DESEMPEÑO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA POST CRISIS

¿DE ANDO VOLANDO BAJO A VIVA LA VIDA O AL TIMBIRICHE CUARENTON?

Juan Carlos Moreno-BridDirector Adjunto y Coordinador de Investigación,

CEPAL MéxicoSimposium Internacional de Economía, Contaduría y Finanzas.

Instituto Tecnológico de Sonora.2 de Octubre de 2013

Temas principales

La economía latinoamerica hoy ¿Andar volando bajo 1980s y 1990s a Sobre las olas

en los 2000?

Perspectiva para 2013 y más allá: Escenarios alternativos: ¿Llueve sobre mojado, sin

viento a favor, Timbiriche?

Desafíos de política Choques externos, grados de libertad, agenda para

el desarrollo

Desempeño macro de América Latina de 2003 para acá con importantes fortalezas

En los 2000s ha sido más resistente Boom en 2003-2008 sugería desacoplamiento… No. Pero pronta salida post-2009, sin crisis bancaria

Fundamentos macro envidiables: deficit fiscal, deuda e inflación bajos, banca sólida y reservas

Alza del empleo, reducción de pobreza y desigualdad, IED y Reservas internacionales

Dotación abundante de recursos naturales

2003-08 en auge, y repuntó rápido tras crisis de 2009, pero se desaceleró

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales.. a: Estimación.

Pronósticos de 2013 a la baja, en especial en México.

Inflación es baja, en general, aunque en algunos alimentos no tanto

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, DE LOS ALIMENTOS Y TASA DE INFLACIÓN SUBYACENTE, PROMEDIO SIMPLE, ENERO

DE 2007 A ENERO DE 2013(Porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales..

En varios países la apreciación del tipo de cambio real ha ayudado a mantener la inflación bajo control.

Déficit fiscales, aunque ampliados tras 2009, siguen debajo de 3% del PIB

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 países):Indicadores fiscales de los gobiernos centrales, 2004-2012a

(Promedios simples, en porcentaje del PIB)22

20

18

16

14

12

10

-0,1

-2,4

2000

2,21,40,5

-0,7 -0,5 -0,3

-3,0 -2,8 -3,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006

Balance gloal (eje derecho)

Gasto total (eje izquierdo)

2,21,2

0,3 0,2

-0,5-1,8 -1,5 -2,0

-2,8

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ingresos totales (eje izquierdo)

Balance primario (eje derecho)

10

8

6

4

2

0

-2

-4

-6

Source: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales a Estimación.

El crecimiento vino con menor desempleo y salarios reales crecientes, aún después de 2009

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB y del SALARIO REAL PROMEDIO, y TASA DE

DESEMPLEO 12.0 120.0

10.0 115.0

8.0 110.0

6.0 105.0

4.0 100.0

2.0 95.0

0.0 90.0

-2.0 85.0

-4.0 80.02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

e/

Economic growth (left axis) Unemployment rate (left axis) Average real wage (right axis)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales.e/ Estimación.

La desigualdad en el ingreso disminuyó en 2002-11

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en tabulaciones especiales de las ecuencias a los hogares realizadas por los respectivos países.a Los datos se refieren a áreas urbanas en Argentina, Ecuador and Uruguay. Datos para or 2002 se refieren a ese año execepto en Brasil, El Salvador, Nicaragua, Paraguay y Peru (2001), Argentina (2004) y Chile (2000). Datos para 2011 se refieren a ese año excepto en Costa Rica, Nicaragua y e Estado Plurinacional de Bolivia (2009) ,El Salvador, Honduras y Mexico (2010) y Guatemala (2006). b Los datos se refieren a áreas urbanas en Argentina. Datos para 2010 se refieren a 2009 para Brazil y Chile.

AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): ÍNDICE DE GINI, 2002-2011 y 2010-2011

…y la pobreza llegó a su nivel más bajo en 20 años

AMÉRICA LATINA: POBREZA E INDIGENCIA, 1980-2012a

50 48,4

22,618,6 18,6 19,3

13 12,1

1980 1990 1999 2002 2009 2010 2011 201

31,0

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en tabulaciones especiales de las encuestas a los hogares elaboradas por los respectivos países. Banco Mundial, Indicadores Mundiales de Desarrollo .a:Estimado para 18 países de la región más Haití. Las cifras sobre las barras se refieren al porcentaje total de pobres (en indigencia y no en indigencia). Las cifras para 2012 son proyecciones. b: Organización para el Desarrollo y la Cooperación Económica.

Entonces ¿Corre, vuela y se acelera América Latina?¿Pronto?

¿Con respecto a los países desarrollados?

¿Con respecto a los países dinámicos del Sureste asiático?

Veamos la evidencia…

La recuperación de AL es menos dinámica que la del resto de países en desarrollo.

PAÍSES Y REGIONES SELECCIONADOS: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB REAL, 2010-2013(Porcentajes)

Source : Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales...

Inversión subió desde 2003, está sobre nivel pre-crisis pero inferior a 25% PIB.

AMÉRICA LATINA: FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO COMO PORCENTAJE DEL PIB(medido en dólares. constantes de 2005)

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Basada estadísticas oficiales...

Pero es menor al nivel que tenía al inicio de los ochenta y está concentrada en vivienda y no tanto en infraestructura, plantas y maquinaria. ¿Y los bienes comerciables?

Y monto importante de ingresos fiscales proviene de recursos naturales

Fuente Cepal.

Déficit de balanza de pagos subió, menor a 2% PIB, pero depende de alza en términos de intercambio

AMÉRICA LATINA: COMPONENTES DE LA CUENTA CORRIENTE COMO PORCENTAJE DEL PIB(promedios ponderados))

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

-3%

-4%2006 2007

Balanza de bienesBalanza de ingresos factorialesSaldo en cuenta corriente

2008 2009

Balanza de serviciosBalanza de transferencias corrientes

2010 2011 2012

Sn la mejora de términos de intercambio, sería mucho mayor, cercano al 5% del PIB.

Y la estructura exportadora va a recursos naturales: Pesadilla de Prebisch

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ESTRUCTURA DE EXPORTACIONES POR GRADO DE INTENSIDAD TECNOLÓGICA, 1981-2010 a

(Porcentaje del total)

Fuente: CEPAL Ccon base en Base de Datos de Naciones Unidas sobre Comercio de Mercancías (COMTRADE).a Cuba y Haiti no incluidos. Datos para Antigua y Barbuda se refieren sólo a 2007 y los datos para la República Bolivariana de Venezuela sólo para 2008. Los datos para Honduras no incluyen 2009, datos para Belice, República Dominicana, y San Cristobal y las Granadinas, Santa Lucía, Surinam, y Granada (sólo exportaciones) no incluyen 2009.

Y la apreciación del tipo de cambio real alienta esta tendencia

AMÈRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL EFECTIVO(Promedio de ínidces 1990-2009=100)

Esto ha ocurrido de forma simultánea a niveles record de reservas internacionales

IED en América del Sur refuerza la especialización en recursos naturales

Source: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en cifras preelimanres y estimaciones oficiales al 29 de abril de 2013.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: SECTORES DE DESTINO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA, POR SUB-REGIÓN. 2007-2012

(Porcentajes)

Comercio con China desequilibrado, importaciones superan por mucho las

exportaciones

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) con base en la Base de Datos de Naciones Unidas sobre Comercio de Mercancías (COMTRADE) para 2000 y datos oficiales por país para 2010. a Otros países de Asia incluyen Hong Kong,.China se refiere unicamente a la Republica Popular de China. Datos para los países del Caribe (excepto República Dominicana) son del Fondo Monetario Internacional, División de Estadísticas de Comercio.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PARTICIPACIÓN DE ASIA PACÍFICO Y CHINA EN EL COMERCIO, 2010.

¿VIVA LA VIDA ? No creo. Persisten garndes debilidades macro y micro

Crecimiento insuficiente. Con pocas excepciones (Chile, RD, Panamá) la brecha con EE.UU. es mayor a la que existía en los 80 Falta inversión en planta, infraestructura y transables.

Desempeño fiscal vulnerable. Dependencia a altos precios de materias primas, baja carga

fiscal, baja capacidad contracíclica y regresiva. Restricción de Balanza de Pagos pesa

Se elude por altos términos de intercambio. Crece elasticidad ingreso de importaciones. Exportacion más a RN y estáticas.

Flujjos de capital y IED cierran la brecha externa, pero causan volatilidad en el tipo de cambio real y le aprecian.

Panorama económico de América Latina a futuro: variables clave

Desempeño económico mundial Demanda por exportaciones regionales Precios de principales materias primas Liquidez en mercados de capital y de dinero

Capacidad y factibilidad de respuesta de las políticas económicas internas

Forma de inserción de AL en la economía global –mercado financiero y de bienes-

Dos escenarios principales para el panorama económico de la región

¿De nuevo a 2009?

¿Volando bajo y sin viento a favor?

Ambos suponen retos mayúsculos, que dependen del patrón de crecimiento y

capcidad de respuesta

La economía mundial: a tropezones desde la crisis

Expectativas de crecimiento del PIB para 2013 (Variación anual en %)

Comercio mundial y producción industrial (Variación anual en %)

En Europa la situación no mejora

Fuente: Banxico.

Producción industrial (Índice enero 2008=100, a.e)

Tasa de desempleo (En % de la PEA)

Deuda pública bruta(% del PIB, moneda local, a.e)

Terminos de intercambio: clave para crecimiento de Sudamérica; transferencias

para América Central

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifas oficiales. a Estimación

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Effect of terms of trade Net current transfers Net factor payments abroad GNI growth

AMÉRICA CENTRAL Y LA REPÚBLICA DOMINICANA

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

AMÉRICA LATINA

Pero ya en 2012 los términos de intercambio se deterioraron, y seguirán haciendolo

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%América Latina

y el CaribeAmérica del Sur(excluyendo a

Brasil)

Amércia Central México Brasil El Caribe(excluyendo a

T&T)

2009 2010 2011 2012Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales. a Estimación

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CAMBIOS ESTIMADOS EN LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012a

(Porcentajes)

Precios de materias primas, aunque elevados, han comenzado a bajar en 2013

INDICE INTERNACIONAL DE PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS, 2003-2013(2005=100)

Primary agricultural materials

Source: CEPAL con base en Pink Sheet y las bases de datos de Banco Mundial

2003M01 2004M01 2005M01 2006M01 2007M01 2008M01 2009M01 2010M01 2011M01 2012M01 2013M0150

100

150

200

250

300

Hydrocarbons Grains Minerals and metals BeveragesOther food products Vegetable oils Primary agricultural materials

Exportaciones tras 2009 perdieron empuje como motor del crecimiento (no en América Central)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales.

AMÉRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB POR SUS COMPONENTES DE GASTO, 1991-2012

(Tasas de contribución)

Exportaciones “dieron” 40% del crecimiento del PIB de 2000-08; ahora sólo 15%, inversion lenta

Latin America: contributions to GDP growth, 1991-2012

(in percentages of GDP)

1991-2000 2000-2008 2008-2009 2009-2012 Government consumption

11.9 9.6 24.2 18.4

Private consumption

63.5 66.1 71.2 78.2

Gross capital formation

27.9 36.8 12.3 32.1

Exports of goods and services

42.4 39.6 -22.3 15.0

Imports of goods and services

-43.6 -54.1 10.4 -45.0

Source: ECLAC, based on official figures.

La inversión proveyó, en promedio, el mismo porcentaje pre y post 2009. Importaciones no cambiaron mucho. Aumentó el consumo del gobierno.

El consumo guía más la recuperación económica. ¿Puede seguir con fuerza? AMÉRICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB, 2008-2012a

(Porcentaje del PIB)

Private consumption General government consumption Investment Net exports GDP

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2008 2009 2010 2011 2012Acceso a crédito, mayores salarios y empleo han favorecido dicha dinámica del crecimeinto privado.

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) basada en cifras oficiales. a Estimación

Escenario peor: Vuelta la burra al trigo de 2009 (Skyfall)

Colapso en demanda mundial Exacerbación problemas fiscal y de deuda de

UE. Sin impulso en EUA. Contagio a mercado mundial de bienes, servicios y financiero.

Caída aguda de términos de intercambio Menores entradas y posibles salidas

masivas de capitales. Volatilidad. Protesta social e inestabilidad política

¿Qué capacidad de respuesta tiene la región?...según el sapo

Espacio para política fiscal contracíclica hay, no tan amplio en unos países. Bloque ideológico

Posible reducir tasas de interés Tipos de cambio flotante. Manejo preventivo de

la cuenta de capital y mayor regulación financiera.

Demanda interna debe ser motor de crecimiento

Políticas sociales para reducir impacto

En efecto, hay heterogeneidad de espacio fiscal en América Latina

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANCE FISCAL Y ACERVO DE DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL, 2012

(Porcentajes del PIB)

Source: Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC).

Si no se repite 2009, ¿Nueva normalidad es de Timbiriche?

Bajo crecimiento de EUA y menos de UE y expansión no tan alta en China.

Menor liquidez en EU al acabar politicas de B.Central laxas, impacta flujos de capital

Precios de materias primas clave a la baja, real y especulación

Luego, salvo adoptar nueva agenda de desarrollo, América Latina seguiré en lento crecimiento con lo que …

En CEPAL, pronosticamos un crecimiento de 3.5% para 2013, aunque con grandes diferencias entre los

países

Source: Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC) based on official statistics. a: Projection.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013a(En porcentaje)

ParaguayPanama

Peru

NicaraguaChile

Bolivia (Est. Plur. de)Colombia

América Central(9 paísess)Uruguay

América del Sur(10 paísess)AL. y el Cariben

EcuadorCuba

Costa RicaArgentinaHonduras

GuatemalaDominican Republic

Brasil

Venezuela (Rep. Bol. de)El Salvador

8,06,06

,05,05,0

5,04,5

3,83,8

3,53,5

3,53,53,53,53,53,33,2

3,03,0

2,02,02,0

10,0Guyana

Suriname

AL y el Caribe

Granada

St. Kitts & Nevis

Santa Lucia

Trinidad & Tobago

Bahamas

Antigua & Barbuda

The Caribbean

St. Vincent & the Grenadines

Dominica

Barbados

Jamaica

4,3

3,53,3

2,9

2,7

2,7

2,5

2,4

2,4

2,01,1

1,1

0,7

0,4

4,9

0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

Haiti

El Caribe

México

Belize

Volando bajo: ¡Sigue sin cerrar brechar en PIB per cápita con EUA!

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1900

1903

1906

1909

1912

1915

1918

1921

1924

1927

1930

1933

1936

1939

1942

1945

1948

1951

1954

1957

1960

1963

1966

1969

1972

1975

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1996

1999

2002

2005

2008

2011

PIB per cápita relativo a EUA

High Performance EAP Low Performance EAP LAC China Japan

Inter World Wars Gold Standard LA’s golden ageLost Decade Washington

ConsensusPost-

WashingtonConsensus

Fuente: Maddison 2007-2009, WDI

GDPPIB per cápita relativo a EE.UU.

¡Continuaría rezago en productividad!

AMÉRICA LATINA Y ASIA: CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO, 1980-2010(Índice 1980=100)

Mécano cuarentón ¿O ni corro ni vuelo, ni me acelero?

• Reducir riesgo externo, con motores internos y politicas contraciclicas

• Adoptar una nueva agenda de desarrollo y cambio estructural

• Compromiso con igualdad y crecimiento

• Políticas sociales universales como derechos

Los instrumentos de política específicos deben de diseñarse de acuerdo a las restricciones internas de cada economía y a su factibilidad política.

Cambio estructural para la igualdad

Transformación de estructura productivaFortalecer sectores intensivos en

conocimiento, actividades de alta demanda, que generen más y mejor empleo (llave maestra de igualdad). Politicas fiscales e industrialesConsensos políticos clave pro-desarrolloMás ciudadanía en el hacer política

En resumen, a menos que aborde una agenda de desarrollo…

Lejos de VIVA la VIDA y

Con gran riesgo del timbiriche 40 y más permanente

Ni corro, ni vuelo ni me acelero

DESEMPEÑO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA POST CRISIS

¿DE ANDO VOLANDO BAJO A VIVA LA VIDA O AL TIMBIRICHE CUARENTON?

Juan Carlos Moreno-BridDirector Adjunto y Coordinador de Investigación,

CEPAL MéxicoSimposium Internacional de Economía, Contaduría y Finanzas.

Instituto Tecnológico de Sonora.2 de Octubre de 2013