ing. economica

INGENIERÍA ECONÓMICA Y FINANCIERA

MBA. JAVIER FRANCO GONZALES

INTRODUCCION

Entorno competitivo dinámico ……….

• Desarrollo SostenibleDesarrollo Sostenible

• Globalización de la economíaGlobalización de la economía

• Bloques ComercialesBloques Comerciales

• Competencia GlobalCompetencia Global

• Privilegio del conocimientoPrivilegio del conocimiento

• Expectativas cambiantes Expectativas cambiantes de losde los clientesclientes

• Desarrollo tecnológicoDesarrollo tecnológico

• Complejidad e incertidumbreComplejidad e incertidumbre

• Velocidad del cambioVelocidad del cambio

EL CAMBIO

“Nada es constante, excepto el cambio” (Heráclito, 500 AC)

Velocidad del Cambio : Siglo - Décadas - Años Resistencia al cambio Sensación de cercanía (“Aldea Global”) Se derriban barreras económicas y políticas “Analfabetismo Digital” Capacitación y actualización permanente

Entonces :“No se puede mirar el futuro como una continuación del pasado… porque sabemos que el futuro va a ser diferente”El camino de la excelencia y de la orientación estratégica permiten a las organizaciones estar mejor preparadas para lo que viene….

En el entorno actual

…y que apenas conocemos

... los cambios son inevitables... los cambios son inevitables

... estamos ante grandes tendencias organizacionales

1. Configuración de la Década (I) A) Características

Globalidad

Velocidad Conocimiento

1

23

1. Configuración de la Década (I)A) Características

Globalidad

Velocidad Conocimiento

1

23

VISION Y ESTRATEGIAS

INFORMACION Y ENTRENAMIENTO

KNOWLEDGE MANAGEMENT

1. Configuración de la Década (II)

B) Medios

Comunicación

Multi - culturalidad Idioma Extranjero

Tecnología de la Información

D C

B

A

1. Configuración de la Década (II)

Globalidad

Comunicación

Multi -culturalidad Idioma Extranjero


D C

B

A

GlobalidadConocimiento

11

2

1 Globalidad Conocimiento Velocidad2 3

1. Configuración de la Década (III)

Comunicación

Multi -culturalidad Idioma Extranjero


D C

B

A

1

23 Velocidad Conocimiento

Globalidad

..... LAS ORGANIZACIONESLAS ORGANIZACIONESEVOLUCIONAN O EVOLUCIONAN O

INVOLUCIONAN ......INVOLUCIONAN ......

Hoy el cambio es inusualmente :• Veloz • Múltiple • Desbaratador

COLABORADORESCOLABORADORES

• Lideres proactivos • Bien enterados y entrenados• Destacadamente hábiles • Altamente motivados

EN CONSECUENCIA LAS LAS ORGANIZACIONES DE HOY ORGANIZACIONES DE HOY NECESIAN :NECESIAN :

• Subsistir • Competir con éxito • Ser lideres• Lograr rentabilidad• Es decir, ser COMPETITIVAS

....Y ...SÓLO ASÍ; NUESTRAS ....Y ...SÓLO ASÍ; NUESTRAS ORGANIZACIONES ORGANIZACIONES PODRÁNPODRÁN ::

EL RETO ES CLARO

• Tenemos que innovar, tenemos que cambiar, el mundo no nos espera

• Tenemos que cambiar para poder ser competitivos• Tenemos que dejar de mirar hacia atrás y dejar de

vivir el pasado

• La COMPETITIVIDAD es un compromiso con nosotros mismos y la sociedad, es la única opción real para poder mejorar el nivel de vida de la población

Es la única opción para que las empresas se mantengan en el mercado

Herramientas para Mejorar la Competitividad

•Total Quality

•Reengineering

•Benchmarking

•Outsourcing

•Empowerment

•Learnig Organizatión

•Team Work

•Strategic Planning

•Teoría Financiera

MARCO GENERAL DE LAS FINANZAS

•FINANZAS, es la palabra usada para describir los recursos monetarios disponibles a los gobiernos, empresas o individuos y la administración de esos recursos

•Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente del dinero, activos financieros o sus equivalentes.


¿QUE SE ENTIENDE POR FINANZAS?


¿QUE SE ENTIENDE POR FINANZAS?

“ Ganar Dinero”

“....Pero que pasa con la liquidez

“....Qué pasa con la posibilidad de perder”

“ y el crecimiento autosostenido en el tiempo”


Entonces las finanzas puede ser definida, como la combinación de cuatro elementos importantes:

•Riesgo•Liquidez•Rentabilidad•Creación de valor

Riesgo : Posibilidad de perderLiquidez : Capacidad de cumplir con las obligaciones al corto plazo Rentabilidad :Posibilidad de generar utilidadesCreación de valor : Crecimiento sostenido de largo plazo


Dentro de la RENTABILIDAD, es necesario que se considere los conceptos de:

Costo de oportunidad

• Rendimiento que alguien deja de percibir por ocuparse de una actividad diferente

• Es un costo no contable


Dentro de la rentabilidad, es necesario que se considere los conceptos de:

valor de dinero en el tiempo

•Ganancias o pérdidas originadas por inflación

Un dólar de hoy vale más que mañana.

LAS FINANZAS TIENE COMO OBJETIVO BUSCAR UN EQUILIBRIO ENTRE LA LIQUIDEZ, EL RIESGO Y LA RENTABILIDAD DENTRO DE LAS ORGANIZACIONES

De la Economía Financiera deriva la Teoría Financiera, que es el estudio del comportamiento racional (prefiere más riqueza a menos) de los agentes económicos en sus decisiones financieras, es decir, ante la decisión de asignar y gestionar sus recursos monetarios en el TIEMPO.

finanzas


OBJETIVO PRINCIPAL DE LAS FINANZAS

Crear valor, descrito en términos de maximización del valor que reclaman los accionistas de la empresa .

•Este valor es creado y reconocido solamente por las acciones de otros (accionistas) en el mercado de valores•En el orden de crear valor, es necesario que nos centremos en los flujos de efectivo, sus magnitudes, el tiempo y el riesgo.

EL VALOR DE LA EMPRESA PARA EL INVERSIONISTA

Esta determinado por:

• La magnitud de los futuros retornos o flujos de tesorería derivados de su inversión

• El tiempo de los flujos, cuando éstos son recibidos y desembolsados

• Lo relacionado con el riesgo, la incertidumbre de que algo suceda o la posibilidad de que ocurra desembolsos no esperados

• Valoración, esto significa el proceso de determinar el valor de los activos, basados en las experiencias de riesgo y retornos


VALORIZACION DE UNA EMPRESA

1. LA CORRIENTE ESPERADA DE

INGRESOS FUTUROS.

2. El RIESGO DE QUE LOS INGRESOS

ESPERADOS DIFIERAN DE LOS

INGRESOS REALES.


FINANZAS, ECONOMIA Y FINANZAS

•CONTABILIDAD Y FINANZAS a) APORTES - La contabilidad aporta a las Finanzas información ordenada - Permite el control de las operaciones de la empresa b) LIMITACIONES - No toma en cuenta el costo de oportunidad - Ni menos el valor del dinero en el tiempo - Los gastos e ingresos son iguales en el tiempo - Considera parcialmente el riesgo - Para proyectos de diferentes riesgos, la utilidad tiene el mismo valor


CORPORATIVASFINANZAS, ECONOMIA Y FINANZAS

•ECONOMIA Y FINANZAS

a) APORTES - Aporta a las Finanzas las perspectivas del marco global del Sistema Económico. - Proporciona las herramientas para las principales proyecciones de las variables que la afectan: Economía internacional, inflación, devaluación, tasa de interés. b) LIMITACIONES -El marco global de los aspectos económicos pierde de vista los pequeños detalles, como es el caso de la administración de los inventarios, caja, cuentas por cobrar, etc.


CORPORATIVAS

FINANZAS Y ELUSIONTRIBUTARIA

•La presión tributaria a que están sometidas las empresas, ha logrado que muchos profesionales dedicados a las finanzas se dediquen a la elusión tributaria (evitar pagar impuestos legalmente)

•La planificación financiera da esta oportunidad a las empresas, reduciendo sus cargas tributarias


CORPORATIVAS

RELACION ENTRE LAS FINANZAS Y LA ECONOMIA

MACROECONOMIA•Esta relacionada con la estructura Institucional del Sistema Bancario e Intermediarios Financieros•Política gubernamentales, controlando el nivel de la actividad de la Economía a través del BCR, Ministerio de Economía, etc.•Crea un marco institucional, donde debe desarrollarse el Gerente Financiero, frente a variaciones de los niveles de la Economía•El Gerente Financiero debe estar alerta a las variaciones de los niveles de la actividad económica y a los cambios de la política para la toma de decisiones.


CORPORATIVAS

RELACION ENTRE LAS FINANZAS Y LA ECONOMIA

MICROECONOMIA

•Relacionada con la determinación óptima de las operaciones estratégicas de las empresas y los individuos•Los conceptos de Oferta y Demanda, así como la maximización de las utilidades, son base de la teoría financiera•La depreciación de los activos•Análisis Marginal: Las decisiones financieras deben ser tomadas cuando los ingresos marginales superan los costos marginales.


CORPORATIVASPRINCIPALES FUNCIONES DE LA ADMINISTRACION

FINANCIERA

•Las principales funciones de la administración financiera son: PLANIFICAR, ADQUIRIR Y UTILIZAR LOS RECURSOS de tal forma que se incremente al máximo la eficacia de operación de la organización.•Lo anterior se resume en las FUNCIONES OPERATIVAS de Administradores Financieros:- Conseguir fondos del Sistema Financiero- Aplicación de los fondos de acuerdo a las necesidades de la empresa -Proveer la rentabilidad a los inversionistas y localizar fuentes de financiamiento.


CORPORATIVAS

FUNCIONES Y OBJETIVOS DEL GERENTE FINANCIERO

FUNCIONES•Análisis y Planeamiento Financiero•Manejo de la Estructura de los Activos•Manejo de la Estructura Financiera

OBJETIVOS•Mantener suficiente efectivo para cumplir con las obligaciones de la empresa•Aumentar al máximo la rentabilidad de la empresa

•En una S.A. , maximizar el precio de las acciones

DESICIONES EN MATERIA DE INVERSION



DESICIONES EN MATERIA DE

FINANCIAMIENTO


DESICIONES EN MATERIA DE POLITICA DE DIVIDENDOS

DECISIONES FINANCIERASDECISIONES FINANCIERAS

• COMBINACION DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO.• DETERMINAR LA ESTRUCTURA OPTIMA DEL CAPITAL.• DETERMINAR LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA

EMPRESA.• ENDEUDAMIENTO DE CORTO O LARGO PLAZO.• ENDEUDAMIENTO EN DOLARES O SOLES.• IMPACTO DEL FINANCIAMIENTO SOBRE EL VALOR DE LAS

ACCIONES.


DESICIONES EN MATERIA DE

FINANCIAMIENTO

• QUE TIPOS DE ACTIVOS ADQUIRIR.• NUEVOS PROYECTOS, FUSIONES,• HACER ALIANZAS ESTRATEGICAS,

ETC.• VARIACION DE LA COMPOSICION

DE LOS ACTIVOS.• ESTIMAR Y DIVERSIFICAR EL

RIESGO DE LAS INVERSIONES



• PAGAR DIVIDENDOS • REINVERSION DE UTILIDADES

EN LA EMPRESA• VALOR DE LA ACCION DE LA

EMPRESA.


DESICIONES EN MATERIA DE POLITICA DE DIVIDENDOS

• Las facturas siempre se pagan.• Precisa dónde estás y a dónde vas.• Recuerda que el quebrado no vale

nada.• Es mejor un porcentaje de algo

que 100% de nada.• No creas que la virgen se aparece

más de una vez.

DECALOGO DE REESTRUCTURACION EMPRESARIAL

• La peor muerte es por terquedad.• No gastes más de lo que tienes.• No olvides que dos muertos no hacen

un vivo. • Haz lo posible por salir en la foto.• Ten presente que los pasivos son

ciertos y los activos , inciertos.

DECALOGO DE REESTRUCTURACION EMPRESARIAL


CORPORATIVAS

IMPACTO DE LA INFLACION EN LAS FINANZAS

•Tasa de interés

•Planeamiento

•Demanda de recursos de capital

•Disminución de los precios de los bonos

•Planeación de inversiones

•Problemas contables

RIESGO Y RENDIMIENTO

REVISION DE MATEMATICAS FINANCIERAS

•Es el cambio en la cantidad de dinero en un período de tiempo.

•Ej: Si invertimos dinero hoy mañana habremos acumulado más dinero que el que teníamos originalmente. ¿Por qué?

•Una persona que cuenta con dinero para gastarlo hoy, estará dispuesta a esperar por hacer uso de este derecho sólo si se lo compensa debidamente por éste sacrificio.

•Una persona que hoy no cuenta con dinero, pero que si lo tendrá en el futuro, estará dispuesta a pagar por tener el privilegio de contar con este dinero hoy

REVISION DE MATEMATICAS FINANCIERASVALOR DE DINERO EN EL TIEMPO

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

•El valor del dinero en el tiempo requiere del

uso de las siguientes herramientas: el interés

simple y el interés compuesto, valor futuro

y presente del dinero, tasas de interés,

nominal, real y efectiva.

•El conjunto de herramientas que a

continuación analizaremos se denomina

comúnmente matemáticas financieras.

REVISION DE MATEMATICAS FINANCIERAS

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPOINTERES SIMPLE

El interés simple es aquel cuyo cálculo se hace en función del capital inicial; es decir, los intereses no se capitalizan.Matemáticamente se expresa:

I = P i t Donde:

I es el interés en unidad monetariaP es el principal o capitali es la tasa de interést es el tiempo, fracción del periodo en que está expresada la tasa de interés.

EJEMPLOS DE INTERES SIMPLESi se presta 100 y se cobra 20% anual de intereses por el préstamo,

a) ¿ cuánto es el interés?,

b) ¿ y si fuera por medio año cuanto sería?

Solución:

a)P = 100

i = 0.20 P = 100 x 0.20 (1) = 20

t = 1

b)

P = 100

i = 0.20 P = 100 x 0.20 /1/2) = 10

t = 1/2

VALOR FUTURO Y VALOR ACTUALToda decisión financiera es una comparación de beneficios y costos a un mismo tiempo. Pero, ¿cómo llevar esos beneficios y costos a un mismo tiempo? Los conceptos de valor futuro y responden a esta pregunta. Ambos pueden calcularse a interés simple y compuesto. VALOR FUTURO A INTERES SIMPLE

S = P ( 1 + i t )

Donde:S = Valor futuro o montoP = Principali = Tasa de interést = tiempo

VALOR FUTURO Y VALOR ACTUAL VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE

P = ( 1 + i t )

S

En conclusión:•El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante.•El valor actual equivale llevar una cantidad de dinero a un tiempo atrás.•Veamos algunos ejemplos

EJEMPLOS DE VALOR FUTURO Y VALOR ACTUAL

1. Cuál será el monto al cabo de 5 años de un capital de $ 10,000 colocado a un interés del 50%.

2. Cuál será el saldo en la cuenta de ahorros por un depósito de

100 soles que genera un interés simple de 60% anual, dentro de

55 días.

3. Que capital fue colocado al 55% de interés simple que al cabo

de 10 años se convierte en 1,000,000 de soles.

4. Cuál será el monto final de un capital de $ 100,000 ahorrado a

un interés de 4% anual, durante un año, 4 meses y 5 días.

INTERÉS COMPUESTO

•El interés compuesto se da en cada periodo llamado periodo de capitalización•Es el interés calculado sobre el capital original y los intereses vencidos y no pagados.•El crecimiento en el interés compuesto es exponencial mientras que el interés simple es lineal..

VALOR FUTURO

S = P ( 1 + i )n

( 1 + i ) se llama factor simple de capitalizaciónEsta fórmula se aplica cuando la capitalización es una sola vez al año

n

INTERÉS COMPUESTO

VALOR PRESENTE

S

( 1 + i ) n

• ( 1 + i ) se denomina factor simple de actualización

CALCULO DE LA TASA DE INTERES

P =

i = S

P( )1/n

- 1

EJEMPLOS DE INTERES COMPUESTO

1. Cuál será el monto después de 5 años de un depósito de $ 50,000 colocados al 26% anual capitalizándose anualmente.

2. Hallar el capital inicial que debe colocarse al 26% anual durante

10 años para que capitalizándose anualmente produzcan un monto

de $ 150,000. 3. Con un capital de $100,000 colocado a interés compuesto y

capitalizado anualmente, se cobra un monto de &209,715.20

después de 3 años ¿ a que tasa anual de interés se ha colocado?

4. Un capital de $240,000 estuvo colocado a interés compuesto

durante 4 años y produjo $148,000 de intereses ¿ cual fue la tasa

de interés compuesta?

INTERES COMPUESTO CON VARIAS

CAPITALIZACIONES AL AÑOEn este caso se aplica la siguiente fórmula:

S = P ( 1 + i ) m

m x n

Donde:S = MontoP = Principal o Capitali = Tasa de interésn = n° de periodosm = n° de capitalizaciones

INTERES COMPUESTO CON VARIAS

CAPITALIZACIONES •Para solucionar estos problemas primero se tiene que uniformizar la información.•En el siguiente cuadro se presenta m aplicable a una tasa de interés anual:

Capitalización m•Anual 1•Semestral 2•Trimestral 4•Bimestral 6•Cada 45 días 8 •Mensual 12•Quincenal 2 4•Diario 360

EJEMPLOS DE INTERES COMPUESTO

CON VARIAS CAPITALIZACIONES 1. ¿Cuál es el monto producido por un capital de $ 20,000 durante 6 años al 18% anual y capitalizado trimestralmente?2.Calcular el capital que debe colocarse durante 4 años en un Banco que paga el 32% anual y capitaliza trimestralmente, si se desea cobrar un capital de $ 85,325.3. ¿Qué capital inicial debe colocarse al 28% anual para que produzca un monto de S/ 320, 528 después de 4 años capitalizándose los intereses trimestralmente.4. Juan Pérez coloca un depósito al 26% anual para que se capitalice trimestralmente durante 5 años y produzca un monto de S/ 530,122 ¿ a cuánto ascendía dicho depósito?.

EJERCICIOS

1. ¿ A qué tasa anual se colocará durante 5 años un capital de S/ 100,000 para que produzca un monto de S/ 206,103.16 capitalizándose semestralmente. 2. Cuánto se cobrará de intereses al colocar S/ 300,000 durante dos años al 37% anual capitalizándose trimestralmente.3. Halle el monto a cobrarse al colocar S/ 3,000,000 durante 7 años en un Banco que paga el 35% anual y capitaliza semestralmente los intereses.4. Un préstamo de S/ 400,000 se solicitó al 24% anual durante 3 años capitalizándose semestralmente. Si a los 2 años se recibe la oferta de cancelarlo al 26% anual capitalizable trimestralmente. ¿Cuánto se ahorraría en pago de intereses?.

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO

DEFINICIONEs el proceso analítico dirigido a evaluar la posición financiera y los resultados de las operaciones presentes y pasadas de la empresa.OBJETIVO PRINCIPALDeterminar las mejores estimados y predicciones posibles acerca de las condiciones y performance futura de la empresa •El proceso de análisis consiste en la aplicación de herramientas y técnicas analíticas a los Estados Financieros y datos financieros con el fin de derivar de ellos medidas y relaciones que son significativas y útiles para tomar decisiones •Se trata de convertir datos (existentes en cantidad) en información útil (siempre escasa).

¿QUIENES ESTAN INTERESADOS EN EL ANALISIS

FINANCIERO? ¿CON QUE FIN?

INTERESADO DECISION O ASPECTOS DE

PROPOSITO MAYOR

INTERES

1. Acreedor Otorgar o ampliar el Solvencia (Analista de crédito) crédito de una empresa (capacidad de pago CP)

2. Accionistas Mantener, aumentar o Rentabilidad vender sus acciones Valor de la Acción

3. Inversionista Comprar Acciones Rentabilidad Valor de la Acción

¿QUIENES ESTAN INTERESADOS EN EL ANALISIS

FINANCIERO? ¿CON QUE FIN? INTERESADO DECISION O ASPECTOS DE PROPOSITO MAYOR INTERES

4. Otra empresa Compra o fusión Valor económico de la empresa

5. Gerencia Planeamiento y control Solvencia y de operaciones Rentabilidad

6. Estado Cobro de Impuestos Rentabilidad

7. Sindicato Negociación Rentabilidad Pliego Solvencia

HERRAMIENTAS DE ANALISIS

FINANCIERO

SON LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los básicos son:

•Balance General

•Estado de Ganancias y Pérdidas

•Estado de Cambio Patrimonial

•Estado de Cambio de la posición financiera Fuentes y Usos

PLANEACION FINANCIERA

PROF. MG. HEBER JAIME BARRETO

PLANEACION FINANCIRA IntroducciónLos planes financieros y presupuestos proveen un panorama de ventas para alcanzar los objetivos, además estos instrumentos proveen una estructura para coordinar las actividades diversas de la empresa y actúan como un mecanismo para establecer un estándar de ejecución sobre el cual los resultados obtenidos pueden ser evaluados.

Definición•La Planeación financiera consiste en estudiar el pasado para decidir en el presente lo que se hará en el futuro en el aspecto financiero de la empresa; y de esta manera se sabrá lo que se va a hacer después, cuándo y cómo va a hacerse y quien lo hará.

•Acción que se planifica para hacer frente en la forma más efectiva a las necesidades de dinero futuras.

PLANEACION FINANCIRAPROCESO DE PLANEAMIENTO FINANCIERO

OBJETIVOS

METAS

PRESUPUESTOS OPERATIVOS•Presupuesto de ventas•Presupuesto de costos de producción•Presupuesto de gastos de administración•Presupuesto de gastos de ventas•Presupuesto de gastos financieros

Planeación de Efectivo Planeación de Utilidades

PLANEACION FINANCIRA

OBJETIVOS

DEFINICIONSon los propósitos que espera cumplir la empresa para el periodo de planeamiento financieros (se formula en términos cualitativos)

TIPOS Objetivos comercialesObjetivos económicosObjetivos financieros

DEFINICION

Consisten en conseguir para la empresa determinados resultados en materia de ventas, producción, etc. (se formula en términos cuantitativos)

TIPOSMetas comercialesMetas de ProducciónMetas de resultadosMetas de personal Metas financieras

METAS

A continuación vamos a desarrollar un ejemplo de Presupuestos Operativos

PLANEACION DE EFECTIVO

PRESUPUESTO DE CAJA

•Denominado también Flujo de Caja, Presupuesto de Tesorería o Cash Flow, es un instrumento que permite mantener un adecuado control sobre la disponibilidad del efectivo, e indicador de la posible liquidez de la empresa. •Permite al gerente financiero tener una visión de los ingresos y egresos esperados en un periodo determinado•Normalmente el flujo de caja es diseñado para un periodo de un año, que al mismo tiempo puede ser dividido en intervalos.

OBJETIVOS1. Diagnosticar cual será el comportamiento del flujo de caja2. Determinar cuando habrá faltante o sobrante de efectivo3. Determinar si las políticas de cobro y de pago son las mejores para la gestión empresarial

NUEVO ORDEN ECONOMICO FINANCIERO MUNDIAL

• La globalización financiera: ofrece oportunidades a los países emergentes, pero entraña también grandes riesgos. No ha logrado resolver la ecuación de un desarrollo con equidad y la volatibilidad de los capitales internacionales, ante la falta de todo tipo regulación, provoca desequilibrios fatales para las economías de la periferia.

30/10/2011 66

LA GLOBALIZACION DE LA PRODUCCION

• Hoy en día la producción se ha globalizado, es así que para fabricar un producto, sus partes o accesorios son construidos en diversos países.

• Toyota fabrica las autopartes en los diferentes países del Asia, coordina la producción desde Singapur y lo comercializa mediante Mitsui en Japón ante el mundo. El algodón que se cosecha en Egipto, se hila en Turquia, se convierte en tela en India, se diseña desde Italia y finalmente se transforma en prenda en Taiwán para venderlo al mundo

30/10/2011 67

DETERMINANTES DE LA INCERSION EXTRANJERA

• Existen diversas razones para que una empresa decida invertir en otro país. Casi todos los argumentos que se han ofrecido para la existencia de IED pueden agruparse bajo tres objetivos básicos: el intento de participar en nuevos mercados, aumentar la eficiencia productiva a través de reducciones de costos y el intento de explotación de ciertos activos estratégicos.

30/10/2011 68

EL PERU EN EL RANKING LATINOAMERICANO: Inversión Extranjera

Directa 2010

30/10/2011 69

INCERSION EXTRANJERA EN EL PERU

• Si bien se sabía que nuestro país había logrado en el año 2010 su más alto registro en cuanto a inversión extranjera directa (IED), es toda una alentadora novedad comprobar que también ha escalado posiciones en el ámbito regional.En efecto, con los US$ 7,328 millones captados el año anterior, el Perú desplazó a Colombia y se ubicó como el cuarto país latinoamericano en cuanto a captación de estas inversiones de largo plazo, fundamentales para la creación de capacidad productiva y generación de empleo.

30/10/2011 70

INVERSION EXTRANJERA DIRECTA EN EL PERU

• El Banco Central de Reserva (BCR) elevó de 8.169 millones de dólares a 8.512 millones su proyección de inversión directa extranjera en el Perú para el presente año.Según el Reporte de Inflación Junio 2011 del BCR, también se elevó de 8.500 millones a 8.950 millones de dólares la expectativa de inversión directa extranjera en el mercado peruano para el 2012, mientras que para el 2013 se estiman 9.512 millones de dólares.

30/10/2011 71

EL INTERCAMBIO EN EL MUNDO GLOBAL

• En economía, el término Tríada designa el conjunto de las tres regiones que dominan la economía mundial y los grandes lineamientos de la política internacional: América del Norte (Estados Unidos + Canadá), Europa occidental (Unión europea + Noruega + Suiza), y el Asia-Pacífico (Japón + Corea del Sur), con 3 polos dominantes que son: EEUU, Unión Europea, y Japón. Esos países realizan entre ellos el 80 % del comercio mundial (70% de la producción mundial, 90% de las operaciones financieras, y 80 % de los nuevos conocimientos científicos). Ellos son por cierto los actores principales y esenciales de la mundialización y de la internacionalización.

30/10/2011 72

TOP 5 LAS EMPRESAS MAS GRANDES DEL MUNDO 2011

• 1. Exxon Mobil Corporation $368,712 ESTADOS UNIDOS

• 2. Apple Inc. $295,887 ESTADOS UNIDOS

• 3. BHP Billiton Limited $256,344 AUSTRALIA

• 4. Industrial & Commercial Bank Of China Ltd $253,594 CHINA

• 5. Microsoft Corporation $238,785 ESTADOS UNIDOS

30/10/201173

CHINA EN EL MUNDO GLOBAL

• La economía china se posicionó como segunda potencia a nivel mundial detrás de los Estados Unidos, tras superar en 2010 el Producto Interno Bruto (PIB) de Japón, que ocupaba ese puesto desde 1968. Japón registró en el último trimestre de 2010 una retracción interanual de 1,1 por ciento en su PIB, confirmaron fuentes del gobierno nipón

30/10/2011 74

LOS NUEVOS ENFOQUES DE LAS FINANZAS

• Actualmente, los activos financieros globales (incluyen capitalización de los mercados de valores, mas toda la deuda pública, los bonos de las entidades financieras y los de las empresas de la economía real, préstamos (con seguro y no asegurados), en fin toda esta masa de dinero hoy en día supera los u$s210 billones y representan cerca de cuatro veces el PBI de la economía mundial.

• Hace treinta años atrás, a principios de 1980, los activos financieros globales no llegaban a los u$s12 billones, cifra que era muy equivalente al del PBI de la época.

30/10/2011 75

ENTORNO MICROECONOMICO DE UNA EMPRESA

EMPRESA

CLIENTES

PROVEEDORES

INVERSIONISTASACREEDORES

OTROS

ENTORNO MACROECONOMICO DE UNA EMPRESA

EMPRESA

PRODUCTOBRUTO INTERNO

INFLACION

POLITICAFISCAL

DEVALUACION

BALANZADE PAGOS

POLITICAMONETARIA

Globalización Financiera

Globalización FinancieraEl Mercado Monetario es el conjunto de mercados en los que se intercambian activos financieros a corto plazo, de reducido riesgo y elevada liquidez

El precio de los activos intercambiados en estos mercados, al tener dichos activos el carácter de cuasi dinero, se considera que es el precio de referencia del dinero al representar el coste de los fondos líquidos.

Globalización FinancieraEl Mercado de Capitales es el conjunto de mercados en los que intercambian activos financieros de amortización a medio y largo plazo.

Mercado de renta variable: Mercado de acciones de empresas financieras y no financieras.

Mercado de renta fija: Mercado de títulos de deuda.

-Mercado de deuda pública: mercado de títulos de deuda emitidos por el Estado y otros organismos públicos

-Mercado de renta fija privada: Mercados de títulos de deuda emitidos por empresas.

Globalización FinancieraEl Mercado de Divisas es el mercado internacional donde se efectúan las transacciones de divisas y se fijan los precios o tipos de cambio de las mismas.

La internacionalización de la economía a través del comercio internacional o las transferencias de ahorro/inversión, da lugar a la necesidad de una materialización de las transacciones en una moneda aceptable por ambas partes, denominada Divisa.

PRECIO DE UNA DIVISA = TIPO DE CAMBIO

Mercado Monetario

Mercado MonetarioFunciones

Las principales funciones del Mercado Monetario son las siguientes:

1. Permiten una financiación ortodoxa del déficit publico, de tal manera que no provoca tensiones inflacionistas.

2. Permite una eficaz ejecución de la política monetaria por parte del banco central, ya que mediante su actuación en el mercado controla la liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones.

3. Debe de contribuir a la formación adecuada de la estructura temporal de los tipos de interés.

Mercado Monetario - activos

Mercado Monetario

Mercado de CapitalesEl mercado de capitales, también conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazo.

Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversión.

Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

Mercado de Capitales1. En función de los que se negocia en ellos: 1.1 Mercados de valores

- Instrumentos de renta fija. - Instrumentos de renta variable.

1.2 Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).

2. En función de su estructura:

2.1 Mercados organizados

2.2 Mercados no-organizados ("Over the Counter") negocia instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito) directamente entre dos partes

3. En función de los activos:

3.1 Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso de renta variable, emisión de bonos en el caso de renta fija).

3.2 Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios.

Mercado de CapitalesDentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado.

Las siguientes cuatro entidades son las más importantes:

Bolsa de Valores: Su principal función es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimiento efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Además, da fé de cotizaciones e informa al inversionista de la situación financiera y económica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital social) con el fin de obtener recursos del público inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades anónimas, el gobierno federal, instituciones de crédito o entidades públicas descentralizadas.

Mercado de CapitalesDentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado.

Las siguientes cuatro entidades son las más importantes:

Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, así como, administración de carteras y portafolio de inversión de terceros.

Inversionista: Los inversionistas pueden ser persona física, persona moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado). Son personas o instituciones con recursos económicos EXCEDENTES Y DISPONIBLES para invertir en valores.

Mercado de Divisas El mercado de divisas (también conocido

como Forex, abreviatura del término inglés Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas.

Las monedas de mayor transacción a abril del 2010 fueron:

Mercado de Divisas

Mercado de Divisas

En la figura se muestran las horas de apertura y cierre según el horario local de algunos de los principales mercados de divisas con relación al horario de Londres.

Como se aprecia, durante cada una de las 24 horas del día hay algún mercado abierto y operando en el mundo.

Mercado de DivisasFunciones

1. Permite transferir poder adquisitivo entre países

2. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales

3. Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación

Mercado de Divisas

Factores fundamentales que determinan la variación del tipo de cambio

Mercado de Divisas – tipo de cambio

Cobertura del riesgo de variación del tipo de cambio – caso forward

Mercado de Divisas – caso 1

Mercado de Divisas – costos de forward en el BCP

Beneficios de la cobertura cambiaria

Coberturacambiaria

Menor variabilidadde los flujos de efectivo

Menor riesgo Mejor planificación

Mejor accesoa crédito

Menorcosto de crédito

Mejores relacionescon clientes,

proveedores, etc.

SECTOR BANCARIO

1. Operaciones bancarias típicas

Muchas de estas operaciones bancarias básicas se derivan de parámetros de los Estados Financieros creando nuevos índices para medir .

1.1 OPERACIONES PASIVAS

INTERMEDIACION FINANCIERA

BANCO

PERSONAS NATURALES

BANCOS INTERNOSBANCOS EXTERNOS

PERSONAS JURIDICAS

TOTA

LMEN

TE

LIQ

UID

AS

$1, t1 , i1



BANCO

CUENTAS CORRIENTES

DEPOSITO A PLAZO FIJO

CUENTAS DE AHORRO LIBRETAS DE AHORRO

$1, t1 , i1



BANCO

CHEQUES PAGARES

SE PUEDE RETIRAR ANTES DEL VENCIMIENTO

VENTANILLA CAJEROS

$1, t1 , i1

1.2 OPERACIONES ACTIVAS


BANCO

PERSONAS NATURALES

OTRAS ORGANIZACIONES

PERSONAS JURIDICAS

$2, t2 , i2

1.2.1 ENCAJE BANCARIO


BANCO

UNIDAD CONSUPERAVIT

$1 t1i1

$1 = $2i2 > i1 t1 = t2

BCR

0.4 $1, t1

1.2.2 PRESTAMOS Y CREDITOS

1.2.2.1 CLASIFICACION DE PRESTAMOS


BANCO

NATURALEZA DEL BIEN

TIPO DE MONEDA

TIPO DE INTERES

SISTEMA DE AMORTIZACION

TIPO DE GARANTIA

POERACIONES BURSATILES

1.2.2.2 CUENTAS DE CREDITO


BANCO

PERSONAL

PERSONA JURIDICA

ORGANIZACIONES

1.2.2.3 EL DESCUENTO DE EFECTOS

INTERMEDIACION FINANCIERAc BANCO

FACTORING

PAGARES

LETRAS DE CAMBIO

1.2.3 Cartera de valores

La segunda parte de los activos rentables está constituida por la cartera de valores donde se distingue renta fija por una parte tanto pública como privada y renta variable por otra.

1.2.4 CESION TEMPORAL DE ACTIVOS


BANCO

PROPIEDAD

PROPIEDAD

ORGANIZACION

1.2.5 Margen de intermediaciónSabiendo que los bancos pagan una cantidad de dinero a las personas u organizaciones que depositan sus recursos en el banco (intereses de captación) y que cobran dinero por dar préstamos a quienes los soliciten (intereses de colocación), cabe preguntarse de dónde obtiene un banco sus ganancias. La respuesta es que los tipos de interés de colocación, en la mayoría de los países, son más altos que los intereses de captación; de manera que los bancos cobran más por dar recursos que lo que pagan por captarlos. A la diferencia entre la tasa de interés de colocación y la de captación se le denomina margen de intermediación. Los bancos, por lo tanto, obtienen más ganancias cuanto más grande sea el margen de intermediación.Tasa interés de colocación – tasa de interés de captación = margen de intermediación.Los bancos actúan como intermediarios. Su negocio es comerciar con dinero como si fuera cualquier otro tipo de bien o de mercancía.


BANCO

UNIDAD CON DEFICIT

UNIDAD CONSUPERAVIT

$1 t1i1

$2T2i2

$1 = $2i2 > i1 t1 = t2


BANCO

UNIDAD CON DEFICIT

UNIDAD CON SUPERAVIT

$1t1i1

$2t2i2

$1 = $2 +$3i3>i2>i1 t1 = t2

UNIDAD CON DEFICIT

$3t2i3


BANCO

UNIDAD CON DEFICIT

UNIDAD CONSUPERAVIT

$1t1i1

$2t2i2

$1 = $2 +$3I3>i2>i1 t1 = t2

UNIDAD CON DEFICIT

$3t2i3

BCR UNIDADSUPERAVIT 2

40% $140% $1

INTERMEDIACIONFINANCIERA

BANCO

UNIDADCONDEFICIT

UNIDAD CONSUPERAVIT

$1t1i1

$2t2i2

$1 > $2 +$3i3>i2>i1 t1 = t2

UNIDADCONDEFICIT

$3t2i3

BCRUNIDADSUPERAVIT 2

$5,t5,i5 $4, t4,i4

1.2.6 Prestación de servicios•En la actualidad, el cambio en las necesidades de las empresas, familias e instituciones, ha reconducido la actividad bancaria orientándola a los servicios, que se convierten en su principal fuente de ingresos por la reducción de margen de intermediación, reducción más acusada cuanto más maduro es el sistema financiero de un país y cuanto más bajos son los tipos de interés. Los medios de pago (tarjetas, cheques, transferencias), garantizar el buen fin del comercio internacional entre las partes, asegurando la solvencia en importación-exportación, intermediación en mercados financieros y operaciones con grandes empresas e instituciones públicas, marcan el enfoque de la banca como empresas de servicios financieros universales. Mención aparte merecen las importantes participaciones empresariales de la gran banca, otra gran fuente de negocio y poder para estas instituciones, llegando a formar poderosos grupos multinacionales con intereses en las más diversas áreas.•Dependiendo de las leyes de los países, los bancos pueden cumplir funciones adicionales a las antes mencionadas; por ejemplo negociar acciones, bonos del gobierno, monedas de otros países, etc. Cuando estas actividades las realiza un solo banco se denomina banca universal o banca múltiple. Igualmente, estas actividades pueden ser realizadas de manera separada por bancos especializados en una o más actividades en particular. Esto se denomina banca especializada.Independiente de los tipos de bancos, éstos permiten que el dinero circule en la economía, que el dinero que algunas personas u organizaciones tengan disponible pueda pasar a otras que no lo tienen y que lo solicitan. De esta forma facilita las actividades de estas personas y organizaciones y mejora el desempeño de la economía en general. De lo anterior se colige la importancia de la banca en la historia económica de la humanidad.1

1.3 Clases de banco

Según el origen del capital:•Bancos públicos: El capital es aportado por el estado.•Bancos privados: El capital es aportado por accionistas particulares.•Bancos mixtos: Su capital se forma con aportes privados y públicos.

Según el tipo de operación:•Bancos corrientes: Son los mayoristas comunes con que opera el público en general. Sus operaciones habituales incluyen depósitos en cuenta, caja de ahorro, préstamos, cobros, pagos y cobros por cuentas de terceros, custodia de artículos y valores, alquileres de cajas de seguridad, financieras, etc.•Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia específica.•Bancos de emisión: Actualmente se preservan como bancos oficiales, estos bancos son los que emiten dinero.•Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categoría superior que autorizan el funcionamiento de entidades crediticias, las supervisan y controlan.•Bancos de segundo piso: son aquéllos que canalizan recursos financieros al mercado, a través de otras instituciones financieras que actúan como intermediarios. Se utilizan fundamentalmente para canalizar recursos hacia sectores productivos.

Bancos Peruanos Banco Central del Reserva BCR Banco de Comercio Banco Continental Banco de Crédito del Perú Banco de la Nación Scotiabank Banco Falabella Peru Banco Financiero del Perú Banco Interamericano de Finanzas HSBC Interbank

Cajas Municipales y Rurales Cooperativas del Perú MiBanco SBS Superintendencia de Banca Pagum Scotiabank- Tarjeta Virtual Seguros, Compañías de Tarjetas de Crédito del Peru Cómo Recibir Dinero del Extranjerol

FinancierasCofide Edyficar Finandaewoo Financiera TFC - Volvo

Evolución del Sistema Bancario El sistema bancario experimentó durante los últimos años un proceso de crecimiento, fortalecimiento de indicadores y mayor bancarización. En el año 2006, Scotiabank adquirió y fusionó el Banco Sudamericano y el Banco Wiese, e ingresó al mercado HSBC Perú Bank, siendo de esta forma, 11 los bancos al cierre de dicho año. Durante el 2007, ingresaron el Banco Falabella (marzo) y el Banco Santander (octubre). En el 2008, ingresaron Banco Ripley, Banco Azteca Perú y Deutsche Bank; asimismo, en julio del mismo año, el Banco de Trabajo fue adquirido por Scotiabank que lo transformó en financiera Crediscotia. A marzo de 2011, el número de entidades bancarias ascendió a 15. A pesar del mayor número de bancos presentes en el sistema, aún existe una fuerte concentración: de esta forma al cierre del primer trimestre 2011, los cuatro bancos más grandes (Banco de Crédito, BBVA Banco Continental, Scotiabank e Interbank) concentran el 83.62% de los créditos, el 82.97% de los depósitos y el 80.58% del patrimonio del sistema bancario

TASAS DE INTERÉS MÁS USADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO

• Tasa de interés efectiva y nominal– Tasa Nominal( TN) : Llamada también tasas

proporcionales, pueden ser anuales, trimestrales, mensuales etc.

• TNA=12%• TNT=0.12/12*3=0.03=3%• TNM=0.12/12*1=0.01=1%• TN55=0.12/360*55=0.0183=1.83%

TASAS DE INTERÉS MÁS USADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO

• Tasa de interés efectiva y nominal– Tasa Efectiva(TE) : Es la máxima tasa de

interés que rinde una operación financiera en un periodo de tiempo determinado. También se le denomina tasa de interés compuesta o capitalizable.

• TEA=12%• TEB=[(1+0.12)2/12-1]=1.91%• TET= [(1+0.12)3/12-1]=2.87%

TASA PASIVA

• Es la tasa que pagan las instituciones financieras.– TIPMN Tasa de interés pasiva en moneda

nacional .– TIPMEX Tasa de interés pasiva en moneda

extranjera

TASA ACTIVA

• Es la tasa que cobra una institución financiera.– TAMN Tasa activa moneda

nacional.– TAMEX Tasa activa en moneda extranjera.

COSTO FINANCIERO

Banco A Banco B

Tasa de interés “básica” 11% 10%

Gastos de evaluación y otorgamiento Sin cargo $500 (al momento de otorgar el crédito).

Gastos de mantenimiento de la cuenta y asociados

Sin cargo $11 mensuales

Seguro de vida mensual sobre saldo de deuda 0,04% 0,09%

Costo Financiero Total 12,10% 14,96%

TASAS EQUIVALENTES

• Conversión de una tasa nominal a una tasa efectiva.– TEX= [(1+J/M)H/F-1]

• J/M: Tasa en el periodo de capitalización.• H/F=n: periodo de la tasa efectiva deseada.• TEX: Tasa efectiva al periodo que deseo• J: Tasa nominal, en el periodo del dato• M: Periodo de capitalización• H: Periodo al que deseo la tasa efectiva(lo que quiero)• F: Periodo de la tasa capitalizable ( lo que tengo )

EJEMPLOS

• Hallar la TET a partir de una TNA de 36% capitalizable bimestralmente.– TET= (1+0.36/12*2)3/2-1 = 9.13%

• Hallar la TEM a partir de una TNA de 21% capitalizado bimestralmente.– TEM=(1+0.21/12*2)1/2-1 = 1.73%

INFLACION EN AMERICA LATINA 1985-1990

HISTORIA: la inflación en América Latina era alentada por los severos desequilibrios fiscales de los gobiernos.

Cuando el gasto público creció de manera exponencial y los ingresos gubernamentales se estancaron o redujeron, los políticos latinoamericanos recurrieron a los bancos centrales para financiar sus excesos.

El resultado fue catastrófico: lahiperinflación devastó economías comolas de Argentina, Bolivia, Perú y Nicaragua.

INFLACIONEN PERU1985-1990HISTORIA:La economía peruana tuvo doshiperinflacionesEn 1988 que duro solo un mes yotra en 1990 que duro solo dosmesesEl comienzo de la hiperinflaciónestuvo vinculado a la excesivacreación de dinero que se llevó acabo en 1985 y1986, desencadenando el procesode aumentos persistentes de losprecios a partir de 1988 llegandoa su tope en 1990.

TASA DE INFLACION EFECTIVA

• f = (1+f 1)n -1– f = Inflación por conocer– f 1= Inflación conocida

• El INEI ha informado que durante el primer bimestre del año 2008, la inflación registrada fue del 1.13%. Cuál sería la inflación proyectada para el presente año.– f = (1+0.0113)12/2-1=6.97%

TASA DE INTERES REAL

• i= (1+r )(1+f) -1– i= tasa ajustada por la inflación– r=tasa real o verdadera– f= inflación

• Si ud. Dispone de S/. 5,000 y quiere ganar realmente 5% mensual. A que tasa de interés deberías colocar tu dinero si sabes que existe una inflacion mensual de 2.5%i = (1+0.05)(1+0.025)-1 = 7.63%


Introducción•Toda decisión financiera posee ciertas características de riesgo y rendimiento, y cada una de ellas debe considerarse en términos de tanto de riesgo como rendimientos esperados.•Es difícil medir estos valores esperados, por tanto el proceso de decisión financiera requiere de un criterio adecuado así como de experiencia.•Si tuviese la oportunidad de invertir en tres distintos activos cuyos rendimientos alcanzan 8%, 9%, 10% respectivamente, ¿CUAL ELIGERIA?•Probablemente el afán de rentabilidad lo llevaría a colocar el monto total de su inversión en el tercer activo•Sin embargo, se estaría dejando de lado un aspecto muy importante: EL RIESGO.

CÓMO DEFINIR EL RIESGO?CÓMO DEFINIR EL RIESGO? Variabilidad de los rendimientos que se espera obtener.

Implica la posibilidad de acontecimientos desfavorables, ocasiona posibles pérdidas o resultados alternativos.

Del punto de vista de una inversión, el riesgo se refiere a la posibilidad de que sus rendimientos sean distintos a los esperados.

La posibilidad de perder

Ejemplos: Una disminución en las cotizaciones de las acciones de

una cartera que originará un menor valor de la cartera.

Aumento inesperado en la tasa de interés de un crédito. Aumento inesperado en el tipo de cambio. Variaciones en los precios de los commodities.



RIESGO• Es la posibilidad de perder• Probabilidad que ocurra acontecimientos no favorables

INCERTIDUMBRESe refiere a la variabilidad de los retornos esperados asociado con un activo

DIFERENCIA ENTRE RIESGO E INCERTIDUMBRE

•EXISTE RIESGO. Cuando el que toma decisiones le es posible estimar las probabilidades asociadas con varios resultadosEjemplo:Una distribución de probabilidades: es objetiva

•EXISTE INCERTIDUMBRE: cuando el que toma decisiones no cuenta con una base histórica de datos y debe desarrollar una Distribución de Probabilidades Subjetiva.•Pueden suceder más cosas de las que en realidad no ocurrirán

Posibilidad de que ocurra algún evento.

Resultado Probabilidad

Lluvia 0.4 = 40%No lluvia 0.6 = 60%

1.0 = 100%

DISTRIBUCIÓNPROBABILIDA

D

Probabilidad

Conjunto de todos los resultados o eventos posibles, en el cual se asigna una probabilidad o posibilidad de ocurrencia a cada resultado.

La probabilidad que llueve es 40% y que no llueve 60%, la suma debe ser igual a la unidad.

RIESGO Y RENDIMIENTODISTRIBUCION DE PROBABILIDADES


TIPOS DE RIESGOa) Riesgo económico y financierob) Diversificable y no diversificable

•Riesgo Económico: Es el riesgo de no poder cubrir los costos de operación

•Riesgo Financiero: es el riesgo de no poder cubrir las cargas financieras

•Riesgo Diversificable: Es aquel que disminuye cuando se invierte en más de un activo

•Riesgo no Diversificable: Es aquel que no puede reducirse aún cuando se invierta en varios activos, porque afecta a todos los sectores.

DESVIACION ESTANDAR DESVIACION ESTANDAR Es una medida de dispersión de la distribución de probabilidad.

Se utilizada para medir el riesgo individual de un activo.

Mientas más estrecha sea la distribución de probabilidad, más bajo será el riesgo que se asigne a un activo debido a que es más probable que el rendimiento real se acerque a su valor esperado y menos probable que éste termine siendo inferior al mismo.

Al cuadrado de la desviación estándar (2) se le denomina varianza. = [K - K]2 . pxn

i=1

Mide la variabilidad de una distribución de probabilidadalrededor de su media.

MEDICION DEL RIESGOEn finanzas el Riesgo se calcula a partir de la Desviación Estándar y del Coeficiente de Variación:

Relaciona la desviación estándar de una distribución de probabilidad con el rendimiento esperado de esa distribución.

Permite comparar el riesgo de los activos o proyectos de inversión que tienen diferentes expectativas de rentabilidad y riesgo.

i

CVi = X

COEFICIENTEDE VARIACION - CV-

Mide el riesgo relativo por unidad de rendimiento esperado.



EJEMPLO 1:

Dos activos, A y B, tienen la misma probabilidad de obtener cualquiera de las rentabilidades que se presentan en el siguiente cuadro: ¿ Qué proyecto elegiría?

Periodo Rendimiento Px

1 13% 7% 0.25

2 15% 15% 0.50

3 17% 23% 0.25

Activo A Activo B


EJEMPLO 2:Dos proyectos, A y B, tienen una misma probabilidad de obtener cualquiera de las rentabilidades que se detallan en el siguiente cuadro. ¿Qué proyecto escogería?.

Px Px

1/3 13% 7% 1/3

1/3 15% 20% 1/3

1/3 17% 33% 1/3

Proyecto A Proyecto B


EJEMPLO 3:Una empresa puede invertir en una de las dos alternativas que son mutuamente excluyentes. Ambas requieren la misma inversión y presentan la siguiente distribución y la probabilidad de flujo netos

Flujo de Fondos

Alternativa A Alternativa B

1000200030004000

0.200.300.300.20

0.100.400.400.10


Cuando no existe probabilidades se aplica la, siguiente formula:

Ejemplo:

Años Activo A Activo B Activo C

2005

2006

2007

12

14

16

16

14

12

12

14

16

EJERCICIO SOBRE RIESGO

Jorge puede invertir en tres activos financieros distintos: X, Y o Z, los cuales ofrecen los siguientes rendimientos:

Periodo X Y Z

1 8% 16% 8%2 10% 14% 10%3 12% 12% 12%4 14% 10% 14% 5 16% 8% 16%

Sugiera a Jorge en cuál de las siguientes alternativas invertir:a) Todo en X d) 50% en X y 50 en Y b) Todo en Y e) 50% en X y 50% en Z.c) Todo en Z

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