Caucho Natural. Información Privada y Confidencial DISCLAIMER El presente documento constituye la...

Caucho Natural

Información Privada y Confidencial

DISCLAIMER

El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte de Structure Banca de Inversión. La información contenida se presume confiable pero no garantiza que sea completa o cierta. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Structure Banca de Inversión.


I. El Caucho

II. El Caucho en el Mundo

III. El Caucho en Colombia

IV. Proyecto

V. Información Financiera

TABLA DE CONTENIDO


EL CAUCHO

El nombre científico de la planta de caucho es Hevea Brasiliens nativa de Brasil.

El caucho es un material polimérico con flexibilidad y propiedades de extensión. Estas condiciones facilitan que las moléculas retornen a su posición inicial.

El árbol crece 40 metros en condiciones naturales y cuando se emplea en extracción de Látex crece en promedio 25 metros.

La edad de la planta es de 100 años en condiciones naturales pero su utilización económica esta entre 35 y 40 años.

A pesar de ser una planta nativa de Suramérica, su utilización predomina en Asia debido algunas condiciones climáticas que mejoran su eficiencia.

El árbol de caucho florece en el trópico con pluviosidad de 2000-4000 mm con temperaturas entre 24 – 28 Co

Existen dos variedades de caucho:

o Sintético: El caucho sintético se obtiene de manera artificial a través del petróleo, uno de los mas importantes es el “styrene-butadiene”, polybutadiene e isoprene.

o Natural: El caucho natural se obtiene de la extracción del Látex, principalmente de dos tipos de plantas (Hevea Brasiliens y Parthenia Argentatum).

Información General


EL CAUCHO – CICLO DE PRODUCCIÓN

*La producción marginal puede ser maximizada y continuar en los mismos niveles de producción plena por medio de un programa de fertilización intensiva

Inmadurez del Árbol

1 – 6 Años

Producción Plena7 – 30 Años

Producción Marginal*31 – 38 Años

Producción

Año


EL CAUCHO

Germinador Vivero Establecimiento

Inicio Etapa Productiva Rayado de Árbol Escurrimiento


EL CAUCHO – APLICACIONES Y USOS


I. El Caucho



IV. Proyecto


TABLA DE CONTENIDO


EL CAUCHO EN EL MUNDO

Brasil

USA

México

Canadá

UE

África

Japón

Corea

Filipinas

Tailandia

Malasia

India

China

Indonesia

Taiwán

Productores de Caucho Natural

Consumidores

Sri Lanka



Superficie cultivada de caucho natural en el mundo (Miles de Has.)

País 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Indonesia 2.635 2.675 2.675 2.675 3.279 3.433

Tailandia 1.593 1.602 1.675 1.680 2.133 1.497

Malasia 1.250 1.250 1.400 1.400 1.250 1.247

China 428 435 445 448 600 920

India 401 450 480 480 583 655

Vietnam 429 441 451 510 465 618

Otros 689 707 702 702 1.084 1.373

Total 7.425 7.560 7.828 7.895 9.394 9.743



Producción Mundial (Miles de Tons) *

Principales ProductoresIndonesia 35% producción totalTailandia 15% producción totalMalasia 13% producción total

2009 2010 (1) Var %

Asia 8231 8476 3%África 304 313 3%Otros 554 562 1%Total 9089 9351 3%

Miles de Tons

(1) Estimación a 2010 (Real Agosto de 2010 fue del 64.2% del total proyectado)

Consumo Mundial (Miles de Tons) *

* LMC International Ltd – Rubber Bulletin Aug 2010

PAIS 2009 2010 (2) Var %

USA 717 808 13%Japón 638 648 2%Alemania 201 206 2%Francia 154 160 4%Reino Unido 55 60 9%Italia 95 110 16%Otros Europa 651 677 4%Corea del Sur 323 331 2%China 2.939 3.103 6%India 876 896 2%Otros 2.217 2.236 1%Total 8.866 9.235 4%

Miles de Tons

(2) Estimación a 2010



Evolución Oferta y Demanda * Precio Ton TSR 20 - USD

Usos del Caucho Inventario (Meses)

223%

* Los inventarios mundiales de caucho natural han descendido y constituyen menos de dos meses de consumo mundial

* LMC International Ltd – Rubber Bulletin Aug 2010

Supply Demand

Perc

enta

ge C

hang

e


I. El Caucho



IV. Proyecto


TABLA DE CONTENIDO


EL CAUCHO EN COLOMBIA

Cordón Cauchero Cacaotero 6.297 Ha.Magdalena Medio Santandereano 7.700 Ha.Magdalena Centro Piedemonte 1.176 Ha.Orinoquia Piedemonte y Altillanura 7.665 Ha.Zona Marginal Cafetera 1.151 Ha.Amazonia 10.685 Ha.

AREA FUERA DE ESCAPE DEL MAL SURAMERICANO

PARAMETROS AMBIENTALES CONDICIONES ÓPTIMAS

Temperatura en OC Promedio anual 25-28 Precipitación anual 2000 a 3000 Días de lluvia 125-150 Humedad relativa % promedio anual 80Vientos máximos km/ha <40 Brillo solar, horas/año 1500-2000 PH 4,5-5,5 Piedras y gravas % 0-15 Nivel freático máximo 2m Pendiente en grados 0-5


EL CAUCHO EN COLOMBIA

Área Cultivada en Has Importaciones / Consumo en tons (Déficit)

Aún cuando el porcentaje de importaciones sobre el consumo nacional ha venido disminuyendo, existe un déficit del 80% del consumo local, generando una oportunidad para nuevos productores locales, asegurando la demanda futura para el caucho y sus derivados

* Ripio: cintas que cubren el corte de la sangría, se venden como producto secundario

* TSR: Technically Specified Rubber * Lámina: compactación del coágulo de látex en láminas

Precios Históricos Nacionales (COP por kilo) Empresas demandantes de Caucho *

100%

38.5%

29.4%

9.9%

4.1%

18.1%

* Productores y Asociaciones Departamentales, Congreso Cauchero Bogotá Octubre de 2010, Luis Fernando Murgueitio


I. El Caucho



IV. Proyecto


TABLA DE CONTENIDO


LOCALIZACIÓN

La finca esta ubicada a 96kms de Puerto Carreño, departamento del Vichada.

La finca limita con el rio Bita por un extremo y con caño el Manatí por el otro extremo.

Cuenta con múltiples caños a lo largo y ancho de la Extensión total de la finca, lo cual garantiza la fácil obtención de agua.

La carretera principal del departamento atraviesa la totalidad de la Extensión de la finca, permitiendo de esta manera acceder a cada uno de los lotes que la conforman (8 Lotes)

Cada uno de los lotes cuenta con desviaciones desde la vía principal las cuales permiten llegar a cada uno de los Ranchos.

Información General

La Bendición 1, 2 y 3 3.600 ha

Las Brisas 1 y 2 2.900 ha

La Esperanza - Las Palmitas 1.800 ha

Pto. Moscoso - Llano Grande 2.000 ha

Los Manantiales 1.300 ha

Total extensión 11.600 ha

N

EO

S


TERRENOS


I. El Caucho



IV. Proyecto


TABLA DE CONTENIDO


PREMISAS BÁSICAS

Etapas del Proyecto Cultivo

El proyecto esta divido en dos etapas:Consecución de recursosIniciación del proyecto

Una vez se inicie el proyecto, las etapas del cultivo son las siguientes:Año 0 – Año 6 (etapa improductiva)Año 7 – Año 32 (etapa producción plena)Año 32 – Año 38 (etapa producción marginal)

Estructura de Capital

No de Hectáreas a comprar: 1.250No de Hectáreas a sembrar: 750

El producto final a vender es:Lámina (95% del total): compactación del coágulo de látex en rectángulos o láminas.Ripio (5% del total): cintas que cubren el corte de la sangría (por donde sale el látex del árbol), se venden como producto secundario.

La producción de látex por hectárea depende del año productivo del cultivo, y esta estipulado de la siguiente forma (anual):

Año 7: 600 kg / HaAño 8: 800 kg / HaAño 9: 1.200 kg / HaAño 10: 1.600 kg / HaEn adelante: 1.700 kg / Ha

La estructura de capital esta planteada de la siguiente forma:Financiación externa

Condiciones obligaciones financieras:o Plazo: 10o Periodo gracia: 3o Tasa: DTF + 2%

Financiación interna Aportes de capital Deuda Subordinada


SUPUESTOS MACROECONÓMICOS

Precios Proyectados (por kilo)

* Se asume 5% de inflación a lo largo del proyecto

** Los precios proyectados de la lámina y ripio se indexan a la inflación a lo largo de la vida del proyecto

Otros Supuestos

Inflación*: 5%DTF (1.7x IPC): 8.5%Salario Mínimo Legal Mensual: 535.600 (año 2011)Impuesto Predial: 0.80%Impuesto a la Renta: 33%Precio Lámina**: 5.342 (precio calculado 2011)Precio Ripio**: 3.419 (precio calculado 2011)TSR 20**: 5.876 (precio calculado 2011)


INGRESOS Y COSTOS

1 5 10 15 20 25 30 35 38

Flujo Acumulado (Ingresos Operacionales – Total Egresos)

Dentro del total de egresos se incluye el préstamo a socios, el flujo restante es para pagar deuda + dividendos.

El último año experimenta un mayor crecimiento ya que no se contempla el préstamo a socios ese año.

El pago de dividendos a lo largo del proyecto es aproximadamente 55.000 millones (pesos corrientes).

Ingresos – Costos & Gastos Los Ingresos se calculan multiplicando los kilos / ha de látex que se produce cada año, por el precio de la lámina y ripio (producto secundario).

Dentro de los Costos y Gastos se contemplan los costos operacionales, gastos de administración, inversión de los terrenos, seguros y otros impuestos.

Cabe resaltar que los costos y gastos los últimos 8 años aproximadamente, presentan un crecimiento acelerado debido a un mayor gasto de insumos (fertilizantes) para mantener el ritmo de producción en la etapa terminal del cultivo.


ESTRUCTURA DE COSTOS

Costos Costo por Hectárea años Improductivos

Los costos del proyecto se estipulan principalmente en tres conceptos:Costo de Venta

o Costo de Instalación (solo año 0)o Costo de Sostenimiento (A partir del año 1)

Gastos de Administración (principalmente es el operador técnico)Gastos No Operacionales (impuestos varios y seguros)Los conceptos que consolidan el costo de venta son:Mano de ObraInsumosMaquinaria y EquipoTransporteImprevistos

Egresos del Proyecto (año 1 – año 6)

Cabe resaltar que el Costo de Venta experimenta incrementos en el año que entra el cultivo en etapa productiva (año 7), y adicional un aumento en los últimos 8 años del proyecto en el concepto de insumos para mantener el ritmo de producción en la etapa marginal.

El costo promedio por Hectárea es alrededor de (total de los costos incurridos en la etapa improductiva sobre el número de hectáreas): 11.279.989 ha*

FINAGRO a través del documento “Manual de Servicios” versión 21, capitulo IV (Incentivos) arroja unos costos máximos de referencia definidos para el caucho por el comité del siguiente orden: 11.991.000 ha*

* Es de resaltar que el costo por ha del proyecto y Finagro son precios del 2011


INGRESOS MENSUALES POR INVERSIÓN

* Valor aproximado

TIR TIR Nominal 1%22,36% 19,55%

AñoPagos Anuales

AccionistasFlujo Anual 1%

* Flujo Mensual 1%

2011 (5.987.000.000) (85.528.571) 2012 - - 2013 - - 2014 - - 2015 - - 2016 - - 2017 - - 2018 - - 2019 - - 2020 4.300.000.000 43.000.000 3.583.333 2021 5.036.458.255 50.364.583 4.197.049 2022 5.215.338.255 52.153.383 4.346.115 2023 6.406.566.785 64.065.668 5.338.806 2024 7.884.844.636 78.848.446 6.570.704 2025 8.308.580.630 83.085.806 6.923.817 2026 8.319.260.619 83.192.606 6.932.717 2027 8.536.895.490 85.368.955 7.114.080 2028 9.237.764.084 92.377.641 7.698.137 2029 8.496.499.368 84.964.994 7.080.416 2030 7.673.022.201 76.730.222 6.394.185 2031 7.944.851.227 79.448.512 6.620.709 2032 8.348.070.981 83.480.710 6.956.726 2033 8.903.623.937 89.036.239 7.419.687 2034 9.487.999.820 94.879.998 7.906.667 2035 9.893.549.047 98.935.490 8.244.624 2036 10.204.160.075 102.041.601 8.503.467 2037 10.553.302.121 105.533.021 8.794.418 2038 11.040.896.708 110.408.967 9.200.747 2039 11.686.737.053 116.867.371 9.738.948 2040 12.353.163.476 123.531.635 10.294.303 2041 12.652.881.186 126.528.812 10.544.068 2042 11.899.259.876 118.992.599 9.916.050 2043 12.317.191.971 123.171.920 10.264.327 2044 12.878.036.783 128.780.368 10.731.697 2045 14.260.140.998 142.601.410 11.883.451 2046 14.560.100.437 145.601.004 12.133.417 2047 14.450.296.166 144.502.962 12.041.913 2048 15.615.235.719 156.152.357 13.012.696 2049 153.492.324.098 1.534.923.241 127.910.270 Total 441.957.052.001 4.419.570.520

CIFRAS EN PESOS CORRIENTES

TIR Real TIR Real 1%16,53% 13,86%

AñoPagos Anuales

AccionistasFlujo Anual 1%

* Flujo Mensual 1%

2011 (5.987.000.000) (85.528.571) 2012 - - - 2013 - - - 2014 - - - 2015 - - - 2016 - - - 2017 - - - 2018 - - - 2019 - - - 2020 2.771.818.340 27.718.183 2.309.849 2021 3.091.948.473 30.919.485 2.576.624 2022 3.049.300.263 30.493.003 2.541.084 2023 3.567.416.108 35.674.161 2.972.847 2024 4.181.501.457 41.815.015 3.484.585 2025 4.196.397.811 41.963.978 3.496.998 2026 4.001.706.601 40.017.066 3.334.756 2027 3.910.850.186 39.108.502 3.259.042 2028 4.030.405.871 40.304.059 3.358.672 2029 3.530.470.981 35.304.710 2.942.059 2030 3.036.475.438 30.364.754 2.530.396 2031 2.994.330.871 29.943.309 2.495.276 2032 2.996.476.338 29.964.763 2.497.064 2033 3.043.702.695 30.437.027 2.536.419 2034 3.089.020.491 30.890.205 2.574.184 2035 3.067.672.078 30.676.721 2.556.393 2036 3.013.316.753 30.133.168 2.511.097 2037 2.968.018.445 29.680.184 2.473.349 2038 2.957.285.623 29.572.856 2.464.405 2039 2.981.212.261 29.812.123 2.484.344 2040 3.001.155.620 30.011.556 2.500.963 2041 2.927.591.367 29.275.914 2.439.659 2042 2.622.114.658 26.221.147 2.185.096 2043 2.584.961.862 25.849.619 2.154.135 2044 2.573.965.917 25.739.659 2.144.972 2045 2.714.486.282 27.144.863 2.262.072 2046 2.639.604.763 26.396.048 2.199.671 2047 2.494.950.777 24.949.508 2.079.126 2048 2.567.701.170 25.677.012 2.139.751 2049 24.037.721.399 240.377.214 20.031.434 Total 114.643.580.900 1.146.435.809

CIFRAS EN PESOS CONSTANTES 2011

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