Guia de Ejercicios 2012 Parte 2 (1)

8/16/2019 Guia de Ejercicios 2012 Parte 2 (1)

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GUIA 13 – Análisis de cartera

Verdadero o Falso. Justifcar.

1. Un inversor que sea adverso al riesgo jamás tomará parte en una inversiónriesgosa.

2. Pepe Finanzas es adverso al riesgo; Pepe tan sólo participará en un proyectode inversión si la tasa de retorno esperada es positiva.

3. Si dos activos tienen la misma tasa de retorno esperada pero uno de ellosposee una menor varianza, un inversor adverso al riesgo jamás elegirá el activoque posea la mayor varianza.

4. Dado que usted es adverso al riesgo, si dee decidir entre incorporar a suporta!olio un activo lire de riesgo o un activo de riesgo cuya esperanza iguala alretorno cierto del activo lire de riesgo, usted incorporará a su porta!olio el activode riesgo.

5. De dos activos de riesgo un inversor adverso al riesgo nunca elegirá incluir ensu porta!olio aquel que tenga una menor varianza.

6. Si el precio de adquirir un seguro sue los agentes se volverán menosadversos al riesgo.

7. Si dos activos tienen la misma varianza pero el segundo de ellos posee unamenor tasa de retorno esperada, un inversor adverso al riesgo jamás elegirá elsegundo activo.

. "a esperanza de un porta!olio !ormado por posiciones positivas de tres activosde riesgo puede ser in!erior a la menor de las esperanzas de dic#os activos; perola varianza de dic#o port!olio no puede ser in!erior a la menor de las varianzas de

cada uno de los activos.

!. $l concepto de diversi%cación implica que el riesgo de un porta!olio siemprepuede ser reducido mediante la inclusión de nuevos activos de riesgo.

1". $l riesgo macroeconómico puede ser disminuido mediante la diversi%cacióndel porta!olio; pero no convergerá a & sino a la varianza promedio de los activosque componen dic#o porta!olio.

11. $l concepto de diversi%cación sugiere que el riesgo macroeconómico tan solopuede ser disminuido si se posee un porta!olio completamente diversi%cado 'porejemplo, el porta!olio de mercado(.

12. )ncluir un activo adicional en un porta!olio permitirá reducir la dispersión delretorno del porta!olio *nicamente si el coe%ciente de correlación entre el retornode dic#o activo y el del porta!olio es negativo.

13. Si un porta!olio de riesgo ien diversi%cado presenta un retorno esperado del+ - y un activo lire de riesgo 'money maret( un retorno del / -, unaestrategia pasiva no podrá generar un retorno esperado mayor al +0 -.


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14. $l desv1o standard de dic#a estrategia no podrá ser in!erior al desv1ostandard del porta!olio de riesgo.

15. Suponga que las mujeres son más adversas al riesgo que los #omres; por lotanto, pre!erirán !ormar su porta!olio de riesgo con activos que tengan menorvarianza que los que elegir1an los #omres.

16. "a tarea de los managers de los !ondos comunes de inversión es muydi%cultosa dado que a los %nes de con!eccionar el porta!olio de riesgo o!recido alos diversos inversores es necesario conocer el grado de aversión al riesgo de losmismos.

17. )ncluir un activo adicional en un porta!olio de riesgo permitirá reducir ladispersión del retorno del porta!olio si el coe%ciente de correlación entre elretorno de dic#o activo y el del porta!olio es menor que uno.

1. Un port!olio de un solo activo de riesgo jamás será e%ciente.

1!. $l set de port!olios !actiles siempre será mayor que el set de por!olios

e%cientes.

2". "a Frontera de $%ciencia es

a. "a curva de posiilidades má2imas de producción. $l conjunto de rendimiento y riesgo que aseguran el punto óptimoc. "as cominaciones de rendimiento y riesgo que aseguran que se está

optimizando una de estas caracter1sticas sujetas a un valor %jo de la otrad. 3inguna de las anteriores.

21. Si se tiene que el rendimiento esperado de un activo 456 es de &,+07& y elde otro activo 486 es de &,&7/, 9cuánto deiera de invertirse en el activo 486para alcanzar un rendimiento esperado promedio &,++7:

a. , el activo 4?6 que tiene un coe%ciente de variación de&,@ y el activo 4A6 que tiene un coe%ciente de variación es de &,; esto signi%caque

a. $l activo 4?6 es más seguro que 4A6.

. $l activo 4?6 es relativamente más rentale que 4A6.c. $l activo 4?6 es relativamente más seguro que 4?6.d. 3inguna de las anteriores.

23. Si se invierte la misma proporción en cada uno de los activos quecon!orman un porta!olio, se tendrá que>

a. $l rendimiento del porta!olio será un promedio simple de losrendimientos de los activos individuales


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a. 3o #ará ene%ciosa la diversi%cación.. Bará ene%ciosa la diversi%cación.c. Solo ajo ciertas circunstancias ser1a ene%ciosa la diversi%cación.d. 3inguna de las anteriores.

3". Si el inversionista es un averso al riesgo

a. $so signi%ca que por cada unidad de riesgo adicional e2ige cada vez másrendimiento.

. Cue e2iste una relación creciente entre el nivel de riesgo asumido y elrendimiento e2igido por el inversionista.

c. a. y . son ciertas.d. 3inguna de las anteriores.

31. "a prima por riesgo sistemático es

a. $l rendimiento de mercado. $l rendimiento lire de riesgo

c. "a di!erencia entre el rendimiento de mercado y rendimiento lire deriesgod. 3inguna de las anteriores.

#es$onder % &ustifcar

32. 9ómo de%nir1a usted de dos activos cuál es el más riesgoso:

33. Suponga que un porta!olio presenta una tasa esperada de retorno del & -y una desviación standard del +& -; la tasa de interEs lire de riesgo es del 7 -.5suma que usted desea invertir en el porta!olio de riesgo una proporción de sucapital que le permita ma2imizar el retorno esperado de su porta!olio completo

sujeto a la restricción que el desv1o standard no supere el +& -. 9uál es laproporción de su porta!olio completo que Ud. invertirá en el porta!olio de riesgo:

34. Diuje usted la capital allocation line tomando en cuenta la posiilidad deestar s#ort en la cartera de riesgo a los e!ectos de colocar más del +&& - de sucapital en el activo lire de riesgo. 9Por quE esta posiilidad es por completoirrelevante:

35. Suponga que el mercado o!rece un retorno esperado del &-, con un desv1odel +7-. $n tanto, el oro o!rece +/- de retriución esperada con un desv1o del+=-. ree que alguien elegirá incluir al oro en su porta!olio:

36. Usted administra un porta!olio de riesgo con un retorno esperado de +=- yun desv1o standard del =-. "a tasa lire de riesgo es =-

a( Su cliente invierte =&- en el porta!olio de riesgo y &- sin riesgo. alculeretorno esperado y desv1o del porta!olio de su cliente

( Suponga que su porta!olio contiene acciones en las siguientesproporciones>

5cción 5> =-


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5cción 8> -

5cción >


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5 +7- 0-

8 +- +7-

7- =-

D @- +-


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GUIA 14 – -odelos de Valuacin de Acti(os

Verdadero o Falso. Justifcar.

1. $l mercado de capitales solo paga por el componente no diversi%cale de lavolatilidad del retorno de los activos de la empresa.

2. $l retorno esperado de un stoc cuyo eta sea & será el retorno esperado delporta!olio de mercado.

3. $l riesgo no diversi%cale a!ecta virtualmente a todos los stocs en la mismadirección y en el mismo grado.

4. $n equilirio, activos que se encuentren sorevaluados se encontrarán ajo lasecurity maret line y activos suvaluados por encima.

5. Si la tasa de retorno esperada del porta!olio de mercado es del +7-, la tasade interEs lire de riesgo /-, la tasa esperada de retorno de la acción ? es del+=- y la eta de dic#a acción es +.7; la acción se encuentra suvaluada.

6. $l teorema del mutual !und divide el proceso de inversión en dos partes> +(adquirir un 1ndice que replique al porta!olio de mercado, ( decidir quE proporciónde su riqueza un inversor dedicará a este 1ndice y que proporción a una inversiónlire de riesgo.

7. Una estrategia de inversión pasiva es por completo irracional dado quemediante la misma no se aprovec#a la oportunidad de invertir en activos que seencuentran suvaluados.

. $l precio de una acción es

5No as# FloG

& L


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+L +&&


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GUIA 15 – -ercado de +uturos

1. Suponga que las tasas de interEs spot son las que constan en la segundacolumna. alcule las tasas !orGard

encimiento

asa

+ +

+

+.=

< +


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7. Suponga que la tasa de interEs de dólares australianos es del 7- anual, entanto la tasa para dólares estadounidenses es del =- anual, en tanto que eltipo de camio spot es de &.@7 5UDRUSD. $2iste aritraje si se sae que elprecio del !uturo a + aNo es de &.@< 5UDRUSD: $jempli%que.. Si un productor ganadero necesita para dentro de tres meses !orraje paraalimentar el ganado comprará dic#o insumo #oy y lo almacenará o estalecerá

una posición s#ort en !uturos sore dic#o !orraje.

!. Dado el llamado teorema del spotL!uture parity el precio del !uturomencionado en la pregunta anterior será igual a F&IS& '+Vr! ( .

1". Si usted pronostica que el precio del !uturo es muy alto respecto al precioactual del ien 'es decir que no se veri%ca la spotL!uture parity( usted !ormará unporta!olio de aritraje con una posición s#ort en el !uturo y una long en el ien.

11. Un especulador que espera que el precio de un activo crezca en el !uturopre!erirá adquirir !uturos sore dic#o activo en lugar del activo en s1 mismo 9porquE:

12. Suponga que el valor de la acción de Oeneral $lectric #oy es de +&&&dólares. Si la tasa de interEs lire de riesgo para un aNo es del 7- y eldividendo anual esperado es del +,-, y el precio del !uturo de la acción + aNosde plazo es de +0&& dólares, e2amine si #ay posiilidades de aritraje ye2pl1quelo.

13. Suponga que la tasa de interEs lire de riesgo es /-. Boy es +R7R+. $l!uturo del oro al +R7R+ vale +/&& USDRoz, y al +R7R+< vale +@+7 USDRoz. $lcosto de almacenaje es +-. $2isten posiilidades de aritraje:


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GUIA 14 – /$ciones

1. Un call se encuentra in t#e money cuando el e2ercise price supera el precioactual del stoc.

2. $l payoW perciido por el comprador o el vendedor de un call es mayor o igual

a &.3. omprar un put sore un stoc que usted posee puede ser considerada unaestrategia de protección.

4. Un protective put 'comprar un put sore una acción que usted posee( limitalas pErdidas y las ganancias.

5. 5 los %nes de evaluar esta a%rmación utilice un diagrama de ene%cios; asumaS& I X. Un inversor #a comprado un call y dos puts con el mismo precio deejercicio; por ende, dic#o inversor creE que e2istirá gran volatilidad en el preciode la acción sore la cual están escritas estas opciones.

6. 5 los %nes de evaluar esta a%rmación utilice un diagrama de ene%cios; asumaS& I X. omprar un put sore un stoc en el cual usted se encuentra s#ort puedeser considerada una estrategia de protección, dado que dic#a estrategia reduciráel e!ecto de eventuales incrementos en el precio de la acción.

7. 5 los %nes de evaluar esta a%rmación utilice un diagrama de ene%cios; asumaS& I X + I X . ender dos calls sore un stoc que usted posee puede serconsiderada una estrategia de protección, dado que dic#a estrategia reducirá ele!ecto de eventuales disminuciones en el precio de la acción.

. 9uál es el ene%cio para el poseedor de un call si el Stirling price es


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ene%cio asumiendo que el precio del stoc en el e2piration date alcanza a =& K :Ora%que

15. Usted #a !ormado un straddle 'comprar un call y un put, amos con el preciode ejercicio igual a =7K(. $l premio del call #a sido de 7K y el del put de

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