Clase 2 Macroeconomia 2015

Curso MACROECONOMIA

Prof. Mag. Adm. Eco. Enrique Soto Prez Palma

2015 - I

Definicin de macroeconoma La macroeconoma se define como una rama de la ciencia econmica que

estudia la situacin econmica de un pas, a travs del anlisis y comportamiento

de las variables y su respectivo indicador. Estas variables macroeconmicas para

el Per son.

Tabla 01: Indicadores macroeconmicos del Per

Variable Indicador al 2012

PBI 6,3%

Inflacin 2,65%

Tipo de cambio S/. 2,55

Desempleo 5,6%

Pobreza 27%

La macroeconoma, estudia el comportamiento del sistema econmico en su conjunto

(las magnitudes agregadas): la determinacin de la produccin total de un pas, de los

precios globales, de empleo, etc. Por ejemplo, la evolucin general de todos los

precios de la economa, una cada del empleo total en un pas, o el efecto que un

impuesto general sobre la renta de las personas pude tener sobre la produccin total

de un pas, sern problemas tratados por la macroeconoma.

MERCADOS Mercado de bienes y servicios:

Donde se venden y compran y todo tipo de bienes como:

alimentos, vestidos, inmuebles, muebles, computadoras,

servicios, profesionales de asesora financiera, educacin,

mdicos, mantenimiento, vigilancia, transporte.

Mercado de dinero, Donde se realizan operaciones financieras a corto plazo

generalmente inferiores a un ao. Expresa la demanda de

dinero por parte de las familias, las empresas y el estado.

Luego la oferta de dinero expresada como, cantidad de

dinero que el Banco Central de Reserva (BCR) del pas

mantiene en circulacin.

Mercado de trabajo: Donde confluye la oferta de trabajo por parte de las familias

que ofrecen su fuerza de trabajo, y la demanda de trabajo por

parte de las empresas pblicas y privadas de contratar

trabajadores.

Variables macroeconmicas Las variables macroeconmicas son magnitudes que hacen referencia a la

economa en su conjunto de un pas o de un grupo de pases; entre las variables

que estudia la macroeconoma y permiten determinar la situacin econmica de un

pas se pueden mencionar:

al Producto Bruto Interno (PBI), el Ingreso (Y),el gasto fiscal (G), entre otros, etc.

Indicadores macroeconmicos Son herramientas diseadas para clarificar y definir de forma ms precisa los

objetivos de impacto econmico, sirven de estndar para evaluar, estimar o

demostrar el progreso econmico de un pas, ejemplo, la tasa de crecimiento del

PBI para el pas en el ao 2010 fue de 8.8%, esta tasa servir de indicador para

compararlo con la tasa de crecimiento del 2011 permitiendo medir que si la

produccin (PBI) entonces se ha incrementado los puestos de trabajo, ingresos

familiares, aumento consumo de bienes y servicios notorio el progreso econmico.

Importancia de la macroeconoma Permite entender la situacin econmica de un pas a travs de las variables e

indicadores permitiendo la toma de decisiones

Permite evaluar la polticas fiscal y monetaria aplicada.

Estudia la evolucin, causas y efectos de los fenmenos econmicos

Explica la vinculacin de un pas con los dems pases del mundo a travs del

comercio internacional, las inversiones extranjeras, el endeudamiento externo.

Explica la explotacin y la produccin racional de bienes y la distribucin equitativa

de los recursos, generando crecimiento y desarrollo sostenible.

Objetivos de la macroeconoma Es competencia del gobierno, disear y aplicar las medidas de poltica econmica

para resolver los hechos y fenmenos econmicos adversos al crecimiento y

desarrollo sostenible del pas. Por tanto, las medidas de poltica econmica que

implementa estn orientadas a influir sobre la marcha de la economa de un pas,

stas medidas pretenden conseguir objetivos puntuales como:

a)Crecimiento econmico en el corto y largo plazo, se expresa mediante la tasa de

crecimiento de la produccin del pas PBI real.

b)Procurar la estabilidad econmica, considerada como una situacin deseable

para los agentes econmicos, porque en un periodo de estabilidad econmica la

incertidumbre a la que se enfrentan es menor debido al menor riesgo generando

expectativas de gasto y tambin de inversin.

c)Corregir desequilibrios macroeconmicos, expresada como situacin en que la

demanda agregada planeada es diferente a la oferta agregada planeada. Por tanto

compete al gobierno intervenir y disear las medidas que resuelvan dicha situacin.

d)Equilibrio fiscal, es responsabilidad del gobierno mantener un equilibrio fiscal,

porque de ello depende la estabilidad econmica. Cuando el gobierno mantiene un

dficit elevado, esto genera efectos negativos en la economa, como el alza de la tasa

de inters, dificultando las inversiones. Por consiguiente el gobierno en su

preocupacin por lograr los objetivos propuestos de mantener un equilibrio fiscal

disea un conjunto de medidas de poltica econmica que en su construccin toma

instrumentos de poltica monetaria y poltica fiscal. Las dos medidas buscan lograr

objetivos; sin embargo las medidas de poltica fiscal son ms rpidas de determinar

los logros esperados.

Medidas de poltica econmica Las disea el Estado a travs del Banco Central de Reserva (BCR) para modificar la demanda

agregada, para ello utiliza instrumentos de poltica monetaria y /o fiscal.

Polticas monetarias Son decisiones que toma el BCR para aumentar o disminuir la cantidad de dinero en

circulacin u oferta monetaria (OM) en el sistema econmico controlando la estabilidad

econmica, generando efectos en la tasa de inters y decisiones de inversin.

Para la elaboracin de estas medidas de poltica monetaria el BCR utiliza los instrumentos de

poltica monetaria (tasa encaje legal, operaciones mercado abierto, tasa redescuento

bancario)

Los objetivos bsicos de la poltica monetaria son: a)Estabilidad del valor del dinero.

b)Plena ocupacin o pleno empleo de los recursos productivos de la sociedad.

c)Evitar desequilibrios en la balanza de pagos.

Las polticas monetarias pueden ser de tipo expansiva y restrictiva.

Poltica monetaria expansiva. Son medidas de poltica econmica que por objetivo aumentar la cantidad de dinero en

circulacin; consiste en usar algunos de los siguientes mecanismos:

a)Reducir la tasa de inters haciendo ms atractivos los prstamos bancarios.

b)Reducir el coeficiente de caja, TEL (Tasa de Encaje Legal) para que los bancos puedan

colocar ms dinero a los agentes deficitarios.

Poltica monetaria contractiva El objetivo es disminuir la cantidad de dinero en circulacin en la economa. Se usas:

a)Aumentar la tasa de inters referencial, para hacer menos atractivo los prstamos bancarios.

b)Aumentar el coeficiente de caja, TEL (Tasa de Encaje Legal) para que los bancos puedan

colocar menos dinero a los agentes deficitarios.

c)El estado vende bonos, para reducir el dinero en el mercado de dinero.

POLITICA ECONOMICA

I. POLITICA ECONOMICA 1.1. DEFINICION Son las normas o medidas que el gobierno dispone para corregir

los desequilibrios que se presentan en la economa. 1.2. OBJETIVOS

a) Promover el desarrollo socio-econmico, es decir elevar el estndar de vida de la poblacin.

b) Estabilidad econmica, a travs de la estabilidad de los precios, equilibrio de la balanza de pagos y bsqueda del pleno empleo.

c) Redistribucin equitativa del ingreso a nivel sectorial, regional, local, etc.

1.3. INSTRUMENTOS a) Poltica fiscal b) Poltica monetaria c) Poltica cambiaria d) Poltica comercial

LA POLTICA MONETARIA

I. OBJETIVOS E INSTRUMENTOS DE

LA POLITICA MONETARIA VIGENTE

1.1. DEFINICIN Es un instrumento de la poltica econmica que

las autoridades monetarias adoptan con el fin de buscar la estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos. Para ello intervienen en el mercado de dinero con el fin de modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters. El BCRP es el responsable de la poltica monetaria

1.2. OBJETIVOS

O B J E T I V O S

La estabilidad de precios

El mayor nivel de empleo posible

1.3 INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA

Tasa de Encaje Legal

Subasta de Certificados

Compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro Pblico (repos)

Subastas de Fondos del Banco de la Nacin

Tasa de Inters interbancaria

Instrumentos de Mercado (Operaciones de mercado abierto)

Instrumentos de ventanilla

Compra-venta de moneda extranjera en el mercado

interbancario

Redescuentos

Compra temporal de moneda extranjera

(SWAPS)

Depsitos Overnight

a) Poltica monetaria expansiva: Ejemplo, si reducen la tasa de inters.

1.4. TIPOS DE POLITICA MONETARIA

b) Poltica monetaria restrictiva: Ejemplo si elevan la tasa de inters

La poltica fiscal. Esta acta sobre los instrumentos econmicos como el gasto pblico (G),

los impuestos (T) y el endeudamiento interno. Consideradas como

variables de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica,

amortiguando las oscilaciones de los ciclos econmicos y contribuyendo a

mantener una economa creciente de pleno empleo y sin inflacin. Estas

medidas de poltica fiscal pueden ser: la poltica fiscal expansiva, y

poltica fiscal contractiva.

Poltica fiscal expansiva.

Consistente en reducir los impuestos y/ o elevar el gasto pblico, con la

finalidad de incrementar la demanda agregada y por lo tanto los puestos

de trabajo.

Poltica fiscal contractiva.

Una poltica fiscal contractiva, consistente en reducir el gasto pblico y

aumentar los impuestos con la finalidad de disminuir la demanda agregada

y controlar un fenmeno inflacionario por demanda, pero generando

incremento del desempleo.

Como se ha expuesto los objetivos fundamentales de la poltica fiscal son:

Acelerar el crecimiento econmico.

Plena ocupacin de todos los recursos productivos de la sociedad,

tanto humanos como materiales y capitales.

Plena estabilidad de los precios.

POLITICA FISCAL

II. POLITICA FISCAL 2.1. DEFINICION Se refiere fundamentalmente a la administracin de los

ingresos, gastos y financiamiento del Sector Pblico. Son las normas o recetas que el gobierno dispone para

corregir los desequilibrios fiscales. Conjunto de instrumentos y medidas que toma el Estado

a fin de cumplir los objetivos de la poltica econmica general

O B J E T I V O S

Redistribuir la renta y los recursos con ajustes de tipo impositivo

Contrarrestar los efectos de los auges y las depresiones

Aumentar el nivel general de la renta real y la demanda

2.2. OBJETIVOS

INSTRUMENTOS

DE POLTICA FISCAL

IMPUESTOS DIRECTOS Recaen sobre la renta y el patrimonio. Ejemplo: impuesto a la renta, impuesto predial, impuesto automotriz.

IMPUESTOS INDIRECTOS Recaen sobre los bienes y servicios, afectan

al mercado. Ejemplo: IGV, IPM, ISC, ITF, ad-valorem

GASTO PBLICO

2.3. INSTRUMENTOS DE POLITICA FISCAL

Contra el desempleo: Se aplica una poltica fiscal expansiva Reducir los impuestos Incrementa la renta personal disponible,

aumenta el consumo de las familias, favorece la produccin, aumentan los beneficios empresariales, mayor inversin.

Aumentar los gastos pblicos Incrementa la renta personal disponible por la va de las transferencias pblicas y favorece la inversin pblica.

2.4. POLITICA FISCAL EXPANSIVA y CONTRACTIVA Para cerrar una brecha inflacionaria: Se aplica una poltica fiscal

restrictiva

Aumentar los impuestos Disminuye la renta personal disponible, reduce el consumo familiar, bajan las ventas, desciende la produccin, menos beneficios empresariales, menos inversin.

Reducir los gastos pblicos Las familias reciben menos servicios pblicos y transferencias y disminuye la inversin pblica.

2. Instrumentos de Mercado (Operaciones de mercado abierto) Subasta de Certificados, regula la liquidez mediante la colocacin de Certificados de Depsitos del Banco

Central de Reserva (CDBCRP) para lograr una trayectoria de la cuenta corrientes de las empresas bancarias consistentes con la meta operativa.

Compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro Pblico (Repos), este instrumento permite inyectar liquidez al sistema financiero, el plazo de colocacin es de 1 a 3 das

Subastas de Fondos del Banco de la Nacin, inyecta liquidez de forma temporal. El BCRP acta como mandatario del Banco de la Nacin (la ltima subasta fue en abril de 1999).

Compra y venta de moneda extranjera en el mercado interbancario por medio de la Mesa de Negociacin del BCRP, mediante esta accin se aumenta o disminuye la emisin monetaria.

3. Instrumentos de Ventanilla Crditos de Regulacin Monetaria, a estos crditos se les conoce usualmente como

redescuentos se utiliza para aumentar o disminuir el crdito. Una tasa de redescuento alta desalienta el crdito y viceversa. Se aplica un descuento sobre descuento

Al cierre de operaciones de cada da, las entidades financieras pueden obtener adems liquidez del BCRP por: Compra temporal de moneda extranjera (SWAPS), el BCRP adquiere moneda extranjera de las

empresas del sistema financiero, con el compromiso de reventa al da til siguiente de haberse pactado la operacin.

Depsitos Overnight, depsitos remunerados a un da, constituye un instrumento de regulacin monetaria para retirar de manera automtica los excedentes de liquidez y reducir la variabilidad de la cuenta corriente de las empresas bancarias en el BCRP.

4. ENCAJES 4.1. Definicin.- Son reservas de dinero de curso legal que las empresas financieras deben mantener

por disposicin de las autoridades pertinentes (BCRP) como respaldo de los depsitos recibidos y para fines de regulacin monetaria.

Operaciones de Mercado Abierto(Open Market)A fin de combatir la crisis economica imperante el gobierno ha considerado una serie de acciones que guardan relacion

funcional con la liquidez de la economia mediante la emision de bonos que permita mediante su venta la restricicon de la

liquidez y en su recompra la expansion de la misma a la par de captar los recursos necesarios para el desarrollo de una

serie de obras de infrestructura economica y social que permita la recuperacion y posterior desarrllo del pais

Cada documento cuenta con los siguientes datos:

Valor Nominal 1000 Soles

TNT= 14.00%

Plazo 2 aos

Inflacion anual 140.00%

El estado a traves de sus medios ofrece una ganancia de 2852.586422

Determine

a.- Si se cumple el ofrecimeinto estatal de rendimiento del producto

b.- Cual es la rentabilidad del documento

c.- Cual seria el valor real al finalizar el plazo

d.- Si lo revenden a un agiotista al 70.00% de su valor Qu suma se recibira?

Nota.-

En los periodicos de mayor circulacion de la epoca en la pagina principal aparecia un mensaje mas o menos en los

siguientes terminos:

Usted invierte; 1000

Y obtendra : 2852.586422

Ademas le aumentaremos sus haberes en 30% y cobrara 50000 mensuales en bonos durante

12 meses

Ojo considere un suledo promedio de 100000 despues del aumento 130000

despues de cobrar en efectivo se llevaria 80000 y en ese entonces la gente

reclamaba aumentos salariales debido a la inflacion

SOLUCION

valor NOMINAL 1000

n= 2

m= 4 Timestres al ao

n*m= 8

S= 1000 ( 1 + 0.14 * 8 )

S= 2120

8

S= 1000 ( 1 + 0.14 )

S= 2852.586422

r= ( 2852.586422 -1 )*100%=

1000

r= 185.26%

2

Proy Inflacion= ( 1 + 140.00% )

Proy Inflacion= 476.000%

POLITICA CAMBIARIA I. DEFINICION, OBJETIVOS E INSTRUMENTOS

1.1. DEFINICION

Son las normas o medidas que el gobierno dispone para corregir los problemas que se presentan en el tipo de cambio.

1.2. OBJETIVOS

Mantener un nivel adecuado de Reservas Internacionales

Limitar la volatilidad cambiaria

Apoyar y complementar la poltica monetaria

1.3. INSTRUMENTOS

El instrumento que utiliza el Banco Central de Reserva es el tipo de cambio a travs de la compra y venta de dlares en la operaciones de mercado abierto o a travs de la tasa de encaje para moneda extranjera.

II. TIPO DE CAMBIO

2.1. DEFINICION

Es el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en trminos de la moneda nacional. Es el precio de la divisa (dlar, euro, yen etc.).

El tipo de cambio es doble, puesto que existe un precio para el comprador y otro para el vendedor. El

precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo que posibilita el

beneficio del intermediario

2.2. CLASES DE TIPO DE CAMBIO

a) A la par, cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay equilibrio entre la oferta y demanda de divisas extranjera.

b) Bajo la par, cuando hay que dar mas moneda nacional que la extranjera. Hay escasez de divisa en la economa

c) Sobre la par, cuando hay que dar mas monedas extranjeras por una moneda nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado

2.3. SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO

a) Tipo de cambio fijo, es fijado por la autoridad monetaria (BCRP).

b) Tipo de cambio libre o flexible, lo determina el mercado: oferta-demanda.

c) Flotacin Sucia, el tipo de cambio puede moverse entre el nivel mximo o mnimo fijado por la autoridad competente.

3. FLOTACIN SUCIA O BANDA CAMBIARIA

Este sistema de control establecido por el Banco Central de Reserva fija unos lmites (mximos y mnimos) dentro de los cuales se debe encontrar la tasa de cambio.

Esta intervencin tiene por objeto lograr cotizaciones que permitan alcanzar objetivos econmicos preestablecidos, como el equilibrio o a lo menos, la disminucin de los grandes desequilibrios en las balanzas de pagos.

ESTRUCTURA DE LA BANDA CAMBIARIA TASA MXIMA (TASA TECHO) Es el nivel mximo de la tasa que el banco central est

dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco vender cuantos dlares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor.

TASA MNIMA (TASA PISO) Es el nivel mnimo de la tasa que el banco central est dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dlares para que el tipo de cambio se mantenga en ese valor.

PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA Es el porcentaje anual de devaluacin

AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA Es la distancia que existe entre la tasa piso y la tasa techo. Est definida como un porcentaje medido desde un punto medio.

4. DEVALUACION Y REVALUACIN

La devaluacin se presenta cuando la oferta de dlares es menor a la demanda de dlares, se pagan ms soles por la divisa.

La revaluacin, se presenta cuando la moneda se aprecia frente a la divisa, es decir se pagan menos soles por la divisa.

4.1. CAUSAS DE LA DEVALUACION a) Cuando la oferta de dlares es mayor a la demanda de dlares. b) Las tasas de inters internas y externas causan devaluacin ya

que cuando estas estn muy bajas, es decir, ligeramente por encima de la tasa de inflacin, los inversionistas buscan otras alternativas ms rentables, distintas al ahorro.

c) La liquidez monetaria

El amplio mercado de divisas genera mayor movimiento comercial en el pas.

4.2. CONSECUENCIAS DE LA DEVALUACION

a) La devaluacin reduce el valor de la moneda nacional en trminos de otras monedas.

b) La demanda de productos es afectada por la devaluacin del dlar.

c) Genera una disminucin en las inversiones extranjeras

POLTICA COMERCIAL 1. POLTICA COMERCIAL 1.1. DEFINICION

Conjunto de medidas e instrumentos para regular las actividades comerciales de un pas, tanto en el interior, como en el exterior. Los instrumentos que utilizan son arancelarios y no arancelarios

1.2. ARANCELES a) Definicin Es un impuesto o derecho de aduanas que grava bienes comercializados cuando cruzan una

frontera nacional. Los aranceles se aplican a las importaciones y a las exportaciones, en algunos pases el

arancel a las exportaciones esta prohibido como es el caso de los Estados Unidos. En el Per las exportaciones no estn gravadas por ningn impuesto.

b) Tipos de Aranceles 1) Ad valorem, se fija como un porcentaje fijo del valor de los bienes comercializados. Este es el

que se usa en el Per. 2) El Especfico, se expresa como una suma fija por unidad fsica de los bienes comercializados. 3) El Compuesto, es una combinacin de un arancel ad valorem y de uno especifico. Adems los aranceles pueden ser: Arancel escalonado Cuando el estado ha fijado diversas tasas para las partidas arancelarias en funcin al tipo de

bien gravado: insumos, bienes de capital y bienes de consumo, respectivamente. Arancel plano o Flat Considera un nivel de proteccin efectiva uniforme para todos los bienes importados. Esto se

consigue reduciendo a cero la dispersin de la estructura arancelaria.

En el Per se utiliza el Advalorem y

Escalonado. Los aranceles son:

0, 9, 12 y 20 %

1.3 INSTRUMENTOS NO ARANCELARIOS Una barrera no arancelaria esta dada por toda intervencin

del gobierno en la produccin y el comercio, con excepcin de los aranceles, que pueda afectar a los precios relativos, las estructuras de mercado y las corrientes comerciales internacionales.

Aunque histricamente los aranceles han sido la forma ms importante de restricciones al comercio, existen otros tipos de barreras; como las cuotas de importacin, etc.

2.4. Elementos del Indicador del Riesgo Pas Es un hecho que el llamado riesgo pas no solamente debe

sus fluctuaciones a factores originados internamente, sino que existe un cierto grado de contagio regional.

En las decisiones de los inversionistas actuales, juega un papel relevante el proceso de difusin y percepcin de la informacin que proporciona el mercado, como elemento que contribuye demanera importante en la generacin de confianza

Riesgo Pas = Tasa de rendimiento de los bonos de un pas tasa de rendimiento de los Bonos del Tesoro norteamericano

2.2. Factores que influyen en el nivel de riesgo pas

El riesgo pas bsicamente indica la desconfianza de los mercados en la capacidad del estado de hacer frente a sus deudas y obligaciones:

Prima por inflacin

Prima por riesgo de incumplimiento

Prima por liquidez

Prima por devaluacin

Prima por vencimiento

Otros factores: estabilidad poltica, estabilidad macroeconmica y fiscal, situacin del rea geogrfica del pas, fortaleza bancaria

2.3. Medicin del Riesgo Pas Se mide en puntos bsicos (cada 100 puntos equivalen a 1%). Ejemplo: Si el ndice de Riesgo Pas se

ubica en 1.200 puntos, el bono del pas emisor paga 12% adicional sobre la tasa de los bonos americanos.

Otra forma en que se mide el Riesgo Pas es basndose en la confiabilidad crediticia percibida del emisor. Se utiliza los anlisis de casas calificadoras de riesgo como Moody's o Standard & Poors, los cuales asignan un grado de calificacin de riesgo crediticio para los ttulos emitidos por los diferentes pases.

2.4. Elementos del Indicador del Riesgo Pas

Es un hecho que el llamado riesgo pas no solamente debe sus fluctuaciones a factores originados internamente, sino que existe un cierto grado de contagio regional.

En las decisiones de los inversionistas actuales, juega un papel relevante el proceso de difusin y percepcin de la informacin que proporciona el mercado, como elemento que contribuye demanera importante en la generacin de confianza

Riesgo Pas = Tasa de rendimiento de los bonos de un pas tasa de rendimiento de los Bonos del Tesoro norteamericano

2.5. Riesgo pas versus riesgo soberano El riesgo pas es un indicador que sigue los retornos de los instrumentos de deuda de un Estado, y pretende brindar informacin cuantitativa sobre la evolucin del riesgo de incumplimiento que implica una inversin en este tipo de activos. Se utiliza el ndice EMBI+, elaborado por el J.P. Morgan para medir el riesgo pas. El spread o diferencial de riesgo pas es medido en puntos bsicos (unidades de retorno equivalentes a 0,01%)

El riesgo soberano se asocia con la capacidad y predisposicin de pago de las deudas estatales de un pas. Las agencias calificadoras de riesgo hacen sus evaluaciones sobre la base de indicadores cuantitativos y cualitativos Existen diferentes empresas Standard & Poors (S&P), Fitch Ratings y Moodys. El riesgo soberano (que refleja la capacidad de pago del stock total de deuda de un pas) usa un sistema de calificacin cualitativo, basado en letras

Clase 2 Macroeconomia 2015

Documents

Transcript of Clase 2 Macroeconomia 2015