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EMISIÓN DE BONOSSERIES N

Emisión de BonosSerie Q

Mayo 2015

1

y

Esval

La Industria Sanitaria

Continuidad del ServicioContinuidad del Servicio

Antecedentes Financieros

La Emisión

2

Esval en una MiradaUna Empresa Comprometida con la Vidap p

Esval posee el 16,2%1 del mercadosanitario, prestando servicios a más 100% en agua potablede 803 mil clientes y administrajunto a Aguas del Valle la segundasanitaria más grande del país.

100% Tratamientode aguas servidas

94,2% alcantarillado

V R ió V l íIV R ió C i b

Con más de 147 mil m3 en ventas de agua potable V Región ValparaísoIV Región Coquimbopotable.

Aguas del Valle, empresa dei i it i l

Provincia de PetorcaProvincia de Los AndesProvincia de San FelipeProvincia de Quillota

Provincia de ElquiProvincia de LimaríProvincia de Choapa

servicios sanitarios, opera en laRegión de Coquimbo siendosubsidiaria de Esval, que opera enla Región de Valparaíso.

31 Participación de mercado con fecha Diciembre 2013. Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval

Provincia de Marga MargaProvincia de ValparaísoProvincia de San Antonio

g p

Organigrama SocietarioGrupo Controlador de Clase Mundial

Propiedad al 31 de Diciembre de 2014:

p

Estructura de las Filiales

94,19%5,00%

99%

Otros0,81% 99,9%

Con más de US$ 140 billones en activos OntarioTeacher’s es la administradora de pensiones másgrande de Canadá.

Cuenta con oficinas en Nueva York Estados

1%

Cuenta con oficinas en Nueva York, EstadosUnidos, Londres, Inglaterra y Hong Kong,empleando en forma directa a más de 5.000personas e indirecta a otras 5.000 más.

4

Esval




La Emisión

5

La Industria Sanitaria:Consolidada y Estable

Región Metropolitana

y

En 1998 comenzaron a privatizarse lascompañías del sector sanitario.

Región MetropolitanaClientes : 192.613Controlador: I. Municipalidad de Maipú

Región IV, VClientes: 785.321Controlador: Fondo de pensiones de los profesoresde Ontario

A diciembre 2013, el sector sanitario urbano estácompuesto por 59 empresas, abarcando ununiverso de más de 16 millones de habitantesen 364 localidades

Regiones VI, VIIIClientes : 735.097Controlador: Ontario Teachers Pension Plan

Región MetropolitanaClientes : 1.725.516Controlador: Grupo AgbarSuez

en 364 localidades.

El 95,7% de los clientes del sector es atendido porempresas de propiedad privada.

P ti i ió P t i i l S t S it i

Ontario Teacher'sAgbar-Suez

Marubeni

Corfo

27%

19%

13%

12%

Región X y XIVClientes : 211.012Controlador: Grupo AgbarSuez

Región VIIClientes : 246.728Controlador: Inv. Aguas Río Claro S.A.

Participación Patrimonial en Sector Sanitario

Corfo

Grupo LuksicMunicipalidad de Maipú

Hidrosán-Icafal-Vecta

Sembcorp

I. Aguas Río Claro S.A.

%

5%

2%

1%

1%

0%

SuezRegión IXClientes : 211.962Marubeni Corporation

Otros 20%

6Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013

La Industria Sanitaria:Crecimiento Sostenido y Alta Cobertura

1.100.000

1.150.000

yVentas Físicas de Agua Potable (miles de m3)

Demanda estable al proveer un servicio deprimera necesidad e insustituible.

900.000

950.000

1.000.000

1.050.000 Aumento en los niveles de inversión ha generadoaumento en la cobertura y tarifas crecientes

Bajo riesgo comercial y de cobranza

800.000

850.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

I I d t i S it i Cobertura Urbana

Bajo riesgo comercial y de cobranza

Bajo riesgo competitivo al operar zonas deconcesión exclusivas de largo plazo.

80800820840860

00700 800 900

1.000 CLP/m3)

s de millon

es) Ventas Tarifa Promedio

Ingresos Industria Sanitaria

95%

100%

Agua potable Alcantarillado Tratamiento aguas servidasCobertura Urbana

680700720740760780

100 200 300 400 500 600

Tarifa prom

edio (

Ventas (C

LP m

iles

85%

90%

660‐2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013

80%2008 2009 2010 2011 2012 2013

7

La Industria Sanitaria: Marco Regulatorio Conocido y Estable

Sistema de fijación de tarifas basado en: eficiencia, equidad, transparencia y

t fi i i t

g y

Estudio SISS

Estudio Empresa

autofinanciamiento.

• Determina y fija las tarifas para los servicios de cada sanitaria de acuerdo a un proceso técnico establecido por ley.

Discrepancias• Aprueba los planes de desarrollo e inversiones para un período de 15 años

Negociación

¿Acuerdo?No Si

• Estudia, propone y supervisa la red de servicios sanitarios, estableciendo estándares

Comité de expertos Decreto Tarifario

• Fiscaliza cumplimiento de la Ley y Normativa de Servicios Sanitarios e impone multas

8Fuente: Superintendencia de Servicios Sanitarios

Esval




La Emisión

9

Servicio Permanente: Plan Sequíaq

80

100

Caudal Río Aconcagua (Chacabuquito) m3/s Volúmenes Almacenados (mill m3)

Embalse Cuenca Cap. Prom. Hist. mar‐15 mar‐14

Puclaro Elqui 200 127 11 5

0

20

40

60

Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar

q

Recoleta Limarí 100 58 1 0

La Paloma Limarí 748 381 14 20

Cogotí Limarí 150 70 1 0

Aromos Aconcagua 35 24 3 9

Inversiones en Sequía (CLP miles millones)

Fuente: Boletines Marzo 2015 y Marzo 2014 - DGA

Cartera proyectos sequía

Prom Hist 2013/14 2014/15Peñuelas Peñuelas 95 20 4 5

10

12

14

16

Inversiones en Sequía (CLP miles millones) Cartera proyectos sequíaCabildo

Construcción tranquesPunitaqui

Convenio con mineraConstrucción de pozos Construcción pozos

PetorcaProfundización de Fuentes Propias Canela Alta –

Canela BajaConstrucción Tranque

Construcción de sondaje Interconexión Canela Alta y Baja

ChincolcoConstrucción de sondaje Combarbalá Construcción TranqueProfundización Pozo Chañaral Alto Construcción Tranque

2,3 2,85,4 5,1

14,0

0

2

4

6

8

2011 2012 2013 2014 2015*

Limache Habilitación Dren La Serena –Coquimbo

Construcción de pozos

Los AndesCompra de Pozo Convenio Junta Vigiláncia Río ElquiInstalación de Booster Salamanca Construcción Dren

QuillotaPlanta Osmosis Inversa Los Vilos Construcción de pozoConstrucción de pozos

OvalleConvenio Junta Vigilancia:

Algarrobo Construcción de sondaje Construcción nuevas fuentesLa Ligua Habilitación SPAP Quínquimo I

IllapelConstrucción Dren

10

Fuente: Esval(*) Proyección

2011 2012 2013 2014 2015*g

IllapelGran Valparaíso

Aumento recarga embalse Aromos Conducción desde río ChoapaConstrucción batería pozos

Plan de Inversiones: Foco en Crecimiento

Durante el periodo 2010-2014, Esval y Aguasdel Valle han invertido UF 6 4 millones

2,5

3,0

Inversiones Esval y Aguas del Valle

del Valle han invertido UF 6,4 millones.

Las inversiones comprometidas con laSuperintendencia en el Plan de Desarrollo(PD) alcanzan los UF 3,7 millones para el

0 5

1,0

1,5

2,0

Millon

es de UF

periodo 2015-2019.0,0

0,5

2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Las inversiones proyectadas para los próximos 5 años estarán destinadas principalmente a:

• Ampliación de Plantas de Tratamiento Crecimiento

Reposición36%

• Ampliación de Plantas de Tratamiento Aguas Servidas

• Conducción Aromos – Concón• Construcción de pozos y ampliación planta

AP de Concón

52%

Sequía

11Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval

• Tranques por turbiedad / Grupos electrógenos AP

Seguridad7%

5%

Esval




La Emisión

12

Cifras FinancierasSólido Desempeño Financiero

75.000

EBITDA (Millones de pesos)

p

160.000

Ventas (Millones de pesos)

25.000

50.000

40 000

80.000

120.000

02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

40.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Deuda Financiera Neta / Ebitda (< 5 5x) Servicio Cobertura de Deuda (>=2 0x)

4,25

4,0

5,0

6,0

Deuda Financiera Neta / Ebitda (<=5,5x)

5,06

4,0

5,0

6,0

Servicio Cobertura de Deuda (>=2,0x)

1,0

2,0

3,0

1,0

2,0

3,0

13Fuente: Esval

0,02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0,02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cifras FinancierasComposición de la deudap

Composición de la Deuda Plazo de la Deuda Moneda de la Deuda

80%

12%

8%

Bonos

Deuda Bancaria

Pagarés

94%6%

No Corrientes

Corrientes100% UF

Composición de la Deuda (Millones de pesos)

Deuda Financiera Dic-2014: Ch$ 315.987 millones

Composición de la Deuda (Millones de pesos)

40.000

50.000

Bonos Deuda Bancaria

10.000

20.000

30.000

14Fuente: Esval

02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034

Esval


Destacados / CoyunturaDestacados / Coyuntura


La Emisión

15

Consideraciones de Inversión

Grupo Destacado Grupo Controlador de clase mundial conreputación internacional por su innovación y liderazgo de

pControlador reputación internacional por su innovación y liderazgo de

gestión de inversiones y servicio.

Crecimiento Participación en un sector de crecimiento constante ysostenido.

EstabilidadMarco regulatorio estable, probado y transparente, connormativas claras para la fijación de tarifas yfiscalización, donde se fomenta la inversión y calidad deservicio.

SolidezSólida posición financiera, con una adecuada cargafinanciera en función al sector sanitario, reflejado en susclasificaciones de riesgo.

16

Características de la Emisión

EMISOR ESVAL S.A

Monto máximo a colocar UF 2.100.000

Código nemotécnico BESVA-Q

Plazo 25 Años

Estructura Bullet

Moneda / reajustabilidad UF

Tasa cupón UF + 3,10%

Intereses Semestrales

Condiciones de prepago Mayor valor entre Valor Par y Tasa de Referencia + 80 bps

Clasificación de riesgo AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)Clasificación de riesgo AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)

Uso de fondos 21% al Pago y/o prepago de pasivos y un 79% al financiamiento de las inversiones del emisor y/o de sus sociedades filiales

Principales resguardos - Razón Deuda Financiera Neta Consolidada y EBITDA < 5,50 veces.- Relación Cobertura Gastos Financieros > 2 0 veces

17

Relación Cobertura Gastos Financieros > 2,0 veces.- Negative Plege, Cross default y Cross Acceleration

Contactos

BBVA Corredores de Bolsa BBVA Debt Capital Markets

Mauricio Bonavia Alejandro HasbúnMauricio Bonavia Alejandro HasbúnGerente General Corredora de Bolsa Executive Director

[email protected] [email protected] 2646 22679 1047

Sergio Zapata Rodrigo OrdóñezVicepresident - Responsable Renta Fija Associate


Gonzalo Martínez Nicolás WinterAssociate - Operador Senior AnalystAssociate - Operador Senior Analyst


Diego Pino Arturo AranedaSenior Analyst - Operador Senior Analyst


Diego SusbiellesSenior Analyst - Operador Senior

dsusbielles@bbva com

18

[email protected] 2774

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Mayo-2015

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y

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