CASO PRACTICO: EL GOLFISTAJulio es un egresado del programa de administracin con mencin en finanzas y obtuvo un MBA en una universidad norteamericana. Desde muy nio, ha practicado el golf y habla muy bien el idioma ingls. Actualmente trabaja en Finance International Group (empresa de consultora financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de operaciones de TOYOTA del Per y un buen jugador de golf. El seor Rodrguez, presidente de la consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al seor Tanaka la operatividad de los mercados financieros en el Per y de sus instituciones.

El seor Tanaka, como funcionario, ha desempeado el mismo cargo en diferentes pases del pacto andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a travs de Finance International, que, adems de ser una empresa de consultora, est autorizada para operar como una Sociedad Agente de Bolsa (SAP).

El seor Tanaka tiene una serie de preguntas y ha remitido va correo electrnico el siguiente cuestionario:

1. Qu es un mercado financiero?

2. Cmo se diferencian los mercados financieros de los mercados activos fsicos en el Per?

3. Cul es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

4. Cmo est conformado el mercado de dinero en el Per?

5. cmo est conformado el sistema microfinanzas en el Per? 6. Cul es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? 7. Si Telefnica del Per decidiera emitir nuevas acciones comunes y usted adquiriese 200 acciones de Telefnica al Banco de Crdito (el asegurador), considera usted que sera sta una transaccin del mercado primario o secundario?

8. Es igual adquirir acciones de Graa y Montero, aun cuando no estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima? Cul es la diferencia?

CUESTIONARIO:

1. Qu es un mercado financiero?

Un mercado financiero es un lugar, mecanismo que permite a los agentes econmicos el intercambio de activos financieros; las empresas al igual que los individuos y el gobierno frecuentemente necesitan obtener capital.

La finalidad delmercadofinancieroes poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.

2. Cmo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos fsicos en el Per?

La diferencia es que los mercados de activos fsicos llamados tambin mercados tangibles de activos reales (compra y venta de vehculos, inmuebles, commodities, etc) y por el contrario los mercados de activos financieros son acciones, bonos y letras hipotecarias

3. Cul es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?El mercado de dinero, son los mercados de corto plazo (menos de 1 ao), creados por una relacin intangible entre ofertantes y demandantes, que negocian con fondos de corto plazo. Estas operaciones son efectuadas por brockers y a veces por telfono o intermediarios.El mercado de capitales son los mercados de largo plazo (ms de 1 ao), creados por un nmero de instituciones y contratos que permiten a los ofertantes y demandantes efectuar transacciones a largo plazo. Son importantes porque permiten que existan recursos para el crecimiento de la economa. La columna vertebral del mercado de capitales es la Bolsa de Valores.Segunda respuesta: La diferencia fundamental entre el mercado de dinero y el mercado de capitales, radica en el tiempo o plazo, En el primero se manejan ttulos de corto plazo cuyo vencimiento mximo es de un ao; mientras que en el segundo, se manejan ttulos de largo plazo que tienen vencimientos superiores a un ao.La segunda diferencia es el propsito de las inversiones; en el mercado de dinero los individuos o entidades buscan rentabilizar los excedentes de fondos para generar intereses a corto plazo. En el caso del mercado de capitales el propsito es generar recursos de crecimiento para la economa, obtener fondos para la expansin.

4.- Cmo est conformado el mercado de dinero en el Per?

Primera Respuesta El mercado de dinero en el Per est compuesto por Entidades bancarias (Banco de Crdito del Per, BBVA Banco Continental, Scotiabank del Per, etc) Instituciones financieras (Edypimes, Cordillera, etc) Instituciones de seguros y reaseguros (Mapfre Per, Rmac Internacional, El Pacfico, etc) Administradoras de Fondo de Pensiones (AFP) (Horizonte, Prima, Integra, Profuturo, etc) Todos supervisados por la Superintendencia de Banca y seguros (SBS) y la CONASEV Ejemplo: Operaciones de Reporte Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.Segunda Respuesta:

Siendo que el mercado de dinero es un mercado a corto tiempo y que est creado por una relacin intangible entre ofertantes y demandantes, que negocian con fondos de corto plazo, en el Per diremos que est conformado por dos sistemas: Un sistema no bancario y un sistema bancario, ambos regulados por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) y la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS).

Dentro del mercado de dinero conformado por el sistema no bancario, se encuentran: las empresas financieras, las empresas de seguros y las empresas de crdito de consumo.

Dentro del mercado de dinero conformado por el sistema bancario, se encuentran: El Banco de la Nacin, COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo), la banca mltiple (que congrega a los bancos de rgimen privado que operan en el Per) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que cuenta con un mdulo de mercado de dinero (ELEX) de aplicacin directa por el usuario.Ejemplos:

- Administradoras de Fondos de Pensiones: Horizonte, Profuturo, Prima e Integra- Empresas Financieras: Crediscotia, Solucin Financiera de Crdito, financiera TFC S.A.- Empresas de Seguros: RIMAC, Pacfico, La Positiva, Mafre- Empresas de Crdito de Consumo: Caja Municipal de Arequipa, Banco Falabella,- Banca Mltiple: Banco de Crdito, Banco Continental, Interbank

5 cmo est conformado el sistema microfinanzas en el Per?

6 Cul es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario?

MERCADOS PRIMARIOSMERCADOS SECUNDARIOS

Los mercados primarios son los mercados en donde se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco.

Un segmento del mercado de valores, donde se negocian las primeras emisiones ofertadas a su valor nominal o con el descuento por las empresas, con el objetivo de obtener financiamiento para la ejecucin de sus proyectos. Los mercados secundarios son los mercados en donde los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios se revenden al pblico en general.

Un segmento del mercado de valores, donde se transan operaciones de valores ya emitidos en primera colocacin. Se caracteriza por ser un mercado que otorga liquidez, a travs de las sucesivas transferencias de los ttulos, para lo cual concurren los ofertantes y demandantes de dichos valores que estn en circulacin y cuyo precio se forma mediante el juego de la oferta y la demanda.

7.- Si Telefnica del Per decidiera emitir nuevas acciones comunes y usted adquiriese 200 acciones de Telefnica al Banco de Crdito (el asegurador), considera usted que sera sta una transaccin del mercado primario o secundario?Primera respuestaEn este caso las compras de las acciones comunes, correspondera a una transaccin dentro del mercado primario ya que se trata de una nueva emisin de estas por parte de Telefnica del Per. La participacin del Banco de Crdito es tan solo como un Agente de Bolsa.Segunda respuesta El asegurador es la institucin que se compromete a adquirir un porcentaje de las acciones que han sido emitidas por la empresa en el mercado primario, por lo que si adquiero acciones de Telefnica al asegurador (en este caso el Banco de Crdito), esta transaccin se realizara en el mercado secundario; esto se debe a que estas acciones ya habran sido adquiridas previamente por el BCP en el mercado primario por funcin de asegurador, y sus negociaciones futuras seran en el mercado secundario.

8. Es igual adquirir acciones de Graa y Montero, aun cuando no estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima? Cul es la diferencia?

Primera respuesta No es igual, ya que al no estar en la BVL se trata de acciones que no han estado en circulacin anteriormente y por lo tanto se trata de una compra directa a una nueva emisin de acciones.Segunda respuesta

No es lo mismo adquirir acciones inscritas en la bolsa de valores que adquirirlas directamente de las empresas. La diferencia se encuentra en que la Bolsa de Valores proporciona a sus asociados informacin transparente sobre las propuestas de compra y venta de los valores inscritos. Permite la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de la operacin. Es decir, se rige bajo las disposiciones legales y reglamentarias que permiten actuar con tica comercial. Mientras que al negociar directamente con las empresas no se cuenta con informacin completa sobre sta, es decir, existe un menor grado de transparencia en las transacciones.

No es igual ya que los valores que no estn inscritos en BVL no cuenta con el respaldo del Fondo de Garanta de la BVL adems la informacin que se tendra sera limitada. Esta transaccin no se realizara en el mercado regulado lo cual es importante ya que ofrece seguridad al inversionista.Segn la teora no es lo mismo adquirir acciones inscritas en la bolsa que adquirirlas directamente de la empresa. Las diferencias principales se encuentran en que la bolsa de valores proporciona informacin histrica y financiera sobre la empresa deseada y las propuestas de compra, adems estas acciones cuentan con el respaldo del fondo de garantas de la bolsa. Mientras que la accin de comprar acciones fuera de la bolsa es una operacin privada en la cual la organizacin no est obligada a difundir ningn tipo de informacin. Coloca sus acciones a la venta