MEMORIAS EXPOINVERSION 2009
-
Upload
natasha-merino -
Category
Documents
-
view
223 -
download
0
description
Transcript of MEMORIAS EXPOINVERSION 2009
Memorias Agenda AcadémicaOctubre 2 al 4 del 2009
Corferias y la Universidad Sergio Arboleda se reservan todos los derechos de propiedad intelectual, prohibida sureproducción total y parcial ,por cualquier medio escrito o de divulgación sin permiso del autor.
Índice
DIA TEMA PAGINA
Jueves 01 Octubre / 2009 Acceso a servicios financieros en Colombia
Jueves 01 Octubre / 2009 Cambios que se avecinan por cuenta de la crisis
Viernes 02 Octubre / 2009 Carteras colectivas
Viernes 02 Octubre / 2009 El cerebro las inversiones y las emociones HUGO INFANTE
Jueves 01 Octubre / 2009 El mercado de valores como una herramienta de crecimiento económico
Viernes 02 Octubre / 2009 Escenario internacional después de la crisis financiera
Viernes 02 Octubre / 2009 Fiducia conceptos, negocios y productos
Viernes 02 Octubre / 2009 Financiación en el sector solidario
Viernes 02 Octubre / 2009 Fuentes de financiación para MIPYMES
Jueves 01 Octubre / 2009 Futuro de la economía en Colombia
Viernes 02 Octubre / 2009 Impacto de los multifondos en los colombianos
Viernes 02 Octubre / 2009 Inversion en el sector salud- clínica country en barranquilla
Jueves 01 Octubre / 2009 Manejo de derivados bajo normas internacionales ISRS
Viernes 02 Octubre / 2009Mecanismos alternativos para la solución de conflictos en el mercado de
valores
Viernes 02 Octubre / 2009 Perspectiva del mercado de derivados en Colombia
Viernes 02 Octubre / 2009 Seguros para la población de bajos ingresos
Jueves 01 Octubre / 2009 Superintendencia financiera de Colombia
Carteras Colectivas:Presente y Futuro
Gerencia TécnicaComité Semanal
Agenda de la Presentación
1.¿Qué es una Cartera Colectiva?
2.Características Generales
3.Al alcance de todos4.Variedad de
productos5.Factores Relevantes
para la inversión
Qué es una Cartera Colectiva
Gerencia TécnicaComité Semanal
Grupos de Inversionistas
Vehículo Administrador EstrategiaCARTERA
COLECTIVA
Cartera Colectiva
Cartera Colectiva
Inversionista 1.
Inversionista 2.
Inversionista 3.
Inversionista 4.
Inversionista n.
Gerencia TécnicaComité Semanal
Clasificación
•Aquellas en dónde la participación se puede redimir en cualquier momento
•Sin embargo es importante reiterar que éstas pueden tener pactos de permanencia que posiblemente acarreen penalidades para el inversionista
Abiertas
•Las carteras colectivas escalonadas se caracterizan porque la redención de las participaciones sólo puede realizarse una vez transcurran los plazos establecidos en el reglamento
•No puede ser inferior a 30 días
Escalonadas
•Las carteras colectivas cerradas son aquellas en el que la redención de los recursos sólo puede realizarse al final del plazo previsto para la duración de la cartera colectiva
Cerradas
Gerencia TécnicaComité Semanal
Tipos de Carteras ColectivasCartera Colectiva
•Son carteras colectivas abiertas invertidos en valores de corto plazo (menos de un año) de alta calidad crediticia
Mercado Monetario
•Son carteras colectivas que invierten por lo menos un 60% en inmuebles ubicados en Colombia o en el exterior
Inmobiliarias
•Su destino principal es realizar operaciones de cuenta de márgen de acuerdo con el Decreto 666
Carteras Colectivas de Márgen
•Son aquellas cuyo portafolio se compone por algunos o todos los valores que compongan un índice nacional o internacional
Bursátiles
•Aquellas que tengan por objetivo primordial realizar operaciones de tipo especulativo el monto mínimo de la inversión es de 200 SMV
Especulación
•Es una cartera colectiva cerrada con más de 2/3 de los aportes invertidos en activos o derechos de contenido económico diferentes a valores inscritos en el RNV
Fondos de Capital Privado
Gerencia TécnicaComité Semanal
Características Generales
Gerencia TécnicaComité Semanal
Administración
•Existe una entidad administradora
•Tiene la función de gestionar la cartera de acuerdo con los lineamientos
Constitución de participaciones
•Se valora el portafolio
•Se crean unidades de participación
Valoración
•Se adoptan las metodologías estandarizadas
•Se proponen métodos de valoración
•Se valoran todos los activos que componen el portafolio
Reglamento
•Se establece un reglamento
•Conocido por el inversionista
•Cumplido a cabalidad por la sociedad administradora
Un producto al alcance de todos
Están al alcance de todos
Se pueden constituir participaciones desde 100 mil pesos en adelante dependiendo del tipo de inversión
Existe una amplia variedad de administradores
Existen productos disponibles para todos los perfiles de riesgo
Gerencia TécnicaComité Semanal
Variedad de Productos
• Carteras de Renta Fija– Corto plazo– Mediano plazo
• Carteras Colectivas de Renta Variable– Acciones
• Carteras Colectivas Agropecuarias– Invierten en títulos de BNA– Certificados de depósito de mercancías
• Carteras Colectivas Orientadas para Factoring• Carteras Colectivas de Libranzas• Fondos Ganaderos, forestales, de tecnología etc.
Gerencia TécnicaComité Semanal
Factores Relevantes para la Inversión
• No hay que dejarse engañar por las rentabilidades• Hay que mirar la volatilidad• La rentabilidad de las carteras colectivas está expresada en
términos efectivos anuales• No hay que mirar sólo las rentabilidades diarias• Altas rentabilidades implican que los activos que componen la
cartera están subiendo de manera rápida, “posiblemente todo lo que debían subir”
• El principio de todos los negocios es “comprar barato y vender caro”, las carteras colectivas hacen lo mismo… ojo con las rentabilidades altas
• Muchas veces bajo condiciones particulares, resulta mucho más atractivo invertir en aquellas carteras con menor rendimiento
Gerencia TécnicaComité Semanal
Gerencia TécnicaComité Semanal
Este material no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumentofinanciero y tampoco es un compromiso de Profesionales de Bolsa S.A. para entrar en cualquiertipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte delÁrea para la Administración de Portafolios. La información contenida se presume confiable peroProfesionales de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o cierta. En ese sentido la certeza o elalcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente conpropósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en estedocumento no son responsabilidad de Profesionales de Bolsa S.A.
El mercado de valores como una
herramienta de crecimiento económico
Carlos Alberto Sandoval
Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia – AMV
Octubre 1 de 2009
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores
4. Comentarios finales
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores
4. Comentarios finales
• Múltiples estudios evidencian que el mercado de capitales tiene un impacto positivo sobre la
actividad económica de los países. Los sistemas financieros atenúan las fluctuaciones del
consumo y la inversión promoviendo una senda de crecimiento económico sostenida.
• La literatura coincide en que el desarrollo del mercado de capitales requiere:
• Entidades financieras sólidas, eficientes e incluyentes (enfoque basado en bancos - Beck
et.al 2000, Levine 1997, 2002, Demirguk 2006).
• Mercados de valores líquidos y transparentes (enfoque basado en mercados - Beck y
Levine, 2000).
• Sistemas legales y regulatorios robustos que permitan hacer valer los contratos de forma
oportuna y proteger a los inversionistas (enfoque legal e institucional - La Porta et.al. 2000).
• Alcanzar estos objetivos es un proceso de largo plazo y el esfuerzo conjunto de la industria, los
proveedores de infraestructura y las autoridades de control.
Mercado de capitales y crecimiento económico
Elementos clave para el desarrollo del mercado de capitales
Mercado de Valores sólido
y profundo
Educación al inversionista
Supervisión inteligente
Transparencia en la información
Sistemas de negociación
eficientes
Regulación adecuada
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores
4. Comentarios finales
• Es la posibilidad que tiene un conjunto de personas o entidades con intereses comunes de:
¿Qué es la autorregulación?
Emitir reglas de conducta en su actividad en el
mercado de valores
Velar por su cumplimiento mediante la
supervisión de las mismas
Sancionar a quienes las incumplan
• Generar una mayor transparencia en el mercado.
• Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.
• Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.
• Elevar los estándares del mercado y sus operadores.
• Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.
• Generar confianza en el mercado.
¿Cuáles son los objetivos de la autorregulación?
Contribuir a un desarrollo transparente y confiable de los mercados de valores
Pirámide de competencias en ColombiaCN
LEYESMHCP/
BANREP/SFC
AMV Bolsas y SN
REGLAMENTOS Y POLITICAS INTERNAS
CONTROL INTERNO
Intermediarios de valores
Mercados
Emisores
Regulación
(Intervención Estatal)
Autorregulación (Mercado y Miembros)
Reglamentos
La autorregulación en el mercado de valores tiene un origen privado y se fundamenta en el
desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.
Sin embargo se ejerce dentro de un marco legal y es supervisada por el Estado.
Ayuda a cubrir espacios que requieren intervención para proteger el interés público.
Eleva el grado de concreción de las normas y aumenta los controles y su intensidad.
Funciones de AMV
Proteger alinversionista, mantenerla transparencia eintegridad del mercado.
• La imposición y aplicación de normas de conducta en el mercado, por parte de los propios miembros (intermediarios)
Regulación
• La supervisión de su cumplimiento. El cumplimiento de la ley y la regulación estatal
Supervisión
• La consecuente sanción en caso de violación Disciplina
• La profesionalización de la actividad de intermediación de valores Certificación
Actualmente contamos con 123 miembros entre bancos, SCB,fiduciarias, fondos de pensiones, aseguradoras y otras.
¿Cómo comunicarse con AMV?
Presentar una queja relacionada con
un posible incumplimiento a las
normatividad aplicable a la actividad de
intermediación de valores por parte de
los intermediarios de valores.
Alertar, de forma anónima o no,
situaciones presuntamente irregulares,
como operaciones celebradas por fuera
de las condiciones normales del
mercado y abusos frente al mercado,
entre otras.
Quejas
Denuncias
i) Formulario Electrónico de Denuncias
disponible en la página Web de AMV
(www.amvcolombia.org.co, sección
Denuncias.
ii) Buzón telefónico (6071010 opción 2).
i) Formulario Electrónico de Quejas
disponible en la página Web de AMV
(www.amvcolombia.org.co, sección
Quejas, Peticiones y Reclamos.
ii) Comunicación dirigida a la Dirección
de Supervisión de AMV (Calle 72 #
10-07 of 1202)
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores
4. Comentarios finales
La importancia de la educación al Inversionista
• El marco normativo y la supervisión de las autoridades son necesariaspero no suficientes. Quienes acudan al mercado deben tener unconocimiento para administrar su dinero y tomar decisiones financierasajustadas a sus necesidades.
• Persisten situaciones cotidianas de vida afectan el bienestar de laspersonas debido a las deficiencias en la educación financiera en lapoblación.
• Las persona en general no entienden el efecto de los eventos de vidasobre su capacidad financiera. Aún en países desarrollados comoInglaterra, tener un hijo, divorciarse o perder el empleo aumenta losproblemas financieros de las personas en un 19%, 17% y 63%,respectivamente1.
1/The impact of life events on financial capability: Evidence from the BHPS. Septiembre de 2009. FSA
La importancia de la educación al Inversionista
• La educación financiera ha demostrado ser unaherramienta efectiva para proteger al inversionista:
Fomenta elentendimiento delas alternativas deinversión, larentabilidad y losriesgos asociados.
Ayuda a que losinversionistasconozcan susderechos y exijan elcumplimiento de losdeberes de losintermediarios.
Previene que el ahorrodel público termine enmanos de estafadores,entidades ilegales opersonas que no cuentancon los conocimientos yla experiencia suficientepara realizar tanimportante actividad.
Un inversionista
informado es un
inversionista
protegido
Programa para la Educación del Inversionista de AMV
• Con el propósito de ofrecer información objetiva del mercado de valores, AMV ha
venido impulsando el Programa para la Educación al Inversionista – PEI.
ABC del Inversionista
Documento con información
general del mercado de valores.
Cartillas Especializadas
Aspectos claves para el
inversionista (ventajas de los
intermediarios legales y cómo
invertir en acciones).
Boletines de Accionistas
Preguntas frecuentes de los
accionistas.
Programa para la Educación del Inversionista de AMV
Asambleas de Accionistas
PEI estuvo en 10 Asambleas para proveer
información y resolver dudas de
inversionistas.
Ferias Ecopetrol
Charlas y actividades lúdicas sobre el
funcionamiento del mercado, los derechos
de los inversionistas y los riesgos (Duitama,
Barranquilla, Medellín y Cali)
Hacia un plan nacional de educación financiera
• Recientemente se conformó el Grupode Trabajo para la EducaciónFinanciera y Económica (GEFE). Estaes una iniciativa de las autoridades ylos gremios para unir esfuerzos ydiseñar una agenda conjunta.
• La experiencia internacionaldemuestra que es convenienteavanzar en una estrategia nacional enmateria de educación financiera yeconómica. Debemos involucrar laeducación formal y otros mecanismosnovedosos que permitan llegar a todala población.
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores
4. Comentarios finales
Comentarios finales
• Los mercados de valores desarrollados son un motor de crecimiento económico enel largo plazo. Para lograr esto se requiere un marco normativo robusto, unesquema de monitoreo eficiente, un régimen estricto de revelación deinformación e inversionistas educados.
• Colombia ha consolidado una estructura regulatoria y de supervisión sólida en elmercado financiero. A pesar de los grandes avances, debemos seguir elevando losestándares y fortalecer la cultura de control de cumplimiento en la industria.
• La educación de los inversionistas también es un pilar fundamental para impulsarla confianza y transparencia del mercado de valores y promover el crecimiento delmismo. Es importante seguir promoviendo espacios de capacitación para lapoblación avanzar en la construcción de un plan nacional de educación financiera.
Gracias!
www.amvcolombia.org.co
FIDUCIA: CONCEPTOS NEGOCIOS Y PRODUCTOS
EXPOINVERSIÓN COLOMBIA 2009
Sergio Rodríguez Azuero
Octubre 2 de 2009
Índice
1. Orígenes
2. Noción
3. Principales Productos
4. Nuevas Estructuras Fiduciarias
5. Conclusiones
1. Orígenes
• De dónde viene la Fiducia mercantil en Colombia?
– De una institución muy antigua, nacida en Roma 200 ADC , que seperdió al paso de los siglos y no fue recuperada por el CódigoNapoleón, del cual son herederos los códigos latinoamericanos.
– Del desarrollo muy importante del trust anglosajón en los últimos 500años
– De la forma de cómo se introdujo en México y se consagró en Panamáy de la extensión que ha tenido en nuestros países
2. Noción
Acto traslativo bajo una estructura tripartita
Importancia del patrimonio que se constituye
El elemento teleológico domina la figura
Un continente al cual las partes asignan uncontenido
2. Noción
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos
Definición contrato de Fiducia en Colombia“La fiducia mercantil es un negocio jurídico en virtud del cual una persona, llamada fiduciante ofideicomitente, transfiere uno o mas bienes especificados a otra, llamada fiduciario, quien se obligaa administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, enprovecho de éste o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario”. (C. de Co. Art. 1226)
Es posible observar sin mayor dificultad que el concepto es de lamayor amplitud permitiendo: a transferencia de cualquier tipo de bien (como valores, bienes
inmuebles, derechos de propiedad industrial, créditos etc.)
para cualquier actividad legítima (educación, constitución de garantíasinversiones etc.)
Así el único límite para la constitución de negocios fiduciarios es laimaginación
3. Principales Productos
Fiducia de administración
Fiducia de inversión, singular o colectiva
Fiducia Inmobiliaria
Fiducia de Garantía
Fiducia de Titularización
Fiducia Pública
3. Principales Productos
Fiducia de administración
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia de inversión de administración singular
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia de inversión de administración colectiva
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia inmobiliaria
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia de garantía
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia de titularización
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
3. Principales Productos Fiducia Pública
Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)
4. Nuevas Estructuras Fiduciarias
ESQUEMA FIDUCIARIO PLANES DEPARTAMENTALES DE AGUA
FIDECOMITENTES
Departamentos: Suscriben el
Contrato de Fiducia
Municipios: Otorgan Mandato a
los Departamentos para suscribir
Contrato de Fiducia
APORTANTES:
Las CAR: Aportan recursos por
cuenta de los Fideicomitentes
La Nación: Aporta recursos por
cuenta de los Fideicomitentes
PATRIMONIO AUTONOMO FIA
BIENES FIDEICOMITIDOS
Regalías
Recursos derivados del Sistema General
de Participación
Recursos aportados por las CAR por
cuenta de los Fideicomitentes
Recursos Nación aportados por cuenta de
los Fideicomitentes
PRESTAMISTAS
Entidades Financieras nacionales e
internacionales: otorgan Crédito al
Patrimonio Autónomo.
BENEFICIARIOS
Fideicomitentes
Las CAR
La Nación
FINDETER
Redescuento
PAGOS
1. Créditos Otorgados al Patrimonio Autónomo
2. Comisión al Consorcio Fiduciario
3. Gastos de administración del Plan Departamental
de Agua
4. Costos y Gastos de los contratos
5. Pago a los prestadores de los servicios públicos de
agua potable de los subsidios para la prestación del
servicio a los estratos subsidiables
COMITÉ DIRECTIVO
COMITÉ DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO
5. Conclusiones
Una vieja figura para nuevas aplicaciones
Un contrato que vende confianza en un mundo quela ha perdido
Un instrumento elástico e integrador
Una herramienta de gestión profesional deintereses de terceros, bajo la supervisión yvigilancia del Estado
MUCHAS GRACIAS POR SU AMABLE ATENCIÓN
(571) 321 8910 - Fax. (571) 321 89 10 Ext. 333
Futuro de la Economía Colombiana
Alvaro Cala HederichDecano
Escuela de Empresa – EDEUniversidad Sergio Arboleda
01 de Octubre de 2009
Histórico de las Exportaciones de Colombia
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Tradicionales No Tradicionales Total
10,4978,565
19,062
7,876 7,605
15,481
Mil
lon
es U
SD
FO
B
EXPORTACIONES COLOMBIANAS ENERO - JUNIO DE 2009
2008 2009
Exportaciones PesoI SEMESTRE DE 2009
0
20,000
40,000
60,000
No Tradicionales Tradicionales Total
5,032
47,51852,550
4,145
47,63951,784
Mil
es
Tn
3
EXPORTACIONES COLOMBIANAS PESO (Tn3)ENERO - JUNIO DE 2009
2008 2009
Variación de los sectores No Tradicionales
13.9
7.6
7.5
6.3
3.0
-6.2
-19.8
-10.5
-13.8
-11.4
-25.0 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
Productos alimenticios y bebidas
Fabricación de productos metalúrgicos básicos
Fabricación de sustancias y productos químicos
Agricultura, ganadería y caza
Fabricación de productos textiles
Part. % y Var. % de las exportaciones NT según CIIU Enero - Junio de 2009
Variación % Participación (%)
Principales países destino Exportaciones NT
Venezuela, 33.5
Estados Unidos, 19.7
Ecuador, 7.8
Unión Europeaa, 7.2
Perú, 4.3
México, 2.9
Brasil, 1.9
Demás Países, 23
Principales Países Destino de las Exportaciones NT ENE - JUN 2009
Histórico de las Importaciones de ColombiaIMPORTACIONES
2000 - 2008
Importaciones ValorI SEMESTRE DE 2009
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2008 2009
18,932
15,574
Mil
lon
es U
SD
CIF
IMPORTACIONES COLOMBIANASENERO - JUNIO DE 2009
Importaciones Peso
I SEMESTRE DE 2009
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
2008 2009
10,509,9609,594,974
Tn
3 N
ETA
S
IMPORTACIONES COLOMBIANAS ENERO - JUNIO DE 2009
Balanza Comercial
I SEMESTRE DE 2009
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Exportaciones Importaciones Balanza
19,06217,747
1,315
15,481 14,739
742
US
D M
illo
ne
s F
OB
Balanza Comercial Total Nacional ENERO - JUNIO 08/09
2008 2009
FLUJO COMERCIAL COL – EE.UU.
I SEMESTRE DE 2009
-
2,000
4,000
6,000
8,000
Exportaciones Importaciones Balanza
7,231
5,386
1,845
5,438
4,310
1,128
US
D M
illo
ne
s F
OB
FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - EE.UU. ENE - JUN DE 2009
2008 2009
FLUJO COMERCIAL COL – VENI SEMESTRE DE 2009
-
1,000
2,000
3,000
Exportaciones Importaciones Balanza
2,690
555
2,135
2,685
276
2,409
US
D M
illo
ne
s F
OB
FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - VENEZUELA ENE - JUN DE 2009
2008 2009
VARIACION DE LAS EXPORTACIONES DE COLOMBIA A VENEZUELA
EXPORTACIONES COLOMBIANAS HACIA
VENEZUELAEnero-Junio Miles de Dólares FOB
Variación (%)2008 2009
Manufacturas de cuero 18.114 2.497 (86,2)
Confecciones 435.743 120.612 (72,3)
Sector Automotriz 146.711 46.832 (68,1)
Metalúrgica 69.674 52.484 (24,7)
Química básica 182.857 178.091 (2,6)
Editoriales 31.759 35.740 12,5
Jabones, cosméticos, otros 103.953 118.582 14,1
Calzado 55.514 71.417 28,6
Papel 106.275 160.971 51,5
Textiles 185.767 287.126 54,6
Azúcar 948 1.924 102,9
Carbón 1.682 4.616 174,5
TOTAL 2.690.152 2.684.449 (0,2)
FLUJO COMERCIAL COL – ECI SEMESTRE DE 2009
-
200
400
600
800
Exportaciones Importaciones Balanza
701
380 321
600
317 283
US
D M
illo
ne
s F
OB
FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - ECUADOR ENE - JUN DE 2009
2008 2009
VARIACION DE LAS EXPORTACIONES DE COLOMBIA A ECUADOR
EXPORTACIONES COLOMBIANAS HACIA ECUADOR
Enero-JunioMiles de Dólares FOB
Variación (%)2008 2009
Confecciones 30.008 13.634 (54,6)
Calzado 4.535 2.442 (46,1)
Carbón 644 373 (42,1)
Metalúrgica 48.370 34.987 (27,7)
Papel 71.950 52.884 (26,5)
Química básica 143.280 113.660 (20,7)
Editoriales 7.470 6.198 (17,0)
Azúcar 1.818 1.546 (15,0)
Jabones, cosméticos, otros 64.254 54.966 (14,5)
Industria Automotriz 72.773 64.943 (10,8)
Productos de plástico 28.290 26.059 (7,9)
Textiles 33.760 41.227 22,1
Manufacturas de cuero 882 1.291 46,3
TOTAL 700.872 599.665 (14,4)
Nuevas Oportunidades: Destinos
Do not put content on the brand signature
Do not put content on the brand signature
Impacto de los Multifondos en los Colombianos
• ING Pensiones y Cesantías
• Vicepresidencia de Inversiones
• ING Investment Management
W W W .INGINVESTM ENT.COM
Agenda
• Marco General
• Impactos
MARCO GENERAL
IMPACTOS
SOBRE EL AHORRO Y SU CULTURA
Fuente: Browning and Lusardi.
SOBRE EL AHORRO Y SU IMPORTANCIA
SOBRE EL AHORRO Y SU NECESIDAD DE CRECIMIENTO
• El nivel de ahorro en Colombia essupremamente bajo. Multifondos ayudará acrear una cultura de ahorro donde la gente sehaga cada vez más conciente de la necesidadde planificar su futuro.
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
<=2 >2<=4 >4<=7 >7<=10 >10<=13 >13<=16 >16
No. Salarios Mínimos
No.
Afil
iado
s
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Afiliados
Porcentaje Acumulado6.3
mill.
83.2%
Fuente: Asofondos.
SOBRE EL AHORRO Y SU NECESIDAD DE CRECIMIENTO
Fuente: FMI
SOBRE LA CULTURA FINANCIERA
Riesgo
Retorno
Liquidez
Bonos
Acciones
Riesgo
Retorno
Liquidez
Bonos
Acciones
Riesgo
Retorno
Liquidez
Bonos
Acciones
Desviación (%)
Rentabilidad Esperada Q
Activos Individuales
Desviación (%)
Rentabilidad Esperada Q
Desviación (%)
Rentabilidad Esperada Q
Desviación (%)
Rentabilidad Esperada Q
Activos Individuales
• Multifondos permitirá diversificar los riesgos de los afiliados según su edad; Abrirá las puertas para que lagente se sienta más comprometida con sus decisiones de inversión; Ayudará para maximizar la relaciónriesgo/beneficio de los afiliados.
Market Share Public Debt
19,68%
19,41%
15,46%13,71%
31,74%
AFP s Banks Public Trusts Public Entities Others
Market Share Local Equity
50%
15%
15%
10%
10%
Corporate Regular Persons AFP s Brokers Others
Market Share FX
25%
20%
25%
30%
AFP s Corporate Financial Int. Offshore Hace cinco años el porcentaje invertido en RV era del 2% y
no existía exposición a activos externos.
Participación en mercados locales creciendo, haciéndolas el participante más importante
Los negocios más grandes en Colombia se ofrecen a las AFP´s
Las AFP´s financian recurrentemente al Gobierno Nacional
SOBRE LOS MERCADOS
MUCHAS GRACIAS
“IMPACTO DE LOS MULTIFONDOS EN LOS INVERSIONISTAS COLOMBIANOS.”
DR. LEONEL JOSÉ TORRES J.
MULTIFONDOS.
Activos financieros que permiten al
inversionista cambiar sus alternativas de
inversión, pasando de la Renta Fija a la Renta
Variable.
No penalización.
Riesgos.
Ventajas Fiscales.
SU
PE
RE
NT
EN
DE
NC
IA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
CLASIFICACIÓN
MULTIFONDOS.1. Según el riesgo que
asume el inversionista. Conservadores.
Arriesgados.
2. Según el Predominio dela Inversión. Renta Variable.
Renta Fija.
3. Según la Zona en dondepredomina la inversión.S
UP
ER
EN
TE
ND
EN
CIA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
• REFORMA FINANCIERA.
TÍTULO V
“DEL RÉGIMEN FINANCIERO DE LOS FONDOS DE
PENSIÓN OBLIGATORIA Y CESANTÍA”
ART. 31. “En este régimen las administradoras ofrecerán
diferentes fondos de pensiones, para que los afiliados una vez
informados elijan aquellos que se ajusten en mejor forma a sus
edades y perfiles de riesgo …”
ART. 32 Literal “c) Los afiliados al sistema podrán escoger y
trasladarse libremente entre entidades administradoras y entre
los fondos de pensiones gestionados por ellas según la
regulación aplicable para el efecto …”
SU
PE
RE
NT
EN
DE
NC
IA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
REGULACIÓN DE LOS
MULTIFONDOS.
LOS MULTIFONDOS EN
COLOMBIA.
SU
PE
RE
NT
EN
DE
NC
IA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
TIPO DE
PORTAFOLIOCARACTERÍSTICAS
PERFIL USUARIO INVERSIÓN %
AGRESIVO Jóvenes
Renta variable
(Acciones)70
Renta Fija (CDT y TES) 30
TOTAL 100
MODERADOAdultos
(35 a 45 años)
Renta Variable 40
Renta Fija 60
TOTAL 100
CONSERVADORAdultos
(55 a 60 años)
Renta Fija 80
Renta Variable 20
TOTAL 100
SU
PE
RE
NT
EN
DE
NC
IA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
FUTURO DEL MERCADO
COLOMBIANO.
1. Una decisión de inversión sobre el Fondo
Agresivo puede influenciar directamente las
variaciones del mercado accionario.
2. Los otros agentes del mercado, como las
personas naturales, el sector real y las
sociedades comisionistas de bolsa; tendrían
que crear nuevas estrategias para
contrarrestar el impacto de las AFP
SU
PE
RE
NT
EN
DE
NC
IA
FIN
AN
CIE
RA
DE
CO
LO
MB
IAV
IGIL
AD
O
GRACIAS.
INDICADORES ECONOMICOS EN
COLOMBIA
Nicolas Rivera GuerreroJefe Centro Virtual de NegociosEscuela de EmpresaUniversidad Sergio Arboleda
INDICEI. TASA DE CAMBIO
III. TASA DE INTERES
Definición.Tipos de regímenes cambiarios.Tasa Representativa del mercado.Comportamiento de la T.R.M. Devaluación y Revaluación y sus efectos.
II. UNIDAD DE VALOR REAL -UVR
Definición.Clasificación de las Tasas de Interés.La DTF.Comportamiento de las Tasas de interés.
Antecedentes.Definición.Como funciona la UVR.Comportamiento de la UVR.
I. TASA DE CAMBIO
TASA DE CAMBIO
Es el valor de la moneda extranjera expresado en unidades de moneda nacional.
Muestra la relación que existe entre dos monedas.
La tasa de cambio aumenta o disminuye de acuerdo con la oferta y la demanda de la divisa.
Se define entonces como el número de unidades de la moneda nacional que debo
obtener, para adquirir una unidad de moneda extranjera.
DEFINICIÓN DE TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO FIJO
BANDA CAMBIARIA
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
TRES REGIMENES CAMBIARIOS
MAS IMPORTANTES
Generalmente se escoge la moneda de un país desarrollado, estable y de
baja inflación para definir la tasa de cambio.
La economía americana cumple con estos requisitos por lo cual vemos
frecuentemente la fijación del dólar americano como patrón, así mismo
recientemente se utiliza el euro por las características de la región
económica europea.
TASA DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO FIJO
Es definida por el banco central
El objetivo es mantener constante la relación de las dos monedas.
Las acciones del Banco central o autoridad monetaria van encaminadas a mantener este valor a través del tiempo.
t
Valor
TASA DE CAMBIO
BANDA CAMBIARIA
Sistema utilizado para controlar el valor del tipo de cambio en los países.
Se establecen limites máximos y mínimos entre los cuales debe fluctuar (techo y piso).
Al tocar los diferentes limites de la banda, la autoridad monetaria entra a vender o comprar moneda extranjera con el fin de mantener los niveles de oferta y demanda estables y no permitir el rompimiento de la banda.
TASA DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
Este sistema permite que la oferta y la demanda fijen el valor de la tasa de cambio y determinen la relación de las dos monedas.
El valor de unidades de moneda que se necesitan para comprar otra varía libremente a través del tiempo.
El banco central no interviene en la fijación de la tasa de cambio pero si utiliza estrategias encaminadas a controlar el comportamiento del tipo de cambio con el fin de evitar fuertes impactos en la economía local
TASA DE CAMBIO
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM)
Es el indicador oficial de la tasa de cambio del peso colombiano por un dólar americano.
La Superintendencia Financiera es quien realiza el promedio y lo certifica, basadaen las operaciones de compra y venta de divisas del día inmediatamente anterior.
Es el promedio aritmético simple de las tasas ponderadas operaciones dedivisas realizadas por Bancos comerciales, Corporaciones financieras,Sociedades Comisionistas de Bolsa, Compañias de Financiamiento Comercial,La Financiera Energética Nacional –FEN-, y BANCOLDEX, en Bogotá,Medellín, Barranquilla y Cali. Se excluyen las operaciones realizadas porventanilla y las de derivados sobre divisas.
TASA DE CAMBIO
COMPORTAMIENTO DE LA TRM 199 - 2009
TASA DE CAMBIO
FUENTE: Bloomberg
DEVALUACIÓN
Ocurre cuando la moneda de un país pierde valor frente a las
monedas extranjeras o a la moneda de referencia. En el caso
colombiano sucede cuando debemos dar mas pesos por cada dólar americano que compramos.
Ejemplo:
Ayer: 2.900 pesos por cada dólar
Hoy: 3.100 pesos por cada dólar
Devaluación del 6.89%
REVALUACIÓN
Ocurre cuando la moneda de un país incrementa su valor frente a las
monedas extranjeras o a la moneda de referencia. En el caso colombiano sucede cuando debemos dar menos pesos por cada dólar americano que compramos.
Ejemplo:
Ayer: 3.100 pesos por cada dólar
Hoy: 2.900 pesos por cada dólar
Revaluación del 6.89%
TASA DE CAMBIO
EFECTOS DE LA DEVALUACIÓN EN LA VIDA COTIDIANA
a) Se encarecen los productos importados, puesto que necesitamos mas pesos
para comprar el mismo bien. (productos de tecnología)
b) Los productos locales, que utilizan insumos importados también se
encarecen dados los mayores costos de producción, afectando directamente
al consumidor.
c) Las personas naturales o empresas que tienen a su cargo préstamos
externos se ven afectadas por el incremento en el valor de los pagos.
d) Se encarece todos los bienes y servicios que deben ser pagados en moneda
extranjera (tiquetes, hoteles, etc.)
TASA DE CAMBIO
EFECTOS DE LA REVALUACIÓN EN LA VIDA COTIDIANA
a) Se favorece el consumo de productos importados, generando un impacto
negativo en la producción local.
b) Para que una revaluación sea positiva para el país se deben venir
acompañada de factores que la sustenten, como una producción
competitiva y eficiente que atrae capitales extranjeros a través de la venta
de nuestros productos en el exterior.
c) Cuando sucede una revaluación acelerada que no esta acompañada por
eficiencia y competitividad, necesariamente desata desempleo en una
economía como la nuestra, puesto que los consumidores nacionales
prefieren consumir en el exterior o productos provenientes de otros países.
TASA DE CAMBIO
II. INFLACIÓN Y LA UNIDAD DE VALOR REAL
UVR
INFLACIÓN
Es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios frente al poder
adquisitivo del dinero.
También se puede entender como la caída en el valor de mercado de una moneda frente al valor de los bienes y servicios que se transan en una
economía. En este sentido es comparable con la devaluación, que es la pérdida de valor de
mercado de una moneda frente a otra.
¿QUÉ ES LA INFLACIÓN?
INFLACIÓN
La inflación la calcula el Departamento Nacional de Estadística con la diferencia de precios de la
canasta familiar.
Con las variaciones obtenidas calcula un índice de precios que muestra la evolución de la
variación de precios.
Este índice se conoce como Índice de Precios al Consumidor o IPC y la medición porcentual de
inflación corresponde a la variación de este índice.
¿CÓMO SE MIDE LA INFLACIÓN?
INFLACIÓN
En Colombia la canasta familiar está compuesta por mas de 400 productos dentro de los que se encuentran:
1. Alimentos2. Vivienda3. Vestuario4. Salud5. Educación 6. Diversión, cultura y esparcimiento7. Transporte y comunicaciones8. Otros gastos
LA CANASTA FAMILIAR
INFLACIÓN
¿ CÓMO CALCULO MI INFLACIÓN? (Ejemplo simple)
AÑO 1: Una familia gasta $1.500.000 pesos en
compra de mercado, transporte, salud,
educación entre otros.
AÑO 2: La misma familia gasta $2.000.000 pesos
en las mismas compras.
La diferencia entre el año 2009 y 2008 es de $500.000 pesos, esto quiere
decir que la los precios de los bienes aumentaron en forma generalizada en
33.3%. A este aumento porcentual en el nivel de precios se le llama
INFLACIÓN.
INFLACIÓN
¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A SU BOLSILLO?
Enero 2008: Salario: 1.000.000
Gastos familiares: 920.000
Ahorro: 80.000
Si la inflación fuese del 10% este sería el resultado
Diciembre 2008: Salario: 1.000.000
Gastos familiares: 1.012.000
Ahorro: (12.000)
INFLACIÓN
¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A SU BOLSILLO?
Para compensar el impacto de la inflación sobre
el salario de este trabajador, este debería recibir
un incremento igual a la inflación.
INFLACIÓN
¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A LOS EMPRESARIOS?
El problema es que el incrementar el salario de
todos los trabajadores, genera a los empresarios
la necesidad de incrementar los precios
nuevamente para mantener las utilidades.
INFLACIÓN
¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A LOS EMPRESARIOS?
Y esto vuelve a generar inflación….
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Salarios
Precios
UVR
UVR ANTECEDENTES
UPAC Unidad de poder adquisitivo constante, cuyo objetivo eramantener la capacidad de compra en el tiempo.
Sistema Creado en Brasil e implantado en Colombia en el gobierno deMisael Pastrana, como mecanismo para fomentar la compra de viviendade los Colombianos.
En los países con niveles de inflación altos, los créditos de largo plazo seven afectados por la perdida de valor del dinero en el tiempo. Por talmotivo, se utiliza el UPAC, como mecanismo para evitar esta perdida devalor y garantizar el pago de intereses mayor o igual al porcentaje deincremento generalizado de precios.
El UPAC, se calculaba con base en la DTF, que para el año 1998 aumentoen mayor proporción a la inflación, lo que causó un incrementodesmedido de las cuotas hipotecarias.
Como consecuencia de esta crisis nace la UVR, Unidad de Valor Real.
UVR
DEFINICION
La UVR (Unidad de Valor Real) es un índice que crece enfunción de la inflación,
Al igual que el UPAC, nace con el objetivo de actualizar loscréditos de largo plazo de acuerdo con el costo de vida delpaís. Este ajuste es acorde al aumento de la capacidad depago de los colombianos puesto que dicha capacidadaumenta también con el aumento del IPC.
Es muy importante recalcar que por norma legal, la UVRdebe reflejar la variación de los precios al consumidor, NOLAS TASAS DE INTERÉS.
DETALLE ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
INFLACIÒN 5% 20%
TASA REAL 11% 11%
TASA NOMINAL 16% 31%
TASA MENSUAL 1% 3%
UVR 100 100
CREDITO 1.000.000 1.000.000
UVRs 10.000 10.000
COMO FUNCIONA LA UVR
DETALLE ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
PRIMERA CUOTA $ 14.687 26.098
PRIMERA CUOTA UVR 114 114
VALOR UVR 100 102
PRIMERA CUOTA 11.413 11.555
COMO FUNCIONA LA UVR
DETALLE ESCENARIO 1 ESCENARIO 2
SALARIO 1.000.000 1.000.000
MAXIMO CREDITO $ 20.426.217 11.495.111
MAXIMO CREDITO UVR 26.285.060 25.961.883
COMO FUNCIONA LA UVR
TASA DE INTERÉS
“ES EL PRECIO DEL DINERO”
La tasa de interés es el valor de se debe pagar por utilizar el dinero.
Para el deudor: es el precio de tomar prestado un capital.
Para el acreedor: es la retribución que recibe por entregar su dinero.
La tasa de interés se expresa como porcentaje y se refiere a periodos de tiempo (mes, trimestre, año).
En Colombia, las tasas de interés son un instrumento de política monetaria del Banco Central, el banco regula las tasas de interés y fija los límites entre los cuales se deben
mover los intermediarios financieros.
TASA DE INTERÉS
CLASIFICACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS
POR SU COMPOSICIÓN
Nominal
Real
Múltiple o compuesta
POR SU UTILIZACIÓN
Pasiva o de captación
Activa o de colocación
POR SU PERIODICIDAD Y MODALIDAD
Periódica Vencida
Periódica Anticipada
Nominal
Efectiva anual
TASA DE INTERÉS
POR SU COMPOSICIÓN
TASA DE INTERES NOMINAL
TASA DE INTERES REAL
Es la tasa de interés del mercado, aun no se descuenta la inflación
La tasa de interés real ya tiene descontada la inflación
¿Qué es la inflación? Es la variación del nivel de precios que trae como consecuencia la perdida del poder adquisitivo del dinero frente a una canasta
de bienes y servicios.
TASA DE INTERÉS MÚLTIPLE O COMPUESTA
Es aquella tasa de interés que se calcula tomando como base dos o mas indicadores o tasas. ( Ej UVR)
TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS ACTIVA O DE COLOCACIÓN
Es la tasa que cobran los bancos o intermediarios financieros que prestan recursos al público.
Su valor dependerá del tipo de crédito, plazo y destino del préstamo, por tal motivo la tasa para estudio, compra de vivienda o consumo es diferente.
Por lo general, a los créditos mas pequeños (mas costosos) se les cobra una tasa de interés mayor.
Así mismo a los créditos mas riesgosos, se les cobra una tasa de interés mayor que compense el riesgo.
A los creditos a clientes preferenciales y grandes empresas, se les cobran tasas de interés mas bajas.
POR SU UTILIZACIÓN
TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS ACTIVA O DE COLOCACIÓN
POR SU UTILIZACIÓN
24
15
11 11
0
5
10
15
20
25
30
Consumo Ordinario Preferencial Tesorería
Fuente: Banco de la República-Cálculos propios
Promedio Año 2009
TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS ACTIVA O DE COLOCACIÓN
POR SU UTILIZACIÓN
Consumo; 11%
Ordinario; 29%
Preferencial; 30%
Tesorería; 31%
Fuente: Banco de la República-Cálculos propios
Promedio Año 2009
TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS ACTIVA O DE COLOCACIÓN
POR SU UTILIZACIÓN
24
15
11 11
0
5
10
15
20
25
30
Consumo Ordinario Preferencial Tesorería
Fuente: Banco de la República-Cálculos propios
Promedio: 13.7%
Promedio Año 2009
TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERES PASIVA O DE CAPTACIÓN
Es la tasa que pagan los bancos o intermediarios financieros para captar recursos del público.
Se fija de acuerdo con el tiempo que se captará el dinero, el dinero a la vista tiene la menor tasa de interés, el dinero ahorrado en instrumentos de mediano y largo plazo tiene una mayor tasa de interés.
El promedio ponderado de las tasas de captación via CDTs de los diferentes intermediarios financieros se conoce como DTF (Deposito a término fijo)
POR SU UTILIZACIÓN
TASA DE INTERÉS
LA DTF (Deposito a Término Fijo)
Es el promedio ponderado de las tasas de captación de dinero de certificados
de depósitos a término de 90 días, que realizan los Bancos, Corporaciones
Financieras y Compañias de Financiamiento Comercial.
Se calcula semanalmente tomando en cuenta las operaciones de captación
de las instituciones financieras.
La DTF, es un importante indicador de referencia que calcula el Banco de la
República.
TASA DE INTERÉS
LA DTF (Deposito a Término Fijo)
31 31
33 34
36 37
27 26
29
3231
24
33
21
12 12
98 8 7 6
810
7
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
TASA DE INTERÉS
Margen de intermediación
El Margen de intermediación es la diferencia que existe entre el tasa de
interés activa (de colocación) y la tasa de interés pasiva (de captación), y
constituye la principal fuente de ingresos de las entidades financieras.
TASA DE INTERÉS
Margen de Intermediación
24
15
11 11
0
5
10
15
20
25
30
Consumo Ordinario Preferencial Tesorería
Fuente: Banco de la República-Cálculos propios
Promedio: 13.7%
Promedio Año 2009
Promedio: 7%
Margen del 6,7%
TASA DE INTERÉS
POR SU PERIODICIDAD Y MODALIDAD
Periódica Vencida:
Es la tasa que se liquida al final del periodo pactado,
Ej: mes vencido, trimestre vencido, etc. En Colombia
generalmente las tasas de interés que cobran los
bancos son mes vencido.
Nominal:
Periódica Anticipada: Es la tasa que se liquida y se debe pagar al inicio del
periodo pactado, Ej: mes anticipado, trimestre
anticipado, etc.
Efectiva Anual TEA:
La capitalización del interés en determinado número
de veces por año, da lugar a una tasa efectiva mayor
que la nominal. La tasa efectiva es una función
exponencial de la tasa periódica.
Es aquella tasa que se capitaliza mas de una vez por
año. Es una tasa de interés simple.
TASA DE INTERÉS
POR SU PERIODICIDAD Y MODALIDAD
Periódica Vencida:
Ejercicio
Nominal:
Periódica Anticipada: Ejercicio
Efectiva Anual TEA:
Ejercicio
Ejercicio
• TRM▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo112.h
tm• UVR
▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo114.htm
▫ http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap%206/UVR.htm
• IPC▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo105.
htm• DTF
▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo96.htm
• TASAS DE INTERES▫ http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecci
ones/Cap%204/Tipos%20de%20tasas.htm
BIBLIOGRAFIA SUGERIDA