DepreciacinEjemplo depreciacinMtodo de la lnea rectaSuponga un activo cuyo valor de adquisicin es de $100.000, con una vida til de 5 aos. Depreciarlo por el mtodo de la lnea recta

Valor activo100000Vida til en aos5

Ao 012345Gasto Depreciacin 20,00020,00020,00020,00020,000Depreciacin acumulada 020,00040,00060,00080,000100,000Valor libros 80,00060,00040,00020,0000

Amortizacin diferidosAmortizacin de diferidos(Mtodo lnea recta)Ejemplo: para elaborar un proyecto se desarrolla una investigacin de mercados cuyo costo es de $5.000 unidades monetarias. Este costo se amortiza por un perodo de 5 aos.

Costo del estudio:5,000 Perodo de amortizacin en aos5

Ao012345Amortizacin1,0001,0001,0001,0001,000Amortizacin acumulada1,0002,0003,0004,0005,000Valor libros4,0003,0002,0001,0000

FinanciacinFinanciacinPara financiar un proyecto se accede a un crdito en las siguientes condiciones:Prstamo5000Tasa de inters11%Plazo en aos5a) Asumiendo la financiacin como una cuota constante se tiene:

Aos012345Saldo$5,000.00$4,197.15$3,305.98$2,316.79$1,218.79$0.00Cuota$1,352.85$1,352.85$1,352.85$1,352.85$1,352.85Inters $550.00$461.69$363.66$254.85$134.07Amortizacin$802.85$891.17$989.19$1,098.00$1,218.79b) Asumiendo la financiacin con cuotas de abono a capital constante, se tiene:

Aos012345Saldo5,0004,0003,0002,0001,0000Cuota1,5501,4401,3301,2201,110Inters 550440330220110Amortizacin1,0001,0001,0001,0001,000

Flujo de cajaEJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

DATOSCostos de inversinAos01Estudios previos300Adquisicin de terrenos700Construcccin de edificios1700Adquisicin de equipos30001000Total costos de inversinInversin preoperativa300Inversin fija54001000Inversin en capital de trabajo300600Perodo depreciacin edificios20Perodo depreciacin equipos10Perodo amortizacin inv. Preoperativa5Costos y gastos de operacinAos12 al 5Mano de obra75150Materia prima90180Mantenimiento3060G. Admn75150Gastos de venta y publicidad3060Total gastos operacionales300600INFORMACIN GENERALHorizonte de evaluacin (aos)5Produccin ao 1 (mts 2)8,000 Produccin ao 2 y dems (mts 2)16,000 precio de venta unitario150Precio de venta equipo60Precio de venta instalaciones2,500 Impuesto renta y gcias ocasionales20%

INFORMACIN FINANCIACINPrstamo3,000,000 Plazo (aos)5Tasa15%

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO (PURO O SIN FINANCIACIN)Flujo de caja012345Ingresos1,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 Costos y gastos300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 Depreciacin385,000 485,000 485,000 485,000 485,000 Amortizacin diferidos60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Utilidad antes de impuestos455,000 1,255,000 1,255,000 1,255,000 1,255,000 Impuesto (20%)91,000 251,000 251,000 251,000 251,000 Utilidad despus de impuestos364,000 1,004,000 1,004,000 1,004,000 1,004,000 Depreciacin385,000 485,000 485,000 485,000 485,000 Amortizacin diferidos60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Inversin fija5,400,000 Inversi diferida300,000 Inversin de capital de trabajo300,000 300,000 Recuperacin de capital de trabajo600,000 Valor de liquidacin2,560,000 Flujo de caja neto-6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 1,549,000 4,709,000

CLCULO DEPRECIACINES Y AMORTIZACIN DE PREOPERATIVOSEdificios012345Valor de adquisin1,700,000 Gasto depreciacin85,000 85,000 85,000 85,000 85,000 Depreciacin acumulada85,000 170,000 255,000 340,000 425,000 Valor en libros1,615,000 1,530,000 1,445,000 1,360,000 1,275,000

EquiposValor de adquisin3,000,000 Gasto depreciacin300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 Depreciacin acumulada300,000 600,000 900,000 1,200,000 1,500,000 Valor en libros2,700,000 2,400,000 2,100,000 1,800,000 1,500,000

EquiposValor de adquisin1,000,000 Gasto depreciacin100,000 100,000 100,000 100,000 Depreciacin acumulada100,000 200,000 300,000 400,000 Valor en libros900,000 800,000 700,000 600,000

Amortizacin012345Valor de adquisin300,000 Gasto amortizacin60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Amortizacin acumulada60,000 120,000 180,000 240,000 300,000 Valor en libros240,000 180,000 120,000 60,000 0.0

Clculo valores de liquidacinObras fsicasEquiposValor de la venta2,500,000 Valor de la venta60,000 Valor en libros1,975,000 Valor en libros2,100,000 Ganancia en venta de edificio525,000 Ganancia en venta de equipos-2,040,000

Ganacia neta en venta de activos-1,515,000 Como la ganancia neta es negativa, el valor de liquidacin del activo, corresponde a su valor de venta.Valor de liquidacin2,560,000

Plan de financiacin012345Saldo3,000,000 2,555,053 2,043,365 1,454,923 778,214 0.0Cuota894,947 894,947 894,947 894,947 894,947 Inters450,000 383,258 306,505 218,238 116,732 Amortizacin444,947 511,689 588,442 676,708 778,214

Para obtener el flujo de caja del inversionista, se calcula el efecto de la deuda despus de impuestos, teniendo en cuenta que los gastos financieros (intereses) son deducibles de impuestos, as: costo deuda despus de impuestos = Inters (1 - tasa de impuesto).

CLCULO DEL EFECTO DE LA DEUDA Y DEL FLUJO DE CAJA DE LA DEUDAInters neto despus de impuestos360,000 306,606 245,204 174,591 93,386 Flujo de caja de la deuda3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646 -851,299 -871,600

FLUJOS DE CAJA NETO DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA012345Flujo de caja del proyecto-6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 1,549,000 4,709,000 Flujo de caja de la deuda3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646 -851,299 -871,600 Flujo de caja del inversionista-3,000,000 -295,947 730,705 715,354 697,701 3,837,400

PARA EL ANLISIS

Tasas de oportunidad5%25%Para las tasas de oportunidad indicadas, evaluar el proyecto sin y con financiacin, con base en el valor presente neto.

EVALUACINVPN (5%)VPN (25%)FC PROYECTO2,191,826 -1,630,836 FC INVERSIONISTA1,579,570 -859,627

Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalacin y explotacin de una fbrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas la empresa operar durante cinco aos.Durante el primer ao de operacin (ao 1), la produccin alcanzar tan solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8.000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo ao de operaciones, la empresa utilizar el 100% de la capacidad (aos 2 al 5), es decir, 16.000 m2 anuales de tabletas.

De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto superar durante la vida del proyecto, la produccin estimada del mismo, por tal razn la produccin son iguales a las ventas. El precio de venta de la tableta es de $150.Las inversiones requeridas en miles de pesos son:

Ao 0 Ao 1Estudios previos 300Adquisicin de terrenos 700Construccin de edificios 1.700Adquisicin de equipos 3.000 1.000

Los costos de operacin, administracin y ventas estn en miles de pesos y son los siguientes:

Ao 1 Ao 2 al 5Mano de obra 75 150Materia prima y combustible 90 180Mantenimiento y repuestos 30 60Gastos de administracin 75 150Gastos de venta y publicidad 30 60

El monto requerido para capital de trabajo es de $300 mil para el primer ao y de $600 mil del segundo ao en adelante. El precio de venta del equipo ser de $60 mil, las instalaciones se vendern por $2.500.000.La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias ocasionales es del 20%. La depreciacin permitida es de tipo lineal, los edificios se deprecian en un perodo de 20 aos y los equipos en 10 aos. La amortizacin de diferidos se hace en forma lineal durante cinco aos.

1.Elabore el flujo de caja del proyecto. Si se financia el proyecto con un prstamo de $3 millones en el momento 0 con una tasa de inters del 15% anual, para cancelarlo en cuotas iguales durante cinco aos:

2.Elabore el flujo de caja del inversionista