El Financiamiento de Infraestructura por el Mercado de Capitales

UN MODELO CONCEPTUAL PARA

COLOMBIA

PRESENTADO POR: RAFAEL LIMA

UN LLAMADO:FINANCIAR MÁS Y

MEJOR INFRAESTRUCTURA

Informe macroeconómico 2019 del BID:

• Invertir en infraestructura es la clave para el crecimiento de América Latina y el Caribe;

• Brecha de inversión: 2.5% por ciento del PIB de la región o 150.000 millones de dólares por año.

• Oportunidad: crecimiento de la productividad en toda laeconomía en un 75% con respecto al promedio histórico.

TENDENCIAS:¿CUÁNTO HA INVERTIDO

COLOMBIA EN INFRAESTRUCTURA?

3.36%3.77% 3.71%

2.96% 2.91%

4.03%4.45%

6.46%

3.50%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% d

el P

IB

Suma de la inversión pública y privada en infraestructuracomo porcentaje del PIB en Colombia

Total Infraestructura Promedio LAC

Fuente: Infraestructura: La Clave del Crecimiento para América Latina, BID (2019) e Infralatam (2019)

TENDENCIAS:¿QUIÉN HA IMPULSADO EL

CRECIMIENTO DE LA INVERSIÓN EN

INFRAESTRUCTURA?2.17% 3.33% 2.23% 2.13% 2.27%

2.86%

2.04%

2.40%

1.19%

0.45%

1.48%

0.83% 0.64%

1.17%

2.42%

4.06%

3.36%3.77% 3.71%

2.96% 2.91%

4.03%4.45%

6.46%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% d

el P

IB

Suma de la inversión pública y privada en infraestructuracomo porcentaje del PIB en Colombia

Inversión Pública Inversión Privada Total Infraestructura

Fuente: Infraestructura: La Clave del Crecimiento para América Latina, BID (2019) e Infralatam (2019)

TENDENCIAS:¿CÓMO EL CRECIMIENTO

DE LA INVERSIÓN INCIDIÓ SOBRE EL SECTOR DE

CONSTRUCCIÓN CIVIL?

El efecto del crecimiento de la inversión en la actividad económica según el Indicador de Obras Civiles preparado por DANE:

Variación de los pagos y obligaciones en obras civiles en Colombia

-0.5

1.2

-11.7

8.5

-0.1

3.3

-7.1

7.9

Obligaciones Pagos

2016 2017 2018 2019

Período

-30

-15

0

15

30

Var

iaci

ón

(%)

I II III IV I II III IV I II III IV lpr

Fuente: Boletín Técnico – Indicadores económicos alrededor de la construcción (IEAC) I Trimestre, DANE (2019)

ÉXITOS:¿CÓMO COLOMBIA HA

LOGRADO EL CRECIMIENTO EN LA

INVERSIÓN?

Principales razones para el avance en la inversión y financiación de infraestructura por el sector privado en Colombia:

Marco Legal Concesiones 4G

ÉXITOS:¿CÓMO HA

EVOLUCIONADO EL MARCO LEGAL E

INSTITUCIONAL PARA EL DESARROLLO DE

INFRAESTRUCTURA?

Colombia ha tenido un importante avance en su puntaje en el Infraescopio:

46.5

55.3

59.6 61

7476 77

45

50

55

60

65

70

75

80

2009 2010 2012 2014 2017 2018 2019

Pu

nta

je

Crecimiento de Colombia en el Ranking del Infrascopio

79 77 77 76 74 73 72 72 7266 66 63 63 62 60 56 55 53 53 52

37

80

102030405060708090

Puntaje general de los países de Latino América y el Caribe enel Infraescopio 2019

Fuente: Asociaciones Público Provadas – APP – en Infraestructura en Colombia, DNP (2019) y Infraescopio, EIU/IDB (2019)

Fuente: Asociaciones Público Provadas – APP – en Infraestructura en Colombia, DNP (2019) y Infraescopio, EIU/IDB (2019)

DESAFÍOS:¿QUÉ RETOS QUEDAN

PARA COLOMBIA?

Replicar el éxito de las 4G en el sector de transporte en otros sectores de infraestructura:

1.86%1.61%

2.32%

1.40%

1.80%

2.43%

3.16%

5.87%

3.36%

3.77% 3.71%

2.96% 2.91%

4.03%

4.45%

6.46%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% P

IB

Suma de la inversión por sector en infraestructura como % PIB en Colombia

Agua Energía Telecomunicaciones Transporte Total Infraestructura

Fuente: Infraestructura: La Clave del Crecimiento para América Latina, BID (2019) e Infralatam (2019)

Incrementando la participación privada :

1.28%

34.67%

36.30%

79.56%

98.72%

65.52%

63.70%

20.40%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Agua

Energía

Transporte

Telecomunicaciones

Participación de la Inversión pública y privada por sector de la infraestructura en Colombia

Inversión Privada Inversión Pública

Fuente: Asociaciones Público Provadas – APP – en Infraestructura en Colombia, DNP (2019)

DESAFÍOS:¿QUÉ RETOS QUEDAN

PARA COLOMBIA?

Y hacerlo expandiendo la base de inversores para facilitar la participación de mercados de capitales e inversores institucionales:

Mercado de Capitales12%

Banca Internacional19%

Fondos de Capital Privado

9%

FDN12%

Bancos locales40%

Institucional8%

Fuentes de financiación de proyectos 4G

18billones

Fuente: Como va la financiación de la infraestructura en Colombia?, ANIF (2018)

DESAFÍOS:¿QUÉ RETOS QUEDAN

PARA COLOMBIA?

MODELO CONCEPTUAL:¿QUÉ PUEDE HACER

COLOMBIA PARA ENFRENTAR LOS

DESAFÍOS?

Desarrollar una estrategia centrada en tres elementos claves:

Priorización de un flujo claro y continuo de proyectos, con un

enfoque de financiamiento hacia los mercados de capitales

Expansión en la provisión de mecanismos de gestión de riesgo de proyectos por la Financiera de Desarrollo

Nacional (FDN)

Diseño de esquemas adecuados para la

atracción de inversionistas institucionales

Flujo de Proyectos

Rol de la Banca Pública

Mercados de Capitales

FLUJO DE PROYECTOS:

¿QUÉ SE OBSERVA?

La tasa de conversión de proyectos en contratos ha sido muy baja:

0

100

200

300

400

500

600

700

0

2

4

6

8

12

10

2014 2015 2016 2017

Iniciativas privadas

Iniciativas públicas

Ene-

16

Feb

-16

Mar

-16

Ab

r-1

6M

ay-1

6Ju

n-1

6Ju

l-1

6A

go-1

6Se

p-1

6O

ct-1

6N

ov-

16

Dic

-17

Ene-

17

Feb

-17

Mar

-17

Ab

r-1

7M

ay-1

7Ju

n-1

7Ju

l-1

7A

go-1

7Se

p-1

7O

ct-1

7N

ov-

17

Dic

-17

Iniciativa privada sin recursos públicos

Iniciativa privada con recursos públicos

Iniciativa pública

Número de proyectos en preparación por tipo de APP en Colombia

Número de proyectos adjudicados por tipo de APP en Colombia

Fuente: Participación Privada en Infraestructura – Su Evolución en Colombia y el Apoyo del Grupo BID, BID (2018)

Fuente: Participación Privada en Infraestructura – Su Evolución en Colombia y el Apoyo del Grupo BID, BID (2018)

FLUJO DE PROYECTOS:

¿QUÉ PUEDE HACER COLOMBIA?

Posibles iniciativas:

a. Priorizar sectores específicos con potencial para atracción de inversionistas;

b. Desarrollar marcos contractuales y de asignación de riesgo estándar para cada sector;

c. Priorizar proyectos específicos y, en relación a la iniciativa privada, requerir “garantía de disponibilidad de recursos” de los proponentes;

d. Fomentar la divulgación temprana de información financiera de los proyectos (flujo de caja y análisis de sensibilidad a riesgo).

BANCA PÚBLICA:

¿QUÉ SE OBSERVA?

La actuación de la Banca Pública podría estar orientada cada día más hacia el ofrecimiento de productos de mitigación de riesgos para la diversificación de las fuentes de financiación de la infraestructura colombiana:

El Rol de la FDN en la financiación de las concesiones 4G en Colombia

Líneas de liquidez

Deuda Senior de largo plazo

Bonos de infraestructura

Garantías bancarias

2 Fondos de Deuda

$100MM

$294,5MM

$18,8MM

$786MM

$292,6MM

Directa$1,09 BN

Indirecta$394,5 MM

Fuente: Rol de FDN en la Financiación del Programa 4G, Clemente del Valle (2018)

BANCA PÚBLICA:

¿QUÉ PUEDE HACER COLOMBIA?

Posibles iniciativas:

a. Desarrollar productos para cubrir riesgos sistémicos;

b. Diseñar productos para reciclar la capacidad de préstamo de la banca local y robustecer la profundidad del mercado de capitales local;

c. Desarrollar el concepto de project finance en el país;

d. Constituir un Fondo Público de apoyo, para prestar servicio a los entes subnacionales.

MERCADOS DE CAPITALES:

¿QUÉ SE OBSERVA?

¿Si la inversión en infraestructura genera retorno razonable al inversor, con poca volatilidad, y menor sensibilidad a reversiones en el ciclo económico, por qué solo el 1% de la inversión en infraestructura en LAC se hace a través de fondos con recursos de inversores institucionales?

Crear un ambiente regulatorio e institucional que permita lanzar instrumentos que atiendan a las expectativas de los inversores institucionales:

Bancos59%

Entidades Estatales No Regionales

10%

Bancos Multilaterales de Desarollo

10%

Companías Privadas7%

Fondos de Inversión1%

Otros13%

Fuentes de financiación de Infraestructura en LAC

Fuente: Construir oportunidades para crecer en un mundo desafiante – Informe macroeconómico de América Latina y el Caribe, BID (2019)

MERCADOS DE CAPITALES:

¿QUÉ PUEDE HACER COLOMBIA?

Posibles iniciativas:

a. Crear incentivos para la refinanciación de activos (sin riesgo de construcción) en el mercado de capitales.

b. Constituir un Fondo Nacional de Infraestructura para refinanciar por medio del mercado de capitales los activos originados por los bancos.

CONCLUSIÓN:¿QUÉ PUEDE HACER

COLOMBIA PARA ENFRENTAR LOS

DESAFÍOS?

¿Qué piensan ustedes?

Priorización de un flujo claro y continuo de proyectos, con un

enfoque de financiamiento hacia los mercados de capitales

Expansión en la provisión de mecanismos de gestión de riesgo de proyectos por la Financiera de Desarrollo

Nacional (FDN)

Diseño de esquemas adecuados para la

atracción de inversionistas institucionales

Flujo de Proyectos

Rol de la Banca Pública

Mercados de Capitales

Para mayores detalles, ver los siguientes estudios del BID:

¡MUCHAS GRACIAS!

EL FINANCIAMIENTO DE INFRAESTRUCTURA POR EL MERCADO DE CAPITALESUN MODELO CONCEPTUAL PARA COLOMBIAPRESENTADO POR: RAFAEL LIMA