Diciembre 2004

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZ EN EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO: UNA MEJOR ALTERNATIVA A LA ACTUAL REGULACIONDiciembre 2004

Introduccin Actual Resolucin JB-2002-429 metodologa Resolucin JB-2002-431Nota Tcnica para riesgo de Mercado y Liquidez (ao 2002).

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZ

Riesgo de Mercado

Brechas de Sensibilidad (R1)Sensibilidad del margen Financiero (R2)Sensibilidad del Valor Patrimonial (R3)


Riesgos de Mercado Contingencia de incurrir en prdidas ante movimientos de precios.

Metodologa Duracin : Calcular el tiempo promedio ponderado de recuperacin de cada producto (Activo y Pasivo)

A partir de operaciones individualesValor PresenteAnlisis Gap de Duracin (Reporte 2)


Metodologa Maduracin

Distribuir Activos y Pasivos por bandas temporales determinadas segn fechas de vencimiento o reprecio (reinversin).

A partir de datos del balanceAnlisis Gap (Gap de sensibilidad), considerando las brechas o desfases en cada banda (Reporte 1).

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZBrechas de Sensibilidad (R1) :

Que mide ? El impacto del margen financiero ante cambios en tasas de inters.

Margen Financiero (MF) : Utilidad resultante de la intermediacin entre Activos y Pasivos.

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZPropuesta Actual de la SIBSupuestos a Utilizarse :

Considera cambios paralelos en tasa para todas las bandas.Asume una sola revisin de tasa para lo que queda del ao.Asume la misma revisin de tasa para todos los productos.Asume que no habr cambios en la estructura del balance (mismos montos se reprecian)Duracin de activos y pasivos es la misma (la mitad de cada banda).


Pasos a seguir:

Calcular los flujos de cada producto ubicndolos en las bandas que correspondan.

Agregar los totales del activo por banda y los totales del pasivo por banda.

Con estos resultados se obtiene la brecha por cada banda.

La sensibilidad total es la sumatoria de las sensibilidades por brecha.

Este valor se multiplica por i1 = 1% (0.01) ; -1% (0.01)


Fuente: Pacificard Diciembre 2003

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZCambios Paralelos de TasasFuente: Pacificard Enero 2004Evaluacin sobre la Metodologa empleada por la SIB

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZCambios Paralelos de TasasFuente: Los Autores

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZRevisin de Tasas nicas para todo el periodoFuente: Pacificard

Grfico1

0.1916

0.1868

0.1902

0.1782

0.189

0.1833

0.1824

0.1821

0.1863

0.1693

0.1733

0.177

Tasa

Reprecios de Tasas ao 2003

Grfico6

0.1916

0.1868

0.1902

0.1782

0.189

0.1833

0.1824

0.1821

0.1863

0.1693

0.1733

0.177

Tasa


cambio paralelos

BANDAS

1-7 das8-15 das16-30 dasSegundo mesTercer Mes

Factor de Sensibilidad0.9908777780.9680555560.9361111110.8736111110.790277778

Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)

Sensibilidad por brecha(1,135,864)(4,350,766)(6,741,032)20,550,339(4,125,507)

Total Sensibilidad x Brecha$4,197,171

Cambio de Tasas1%

Sensibilidad a cambio Total$41,972

cambio gradual

BANDAS



Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)


Cambio de Tasas1%1%1%0.90%0.80%

Sensibilidad a cambio$(11,359)$(43,508)$(67,410)$184,953$(33,004)


tasas max con

MesTasa

Enero19.16%

Febrero18.68%Son tasas ficticias, debo bajar las reales del bce Max convencional

Marzo19.02%

Abril17.82%

Mayo18.90%

Junio18.33%

Julio18.24%

Agosto18.21%

Septiembre18.63%

Octubre16.93%

Noviembre17.33%

Diciembre17.70%

Perodo - VigenciaBsicaPasivaActivaLegalMxima

-2-3-4(5) (7)Convencional

(6) (7)

2003Enero 30 Dic - 05 Ene5.65.612.9212.7719.16

5.125.1215.04

5.325.3213.88

5.575.5712.45

27 - 02 Feb5.625.6213.58

Febrero 3 - 95.245.2412.8812.4518.68

10 - 165.085.0813.69

17 - 235.275.2712.68

24Feb - 2 Mar5.595.5913.02

Marzo 03 - 095.545.5414.1912.6819.02

16-Oct5.55.513.55

17 - 235.295.2913

24 - 305.25.211.88

Abril 31Mar - 06 Abr5.155.1511.7411.8817.82

07 - 135.115.1113.01

14 - 205.365.3613.91

21 - 275.165.1612.6

Mayo 28 Abr - 04 May5.515.5113.9212.618.9

11-May5.655.6513.75

18-Dec5.165.1614

19 - 255.555.5512.22

26 May - 01 Jun45.3711.82

Junio 02 - 0845.912.5412.2218.33

15-Sep5.355.3514.11

16 - 225.295.2912.77

23 - 294.834.8312.16

Julio 30 Jun - 06 Jul5.325.3210.5712.1618.24

13-Jul5.035.0312.99

14 - 203.955.2412.51

21 - 273.955.3912.14

Agosto 04 - 103.955.5813.0912.1418.21

17-Nov3.955.0112.8

18 - 243.955.412.13

25 - 313.955.0612.42

Septiembre 1-73.954.812.6412.4218.63

14-Aug3.95.0112.23

15 - 213.845.1812.07

22 - 283.825.2211.29

Octubre 29 Sep - 05 Oct3.754.9312.8611.2916.93

12-Jun3.75.7212.22

13 - 193.655.6911.39

20 - 263.595.411.55

Noviembre 27 Oct - 02 Nov3.584.8812.9911.5517.33

03 - 09 Nov3.54.3412.23

10 - 16 Nov3.55.1512.65

17 - 23 Nov3.475.5711.03

24 - 30 Nov3.45.4411.8

Diciembre 01 - 07 Dic3.154.8911.2211.817.7

tasas max con

Tasa


Hoja3

ACTIVOSValor Presente

1Disp. para venta, Valores Privados$4,695,232.25

2Para negociar, Valores Privados$3,821,866.85

3De disponibilidad restringida$5,943,142.32

4Por Vencer, Consumo, Diferido$7,769,715.97

5Documentos, Consumo, Diferido$1,109,237.89

6Por Vencer, Consumo, Rotativo$30,634,074.11

7No Devenga Intereses, Rotativo$2,388,931.44

8No Devenga Intereses, Diferido$447,990.80

9Vencida$4,584,910.81

TOTAL$61,395,102.43

EmisorTipo de InstrumentoPlazo Legal (en aos)TasaValor nominal en moneda de origen

PNBCertificado de Depsito0.751.65%$1,500,000270 dias


PNBCertificado de Depsito0.501.60%$706,167180 dias

PNBCertificado de Depsito0.171.10%$63,00060 das

BAC Florida BankObligaciones Corporativas365 dias0.00%$5,027365 dias

Pacifico PanamaCertificado de Depsito36 dias5.75%$3,081,77736 dias

Pacifico PanamaCertificado de Depsito30 das5.50%$506,99530 das

Pacifico PanamaCertificado de Depsito49 dias5.75%$200,97749 dias

Produfondos S.A.Cuotas en fondos administrados (financieros)1 dia4.50%$620,5131 dia

Produfondos S.A.Cuotas en fondos administrados (financieros)1 dia3.51%$1,123,8161 dia

Banco InternacionalCuotas en fondos administrados (financieros)1 dia4.87%$1,941,1531 dia

Banco BolivarianoCuotas en fondos administrados (financieros)1 dia5.04%$505,5971 dia


FHR 2480 PDBonos (Cdulas Hipotecarias)28.052.70%$1,000,00010099 dias

GNR 2002-59 BGBonos (Cdulas Hipotecarias)27.913.01%$500,00010049 dias

FHR 2377 VBBonos (Cdulas Hipotecarias)12.833.39%$500,0004620 dias


TOTAL$5,869,167

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZNo existen Cambios en la estructura de BalanceFuente: Pacificard Diciembre 2003

Grfico3

24411410.66

23367521.28

24349610.27

24349610.27

24349610.27

23057922.53

22886204.78

22560700.03

23000584.05

23643611.26

23643611.26

23643611.26

22211816.25

22972652.41

22231508.88

22748349.05

24187327.99

24187327.99

24187327.99

23585109.59

24006623.98

24447579.53

24821074.95

25076481.94

25076481.94

25076481.94

25489275.31

25572110.54

25384853.01

25470020.16

26648953.06

26648953.06

26648953.06

26389727.02

26648645.93

25590160.95

25858511.13

26468633.8

26468633.8

26468633.8

25939367.42

26285629.07

26234470.09

26060791.79

26614961.46

26614961.46

26614961.46

25762966

25570116.64

25908808.64

26060679.69

27036348.65

27036348.65

27036348.65

26581303.57

26716515.43

26506017.7

26743610.92

27993479.31

27993479.31

27993479.31

27993479.31

27993479.31

25583628.95

28757441.75

28357476.85

28357476.85

28357476.85

27537861.19

27558821.89

27647049.32

27864592.88

28557716.98

28557716.98

28557716.98

27913713.36

27450950.08

27876575.88

27992765.13

28848123.26

28848123.26

28848123.26

28210356.94

28848123.26

29538140.03

29242797.11

29936782.63

29936782.63

29936782.63

28830086.7

29883785.51

29976076.34

30088335.78

30310022.66

30310022.66

30310022.66

29793939.74

30223600.82

30162856.53

30679707.15

31313353.63

31313353.63

31313353.63

30933157.54

31249131.93

31466951.95

32056359.76

32056359.76

32056359.76

32056359.76

31320484.65

30638652.57

30828235.47

31285452.98

31873692.52

31873692.52

31873692.52

30926576.52

31700743.57

32278715.8

32278715.8

32730219.89

32730219.89

32730219.89

31809749.32

32743889.93

32049724.49

31465012.25

33282154.29

33282154.29

33282154.29

32831137.29

32512388.27

32664338.8

32633553.22

33502808.71

33502808.71

33502808.71

32629478.8

32679035.73

32096801.92

32172045.98

33221692.2

33221692.2

33221692.2

32366547.89

31506009.88

31593220.55

32127928.29

32771062.86

32771062.86

32771062.86

31809806.65

32335786.39

31868689.26

31818090.94

32701355.28

32701355.28

32701355.28

31514875.88

31514875.88

33069202.1

33270073.06

33998853.67

33998853.67

33998853.67

34029121.05

34793138.51

34942201.88

34854891.96

35154490.53

35154490.53

35154490.53

33824906.74

33849263.36

33928507.72

33412835.69

34194062.95

34194062.95

34194062.95

33524547.94

33986541.21

33712306.57

34360638.1

35039558.73

35039558.73

35039558.73

33530706.18

34418022.56

33913447.7

33658294.88

34279189.94

34279189.94

34279189.94

33555346.37

34045360.91

34798201.5

34934144.3

35554852.3

35554852.3

35554852.3

35511107.08

33881390.96

34256709.32

34553227.44

34955658.06

34955658.06

34955658.06

35414093.52

35568924.69

35431994.76

35289758.59

36289169.19

36289169.19

36289169.19

35363186.22

35957810.14

35425898.5

34978416.15

36074491.5

36074491.5

36074491.5

35691242.8

35828568.26

35089255.12

35538517.1

36039547.37

36039547.37

36039547.37

35256213.81

35714559.8

35293413.37

35043047.52

36343403.53

36343403.53

36343403.53

35242816.34

35587008.75

33992782

34571246.37

33643656.42

33643656.42

33643656.42

34562304.7

34318914.48

34509037.81

34663811.92

35305727.92

35305727.92

35305727.92

34496352.29

33385153.27

35129384.35

35129384.35

35444547.63

35444547.63

35444547.63

35116828.31

34938410.56

34861470.11

35014124.88

35428729.72

35428729.72

35428729.72

35128034.58

34850282.29

34789298.61

34770009.97

35667468.35

35667468.35

35667468.35

35393218.11

35707146.85

36155184.08

36723507.44

37229957.9

37229957.9

37229957.9

36793073.56

36091634.12

37408110.23

35985006.73

35985006.73

35985006.73

35985006.73

35573852.47

36668277.99

35652739.25

36949320.84

37554621.28

37554621.28

37554621.28

36270036.36

36597682.05

36120840.18

36256357.62

37041685.43

37041685.43

37041685.43

36163918.98

36752380.98

37506547.76

37428026.3

38307733.18

38307733.18

38307733.18

38307733.18

37352685.37

37044142.18

37949927.5

39484223.69

39484223.69

39484223.69

38801724.69

39432168.54

38716785.66

39012843.48

39665342.6

39665342.6

39665342.6

39635872.29

39779250.12

39796253.66

39159749.18

40279414.02

40279414.02

40279414.02

39558016.84

39926659.36

39975276.49

40022777.51

39769809.4

39769809.4

39769809.4

40627373.2

41506323.57

41948270.97

42063678.12

42484509.84

42484509.84

42484509.84

41644413.49

41526565.89

41181958.62

39932726.95

41798620.03

41798620.03

41798620.03

40223870.08

40634744.35

40221488.23

39634647.63

41401948.51

41401948.51

41401948.51

40372410.42

40751674.78

40995359.44

40995359.44

40995359.44

40995359.44

40995359.44

39571944.56

40201686.55

40201686.55

$24,411

$40,201

Depsitos a Plazo

Depsitos a Plazo Ao 2003 (en miles)

Grfico1

24411410.66

23367521.28

24349610.27

24349610.27

24349610.27

23057922.53

22886204.78

22560700.03

23000584.05

23643611.26

23643611.26

23643611.26

22211816.25

22972652.41

22231508.88

22748349.05

24187327.99

24187327.99

24187327.99

23585109.59

24006623.98

24447579.53

24821074.95

25076481.94

25076481.94

25076481.94

25489275.31

25572110.54

25384853.01

25470020.16

26648953.06

26648953.06

26648953.06

26389727.02

26648645.93

25590160.95

25858511.13

26468633.8

26468633.8

26468633.8

25939367.42

26285629.07

26234470.09

26060791.79

26614961.46

26614961.46

26614961.46

25762966

25570116.64

25908808.64

26060679.69

27036348.65

27036348.65

27036348.65

26581303.57

26716515.43

26506017.7

26743610.92

27993479.31

27993479.31

27993479.31

27993479.31

27993479.31

25583628.95

28757441.75

28357476.85

28357476.85

28357476.85

27537861.19

27558821.89

27647049.32

27864592.88

28557716.98

28557716.98

28557716.98

27913713.36

27450950.08

27876575.88

27992765.13

28848123.26

28848123.26

28848123.26

28210356.94

28848123.26

29538140.03

29242797.11

29936782.63

29936782.63

29936782.63

28830086.7

29883785.51

29976076.34

30088335.78

30310022.66

30310022.66

30310022.66

29793939.74

30223600.82

30162856.53

30679707.15

31313353.63

31313353.63

31313353.63

30933157.54

31249131.93

31466951.95

32056359.76

32056359.76

32056359.76

32056359.76

31320484.65

30638652.57

30828235.47

31285452.98

31873692.52

31873692.52

31873692.52

30926576.52

31700743.57

32278715.8

32278715.8

32730219.89

32730219.89

32730219.89

31809749.32

32743889.93

32049724.49

31465012.25

33282154.29

33282154.29

33282154.29

32831137.29

32512388.27

32664338.8

32633553.22

33502808.71

33502808.71

33502808.71

32629478.8

32679035.73

32096801.92

32172045.98

33221692.2

33221692.2

33221692.2

32366547.89

31506009.88

31593220.55

32127928.29

32771062.86

32771062.86

32771062.86

31809806.65

32335786.39

31868689.26

31818090.94

32701355.28

32701355.28

32701355.28

31514875.88

31514875.88

33069202.1

33270073.06

33998853.67

33998853.67

33998853.67

34029121.05

34793138.51

34942201.88

34854891.96

35154490.53

35154490.53

35154490.53

33824906.74

33849263.36

33928507.72

33412835.69

34194062.95

34194062.95

34194062.95

33524547.94

33986541.21

33712306.57

34360638.1

35039558.73

35039558.73

35039558.73

33530706.18

34418022.56

33913447.7

33658294.88

34279189.94

34279189.94

34279189.94

33555346.37

34045360.91

34798201.5

34934144.3

35554852.3

35554852.3

35554852.3

35511107.08

33881390.96

34256709.32

34553227.44

34955658.06

34955658.06

34955658.06

35414093.52

35568924.69

35431994.76

35289758.59

36289169.19

36289169.19

36289169.19

35363186.22

35957810.14

35425898.5

34978416.15

36074491.5

36074491.5

36074491.5

35691242.8

35828568.26

35089255.12

35538517.1

36039547.37

36039547.37

36039547.37

35256213.81

35714559.8

35293413.37

35043047.52

36343403.53

36343403.53

36343403.53

35242816.34

35587008.75

33992782

34571246.37

33643656.42

33643656.42

33643656.42

34562304.7

34318914.48

34509037.81

34663811.92

35305727.92

35305727.92

35305727.92

34496352.29

33385153.27

35129384.35

35129384.35

35444547.63

35444547.63

35444547.63

35116828.31

34938410.56

34861470.11

35014124.88

35428729.72

35428729.72

35428729.72

35128034.58

34850282.29

34789298.61

34770009.97

35667468.35

35667468.35

35667468.35

35393218.11

35707146.85

36155184.08

36723507.44

37229957.9

37229957.9

37229957.9

36793073.56

36091634.12

37408110.23

35985006.73

35985006.73

35985006.73

35985006.73

35573852.47

36668277.99

35652739.25

36949320.84

37554621.28

37554621.28

37554621.28

36270036.36

36597682.05

36120840.18

36256357.62

37041685.43

37041685.43

37041685.43

36163918.98

36752380.98

37506547.76

37428026.3

38307733.18

38307733.18

38307733.18

38307733.18

37352685.37

37044142.18

37949927.5

39484223.69

39484223.69

39484223.69

38801724.69

39432168.54

38716785.66

39012843.48

39665342.6

39665342.6

39665342.6

39635872.29

39779250.12

39796253.66

39159749.18

40279414.02

40279414.02

40279414.02

39558016.84

39926659.36

39975276.49

40022777.51

39769809.4

39769809.4

39769809.4

40627373.2

41506323.57

41948270.97

42063678.12

42484509.84

42484509.84

42484509.84

41644413.49

41526565.89

41181958.62

39932726.95

41798620.03

41798620.03

41798620.03

40223870.08

40634744.35

40221488.23

39634647.63

41401948.51

41401948.51

41401948.51

40372410.42

40751674.78

40995359.44

40995359.44

40995359.44

40995359.44

40995359.44

39571944.56

40201686.55

40201686.55

Depsitos a Plazo


cambio paralelos

BANDAS



Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)



Cambio de Tasas1%


cambio gradual

BANDAS



Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)





tasas max con

MesTasa

Enero19.16%


Marzo19.02%

Abril17.82%

Mayo18.90%

Junio18.33%

Julio18.24%

Agosto18.21%

Septiembre18.63%

Octubre16.93%

Noviembre17.33%

Diciembre17.70%



(6) (7)

2003Enero 30 Dic - 05 Ene5.65.612.9212.7719.16

5.125.1215.04

5.325.3213.88

5.575.5712.45

27 - 02 Feb5.625.6213.58

Febrero 3 - 95.245.2412.8812.4518.68

10 - 165.085.0813.69

17 - 235.275.2712.68

24Feb - 2 Mar5.595.5913.02

Marzo 03 - 095.545.5414.1912.6819.02

16-Oct5.55.513.55

17 - 235.295.2913

24 - 305.25.211.88

Abril 31Mar - 06 Abr5.155.1511.7411.8817.82

07 - 135.115.1113.01

14 - 205.365.3613.91

21 - 275.165.1612.6

Mayo 28 Abr - 04 May5.515.5113.9212.618.9

11-May5.655.6513.75

18-Dec5.165.1614

19 - 255.555.5512.22

26 May - 01 Jun45.3711.82

Junio 02 - 0845.912.5412.2218.33

15-Sep5.355.3514.11

16 - 225.295.2912.77

23 - 294.834.8312.16

Julio 30 Jun - 06 Jul5.325.3210.5712.1618.24

13-Jul5.035.0312.99

14 - 203.955.2412.51

21 - 273.955.3912.14

Agosto 04 - 103.955.5813.0912.1418.21

17-Nov3.955.0112.8

18 - 243.955.412.13

25 - 313.955.0612.42

Septiembre 1-73.954.812.6412.4218.63

14-Aug3.95.0112.23

15 - 213.845.1812.07

22 - 283.825.2211.29

Octubre 29 Sep - 05 Oct3.754.9312.8611.2916.93

12-Jun3.75.7212.22

13 - 193.655.6911.39

20 - 263.595.411.55


03 - 09 Nov3.54.3412.23

10 - 16 Nov3.55.1512.65

17 - 23 Nov3.475.5711.03

24 - 30 Nov3.45.4411.8

Diciembre 01 - 07 Dic3.154.8911.2211.817.7

tasas max con

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Tasa


inversiones










9Vencida$4,584,910.81

TOTAL$61,395,102.43



















TOTAL$5,869,167

saldos dpf

Ao 2003Depsitos a Plazo

January 1, 2003$24,411,411

January 2, 2003$23,367,521

January 3, 2003$24,349,610

January 4, 2003$24,349,610

January 5, 2003$24,349,610

January 6, 2003$23,057,923

January 7, 2003$22,886,205

January 8, 2003$22,560,700

January 9, 2003$23,000,584

January 10, 2003$23,643,611

January 11, 2003$23,643,611

January 12, 2003$23,643,611

January 13, 2003$22,211,816

January 14, 2003$22,972,652

January 15, 2003$22,231,509

January 16, 2003$22,748,349

January 17, 2003$24,187,328

January 18, 2003$24,187,328

January 19, 2003$24,187,328

January 20, 2003$23,585,110

January 21, 2003$24,006,624

January 22, 2003$24,447,580

January 23, 2003$24,821,075

January 24, 2003$25,076,482

January 25, 2003$25,076,482

January 26, 2003$25,076,482

January 27, 2003$25,489,275

January 28, 2003$25,572,111

January 29, 2003$25,384,853

January 30, 2003$25,470,020

January 31, 2003$26,648,953

February 1, 2003$26,648,953

February 2, 2003$26,648,953

February 3, 2003$26,389,727

February 4, 2003$26,648,646

February 5, 2003$25,590,161

February 6, 2003$25,858,511

February 7, 2003$26,468,634

February 8, 2003$26,468,634

February 9, 2003$26,468,634

February 10, 2003$25,939,367

February 11, 2003$26,285,629

February 12, 2003$26,234,470

February 13, 2003$26,060,792

February 14, 2003$26,614,961

February 15, 2003$26,614,961

February 16, 2003$26,614,961

February 17, 2003$25,762,966

February 18, 2003$25,570,117

February 19, 2003$25,908,809

February 20, 2003$26,060,680

February 21, 2003$27,036,349

February 22, 2003$27,036,349

February 23, 2003$27,036,349

February 24, 2003$26,581,304

February 25, 2003$26,716,515

February 26, 2003$26,506,018

February 27, 2003$26,743,611

February 28, 2003$27,993,479

March 1, 2003$27,993,479

March 2, 2003$27,993,479

March 3, 2003$27,993,479

March 4, 2003$27,993,479

March 5, 2003$25,583,629

March 6, 2003$28,757,442

March 7, 2003$28,357,477

March 8, 2003$28,357,477

March 9, 2003$28,357,477

March 10, 2003$27,537,861

March 11, 2003$27,558,822

March 12, 2003$27,647,049

March 13, 2003$27,864,593

March 14, 2003$28,557,717

March 15, 2003$28,557,717

March 16, 2003$28,557,717

March 17, 2003$27,913,713

March 18, 2003$27,450,950

March 19, 2003$27,876,576

March 20, 2003$27,992,765

March 21, 2003$28,848,123

March 22, 2003$28,848,123

March 23, 2003$28,848,123

March 24, 2003$28,210,357

March 25, 2003$28,848,123

March 26, 2003$29,538,140

March 27, 2003$29,242,797

March 28, 2003$29,936,783

March 29, 2003$29,936,783

March 30, 2003$29,936,783

March 31, 2003$28,830,087

April 1, 2003$29,883,786

April 2, 2003$29,976,076

April 3, 2003$30,088,336

April 4, 2003$30,310,023

April 5, 2003$30,310,023

April 6, 2003$30,310,023

April 7, 2003$29,793,940

April 8, 2003$30,223,601

April 9, 2003$30,162,857

April 10, 2003$30,679,707

April 11, 2003$31,313,354

April 12, 2003$31,313,354

April 13, 2003$31,313,354

April 14, 2003$30,933,158

April 15, 2003$31,249,132

April 16, 2003$31,466,952

April 17, 2003$32,056,360

April 18, 2003$32,056,360

April 19, 2003$32,056,360

April 20, 2003$32,056,360

April 21, 2003$31,320,485

April 22, 2003$30,638,653

April 23, 2003$30,828,235

April 24, 2003$31,285,453

April 25, 2003$31,873,693

April 26, 2003$31,873,693

April 27, 2003$31,873,693

April 28, 2003$30,926,577

April 29, 2003$31,700,744

April 30, 2003$32,278,716

May 1, 2003$32,278,716

May 2, 2003$32,730,220

May 3, 2003$32,730,220

May 4, 2003$32,730,220

May 5, 2003$31,809,749

May 6, 2003$32,743,890

May 7, 2003$32,049,724

May 8, 2003$31,465,012

May 9, 2003$33,282,154

May 10, 2003$33,282,154

May 11, 2003$33,282,154

May 12, 2003$32,831,137

May 13, 2003$32,512,388

May 14, 2003$32,664,339

May 15, 2003$32,633,553

May 16, 2003$33,502,809

May 17, 2003$33,502,809

May 18, 2003$33,502,809

May 19, 2003$32,629,479

May 20, 2003$32,679,036

May 21, 2003$32,096,802

May 22, 2003$32,172,046

May 23, 2003$33,221,692

May 24, 2003$33,221,692

May 25, 2003$33,221,692

May 26, 2003$32,366,548

May 27, 2003$31,506,010

May 28, 2003$31,593,221

May 29, 2003$32,127,928

May 30, 2003$32,771,063

May 31, 2003$32,771,063

June 1, 2003$32,771,063

June 2, 2003$31,809,807

June 3, 2003$32,335,786

June 4, 2003$31,868,689

June 5, 2003$31,818,091

June 6, 2003$32,701,355

June 7, 2003$32,701,355

June 8, 2003$32,701,355

June 9, 2003$31,514,876

June 10, 2003$31,514,876

June 11, 2003$33,069,202

June 12, 2003$33,270,073

June 13, 2003$33,998,854

June 14, 2003$33,998,854

June 15, 2003$33,998,854

June 16, 2003$34,029,121

June 17, 2003$34,793,139

June 18, 2003$34,942,202

June 19, 2003$34,854,892

June 20, 2003$35,154,491

June 21, 2003$35,154,491

June 22, 2003$35,154,491

June 23, 2003$33,824,907

June 24, 2003$33,849,263

June 25, 2003$33,928,508

June 26, 2003$33,412,836

June 27, 2003$34,194,063

June 28, 2003$34,194,063

June 29, 2003$34,194,063

June 30, 2003$33,524,548

July 1, 2003$33,986,541

July 2, 2003$33,712,307

July 3, 2003$34,360,638

July 4, 2003$35,039,559

July 5, 2003$35,039,559

July 6, 2003$35,039,559

July 7, 2003$33,530,706

July 8, 2003$34,418,023

July 9, 2003$33,913,448

July 10, 2003$33,658,295

July 11, 2003$34,279,190

July 12, 2003$34,279,190

July 13, 2003$34,279,190

July 14, 2003$33,555,346

July 15, 2003$34,045,361

July 16, 2003$34,798,202

July 17, 2003$34,934,144

July 18, 2003$35,554,852

July 19, 2003$35,554,852

July 20, 2003$35,554,852

July 21, 2003$35,511,107

July 22, 2003$33,881,391

July 23, 2003$34,256,709

July 24, 2003$34,553,227

July 25, 2003$34,955,658

July 26, 2003$34,955,658

July 27, 2003$34,955,658

July 28, 2003$35,414,094

July 29, 2003$35,568,925

July 30, 2003$35,431,995

July 31, 2003$35,289,759

August 1, 2003$36,289,169

August 2, 2003$36,289,169

August 3, 2003$36,289,169

August 4, 2003$35,363,186

August 5, 2003$35,957,810

August 6, 2003$35,425,899

August 7, 2003$34,978,416

August 8, 2003$36,074,492

August 9, 2003$36,074,492

August 10, 2003$36,074,492

August 11, 2003$35,691,243

August 12, 2003$35,828,568

August 13, 2003$35,089,255

August 14, 2003$35,538,517

August 15, 2003$36,039,547

August 16, 2003$36,039,547

August 17, 2003$36,039,547

August 18, 2003$35,256,214

August 19, 2003$35,714,560

August 20, 2003$35,293,413

August 21, 2003$35,043,048

August 22, 2003$36,343,404

August 23, 2003$36,343,404

August 24, 2003$36,343,404

August 25, 2003$35,242,816

August 26, 2003$35,587,009

August 27, 2003$33,992,782

August 28, 2003$34,571,246

August 29, 2003$33,643,656

August 30, 2003$33,643,656

August 31, 2003$33,643,656

September 1, 2003$34,562,305

September 2, 2003$34,318,914

September 3, 2003$34,509,038

September 4, 2003$34,663,812

September 5, 2003$35,305,728

September 6, 2003$35,305,728

September 7, 2003$35,305,728

September 8, 2003$34,496,352

September 9, 2003$33,385,153

September 10, 2003$35,129,384

September 11, 2003$35,129,384

September 12, 2003$35,444,548

September 13, 2003$35,444,548

September 14, 2003$35,444,548

September 15, 2003$35,116,828

September 16, 2003$34,938,411

September 17, 2003$34,861,470

September 18, 2003$35,014,125

September 19, 2003$35,428,730

September 20, 2003$35,428,730

September 21, 2003$35,428,730

September 22, 2003$35,128,035

September 23, 2003$34,850,282

September 24, 2003$34,789,299

September 25, 2003$34,770,010

September 26, 2003$35,667,468

September 27, 2003$35,667,468

September 28, 2003$35,667,468

September 29, 2003$35,393,218

September 30, 2003$35,707,147

October 1, 2003$36,155,184

October 2, 2003$36,723,507

October 3, 2003$37,229,958

October 4, 2003$37,229,958

October 5, 2003$37,229,958

October 6, 2003$36,793,074

October 7, 2003$36,091,634

October 8, 2003$37,408,110

October 9, 2003$35,985,007

October 10, 2003$35,985,007

October 11, 2003$35,985,007

October 12, 2003$35,985,007

October 13, 2003$35,573,852

October 14, 2003$36,668,278

October 15, 2003$35,652,739

October 16, 2003$36,949,321

October 17, 2003$37,554,621

October 18, 2003$37,554,621

October 19, 2003$37,554,621

October 20, 2003$36,270,036

October 21, 2003$36,597,682

October 22, 2003$36,120,840

October 23, 2003$36,256,358

October 24, 2003$37,041,685

October 25, 2003$37,041,685

October 26, 2003$37,041,685

October 27, 2003$36,163,919

October 28, 2003$36,752,381

October 29, 2003$37,506,548

October 30, 2003$37,428,026

October 31, 2003$38,307,733

November 1, 2003$38,307,733

November 2, 2003$38,307,733

November 3, 2003$38,307,733

November 4, 2003$37,352,685

November 5, 2003$37,044,142

November 6, 2003$37,949,928

November 7, 2003$39,484,224

November 8, 2003$39,484,224

November 9, 2003$39,484,224

November 10, 2003$38,801,725

November 11, 2003$39,432,169

November 12, 2003$38,716,786

November 13, 2003$39,012,843

November 14, 2003$39,665,343

November 15, 2003$39,665,343

November 16, 2003$39,665,343

November 17, 2003$39,635,872

November 18, 2003$39,779,250

November 19, 2003$39,796,254

November 20, 2003$39,159,749

November 21, 2003$40,279,414

November 22, 2003$40,279,414

November 23, 2003$40,279,414

November 24, 2003$39,558,017

November 25, 2003$39,926,659

November 26, 2003$39,975,276

November 27, 2003$40,022,778

November 28, 2003$39,769,809

November 29, 2003$39,769,809

November 30, 2003$39,769,809

December 1, 2003$40,627,373

December 2, 2003$41,506,324

December 3, 2003$41,948,271

December 4, 2003$42,063,678

December 5, 2003$42,484,510

December 6, 2003$42,484,510

December 7, 2003$42,484,510

December 8, 2003$41,644,413

December 9, 2003$41,526,566

December 10, 2003$41,181,959

December 11, 2003$39,932,727

December 12, 2003$41,798,620

December 13, 2003$41,798,620

December 14, 2003$41,798,620

December 15, 2003$40,223,870

December 16, 2003$40,634,744

December 17, 2003$40,221,488

December 18, 2003$39,634,648

December 19, 2003$41,401,949

December 20, 2003$41,401,949

December 21, 2003$41,401,949

December 22, 2003$40,372,410

December 23, 2003$40,751,675

December 24, 2003$40,995,359

December 25, 2003$40,995,359

December 26, 2003$40,995,359

December 27, 2003$40,995,359

December 28, 2003$40,995,359

December 29, 2003$39,571,945

December 30, 2003$40,201,687

December 31, 2003$40,201,687

saldos dpf

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

$24,411

$40,201

Depsitos a Plazo


RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZIgual Duracin Activos y PasivosFuente: Pacificard Enero 2004Duracin = 45 das (mitad de la banda)Importe en riesgo = 360-45 =315 dasFactor de Sensibilidad = 315/360 = 0.87361111

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZIgual Duracin Activos y PasivosFuente: Los AutoresDuracin = 31 das Importe en riesgo = 360-31 = 329 dasFactor de Sensibilidad = 329/360 = 0.9138889Duracin = 60 das Importe en riesgo = 360-60 =300 dasFactor de Sensibilidad = 300/360 = 0.083333


Sensibilidad del Margen Financiero (R2):

Mide como cambia el Margen Financiero si las tasas cambian 100 puntos bsicos al reinvertir cada producto por un ao plazo.

Perodo Abierto: Perodo de exposicin para el riesgo de Reinversin o de Reprecio (respecto a un cierto Perodo de Anlisis)

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZReporte asume:

Perodo de Anlisis = 1 AoiP = iA =100 puntos bsicos (en general, riesgo de que ambas tasas suban) :

Activos Pasivos Perodo Abierto (1 Ao)

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZPasos:

Calcular Valor Presente y Duracin por operacin (con corte a 12 Meses) Agregar a nivel de productoCalcular el Importe en Riesgo para el Perodo Abierto (por producto)Obtener GAP Duracin MF a nivel consolidadoObtener Variacin en MF para cambio en tasa de 1%Dividir la Posicin en Riesgo MF obtenida por el PTC.

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZFuente Pacificard Diciembre 2003Sensibilidad del Margen Financiero (R2)

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZRevisin de Tasas iguales para todos los productosFuente: Pacificard Diciembre 2003

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZRevisin de Tasas iguales para todos los productosFuente: Pacificard Diciembre 2003

Grfico8

0.0165

0.0165

0.016

0.011

0.027

0.0301

0.0339

0.0486

Tasa Pagada

Tasas Pagadas Inversiones Restringidas

cambio paralelos

BANDAS



Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)



Cambio de Tasas1%


cambio gradual

BANDAS



Total Activos4,646,000941,0002,515,89830,206,4411,143,000

Total Pasivos5,792,3215,435,3359,717,0006,683,0006,363,325

Brecha(1,146,321)(4,494,335)(7,201,102)23,523,441(5,220,325)





tasas max con

MesTasa

Enero19.16%


Marzo19.02%

Abril17.82%

Mayo18.90%

Junio18.33%

Julio18.24%

Agosto18.21%

Septiembre18.63%

Octubre16.93%

Noviembre17.33%

Diciembre17.70%



(6) (7)

2003Enero 30 Dic - 05 Ene5.65.612.9212.7719.16

5.125.1215.04

5.325.3213.88

5.575.5712.45

27 - 02 Feb5.625.6213.58

Febrero 3 - 95.245.2412.8812.4518.68

10 - 165.085.0813.69

17 - 235.275.2712.68

24Feb - 2 Mar5.595.5913.02

Marzo 03 - 095.545.5414.1912.6819.02

16-Oct5.55.513.55

17 - 235.295.2913

24 - 305.25.211.88

Abril 31Mar - 06 Abr5.155.1511.7411.8817.82

07 - 135.115.1113.01

14 - 205.365.3613.91

21 - 275.165.1612.6

Mayo 28 Abr - 04 May5.515.5113.9212.618.9

11-May5.655.6513.75

18-Dec5.165.1614

19 - 255.555.5512.22

26 May - 01 Jun45.3711.82

Junio 02 - 0845.912.5412.2218.33

15-Sep5.355.3514.11

16 - 225.295.2912.77

23 - 294.834.8312.16

Julio 30 Jun - 06 Jul5.325.3210.5712.1618.24

13-Jul5.035.0312.99

14 - 203.955.2412.51

21 - 273.955.3912.14

Agosto 04 - 103.955.5813.0912.1418.21

17-Nov3.955.0112.8

18 - 243.955.412.13

25 - 313.955.0612.42

Septiembre 1-73.954.812.6412.4218.63

14-Aug3.95.0112.23

15 - 213.845.1812.07

22 - 283.825.2211.29

Octubre 29 Sep - 05 Oct3.754.9312.8611.2916.93

12-Jun3.75.7212.22

13 - 193.655.6911.39

20 - 263.595.411.55


03 - 09 Nov3.54.3412.23

10 - 16 Nov3.55.1512.65

17 - 23 Nov3.475.5711.03

24 - 30 Nov3.45.4411.8

Diciembre 01 - 07 Dic3.154.8911.2211.817.7

tasas max con

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Tasa


Hoja3










9Vencida$4,584,910.81

TOTAL$61,395,102.43



















TOTAL$5,869,167

EmisorTasa Pagada

PNB1.65%

PNB1.65%

PNB1.60%

PNB1.10%

FHR 2480 PD2.70%

GNR 2002-59 BG3.01%

FHR 2377 VB3.39%

FHR 2377 VB4.86%

Hoja3

0

0

0

0

0

0

0

0

Tasa Pagada

Tasa Pagada Inversiones Disponibilidad Restringida

0

0

0

0

0

0

0

0

Tasa Pagada

Tasas Pagadas

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZRevisin de Tasas iguales para todos los productosFuente: Pacificard Diciembre 2003Cartera Consumo Mxima ConvencionalDepsitos a Plazo, a la vista e inversiones nacionalesPasiva ReferencialInversiones ExtranjerasLibor

Grfico5

4695232.25

9765009.17

Distribucin de las Inversionesen miles

def Diciembre (2)

PACIFICARD S.A.

DETALLE DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES

FECHA: 30 DICIEMBRE 2003

EmisorNmero de TtuloTipo de InstrumentoFecha de emisinFecha de compraFecha de vencimientoPlazoDias devengados en el periodoDias acumulados desde la fecha de adquisicionIntereses AcumuladosDias al vencimientoProvisionesGanancias o perdidas no realizadasTasaValor de compra en dlaresValor nominal en moneda de origenCuenta y Clasificacin

PNBPNBCertificado de Depsito30/12/200320/07/200310/18/0390 dias000.090001.60%644815.8712000001301 - PNE

BAC Florida Bank96Obligaciones Corporativas1/1/031/1/0331/12/2003365 dias3653640.00000.00%272061.93272,061.931301 - PNE

Pacifico Panama10/11/0310/11/0310/1/0460 das605035,000.0010007.00%30000003,000,000.001301 - PNE

Produfondos S.A.29Cuotas en fondos administrados (financieros)9/30/039/30/0310/1/031 dia0013,640.391004.50%604694.86613,640.391303 - DPV

Produfondos S.A.14Cuotas en fondos administrados (financieros)9/30/039/30/0310/1/031 dia008,114.991003.51%205442.251,113,922.351303 - DPV

Federal Home Loan Bank31339XD68Ttulos Hipotecarios5/21/036/25/0312/19/113134 dias2239756,879.00291111232204.00%49670184,743,368.001301 - PNE

Banco InternacionalInterfondosCuotas en fondos administrados (financieros)10/20/0310/20/0310/21/031 dia001005.095000001,911,873.311303 - DPV

12,854,865.98

MV= Mantenidas hasta el vencimiento de Entidades del Sector privado

PNE= Para Negociar Entidades del Sector Privado

DPV= Disponible para la Venta del Sector Privado.

R32M111831052003

R32111831/05/200323

Tip de identificacion del emisorIdentificacin del emisorEmisorNmero de TtuloTipo de portafolioClase de OperacinTipo de InstrumentoFecha de emisinFecha de compraFecha de vencimientoPlazoDias devengados en el periodoDias acumulados desde la fecha de adquisicionIntereses AcumuladosDias al vencimientoProvisionesGanancias o perdidas no realizadasTasaTasa base (curva de descuento)Diferencial de revisinDiferencial de Rama VariableTasa de descuento o premioBase de periodificacinMoneda de denominacinValor nominal en moneda de origenValor de compra en dlaresValor en librosPrecio del documento en %Nmero de amortizaciones de capitalPeriocidad de pago de capitalPeriocidad de pago de interesesFrecuencia de revisinUnidad de frecuencia de revisinNmero de cupones hasta el vencimientoMonto emitido

R0990497699001Mastercard del Ecuador S.A.52P4Cuotas en fondos administrados (financieros)12/09/200212/09/20027/9/033.67%5227.000.000.00003USD2955.919574.562955.9195.745624QUQU90D78000000



















E1017988Chase Manhattan Bank261604762119T3Certificado de Depsito21/04/200321/04/200320/07/20030.00%00.000.000.00003USD644815.87644815.87644815.87100.00000TRVC0000

E1014039BAC Florida Bank96T3Obligaciones Corporativas01/01/200227/08/200231/12/20030.00%00.000.000.00003USD272061.93272061.93272061.93100.00000ANVC000272062

R32M111831052003 (2)

31/05/2003

EmisorNmero de TtuloTipo de InstrumentoFecha de emisinFecha de compraFecha de vencimientoPlazoDias devengados en el periodoDias acumulados desde la fecha de adquisicionIntereses AcumuladosDias al vencimientoProvisionesGanancias o perdidas no realizadasTasaValor nominal en moneda de origenValor de compra en dlaresPrecio del documento en %

Mastercard del Ecuador S.A.52Cuotas en fondos administrados (financieros)12/09/200212/09/20027/9/033.67%2955.919574.5695.7456



















Chase Manhattan Bank261604762119Certificado de Depsito21/04/200321/04/200320/07/20030.00%644815.87644815.87100.0000

BAC Florida Bank96Obligaciones Corporativas01/01/200227/08/200231/12/20030.00%272061.93272061.93100.0000

ProdufondosPRODU1Plizas de acumulacin2003-08-302003-08-302003-09-014.27%254694.86254694.86

ProdufondosPRODU2Plizas de acumulacin2003-08-302003-08-302003-09-014.60%555442.25555442.25

Federal Home Loan Bank31339XD68Convenio de Tesorera2003-05-212003-06-252011-12-194.00%48546964967018

Hoja1



2Para negociar, Valores Privados$3,821,866.85$9,765,009.17

3De disponibilidad restringida$5,943,142.32$14,460,241.42






9Vencida$4,584,910.81

TOTAL$61,395,102.43

ENERO

PACIFICARD S.A.

DETALLE DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES

FECHA: 30 ENERO 2004

EmisorNmero de TtuloTipo de InstrumentoFecha de emisinFecha de compraFecha de vencimientoPlazoDias devengados en el periodoDias acumulados desde la fecha de adquisicionIntereses AcumuladosDias al vencimientoProvisionesGanancias o perdidas no realizadasTasaValor de compra en dlaresValor nominal en moneda de origenCuenta y ClasificacinInstitucinPorcentajePorcentaje2

PNBPNBCertificado de Depsito30/12/200323/12/200410/18/03180 dias30301,915.55180191601.60%12000001,200,000.001301 - PNEPNB8.33%8.33%

BAC Florida Bank96Obligaciones Corporativas1/1/031/1/0331/12/2003365 dias3653640.00000.00%272061.93272,061.931301 - PNEBAC Florida Bank1.89%1.89%

Pacifico PanamaCertificado de Depsito10/11/0310/11/0310/1/0460 das605035,000.0010007.00%30000003,035,000.001301 - PNEPacifico Panama21.07%

Pacifico PanamaDepsito a Plazo30/01/200430/01/20042/2/0430 dias000.030005.75%500000500,000.001301 - PNEPacifico Panama3.47%24.55%

Produfondos S.A.29Cuotas en fondos administrados (financieros)9/30/039/30/0310/1/031 dia0013,640.391004.50%604694.86615,480.661303 - DPVProdufondos S.A.4.27%

Produfondos S.A.14Cuotas en fondos administrados (financieros)9/30/039/30/0310/1/031 dia008,114.991003.51%205442.251,116,939.811303 - DPVProdufondos S.A.7.76%12.03%

Federal Home Loan Bank31339XD68Ttulos Hipotecarios5/21/036/25/0312/19/113134 dias2239756,879.00291111232204.00%49670184,741,380.001301 - PNEFederal Home Loan Bank32.92%32.92%

Banco InternacionalInterfondosCuotas en fondos administrados (financieros)10/20/0310/20/0310/21/031 dia0015096.421005.095000001,920,090.681303 - DPVBanco Internacional13.33%13.33%

Banco BolivarianoBolivarinaoCuotas en fondos administrados (financieros)30/01/200430/01/20041/3/0430 dias0003000010000001,000,000.001303 - DPVBanco Bolivariano6.94%6.94%

14,400,953.08

MV= Mantenidas hasta el vencimiento de Entidades del Sector privado

PNE= Para Negociar Entidades del Sector Privado

DPV= Disponible para la Venta del Sector Privado.

INVERSION SIST. FINANCIERO NACIONAL4,695,232.2532.47%

INVERSION SIST. FINANCIERO INTERNACIONAL9,765,009.1767.53%

ENERO

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Porcentaje2

Colocacin de Inversiones

0

0

Distribucin de las Inversionesen miles

32.47%

67.53%

MBD001CBB16.bin

MBD001CBCA5.bin

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZTasas diferentes por Sub-Grupos de productosFuente: BCE Diciembre 2003DesviacinMx. Con.:0.6913%Pasiva:0.3545%Libor:0.1147%

Grfico1

0.0560.01460.1916

0.05240.01390.1868

0.05540.01280.1902

0.05150.01360.1782

0.05510.01230.189

0.0590.01190.1833

0.05320.01270.1824

0.05580.01440.1821

0.0480.0130.1863

0.04930.01460.1693

0.04880.01570.1733

0.04890.01460.177

Pasiva

Libor

Mxima Convencional

Tasas

Evolucin Tasas de Inters

Hoja2

VencidaJan-04Feb-04Mar-04Apr-04May-04

Cartera Total$124,153,585$127,005,961$131,267,455$133,353,313$140,063,949

Cartera Vencida$15,021,490$17,340,279$15,196,495$15,581,693$16,693,760

Relacin12.10%13.65%11.58%11.68%11.92%

MesPasivaLiborMxima Convencional

Enero5.60%1.46%19.16%

Febrero5.24%1.39%18.68%

Marzo5.54%1.28%19.02%

Abril5.15%1.36%17.82%

Mayo5.51%1.23%18.90%

Junio5.90%1.19%18.33%

Julio5.32%1.27%18.24%

Agosto5.58%1.44%18.21%

Septiembre4.80%1.30%18.63%

Octubre4.93%1.46%16.93%

Noviembre4.88%1.57%17.33%

Diciembre4.89%1.46%17.70%

Hoja2

000

000

000

000

000

000

000

000

000

000

000

000

Pasiva

Libor

Mxima Convencional

Tasas

Evolucin Tasas de Inters

Hoja3

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZTasas Diferentes por Sub-grupos de ProductosFuente: Los AutoresEn este caso se subestimaba la exposicin al riesgo!

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZSensibilidad de Valor Patrimonial (R3):

Qu mide?

Como cambia el Valor Actual ante cambios de 100 puntos bsicos en la tasa de inters.

Se incorpora el concepto de duracin modificada que es una medida de sensibilidad ante cambios de tasas.

Duracin: Plazo Promedio Ponderado de recuperacin de una serie de FlujosIndicador clave para medicin del riesgo de tasa de inters A mayor Duracin, mayor riesgo

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZPasos: Calcular Valor Presente, Duracin y Duracin Modificada por operacin Agregar a nivel de producto;Agregar para obtener sensibilidades para cambios en tasa a niveles de Activo y PasivoObtener Sensibilidad a nivel consolidado Dividir por el PTC.

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZFuente Pacificard Diciembre 2003

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZDuracin Modificada Aproximacin 1er ordenDuracin Modificada Aproximacin Lineal para cambios pequeos en tasas

Convexidad Aproximacin 2do ordenConvexidad Vlida para cambios grandes en tasas. Refleja cambios no proporcionales

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZSensibilidad del Valor Patrimonial (R3)DuracinConvexidad

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZSensibilidad del Valor Patrimonial (R3)DuracinConvexidadVAi = Valor Actual del flujo i pvi = plazo por vencer en das del flujo i R = Rendimiento Efectivo Anual VAt = Valor Actual Total del BonoDuracin Modificada

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZEjemplo Duracin y Convexidad (Bono):Valor Nominal = $1.000.000Cupn Semestral = 6% ($30.000)Rendimiento = 9%Inicio = 15 Febrero 2003Vence = 15 Febrero 2012Fecha de Compra = 15 Junio 2003= $852,193.60 Precio (VA)El 15 de Junio el precio es 85.2194%

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZOcurre un cambio de rendimiento efectivo de 9 a 9.3%

Cunto es el nuevo precio con este cambio?= $837,074.20 Precio (VA)El precio disminuy $15,119.39Usando Duracin y Convexidad se obtiene:= 6.524890= 5.986138

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZEl cambio calculado con Duracin Modificada por variacin de 0.3% es igual a :D$ = DM * (VA) = $5,101,348.23P = D$ * i = $ 5,101,348.23 * 0.003 = $15,304.04Agregando la Convexidad se obtiene:= 48,601674El precio realmente haba disminuido $15,119.39

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZEl cambio calculado con Duracin Modificada + Convexidad por variacin de 0.3% es igual a :C$ = C * (VA) = $41,418,036.12P = i * D$ + * i^2 * C$P = 0.003* $5,101,348.23 + * 0.003^2 * $41,418,036.12P = 15,117.66

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZResumiendo los resultados tenemos:Si la tasa cambia de 9 a 11% se tienen los siguientes resultadosA mayores cambios en las tasas, el clculo de la DM pierde exactitud!

Duracin + Convexidad, Tasas diferenciadasFuente: Los Autores


Variaciones calculadas con incrementos de tasasFuente: Los Autores


Reportes de Liquidez :

Reporte de Liquidez Estructural (R6)Reporte de Liquidez Contractual (R7)Reporte de Liquidez Esperado (R8) y Dinmico (R9)

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZFuente: Pacificard Diciembre 2003Liquidez Estructural (R6)

Liquidez Contractual (R7)

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZConclusin de Reporte:

Mide la posicin de liquidez en Riesgo, considerando escenario Contractual.Incluye las cuentas nos sensibles a riesgo de tasa de inters.Desglosa productos por capital e intersSe calcula la Brecha de Activos y pasivos por bandasSi brecha de liquidez Acumulada es mayo a 0 O KSi brecha de liquidez Acumulada es menor a 0 y cubierta por ALN OKSi la brecha de liquidez es menor a cero y no cubierta por ALN = Posicin de liquidez en RiesgoEste reporte slo debe servir como base para el reporte R8 y R9, ms no para conformacin de limites o activacin de planes de contingencia

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZLiquidez Esperado (R8) y Dinmico (R9)R8 Visin ms completa de flujos futuros de efectivoR8 Comportamiento de Moras (Recuperacin Cartera Vencida)R8 Renovaciones y precancelaciones de Depsitos a PlazoR8 Renovaciones y precancelaciones de CarteraR9 Perspectiva DinmicaR9 Incorpora elementos de proyecciones y planeacin financiera de la entidad

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZLiquidez Dinmico (R9)Frmula para el clculo de ajustes por banda (SIB)Variacin por banda = +/- Monto en banda * %crec * das banda / 365

Crecimiento estimado de Cartera: 57.66%Fuente: Pacificard Diciembre 2003

RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZLiquidez Dinmico (R9)Fuente: Los AutoresSi la Gerencia Financiera estimaba un crecimiento anual de 57.66% como se explica el 16.70% que se obtiene al final del periodo?Clculo Planteado:Ajuste = (Valor Total * %crec) * dias en la banda / 360 diasAjuste1 = ($4,749,773 * 57.66%) * 7 / 360 = $53,253

Comentarios y conclusiones FinalesLa medicin del impacto de reprecios de tasas debe ser medido nicamente en un corte transversal (R2) Los supuestos considerados para el R1 reflejan una sensibilidad aplicable slo a un escenario muy particular por lo que debera ser eliminado o no realizar evaluacin en base a dicho reporte

En el R2 y R3 se consideran cambios de 100 p.b en las tasas de inters , pero no todos los productos deben ser analizados con el mismo cambio ya que debe considerarse las particularidades de cada operacin-producto

Asignamos una de las siete tasas de rendimiento aceptadas por la SIB. Calcular las variaciones promedio de los ltimos doce meses. Evaluacin de impacto en el margen Financiero, tomando como estimacin del cambio de tasas la desviacin obtenida.

Comentarios y conclusiones Finales La simulacin de cambio de 100 p.b puede distorsionar el monto en riesgo por movimientos adversos en la tasa de inters. Con los datos de Pacificard se creaba una ilusin de bajo riesgo:

Con la aplicacin de las tasas diferenciadas se obtiene una mejor aproximacin de impacto en cambios de rendimiento.

Comentarios y conclusiones FinalesEl uso de la Duracin modificada es vlido slo frente a cambios pequeos en la tasa por lo que debe realizarse una aproximacin de segundo orden la cual se denomina convexidad. Se plantea nuevo reporte de sensibilidad del valor patrimonial basado en DM y Convexidad. Usando la metodologa descrita, con productos de duraciones altas se obtuvo los siguientes resultados:

Institucin XYZ

Comentarios y conclusiones FinalesEl Reporte de Liquidez esttica basada en fechas contractuales, no considera el real comportamiento de los productos evaluados por lo tanto no se debe tomar medidas ni planes de contingencia basndose en el mismo. El R7 debe servir nicamente como base para la elaboracin de los reportes esperado y Dinmico.

El R9 se basa en la proyeccin financiera de la entidad pero la frmula aplicada dan un resultado incorrecto.

Outsourcing de Gestin de Riesgos.

Diciembre 2004

Documents

Transcript of Diciembre 2004