Charla mensual de inversiones Economía y mercados

Charla mensualde inversionesEconomía y mercados

Charla Mensual de InversionesGerencia de Inversiones| Ludwig Cubillos V.

BogotáNoviembre 11, 2021

© C

op

yrig

ht

All

ian

z

2

Contenido / topics

1 InternacionalPresión inflacionaria mundialPolítica monetaria

2 ColombiaIndicadores lideres, inflación

3 Mercados

4 Perspectivas

Charla mensual de inversionesEconomía y mercados

01

© C

op

yrig

ht

All

ian

z

CONTEXTO ECONÓMICO Y DE MERCADOS

4

Internacional: Presión inflacionaria mundial Persisten las presiones inflacionarias especialmente en países desarrollados, en medio de la reactivación de la economía, losprecios de la energía y los cuellos de botella en las cadenas de suministros.

*Fuente: Bloomberg

6.2

4.6

-0.5

0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5

6.5

oct.-13 oct.-14 oct.-15 oct.-16 oct.-17 oct.-18 oct.-19 oct.-20 oct.-21

Va

ria

ció

n a

nu

al

(%)

Inflación en EEUU

Inflación

Núcleo

Meta Fed

4.1

2.1

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

oct.-13 oct.-14 oct.-15 oct.-16 oct.-17 oct.-18 oct.-19 oct.-20 oct.-21

Va

ria

ció

n a

nu

al

(%)

Total

Núcleo

Meta del BCE

Inflación en la Eurozona

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

nov.-16 nov.-17 nov.-18 nov.-19 nov.-20 nov.-21

Va

rici

ón

an

ua

l (%

)

2 años 5 años

10 años Meta

Expectativas de inflación en EEUU

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 oct-17 oct-18 oct-19 oct-20 oct-21V

ari

aci

ón

an

ua

l (%

)

Inflación en Latam

Brasil Chile Colombia México Perú

Inflación Anual (%) Brasil Chile Colombia México Perú

oct-21 10.67 6.03 4.58 6.24 5.83

© C

op

yrig

ht

All

ian

z


5

Internacional: Política monetaria

*Fuente: Bloomberg

• Reserva Federal (Fed): Manifestó su intención de reducir, a partir del mes noviembre de 2021, su programa de compra de bonos en USD $15.000 millones mensuales, por lo anterior, se espera que aproximadamente en el mes de junio de 2022 se extinga el programa que al día de hoy se encuentra en USD$ 120.000 millones de compras mensuales. El dot plot apunta a un aumento en las tasas a finales de 2022 menor a las dos descontadas por el mercado en julio y finales del próximo año.

• Banco Central Europeo (BCE): En su última reunión mantuvo sus tasas de interés y en cuanto a su programa de compra de bonos, en principio durara hasta marzo de 2022 o hasta que consideren finalizada la crisis. Consideran la inflación como transitoria y dan más peso a las preocupaciones de desaceleración económica.

• Banco de Inglaterra (BoE): Mantuvo sus tasas de interés, decisión que sorprende a los analistas ya que se esperaba una subida o al menos un tono más contraccionista. Las preocupaciones de la desaceleración del crecimiento fueron claves para esta decisión.

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

2015

2016

201

7

201

8

201

9

202

0

Ta

sa (

%)

Fed BCE BoE

BoC BoJ SNB

Tasas de los principales Bancos Centrales

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

oct.-09 oct.-11 oct.-13 oct.-15 oct.-17 oct.-19 oct.-21

Bill

on

es

de

dó

lare

s

BCE FED

BOJ SNB

BOE PBOC

Total (eje der.)

Balance de los principales Bancos Centrales

© C

op

yrig

ht

All

ian

z


6

Colombia: Indicadores lideres

*Fuente: Bloomberg

54

25

30

35

40

45

50

55

60

oct.-18 feb.-19 jun.-19 oct.-19 feb.-20 jun.-20 oct.-20 feb.-21 jun.-21 oct.-21

Pu

nto

s

Índice PMI manufacturero en Colombia

22.9

32.0

-60.0

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

08

-15

12

-15

04

-16

08

-16

12

-16

04

-17

08

-17

12

-17

04

-18

08

-18

12

-18

04

-19

08

-19

12

-19

04

-20

08

-20

12

-20

04

-21

08

-21

Va

ria

ció

n a

nu

al

(%)

Producción Industrial y ventas minoristas

Industrial Production

Retail Sales

2.50

1.0

2.5

4.0

5.5

7.0

8.5

10.0

oct.-03 oct.-06 oct.-09 oct.-12 oct.-15 oct.-18 oct.-21T

asa

(%

)

Tasa de intervención del Banco de la República

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

-15

-11

-7

-3

1

5

9

13

17

21

oct.-11 oct.-13 oct.-15 oct.-17 oct.-19 oct.-21

Pu

nto

s

Pu

nto

s

Industrial Comercial (eje der.) Consumidor (eje der.)

Indicadores de confianza en Colombia (media móvil 3 meses)

Colombia: Inflación

© C

op

yrig

ht

All

ian

z

7

*Fuente: DANE

la inflación varió un 0.01% lo que corresponde a un cambio anual del 4,58%. El informe del Dane de octubre deja ver que las mayores variaciones mensuales de la inflación en Colombia se dieron en los siguientes sectores: alimentos y bebidas no alcohólicas 0,89% y restaurantes y hoteles 0,53%, mientras que prendas de vestir y calzado, así como información y comunicación cayeron 3,45% y 6,79% respectivamente


4.58

2.86

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

7.5

9.0

oct.-09 oct.-11 oct.-13 oct.-15 oct.-17 oct.-19 oct.-21

Va

ria

ció

n a

nu

al (%

)

Total

Núcleo

Objetivo

Límite superior

Límite inferior

Inflación total y núcleo

© C

op

yrig

ht

All

ian

z


8

Mercados: Comportamiento año corrido

95

100

105

110

115

120

125

01-21 02-21 03-21 04-21 05-21 06-21 07-21 08-21 09-21 10-21 11-21

Va

ria

ció

n a

ño

co

rrid

o

Renta variable internacionalÍndice ACWI mercados desarrollados

Índice SPY - S&P 500 EE.UU.

Índice EFA mercados desarrollados sin EE.UU. y Canadá

Índice ESG EE.UU.

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

01-21 02-21 03-21 04-21 05-21 06-21 07-21 08-21 09-21 10-21 11-21

Va

ria

ció

n a

ño

co

rrid

o

Commodities y dólarOro

Petróleo-Brent

Petróleo-WTI

Dólar/Peso colombiano

70

80

90

100

110

120

130

140

01-21 02-21 03-21 04-21 05-21 06-21 07-21 08-21 09-21 10-21 11-21

Va

ria

ció

n a

ño

co

rrid

o

Renta variable localÍndice Colcap

Ecopetrol

Preferencial Bancolombia

ISA

90

92

94

96

98

100

102

104

01-21 02-21 03-21 04-21 05-21 06-21 07-21 08-21 09-21 10-21 11-21

Va

ria

ció

n a

ño

co

rrid

o

Renta fija local: COLTES

Índice Coltes TF

Índice Coltes UVR

*Fuente: Bloomberg

© C

op

yrig

ht

All

ian

z


9

Mercados: Comportamiento TES tasa fija y UVR

1.00

3.00

5.00

7.00

9.00

11.00

COLTES 705/04/22

COLTES 1007/24/24

COLTES 61/4 11/26/25

COLTES 71/2 08/26/26

COLTES 53/4 11/03/27

COLTES 73/4 09/18/30

COLTES 703/26/31

COLTES 61/4 07/09/36

COLTES 71/4 10/26/50

Re

nta

bili

da

d (

%)

Comportamiento curva TES tasa fija

09/11/2021 29/10/2021

-64.10

22.90 14.60 12.60 8.00

-2.70 -13.80 -23.00 -19.60

-100.0

-50.0

0.0

50.0

Pu

nto

s b

asi

cos

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

COLTES 4 3/402/23/23

COLTES 3 1/205/07/25

COLTES 3.303/17/27

COLTES 2 1/404/18/29

COLTES 303/25/33

COLTES 3 3/402/25/37

COLTES 3 3/406/16/49

Re

nta

bili

da

d (

%)

Comportamiento curva TES UVR

09/11/2021 29/10/2021

14.80 19.80 15.70

52.10

6.90

-1.00 -1.10-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

Pu

nto

s b

asi

cos

*Fuente: Bloomberg

En lo corrido del mes de noviembre, la curva de rendimientos de TES tasa fija ha presentado un comportamiento mixto en susreferencias con tendencia de aplanamiento, la curva ha valorizado en promedio 7,2 pbs, entre tanto la curva de TES UVR hapresentado correcciones en promedio 15,3 pbs.

© C

op

yrig

ht

All

ian

z


10

Perspectivas: Inflación y tasa repo, dólar y tasa FED

5.60%

5.34%5.08%

3.73%4.72%

2.82%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%fe

b-2

0

abr-

20

jun-2

0

ago

-20

oct-

20

dic

-20

feb

-21

abr-

21

jun-2

1

ago

-21

oct-

21

dic

-21

feb

-22

abr-

22

jun-2

2

ago

-22

oct-

22

dic

-22

Escenarios de inflación - Colombia

Escenario alcista Escenario base Escenario bajista

*Fuentes información: Bloomberg** Proyecciones Inflacipon y T. Repo: Calculos propios

3.00%

5.00%

2.75%

4.50%

2.50%

4.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%Escenarios de tasa de intervención - Banrep

Escenario alcista Escenario base Escenario bajista

Dot Plot Reserva Federal Proyecciones Agentes USD/COP

Perspectivas: Noviembre 2021


• Renta Fija Local Tasa fija

• Renta Fija local Inflación

• Renta Fija Local IBR

• RF Internacional Flotante

• Renta Variable Local

• Renta Variable Internacional

• Commodities

• Inmobiliarios

Anterior Vigente

Charla mensual de inversiones Economía y mercados

Documents

Transcript of Charla mensual de inversiones Economía y mercados