Diapositiva Unidad 1 p4 Pf

8/19/2019 Diapositiva Unidad 1 p4 Pf

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FINANZASCada vez mas negocios están reduciendo lospuestos administrativos y combinando lascapas de las pirámides corporativas, con elobjetivo de reducir costos y aumentar lacompetitividad.

ADMINISTRACION FINANCIERA

Si no tengo intención de convertirme en director financiero, Por que debo

entender la administración financiera?


Que son las Finanzas Corporativas?

Las finanzas corporativas estudian las formas de responder a preguntas como:

! Que clase de inversión de largo plazo debe hacer?

! En donde obtendrá el financiamiento a largo plazo para pagar su inversión?

• Invitara a otros propietarios o pedirá prestado dinero?

! Como administrara sus operaciones cotidianas, como cobranzas a cliente y aproveedores?

• Se ocupa de la Adquisición, financiamiento y laadministración de bienes con alguna meta global en mente.

• Se puede desglosar en tres áreas importantes:

• Decisiones de Inversión.

• Decisiones de Financiamiento.

• Decisiones de Administración.

• La meta de la administración financiera es maximizar lariqueza de los accionistas (maximizar las utilidades poracción)

(1) Fundamento de la Administración Financiera (James C. Van Horne & Otros, Décimo Tercera edición)

Que es Administración Financiera?




“La administración debe concentrarse en crear valor para los accionistas, paralo cual debe juzgar estrategias alternativas de inversión, financiamiento, y

administración de bienes en termino de su efecto sobre el valor para losaccionistas (precio de la acción). Ademas de buscar estrategias de mercado-

producto, como aumentar la participación de mercado, o aumentar lasatisfacción del cliente, siempre y cuando aumente la el valor para los

accionistas”



Resumen: Que es Administración Financiera?

FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO

• Administración

del crédito

• Control de

Inventario

• Recepción y

desembolso de los

fondos

• Emisión de

acciones

• Emisión de

obligaciones

• Presupuesto de

capital

• Decisiones de

Dividendos

Relación y

Distancia

Diario Ocasional

Meta:

Maximizar

la riqueza

de los

accionistas

Rentabilidad

Riesgo

(1) 2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved


FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO

(1) 2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved

!Capital de Trabajo se refiere a las decisiones definanciación de corto plazo (C/P) < 1 año

ej: dinero en efectivo de gestión y otros activos

circulantes

!Capital Presupuestario se refiere a las

decisiones de financiación largo plazo (L/P) > 1

año

ej: la compra de una máquina nueva en el futuro

Financiamiento a CortoPlazo vs Largo Plazo.


• Es la mas importante de las tres decisiones primordiales de la compañía encuanto a la creación de valor. Se debe determinar la cantidad total de bienes

necesarios para la compañía.


AREA: DECISION DE INVERSION




• Se refiere a las inversiones a largo plazo de la empresa, donde se identifica lasoportunidades de inversión que tienen un mayor valor que el costo de suadquisición. Proceso de planear y administrar este tipo de inversión a largo plazose llama Presupuesto de Capital.

“El valor de flujo de efectivo generado por un activo exceda al costo de dicho activo”




Preguntas frecuentes en esta area:

• Cual es el tamaño optimo de la empresa?

• Que activos específicos deberían ser adquiridos?

• Cuales activos deberían ser reducidos o eliminados?




• La segunda opción importante de la compañía es la decisión Financiera. Suenfoque es mas en el lado derecho del Balance General. Las empresas en el

área industrial utilizan diferente relación Deuda - Capita.


AREA: DECISION FINANCIERA


• Se refiere a la forma forma en que la empresa obtiene y administra elfinanciamiento a largo plazo que necesita para respaldar sus inversiones a

largo plazo.

• La estructura financiera de una empresa o estructura de capital es la mezclaespecifica de deuda a largo plazo y capital que utiliza la empresa pararespaldar sus operaciones.

• Obtención de efectivo - Acredores vs Accionistas.






• Combinación Deuda - Capita / Ejemplos:


AREA: DECISION FINANCIERAQue es Administración Financiera?

Preguntas frecuentes en esta area:

• Cual es el mejor tipo de Financiamiento?

• Cual es la mejor mezcla o relación de financiamiento?

• Cual es la mejor politica de dividendos?




• La Tercera decisión importante de la compañía es la decisión de

administración de bienes. Una vez que se adquieren los bienes, se obtiene elfinanciamiento adecuado, hay que administrarlo de manera eficiente.

• Administración de capital de trabajo (activos y pasivos a corto plazo de unaempresa).

• Es una operación cotidiana del administrador financiero.


AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES


• Que tanto inventario y efectivo se debe tener disponible?

• Se debe vender a crédito o no?

• A quienes se les puede vender a crédito?

• Como obtener un financiamiento a corto plazo?

• Se compra a crédito o se pedirá prestado a corto plazo para pagar en efectivo?


AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES




Maximizaron de Utilidades:

• Se refiere a Maximizar las ganancias después de impuestos de la firma.

Problemas:

• Podría incrementar las ganancias actuales pero terminar afectando a laempresa a corto plazo. Por ejemplo eliminar mantenimientos, inversión,

prestar dinero para pagar gastos, emitir acciones para proyectos que nogeneren valor a la empresa.


Alternativas de Decisión Gerencia Financiera:

“Los Administradores Financieros deben realizar una planificaciónadecuada sobre la inversión a realizar. Se deben proyectar flujos de efectivofuturos, evaluar el efecto de estos flujos sobre la condición financiera de laempresa, planificar una liquidez adecuada para pagos de deudas cuando sevenzan, decidir obtener fondos adicionales o no, todo esto con el fin de que

cada inversión genere valor a la empresa y por ende maximice la riquezade los accionistas”

RESUMEN:

ENTORNO FISCAL:

ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS

“Casi todas las decisiones de negocios se ven afectadas directa oindirectamente por los impuestos”.

Una decisión sobresaliente en la ausencia de impuestos, puede estar muypor debajo de ello en presencia de impuestos.(en ocasiones a la inversa)

Se debe considerar que las leyes fiscales cambian frecuentemente.

ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:


El INGRESO gravable de una empresa se encuentra deduciendo todos losGastos permitidos, incluyendo depreciación e interés, de los ingresos.

(Estado de Resultado o P&G)

Para calcular el impuesto a la renta que debe pagar un contribuyente, sobrela totalidad de los ingresos gravados se restará las devoluciones,descuentos, costos, gastos y deducciones, imputables a tales ingresos. A

este resultado lo llamamos base imponible.





Depreciación:

Asignación sistemática del costo de un bien de capital en un periodo dadopara reportes financieros, fines fiscales o ambos.

La deducciones por depreciación en la declaración de impuestos de unaempresa se maneja como Gastos, por cual disminuye al ingreso gravable.



Depreciación:

Existen varios procedimientos alternativos para depreciar bienes de capitalcomo:

• Depreciación lineal.

• Depreciación acelerada.



Depreciación-Lineal:

Es un método de depreciación que asigna gastos de manera equitativadurante la vida depreciable del bien.

Ejemplo:

Costo de Adquisición del bien: $10,000Clase: 5 añosCargo por depreciación anual serán iguales a = $2,000



Depreciación-Acelerada:

El Sistema Modificado Acelerado de Recuperación de Costos (SMARC), seasigna a maquinaria, equipos y bienes raíces a una de ocho clases con el finde determinar una vida prescrita, llamada periodo de recuperación decostos.

Para las clases de propiedades de 3, 5, 7 y 10 años, se utiliza el método dedepreciación de doble saldo decreciente (saldo decreciente del 200%), paraluego cambiar al de depreciación lineal.





Depreciación-Acelerada -SMARC:



Gastos de interes sobre Dividendos pagados:

El interés pagado sobre una deuda corporativa importante se maneja comoun gasto y es deducible de impuestos. No obstante, los dividendos pagados

a los accionistas preferenciales u ordinarios no son deducibles deimpuestos.

Costo después de impuesto del interés = Interés x (1 - tasa de impuestos)

Costo después de impuesto de dividendo pagados = Valor del dividendo



Gastos de interes sobre Dividendos pagados:

“Hay ventajas asociadas con el uso de financiamiento mediante deuda quesimplemente no existen con el financiamiento mediante acciones ordinariaso preferentes.” Esto se conoce también como escudo fiscal.

ENTORNO FINANCIERO:


En diferente grados, todos los negocios operan dentro del sistemafinanciero, que consiste en diversas instituciones y mercados que sirven a la

empresas de negocios, individuos, y los gobiernos.

Ejemplos:• Cuando empresa invierte fondos inactivos temporalmente en valores

negociables.• Financiera inversion en bienes.• El precio de mercado de los valores de una compañía esta dado por el mercado

financiero (éxito o fracaso)



ENTORNO FINANCIERO:


El propósito de los Mercados Financieros en una economía es asignar ahorrosde manera eficiente a los usuarios finales

En la economía moderna, la mayoría de las corporaciones no financieras

usan mas que sus ahorros totales para invertir en bienes raíces o inmuebles.

La eficiencia implica reunir al inversionista final en bienes raíces y alahorrador final en menor costo posible.

ENTORNO FINANCIERO:


Ejemplo de Bienes raíces:

CASA EDIFICIO MAQUINARIA MATERIA PRIMA

ENTORNO FINANCIERO / Mercados Financieros:


SIAHORROS = INVERSIONES EN BIENES RAICES

Entonces no habría:

X Financiamiento externo.X Bienes financierosX Mercado de Capital.X Mercado de Dinero.

ENTORNO FINANCIERO / Mercado Financiero:


MERCADOS

FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITAL

MERCADO DE DINERO

Transacciones oinstrumentos de deuda a

Corto Plazo ( < 1 año)

SE ENCUENTRAN EN..

MERCADOPRIMARIO

MERCADO

SECUNDARIO





En un mercado primario (nuevas emisiones), los fondos reunidos mediantela venta de nuevos valores fluyen de los ahorradores finales a losinversionistas finales en la forma de bienes raíces. Ejemplo: mercado deautomóviles.

En un mercado secundario los valores existentes se compran y se venden, ylas transacciones de estos valores ya existentes no proporcionan fondosadicionales para financiar inversión de capital. Ejemplo: mercado de autos

usados.



NEGOCIOSGOBIERNO

HOGARES

SECTOR INVERSION

Banca de InversionBanca Hipotecaria

AGENTES FINANCIEROS

Bolsa de ValoresMercado Extrabursátil

MERCADO SECUNDARIO

NEGOCIOSGOBIERNOHOGARES

SECTOR AHORRO

Bancos ComercialesInstituciones de AhorroCompañías de Seguro

Fondos de PensiónCompañías Financieras

Fondos mutuos

INTERMEDIARIOSFINANCIEROS

Grafico:Flujo de Fondo en laeconomía y mecanismo queproporcionan los mercadosfinancieros para canalizara ho rr os h ac ia l osinversionistas finales en bienes raíces

EJERCICIO GRUPAL

! River Company, acaba de invertir en un nuevo equipo que cuesta $16,000.

El equipo esta en la clase de propiedad de 5 años para fines de recuperación

de costo (depreciación). Que cargos por depreciación puede hacer por el

bien en cada uno de lo siguientes 6 años?.

SMARC Clase 5: 20%, 32%, 19.20%, 11.52%, 11.52%, 5.76%

EJERCICIO GRUPAL

! Tobar Company piensa que puede ser “intermediario” en el mercado

hipotecario. Actualmente, los deudores pagan el 7% sobre una hipoteca con

tasa ajustable. La tasa de interés de deposito necesaria para atraer fondos

para prestar es del 3%, también ajustable a las condiciones del mercado. Los

gastos administrativos incluyendo los costos de información, son de $2

millones por año en un negocio base de $100 millones en préstamos.

! Que tasa de interés sobre prestamos hipotecarios y sobre depósitos recomendaría

para obtener clientes?

! Si atrae $100 millones en préstamos y una cantidad igual de deposito con una tasa

para hipotecas del 6.5% y una tasa de interés sobre deposito del 3.5%. Cual seria la

utilidad anual antes de impuestos de la empresa en el nuevo negocio? (suponga que

las tasas de interés no cambian)

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