¿Cómo invertir en acciones?: A DE F
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¿Cómo invertir en acciones?: ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES
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LA VIDA FINANCIERA
Vida Financiera
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Generalidades Económicas
Generalidades Financieras
Finanzas Personales
Negocio Fiduciario
Inversión
Seguros
Ahorro
Contenido
1. PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA INVERSIÓN EN EL MERCADO
DE VALORES
2. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES?
3. NIVELES DE ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES
i. MACROECONÓMICO
ii. SECTORIAL
iii. EMPRESA
• VARIABLES DE UNA INVERSIÓN
– Liquidez
– Riesgos
• Cuantificables (Liquidez, Mercado, Crédito
Emisor y Crédito Contraparte)
• No cuantificables (Operacional,
Reputacional y Estratégico)
– Rentabilidad
• RELACIÓN RENTABILIDAD – RIESGO
• Los mercados financieros están basados en
EXPECTATIVAS
1. PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA INVERSIÓN EN EL
MERCADO DE VALORES
2. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES?
ANÁLISIS BURSÁTIL
ANÁLISIS TÉCNICO
ANÁLISIS DE GRÁFICOS
INDICADORES Y OSCILADORES
ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES
ANÁLISIS DE FUNDAMENTOS
EXPECTATIVAS
DEFINICIÓN
Es el análisis conjunto de factores económicos y políticos que
pueden afectar positiva ó negativamente el precio de los
activos financieros, en los cuales deseamos invertir.
2. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES?
2. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES?
¿PARA QUÉ SIRVE?
• Útil para la toma de decisiones sobre qué valores comprar/vender.
Sin embargo no informa sobre el “timing del mercado”.
• Valor intrínseco vs valor de mercado.
Valor teórico del valor según sus fundamentos económico-
financieros.
•Visión de mediano/largo plazo.
VALOR INTRÍNSECO > VALOR DE MERCADO
VALOR INTRÍNSECO < VALOR DE MERCADO
COMPRAR
VENDER
ANÁLISIS MACROECONÓMICO
– GLOBAL
– NACIONAL
ANÁLISIS SECTORIAL
ANÁLISIS DE LA EMPRESA
3. NIVELES DE ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
LOS PASOS PARA REALIZAR UN CORRECTO ANÁLISIS FUNDAMENTAL SON:
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2
Definir el activo (Renta Fija, Renta Variable, Derivados , Monedas).
Identificar la correlación de éste con los demás activos del mercado.
Analizar la información relevante.
Seleccionar los indicadores económicos y políticos que puedan afectar al mercado objetivo.
El paso final y el más importante es conocer su implicación e interpretación con el fin de identificar la tendencia predominante.
3
4
5
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
CORRELACIÓN CON MERCADOS EXTERNOS
Todos los mercados de valores están correlacionados con los
mercados externos, principalmente a través del canal de los flujos de
capitales, que son determinados por las expectativas ante cambios
de interés, incremento en el riesgo de las economías y diferentes
variables económicas.
INFORMACIÓN RELEVANTE
ECONÓMICAS:
Actividad Económica
Precios
Mercado laboral
Sector Externo
Sector Fiscal
Reuniones Bancos Centrales
Diferencial de Tasas de Interés
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
POLÍTICAS:
Elecciones
Pronunciamientos de las Cortes
Reformas en el Congreso
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
PRINCIPALES DATOS MACROECONÓMICOS
Producción Industrial
Ventas al pormenor
Ventas de vehículos
Desempleo
•Desempeño del sector real determina en gran parte el comportamiento de la economía. •Motor de generación de empleo. •Determina la oferta de productos y la fuerza de la demanda (inventarios).
•Determina el nivel de demanda de la economía y los precios de los productos. •La demanda está ligada a las tasas de interés y a la dinámica de crédito de la economía.
•Mayor empleo – mayor consumo – mayor inflación. •El empleo confirma la tendencia de la economía. •Indicador para determinado cuándo una economía se encuentra en crisis.
•Termómetro de del comportamiento de los créditos. Sector sensible ante una desaceleración. •Determinan el poder adquisitivo de una economía.
PRINCIPALES DATOS MACROECONÓMICOS
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
Balanza Comercial
Créditos
Promociones
Productividad
•Exportaciones miden la fuerza de la demanda externa. •Importaciones indican la fuerza de la demanda interna.
•La mora es una importante señal de ciclos. •Capacidad de endeudamiento determina la capacidad de crecimiento de una economía.
•Permite reducir costos en una economía.
•Permite mayor crecimiento económico.
•Entre otros, puede ser una señal de reducción de ventas o altos inventarios. •Entre mayor frecuencia y monto tenga la promoción mayor es la desaceleración económica.
PRECIOS – INFLACIÓN
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
La canasta familiar impacta el poder de compra de las personas de
menores ingresos.
La inflación puede ser generada por oferta o por demanda.
La inflación se combate mediante las alzas en las tasas de interés.
INFLACIÓN MENOR PODER DE COMPRA
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
INFLACIÓN VS IGBC
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
INFLACIÓN VS TASA BANCO DE LA REPÚBLICA
INFLACIÓN INCREMENTO DE LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA.
LAS ACCIONES SE GOLPEAN POR MAYORES COSTOS PARA LA
EMPRESAS Y POLÍTICAS CONTRACCIONISTAS
INFLACIÓN ACCIONES REACCIONAN AL ALZA
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
EN CONCLUSIÓN…
FUENTES DE INFORMACIÓN
A. ANÁLISIS MACROECONÓMICO
DANE www.dane.gov.co
Bloomberg
www.bloomberg.com/markets/ecalendar/index.html
Brifieng www.briefing.com
A TENER EN CUENTA…
• Regulación y aspectos legales
• Barreras de entrada y salida de participantes
• Competencia
• Sensibilidad a la evolución de la economía
• Exposición a oscilaciones de precios
B. ANÁLISIS SECTORIAL
LAS EXPECTATIVAS DEL SECTOR SE CONVERTIRÁN EN EL 60% DE LA EXPECTATIVA DE UNA EMPRESA
Y SUS ACCIONES.
•El riesgo del sector afecta en general a las acciones sin importar la estabilidad
de la empresa.
•Los resultados de empresas similares en el sector se convierten en guía para las
demás acciones.
•Se debe tener en cuenta la competencia extranjera.
INFLUENCIA DEL SECTOR
B. ANÁLISIS SECTORIAL
Manejo de Expectativas.
RECUERDE QUE NO ESTÁ JUGANDO A LA RULETA…
-Imaginación.
- Justificación.
-Adelantarse a los hechos.
-Evitar la euforia.
-No guiarse por lo ya confirmado
-No invertir sin razón.
-Usar el pasado para establecer un
futuro probable
TENGA EN CUENTA COMPRAS FUSIONES Y ADQUISICIONES
-¿Quién compra a la
compañía?
-¿Cuál es el estado de las
empresas?
-Posicionamiento de las
empresas.
-Expectativa del resultados en
términos de la participación del
mercado.
-Precios esperados de la operación
(Valoración).
B. ANÁLISIS SECTORIAL
MANEJO DE EXPECTATIVAS
BALANCE EMPRESARIAL
OBJETIVOS
• Aprender a interpretar los balances de las empresas para tomar decisiones
con base en su desempeño.
• Saber cómo implementar estrategias de inversión con base en el panorama
económico.
• Conocer las herramientas para el análisis de los precios.
APRENDER LAS HERRAMIENTAS PARA TOMAR BUENAS DECISIONES DE INVERSIÓN EN EL
MERCADO ACCIONARIO!
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
Ingresos operaciones.
Son el pilar fundamental de las empresas.
Define el
desempeño de la
empresa.
Puede definir la
tendencia del
precio de la
acción.
Analizados de
forma horizontal
trimestralmente
La expectativa sobre los ingresos afecta el precio de la acción.
Una desaceleración en la ventas genera una señal de ventas de las
acciones.
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
BALANCE EMPRESARIAL – INGRESOS OPERACIONALES
Ingresos operaciones.
Ingresos al Alza Ingresos a la baja
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
ESTADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS – INGRESOS
OPERACIONALES
Indicadores de rentabilidad (margen).
INGRESOS DESEMPEÑO DE LA COMPAÑÍA.
MÁRGENES EFICIENCIA OPERATIVA.
Una caída en precio puede ser compensada por mayor eficiencia y
menores costos.
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
INDICADORES DE RENTABILIDAD (MARGEN)
Indicadores de rentabilidad (margen).
Margen Bruto Vs
Utilidad Bruta.
Utilidad Bruta/Ventas Netas. Competitividad de los precios de la compañía.
Precio reacciona a la competencia y la demanda.
Margen Operacional
Vs Utilidad
Operacional.
Utilidad Operacional/Ventas Netas. Mide la rentabilidad/viabilidad del negocio. (gastos
operativos)
Depende del sector, hay que compararlo con otras empresas
Margen Neto Vs
Utilidad Neta.
Utilidad Neta/Ventas Netas. Muestra resultados finales después de costos, gastos,
impuestos.
De aquí viene el dividendo. (primer foco de atención del
inversionista)
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
INDICADORES DE RENTABILIDAD (MARGEN)
Análisis de flujos de caja.
PERMITE CONOCER:
- Dónde se generó el efectivo (operativos u otros).
- Recursos disponibles (para expansión e inversiones).
- Necesidades de financiamiento.
PRESIONES EN EL FLUJO DE CAJA AFECTAN EL DESEMPEÑO DE LA
ACCIÓN
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA
Análisis de flujos de caja.
ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
Análisis de deuda.
¿POR QUÉ ES IMPORTANTE?
El grado de financiamiento determina las posibilidades de crecimiento de la empresa.
La estructura de financiamiento determina las presiones sobre el flujo de caja y estado de
resultados.
El nivel de apalancamiento aumenta la capacidad de crecimiento de la empresa. Sin
embargo, a mayor apalancamiento mayor riesgo ante una coyuntura negativa.
LA EMPRESA SE
ENDEUDA PARA:
-Expansión. -Necesidades de Caja. -Presiones de flujo de caja. -Recomposición de
activos.
¿CÓMO? -Deuda Financiera.
-Emisión de bonos.
-Capitalización.
-Emisión de Acciones.
ANÁLISIS DE DEUDA
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
Análisis de deuda.
EFECTOS DEL ENDEUDAMIENTO
Aumenta la exposición al riesgo, cuando la empresa está apalancada.
En ciclos alcistas de la economía permite un mayor crecimiento de la empresa.
La Deuda genera gasto financiero, lo que disminuye la utilidad neta y por lo tanto
el dividendo.
Un mayor endeudamiento no afecta el desempeño de la acción pero si la
rentabilidad de la empresa.
Si obedece a presiones de caja se puede esperar un desempeño negativo de la
acción.
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
ANÁLISIS DE DEUDA
Análisis de la dinámica empresarial.
La dinámica muestra la evolución de la empresa y permite establecer una
aproximación a su desempeño conjunto. El resultado resulta del análisis de los
indicadores de la empresa.
Dinámica
Positiva.
Dinámica
Neutra.
Dinámica
Negativa.
-Indicadores indican
crecimiento empresarial.
-Probabilidad de generar
utilidad mayor al de la
competencia.
-Tendencia al alza en el
precio de la acción.
-Indicadores muestran
señales mixtas.
-No se puede definir una
tendencia.
-Indicadores muestran
desaceleración.
-Se muestras presiones en el
flujo de caja.
-Tendencia a la baja en el
precio de la acción.
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
ANÁLISIS DE LA DINÁMICA EMPRESARIAL
Decisiones con base en la utilidad y el dividendo.
UTILIDADES
Las utilidades pasadas no son garantía del desempeño futuro de la acción. La decisión se toma con base en la expectativa de utilidades futuras. (la define
el mercado) Alcanzar o no alcanzar las expectativas afectan el precio de la acción. El mercado descuenta los movimientos.
DIVIDENDOS
A mayor dividendo mayor valorización. En ocasiones es mejor no repartir el
dividendo y reinvertir en la empresa para proyectos. El peor escenario es pagar dividendo sin haber generado utilidades (endeudado). Un acción es buena cuando se espera que
su dividendo supere al del periodo anterior.
DECISIONES CON BASE EN LA UTILIDAD Y EL DIVIDENDO
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
Fuentes de información.
•Paginas de los emisores.
•Superintendencia Financiera de Colombia. www.superfinanciera.gov.co
-Modulo de información relevante.
-SIMEV: Registro Nacional de Valores y Emisores.
•Infocápitales. www.infocapitales.com
FUENTES DE INFORMACIÓN
C. ANÁLISIS DE LA EMPRESA
RECAPITULEMOS..
1. Análisis Macroeconómico (Internacional y Nacional=
2. Análisis del Sector frente a la Economía del País
3. Análisis del emisor frente a sus pares
4. Estados Financieros del emisor de interés.
Deseo evaluar la posibilidad
de invertir en el emisor
ALMACENES ÉXITO ¿Cómo debo realizar el análisis de fundamentales?
• ALMACENES ÉXITO
Descripción General - ¿Quién es el emisor?
Grupo Éxito cuenta con una participación de mercado formal del 42.9% e
ingresos operacionales en 2011 de COP 8,8 billones.
Su estrategia multiformato y multimarca con hipermercados, supermercados,
conveniencia y descuento, bajo las marcas Éxito, Carulla y Surtimax, cubre
todos los estratos socioeconómicos de Colombia a través de una red de 383
almacenes.
En 2011 adquirió la compañía líder del mercado en Uruguay con 52 almacenes
de las marcas Disco, Devoto y Geánt para un total de 435 almacenes a junio
30 de 2012.
EJEMPLO PRÁCTICO
EJEMPLO PRÁCTICO
Fuente: Guía Emisores - BVC
Fuente: Guía Emisores - BVC
EJEMPLO PRÁCTICO
EJEMPLO PRÁCTICO
Fuente: Guía Emisores - BVC
EJEMPLO PRÁCTICO
Fuente: Guía Emisores - BVC
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Quejas 6071010 ext. 1311 [email protected]
Denuncias 6071010 ext. 1331 [email protected]
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Certificación 6071010 ext. 1552 [email protected]
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Capitalizadora Bolívar
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BBVA Valores
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Citivalores
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Correval
Davivalores
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Helm SCB
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Servivalores
Skandia Valores
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TITULARIZADORA
Titularizadora Colombiana
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Gracias
