El Desarrollo Económico y Financiero en Kosovo y la Crisis Global

B ehxhet B rajshoriV ice Ministro del Ministerio de la Fuerza de S eguridad de

Kosovo (Miami, el 18 al 22 de mayo de 2009)

Agenda Declaración de Independencia de Kosovo Establecimiento del sistema financiero S ostenibilidad financiera económica Remesas Reformas de las políticas fiscales S istema B ancario Presupuesto Consolidado de Kosovo Evaluación RGFP/PEFA 2008 Recesión en las economías del mercado desarrollado y sus

posibles impactos en Kosovo Medidas y retos

Eventos Principales S erbia rechazó el plan del Presidente A htisari, que proponía la

independencia de Kosovo El 17 de febrero la A samblea de Kosovo declaró Kosovo un

estado independiente Hasta la fecha, 58 países han reconocido la independencia de

Kosovo del mundo entero Una conferencia de donantes realizada en julio del 2008 otorgó un

fundo de euros 1,2 mil millones para el desarrollo de Kosovo En diciembre de 2008 se estableció en Kosovo una misión

“ EULEX” de la Unión Europea para ayudar a los tribunales y a la policía de Kosovo

El Establecimiento de Instituciones Financieras Kosovo salió de la guerra con una infraestructura f inanciera muy

dañada que presentaba la necesidad de establecer un nuevo sistema de gestión fiscal

La UNM IK creó la A utoridad F iscal Central (A FC) para realizar las activ idades básicas de la gestión f inanciera pública

La A FC consistía en 4 unidades (Impuestos, A duana, Presupuesto, Tesoro y A uditoría Interna )

Hoy, el M inisterio de Economía y F inanzas es responsable por la coordinación y la gestión f inanciera del presupuesto de Kosovo

El sistema de gestión financiera de Kosovo está bastante adelantado e integrado

5

La Sostenibilidad Financiera Económica

2005 2006 2007 2008

Sector Real

Crec. Real del PIB (%) 3.9 4.0 3.9 5.4

Precios (prom. Anual %) -1.4 0.6 4.4 9.3

Precios (Año/Año %) 0.7 1.1 10.5 0.5

Sector Fiscal (millones de euros)

Ingresos 638.4 712.0 896.4 941.5

Gastos 696.1 635.5 662.7 943.8

Balance presupuest. -57.7 76.5 233.7 -2.3

Sector Financiero (millones de euros)

Reclamos netos en el 827.3 1,173.6 1,621.7 1,593.1sector externo

Reclamos netos en el -230.2 -480.3 -856.8 -877.2sector fiscal

Reclamos netos en el -429.1 -429.3 -445.0 -343.6sector real

Sector Externo (millones de euros)

Saldo Corriente -410.3 -444.2 -558.9 -727.8(p)

Bienes -1,043.7 -1,142.1-1.341.1 -1,648.0(p)

6

remesas (entrada) 418,0 467,1 521,7 535,8(p)

Invers. extranj directa 80,0 248,7 421,2 357,4(p) (entrada )

Desempleo oficial - - 334.595 335.697

Desempleo oficial, ene. 2009 337.017

Fuente: Banco Central de la República de Kosovo, Informe Estadístico Mensual, Tabla 1. Febrero de 2009

Burimi: MFE, Departamenti I Makroekonomisë

2007 2008 tasa Consumo (mill. euros) 3.810 4.171 9,5% Inversión (mill. euros) 967,0 1.236 27,8% Exportaciones totales (mill. euros) 343,0 410,0 19,7% Importaciones totales (mill. euros) 1,720 2,064 20,0% Cobertura Imp/Exp (%) 19,94 19,86

Fuente: M EF, Departamento de Políticas Económicas, B anco Central de la República de Kosovo, Boletín E statístico Mensual, Tablas 36, 37, febrero de 2009

Remesas Las remesas han aumentado entre 2005 y 2008 en

27.99%. S in embargo, debido a la crisis global en países donde

trabajan inmigrantes de Kosovo, los fondos disminuirán en 2009 a aproximadamente 370,0 millones de euros, o 30% a menos que en 2008.

La participación de las remesas en el PIB es de más o menos 15%.

Reformas de las Políticas Fiscales Desde el 1er de enero de 2009, el gobierno de Kosovo viene aplicando las

nuevas tarifas impositivas Descripción Tarifasactuales TarifasaprobadasRecaudación impositiva 0, 5, 10, 20% 0, 4, 8, 10Impuesto corporativo 20% 10%IV A 15% 16%Impuesto sobre tabaco 17euros/kg 21 euros/kgTarifa aduanera 10% 10%

Fuente: M inistro de Economía y F inanzas

Sistema Financiero (depósitos, préstamos) El sistema bancario de Kosovo es supervisado y regulado por el B anco

Central de Kosovo. Este sistema actualmente consiste en 8 bancos, 6 de propiedad

extranjera, 2 locales Los depósitos y préstamos han aumentado de una manera significativa

en años recientes. Descripción: 2005 2006 2007 2008

Depósitos (mill. euros) 844,7 924,4 1.151,8 1.448,8Préstamos (mil. euros) 387,9 490,5 690,6 902,4

Fuente: B anco Central de la República de Kosovo

Tasas de interés efectivas ODC (promedio) % 2007 2008 2009

enero

Tasasdedepósitos 3,11 4,13 4,25

- Empresasnofinancieras 4,23 4,51 4,88 -Hogares 3,31 4,34 3,94

Tasasdepréstamos 14,68 13,08 14,00 - Empresasnofinancieras 14,41 13,93 15,78 - Hogares 13,41 12,79 12,57

Fuente: C BRK ,Monthly Statistics Bulletin, Table17, February 2009

A pesar de las dificultades del mercado financiero internacional, el sistema financiero de Kosovo ha continuado sus operaciones normales, aunque el Fondo de Pensiones de Kosovo (KPS T) perdió valor a raíz de sus inversiones en la bolsa de valores (aproximadamente 91,0 mill. de euros)

El sector bancario, que representa la mayor participación en el mercado financiero de Kosovo, fue caracterizado por un crecimiento significativo en materia de la intermediación financiera.

Hasta el final de septiembre de 2008, los préstamos otorgados por el sector bancario habían alcanzado 1,1 mil millones de euros, lo que es un crecimiento de 37,0%, el crecimiento más alto desde 2003.

La estructura de los préstamos hechos por el sector bancario mantenían el mismo perfil, con la mayor participación del sector de comercio.

En términos de vencimientos, plazos más largos continúan a aumentar su participación de todos los préstamos.

S e ve un crecimiento significativo de depósitos, alcanzando 1,4 mil millones de euros, un aumento anual de 32,1%.

La fuente principal de depósitos sigue siendo los hogares; los depósitos de corto plazo dominan la estructura de depósitos.

El sector bancario de Kosovo continúa siendo rentable, líquido y solvente.

La buena liquidez y la posición de solvencia se ve también en los resultados derivados del Stress-Test-Model, que prueba la sensibilidad del sector bancario a varios choques en potencial.

Un desempeño positivo también se ve en otros sectores del mercado financiero.

El sector de seguros ha demostrado que es atrayente para nuevas inversiones, con la llegada de otra compañía al mercado en 2008. Durante 2008 el sector amplió sus servicios al ofrecer el seguro de vida.

Las compañías de seguro en Kosovo siguen siendo rentables y bien capitalizadas.

Instituciones de micro-finanzas continúan a apoyar la economía nacional con sus actividades de préstamos.

Los préstamos emitidos por instituciones de micro-finanzas llegaron a 89,1 millones de euros, un aumento anual de 26,3%.

Fuente :CB RK

El sector financiero de Kosovo continúa a crecer, aumentando su contribución al desarrollo económico y a la gama y calidad de los productos ofrecidos a los clientes.

En septiembre de 2008, el total de activos del sector financiero alcanzó 2,2 mil millones de euros, lo que representa un crecimiento anual de 25,2%. Este crecimiento se debe principalmente al sector bancario con sus activos creciendo en 20,9% de año a año.

El sector financiero de Kosovo está dominado por los bancos comerciales, con activos que representaban el 79,2% de todos los activos en septiembre de 2008. Los demás consisten en fondos de pensión (12,7%), instituciones de micro-finanzas (4.5%), aseguradoras (3,4%) y otros (0,2%)

El sector financiero de Kosovo está caracterizado por una presencia significativa de capital extranjero. Esto prevalece principalmente en el mercado bancario y el de seguros, donde el 91,0% y el 71,1% , respectivamente, son de compañías controladas por extranjeros.

La presencia de instituciones financieras extranjeras en Kosovo ha contribuido a la modernización del sistema financiero al traer prácticas más avanzadas a las finanzas y al estimular la competencia.

Los A ctivos Extranjeros Netos (A EN) del sector financiero de Kosovo (incluso el B anco Central) siguieron su crecimiento en 2008.

En septiembre de 2008, los A EN alcanzaron 1,8 mil millones de euros, lo que representa un crecimiento anual de 10,8%.

Los reclamos de no residentes lograron un crecimiento anual de 13,1%, totalizando 1,9 mil millones de euros. Los reclamos de no residentes son representados principalmente por depósitos que responden por 65,9% de activos totales, 6,6 pp más alto que al año anterior.

Esto es el resultado de la orientación de las inversiones hacia depósitos, que se consideran más seguros comparados a acciones y valores que están experimentando un gran descenso de valor debido a la crisis financiera global.

Las responsabilidades a no residentes tuvieron un aumento anual de 60,3%, lo que representó un ritmo de crecimiento más alto que en períodos anteriores.

En septiembre de 2008 las responsabilidades a no residentes llegaron a 128,9 millones de euros y a pesar del crecimiento averiguado, permanecen más bajas que los reclamos de no residentes.

Las responsabilidades a no residentes se componen principalmente de líneas de crédito del sector externo (69,4% del total de responsabilidades) y depósitos de no residentes (30,6% de todas las responsabilidades).

En septiembre de 1008, las responsabilidades del sector financiero al gobierno eran de 998,3 millones de euros (850,2 millones en septiembre de 2007), compuestas principalmente de depósitos gubernamentales en el B anco Central de Kosovo, y el sector financiero no tiene ningún reclamo al gobierno.

En septiembre de 2008, los reclamos del sector financiero a otros sectores (principalmente empresas privadas y hogares), llegaron a 1,2 mil millones de euros, principalmente préstamos ofrecidos por instituciones f inancieras. M ientras tanto, las responsabilidades al sector real llegaron a 1,6 mil millones de euros (1,3 mil millones en septiembre de 2007), compuestas principalmente de depósitos del sector real en bancos comerciales.

Fuente: C BRK -F inancial Sector Bulletin, febrero, 2009.

La Estructura del Sector Bancario Durante el segundo semestre de 2007, el sector bancario de la República de

Kosovo estaba caracterizado por nuevas entradas. En el tercer trimestre de 2007, licencias para operar en el mercado bancario de Kosovo le fueron otorgadas a la B anka Kombëtare Tregtare (TNB ) de A lbania y a la Komercija lna B anka de S erbia.

A l final de 2007, el Turk Ekonomi B ankasi (TEB ) entró en el sistema bancario de Kosovo e inició sus operaciones en enero de 2008.

También. el NLB Prishtina, que asumió y se fundió con el Kasabank (KS B ) y el B anco Nuevo de Kosovo (NB ) comenzaron en enero de 2008.

Como ya habíamos mencionado, en septiembre de 2008, el sector bancario de Kosovo consistía en 8 bancos comerciales, de los cuales 6 eran extranjeros y los dos de propiedad nacional.

La dominancia de bancos de propiedad extranjera se ve a través de la participación de activos bancarios que componen el 91,0% de los activos totales del sector bancario en septiembre 2008.

La estructura de mercado del sistema bancario de Kosovo está altamente concentrada.

En septiembre de 2008, los tres bancos más grandes representaban el 86,3% del total de activos, un aumento en 2,1 pp, comparado al año anterior.

Los tres bancos más grandes mantienen una participación semejante en el mercado de préstamos y depósitos, representando el 88,0% y el 88.5% del total, respectivamente.

Los nuevos participantes en el mercado bancario afectaron de una manera positiva la competencia en el sector, lo que se puede notar por el aumento agudo de volúmenes de préstamos depósitos, y por la disminución del margen de tasas de interés (la diferencia entre los intereses en préstamos y depósitos) y productos nuevos para sus clientes.

La Intermediación Financiera del Sector Bancario En septiembre de 2008 los activos del sector bancario llegaron a

1,7 mil millones de euros, un crecimiento anual de 30,9% en el año anterior y el crecimiento de los activos del sector bancario es generado principalmente por el crecimiento de préstamos hechos por el sector bancario.

En septiembre de 2008 el nivel de intermediación financiera del sector bancario de Kosovo expresado como la relación de préstamos al PIB era de 29,5%, comparado al 24,1% del año anterior. En septiembre de 2008 los préstamos eran de 1,1 mil millones de euros (sep. 2008), un aumento anual de 37,0%.

El crecimiento de crédito fue una consecuencia de la expansión de las actividades económicas, que son de gran importancia para la economía de Kosovo, principalmente en este período cuando la crisis financiera está siendo reflejada en la contracción de crédito.

El crecimiento de crédito es apoyado por el aumento de los depósitos del sector bancario, llegando hasta 1,4 mil millones de euros en septiembre de 2008 (36,7 del PID) o 32,1% más alto que en el mismo período del año anterior.

La tasa de crecimiento de depósitos constatado durante este período representa la mayor tasa de crecimiento anual desde el 2003.

Hasta cierto punto, esto refleja el aumento de competencia en el sector bancario de Kosovo, lo que estimuló el aumento de tasas de interés en depósitos e incentivó a los bancos a ser más activos en ofrecer productos nuevos al mercado.

Fuente: C BRK ,F inancial Sector Bulletin, Febrero de 2009.

Tasas de Interés*

Durante el período de enero a septiembre de 2008, las tasas efectivas de interés tenían el promedio de 4,13%, comparado a 3,11% del mismo período del año 2007.

Tasas de interés en préstamos tenían el promedio de 13,80% (enero a septiembre de 2008) comparado a 14,68% (enero a septiembre de 2007).

*El Promedio ponderado de tasas de interés de diferentes productos y vencimientos.

Fuente: C BRK . F inancial Sector Bulletin. Febrero de 2009.

Indicadores de Desempeño del Secor Bancario -- %

Dic. 2005 Dic. 2006 Dic. 2007 Dic. 2008*

ROA A 1,5 1,9 2,6 2,5 ROA E 20,1 22,4 26,2 22,2 NIM 6,7 6,4 7,1 7,3 Indicador de ineficiencia 5,5 5,1 5,4 5,1*Datos anualizadosFuente: C BRK , F inancial Sector Bulletin, Febrero de 2009 En septiembre de 2008, el Rendimiento en A ctivos M edios (ROA A )

permanecía en aproximadamente 2,5%, El Rendimiento en Patrimonio M edio (ROA E) marcó un aumento anual de

4,0 pp, al 22,2%, principalmente debido al aumento más rápido del capital de los accionistas en el sector bancario.

El M argen Neto de Interés (NIM ), que es la diferencia entre in ingreso de interés y los gastos de interés, estaba en 7,3% en septiembre de 2008, comparado a 7,1% en el mismo período del año anterior.

El indicador de ineficiencia, que muestra la cantidad de gastos generales y administrativos en relación al promedio de activos, disminuyó de 5,4% en diciembre de 2007 a 5,1% en septiembre de 2008, lo que sugiere una pequeña mejora en la eficiencia del sector bancario.

El Presupuesto Consolidado de Kosovo (Acumulativo con el año social, en millones de euros)

2007 2008

Recaudación de Impuestos 712,3 804,5Impuestos de frontera 531,8 604,2Impuestos domésticos 180,5 200,3

Ingresos no impositivos 154,8 94,3de los cuales: interés 9,5 16,4

Ingresos de los gobiernos locales 29,3 42,8 896,4 941,5Total deIngresos

S ueldos y salarios 208,5 227,1B ienes y servicios 145,2 158,5S ubsidios y transferencias 153,0 209,8Gastos de capital 155,3 348,5

662,7 943,8Total deGastos ( - ). 233,7 -2,3 Saldo ING GAS

Fuente: Ministerio de Economía y F inanza, Gobierno de la República de Kosovo

Los Gastos Públicos y la Rendición de Cuentas Financiera

29

Principales Indicadores del Informe de Evaluación RGFP (PEFA)

2008

1 Resultados de los gastos totales comparados al presupuesto aprobado (C)

2 Composición de los resultados de los gastos comparada al presupuesto aprobado (A)

3 Resultados totales de los ingresos comparados al presupuesto aprobado A

4 Inventario y monitoreo de la moras de pago B

INDICADOR

Credibilidad del Presupuesto

Indicadores RGFP (PEFA)

30

5 Clasificación del presupuesto A

6 Amplitud de la información en la documentación presupestaria B

7 Tamaño de las operaciones gubernamentales no informadas, incl. fondos de donantes A

8 Transparencia de las relaciones fiscales inter-gubernamentales B+9 Supervisión del riesgo fiscal total C+

10 Acceso del público a informaciones fiscales importantes B

11 Orden y participación en el proceso presupuestario anual B+

12 Perspectiva multi-año en la política, la planificación y el presupuesto fiscales B

Transparencia y Amplitud

El proceso presupuestario basado en políticas

Indicadores RGFP (PEFA)

31

13 Transparencia de las obligaciones y responsabilidades del contribuyente B+

14 Eficacia del registro de contribuyentes y la evaluación impositiva D+

15 Eficacia en recaudar los impuestos B

16 Eficacia de la planificación, administración y monitoreo del flujo de caja, A

17 Registro y gestión de los saldos de caja, deudas y garantías (A)

18 Eficacia del control de la nómina D

19 Competencia, valor por dinero y controles en la adquisición B20 Eficacia de los controles internos B

21 Eficacia de la auditoría interna C+

Previsibilidad y Controll en la Ejecución del Presupuestso

Indicadores RGFP (PEFA)

32

22 Lo oportuno y lo regular de la reconciliación de cuentas B+

23 Disponibilidad de información sobre recursos recibida por las unidades de prestación de servicios

D

24 Lo oportuno, la calidad y la diseminación de los informes ejecutivos de fin de año. A

25 Lo oportuno de los estados de cuenta auditados y entregados a la legislatura. A

26 El alcance, la naturaleza y el seguimiento de los informes externos de auditoría B

27 El examen legislativo de la ley anual de presupuesto B+

28 El examen legislativo de los informes externos de auditoría. C+

Contabilidad, Registros e Informes

El Examen Externo y la Auditoría

La recesión en economías de mercado desarrolladas y su posible impacto en Kosovo

La reciente cris is financiera en el mercado financiero internacional también tiene un impacto en el sector real de economías más expuestas a la crisis.

Debido al alto nivel de integración económica, se espera que impacto de la recesión sea evidente también en economías no directamente afectadas por la crisis financiera.

La economía de Kosovo, como una economía abierta podrá absorber algunos impactos de la recesión en potencial de la región y de la UE.

S in embarco, las proyecciones del FM I y del M inisterio de Economía y F inanza para 2008 sugieren un crecimiento económico real de 6,6% y 5,2% respectivamente. A demás, no ha habido ninguna revis ión de esas proyecciones, mientras que las proyecciones revisadas en algunos países de la región sugieren un crecimiento económico más bajo que lo previsto inicialmente.

Un impacto inicial de la cris is financiera en el sector real fue consecuencia del total de demanda (principalmente el consumo doméstico y exportaciones)

En relación a la economía de Kosovo, no hay indicación de que la crisis haya tenido un impacto en el nivel de exportaciones, en que hasta septiembre de 2008, el nivel registrado de exportaciones era más alto que en el año anterior.

A demás, hasta en el caso de una disminución en exportaciones los impactos para la economía no serían grandes, debido a que el nivel de exportaciones ya se encuentra reducida.

La recesión de otros países podría ser transmitida a la economía de Kosovo a través de su impacto en remesas, que representan una fuente importante de finanzas para la economía.

El nivel de remesas no fue afectado durante el año 2008, con estimados preliminares sugiriendo un aumento en comparación con el año anterior.

S in embargo, considerando que la recesión en la UE se está profundizando, se puede esperar reducciones considerables de empleos, lo que será reflejado en el nivel de remesas en 2009.

El posible descenso de remesas perjudicaría el consumo y las inversiones. En este contexto un aumento continuo de préstamos del sector bancario, junto

con la gestión correcta de riesgos, es un factor de suma importancia para apoyar la actividad económica.

Un instrumento muy importante para estimular el consumo y las inversiones en Kosovo es la expansión fiscal prudente. Para 2009, el gobierno aumentó el presupuesto planeado hasta 1,4 mil millones pero a partir de enero de 2009, cortes de la tasa de impuestos sobre el ingreso personal y sobre lucros están siendo implementados. Esto estimulará un aumento en el IV A y en inversiones, incluso inversiones extranjeras directas (IED), como componentes clave de la actividad económica.

El nivel de IED está directamente relacionado a los desarrollos económicos en el sector externo, eso es que su nivel en Kosovo podría reducirse como consecuencia de la recesión en países afectados por la crisis f inanciera.

El nivel de IED en Kosovo depende mucho de reformas estructurales de la economía, ta les como el proceso de privatización, que hasta ahora ha atraído una buena cantidad de IED.

La privatización de las empresas públicas podrá aumentar significativamente el nivel de IED en Kosovo, como también cortes de impuestos como medio de atraer inversiones.

Medidas

A umento de la reserva del presupuesto – 200 millones de euros para 2009. La reforma de las políticas fiscales (reducción del impuesto sobre la renta

personal, tasas de impuestos sobre los lucros, etc.) Reforzar la transparencia y la rendición de cuentas en la utilización de los

ingresos públicos. M ejorar las regulaciones sensatas. Promover la integridad en el mercado financiero. Reforzar la cooperación regional y el desarrollo de un mercado comercial. A través de la privatización, aumentar las inversiones, especialmente las IED y

entonces el consumo. Las líneas de crédito para una economía sólida.

Retos

El desarrollo económico El desempleo El crecimiento de las inversiones La integración europea

GRA CIA S POR S U A TENCIÓN