Mis Experiencias en La BVL

Mis experiencias en la Bolsa de Valores de Lima 1

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Recomendaciones para inversionistas

Desde setiembre de 1993 vivo un gran romance. Vivo pensando en ella; me

enorgullece escuchar su nombre diariamente en la radio; ver su imagen en la

televisión; leer noticias y artículos sobre ella en diarios y revistas; y no soy

celoso aunque todos vayan tras de ella. Sin embargo, estoy seguro de que lo

mismo que yo siento por ella, también lo sienten miles de personas. Desde que

escuché su nombre por primera vez, y fui consciente de su importancia, la

Bolsa de Valores de Lima despertó en mí el apasionamiento por el

emprendimiento, por la independencia laboral, por convertirme en inversionista.

Mi convivencia con la bolsa de valores se ha convertido en una bolsa de

millonarias experiencias abarcando no solo vicisitudes económicas, sino y

sobre todo, humanas.

He conocido inversionistas en todas las situaciones: a quienes se volvieron

millonarios; a los despilfarradores; a los permanentemente asustados (casi

cardiacos); a los muy pacientes; a los eruditos que lo saben todo, pero nunca

hicieron fortuna; a quienes con solo educación básica alcanzaron la gloria; a los

“duros” que siendo ricos viajan en combi; a los empobrecidos que viajan en

auto de papá para aparentar; a quienes se divorciaron porque la esposa no

soportó “bajar su nivel de vida” luego de una mala racha de su deprimido

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inversionista; euforias y pánicos que se repiten en cada ciclo bursátil. En fin, la

bolsa de valores es un mundo.

He visto las inversiones al contado en acciones, pero también con dinero

prestado de amistades, familiares y bancos. He visto y he vivido compras de

acciones de empresas casi en quiebra, de proyectos de oro sin oro, proyectos

de cobre sin cobre, proyectos de petróleo sin petróleo, e inversiones en la

Bolsa de Nueva York cuando se desató la crisis hipotecaria que,

posteriormente, derivó en crac.

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Si vas a empezar a invertir en bolsa, no es aconsejable que te endeudes

buscando el capital ajeno para hacerlo. Y mucho menos aventurarte a invertir

en acciones sin mayores fundamentos. Ésa sí, podría ser la forma más fácil y

directa de empezar en bolsa y morir fulminantemente. Recuerda que el dinero

destinado a la bolsa debe ser tu excedente destinado al ahorro. Miles de

personas se han enriquecido en base a su inteligencia y audacia para los

negocios y muchas veces con créditos o deudas, pero eso solo te lo podrías

permitir en la bolsa -y aún así con grandes riesgos-, cuando seas un

experimentado bolsista que ya haya vivido por lo menos un ciclo de euforia y

otro de pánico bursátil, que entre los dos dura estadísticamente diez años.

He vivido años muy duros en la Bolsa de Lima viendo brutales retrocesos de

cotizaciones durante coyunturas como la toma de la Embajada de Japón en el

Perú por emerretistas, el “efecto tequila”, la crisis asiática y la crisis

norteamericana; así como también los momentos más eufóricos y productivos

después de cada crisis.

He sentido la admiración por personas consideradas por mí como casi

infalibles, expertos que en algún momento cometieron graves errores sumidos

en grandes deudas que pensé que era imposible que hallaran la solución a sus

problemas. Pero vi que con mucho valor, astucia, energía, constancia y, como


es natural, con suerte, sobrevivieron a sus dramáticas aventuras. Puedo

decirte con toda razón que cualquiera no puede ser un bolsista exitoso, pero

estoy seguro que si has llegado hasta la lectura de estas páginas es porque ya

posees la primera cualidad para serlo: haber sentido el despertar de la pasión

por el trading bursátil. 3

Luego de todos estos años vividos en la bolsa de valores, tengo la obligación

de decirte que si deseas invertir en ella y tener éxito, es primordial que tengas

otra cualidad: mucha paciencia. Y si no la tienes, tendrás que aprender a

desarrollarla.

En primer lugar, paciencia para capacitarte. Difiero de la concepción de que a

la bolsa se va “a jugar”. Considero que si tú quieres eso, lo más apropiado

sería que visites un salón tragamonedas, apuestes a los caballos o compres

algún boleto de la lotería. Si tú vas a la bolsa “a jugar” con el fin de ganar

dinero, te aseguro de antemano que ya perdiste. La idea es que vayas a la

bolsa de valores a invertir seria y responsablemente tu dinero, y para eso

necesitas capacitarte mediante cursos, talleres, seminarios, conferencias,

libros, etc. Y capacitarte, además, mediante la inversión en sí, comenzando a

reunir experiencia en el trading, comprando y vendiendo valores, y registrando

las razones de tus ganancias y también de tus desaciertos.

Por otro lado, más adelante también necesitarás paciencia durante tus

inversiones, pues no todos los días encontrarás oportunidades de ganar dinero.

En la Bolsa de Valores de Lima, por ejemplo, a veces deberás esperar días,

semanas y hasta quizá meses para encontrar el mejor momento de comprar y

también el mejor momento para vender. Recuerda que el dinero destinado a la

bolsa debe ser un excedente de tu capital. Un dinero destinado al ahorro y que

no deberás disponer de él en por lo menos seis meses. No porque no puedas,

sino porque es el mínimo lapso apropiado para evaluar los resultados.


Como en cualquier trabajo o negocio, lo fundamental para ser un buen bolsista

es sentir pasión por las inversiones bursátiles. Eso no quiere decir que debas

invertir obedeciendo a tus emociones. No. Sino que tu pasión te motive a

analizar las acciones de una empresa a la que le “echaste el ojo”, que te

impulse a saber todo sobre ella, a revisar sus estados financieros, a analizar

gráficos del comportamiento de sus acciones, a seguirla día a día, a desarrollar

tu olfato de detectar oportunidades.

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Mis inicios en la bolsa carecieron de una capacitación académica profunda,

debido a que en esos momentos no había una enseñanza especializada sobre

el tema en ninguna institución. Por eso, más que en las universidades o libros,

lo que sé sobre bolsa lo he aprendido en la cancha desde 1993. Aprendí

cometiendo muchos errores, “pagando derecho de piso”, cayéndome y

volviendo a levantarme, observando las estrategias empíricas de antiguos

bolsistas, y desarrollando mi olfato de oportunidades durante mi convivencia

con la Bolsa de Valores de Lima, la Bolsa de Valores de Nueva York, y mi

relación con una decena de sociedades agentes de bolsa, brókers o casas de

bolsa de las que guardo con mucho cariño las pólizas de todas mis

operaciones desde mi primera compra de acciones.

Casi nunca he ido una sola noche a la cama sin haber analizado la bolsa

viendo qué oportunidades podría pescar para la mañana siguiente. Esto no es

una obligación. Lo he hecho al igual que muchas personas por amor a la bolsa,

por mi apasionamiento a la adrenalina bursátil.

Por mi experiencia como trader, operador, consultor y capacitador de

inversionistas, considero que debemos desterrar tres mitos en relación a la

Bolsa de Valores de Lima:

Mito Nº 1: Invertir en bolsa está destinado para gente acaudalada.


Que muchas personas adineradas participen en ella, no significa que solo éstos

tengan el privilegio de invertir en acciones. No existe ninguna norma que

estipule un mínimo de capital para destinarlo a la bolsa, y podemos hacerlo

desde mil dólares o su equivalente en nuevos soles como sugerencia.

5 Mito Nº 2: Invirtiendo en la Bolsa de Valores de Lima podemos perder todo nuestro dinero.

A diferencia de la Bolsa de New York, por ejemplo, la bolsa limeña es

sumamente menos volátil; no es posible el mismo tipo de apalancamiento

(endeudamiento) para invertir hasta por cuatro veces nuestro capital; y

además, el comportamiento y las tendencias de los precios de las acciones

obedecen de manera más coherente con los fundamentos de cada empresa.

En conclusión, podríamos perder un porcentaje de nuestro capital, pero no la

totalidad.

Mito Nº 3: Invertir en bolsa está destinado para gente especialista en finanzas.

Estamos seguros que la mayoría de inversionistas bursátiles no lo son y que la

mayoría de personas con éxito en la bolsa tampoco. Así que de haber temor,

hay que desecharlo, pues invertir en bolsa es como cualquier negocio donde

cuesta dar el primer paso y lo primero que debemos hacer es darlo. ¿Cómo?

Capacitándonos.

Los aportes que te puedo brindar en las siguientes páginas estoy seguro te

serán de mucha utilidad, pues se fundamentan en mis experiencias personales

y experiencias de amigos y otros inversionistas, de quienes he podido ver de

cerca vivir sus glorias y penurias, y a obtener de todo ello, valiosísimas

enseñanzas para ser un buen inversionista en bolsa de valores.


Expongo aquí mis conocimientos en los diferentes escenarios bursátiles para

compartirlas contigo. Si te intimidé al narrarte escuetamente lo vivido, lo hice

simplemente para que seas consciente de que la inversión en la bolsa de

valores no es un juego, sino un trabajo serio que, como cualquier labor o

negocio, requiere de tu apasionamiento, disciplina y responsabilidad. Esto

empieza con tu capacitación, que hoy sí existe y es posible en nuestro medio, y

evites recorrer el mismo camino tortuoso que yo recorrí.

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Éxitos.

Director del Instituto La Moneda www.institutolamoneda.com


http://www.institutolamoneda.com/

Ser buen profesional no es garantía de ser un buen bolsista Existen muchos economistas, contadores y, en general, muy buenos

profesionales que pueden tener un gran conocimiento de la bolsa de valores,

pero no basta la teoría, sino también la destreza en la “cancha”. Del mismo

modo que conozco a algunos bolsistas convertidos en millonarios, con solo

educación secundaria y sin haber pisado jamás la universidad. Lógicamente,

tuvieron que capacitarse vía cursos pequeños y ser autodidactas.

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Las noticias positivas y negativas que influyen directamente en el

comportamiento de los inversionistas y, por ende, en el mercado pueden

provocar euforia o pánico al más erudito en bolsa. Por eso, el manejo de tus

emociones es importantísimo si quieres triunfar sabiendo sopesar los buenos y

malos momentos para no actuar como muchas veces lo hace el resto, sino de

acuerdo a análisis y criterios propios.

Recuerdo que la primera mitad de 1997 fue muy bueno para la bolsa limeña.

Prácticamente todo subía, en especial, las acciones mineras que fueron la gran

atracción de inversionistas nacionales y extranjeros como consecuencia de la

elevación de la cotización de los metales en los mercados internacionales. Sin

embargo, la segunda mitad, fue todo lo contrario. El precio de los metales

empezó a caer y, de la misma manera que la bolsa subió, empezó a bajar.

Cuando la bolsa sube, casi todos ganan, pero ésta no sube eternamente.

Cumple su ciclo ascendente y luego empieza el de bajada. Es ahí cuando

identificamos al buen bolsista. En primer lugar, al que es capaz de percatarse

de que la bolsa está llegando a su “techo” y que podría iniciarse el ciclo

descendente; y en segundo lugar, ver si tiene una estrategia para cuando esto

suceda. Generalmente los eruditos hacen sumo análisis fundamental de la

situación macroeconómica, de los sectores económicos y de las empresas en

las cuales invertir. De todo esto obtienen una gran conclusión que es saber

cuáles son las empresas en cuyas acciones invertir.


En 1997 yo era operador de una SAB. Mi labor era colocar las órdenes de los

clientes en el sistema y ejecutar las compras y ventas de acciones. Yo era el

responsable de todo ello dentro de un ambiente en el que se encontraba una

veintena de inversionistas acostumbrados a asistir diariamente para seguir de

cerca la bolsa. 8

Los comentarios sobre la bolsa eran analíticos, graciosos, burlones, optimistas,

pesimistas, esperanzadores. Los rumores, los chismes bursátiles, “los datazos

de muy buena fuente” eran de todos los días. Entre todos ellos, los eruditos

determinaban en qué invertir por sus propias conclusiones y, efectivamente, así

lo hacían. Pero cometían una grave omisión a su análisis. Sabían qué comprar,

pero no en qué momento comprar, y eso solo lo da el análisis técnico. Y

lógicamente ése no era el mejor momento para invertir cuando todo empezaba

a caer en el transcurso de la segunda mitad de 1997.

Recuerdo a un amigo que se despojó de sus acciones de Morococha con las

cuales había ganado mucho dinero durante los primeros meses de 1997. Las

vendió al empezar el segundo semestre cuando todo estaba empezando a

bajar. Con ese capital compró acciones de Milpo que es una empresa del

mismo sector y misma materia prima (minera que extrae zinc). Las acciones de

Morococha y Milpo habían subido prácticamente en la misma proporción. Sin

embargo, para este inversionista, Milpo tenía más proyección de crecimiento

por todos sus proyectos pendientes. La historia fue que las acciones de Milpo,

Morococha y de todas las demás empresas cayeron fuertemente. En teoría,

quizá Milpo tuvo más posibilidades de crecimiento, pero su realidad en la bolsa

es que tenía que caer. Y uno de los criterios, quizá el más importante para

anticiparse a esto era realizando el análisis técnico.


Debes tener presente una premisa muy simple e importante en la bolsa que es

comprar abajo y vender arriba. Parece sencillo, pero la mayoría de

inversionistas hace lo contrario.

Recuerdo mucho a un inversionista de nombre Jorge. Él hacía su análisis,

detectaba una oportunidad de inversión, pero siempre quería comprar las

acciones a un precio por debajo del que en aquel momento cotizaba en la

bolsa. El precio comenzaba a subir, pero él quería comprar un poco más abajo.

El precio seguía subiendo diariamente y no lograba comprar. Colmado de

ansiedad al ver que las acciones se le escapaban de las manos, compraba

finalmente arriba a cualquier precio. En ese momento, las acciones empezaban

a bajar. Y Jorge empezaba a perder dinero. Las acciones seguían bajando,

pero él lleno de amargura y desazón se resistía a venderlas esperando a que

recuperen al menos el precio al que las compró, para tratar de recuperar su

inversión. Sin embargo, las acciones seguían bajando día tras día. Llegaba un

momento en que no podía más, se olvidaba de los fundamentos de la empresa

e iba a la sociedad agente de bolsa decidido a vender, y así lo hacía. Vendía

abajo perdiendo dinero con tal de recuperar la tranquilidad. En ese momento,

aquellas acciones empezaban a subir. Como ves, no es fácil comprar abajo y

vender arriba por más que seas un erudito, si no sabes controlar tus

emociones. Debes ser valiente al momento de comprar abajo y ser realista

para vender arriba cuando todos se desesperan por comprar.

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No hay fórmula infalible para ganar No existe tesis, sistema científico o bolita mágica para que sepas exactamente

lo que sucederá en la bolsa. Lo único que puedes encontrar son las pautas

para presentir su comportamiento futuro. Por eso, prever la bolsa no es una

ciencia, sino un arte, y todo bolsista debe desarrollar esta cualidad para

convertirse en un artista de las inversiones. Existen muchas personas que

quieren vender exactamente al mejor precio, ni un centavo menos. Como

también hay quienes quieren comprar justo al precio más bajo. Salvo que la


suerte te acompañe y que hayas acertado en algunas ocasiones, estos casos

son muy improbables.

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Lo recomendable es que cuando encuentres el precio ideal recién empieces a

comprar con una parte de tu capital. Si el precio cae por debajo de esta

primera compra, puedes proceder a una segunda inversión y quizá una tercera,

dependiendo del dinero con que cuentes. Y de la misma manera, actúa en el

caso de empezar a vender. Primero una parte al precio deseado, luego, una

segunda más arriba y, si aún tienes más acciones, véndelas en una tercera

parte.

La bolsa de valores, como cualquier otro negocio debe contemplar un plan o

estrategia de inversión. Y como cualquier buena estrategia, debe tener prevista

casos de pérdidas. Todo negocio tiene sus riesgos, y la bolsa no está exenta


de ello. El más erudito, el más sagaz, el más viejo zorro de cualquier bolsa de

valores del mundo pierde alguna vez, pero perder es parte de un plan ganador.

No existe un plan ganador que no contemple la posibilidad de perder. Ganar

ocho de diez inversiones realizadas es una idea mucho más clara de lo que te

quiero decir. 11

Cuando te cruces con inversionistas más antiguos que tú, te hablarán de sus

grandes aciertos en la bolsa y de lo mucho que ganaron. Pero nadie o casi

nadie te hablará de sus grandes equivocaciones. Recuerda que equivocarse es

parte del aprendizaje. Todos los bolsistas nos hemos equivocado desde que

nos embarcamos en este negocio. El asunto es que tengamos un plan y que

debamos ser disciplinados para hacer lo que éste contempla para tener éxito.

No hay que enamorarse de las acciones Gran error de ambiciosos que al ver sus acciones subir fuertemente, creen que

el cielo es el límite, y les es difícil tomar la decisión de venderlas. Igualmente

sucede con los inexpertos que al verse impresionados, se dejan llevar por

euforia propia y por los consejos desacertados de otros clientes. Es necesario

tener un precio aproximado de venta en la mente antes de comprar, y cuando

se vaya concretando lo previsto ser frío y proceder a vender.


Existen miles de inversionistas que compran acciones sin tener un precio

proyectado de venta. Y cuando sus valores empiezan a subir no saben cuándo

decidir deshacerse de ellas, lo cual los puede llevar a un mal final, pues

posteriormente pueden bajar de precio y ocasionarles pérdidas.

12 Si nos dejamos llevar por la emoción de una afortunada subida de nuestras

acciones, podríamos sentir que el cielo es el límite. Y aunque nos hayamos

fijado un precio objetivo de venta, será difícil que vendamos aunque nuestras

acciones alcancen dicha cotización, pues esperaremos a que suban aún más,

estirándose aquel precio objetivo de venta fijado en un comienzo. Hay muchos

casos de personas que han estado logrando una envidiable rentabilidad con la

subida de sus acciones, pero terminan perdiendo cuando sus acciones

empiezan a retroceder y a seguir retrocediendo y se resisten a vender tras

haberlas visto a precios mayores. Finalmente a estas personas no las

volvemos a ver ni a saber nada de ellas.

Al respecto recuerdo mucho a un compañero inversionista que compró 50 mil

acciones de una empresa industrial que fabricaba aluminio a cincuenta

céntimos de nuevo sol. La bolsa estaba empezando a subir y las acciones

también. Subió en varios días a setenta céntimos. Varios amigos le dijimos

“¡vende!”. Él respondió que había estudiado bien y que esperaba a que

subieran hasta un sol. Si tenía sus argumentos y estaba convencido nadie

tenía que convencerlo de lo contrario.

Sin embargo, a pesar de que siguió firme en su decisión, lo cual es loable para

un bolsista, cometió un grave error. Resultó que sus acciones, efectivamente

siguieron subiendo. Llegaron a ochenta céntimos, a noventa céntimos y

finalmente a un sol. Nuevamente los demás le dijimos:

- ¡Ahora sí, vende!

- Aún no –respondió.


- Pero ya llegó a tu precio ¿por qué no vendes? –le insistimos

sorprendidos al ver que ya estaba ganando cien por ciento.

- Las acciones están fuertes, voy a esperar hasta S/. 1.10 –fue su

argumento.

13 Las acciones subieron hasta S/. 1.05 y luego empezaron a bajar a un sol, a

noventa céntimos, a ochenta céntimos.

- ¡Ya vende! –le volvimos a decir, pues de todas maneras aún estaba

ganando mucho.

- Ahora sí, que vuelva a un sol y vendo todo –nos respondió.

Pero las acciones siguieron bajando a setenta, a sesenta, y esta vez dijo que

de todas maneras vendería cuando rebotaran a ochenta. Esto no se produjo y

las acciones bajaron al precio al que los compró, es decir, a cincuenta

céntimos. Terminó vendiendo a cuarenta y cinco céntimos perdiendo dinero. Y

todo por el simple, pero grave error de enamorarse de sus acciones.

Yo te pregunto ¿crees que este inversionista hubiera vendido sus acciones si

éstas subían a S/. 1.10? Creo saber tu respuesta, un rotundo no. Lo que este

bolsista hubiera dicho es “ahora voy a esperar que suba a S/. 1.20”. Y si

llegaba a este precio, tampoco hubiera vendido esperando que suba y suba

más. En conclusión, tarde o temprano de todas maneras hubiera perdido. Y si

no era con esas acciones, hubiera sido con cualesquiera otras.

Aquí vemos que es importante la disciplina. Si este bolsista hubiera sido fiel a

su plan de vender sus acciones a S/. 1.00, hubiera redondeado exitosamente

su inversión. Pero no fue disciplinado. Como diría el gran bolsista André

Kostolany: “La bolsa no es una ruleta, tiene su propia melodía y el bolsista

debe aprender el arte de escucharla para salir airoso de los bemoles y disfrutar

su sinfonía”.


La Bolsa siempre nos da oportunidades La Bolsa de Valores de Lima, a diferencia de la de Estados Unidos, solo te

permite ganar en tendencias al alza. Sin embargo, cuando la bolsa local cae

puedes arriesgar comprando las acciones de alguna empresa que hayan tenido

una profunda caída libre, es decir, que día tras día el precio de cierre sea cada

vez más abajo hasta acumular por lo menos una disminución de 25% desde su

más reciente pico. En este momento puedes empezar a comprar esperando un

interesante rebote técnico que proporcione una ganancia de por lo menos 10%

aproximadamente. Mientras más sea la caída libre acumulada, más fuerte será

el rebote técnico. Sin embargo, es muy importante recalcar que estas acciones

deben ser sumamente negociadas, pertenecer a empresas grandes que

registren utilidades y, de preferencia, aquellas que pertenezcan al Índice

Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL).

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Cuando la tendencia bursátil es bajista, hay quienes optan por alejarse de la

bolsa limeña, se toman sus vacaciones y esperan pacientemente. Están al

tanto de ella por internet, televisión y esporádicamente visitan su sociedad

agente de bolsa para percibir el ánimo que se vive entre los inversionistas.

Cuando escuchan que un día baja fuertemente, que los días siguientes son

iguales o peores, cuando todos los medios de comunicación informan estos

difíciles momentos bursátiles y la gente prefiere vender todo antes que la bolsa

siga cayendo, es cuando aquellos bolsistas pacientes van culminando sus

vacaciones para empezar a afinar su puntería en la compra de acciones de

algunas empresas. Esta práctica la emplean generalmente los bolsistas

antiguos, quienes saben muy bien que la bolsa tiene sus grandes ciclos de

subida y bajada que generalmente dura cinco años cada uno. Y dentro de cada

ciclo, existen ciclos más cortos de meses, también de semanas, así como de

días y de horas.


El comportamiento de la Bolsa de un país es distinto al de cualquier otro Si logras ser diestro invirtiendo en la Bolsa de Valores de Lima habrás logrado

un grado importante en el mundo bursátil, pero esto no significa que igualmente

seas hábil para invertir en la bolsa de cualquier otro país. Cada bolsa tiene su

propia identidad, su propia forma de ser, su propio comportamiento. Y si bien

puedes contar con grandes conocimientos y experiencia en la bolsa local o un

determinado mercado, los criterios son distintos a la hora de tomar una

decisión. Por eso, muchos inversores que aplican determinados criterios para

invertir en la Bolsa de Lima, fracasan cuando esos mismos criterios los aplican

en la Bolsa de New York, mercado sumamente volátil y riesgoso.

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Por ejemplo, puedo decirte que a mi parecer, jamás debes invertir en la bolsa

neoyorkina cuando los valores que nos interesen aún no hayan confirmado un

cambio de tendencia al alza, según el análisis técnico. Es más, en este

mercado existen muchas otras alternativas y herramientas de inversión bursátil

como el apalancamiento, el short, el índice, entre otras. El trading en otro

mercado es otra historia y debemos familiarizarnos muy bien con todo ello,

antes de llevarnos ingratas sorpresas.

Es necesario estudiar frecuentemente Invertir en la bolsa es para muchas personas una actividad de todos los días,

acudiendo a la sala de una sociedad agente de bolsa a la espera de alguna

oportunidad para comprar algo. Esto está muy bien, pero el gran pecado es

ignorar una mínima cuota de estudio, de dedicación para estar preparado frente

a alguna oportunidad o falsa oportunidad. Las compras echas “a la criolla” de

seguro ocasionarán más de un dolor de cabeza por las pérdidas que puedan

generar. Todo esto parece obvio, pero es común apreciarlo en las salas de las

SAB´s.

La inversión en bolsa asumida como un trabajo y no como un juego, requiere tu

dedicación. Esto significa que estudies continuamente, hagas estadísticas,


analices gráficos, revises los estados financieros, analices indicadores,

enterarte de las noticias, diseñes una estrategia de inversión. Sin embargo, hay

muchas personas que no lo hacen. Ven la bolsa como un juego de azar. Se

acercan diariamente a la sociedad agente de bolsa y compran cualquier valor

apostando a que éste va a subir, simplemente porque así les “tinka”. Ésta es la

forma más directa de perder dinero. Quizá acierten en alguna, pero el saldo

final será negativo. La inversión en bolsa asumida como un negocio necesita

no solo inversión de tu capital, sino también inversión de tu tiempo.

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Ir contra la corriente Los precios de las acciones suben y bajan por la demanda y oferta en el

mercado bursátil, pero en ocasiones hay una sobrecompra, es decir, la

elevación exagerada de los precios, o una sobreventa que es la caída

exagerada de los mismos obedeciendo, más que al razonamiento, al estado de

euforia o pánico del mercado en su conjunto. En ambas situaciones, puedes ir

contra el mercado, especialmente en la Bolsa de Valores de Lima, es decir,

comprar cuando todos venden por miedo, y vender cuando todos compran por


excesivo optimismo. Cuando los inversores piensen con la cabeza fría, habrá

una tendencia a la regularización de los precios con el tiempo.

No hay muchos inversores contrarios y esto se debe a que si todo el mundo

actuara así, este método no funcionaría tan bien y no existirían situaciones de

euforia ni de pánico y, por tanto, oportunidades de llevar la contraria a la masa.

En segundo lugar, si la mayoría tuviera la razón, la humillación de ir en contra

es mucho peor que equivocarse arropado por la masa. En tercer lugar, tanto la

educación que solemos recibir como la sociedad en la que vivimos tiende a

hacernos pensar que la opinión mayoritaria es la opinión correcta.

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Las caídas y subidas de la bolsa son comportamientos normales, pero cuando

se producen exageradamente como resultado del factor emotivo traducido en

pánico y euforia del mercado, es cuando debes aprovechar las valiosas

oportunidades para comprar si todo está en el “piso”, y vender si todo está en el

“techo”.

El buen especulador no se envanece cuando tiene éxito Como en cualquier actividad, es necesario que tengas los pies sobre la tierra y

evites ser presa de la soberbia cuando ganes en la bolsa. En algún momento

tendrás una buena racha, y el optimismo y autosuficiencia exagerados pueden

provocarte malas decisiones de inversión que te conduzcan a considerables

pérdidas. Mantener siempre la humildad es una medida sana.

Antiguamente, la rueda de bolsa culminaba a las 2 de la tarde y yo solía

almorzar con un grupo de inversionistas amigos en un restaurante cercano. Ahí

nos enfrascábamos en largas conversaciones en torno al mercado bursátil, la

situación económica internacional, expectativas de inversión en algunas

acciones, entre otros muchos temas afines. Pero en algunas ocasiones,

brotaban las fanfarronerías sobre operaciones súper ganadoras. Verdaderas o

no, las ínfulas estaban fuera de lugar, no por el hecho mismo de contarlo, sino


por la forma de expresarlo. Todos tenemos deseos de expresar nuestros

éxitos, compartir nuestras experiencias con nuestros amigos o personas más

cercanas, pero hay que guardar la compostura y no creerse dueños del mundo.

Esa soberbia suele ser la primera razón de fracaso de la siguiente operación al

creer que la decisión para esa siguiente inversión no tiene lugar para las

equivocaciones. La soberbia de los inversionistas es un grave pecado que la

bolsa les suele cobrar con altos intereses. Los mismos fanfarrones jamás

contaron ni contarán sus grandes pérdidas. Preferirán invertir por otra sociedad

agente de bolsa o cambiar de amigos.

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El buen especulador reflexiona cuando se equivoca Recuerdo que había un joven muy entusiasta que manejaba gran cantidad de

dinero y una mañana llegó decidido a invertirlo todo en unas acciones mineras.

Esperó unos días y hubo una bajada general de la bolsa que arrastró sus

acciones ocasionándole fuertes pérdidas. Y para no seguir perdiendo más, las

vendió todas.

Muy abatido, pero con las ganas de seguir en pie de lucha, tomó valor y esa

misma mañana que había vendido, decidió comprar acciones de otra empresa

minera con todo su saldo. En pocos minutos vio que esta nueva compra

también fue errónea, pues sus nuevas acciones se desmoronaron sin

compasión. Habiéndose dado cuenta de su nuevo yerro, decidió vender todo

nuevamente. Fue una mañana terrible para él. Se retiró a los servicios

higiénicos y a la media hora retornó entre nosotros con los ojos llorosos y con

la moral por los suelos. Este joven evidentemente actuó sin ninguna estrategia,

y si la tuvo, estoy seguro que la ignoró.

Nadie está libre de cometer un grave error. Pero el consejo que te puedo dar

es que luego de liberarse de él, lo mejor es no hacer nada, al menos por ese

día. Nuestra mente no está lúcida, no está tranquila. Debemos tomarnos un

pequeño tiempo, un aire para sacudirnos de la impresión de la mala


experiencia. Al día siguiente u otro día, ya con el ánimo renovado podemos

actuar con mucho mejor criterio. Revisar nuestra estrategia y analizar en qué

fallamos para perfeccionarnos.

Recordemos que perder forma parte de un plan ganador. Debemos tener un

plan de contingencia como lo tiene cualquier negocio bien gestionado. No se

trata de que perdamos sin dar lugar al análisis y volvamos a caer en el mismo

error para seguir perdiendo. Eso sería irresponsabilidad. Se trata de que

obtengamos una conclusión después de cada operación realizada, ya sea de

pérdida o de ganancia para considerarla al momento de tomar nuevas

decisiones de inversión.

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En consecuencia, le aconsejo lo mismo al que ganó muy bien. El día que

venda lleno de júbilo, que se olvide por ese día de la bolsa, que disfrute su

éxito, pues si ha ganado bien es porque ha vendido arriba, y mal haría en

comprar inmediatamente algo que quizá también esté arriba, pues cuando la

bolsa sube, frecuentemente sube casi todo.

El buen bolsista tiene mucha paciencia Por más cortoplacista que seas, debes poseer un mínimo de paciencia hasta

que tu plan se haga realidad. Debes recordar que el dinero en la bolsa está

pensado para un período de por lo menos seis meses. Lo importante es que

compres lo que consideras a un buen precio, pero nadie te puede garantizar

que las acciones subirán en una hora, dos días, una semana o un mes.

Debes ser como una araña que espera pacientemente a su presa. Cuando ésta

se encuentra a la distancia adecuada, la araña se lanza sobre ella. De lo

contrario sigue esperando pacientemente. Del mismo modo, cuando detectes

una oportunidad de inversión en la bolsa, debes estar seguro del precio al que

vas a comprar. Si piensas que tal vez te resulte, que podría ser, pero no estás

tan seguro de tu decisión, estarías cayendo en las redes del azar, de la


apuesta y, por tanto, en el riesgo irresponsable de tu dinero. Y suponiendo que

frente a esa posible inversión no haces nada y resultó ser una oportunidad

perdida, recuerda que también pudo ser una oportunidad para perder. Además,

oportunidades de ganar habrán miles. Se trata de que manejes

inteligentemente tus riesgos, de que tus inversiones sean de calidad antes que

realizar cientos de trading azarosos. Se trata de que esperes las oportunidades

que te dé el mercado, antes que generar oportunidades donde no las hay.

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Conozco muchos bolsistas que no pueden estar un día sin realizar ninguna

operación. En consecuencia, compran forzosamente algo aunque las

posibilidades de ganar sean medianamente claras. Entiendo que la necesidad

de sentir la adrenalina por las inversiones nos impulsa a comprar acciones en

la bolsa de valores, lo cual es importante para mantenernos en este negocio,

pero debemos saber manejar nuestras emociones para canalizarlas adecuada

y pacientemente para cuando llegue el momento. Y esto implica que muchas

veces hagamos pocas inversiones, pero de calidad, como tres al mes, por

mencionar una cifra.

Si el mercado bursátil muestra un comportamiento apacible, sin mucha

volatilidad, es muy posible que luego de realizada nuestra compra, tendremos

que esperar pacientemente a que suba. La idea es haber comprado acciones a

lo que podríamos denominar “buen precio”, pero lo que desconocemos es

cuánto tiempo demorará en subir. Por tanto, es necesario mantener paciencia.

Miles de personas dejan de ganar dinero porque pierden la paciencia y venden

apresuradamente sus acciones antes de que suban. En contraparte, se ganan

mucha desazón y amargura cuando posteriormente ven que sus acciones

suben fuertemente. Y para desquitarse cometen el error de volver a comprar

las mismas acciones, pero a niveles más altos en los que lo conveniente sería

vender. Si cometen este segundo error, y sus acciones empiezan a bajar,

redondearían a la perfección su fracaso. En conclusión, debes tener paciencia


en función a una estrategia y ser disciplinado. Realizar una operación por

despecho o emoción te puede resultar muy caro.

Escuchar a todos, decidir uno mismo Recuerdo a una amiga inversionista que acudía diariamente a la misma

sociedad agente de bolsa que yo cuando hacía trading independientemente.

Tenía una manera muy peculiar de tomar sus decisiones de inversión. Llegaba

y preguntaba en general a todo el grupo de bolsistas qué acciones nos gustaba

para invertir. Éramos como diez personas aproximadamente quienes nos

veíamos las caras a diario, y ella obtenía un consenso para tomar su decisión.

Luego procedía a dar su orden de compra al operador. Algo parecido sucedía

antes de decidir sus ventas. Hacía un sondeo sobre qué precio podría vender

sus acciones para luego proceder a dar su orden. Era algo realmente jocoso.

21

Las opiniones y consejos de los demás son dignas de que las escuches.

Pueden ser puntos de vista ilustrativos de especialistas a través de los medios

de comunicación o de algún operador de una sociedad agente de bolsa o

simplemente de otros inversores con quienes tengas contacto. Estas opiniones

pueden ser muy influyentes, pero debes recordar siempre que la decisión es

tuya y de nadie más. Por tanto, puedes ser muy receptivo para tener un

cúmulo de opiniones que sumadas a la tuya dan como resultado una toma de

decisión de inversión.

Desarrollar el olfato frente a las oportunidades Que estés muchos años en bolsa, no significa necesariamente que seas ducho

en la materia. Conozco a un inversionista que desde hace veinte años visita

las sociedades agentes de bolsa, está pendiente de los precios, vive la

emoción y el pánico de cada ciclo, pero nunca ha progresado. En

consecuencia, se trata de la capacidad de asimilación de las experiencias

vividas durante años lo que cimentará tu facultad de intuición, de olfato para

poder discernir las oportunidades de ganar dinero de aquellas que no lo son.


Lógicamente que todo esto va acompañado de tu enriquecimiento teórico para

convertirte en bolsista completo.

Ten en cuenta que la bolsa y las acciones se comportan de una forma que no

necesariamente es la misma. Algunos valores muestran mucha más lentitud,

otros son más explosivos, otros van contra la corriente, otros suben al final de

toda la ola. Nada de esto lo enseñan los libros. Y acorde a tu perfil, te puedes

sentir mucho más cómodo con determinados valores que con otros. Es ahí

donde puedes exhibir tu olfato ganador en base a tus experiencias,

observaciones y una pizca de intuición.

22

En base a lo vivido, puedo afirmar que tu éxito no dependerá principalmente de

tu inteligencia, sino de los rasgos de tu carácter.

El inversionista principiante debe empezar por mantenerse en el mercado Muchos negocios inician una primera etapa de vida buscando solamente

mantenerse en el mercado a fin de ir adecuándose a él. Es una forma de ir

conociendo las ventajas y desventajas del negocio y e ir descubriendo cuáles

son las fortalezas y debilidades del mismo. Igualmente, Si eres un inversionista

novel en bolsa debes ir de a pocos, probando dónde pisas, realizando

ganancias moderadas, acumulando un “colchón” de ganancias sobre el cual

sentirte con mayor confianza cada vez a la hora de hacer nuevas inversiones.

Para ello, debes mirar principalmente acciones de empresas grandes, a las

Blue Chips que conforman el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima.

Todo negocio implica “pagar derecho de piso” e invertir en la bolsa no es una

excepción. Para que ese costo no te afecte, tienes que avanzar

moderadamente, pues la primera etapa en la vida del inversionista en bolsa

está orientada al aprendizaje en la práctica. Si deseas invertir en la Bolsa de

New York, puedes abrir una cuenta DEMO de cualquier bróker para realizar


operaciones con dinero ficticio y probar tu estrategia de trading hasta ir

perfeccionándola con los meses antes de realizar operaciones reales.

No siempre suben las acciones por su calidad Las acciones bajan o suben por la oferta o la demanda del mercado sobre

ellas. Y esto no se debe siempre a la calidad que tengan o porque pertenezcan

a empresas grandes o con grandes utilidades. Muchos inversionistas, sobre

todo cortoplacistas, compran acciones de empresas cuyos estados financieros

muestran pérdidas debido a que hay algún atractivo que genera su demanda.

23

Por lo general, se debe a que estas acciones son muy fluctuantes, dinámicas o

volátiles, lo cual permite sacarle provecho entre precio de compra y precio de

venta otorgándole una ganancia interesante al bolsista. Es lo que se llama

“timbear” en bolsa. Son operaciones que se basan principalmente en el

chartismo o gráficos para saber dónde está el piso y dónde el techo de cada

acción, y jugar en ese rango.

Al respecto, recuerdo mucho que a fines de los años noventa, existían

inversionistas a quienes les gustaba “jugarse el pellejo” comprando acciones de

la empresa Tejidos La Unión a punto de quebrar. Las acciones fluctuaban

entre los S/. 0.04 y S/ 0.05 donde se podía ganar 25% o perder 20% o, lo que

era peor, perderlo todo si la empresa se declaraba en quiebra, pues sus graves

problemas eran evidentes no solo revisando sus lamentables estados

financieros, sino por las publicaciones en los diarios sobre los reclamos de sus

trabajadores por incumplimiento en sus pagos.

Un bolsista serio y responsable jamás invertiría un céntimo en acciones de una

empresa que evidencia pérdidas cada vez más voluminosas en sus estados

financieros. Por el contrario, el primer factor a considerar antes de invertir es

ése. Ver si tiene utilidades y si éstas van en aumento trimestre a trimestre. En


este sentido, el análisis fundamental nos orientará para saber qué acciones

comprar.

Las grandes enseñanzas del pánico y la euforia en la bolsa Las mejores enseñanzas para ti, serán aquellas que extraigas luego de vivir el

pánico y la euforia del mercado, pues son los momentos en que podrás aplicar

más ampliamente tus conocimientos teóricos, deslindándolos de tus propias

emociones y las de los demás para tomar buenas decisiones de compra o

venta de acciones. Aprenderás a no contagiarte del pesimismo de los demás

cuando cunda el pánico. Y a no contagiarte del optimismo de los demás

cuando hierva la euforia.

24

Cada ciclo bursátil dura aproximadamente cinco años. El ciclo de bajada

culmina en un contexto lleno de pésimas noticias diarias sobre economía

internacional difundidas en los medios de comunicación, del posible crac de

muchas empresas, de pésimos comentarios acerca de la bolsa de valores que

cae fuerte y diariamente, y en la que muchas personas (inexpertos) pierden su

dinero, pues venden todo poseídos por el pánico generalizado. Pero ¿a

quiénes venden sus acciones?, ¿a otros más inexpertos?, ¿a unos irracionales

que no saben en lo se meten? No. Son los viejos zorros de la bolsa que

empiezan a comprar paulatinamente a precios de remate. No invierten todo su

dinero en un solo día. Van comprando escalonadamente desde un precio que

consideran exageradamente castigado para lo que realmente vale la empresa.

Ellos compran a mediano o largo plazo con la visión de que esas acciones se

revalorarán en el futuro, pues no están comprando acciones de cualquier

empresa, sino de aquellas que tienen muy buenos estados financieros. La

bolsa posteriormente iniciará su ciclo de subida y les dará la razón. ¿Y sabes

una cosa? Estas personas finalmente ganan mucho dinero. Algunas se vuelven

millonarias, pues saben convertir los momentos de crisis en momentos de

oportunidades, y los saben aprovechar.


Todo lo contrario sucede cuando va a culminar el ciclo de subida que se refleja

en la seguidilla de buenas noticias financieras, exceso de optimismo, y la

subida fuerte y diaria de la bolsa. La gente saca dinero de donde sea para

invertir. De sus ahorros bancarios, préstamos, juntas y de debajo del colchón

para “meterlo en la bolsa” creyendo que la subida será interminable y

obedeciendo a la euforia generalizada. En esos momentos, los viejos zorros de

la bolsa empiezan a desprenderse de sus acciones adquiridas en épocas de

crisis. Van vendiendo escalonadamente, mientras la gente inexperta o aquella

que nunca aprende va comprando a precios escalofriantes y sin el menor

criterio. Y la historia siempre se repite: baja la bolsa, el público se marcha.

Sube la bolsa, acude el público.

25

Recuerdo que por 1995 circuló en el ambiente bursátil el rumor de que Nestlé

estaba interesada en comprar a Dónofrio. En un comienzo casi nadie le dio

importancia y las acciones de la empresa heladera estaban abandonadas

alrededor de los S/. 0.90. Pasaron dos meses y las acciones empezaron a

calentar llegando a un sol. Pasó un par de semanas más y el precio ya

bordeaba S/. 1.30. El día que oficialmente se anuncia la compra de Nestlé a

Dónofrio, las acciones llegan hasta S/. 1.53. Mucha gente se lanzó a comprar

ingentes cantidades de estos valores. Se negoció mucho ese día, pues miles

de compradores se peleaban por adquirirlos. Pero ¿sabes quiénes vendían?

Los que habían comprado cuando el rumor recién circulaba y el precio estaba

aproximadamente a S/. 0.90.

Escuché a un bolsista que contemplaba todo, decirle a otro que compraba

entusiastamente dichas acciones “…DÓnofrio ýa fue´, es un buen día para

vender…”. El comprador se enojó muchísimo evidenciándose herido en su

orgullo y convencido de su inmejorable inversión. Ese día, las acciones llegaron

a su pico histórico de S/. 1.53 y a partir del día siguiente empezaron a bajar

hasta estancarse alrededor de S/. 1.35 luego del fuerte rush alcista. Moraleja:

compra sobre rumores y vende sobre realidades.


Vivir y aprender de los momentos bursátiles de pánico y euforia, te permitirán

manejar estas situaciones con criterio cuando se repitan. Y te aseguro que

estas historias narradas serán exactamente iguales.

Las decisiones se toman con la cabeza fría y se ejecutan con la cabeza fría

26

Como ya te he mencionado, es muy importante que estudiemos continuamente

para tomar buenas decisiones de inversión. Y esos momentos de análisis

generalmente se producen en la intimidad de nuestro hogar u oficina con la

debida tranquilidad. Al día o días siguientes, es muy probable que la rueda de

bolsa inmersa en la vorágine de operaciones, subidas, bajadas y altos

volúmenes de negociación nos impacte y nos tiente a desistir de ejecutar

nuestras decisiones adoptadas “en frío”. Aquí entra a tallar nuestra raza de

buenos bolsistas para actuar como pensamos hacerlo y no dejarnos influir por

el comportamiento del mercado.

Una noche, como todas las noches, estuve estudiando la bolsa tratando de

encontrar alguna oportunidad que encuadre dentro de mi fórmula ganadora. Y

encontré que las acciones de Morococha venían bajando varios días y la

mañana siguiente podría darme la oportunidad de la gran compra.

Al día siguiente, la rueda empezó mal, todo iba cayendo lentamente y a media

mañana se comenzó a derrumbar todo el mercado con fuerza. Morococha bajó

al precio que yo esperaba, pero todos los inversionistas que estaban a mi

alrededor ordenaban con desesperación al operador diciéndole: “¡vende,

vende!”. Uno contagiaba al otro a vender sus acciones a cualquier precio

provocándose una cadena de pánico. Y a mí sinceramente me contagiaron el

susto. Y estoy seguro de que en todas las sociedades agentes de bolsa

sucedía lo mismo. Pero reflexioné unos segundos. Indagué y no había noticia

trascendente alguna para que se caiga la bolsa, y que esto era simplemente el

comportamiento normal entre oferta y demanda. Entonces decidí dar la orden


al operador para que me compre solitariamente las acciones de Morococha que

había estado esperando desde la noche anterior.

En unos minutos vi que Morococha cayó por debajo de mi precio de compra,

pero yo estaba convencido de que había comprado a buen precio. De pronto

la bolsa entró en una tensa calma de diez minutos aproximadamente. Los

precios tímidamente empezaron a subir y en pocos instantes la demanda entró

con fuerza sobre todo en aquellas acciones que más habían bajado.

Morococha se recuperó a mi precio y en media hora más, ya estaba ganando

5%. Importante para un bolsista como tú, es tomar tus decisiones con la

cabeza fría y ejecutarlas con la cabeza fría.

27

Tomarse un descanso Un apasionado bolsista tiene que hacer un alto de vez en cuando y alejarse del

mercado. Necesita desintoxicarse de todo lo que escucha, de las opiniones, de

las sugerencias de los demás y de las tensiones que por su misma naturaleza

la bolsa genera en nosotros. Unas cortas o medianas vacaciones caen bien,

son reparadoras y ayudan a pensar mejor cuando se retoma las actividades

bursátiles.

Buscar referentes Aunque esta opinión es muy subjetiva y personal, me suele dar resultados

cuando estoy en constante relación con otros bolsistas que tienen su propia

forma de invertir.

Puedo citar al optimista que al ver caer la bolsa, mantiene la mente positiva.

Se sigue cayendo el mercado, pero el optimista cree que pronto se va a

recuperar. Sin embargo, como la bajada continua y continua, el optimista

empieza a perder las esperanzas y quiere deshacerse de sus acciones. Ése es

el momento para entrar a comprar en la bolsa.


Lo opuesto sucede con el pesimista que por más que suba la bolsa, siempre

cree que ya se va a caer, que la subida no tiene sustento y, por tanto,

constantemente tiene la mente negativa. Sin embargo, como la subida de la

bolsa continua, el pesimista empieza a cambiar de opinión y tiene la intención

de comprar algo para no perderse la fiesta. Ése es el momento de vender. 28

También existe el “salado”, es decir, el desafortunado que no acierta una.

Cuando todo sube en la bolsa, las acciones del “salado” se resisten a subir

hasta que éste decide venderlas cansado de esperar. Lo extraño es que a los

pocos días, estas acciones empiezan un rush alcista imparable que termina por

deprimir al desafortunado, quien para redondear su mala suerte, ha comprado

otras acciones que incomprensiblemente frenaron su alza y, por el contrario,

empezaron a bajar.

Recuerdo mucho a un inversionista que analizaba todos los detalles de las

empresas y cuando se decidía a invertir en las acciones de una de ellas, se

“metía con todo”. Y escuchábamos sus argumentos que eran muy buenos,

muy lógicos, con mucho sentido, pero sus acciones no subían de precio. En

una ocasión compró alrededor de 300 mil acciones de una empresa minera de

zinc a S/. 1.30. Vino la subida de la bolsa, todo volaba menos sus acciones.

Pero él tuvo paciencia como buen bolsista, esperando su turno para ganar.

Esperó un año hasta que no soportó más al ver que todos estaban llenos de

júbilo mientras él seguía esperando. De pronto se deshizo de todas sus

acciones. No pasó ni un mes, y los valores que había vendido empezaron a

subir “cajón” tras “cajón” (15% tras 15% diario). En menos de dos semanas se

puso al día llegando a S/. 3.50. Increíble. Cosas parecidas le ocurría con otras

compras, así que muchos lo tomaban como referente para no comprar lo que él

compraba o deshacerse inmediatamente de lo que él compraba.

Acá podríamos explicar su infortunio, desde el punto de vista del raciocinio, que

quizá su error fue la falta de paciencia (aunque verdaderamente esperó


mucho). Yo me atrevería a dar una explicación más supersticiosa afirmando

que era un “salado”, sustentándome en sus extraordinarios análisis bursátiles,

pero con pésimos resultados en reiteradas ocasiones como antecedentes.

Estas apreciaciones altamente subjetivas las comparto contigo porque son

parte de mi experiencia en la bolsa de valores. Depende de ti si las tomas

como situaciones cómicas e intrascendentes, o consideras a estos personajes

como referentes antes de tomar una decisión de inversión. Quizá en el futuro, y

cuando tengas cierto recorrido bursátil, recuerdes estas experiencias que hoy

te relato. Son productos de la observación de la personalidad y comportamiento

de los bolsistas con quienes me he interrelacionado en aproximadamente 19

años.

29

Dónde aprender a invertir en Bolsa de Valores En el Instituto LA MONEDA te ofrecemos cursos y seminarios para

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