓN
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
S.CATATUMBO 3.850 2.897 4.450 4.916 5.075 4.967
S. LA OCCIDENT. 600 627 1.200 1.285 1.800 1.963
S. MARACAIBO 1.800 1.620 3.750 3.836 4.800 4.375
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
Se puede observar como Seguros Catatumbo en el año 1997 canceló el
75% del monto estimado a cancelar por concepto de comisiones, en el año
1998, canceló un 10% por encima de lo presupuestado y en el año 1999
ejecutó un 97,8% del mismo. Así mismo, el porcentaje de aumento
experimentado en los gastos por comisiones en el año 1998 fue de un 70%
con respecto al año 1997 , conservando en el año 1999 el mismo movimiento
del año 1998.
Por su parte, en la empresa Seguros La Occidental, en los años 1997 y
1998 y 1999, los egresos por comisiones canceladas a la fuerza de ventas se
situaron en promedio en un 6% por encima de lo presupuestado para esos
años. De igual manera, el porcentaje de aumento experimentado en estos
gastos, en el año 1998 fue de un 105% con respecto al año 1997 y en el año
1999 el 52,7% con respecto al año anterior.
171
Así mismo, en Seguros Maracaibo el movimiento de gastos por este
concepto estuvo también ajustado a lo presupuestado, mostrando una ligera
variación de apenas un 7% por encima de éste . De igual forma, el
porcentaje de aumento experimentado en estos gastos en el año 1998 fue de
un 137% con respecto al año 1997 y de un 14% en el año 1999 con respecto
al anterior.
Parámetro de observación: Monto presupuestado de reaseguro cedido/
Monto real de reaseguro cedido.
TABLA 30. REASEGURO CEDIDO 1997
(Mill Bs) 1998
(Mill Bs) 1999
(Mill Bs) EMPRESA
PRESUPUESTO
MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
PRESUPUESTO MOVIM. REAL
S.CATATUMBO 13.000 10.913 16.350 11.965 12.000 11.684
S. LA OCCIDENT. -- 1.074 -- 3.475 -- 7.442
S. MARACAIBO -- 1.657 -- 2.431 -- 3.361
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
Se puede observar como Seguros Catatumbo en el año 1997 cubrió su
presupuesto de primas cedidas en reaseguro en un 84%, en el año 1998 en
un 73,20% y en el año 1999 en un 97,40%. De igual manera, el movimiento
real experimentado por este concepto durante los años 1997, 1998 y 1999
mantuvo un ritmo constante, con variaciones muy ligeras.
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un aumento absoluto en el
año 1998 de 2.401 millones de bolívares por este concepto, con respecto al
172
año 1997, al igual que en 1999 donde tuvo egresos adicionales por este
concepto en un 114% por encima de lo incurrido en al año 1998.
No obstante, Seguros Maracaibo, alcanzó un aumento absoluto en las
primas cedidas, en el año 1998 de 774 millones de bolívares con respecto al
año 1997 , así como de 930 millones en el año 1999 con respecto al año
anterior.
Dimensión: Utilidad estimada anual.
Indicadores: Utilidad ejercicios 1997-1998 y 1999.
Parámetro de observación: Monto de utilidad estimada anual/ Monto utilidad
real.
TABLA 31. UTILIDAD EJERCICIOS 1997-1998-1999.
1997 (Mill Bs)
1998 (Mill Bs)
1999 (Mill Bs)
EMPRESA
PRESUPUESTO
UTILIDAD REAL
PRESUPUESTO UTILIDAD REAL
PRESUPUESTO UTILIDAD REAL
S.CATATUMBO 1.550 1.314 1.800 1.603 (775) 753
S. LA OCCIDENT. -- 105 -- 171 -- 141
S. MARACAIBO -- 666 -- 764 -- (2.462)
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
Al analizar la información ilustrada en la tabla, se puede observar que los
resultados financieros de la empresa Seguros Catatumbo durante los
ejercicios de los años 1997 y 1998 estuvieron muy ajustados a las
proyecciones o estimaciones de los mismos, con variaciones muy ligeras; no
obstante, en el año 1999 luego de transcurridos 6 meses de ejercicio, deciden
reformular el presupuesto, considerando que los resultados del mismo se
173
traducirían al final en pérdidas; sin embargo ,los resultados finales arrojaron
una utilidad de 753 millones de bolívares. El margen de crecimiento real
experimentado por este concepto durante los años 1997 y 1998 fue de un
22%, sin embargo, en el año 1999 la utilidad obtenida fue menor que el año
anterior, disminuyendo en un 53%.
Por su parte, Seguros La Occidental alcanzó un aumento absoluto en el
año 1998 de 66 millones de bolívares en este concepto, con respecto al año
1997, no obstante, en 1999 disminuyó con respecto al año anterior en un
18%.
Así mismo, Seguros Maracaibo, alcanzó un aumento absoluto en las
utilidades en el año 1998 de 98 millones de bolívares con respecto al año
1997 , no obstante, en el año 1999 se obtiene una pérdida en el ejercicio de
2.462 millones de bolívares.
Parámetro de observación: Utilidad o pérdida técnica.
TABLA 32. GESTIÓN TÉCNICA 1997-1998-1999.
1997 (Mill Bs.)
1998 (Mill Bs.)
1999 (Mill Bs.)
EMPRESA
UTILIDAD/ PERDIDA TÉCNICA
UTILIDAD/ PÉRDIDA TÉCNIC A
UTILIDAD/ PÉRDIDA TÉCNICA
S. CATATUMBO 560 800 (1.424)
S. LA OCCIDENT. (162) 214 688
S. MARACAIBO (386) 369 (2.717)
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99).
174
Los resultados de la gestión técnica se determinan en el Estado de
Ganancias y Pérdidas, al sumar las cuentas de Ingresos por concepto de
operaciones de los seguros de personas , seguros generales y de reaseguro
aceptado y al monto resultante se le restan las cuentas de egresos por los
mismos conceptos, obteniendo así el resultado técnico.
La tabla mostrada denota los resultados técnicos de las empresas objeto
de la presente investigación durante los años 1997, 1998 y 1999. Seguros
Catatumbo obtuvo utilidad técnica en los años 1997 y 1998, aumentando en
el segundo en un 42%, con respecto al año 1997, sin embargo, en el año
1999 se produjo una pérdida técnica de 1.424 millones de bolívares. En el
caso de Seguros La Occidental, por el contrario, hubo perdida técnica
en el año 1997 de 162 millones, mejorando su gestión en los años
subsiguientes donde obtuvo resultados técnicos positivos. Por su parte,
Seguros Maracaibo tuvo resultados técnicos negativos en los años 1997
y 1999.
Objetivo: Analizar las opciones de inversión utilizadas por las diferentes
empresas en estudio.
Dimensión: Opciones de inversión
Indicadores: Títulos valores públicos.
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión en
valores públicos en moneda nacional durante los años 1997-1998
y 1999.
175
TABLA 33. INVERSIONES EN VALORES PÚBLICOS EN MONEDA NACIONAL .
1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
V.PÚBLICOS MONEDA NACIONAL ( MILL.Bs.)
(%) V.PÚBLICOS MONEDA NACIONAL ( MILL.Bs.)
(%) V.PÚBLICOS MONEDA NACIONAL ( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 1.026
10 1.027 5 391 2
LA OCCIDENTAL 131 5 172 3 297 5 MARACAIBO 2,9 0,1 2,7 0,1 2,7 0,1
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO,(1.997-98-99.)
Se puede observar en la tabla el monto invertido por cada empresa objeto
de estudio en valores públicos en moneda nacional y el porcentaje que estos
representan dentro del monto total invertido en valores públicos. Es así como
se demuestra que en las empresas Seguros Catatumbo y Seguros La
Occidental durante los 3 últimos años de ejercicio económico, no han habido
nuevas inversiones en valores públicos en moneda nacional, por el contrario,
han disminuido significativamente. No obstante, en Seguros La Occidental la
situación ha sido inversa, han tenido un crecimiento interanual de un 51%.
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión en valores
públicos en moneda extranjera durante los años 1997, 1998 y 1999
TABLA 34. INVERSIONES EN VALORES PÚBLICOS EN MONEDA EXTRANJERA
1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
V.PÚBLICOS MONEDA EXTRANJ. ( MILL.Bs.)
(%)
V.PÚBLICOS MONEDA EXTRANJ. ( MILL.Bs.)
(%)
V.PÚBLICOS MONEDA EXTRANJ. ( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 4376
43 6874 30 7428 32
LA OCCIDENTAL 525 20 689 13 693 11 MARACAIBO 3689 63 5798 61 2723 31
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
176
Se puede observar en la tabla el monto invertido por cada empresa objeto
de estudio en valores públicos en moneda extranjera y el porcentaje que estos
representan dentro del monto total invertido en valores públicos. Es así como
se demuestra que la inversión en valores públicos en moneda extranjera
durante los años 1997 , 1998 y 1999 en todas las empresas estudiadas se ha
incrementado, exceptuando el caso de Seguros Maracaibo, donde en el año
1999 las mismas se redujeron aproximadamente en un 30%.
Indicador: Títulos valores privados
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión en valores
privados durante los años 1997, 1998 y 1999
TABLA 35. INVERSIONES EN VALORES PRIVADOS. 1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
V.ALORES RIVADOS ( MILL.Bs.)
(%) VALORES PRIVADOS ( MILL.Bs.)
(%) VALORES PRIVADOS ( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 488
5 139 0,6 292 1
LA OCCIDENTAL 160 6 654 13 1.146 18 MARACAIBO 431 7 499 5 1715 20
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
Se puede observar en la tabla el monto invertido por cada empresa objeto
de estudio en valores privados y el porcentaje que estos representan dentro
del monto total de las inversiones aptas. Es así como se demuestra que la
inversión en valores privados en la empresa Seguros Catatumbo no tuvo un
movimiento significativo durante los años 1997-1999, representando apenas
177
un 2% de la cartera de inversiones en los tres años; sin embargo en C. A.
de Seguros La Occidental y en Seguros Maracaibo, especialmente en el año
1999, este instrumento fue objeto de importantes movimientos.
Indicador: Manejo del efectivo
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de los fondos destinados
durante los años 1997, 1998 y 1999.
TABLA 36. MANEJO DEL EFECTIVO.
1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
MANEJO DEL EFECTIVO
( MILL.Bs.)
(%) MANEJO DEL EFECTIVO ( MILL.Bs.)
(%) MANEJO DEL EFECTIVO ( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 493
5 1.726 7,6 1.715 7
LA OCCIDENTAL 24 1 221 4 430 7 MARACAIBO 244 4 932 10 1.132 13
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
Es importante destacar que los montos indicados como disponibles,
corresponden a los saldos de las cuentas al cierre del ejercicio económico de
cada año analizado.
Indicador: Otorgamiento de préstamos hipotecarios
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión destinados
durante los años 1997, 1998 y 1999.
178
TABLA 37. FONDOS PARA EL OTORGAMIENTO DE PRÉSTAMOS
HIPOTECARIOS 1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
OTORGAMIENTO DE PRESTAMOS
HIPOTEC. ( MILL.Bs.)
(%)
OTORGAMIENTO DE PRESTAMOS
HIPOTEC. ( MILL.Bs.)
(%)
OTORGAMIENTO DE PRESTAMOS
HIPOTEC. ( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 5,5 0,1 427 2 223 1 LA OCCIDENTAL 0,321 0,01 0,277 0,05 0,231 0,04 MARACAIBO 70 1 58 0,6 51 0,5
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
Se puede observar en la tabla que el otorgamiento de préstamos como
instrumento de inversión de los fondos excedentes, tiene muy poca
participación porcentual dentro de la cartera de inversiones de las empresas
aseguradoras estudiadas.
Indicador: Predios urbanos
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión en predios
urbanos durante los años 1997, 1998 y 1999.
TABLA 38. INVERSIONES EN PREDIOS URBANOS. 1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
PREDIOS URBANOS
(MILL.Bs.)
(%)
PREDIOS URBANOS ( MILL.Bs.)
(%)
PREDIOS URBANOS
( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 3.804 37 12.478 55 13.329 57 LA OCCIDENTAL 1.755 67 3.450 66 3.678 59 MARACAIBO 1.403 24 2.096 22 3.137 35
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
179
La tabla muestra en términos generales, la importante participación de los
predios urbanos dentro de la cartera de inversiones de las empresas
estudiadas dada su incidencia en las reservas técnicas. En el caso de seguros
Maracaibo, a pesar de la conducta de inversión en los años 1997 y 1998, en
el año 1999 se destinó una mayor colocación de fondos en este instrumento
sobre los valores públicos.
Indicador: Otorgamiento de préstamos sobre pólizas
Parámetro de observación: Montos y porcentajes de inversión en
otorgamiento de préstamos sobre pólizas durante los años 1997, 1998 y
1999.
TABLA 39 OTORGAMIENTO DE PRÉSTAMOS SOBRE PÓLIZAS
1.997
1.998
1.999
EMPRESA DE SEGUROS
PRÉSTAMOS SOBRE PÓLIZAS
( MILL.Bs.)
(%)
PRÉSTAMOS SOBRE PÓLIZAS
( MILL.Bs.)
(%)
PRESTAMOS SOBRE PÓLIZAS
( M ILLBs.)
(%)
CATATUMBO 13,7 0,13 14,6 0,06 13 0,05 LA OCCIDENTAL 15,3 0,59 16,6 0,32 17,5 0,28 MARACAIBO 4,3 0,07 4,1 0,04 4,3 0,04
FUENTE: MEMORIAS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, y MARACAIBO (1.997-98-99.)
Se puede observar en la tabla, que los préstamos sobre pólizas como
inversión representativa de reservas, tienen una participación muy
insignificante dentro de la cartera de inversiones.
Objetivo: Evaluar los resultados obtenidos con las estrategias de inversión y
su incidencia en la utilidad obtenida en los periodos 1997, 1998 y 1999.
180
Dimensión: Resultados de las estrategias de inversión.
Indicador: Rendimiento / Utilidad obtenida.
Parámetro de observación: Resultados de la gestión financiera.
TABLA 40. GESTIÓN FINANCIERA (1997-1998-1999).
1997 (Mill Bs.)
1998 (Mill Bs.)
1999 (Mill Bs.)
EMPRESA
RESULTADOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA
RESULTADOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA
RESULTADOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA
S. CATATUMBO 755 802 2.177
S. LA OCCIDENT. 267 (42) (547)
S. MARACAIBO 1.053 394 254
FUENTE: ESTADOS FINANCIEROS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, MCBO (1.997-98-
99).
Los resultados de gestión financiera se determinan en el Estado de
Ganancias y Pérdidas, restando de la cuenta de Ingreso Gestión General de
la empresa, representada por el producto de inversiones, ingresos por
servicios y beneficios diversos, las cuentas de Egreso por el mismo concepto,
donde se incluyen los gastos de administración no inherentes a los seguros
de personas, generales, de reaseguro aceptado, los egresos financieros, el
ajuste de reservas de provisión, el ajuste de valores y otros activos, las
pérdidas financieras, así como otros egresos; el resultado al comparar ambas
partidas de Ingreso y Egreso determina los resultados de la gestión financiera
de la empresa.
Al analizar la ilustración, se evidencia como la empresa Seguros
Catatumbo ha mantenido un crecimiento año tras año en los resultados
181
financieros, donde se destaca principalmente el año 1999 registrando un
crecimiento porcentual con respecto al año anterior de un 171%.
Al contrario, en Seguros La Occidental, los resultados financieros fueron
positivos solamente en el año 1997, no así en los años subsiguientes donde
se registraron resultados negativos, alcanzando en el año 1999 un resultado
negativo de -547 millones de bolívares.
En el caso de Seguros Maracaibo, a pesar de haber registrado resultados
positivos en la gestión financiera en estos tres años, ha experimentado un
decrecimiento en este aspecto, alcanzando en el año 1998 un decrecimiento
de un 62,5% con respecto al año anterior e igualmente de un 32,5% en el año
1999.
Parámetro de observación: Resultados en los ejercicios 1997,1998 y 1999.
TABLA 41. RESULTADOS EJERCICIO (1997) 1997
(Mill Bs.) EMPRESA
GESTIÓN TÉCNICA GESTIÓN FINANCIERA UTILIDAD/PERDIDA
S.CATATUMBO 559 755 1314 S. LA OCCIDENTAL (162) 267 105 S.MARACAIBO (387) 1.053 666 FUENTE:ESTADOS FINANCIEROS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL, MCBO(1.997-98-99).
La sumatoria de la gestión técnica y la gestión financiera determinan la
utilidad o pérdida en el ejercicio. Al analizar los resultados obtenidos por las
empresas objeto de la presente investigación en el ejercicio económico 1997,
se encuentra que la empresa Seguros Catatumbo obtuvo una utilidad de
182
1.314 millones de bolívares. No obstante, en Seguros La Occidental y en
Seguros Maracaibo, los resultados financieros obtenidos compensaron la
pérdida técnica, alcanzo así una utilidad en el ejercicio de 105 y 666 millones
de bolívares, respectivamente.
TABLA 42. RESULTADOS EJERCICIO (1998)
1998 (Mill Bs.)
EMPRESA
GESTIÓN TÉCNICA GESTIÓN FINANCIERA UTILIDAD/PERDIDA
S.CATATUMBO 801 802 1.603 S. LA OCCIDENTAL 213 (42) 171 S.MARACAIBO 370 394 764 FUENTE:ESTADOS FINANCIEROS CATATUMBO, LA OCCIDENTAL,MCBO (1.997-98-99).
En el ejercicio económico 1998, los resultados arrojados por la
gestión técnica y financiera de la empresa Seguros Catatumbo,
fueron altamente positivos, resultado una utilidad de 1.603 millones de
bolívares. Sin embargo, Seguros La Occidental en ese mismo año
registró resultados financieros negativos de 42 millones de bolívares,
los cuales a su vez fueron compensados con los resultados
técnicos positivos, originándose una utilidad final de 171 millones de
bolívares. No obstante, Seguros Maracaibo obtuvo una utilidad final de
764 millones de bolívares producto de la sumatoria de los
resultados técnicos y financieros positivos.
183
TABLA 43. RESULTADOS EJERCICIO (1999)
1999 (Mill Bs.)
EMPRESA
GESTIÓN TÉCNICA GESTIÓN FINANCIERA UTILIDAD/PERDIDA
S.CATATUMBO (1.424) 2.177 753 S. LA OCCIDENTAL 688 (547) 141 S.MARACAIBO (2.716) 254 (2.462) FUENTE:ESTADOS FINANCIEROS CATATUMBO,LA OCCIDENTAL,MCBO (1.997-98-99).
Se puede observar al analizar los resultados del ejercicio económico 1999
de los tres (3) empresas objeto de este estudio, que contrario a los años
anteriores Seguros Catatumbo, empresa lider en la obtención de utilidad
técnica, en este año, los resultados técnicos arrojaron una pérdida de 1.424
millones de bolívares, los cuales fueron compensados con los resultados
financieros altamente positivos, contribuyendo al cierre del ejercicio con una
utilidad final de 753 millones de bolívares.
Por el contrario, Seguros La Occidental en ese mismo año, obtuvo
resultados técnicos positivos, los cuales compensaron la pérdida financiera de
547 millones de bolívares, originándose una utilidad final de 141 millones.
Por su parte, Seguros Maracaibo obtuvo una pérdida técnica significativa
de 2.716 millones de bolívares, unido a resultados financieros muy bajos, al
sumar ambos resultados se generó una pérdida en el ejercicio de 2.462
millones de bolívares.
184
Los resultados mostrados anteriormente son el producto del clima de
incertidumbre en el país, producto de la recesión económica, y de las medidas
políticas del gobierno.
2.-Discusión de los Resultados
Una vez presentados y analizados los datos obtenidos con la aplicación
de los instrumentos, se puede expresar en términos generales que los
mismos evidencian el desempeño y los resultados obtenidos por el sector
asegurador en la ciudad de Maracaibo, durante los ejercicios económicos
1997, 1998 y 1999, en cuanto a las estrategias de inversión, la gestión
financiera, la gestión técnica, los instrumentos de inversión más manejados,
los criterios que privan para dirigir las inversiones y la marcada incidencia del
mercado y de su entorno en dichos resultados.
Las evidencias anteriores confirman que el mercado asegurador
venezolano, como el resto de los sectores económicos, no escapa de los
efectos de la actual crisis económica, política y social, asociada a la caída de
los precios del petróleo. A través del análisis se pudo mostrar como el
impacto de esta coyuntura ha determinado en gran medida el actual rumbo y
los resultados arrojados por las empresas, evidenciándose en los niveles de
siniestralidad, composición de cartera, gastos administrativos, niveles de
exigencia de los reaseguradores, resultados técnicos y estrategias financieras
de inversión.
185
Existen en el entorno de este sector una serie de oportunidades y
amenazas que deben afrontar, así como variables de tipo económico, político
y jurídico que tienen una influencia determinante en su desempeño y en las
decisiones de inversión, tales como la tasa de interés, la inflación, la política
monetaria, la política fiscal y las restricciones legales, entre otras.
En este sentido, la autora considera que es de relevada importancia para
los planificadores financieros de este sector considerar y analizar la
interrelación entre los factores macroeconómicos, las acciones políticas del
gobierno y las restricciones legales a las cuales se ven sometidas a los
efectos de adelantarse a los acontecimientos, prever los resultados, orientar la
acción bajo premisas que minimicen el riesgo y garanticen altos dividendos,
así como el crecimiento y fortalecimiento en el mercado. Esto corrobora los
planteamientos de Kolb (1997,p. 38) quién afirma que el gobierno y la política
económica tienen un papel importante en el mercado de valores a través de
las regulaciones y los impuestos.
Estas disposiciones afectan todos los mercados de valores y tienen una
gran repercusión en la seguridad de las inversiones y en las utilidades que
puedan obtener los inversionistas.
En cuanto a las metas de producción e ingresos, estas fueron cubiertas
casi en un 100% en los años 1997 y 1998, no así en el año 1999, producto de
las dificultades presentadas en la región zuliana, por poseer una economía
basada en la renta petrolera. En cada ejercicio económico las primas
cobradas estuvieron representadas en promedio, en un 70% por concepto de
186
renovaciones de pólizas y en un 30% por negocios nuevos, indicando una
gran capacidad en la generación de ingresos de las empresas objeto de
estudio y del sector en general.
Los pasivos tienen un bajo peso específico con respecto al patrimonio. En
cuanto a las reservas técnicas y margen de solvencia, derivados de las
operaciones propias de seguro y de obligatoriedad según la Ley de Empresas
de Seguros y Reaseguros (1994) , las empresas ante el crecimiento
experimentado en las primas cobradas, han incrementado paralelamente las
reservas técnicas y así mismo han mantenido un margen de solvencia,
durante los años 1997, 1998 y 1999, que les permitió cumplir a cabalidad los
compromisos adquiridos con los asegurados o cedentes.
Sin embargo, en el caso de Seguros Maracaibo, empresa objeto de
estudio, ésta presentó en el año 1999 una insuficiencia del patrimonio propio
no comprometido en un -51,24%, situación agudizada por evidentes
insuficiencias en el flujo de caja, y problemas de liquidez, aspectos estos que
marcaron su ejercicio económico de ese año.
En este sentido, la autora considera que el aspecto de la solvencia
patrimonial de las empresas del sector asegurador es objeto de gran vigilancia
y fiscalización por parte de la Superintendencia de Seguros, lo cual obliga a
las empresas del sector a aplicar políticas restrictivas en la suscripción de las
pólizas, unido a un adecuado análisis financiero en las operaciones de
inversión, a los fines de garantizar la efectividad de su gestión y por ende,
resultados técnicos y financieros positivos que permitan cumplir con los
187
requisitos de solvencia patrimonial y obtener los más altos márgenes de
beneficio en el ejercicio.
Esta apreciación la corrobora la revista Gerente (1999,p. 108) al afirmar
que para prevenir cualquier posibilidad de insolvencia patrimonial, la
Superintendencia de Seguros, ha establecido el cumplimiento obligatorio de
un margen de solvencia, que exige fuertes requerimientos patrimoniales, a
medida que la compañía crece en operaciones y siniestros.
Es importante destacar que en la obtención de la información se tuvo una
limitante en el hecho de que las empresas Seguros La Occidental y Seguros
Maracaibo, no manejan los presupuestos de ingresos y egresos para todas
las cuentas, solamente se diseñan los presupuestos para primas cobradas,
gastos administrativos y comisiones a cancelar a la fuerza de ventas.
La situación anterior imposibilitó medir el comportamiento o movimiento
real de las otras cuentas con respecto a su estimación, denotando además,
cierta informalidad en el proceso, por parte de estas empresas, incidiendo
directamente en la toma de decisiones. No obstante, en Seguros Catatumbo,
si se elaboran anualmente los presupuestos de todas las partidas de ingreso y
egreso, así como de la utilidad.
El comportamiento de los ingresos del sector, según las cifras arrojadas
por las empresas evaluadas, para los años 1997, 1998 y 1999 fueron en
promedio un 54%, los egresos un 70% y la utilidad en los años 1997 y 1998
se situó en un 32%; sin embargo, en 1999 disminuyó en un 97%, con respecto
al año 1998.
188
Las cifras anteriores evidencian los estragos provocados en el sector
asegurador en el año 1999, un año atípico en lo político dada la toma de
posesión del nuevo gobierno elegido el 08 de diciembre de 1998 y la
celebración del referéndum convocatorio de la Asamblea Constituyente en
abril de 1999, la elección de los miembros de dicha asamblea en julio y la
celebración del Referéndum Aprobatorio de la nueva constitución el 15 de
diciembre del mismo año.
Todos estos eventos determinaron la escena política del país y
prevalecieron sobre el clima económico con el consiguiente efecto de
profundizar la lamentable recesión que el país viene atravesando.
Afortunadamente, los precios del petróleo que, en un principio, estaban
deprimidos, fueron mejorando progresivamente hasta alcanzar los niveles que
actualmente tiene, esto le ha permitido al país incrementar las reservas
internacionales y frenar la inflación, signos positivos para un comienzo de la
reactivación económica.
Unida a la situación anterior, los niveles de siniestralidad se
incrementaron a partir del año 1.999, situándose en promedio, en un 50%,
esto es debido al incremento en las pérdidas por concepto de atraco y robo
de vehículos y por el incremento en los costos relativos a la salud.
Toda esta situación coyuntural obliga a los gerentes financieros a tomar
decisiones estratégicas y a monitorear constantemente los resultados,
controlando los gastos e ingresos futuros de la empresa. De allí la importancia
de elaborar anualmente los presupuestos de tesorería, con el cual se podrá
189
determinar si se tendrá la necesidad de recurrir a la financiación, o por el
contrario, deberá decidir si coloca los excedentes a plazos con mayor tasa de
interés. Esto corrobora los planteamientos de Barquero et al (1998), al afirmar
que con los presupuestos de tesorería se determinarán las necesidades de
recursos financieros o los excedentes de fondos previstos, teniendo presente
la futura exposición a los riesgos de cambio y de tipo de interés.
Aunque al sector asegurador, por exigencias de la Ley de Empresas de
Seguros y Reaseguros (1994), se le establecen los parámetros para las
inversiones aptas representativas de las reservas técnicas, aún así, no
pueden ser rígidas en el esquema de inversión, estas deben adecuarse a la
realidad económica y política del país.
En las opciones y estrategias de inversión utilizadas por las diferentes
empresas en estudio se evidencia que se efectúa en función de obtener el
máximo rendimiento, la mayor liquidez, la contribución al crecimiento en el
mercado y al fortalecimiento de las reservas exigidas por la Ley de Empresas
de Seguros y Reaseguros.
Las inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas,
objeto de estudio en la presente investigación, en términos generales, ha
tenido un crecimiento promedio porcentual durante los años 1997, 1998 y
1999, de un 60%, lo cual evidencia que las empresas han venido fortaleciendo
sus inversiones y tratando de obtener el mayor rendimiento de ellas.
Según el estudio, se demuestra que la cartera de inversiones de las
empresas se ha mantenido bajo el mismo esquema, compuesta básicamente
190
por valores públicos en moneda extranjera (Bonos Bradys) y los predios
urbanos o inmuebles, por los altos rendimientos que ofrecen, unido al
fortalecimiento que le brindan a las reservas.
En este sentido, se demostró que estos dos instrumentos representan
aproximadamente el 80% de la cartera de inversiones de las empresas objeto
de estudio: en Seguros Catatumbo, los predios urbanos representan el 49% y
los valores públicos en moneda extranjera el 35%; en Seguros La Occidental
los predios urbanos representan el 65% y los valores públicos en moneda
extranjera el 15%; en Seguros Maracaibo, los predios urbanos representan el
27% y los valores públicos en moneda extranjera el 51% .
Se manifiesta como una debilidad en la aplicación de las estrategias de
inversión, la rigidez que ocasiona en la misma la Ley de Empresas de
Seguros y Reaseguros, la cual obliga en montos y formas de invertir,
limitaciones propias de la ley que obedecen a la protección de la
Superintendencia de Seguros. Otra debilidad , desde el punto de vista
especulativo, es la alta cartera en inmuebles, la cual es improductiva , aunque
contribuye al fortalecimiento de las reservas, sin embargo, en un momento de
recesión económica la revalorización de los inmuebles es muy remota.
Esta situación es corroborada por Jiménez et al (1998) al afirmar que,
considerando las peculiaridades del proceso productivo del sector, las
restricciones y limitaciones legales establecidas por la Ley de Empresa de
Seguros y Reaseguros en cuanto a montos y destinos de inversión para la
creación de las reservas, las estrategias de inversión de las empresas del
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sector estarían orientadas hacia lograr un manejo financiero adecuado,
considerando las alternativas de inversión en función de los niveles de riesgo,
de rentabilidad y de los objetivos que se persigan.
En cuanto al producto de inversiones, a pesar del impacto en el sector por
la recesión económica en el año 1999, los resultados o rendimientos en las
inversiones en este año, en un sentido general, mejoraron porcentualmente
en promedio en un 80%, considerando los resultados de las tres empresas
evaluadas.
Una vez comentados e interpretados en términos generales los resultados
obtenidos, se podría afirmar que efectivamente la autora comparte el modelo
de estrategia de inversión seguido por las empresas evaluadas, basada en
una cartera donde los valores públicos en moneda extranjera represente
como mínimo el 30% de la cartera de inversiones.
La actual situación económica y política calificada como difícil desde el año
1997 hasta el presente año 2000, donde el riesgo país de Venezuela se ha
reducido, pero sigue siendo alto en comparación con otros países de la región
Según la revista Gerente (1999), para agosto el riesgo país venezolano se
redujo en 794 puntos base respecto a los bonos del tesoro de Estados
Unidos, lo que equivale a 7,9%, frente a cifras de 940 puntos registradas en el
mes de mayo.
Aparentemente la situación tiende a estabilizarse, el país se ha recuperado
en el mundo, pero por su característica de monoproductor, depende del precio
del petróleo.
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Adicionalmente, la tasa de interés pasiva es muy baja, generando
rendimientos muy bajos con respecto al rendimiento en dólares. El
rendimiento en dólares de los papeles venezolanos es del 13%, en virtud de
que estos rentan desde un 7 hasta un 9%, pero como son papeles que están
por debajo de su valor nominal, se compran con descuento, lo cual hace que
el rendimiento real de estos papeles sea superior; adicionalmente, al aplicar la
depreciación de la moneda, cuya estimación es de un 12 al 15% anual, según
la banda de flotación fijada por el B.C.V., se obtiene finalmente más de un
20% de rendimiento en moneda extranjera.
Unido a esto, los bonos bradys tienen como atractivo de que si la política
económica toma un rumbo acertado, junto con el aumento de los precios del
petróleo, el rendimiento que ofrecen estos títulos puede ascender.
Por otra parte, hay muy pocas alternativas de inversión en el mercado
nacional, donde se encuentran las letras del tesoro venezolano o bonos de la
deuda pública nacional, los cuales son comprados inmediatamente por los
bancos, ante la necesidad de tenerlos dentro de su encaje legal; el mercado
de capitales local es volátil y poco profundo, la oferta de instrumentos es muy
limitada, actualmente no hay operaciones, está en su mínima expresión.
Por estas razones, desde el punto de vista de la especulación y el
rendimiento en la inversión, se justifica destinar como mínimo el 30% de la
cartera de inversiones en valores públicos en moneda extranjera.
Se indica así mismo, según los resultados arrojados por el estudio, que los
predios urbanos o inmuebles representan en promedio el 48% de la cartera
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de inversiones de las empresas evaluadas. En tal sentido, sobre inversiones
en inmuebles en un ambiente de contracción económica, resulta riesgoso,
considerando que si después hay necesidad del dinero invertido, la misma
situación de contracción económica, impide vender el activo en un buen
precio, resulta una inversión de poca liquidez, sirve para protegerse de una
inflación y fortalece las reservas, pero es una inversión improductiva, desde el
punto de vista especulativo.
Este planteamiento es corroborado por Acedo C y Acedo A. (1998), al
afirmar que los bonos brady, permiten en Venezuela una válvula de escape a
las necesidades de cambio, así mismo, pueden ser utilizados como un
indicador de las políticas y de su impacto. Son altamente líquidos, de alta
volatilidad y de rendimientos muy atractivos.
Así mismo, mediante el estudio se pudo determinar que los terrenos y
edificaciones son una parte importante de la inversión financiera del sector,
constituyen una modalidad de inversión muy frecuente en la mayoría de las
empresas aseguradoras, aunque no produce altos rendimientos como
producto de inversiones, salvo en aquellos casos, donde la modalidad o
estrategia sea de compra y venta de inmuebles, pero constituyen una
importante base patrimonial.
El estudio permite determinar los resultados técnicos y financieros en las
empresas evaluadas alcanzados en los años 1997, 1998 y 1999. En este
sentido, se evidenció que en el año 1999 Seguros Catatumbo y Seguros
Maracaibo, tuvieron en su gestión técnica, resultados negativos, alcanzando
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las sumas de 1424 y 2717 millones de bolívares, respectivamente. Sin
embargo, los resultados de la gestión financiera durante esos años arrojó
resultados positivos, lo que permitió en el caso de Seguros Catatumbo,
generar una utilidad final de 753 millones de bolívares; sin embargo, en
Seguros Maracaibo la gestión financiera no logró compensar la pérdida
técnica, alcanzó un pérdida en el ejercicio de 2.462 millones de bolívares.
En el caso de Seguros La Occidental, la situación fue contraria, la
compañía en los años 1997 y 1998 no logró resultados financieros positivos,
sin embargo, fue la utilidad técnica la que compensó las pérdidas financieras,
generando utilidad al cierre del ejercicio económico. De tal manera que, se
puede inferir, que las gestiones financieras y el esquema de inversión de las
empresas Seguros Catatumbo y Seguros Maracaibo, arrojaron resultados
satisfactorios durante los años 1997, 1998 y 1999, alcanzando ciertos
márgenes de rentabilidad.
Por el contrario, la estrategia de inversión manejada por la empresa
Seguros La Occidental, no ha generado los niveles de rentabilidad deseados,
siendo los resultados de la gestión técnica los que han compensado la
situación logrando en los tres años de análisis, resultados positivos al cierre
del ejercicio.
Se observa en los resultados de la investigación que en el año 1999 dos
(2) de las empresas evaluadas presentaron pérdidas técnicas en su ejercicio,
siendo los resultados de la gestión financiera los que compensan la situación
y permiten resultados finales positivos en el ejercicio económico.
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La información anterior conduce los resultados de la investigación a
evidenciar la situación manejada en el planteamiento del problema, donde se
señaló la importancia y necesidad de estudiar las estrategias de inversión del
sector asegurador, debido a que gran parte de las empresas de este sector,
tienen pérdidas técnicas y son los resultados financieros producto de las
inversiones los que compensan las pérdidas, arrojando utilidad en el ejercicio.
Esto corrobora los planteamientos de Barquero J. y Huertas F. (1998),
quién afirma que la mayor parte de las empresas de seguros tienen pérdidas
técnicas, es decir, el resultado directo del negocio puramente asegurador es
negativo y son los ingresos financieros producto de las inversiones los que
corrigen esas pérdidas en muchos casos.
