Ficha país Brasil

Fichas País es una publicación elaborada de manera conjunta por CaixaBank Research y BPI Research (UEEF) que contiene informaciones y opiniones procedentes de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank y BPI no se responsabilizan en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank y BPI y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.

BrasilForma de Estado: República federal presidencial

Capital: Brasilia

Idioma oficial: Portugués

Población: 211 millones de habitantes (2019)

Moneda: Real (BRL)

Tipo de cambio: 1 EUR = 6,04 BRL (29/05/2020) 1 USD = 5,34 BRL (29/05/2020)

PIB: 1.847 miles de millones $ (2,4% del PIB mundial)

PIB per cápita: 8.797 $ (16.462 $ en paridad de poder adquisitivo)

Facilidad para hacer negocios: 124 mejor país del mundo de 190 según el Banco Mundial (Doing Business)

Religión: Católica: 65%

Fecha de cierre de esta edición: Junio 2020

Brasil

Previsioneseconómicas

• Entre las economías emergentes, la brasileña es de las que se sitúan en una posición más frágil para sortear la crisis de la COVID-19 debido a que: i) se verá afectada por un shock real importante (dependencia de las grandes economías, turismo y energía); ii) el impacto sanitario y humano de la COVID-19 será de los más elevados del mundo; iii) la posición fiscal es relativamente débil, y, iv) la situación política, ya polarizada a múltiples nive-les antes del coronavirus, se ha vuelto más inesta-ble. Esta combinación de elementos implica ries-gos elevados y crecientes en los próximos tiempos. Por todo ello, prevemos una caída del PIB del or-den del 4,5% en 2020 (que podría situarse en la zona del –8% en escenarios más extremos) y un avance del 1,9% en 2021.

-4,5

1,92,4

4

2

0

-2

-4

-6

PIB. Variación interanual (%)

EE. UU. Eurozona Emergentes

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Citigroup y Bloomberg.

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Previsión

PIB. Variación interanual (%)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

10

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4

6

8

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3,54,0

3,0

IPC. Variación interanual (%)Previsión

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Política económica

• En Brasil, la respuesta de política económica fren-te a la COVID-19 ha sido bastante fragmentada. Mientras el Gobierno central ha preferido impul-sar una línea de confinamiento laxo y un apoyo fiscal moderado, los Estados han sido mucho más agresivos en materia de confinamiento y han pre-sionado por obtener recursos adicionales. Final-mente, el Legislativo ha aprobado un paquete fis-cal que, en el contexto emergente, es bastante importante: hasta un 5% del PIB en ayudas direc-tas a los Estados y diferimientos en las transferen-cias de los Estados al Gobierno federal hasta otro 5%; todo ello acompañado de una congelación salarial para 2020-2021. Este aumento del gasto va a tensionar las finanzas públicas, lo que junto a la percepción de que el frente político es volátil, está provocando un aumento del riesgo soberano.

20

15

10

5

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6

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3

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1

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Previsión

Tipo de interés de referencia (esc. izda.) Tipo de cambio (esc. dcha.)

2011-15Prom. Prom.

2011-152016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

0

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5

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3,2

4,3

2,1

4,7

3,0

4,9

Tipo de interés de referencia (%)y tipo de cambio (BRL/USD)

-5,5

-7,0

0

-2

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Previsión

-12

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-10,6

Saldo fiscal (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

89,2

89,8 90,1

100

80

60

40

20

0

Previsión

0

20

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60

80

100

Deuda pública (%PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

-1,8

-2,3

0

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-3

-4

Cuenta corriente (% PIB) Previsión

-4

-3

-2

-1

0

-3,0

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

• A diferencia de en crisis anteriores, en esta oca-sión Brasil afronta la situación con las expectati-vas de inflación razonablemente bien ancladas. Por ello, y a pesar de que la notable deprecia-ción del real va a trasladarse en parte a la infla-ción por la vía del precio de los bienes importa-dos, el avance del IPC se mantendrá en cotas moderadas en todo 2020 y en 2021. Adicional-mente, en la parte más aguda de la recesión, esto es, en los trimestres segundo y tercero de 2020, las presiones por el lado de la demanda serán mínimas, habida cuenta de la caída espe-rada del consumo privado.

• En este contexto, el banco central brasileño ha empezado un proceso de reducción del tipo de interés, que podría acabar situándose en el 2,0% a finales de 2020, y, tras una modificación consti-tucional, está abierto a la implementación de un programa de compras de bonos públicos y priva-dos. El desarrollo de estas medidas de expansión monetaria no convencional es controvertido en el país, toda vez que exige una plena convicción de que el banco central va a operar con criterios totalmente independientes (en caso contrario, podría acabar siendo una forma de financiación discrecional a ciertas empresas o sectores).

Brasil

Condiciones financieras

• La situación del sector bancario brasileño era ra-zonablemente positiva antes del shock de la COVID-19. Así, se consideraban adecuados la ca-lidad de los activos, la cobertura a las posiciones en moneda extranjera y el nivel de capitaliza-ción. Ahora, la fuerte recesión en la que se está adentrando el país va a comportar un periodo de notable presión sobre el sistema financiero. Según los resultados de las pruebas de estrés realizadas por el banco central, la capacidad para mantener niveles de capitalización adecua-da no se verá comprometida en exceso. En cam-bio, el aumento de la morosidad esperado im-plicará un volumen de provisiones elevado, que comprometerá la capacidad de otorgar crédito. Como resultado, los niveles de rentabilidad exis-tentes antes del shock no se podrán recuperar hasta dentro de tres años.

61,4 59,4 58,6

Previsión

80

60

40

20

0

0

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40

60

80

Crédito privado (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

38,7

32,6

29,4

Previsión

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

0

10

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30

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50

50

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30

20

10

0

Deuda externa bruta (% PIB)

• El nivel de deuda sigue siendo elevado y, a dife-rencia de lo que sucede en otros emergentes, el sector público también es responsable de este creciente endeudamiento. Asimismo, preocupa que una parte importante de la deuda corpora-tiva esté denominada en divisas, lo que la hace vulnerable ante posibles episodios de deprecia-ción del real, que no se pueden descartar vista la presión sobre el riesgo soberano existente. Con todo, hay que destacar que el nivel de reservas internacionales es elevado y que cubre más de 2,5 veces la deuda externa a corto plazo.

Situación política

• La crisis de la COVID-19 ha vuelto a poner de re-lieve la fuerte polarización política existente en Brasil. Así, se han producido desencuentros sobre qué medidas tomar para contener y paliar el shock de la COVID-19 entre el Ejecutivo y el Legis-lativo, y entre el Gobierno central y el de algunos Estados. Además, la composición del propio Go-bierno se ha visto alterada en posiciones ministe-riales importantes. Adicionalmente, se ha produ-cido una cierta pérdida de apoyo público de la Presidencia (aunque existe un núcleo duro de apoyo al Gobierno totalmente estable) y se han intensificado los rumores de posibles impeache-ment presidenciales (que no tendrían hoy por hoy suficiente apoyo parlamentario). Todo ello, ha propiciado que los inversores estén leyendo la

situación política como un factor de vulnerabili-dad, lo que se ha traducido en un aumento del riesgo soberano y en disminuciones del outlook del rating por parte de algunas agencias.

• En este contexto, las perspectivas de reformas es-tructurales potentes, que son muy necesarias para desobturar el potencial económico del país, han decaído. Así, parecería que la capacidad po-lítica para prolongar el buen momentum refor-mador que existía tras la aprobación de la exitosa reforma de las pensiones se ha erosionado en el contexto de la creciente polarización. Es proba-ble que todo el capital político del Gobierno se centre ahora en acciones más coyunturales desti-nadas a contener los efectos sociales y económi-cos más adversos de la pandemia.

Perspectivas a largo plazo

• El crecimiento del PIB seguirá limitado por la falta de reformas, que probablemente tampo-co avanzarán excesivamente en los próximos años.

1,4 1,4

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1

1,0

Prom. 2010-19 Prom. 2020-30

Crecimiento del PIB (%)

211,2

223,1

225

220

215

210

205

200

2019 2029

Población (millones de habitantes)

• Con todo, incluso ante esta falta de ambición de reforma, el país seguirá beneficiándose de una demografía dinámica, de un mercado in-terno de tamaño notable, de su papel como uno de los principales exportadores mundiales y de tener el área metropolitana más dinámica de América Latina (São Paulo).

Brasil

Riesgo país

Indica que el país tiene “grado de inversión”.

Indica que el país no tiene “grado de inversión”.

Rating Última modificación Perspectiva

BB- 11/01/18 Estable

Ba2 24/02/16 Estable

BB- 23/02/18 Negativa

222,8

284,8

350300250200150100

500

Prom. 2016-19 29/05/2020

CDS* 5 años (puntos básicos) Clasificación del riesgo del crédito de la OCDE

(de 0 a 7, siendo 0 el mejor)

57

CORTO PLAZO

• Impacto global de la pandemia mayor de lo previsto - +

• Finanzas públicas - +• Aumento de la inestabilidad

política - +

• Mayor endurecimiento de la financiación internacional - +

Riesgos

FORTALEZAS

• Dimensión del mercado nacional. • Clase media creciente. • Polos metropolitanos dinámicos. • Sofisticación empresarial.

Entorno empresarial

DEBILIDADES

• Infraestructuras de transporte y energía insuficientes.

• Regulación excesiva y de difícil cumplimiento.• Inseguridad. • Ineficiencia del mercado de bienes y laboral.

EXPORTADORES

• Frutas, semillas y granos, minerales y cenizas, combustibles minerales, vehículos y carne.

Principales sectores

IMPORTADORES

• Combustibles minerales, electrónica, maqui-naria, vehículos y químicos orgánicos.

LARGO PLAZO

• Entorno de negocios poco propicio - +

• Cuellos de botella productivos - +

• Falta de progreso en las reformas estructurales - +

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg, FMI, OCDE, Oxford Economics y Thomson Reuters Datastream.

* Credit default swap: medida de riesgo país que refleja el coste de asegurar el impago del bono soberano.

ICIE | Índice CaixaBank para la Internacionalización Empresarial

74,842,6

40,8

74,7

53,4

20

40

60

80

100

20

40

80

100

0

60

1. Accesibilidad

2. Facilidad de operar

3. Atractivocomercial

4. Entorno financiero e innovador

5. Estabilidad

—— América —— Brasil(Mín. 0 - Máx. 100)

POSICIÓN EN EL RANKING DE PAÍSES

SUBPILARES

Top Relaciones de inversión con EspañaGustos parecidos a los de EspañaCapacidad de innovación

Bottom Facilidad de desarrollo de negocioDistancia, comunicaciones y acuerdos con EspañaEstabilidad macroeconómica

2667

PILARES

Brasil

El impuesto sobre la renta de las personas físi-cas oscila entre el 15% y el 27,5% según el ni-vel de rentas.El impuesto de sociedades varía según la cifra de beneficios de las sociedades: • Hasta 20.000 reales/mes: 15%.• Más de 20.000 reales/mes: 25%.Se distinguen dos tipos de impuestos al consu-mo según el tipo de operación: • Impuesto sobre productos industriales (IPI):

impuesto federal soportado por la fabrica-ción o importación de productos. Las tasas varían según la categoría de producto. El IPI general es del 30%. Existe deducción fiscal para los fabricantes de automóviles en Brasil que cumplan una serie de requisitos: proceso de producción, gastos en I+D y eficiencia del combustible, entre otros.

• Impuesto sobre circulación de mercancías y servicios (ICMS): las tasas pueden variar entre

el 7% y el 25% según los estados, que pue-den ofrecer reducciones, exenciones e incen-tivos. Es el mismo impuesto para todas las categorías de producto. La propuesta de 2013 de una tasa única del 4% para todos los estados de Brasil no ha sido apoyada en con-senso, después de una guerra fiscal entre dis-tintos estados por ofrecer incentivos especia-les en inversiones.

Los impuestos sobre importación de productos están basados en la tarifa externa común de Mercosur.Impuestos especiales:• Impuesto sobre servicios (ISS): 2%-5%.• Impuesto sobre la exportación de productos

nacionales o nacionalizados (IE): pieles de animales (9%), tabaco (150%), armas (150%).

• Impuesto de transmisión de bienes inmuebles (ITBI): 2%-6%.

Fiscalidad

Inversiones En Brasil no existe discriminación entre capital nacional y capital extranjero en las regulacio-nes de IED en Brasil. El país se esfuerza por la apertura a las inversiones extranjeras, aunque existen algunos sectores particulares que limi-tan la participación de capital extranjero (me-dios de comunicación, aviación y seguros). El sector de infraestructuras será prioritario para la inversión en los próximos años en Brasil. El Gobierno de Brasil ha lanzado el Programa de Inversiones en Logística para proyectos de construcción y mejora de aeropuertos, carrete-

ras, puertos, energía y transporte urbano. Se han establecido criterios para garantizar un proceso de licitación transparente con trato no discriminatorio para las empresas extranjeras. Existen beneficios fiscales para inversiones en zonas menos desarrolladas de Brasil. Estas zo-nas son el noreste y las regiones amazónicas. Estos incentivos fiscales van dirigidos a empre-sas nacionales y extranjeras. Los principales países inversores en Brasil son: Países Bajos, EE. UU., España, Luxemburgo y Francia.

Establecimiento SOCIEDAD LOCALEl proceso de constitución de una empresa en Brasil se ha simplificado de forma considera-ble. Se estima un período de 85 días para la creación de una sociedad en Brasil. La ley exige que toda empresa de capital extranjero se re-gistre en el Banco Central (RDE-IED), que su-pervisa las adquisiciones de empresas consti-tuidas. Asimismo, se requiere que el Administrador de la empresa sea residente en Brasil.Las sociedades anónimas y las sociedades de responsabilidad limitada son las formas más

comunes entre los inversionistas extranjeros y nacionales.La sociedad de responsabilidad limitada puede constituirse con capital extranjero en su totali-dad. Existen limitaciones en algunos sectores de actividad, especialmente en televisión, pe-riodismo, minería, energía hidráulica y sani-dad, entre otros.Las leyes brasileñas no exigen capital mínimo legal ni capital máximo legal para la constitu-ción de una sociedad en el país (excepto para entidades financieras).

SUCURSALEl establecimiento de una sucursal de una socie-dad extranjera matriz requiere de autorización del Gobierno. No es la forma más utilizada por las

empresas multinacionales debido a los numero-sos requisitos burocráticos.

OFICINA DE REPRESENTACIÓNLa representación comercial en Brasil se rige por las Leyes 4.886 del 09/12/1965 y 8.420 de mayo de 1992 y, más recientemente, por el Nuevo Código Civil, en el que recibió la deno-minación de Agencia. De acuerdo con estas leyes, la agencia se define como una actividad de intermediación permanente, desarrollada por cualquier persona física o jurídica (que re-cibe la denominación legal de representante

comercial o agente) encargada de actuar en el mercado para la intermediación de los produc-tos y/o servicios de una única empresa o de va-rias empresas (dependiendo de la existencia, o no, de cláusula de exclusividad, en el contrato firmado por las partes contratantes).El representante comercial está obligado a re-gistrarse ante el Consejo de Representantes Comerciales del Estado miembro en el que

Brasil

Establecimiento(continuación)

TRATADOS DE LIBRE COMERCIOTratados firmados por Brasil y España:• Plan de Asociación Estratégica España-Brasil (2003).• Convenio de Doble Imposición (1974).• Tratado General de Cooperación y Amistad (1992).Brasil ha firmado un Tratado Bilateral de Inver-siones con Mozambique. Brasil ha firmado Tra-

tados de Doble Imposición con 33 países (Ja-pón, Francia, Italia, Países Bajos, Canadá, Portugal y Argentina, entre otros).Brasil ha firmado el Convenio de Información Fiscal Cambiaria (TIEA) con EE. UU. (2013) y el Acuerdo MercoSur con la UE, firmado en 2019.El Protocolo de Inversión de Mercosur no ha sido ratificado por Brasil.

Condiciones arancelarias

ZONA FRANCALa zona franca de Manaus, situada en el Estado de Amazonas, es la más importante. Otras zo-nas francas son: Brasiléia, Cruzeiro do Sul, Boa Vista, Guajará-Mirim, Tabatinga, Macapá y Santana. La zona franca de Manaus (Amazo-nas) ofrece los siguientes beneficios:• Exenciones a importaciones.

• Reducciones en impuestos para materias pri-mas destinadas a producción industrial.

• Reducciones de impuestos para productos de tecnologías de la información.

• Reducciones de impuestos para fabricantes de automóviles en Brasil.

SISTEMA GENERALIZADO DE PREFERENCIAS (SGP)Brasil es país beneficiario del Sistema Generalizado de Preferencias. Pertenece al grupo IV.

Alianzas estratégicas

JOINT VENTUREExisten varias formas de configurar una joint venture en Brasil que deberán adoptar una forma jurídica: sociedad anónima, sociedad de responsabilidad limitada, sociedad individual de responsabilidad limitada, sociedad mixta, asociaciones (sociedad general, sociedad espe-cial, sociedad comanditaria simple, etc.).Las joint ventures en Brasil son utilizadas por empresas extranjeras para entrar en industrias

muy reguladas y para la consecución de con-tratos gubernamentales. Los acuerdos de li-cencias se utilizan con frecuencia y deben registrarse en el Instituto Brasileño de Pro-piedad Industrial.Las formas más comunes de joint venture en Brasil son a través del establecimiento de socie-dades anónimas y sociedades de responsabili-dad limitada.

ejerza sus actividades. Estos consejos tienen un poder reglamentario concerniente a la profe-sión. No obstante, los actos de constitución de las sociedades que prestan el servicio de agen-cia deben estar registrados en la Junta Comer-cial, y las personas físicas que presten dicho ser-vicio deben registrarse en la Junta Comercial como empresarios. La figura del representante es esencial para la distribución en el mercado brasileño. Las em-

presas en negociación con el Gobierno de Brasil están obligadas por ley a tener un representan-te local. La selección de representante local re-quiere especial cuidado en Brasil. Es importante prestar atención a los siguientes aspectos a la hora de firmar acuerdos: protección de marca, exclusividad, garantías de pago, aspectos de lo-calización y actuaciones especiales, servicios y obligaciones de soporte, cumplimiento de leyes nacionales.

CULTURA EMPRESARIALEl idioma utilizado en las relaciones comerciales es el portugués. Las negociaciones requieren tiempo y paciencia, los procesos suelen ser lar-gos. Los horarios habituales de las empresas son

de 8:00 a 18:00. Los comercios suelen tener un horario continuo. La selección de un socio local brasileño debe realizarse con especial cuidado.

Negociación y protocolo

• NT Expo.• Expo Arquitetura Sustentável.• TranspoQuip.• Deporte Infratech.

• Expovetro.• Abimad.• AutoEsporte Expo Show.• Renex.

Ferias clave

Brasil

El principal objetivo de la oficina de CaixaBank en Brasil es mejorar los canales de comunica-ción con las instituciones financieras locales, dando apoyo a las actividades de los clientes de CaixaBank en el país, ya sean de comercio exte-

rior o de inversiones y proyectos de implanta-ción. También ofrece asesoramiento y acompaña a empresas españolas que quieran desarrollar su negocio en el exterior.

CaixaBank en el país

Medios de cobro y pago

MEDIOS DE COBROEn Brasil, el crédito documentario o LC (Letter of Credit) es poco habitual con Europa o Norte América, mientras que sí se usa frecuentemente con Asia y Oriente Medio. Para Europa es mucho más frecuente el open account o CAD. Las reme-sas documentarias a la vista (cash against docu-ments, CAD) también son frecuentes, una vez es-

tablecida una relación de confianza con el cliente brasileño.El pago por transferencia por adelantado es una práctica común en los negocios en Brasil debido a unos elevados intereses y gastos de intermedia-ción. Se recomiendan seguros y garantías de pago en estos casos.

MEDIOS DE PAGOLas letras de cambio y los pagarés son los principales medios de pago en los negocios locales en Brasil.El duplicado mercantil, copia de la factura original hecha por el proveedor al cliente para su aceptación y firma en un plazo de 30 días, es una práctica frecuente en el comercio a nivel local.Las transferencias internacionales mediante SWIFT se consideran como medio flexible y seguro. Para una mayor seguridad, se suelen asegurar con crédito documentario. Existen varios sistemas de transferencia interbanca-rios, como el sistema de transferencia de fon-dos (sistema de transferência de reserva, STR) o el sistema financiero nacional (rede nacio-

nal do sistema financeiro, CBSA). En general, existen tres grandes problemas para los im-portadores brasileños: i) fluctuación del tipo de cambio, ii) elevado coste de la financiación bancaria de las importaciones y iii) dificulta-des para el acceso a la financiación en un con-texto de elevado apalancamiento. Por tanto, una vía que se propone es que nuestros clien-tes puedan ofrecer una solución a los princi-pales problemas que sufren los importadores: solicitar a CaixaBank la financiación a través de una CSR y traspasar el coste de la misma al importador en la factura, ya que esto siempre le supondrá al importador un ahorro y un ma-yor acceso a financiación.

SEGUROS DE TIPO DE CAMBIO Es recomendable utilizar seguros de tipos de cambio que permitan garantizar un tipo de cambio fijo en plazo determinado. Se suele

usar el USD en las transacciones internaciona-les, siendo recomendable asegurar el tipo de cambio.

• Invertir en Brasil: http://www.brasilinvest.com/• Aduanas en Brasil: http://www.receita.fazenda.gov.br/Grupo1/aduana.htm• Portal de Comercio Exterior en Brasil: http://www.comexbrasil.gov.br/• Confederación Nacional de Comercio de Bienes, Servicios y Turismo: http://www.cnc.org.br/• Agencia Brasileña de Promoción de Exportaciones e Inversiones: http://www.apexbrasil.com.br/

Webs de interés

Oficina de representación de Brasil São Paulo (Brasil)Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 1327 18º andarCEP: 04543-011 São Paulo – SP

Director: Carlos Hugo del Molino Tel: +55 (11) 3044 2058

CaixaBank en el mundo

Sucursales Oficinas de representación Spanish Desks Grupo CaixaBank

Fráncfort (Alemania)

Varsovia (Polonia)

Pekín (China)

Singapur

Santiago de Chile (Chile)

São Paulo (Brasil)

Lima (Perú)

Tánger (Marruecos)

Ciudad de México (México)

BPI (Lisboa)

París (Francia)

Bogotá (Colombia)

Milán (Italia)

Argel (Argelia)

Shanghái (China)

Nueva Delhi (India)

Estambul (Turquía)

Dubái (Emiratos Árabes Unidos)

El Cairo (Egipto)

Johannesburgo (Sudáfrica)

Nueva York (EE. UU.)

Hong Kong (China)

Sidney (Australia)

Viena (Austria)

Agadir (Marruecos)

Casablanca (Marruecos)

Londres (Reino Unido)

Toronto (Canadá)