Presentacin de PowerPoint

Grupo XMoneda. Proceso Econmico y Distribucin.

INTRODUCCIN A LA TEORA MONETARIA.CONCEPTO E HISTORIA DE LA MONEDA:No es nada fcil definir con exactitud lo que es moneda.

Trueque de bienes y servicios.

Instrumento u objeto que por el hecho de ser aceptado por la poblacin a cambio de bienes y servicios, para a ser usado como medio de cambio.

2CONCEPTO E HISTORIA DE LA MONEDAPuede entenderse a la moneda a partir de las funciones que ella desempea.

En general, las monedas tienen varias funciones, de tal forma que el buen desempeo de una moneda particular es medido y estudiado en relacin al cumplimiento de estas funciones.

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41) Un medio o instrumento de los cambiosEn todo ordenamiento econmico expresa Vito , que se haya alcanzado o que se dirija a una forma, aun cuando sea rudimentaria, de divisin del trabajo, la extensin de los cambios provoca la adopcin de un intermediario que sirva para facilitar el cambio entre lo que es producido y no consumido por el sujeto y lo que, producido por otros, es apetecido por el primero. El instrumento que se ha tomado para tal funcin intermediaria se llama moneda.

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1) Un medio o instrumento de los cambiosEn la moderna economa, en que, por el enorme desarrollo tomado por la divisin del trabajo, nadie produce todo lo que consume y proporciona directamente slo una fraccin, casi siempre adems pequea, de lo que consume, los cambios de mercancas y de servicios han llegado a ser tan numerosos que el empleo de la moneda se presenta hoy como indispensable. Estos cambios de mercancas por mercancas (tertium permutationis) son la de ser instrumento de los cambios, desplazando valores de persona a persona, de lugar a lugar, actuando en el espacio, y tambin para transmitir valores en el tiempo.

62) Reserva de valor

Para que la moneda pueda ser aceptada a cambio de mercaderas, es preciso que ella pueda ser aceptada en la compra de otros bienes y servicios. As, la moneda representa un derecho que su poseedor tiene sobre algunas mercaderas.La persona que recibe moneda no precisa gastarla inmediatamente, pudiendo guardarla para un uso posterior. Esto representa que ella sirva como reserva de valor. As, siendo una determinada moneda, para cumplir bien esta funcin debe tener un valor estable, de forma que quien la posee tenga una idea precisa de cuanto puede obtener en cambio. 72) Reserva de valorNussbaum afirma que moneda de curso legal es aquella que el acreedor no puede rehusar jurdicamente cuando le es ofrecida en pago por el deudor. La compulsin sobre el acreedor, es decir la obligatoriedad de aceptacin o irrecusabilidad, es inherente al curso legal, y como tal, nicamente puede ser creada por la Ley.

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3) Unidad de cuenta:Sirve para comparar el valor de las mercaderas diversas. Es posible sumar un tractor ms un cortaplumas, y tambin hallar su equivalencia en valor. Puede ser usada puramente para fines contables, sin existencia de transferencias fsicas de moneda. Por ejemplo, un asiento de cuentas entre diversas agencias de un establecimiento se procesa apenas por expedientes contables, entrando simplemente la moneda como unidad para esta contabilidad. 94) Padrn para pagos diferidos en el tiempoSirve como medida de pago a realizarse en el futuro. Esta funcin es en verdad igual a la anterior, habiendo una nica diferencia: en vez que la comparacin sea realizada en el mismo instante, es hecha en pocas diferentes.

10HISTORIALa evolucin histrica de la moneda podemos esquematizarla en seis etapas, de acuerdo a la idea del Prof. Bruno Moll:1) El trueque natural, trueque cadena2) El trueque de bienes estimados: reses, vveres, etc. 3) El pago que se efecta pesando metales preciosos.4) La moneda metlica acuada.5) La moneda que vale mas que su contenido metlico, (la moneda fraccionaria, la moneda de velln)6) La moneda de papel.

11HISTORIA

El origen ms probable desde los puntos de vista lgico e histrico es el trueque, el cambio: As una persona entrega una cosa a otra para que a su vez reciba alguna otra cosa, en canje o reciprocidad.

No se sabe con exactitud donde surgi la primera moneda.

La poca final de la dinasta Chou (siglos IV y III antes de Cristo) es considerada por los chinos como su edad clsica, por el florecimiento cultural, artstico y cientfico, crecieron las plazas comerciales y apareci una economa monetaria.

12HISTORIA

El primer circulante metlico data del siglo V antes de Cristo, y el monopolio oficial de acuacin de afianzo en la dinasta china, bajo el reinado de Shi huang ti.

Sin embargo, las informaciones ms antiguas sobre moneda acuada proceden de Lidia (Asia), del siglo VII a. C.

De estas monedas informa Herodoto, el autor griego.

Lidia se considera hasta ahora como el pas originario de la moneda.

13HISTORIA

Roma, el problema monetario aparece cuando coexisten las monedas Dracmas griegas con las monedas de bronce all por el siglo V. a C. En poca de Csar Augusto, el dinero del Imperio se acuaba en tres metales: oro, plata y cobre. As aparecieron sucesivamente el Aureus, el Denarius, el Sestercio y el As. Los metales preciosos llegaron a sobresalir como medio circulante. Mostraron tener una aceptacin general, una oferta limitada y un precio estable y alto. No se desgastaban. Eran fcilmente reconocidos. Eran divisibles. Pero exista el problema del pesaje. En cada transaccin los metales precisaban ser pesados para determinarse su valor, de forma que los mercaderes, aparte de sus mercaderas, deban llevar una balanza para el peso. Este problema fue superado con la acuacin, por medio de la cual se imprima en la moneda una figura para mostrar su valor. 14

HISTORIAEstas monedas eran re-acuadas cuando el gobernante necesitaba dinero para pagar sus cuentas.

Aprovechaba unas efemrides cualesquiera para retirar de circulacin las monedas existentes y lanzar otras con la nueva efigie.

Si ella se lanzaba, por el mismo monto de moneda, no hubiese pasado nada, pero las reacuaciones eran hechas para financiar el tesoro real. De cada diez monedas antiguas retiradas, eran lanzadas, por ejemplo, once nuevas, quedando una para el soberano. 15HISTORIAEl resultado de esta operacin normalmente era la inflacin, pues, para una misma cantidad de bienes existentes, haba ahora una mayor cantidad de moneda, acarreando un acrecentamiento en la demanda y la elevacin de los precios.De esta constatacin surgi la teora cuantitativa de la moneda, que afirma existir una relacin directa entre el nivel general de precios y la cantidad de moneda en circulacin. A pesar de este problema, la acuacin continu y las monedas metlicas constituyeron el principal medio de pago

16PAPEL MONEDALos acuadores tenan cofres seguros para guardar el oro que a ellos se les entregaba para ser acuados. Sin embargo, por causa del peligro de robo, se desenvolvi la costumbre de dejar el oro con ellos, y a cambio recibir un recibo de oro depositado en custodia. Si haba confianza en el acuador, el recibo poda ser cambiado por bienes, pues su transferencia pasa el poder sobre el oro para el nuevo propietario del recibo, sin que haya necesidad y la complicacin de la entrega del metal directamente. En otras palabras, el recibo era nada ms la promesa de pagar a su propietario cierto monto de metal.

17PAPEL MONEDACambiando el propietario del recibo, cambiaba la persona a quien el pago debe ser hecho, no alterando su monto.

Esta promesa era inicialmente hecha por los acuadores; despus, con el desarrollo de las actividades e instituciones econmicas, por los bancos comerciales y despus de stos por el Banco Central.

Este recibo o era nada ms que el papel moneda, totalmente asegurado por metal y convertible en oro.

18PAPEL MONEDADesde temprano se percibi que gran parte de los depsitos en oro eran inactivos. Siempre haba clientes depositando y otros retirando oro, en cuanto otros simplemente usaban y cambiaban los recibos sin exigir el oro prometido, de forma que permaneca siempre un valor relativamente constante y porcentualmente alto de metal inmovilizado. El movimiento de salida de otro era pequeo en relacin a la cantidad total, aproximadamente diez por ciento, y normalmente la retirada de oro era hecha para pagar a los comerciantes de otras localidades o por motivos de viaje.

19PAPEL MONEDALos banqueros, observando ese hecho, percibieron que podan hacer promesas de pagar en oro muy por encima de sus reservas, y con esto hacer aplicaciones lucrativas como comprar ttulos y acciones que rendan dividendos, conceder prstamos, cobrando intereses a personas y empresas. Sin embargo, muchos bancos quebraron, a pesar de todo, pero el desarrollo de la economa sirvi para adoptar una serie de reglas y lmites a la capacidad de los bancos, que deban aplicar en sus actividades lucrativas para garantizar la seguridad de las instituciones y proteccin de los depositantes. La moneda, a pesar de ser convertible, no lo era totalmente, sino una parte fraccionada en oro. Los medios de pago en circulacin eran superiores a las reservas de oro existentes.

20MONEDA FIDUCIARIACon la consolidacin de los estados nacionales y el desarrollo de la economa, el control de la moneda pas a manos de las autoridades gubernamentales. Los recibos emitidos por los bancos comerciales se tornaron poco comn, pasando los bancos centrales a tener el monopolio de la emisin de papel moneda. Esto todava no significa que los bancos comerciales no puedan crear monedas. Los bancos comerciales crean un tipo de medios de pago, llamado moneda escritural, pero lo que no pueden es emitir papel moneda.

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MONEDA FIDUCIARIAEn el pasado, este papel moneda poda, como fue varias veces, ser convertido en otro. Haba un depsito que garantizaba la moneda. Sin embargo, a partir de 1920, el patrn otro fue abandonado por casi todos los pases, no siendo ya posible convertir en oro las monedas existentes. Algo similar al patrn oro ordena actualmente ordena actualmente los cambios internacionales, pero con objetivos definidos y controlados por los bancos centrales nacionales y por el Fondo Monetario Internacional (FMI).Habiendo equivalencia con el oro, la moneda era aceptada en cambio de bienes y servicios, porque cualquiera poda convertirla en oro; ahora, todos aceptaban el oro como medio de pago, por tanto el propio papel moneda era tambin aceptado.

22MONEDA FIDUCIARIAMas, desapareciendo la relacin con el oro, qu es lo que garantizaba la moneda? La respuesta es muy simple. Lo que garantiza actualmente la moneda, lo que la hace hacer aceptada por todos, es la Ley. En el Paraguay, todos son obligados por ley a aceptar guaranes a cambio de mercaderas. Tambin es denominada esta moneda de curso forzoso. El pasaje del patrn oro a la moneda fiduciaria es inagotable. La posibilidad de controlar la oferta de moneda permite a las autoridades monetarias variarla de acuerdo con las necesidades de la economa nacional, es decir adecuar las cantidades de monedas a las exigencias de la vida econmica.

23MONEDA FIDUCIARIAHoy, los sistemas monetarios son, en su totalidad, fiduciarios, con las siguientes caractersticas:

- Inexistencia de respaldo metlico.

- Inconvertibilidad absoluta.

- Monopolio estatal de las emisiones.

24MONEDA ESCRITURALNo obstante las atribuciones otorgadas a la banca central de ser nica y exclusiva encargada de la emisin de billetes y acuacin de sus monedas, ello empero no significo que la practica mercantil fuera consolidando un sistema simple, en donde los depositantes de dinero de los bancos comerciales fueran acumulando importantes sumas que mantenan en depsito, cantidades siempre proporcionalmente mayores que las representadas por el total del papel moneda en poder del pblico.

Este movimiento de los depsitos es el que dio nacimiento a la moneda escritural o moneda bancaria.

25MONEDA ESCRITURALSu mecanismo fue sustituyendo al papel moneda, ya que podran ser reemplazados por la moneda bancaria. Si no tienen cuenta en el mismo banco, se recurre al cheque, que aunque de bancos distintos se compensan (gracias a la cmara compensadora de bancos, que funcionara diariamente) y los pagos se realizan normalmente, sin necesidad de desplazamiento del papel moneda.La moneda bancaria es tambin denominada moneda invisible, por el hecho de no tener existencia fsica; y es escritural, por corresponder a lanzamientos de dbito o crdito, registrados en las cuentas corrientes de los bancos.

26CUASI- MONEDAHay una distincin entre depsitos a la vista y depsitos a plazo. Los primeros son los que los depositantes pueden retirar inmediatamente. En cambio, los depsitos a plazos rinden intereses y no pueden ser sacados inmediatamente, sino llegado el plazo convenido (3, 6, 12 meses o ms). El depsito a plazo no es considerado moneda, pero presenta algunas caractersticas de medio de pago y puede ser transformado en moneda. De la misma forma, ttulos de gran liquidez, a pesar de no ser aceptados normalmente a cambio de bienes y servicios, pueden rpidamente ser convertidos en moneda, y por eso son considerados cuasi-monedas.

27CUASI- MONEDAEl ejemplo clsico de este activo son las obligaciones de corto plazo del gobierno.Otros tipos de cuasi monedas son las tarjetas de crditos, con las cuales el consumidor puede pagar sus gastos en restaurantes, hoteles, tiendas, etc., sin necesidad de entregar papel moneda o cheque.

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EL CREDITOTres periodos bien diferenciados son conocidos en la economa de los pases: 1) el de la economa natural, cuando las cosas se permutan unas con otras o por medio de trueques; 2) el de la economa monetaria, cuando el valor de las cosas intercambiadas era medido por la moneda, mercadera representativa de valor 3) el de la economa creditoria, cuando se realizan transacciones mediante el crdito o ttulos representativos, que ejerce las funciones y poder adquisitivo de pago. 29

EL CREDITOCrdito, viene del latn creditum, superlativo de credere, creer que significa confianza y constituye una expansin del trueque. As pues, el trueque y el crdito, constituyen a su vez, las partes esenciales de la circulacin de las riquezas.Guitton, nos proporciona la siguiente idea del crdito: conceder crdito a una persona, es colocar a su disposicin un bien presente a cambio de un bien que esa persona promete entregar posteriormente. Es enorme el beneficio que los ttulos de crdito prestan a la circulacin, facilitando sobre todo el cheque, las tarjetas de crditos, ttulos valores negociables y al portador, un sustituto de la moneda, lanzando al torrente circulatorio cantidades de riquezas, anticipadamente, a los diversos mercados.

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EL CREDITOEl crdito permite mayor aceleracin de los intercambios y una ms intenso poder productivo. Para ello debe limitarse el crdito para fines especulativos, orientando la poltica creditoria hacia el sector productivo.

Como sustituto de la moneda el crdito debe estar en funcin de la riqueza circulante de un pas, y su volumen monetario. Por eso, si existe una excesiva facilidad en la concesin del crdito, habr una expansin excesiva de riqueza, conforme a las necesidades del consumo normal surgiendo una super-produccin que afectara a la relacin entre la oferta y la demanda, desnivelando los precios y causando fenmenos idnticos a los de la inflacin monetaria. 31

EL CREDITOLa mayor ventaja del crdito es que coloca en manos de aquellos que mejor pueden utilizarlos. Facilita la asociacin entre el capital y el trabajo, permitiendo que los capitales sean transferidos de aquellos que poseen y no lo emplean a un fin reproductivo, a aquellos que de ellos estn privados, permitiendo el empleo ventajoso para ambas partes y para la sociedad. Sin embargo, al impulsar una expansin de la demanda, puede ser generador de inflacin.

Es aqu donde intervienen las autoridades monetarias para encarecer el dinero con el fin de reducir su demanda y, en consecuencia, las operaciones de crdito.

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EL CREDITOClasificacin: Existen diversas especies de crdito, segn la persona del deudor o acreedor, conforme a la naturaleza del destino dado al prstamo, esto es, pblico o privado.En cuanto al uso a que se destina, el crdito puede ser consuntivo o improductivo y el productivo. El primero es el destinado al consumo ms o menos inmediato. En cambio, el segundo se destina a producir nuevos bienes o utilidades.Conforme a su garanta el crdito puede ser personal o real, el primero se funda en la garanta personal de quien recibe y real cuando quien recibe el crdito aparte de su garanta personal entrega un bien de naturaleza real para garantizar el crdito.33

EL CREDITOPor la naturaleza del destino dado al prstamo, puede ser: crdito agrcola, comercial, industrial, inmobiliario, conforme al destino que se les asigne.En cuanto a la poca del pago, el crdito puede ser a largo o corto plazo. Las circunstancias en que es otorgado un crdito, puede basarse en condiciones puramente personales, teniendo en cuenta la idoneidad y probidad moral y material de la persona, o los recursos econmicos y financieros de que dispone el deudor, pero influyen otras condiciones, como la de orden jurdico, como las garantas y normas exigidas para el cumplimiento de la obligacin asumida. Esta es la condicin mas exigente para la consecucin del crdito, en nuestro pas, y por la cual se retrae el mercado de circulante.

34TITULOS DE CREDITOSLos ttulos de crditos, son ttulos especiales, representativos de derechos creditorios y transmisibles de una a otra persona, mediante una declaracin de transferencia.Tales ttulos estn representados por documentos, en los cuales se consigna el deudor y el acreedor, la importancia del prstamo, vigencia del plazo, lugar de emisin. Por intercambio de tales documentos es que grandes riquezas futuras pasan a circular, anticipadamente bajo la forma de ttulos negociables. Variadas modalidades se conocen de los ttulos de crditos, entre las que se citan: letra de cambio, el pagare, el warrant, el leasing, contrato de factoring y de underwriting, los cheques, debentures, la hipoteca, la prenda, el mismo billete de banco.

35TITULOS DE CREDITOSEstos ttulos se clasifican a su vez en nominativos, a la orden y al portador. Disposiciones de inters, como la siguiente: - Ley Nro. 811/95, que crea la administracin de fondos patrimoniales de inversin. - Ley Nro. 805/96, del 16 de enero de 1996, Que modifica varios artculos, del captulo XXVI, ttulo II, Libro III, del cdigo civil y crea la figura del cheque bancario de pago diferido, deroga la Ley Nro. 949/64 y despenaliza el cheque de fecha adelantada. - Ley Nro. 1.015/96, que previene y reprime los actos ilcitos destinados a la legitimacin de dinero y bienes (lavado de dinero).- Ley Nro. 921/96, de negocios fiduciarios.- Ley Nro. 1.284/98, mercado de valores.- Ley Nro. 1.056/97, que crea y regula a las sociedades calificadoras de riesgos. - Ley Nro. 1.036/97, que crea y regula las sociedades securitizadoras.- Ley Nro. 1.295/98, de locacin, arrendamiento o leasing financiero y mercantil.

36INSTITUCIONES DE CREDITOSEl crdito, por lo general, puede realizarse directamente entre prestamista y prestador, o bien con la mediacin de entes apropiados, que por un lado reciben crditos de sujetos que disponen de dinero y que pretenden usar este dinero precisamente para conceder prstamos, y por otro lado conceden crditos a otros sujetos que solicitan dinero para aumentar su propio poder adquisitivo.

Estos entes intermediarios se llaman instituciones de crditos, siendo el ms representativo el de los bancos.

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INSTITUCIONES DE CREDITOSLos Bancos: tienen por objeto recepcionar depsitos y prestar dinero. Desarrollan una actividad mercantil y como negocio principal el de tomar dinero ya sea en calidad de depsitos, en cuenta corriente o caja de ahorro, o por medio de emprstitos y otorgar crditos a largo plazo, en forma de descuentos. La banca toma dinero a una tasa que se denomina pasiva y lo presta a otra que toma el nombre de activa. La tasa pasiva siempre es menor que la activa y la diferencia entre las dos se llama spread, y es el beneficio de la banca. . 38INSTITUCIONES DE CREDITOSLa banca en casi todos los pases del mundo est regulada y controlada por una entidad oficial, denominada Banco Central, Reserva Federal o Banco de Inglaterra, segn el pas de donde proviene.

39LA OFERTA DE MONEDAVeamos ahora cuales son los factores que determinan la oferta de moneda. La oferta de moneda es realizada tanto por las autoridades monetarias, por medio de la emisin de billetes y monedas metlicas, as como por los bancos comerciales que, a pesar de no poder emitir pueden crear o destruir moneda. La oferta de moneda de los bancos comerciales y posteriormente analizaremos los instrumentos disponibles por las autoridades para controlar la oferta total de moneda.

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1.1 El sistema bancarioConviene definir lo que viene a ser creacin y destruccin de moneda. Definimos la moneda como la suma del papel moneda en poder del pblico (inclusive monedas metlicas) y los depsitos a la vista en los bancos comerciales. La primera es llamada moneda manual o moneda corriente, y la segunda, moneda escritural o bancaria. Habr creacin de moneda cuando haya un aumento de esta suma, o sea cuando aumenta el volumen de la suma de moneda corriente y de moneda escritural. 41

1.1 El sistema bancarioDe otra parte habr destruccin de moneda cuando se reduce el volumen de medios de pago. Algunos ejemplos: a) un individuo efecta un depsito a la vista. No hay destruccin, ni creacin de moneda, y s una transferencia entre moneda manual y moneda escritural; b) un individuo efecta un depsito a plazo. Existe destruccin de medios de pago, pues los depsitos a plazo no son considerados medios de pago; c) un banco compra ttulos de la deuda pblica posedo por el pblico, pagando en moneda corriente: hay creacin de medios de pago, pues aumenta el volumen de moneda manual en poder del pbico (estas operaciones son llamadas tambin de Mercado Abierto u Open Market).421.1 El sistema bancarioLa creacin (o destruccin) de la moneda manual corresponde as a un aumento (o disminucin) del papel moneda en poder del pblico, en cuanto para la moneda escritural a su creacin (o destruccin) se da cuando hay un aumento (o disminucin) de los depsitos a la vista a corto plazo en los bancos comerciales. Por tanto, es necesario saber cmo los bancos pueden aumentar o disminuir los depsitos a la vista.

431.2 Mecanismos de expansin de los medios de pago. La creacin de la moneda por medio de los bancos comerciales, se hace actualmente de forma anloga a la que habamos visto cuanto se trat de la moneda escritural. La substancia es la misma. Solamente, una parte del total de los depsitos es exigida, al mismo tiempo, para su pago. Cuando un banco recibe un depsito a la vista, promete pagar el monto depositado o una parte cuando le es solicitado. Normalmente esta solicitud es hecha en forma de cheques. Ocurre entretanto que en todo momento existen depsitos, de tal forma que slo una parte del total de ellos es necesario para atender el movimiento de un banco. Ese monto es del 10% generalmente. De esta forma el banco puede hacer prstamos a otras personas usando los fondos de los depositantes. Con un ejemplo, podemos aclarar mejor: Supongamos que sea el 10% la parte del total de los depsitos que es normalmente exigida. En el caso que el banco tenga en caja, como reserva, 100, el banco podr hacer compromisos de pagar un total de 10 veces sus reservas, o sea 1.000.

44LOS BANCOSEl Banco Central: Su funcin primordial es regular el flujo de moneda y crdito en la economia. El B.C. es una agencia de las autoridades monetarias por medio del cual es realizada la poltica monetaria, o de otra forma es el instrumento por el cual el gobierno realiza su poltica monetaria. La estructura administrativa y jurdica de los diversos Bancos Centrales vara largamente entre pases. En el Reino Unido el Banco Central es el Banco de Inglaterra. En los Estados Unidos encontramos al Sistema de la Reserva Federal. En el Paraguay es el Banco Central del Paraguay. Pero pese a diferencias institucionales, las funciones de los diversos bancos centrales son las mismas.

451.1 Banco de bancosLos bancos comerciales pueden querer depositar sus fondos en algn lugar y necesitan de un mecanismo para transferir fondos de un banco para otro. El Banco Central cumple ese papel. Recibe depsitos de los bancos comerciales y transfiere fondos de uno para otro banco. Esta ltima funcin es desempeada por la Cmara Compensadora de Cheques.En funcionamiento de la compensacin es simple. La Cmara se rene normalmente una nica vez al da. Cada banco comercial presenta los cheques de otros bancos, recibidos en sus agencias, y al mismo tiempo le son cobraos cheques de sus clientes depositados en otros bancos.

461.1 Banco de bancosSon tomados los dbitos y crditos de cada banco. Los saldos lquidos son los que van a ser transferidos. Los bancos que tengan saldos positivos reciben fondos de los que tengan saldos negativos. Este mecanismo es controlado por el Banco Central del Paraguay. Los bancos comerciales precisan tambin de fondos lquidos. Una de las formas de conseguirlos es pedir prestado al Banco Central. La tasa de inters que los bancos comerciales pagan es conocida como tasa de redescuento.Un Banco Central debe ser austero, no recurrir a prstamos innecesarios y ayudar a los bancos comerciales cuando estn en dificultades. Contar con personal especializado y de una honradez acrisolada. Evitar manejos inescrupulosos que debilitan su imagen tanto en lo interno como en lo externo.

471.2 Banco de Gobierno Gran parte de los fondos del gobierno son depositados en el Banco Central. Por otra parte cuando el gobierno necesita recursos, normalmente emite ttulos (obligaciones) y los vende al pblico o al Banco Central, obteniendo as los fondos necesarios. Lo mismo pasa cuando el gobierno vende ttulos al pblico, que lo hace a travs del Banco Central. En nuestro pas, todos los depsitos realizados por el Estado paraguayo se realizan a travs del Banco Central, as como los pagos (cheques) de la administracin central. Al mismo tiempo acta como banquero del Estado en sus obligaciones internacionales, es decir, es el agente financiero del gobierno.

481.3 Control de la oferta de moneda.Para tal fin puede utilizar el B.C. varios instrumentos. Los principales son: las emisiones de papel moneda, las reservas obligatorias de los bancos comerciales y las operaciones de mercado abierto.a) Monopolio de las emisiones. En casi todos los pases del mundo el Banco Central controla, por fuerza de ley, el volumen del papel moneda. En otras palabras, tiene el monopolio de las emisionesb) Reservas obligatorias. Los bancos comerciales guardan una parte de sus depsitos como reservas y con la finalidad de atender el movimiento de caja. En general, los bancos centrales, fuerzan a los bancos comerciales a guardar reservas superiores a las que seran indicadas por la experiencia y prudencia de estos establecimientos. En los Estados Unidos esta tasa es un poco inferior al 20%, y en Inglaterra aproximadamente el 8% del total de los depsitos.

491.3 Control de la oferta de moneda.c) Poltica del redescuento. Otra forma importante de controlar la oferta de moneda es la policita de redescuento. Esta es inclusive una de las ms usadas en las economas modernas. La Ley de creacin del Banco Central expresa que el B.C. podr efectuar con las instituciones bancarias o crediticias del pas operaciones corrientes de crdito, mediante redescuento de pagars, letras u otros documentos negociables en poder de la institucin prestataria o contra pagars de la misma institucin garantizados a entera satisfaccin del Banco.

501.3 Control de la oferta de moneda.d) Operaciones de Mercado Abierto (Open Market). Son la causa compra-venta de valores compuestos de bonos u otros valores mobiliarios que se negocian en el Mercado de Valores, por parte del Banco Central. Este instrumento de policita monetaria, utilizado en varios pases del mundo, es un elemento eficaz en la contraccin o expansin del crdito de los bancos comerciales. Cuando hay exceso de liquidez en el mercado financiero, el Banco Central oferta ttulos pblicos, retirando de la circulacin el exceso de dinero. Y, a la inversa, adquiere los ttulos pblicos a los efectos de dar mayor expansin al circulante.Mediante estos mecanismos que hemos visto se puede apreciar que la oferta de moneda es en ltima instancia influenciada por las autoridades monetarias. Cmo las autoridades usan este poder y cules son sus repercusiones sobre el sistema econmico, nos obligan antes a estudiar la demanda de moneda.

51LA DEMANDA DE MONEDAPodemos preguntarnos, por qu los individuos y empresas guardan moneda consigo o en los bancos y no compran ttulos para ganar inters o hacer otras aplicaciones que le rindan beneficios. La pregunta entonces es: Por qu se aguarda moneda que no rinde nada?Sin embargo, podemos decir que existe un costo al guardar moneda. Ese costo de oportunidad es exactamente lo que se deja de ganar al mantener la moneda inactiva.Muchas son las razones de tal conducta, pues todas las transacciones son realizadas con el pago en moneda. La moneda pasa de los individuos para las empresas y de stas a otras empresas y vuelve otra vez a los individuos, y as sucesivamente. Pero en este movimiento casi ininterrumpido tanto empresas como individuos precisan guardar cierta cantidad de moneda para pagar lo que tienen que hacer. As, los asalariados reciben sus salarios a inicio del mes y gastan a los largo del mes. Las empresas, sin embargo, pagan a sus operarios al inicio del mes y reciben diariamente una cierta cantidad a cambio de los productos vendidos, que a fin del mes llegara a un mximo que les permite volver a pagar a sus operarios.

52LA DEMANDA DE MONEDAAs, los asalariados reciben sus salarios a inicio del mes y gastan a los largo del mes. Las empresas, sin embargo, pagan a sus operarios al inicio del mes y reciben diariamente una cierta cantidad a cambio de los productos vendidos, que a fin del mes llegara a un mximo que les permite volver a pagar a sus operarios.

53LAS DIVISASLa divisa es la unidad monetaria de un pas. Se emplea para designar la moneda extranjera que participa en el sistema de pagos internacionales. En el mundo capitalista las monedas claves, es decir aquellas en que se efectan casi todos los pagos internacionales y que se utilizan como divisas de reserva, son el dlar de E.E.U.U. y la libra esterlina, aunque hoy est ganando prestigio el euro, moneda de la Comunidad Europea.La divisa (por ejemplo, el dlar en nuestro pas) acta como factor determinante del tipo de cambio y de ah que el Banco Central intervenga en el mercado de divisas a fin de corregir los desajustes o distorsiones que puede provocar la especulacin o las bruscas oscilaciones de esa moneda

54LOS ENCAJES MONETARIOSEn nuestro pas se empez a usar inicialmente como instrumento de poltica monetaria desde el ao 1944, donde los encajes no podan ser menores del 10% ni mayores del 50%. Sin embargo, durante mucho tiempo llegaron hasta el 42 %, suma considerable, que imposibilitaba la disposicin del dinero captado de los ahorristas para ponerlos a disposicin del crdito comercial y productivo. En los ltimos aos, esta tasa baj considerablemente, facilitando la expansin de los medios de pago.

55RELACION ENTRE MONEDA Y NIVEL DE PRECIOS Esta relacin ha merecido mucha atencin desde siglos atrs. Pero surgieron dos teoras bien definidas: la teora cuantitativa de la moneda y la teora keynesiana. a) Teora cuantitativa de la moneda: Para la teora cuantitativa, el valor de la moneda est en razn inversa de su cantidad: aumenta la cantidad de dinero en circulacin, disminuye su poder adquisitivo del mismo.

Para los cuantitativistas rgidos, la oscilacin del valor de la moneda es rigurosamente proporcional a la oscilacin de su cantidad: si la circulacin aumenta 50%, el poder adquisitivo disminuye en 50%; y viceversa: si la circulacin disminuye en 50%, el poder adquisitivo aumenta en 50%. Para los cuantitativistas, la oscilacin de la moneda slo tiene una causa, siempre de naturaleza monetaria.

56Esta teora no fue confirmada por los hechos, pues: a) el nivel de los precios no aumenta proporcionalmente con el aumento de las cantidades de moneda: b) cuando suben los precios, los diversos bienes y servicios no suben igualmente, unos suben ms, otros menos, lo que no debera suceder, segn esta teora; c) puede haber aumento en la cantidad de dinero, y no haber aumento en los precios; es lo que ocurre, por ejemplo, cuando una nueva emisin no se gasta, o cuando hay aumento proporcional en la oferta de bienes y servicios; d) puede haber aumento de cantidad de moneda, y disminucin de precios: e) cuando el aumento de la produccin de bienes y servicios es mayor que el aumento de la cantidad de dinero;f) el dinero recibido no quiere decir dinero siempre e inmediatamente asociarlo al gasto.

57b) Teora de Keynes. Para explicar las oscilaciones del valor de la moneda, Keynes ensea que se deben tener en cuenta, aparte de la cantidad de moneda, otros elementos que actan simultneamente con ella: el consumo de dinero, la elasticidad de la oferta de bienes y servicios, el nivel de empleo en la economa nacional. Conforme a la presencia de la accin de tales factores, se tienen diferentes efectos en cuanto al valor de la moneda.

581. La economa est en subempleo, es decir, los trabajadores desempleados, industrias ociosas o trabajando abajo de su capacidad, materias primas no aprovechadas. En este caso, un aumento de la cantidad de dinero va a determinar un aumento en las rentas; o un aumento en la demanda va a determinar un aumento en la produccin con el uso de aquellos factores ociosos y que entraron a producir sin que ocurra una alza de precios; o aumento de dinero, de las rentas y de la demanda no trae elevacin en el nivel general de precios; trae estmulo para el ritmo de actividad de la economa nacional.

2. La economa est en pleno empleo, es decir, toda la mano de obra est ocupada, todas las industrias estn funcionando a plena capacidad, los stocks de materias primas estn todos afectados a la produccin. En ese caso, un aumento de la cantidad de moneda aumenta las rentas: stas aumentan la demanda de bienes y servicios; y como no puede haber aumento en la oferta de bienes y servicios (o sea aumento de la produccin), el efecto solo puede ser ste: aumento de precios de los bienes y servicios y consecuentemente disminucin del poder adquisitivo del dinero.

593. Como se ve, esta teora ofrece una visin ms completa del fenmeno: el aumento de la cantidad de dinero cae dentro de una situacin econmica compleja, y conforme sea sta, varan sus efectos sobre los precios y sobre el valor del dinero.

4. Esta teora encuentra tambin aplicacin especial en las economas subdesarrolladas y explica las oscilaciones de los precios de los bienes y servicios.

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LA DEPRECIACIN DE LA MONEDA Y LA LEY DE GRESSHAM

En todos los pases en que dos monedas legales estn en circulacin, la moneda mala quita siempre el puesto la buena.Formulase en estos trminos dice Gide una de las leyes mas curiosas de la economa poltica, bautizada con el nombre de un canciller de la reina Isabel de Inglaterra, que segn parece la descubri hace tres siglos (agente financiero en Amberes hacia mediados del siglo XVI).Francesco Vito expresa que: Cuando dos monedas ligadas entre s por una relacin fija de cambios, circulan en concurrencia en un pas, la que es considerada de mayor poder de adquisicin tiende a desaparecer de la circulacin, porque es destinada a usos industriales, atesoramiento o exportacin. El principio tiene aplicacin no solo entre dos monedas metlicas, sino tambin entre piezas de la misma moneda metlica, entre monedas metlicas y papel moneda y, finalmente, entre dos papeles moneda (por ejemplo, entre billetes y cheques).

61Gracias

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