Modelo de Precios Activo Capital

7/24/2019 Modelo de Precios Activo Capital

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El Modelo de asignaciones de precios de activos de Capital

Modelo de Fijacin de preciosde activos de capital) es un modelo frecuentementeutilizado en la economa financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa deretorno teorticamente requerida para un cierto activo, si ste es agregado a una Cartera

de inversionesadecuadamente diversificada. El modelo toma en cuenta la sensiilidad delactivo al riesgo no!diversificale "conocido tamin como riesgo del mercado o riesgosistmico), representado por el smolo de eta"#), as como tamin el retorno esperadodel mercado $ el retorno esperado de un activo teorticamente lire de riesgo.

El modelo fue introducido por %ac& '. (re$nor, illiam *+arpe, %o+n 'itner $ %an Mossinindependientemente, asado en traajos anteriores de arr$ Mar&o-itzsore ladiversificacin$ la (eora Moderna de ortafolio. *+arpe recii el remio /oel deEconoma"en conjunto con Mar&o-itz $ Merton Miller) por su contriucin al campo de laeconoma financiera.

0pro1imadamente una dcada despus de +aer sido presentada por vez primera laM(, varios economistas financieros traajaron 2de forma independiente perosimult3nea2 en un modelo que descriiera la relacin entre el riesgo $ los rendimientosrequeridos de los activos individuales cuando estos forman parte de portafolios iendiversificados, como los define la M(. El resultado fue un modelo para la determinacinde los precios de los activos de capital, mejor conocido como C0M "del ingls capitalasset pricing model), nomre tomado del artculo de illiam *+arpe, que es el m3sdifundido

Frmula

C0M es un modelo para calcular el precio de un activo o una cartera de inversiones.ara activos individuales, se +ace uso de la recta securit$ mar&et line "*M') "la cualsimoliza el retorno esperado de todos los activos de un mercado como funcin del riesgono diversificale) $ su relacin con el retorno esperado $ el riesgo sistmico "eta), paramostrar cmo el mercado dee estimar el precio de un activo individual en relacin a laclase a la que pertenece.

'a lnea *M' permite calcular la proporcin de recompensa!a!riesgo para cualquier activoen relacin con el mercado general.

'a relacin de equilirio que descrie el C0M es4

dnde4

E"ri) es la tasa de rendimiento esperada de capital sore el activo i.

#imes el beta"cantidad de riesgo con respecto al ortafolio de Mercado), otamin

, $
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Fijaci%C3%B3n_de_precios&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Cartera_de_inversioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Cartera_de_inversioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_sist%C3%A9micohttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_sist%C3%A9micohttp://es.wikipedia.org/wiki/Beta_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/William_Sharpehttp://es.wikipedia.org/wiki/Harry_Markowitzhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Diversificaci%C3%B3n_(finanzas)&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Anexo:Premio_Nobel_de_Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Anexo:Premio_Nobel_de_Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Merton_Millerhttp://es.wikipedia.org/wiki/Cartera_de_inversioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Cartera_de_inversioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_sist%C3%A9micohttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_sist%C3%A9micohttp://es.wikipedia.org/wiki/Beta_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/William_Sharpehttp://es.wikipedia.org/wiki/Harry_Markowitzhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Diversificaci%C3%B3n_(finanzas)&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Anexo:Premio_Nobel_de_Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Anexo:Premio_Nobel_de_Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Merton_Millerhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Fijaci%C3%B3n_de_precios&action=edit&redlink=1


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es el e1ceso de rentailidad del portafolio de mercado.

"rm) 5endimiento del mercado.

"rf) 5endimiento de un activo lire de riesgo.

Es importante tener presente que se trata de un 6eta no apalancado, es decir que sesupone que una empresa no tiene deuda en su estructura de capital, por lo tanto no seincorpora el riesgo financiero, $ en caso de querer incorporarlo, deemos determinar un6eta apalancado7 por lo tanto el rendimiento esperado ser3 m3s alto.! locovs

Precio de un activo

8na vez que el retorno esperado, E"R), es calculado utilizando C0M, los futuros flujosde cajaque producir3 ese activo pueden ser descontadosa su valor actual netoutilizandoesta tasa, para poder as determinar el precio adecuado del activo o ttulo valor.

En teora, un activo es apreciado correctamente cuando su precio oservado es igual alvalor calculado utilizando C0M. *i el precio es ma$or que la valuacin otenida, el activoest3 sorevaluado, $ vice versa.

Retorno requerido para un activo especfico

C0M calcula la tasa de retorno apropiada $ requerida para descontar los flujos deefectivo futuros que producir3 un activo, dada la apreciacin de riesgo que tiene eseactivo. 6etas ma$ores a 9 simolizan que el activo tiene un riesgo ma$or al promedio detodo el mercado7 etas deajo de 9 indican un riesgo menor. or lo tanto, un activo con un

eta alto dee ser descontado a una ma$or tasa, como medio para recompensar alinversionista por asumir el riesgo que el activo acarrea. Esto se asa en el principio quedice que los inversionistas, entre m3s riesgosa sea la inversin, requieren ma$oresretornos.

uesto que el eta refleja la sensiilidad especfica al riesgo no diversificale delmercado, el mercado, como un todo, tiene un eta de 9. uesto que es imposile calcularel retorno esperado de todo el mercado, usualmente se utilizan ndices, tales como el *:;n riesgo que seadiversificale, pues solamente el riesgo no diversificale es recompensado en el alcance

de este modelo. or lo tanto, la tasa de retorno requerida para un determinado activo,
http://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_cajahttp://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_cajahttp://es.wikipedia.org/wiki/Descuentohttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_netohttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_netohttp://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_cajahttp://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_cajahttp://es.wikipedia.org/wiki/Descuentohttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto


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dee estar vinculada con la contriucin que +ace ese activo al riesgo general de undeterminado portafolio.

Es importante tomar en cuenta el riesgo pas, el cual no se inclu$e en la frmula de C0M

Suposiciones de CAPM

El modelo asume varios aspectos sore los inversionistas $ los mercados4

9. 'os individuos son adversos al riesgo, $ ma1imizan la utilidad de su riqueza en elpr1imo perodo. Es un modelo de dos perodos.

?. 'os individuos no pueden afectar los precios, $ tienen e1pectativas +omogneasrespecto a las varianzas!covarianzas $ a los retornos esperados de los activos.

@. El retorno de los activos, se distriu$e de manera normal. E1plicando el retorno conla esperanza, $ el riesgo con la desviacin est3ndar.

A. E1iste un activo lire de riesgo, al cual los individuos pueden prestar $Boendeudarse en cantidades ilimitadas. El mercado de activos es perfecto. 'ainformacin es gratis $ est3 disponile en forma instant3nea para todos losindividuos.

;. 'a oferta de activos est3 fija.

Inconvenientes de CAPM

El modelo no e1plica adecuadamente la variacin en los retornos de los ttulosvalores. Estudios empricos muestran que activos con ajos etas pueden ofrecerretornos m3s altos de los que el modelo sugiere.

El modelo asume que, dada una cierta tasa de retorno esperado, los inversionistasprefieren el menor riesgo, $ dado un cierto nivel de riesgo, preferir3n los ma$oresretornos asociados a ese riesgo. /o contempla que +a$ algunos inversionistas queest3n dispuestos a aceptar menores retornos por ma$ores riesgos, es decir,inversionistas que pagan por asumir riesgo.

El modelo asume que todos los inversionistas tienen acceso a la misma

informacin, $ se ponen de acuerdo sore el riesgo $ el retorno esperado paratodos los activos.

El portafolio del mercado consiste de todos los activos en todos los mercados,donde cada activo es ponderado por su capitalizacin de mercado. Esto asumeque los inversionistas no tienen preferencias entre mercados $ activos, $ queescogen activos solamente en funcin de su perfil de riesgo!retorno.

ndice !eta


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En momentos de fuerte incertidumre en los mercados urs3tiles para los inversoressurge la duda de cmo deen evaluar el riesgo de las acciones que est3n dispuestos acomprar o vender. 0quellos inversores m3s avezados, que est3n acostumrados amercados con fuertes oscilaciones, suelen disfrutar de las mismas $ utilizan estrategiasque se consideran un verdadero cl3sico del gnero4 la eta de mercado.

recisamente, la eta es uno de los indicadores de riesgo m3s utilizados. El concepto deriesgo es un factor difcil de precisar en el an3lisis $ valuacin de acciones. 'a 6eta deuna accin o de una cartera de acciones es el nivel de relacin que e1iste entre elrendimiento de una cartera $ el mercado, e1presado en un ndice, en nuestro caso elMerval.

*e la aplica ajo la concepcin de que toda cada tiene su fin $ constitu$e un elementoesencial para posicionarse $ sacar partido de un movimiento de recuperacin.Conociendo el valor de la 6eta de nuestra cartera o acciones, podemos intentar superar al

Merval en mercados alcistas manteniendo una cartera con una 6eta superior a 9 mientrasque en mercados ajistas si nuestra cartera tiene una 6eta inferior a 9 las prdidas seranen teora inferiores a las que registrara el ndice.

Elegir una accin que ostente una eta alta "por encima de 9), promete que cualquiermovimiento que +aga el mercado en su conjunto 2o un ndice de ese mercado2 ser3superado en volatilidad, es decir que ser3 magnificado en el mismo sentido.

0l mostrar un recorrido m3s amplio que el resto de los papeles, las acciones elegidas

tamin llevar3n implcito un riesgo tamin ma$or $ el recorrido que registren, implicar3un salto ma$or al que lleve a cao el mercado.

'as acciones con grandes etas se suponen m3s riesgosas pero proveen un potencial deretornos superior, las acciones con etas m3s pequeas son menos riesgosas pero suretorno potencial es m3s ajo.

0 partir de la crisis de las +ipotecas suprime en los EE88, las acciones del Mervalpresentan dos etapas claramente definidas. 'a primera aarca entre el ?@ de julio $ el 9Dde agosto, con una tendencia marcadamente negativa.

En ese perodo los papeles cu$as 6etas se uican por encima de 9, es decir con cadasm3s profundas que el Merval son Central Costanera "9.9D), 6anco ipotecario "9.9A9),rupo Financiero alicia "9.9), (ransener "9.


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destacarse que4 las acciones con 6eta m3s alta fueron (elecom "9.9), Central Costanera"9.


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E1iste una cita interesante de arren 6uffet en consideracin a la comunidad acadmica$ su actitud +acia valu investiga 4 ueno, estos pueden tener todo el derec+o en lapr3ctica pero nunca valor en la teora.

"a frontera eficiente y sus gr#ficos

El conjunto de carteras, normalmente carteras de valores, que tienen los tipos de rendimiento ms

elevados para cualquier nivel dado de riesgo. El rendimientose mide como el tipode rendimientoprevisto

(o media) y elriesgose mide (con mayorfrecuencia) como la varianzao la desviacin tpicadel tipode

rendimiento. La frontera eficiente es un suconjunto del conjunto de varianza mnima. La frontera

eficiente tami!n se conoce como el conjunto eficientey el locieficientey en ocasiones se denomina la

frontera eficiente de "ar#o$itz.

En terminologa de %. "ar#o$itz, el lugar geom!trico del espacio media&varianzadefinido por aquellas

carteras que para un riesgo dado le proporcionan al inversor un rendimiento m'imo o,

equivalentemente, para un rendimientodado elriesgoque le deparan es mnimo.
http://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/valores/valores.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/valores/valores.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/media/media.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/mayor/mayor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/frecuencia/frecuencia.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/varianza/varianza.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/desviacion-tipica/desviacion-tipica.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/conjunto-de-varianza-minima/conjunto-de-varianza-minima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/conjunto-eficiente/conjunto-eficiente.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/loci-eficiente/loci-eficiente.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/frontera-eficiente-de-markowitz/frontera-eficiente-de-markowitz.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/media/media.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/varianza/varianza.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/inversor/inversor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/maximo/maximo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/minimo/minimo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/valores/valores.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/media/media.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/mayor/mayor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/frecuencia/frecuencia.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/varianza/varianza.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/desviacion-tipica/desviacion-tipica.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/tipo/tipo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/conjunto-de-varianza-minima/conjunto-de-varianza-minima.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/conjunto-eficiente/conjunto-eficiente.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/loci-eficiente/loci-eficiente.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/frontera-eficiente-de-markowitz/frontera-eficiente-de-markowitz.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/media/media.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/varianza/varianza.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/cartera/cartera.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/inversor/inversor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/maximo/maximo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/rendimiento/rendimiento.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/riesgo/riesgo.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/minimo/minimo.htm


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Grfico 1: Fronteras Eficientesde Rentabilidad-riesgo Financiero

Frontera eficiente 0ndaluca


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Correlaciones y %iversificacin Respuestas'as correlaciones se miden en una escala de menos 9itamente aparece un tornado que revuelve todos los +uevos.Q En esasocasiones proliferan las alarmas anunciando que los conceptos de diversificacinQ$ comprar $ mantenerQ +an muerto. eneradas por la emotividad del momento,no se cien a la realidad.

Como aclara 'im $ tal como veamos en el log de preguntasQ sore este tema,tan pronto la situacin empieza a normalizarse, las inversiones "$ losinversionistas) se mueven independientemente otra vez.Q

Como consecuencia de la crisis, escria (om 'auricella en el all *treet %ournal"noviemre ? de ?


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Ltra relacin llamativa se produjo entre el movimiento semanal de las acciones delas grandes empresas norteamericanas "medidas de acuerdo con el *: ;squeda muc+om3s competitiva de activos supuestamente no correlacionados "al perseguirlos, losinversionistas mismos los est3n volviendo m3s correlacionados), consenso soreun mu$ ajo nivel de riesgo previo a la crisis "a ma$or unanimidad, ma$ores lasconsecuencias cuando llega el totazo), el concepto mismo que un portafolio iendiversificado, a>n con activos mu$ vol3tiles, no genera ma$or riesgo "+a +ec+oque los activos con ma$ores riesgos muc+as veces sean los que est3n mostrandoma$ores correlaciones.)


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An#lisis t&cnico

El an3lisistcnico, dentro del an3lisis urs3til, es el estudio de la accindelmercado, principalmente a travs del uso de gr3ficas, con el propsito de predecirfuturas tendenciasen el precio.

El trmino 'accin del mercado(inclu$e las tres principales fuentes de informacindisponiles para el analista tcnico. Rstas son4

recioo cotizacin4 'a variale m3s importante de la accin del mercado./ormalmente se representa a travs de una gr3fico de arras, en la partesuperior de la gr3fica.

Kolumen4 'a cantidad de unidades o contratos operados durante un ciertoperodo. *e representa como una arra vertical ajo la gr3fica decotizaciones.

Onters aierto4 8tilizado principalmente en futuros$ opciones, representa eln>mero de contratos que permanecen aiertos al cierre del periodo. *erepresenta como una lnea continua por deajo de la accin del precio, peropor encima del volumen.

El an3lisis tcnico tuvo sus orgenes en EE88 a finales del siglo SOS con C+arlesenr$ =o-creando la (eora de =o-, adquiri un gran impulso con 5alp+ /elsonElliottdentro de los mercados accionarioscon su (eora de las Lndas de Elliott, $posteriormente se e1tendi al mercado de futuros. *in emargo, sus principios $+erramientas son aplicales al estudio de las gr3ficas de cualquier instrumento

financiero.

El an#lisis t&cnico puede su!dividirse en dos categoras

An#lisis gr#fico o an#lisis c)artista4 analiza e1clusivamente lainformacin revelada en los gr3ficos, sin la utilizacin de +erramientasadicionales.

An#lisis t&cnico en sentido estricto4 emplea indicadores calculados enfuncin de las diferentes variales caractersticas del comportamiento delos valores analizados.
http://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1ficahttp://es.wikipedia.org/wiki/Tendenciahttp://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Cotizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1fica_de_barrashttp://es.wikipedia.org/wiki/Volumenhttp://es.wikipedia.org/wiki/Inter%C3%A9s_abiertohttp://es.wikipedia.org/wiki/Contrato_de_futuroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Opcioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Charles_Henry_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Charles_Henry_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_de_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_de_las_Ondas_de_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Futurohttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumento_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumento_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1ficahttp://es.wikipedia.org/wiki/Tendenciahttp://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Cotizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1fica_de_barrashttp://es.wikipedia.org/wiki/Volumenhttp://es.wikipedia.org/wiki/Inter%C3%A9s_abiertohttp://es.wikipedia.org/wiki/Contrato_de_futuroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Opcioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Charles_Henry_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Charles_Henry_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_de_Dowhttp://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_de_las_Ondas_de_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Futurohttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumento_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumento_financiero


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Principios

El an3lisis tcnico se asa en tres premisas 3sicas, que se deen entender $aceptar, o cuando menos conceder, para que este enfoque tenga sentido. Estaspremisas son4

El preciolo descuenta todo.

'os precios se mueven en tendencias.

'a +istoria se repite.

El precio lo descuenta todo*

Este principio puede ser considerado la piedra angular del an3lisis tcnico.*upone que todos los elementos que afectan al mercado, $a sean polticos,econmicos, sociales, psicolgicos, especulativos o de cualquier otra ndole "loque llamaramos an3lisis fundamentalista), est3n de +ec+o reflejados en la accindel precio. or lo tanto, al analizar la accin del precio de un mercado especfico,se est3n analizando indirectamente todos los factores relacionados con esemercado.

0unque de inicio podra parecer una aseveracin pretenciosa, lo >nico que se

argumenta realmente es que el precio refleja camios en el alance entre oferta$demanda. Es conocido que cuando la demanda supera a la oferta, el precio sue,mientras que cuando la oferta supera a la demanda el precio aja. El analistatcnico utiliza este conocimiento $ lo invierte, llegando a la conclusin de que si elprecio aumenta, es porque la demanda supera a la oferta, mientras que si elprecio cae, es porque la oferta supera a la demanda.

Es claro que las gr3ficasno se mueven por ellas mismas. *on los factoresfundamentaleslos que causan que el precio sua o aje, a travs de los camiosen el alance de oferta$ demanda. 0l analista tcnico no le interesa conocer oanalizar los factores fundamentales que causan los camios, sino que se limita a

analizar las consecuencias de los camios, que son, finalmente, los precios. oresto se dice que el an3lisis fundamentales un an3lisis de causas, mientras que elan3lisis tcnico es un an3lisis de consecuencias.

El precio se mueve en tendencias*
http://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Ofertahttp://es.wikipedia.org/wiki/Demanda_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1ficahttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamentalhttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamentalhttp://es.wikipedia.org/wiki/Ofertahttp://es.wikipedia.org/wiki/Ofertahttp://es.wikipedia.org/wiki/Demandahttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamentalhttp://es.wikipedia.org/wiki/Preciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Ofertahttp://es.wikipedia.org/wiki/Demanda_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Gr%C3%A1ficahttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamentalhttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamentalhttp://es.wikipedia.org/wiki/Ofertahttp://es.wikipedia.org/wiki/Demandahttp://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_fundamental


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El concepto de tendenciaes asolutamente esencial para el enfoque tcnico. Elojetivo principal del an3lisis tcnico es identificar una tendencia en su etapatemprana, para estalecer operaciones en la direccin de esa tendencia.

ran parte del enfoque tcnico est3 asado en el estudio de la psicologa+umana,

por lo que este principio es equivalente a decir que los seres +umanos tendemos areaccionar de igual manera ante circunstancias que tienden a ser iguales. 'asformaciones tcnicas que aparecen en las gr3ficas, por ejemplo, sonconsecuencia del sentimiento alcista o ajista del mercado, que tiende acomportarse de la misma manera ante circunstancias similares. *e asume que sifuncionaron en el pasado, volver3n a funcionar en el futuro. Ltra forma dee1presarlo es que la clave para entender el futuro es el estudio del pasado.

An#lisis +&cnico vs* An#lisis fundamental

El primer principio de an3lisis tcnico dice que cualquier evento que pueda afectar

la accin del mercado, est3 descontado en el preciode manera ponderada. or lotanto, sostiene que no es necesario conocer los fundamentaleso noticias quecausan la accin del precio, sino que es suficiente analizar las gr3ficas. =e +ec+o,los analistas tcnicos puristas insisten en aislarse de la informacin fundamental,argumentando que deido a que es +umanamente imposile enterarse de todaslas noticias, $ darles la importancia adecuada, el conocimiento parcial de lasmismas puede sesgar su juicio $ llevarlos a tomar decisiones equivocadas.

Mientras que el an3lisis tcnico se concentra en el estudio de la accin delmercado, el an3lisis fundamentalse enfoca en las fuerzas econmicas de oferta$demandaque llevan al precioa suir, ajar o permanecer sin camios. El enfoquefundamental analiza todos los factores relevantes que afectan el precio de uninstrumento financieropara determinar el valor intrnsecode este instrumento. Elvalor intrnseco es el precio que los fundamentales sealan que este instrumentorealmente vale, asado en la le$ de oferta$ demanda. *i el valor intrnseco est3por deajo del valor actual, entonces el mercado est3 sorevaluado$ dee servendido. *i el valor intrnseco est3 por encima del valor actual, entonces est3suvaluado$ dee comprarse.

0mos enfoques pretenden resolver el mismo prolema4 predecir la direccin queel precio podra tener en el futuro. *implemente, tienen un enfoque diferente.Mientras que los fundamentalistas estudian las causas del movimiento, losanalistas tcnicos estudian sus consecuencias.

'a ma$ora de los operadores de mercados se clasifican como fundamentales otcnicos, aunque en la realidad tienden a coincidir en un gran terreno com>n. 'ama$ora de los fundamentalistas tienen cuando menos conocimientos funcionalesdel an3lisis gr3fico, mientras que los analistas tcnicos se mantienen al tanto delos fundamentales. El prolema es que las gr3ficas $ los fundamentalesfrecuentemente parecen contraponerse. 0lgunas veces, al principio de camiosimportantes en las tendencias, los fundamentales no parecen poder e1plicar lo que
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el mercado est3 +aciendo. En estos momentos es cuando amos enfoques sedistancian $ contradicen m3s. Conforme el movimiento en el precio se desarrolla,el enfoque tcnico $ el fundamental tienden a converger nuevamente.

8na posile e1plicacin es que la accin del mercado tiende a llevar la delantera a

los fundamentales conocidos. Mientras que los fundamentales que $a se +an dadoa conocer +an sido descontados en el precio, el mercado empieza a descontaraquellos fundamentales que no son de dominio p>lico todava. Frecuentementelos grandes camios de tendenciacomienzan con mu$ pocas noticias que losapo$en. ara el momento en que los fundamentales confirman el camio detendencia, el movimiento $a +a avanzado consideralemente.

El analista tcnico se considera en ventaja respecto del analista fundamental, $aque de acuerdo con los principios de an3lisis tcnico, al estudiar la accin delprecio indirectamente se est3n estudiando los fundamentales. 'o opuesto no escierto, pues estudiar los fundamentales no necesariamente permite analizar la

accin del precio. *ostiene que mientras que es posile operar asado solamenteen an3lisis tcnico, es imposile operar asado solamente en cuestionesfundamentales, sin recurrir en alg>n momento al uso de gr3ficas.

Rango de aplicacin

8na de las grandes fortalezas del an3lisis tcnico radica en el +ec+o de que sepuede adaptar a cualquier instrumento financiero$ dimensin de tiempo. /o +a$ninguna 3rea dentro de los mercados financieros en los que los principios dean3lisis tcnico no sean aplicales. El analista tcnico puede seguirsimult3neamente tantos mercados como desee, aplicando los mismos principioscon adaptaciones menores de acuerdo al comportamiento de cada uno.Ogualmente, la teora se aplica pr3cticamente de la misma manera para cualquiergr3fica, desde las de mu$ largo plazo, como son las mensuales o semestrales,+asta las gr3ficas intrada, como son las de +oras $ de minutos.

+eora de %o,

El origen del an3lisis tcnico tiene su fundamento en las teoras e1puestas porC+arles . =o-a finales del siglo SOS. *e trata de uno de los creadores del ndice=o- %onesOndustrial 0verage. *e asa en una serie de premisas 3sicas sore elfuncionamiento de los mercados, empleando para ello los niveles de cierre de lasgr3ficas diarias. 'os traajos =o- se centraan en descriir el comportamiento delmercado, sin adoptar a priori una decisin de aprovec+ar la evolucin futura de losvalores. /unca intent anticipar las tendencias, sino que usc reconocer laaparicin de mercados alcistas o ajistas.

'as seis premisas 3sicas de la (eora =o- son4

9. 'os ndices lo descuentan todo, teniendo en cuenta toda la informacinsore los +ec+os que pueden afectar a los mercados.
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?. 'os mercados siguen tres tipos de tendencias o movimientos4Unatendencia ascendente (descendente) sigue un patrn de picos y valles cadavez ms altos (bajos).

(endencias primarias o de largo plazo "seis meses a un ao, o m3s)4

la marea.

(endencias secundarias o de mediano plazo "tres semanas a tresmeses)4 las olas.

(endencias terciarias, menores o de corto plazo "menos de @semanas)4 las ondas.

@. 'as tendencias primarias siguen tres fases en su evolucin4

Fase de acumulacin o de compra institucional. Fase fundamental o compra por parte del p>lico en general. Fase de distriucin, especulativa o de venta institucional.

A. 'os diferentes ndices urs3tiles deen confirmar las tendencias alcistas oajistas4 varios ndices deen confirmar las tendencias "financiero,industrial, etc.)

;. El volumen confirma la tendencia4 el volumen de operacin dee suirconforme el precio se mueve en la direccin la tendencia $ ajar cuando elprecio va en contra de sta.

D. 8na tendencia se mantiene vigente +asta el momento en que muestreseales claras de camio de direccin.

-erramientas de an#lisis gr#fico

El an3lisis gr3fico contempla todos aquellos estudios o +erramientas que seaplican directamente a la gr3fica del precio, sin necesidad de utilizar

Soportes y resistencias

0rtculo principal4 *oporte $ resistencia

8n soporte es un nivel de preciopor deajo del actual, donde la demandadeer3e1ceder a la oferta, $ por lo tanto el precio comenzar3 a suir nuevamente.r3ficamente, est3 representado por una lnea +orizontal por deajo del precioactual que se espera que contenga cualquier impulso ajista, $ por lo tanto elprecio repunte. 8na resistencia es el concepto opuesto a un soporte4 es un nivelde precio por encima del actual, donde se espera que la oferta e1ceda a la
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demanda, $ por lo tanto el precio caiga. r3ficamente, es una lnea +orizontal porencima del nivel del precio actual que deer3 contener cualquier impulso alcista.

+endencias

0rtculo principal4 (endencia

8na tendencia es la direccin general de los picos $ valles que la accin del precio

refleja en la gr3fica. *e clasifican en tres categoras4

(endencias alcistas

(endencias ajistas

(endencias laterales

0lgunas tendencias permiten el uso de +erramientas adicionales, como son4

'neas de tendencia a la alza o a la aja

Canales4 ueden ser clasificados como alcistas o ajistas.

Formaciones. figuras o patrones t&cnicos

'as formaciones, figuras o patrones tcnicos son diujos que aparecen en lasgr3ficas de cotizaciones, que pueden ser clasificados en diferentes categoras $que tienen un valor de prediccin. En el estudio de tendencias, se estalece que+a$ tres tipos4 tendencias alcistas, tendencias ajistas $ tendencias laterales. Es

justamente durante los periodos de tendencia lateral que aparecen la ma$ora delos patrones.

Contrario a la percepcin generalizada, la ma$ora de los camios de tendencia enel preciose dan de una forma gradual, a travs de un periodo de transicin. Estosperiodos de transicin se identifican frecuentemente como tendenciaslaterales.*in emargo, estos periodos de transicin pueden no ser seal de un camio detendencia, sino de una mera consolidacin en el precio antes de seguir con ladireccin previamente oservada.
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a$ dos tipos de formaciones4 las formaciones de camio de tendencia $ lasformaciones de continuacin. 'as formaciones de camio de tendencia, como sunomre lo indica, son aquellas que indican que un camio de direccin en latendencia del precio est3 sucediendo. 'as formaciones de continuacin, por elcontrario, sugieren que el mercado est3 tomando un respiro antes de continuar por

el mismo camino. Evidentemente, es indispensale que el analista tcnico puedadiferenciar unas de otras tan pronto como sea posile durante su etapa deformacin.

El estudio de cada una de los patrones dee incluir4

=escripcin del patrn4 cmo se forma en la gr3fica

Factores crticos para su identificacin4 qu elementos dee incluir comomnimo para poder ser clasificado como tal.

Confirmacin4 /ormalmente, el rompimiento de un nivel de soporte oresistencia crtico confirma el patrn.

Kalidacin a travs del volumen4 en momentos de duda, el comportamientodel volumen dee confirmar el patrn.

recio ojetivo medido4 5epresenta la magnitud mnima esperada delmovimiento posterior al rompimiento del patrn7 a$uda al analista tcnico adeterminar la relacin riesgo rendimientode la posile operacin.

Formaciones de cam!io de tendencia

omro!caeza!+omro$ omro!caeza!+omro invertido

=ole tec+o$ =ole suelo

(riples suelos $ tec+os

(ec+o redondeado$ *uelo redondeado

Kuelta en un da alcista $ ajista

Formacin en KQ
http://es.wikipedia.org/wiki/Volumenhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Relaci%C3%B3n_riesgo-rendimiento&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Hombro-cabeza-hombrohttp://es.wikipedia.org/wiki/Hombro-cabeza-hombrohttp://es.wikipedia.org/wiki/Hombro-cabeza-hombro#Hombro-cabeza-hombro_invertido_.28H-C-H_i.29http://es.wikipedia.org/wiki/Doble_techohttp://es.wikipedia.org/wiki/Doble_suelohttp://es.wikipedia.org/wiki/Doble_suelohttp://es.wikipedia.org/wiki/Triples_suelos_y_techoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Techo_redondeadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Suelo_redondeadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Vuelta_en_un_d%C3%ADa_alcista_y_bajistahttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Formaci%C3%B3n_en_%E2%80%9CV%E2%80%9D&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Volumenhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Relaci%C3%B3n_riesgo-rendimiento&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Hombro-cabeza-hombrohttp://es.wikipedia.org/wiki/Hombro-cabeza-hombro#Hombro-cabeza-hombro_invertido_.28H-C-H_i.29http://es.wikipedia.org/wiki/Doble_techohttp://es.wikipedia.org/wiki/Doble_suelohttp://es.wikipedia.org/wiki/Triples_suelos_y_techoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Techo_redondeadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Suelo_redondeadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Vuelta_en_un_d%C3%ADa_alcista_y_bajistahttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Formaci%C3%B3n_en_%E2%80%9CV%E2%80%9D&action=edit&redlink=1


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Formaciones de continuacin de tendencia

(ri3ngulo ascendente$ tri3ngulo descendente

(ri3ngulo simtrico

6andera $ andern

Cuas ascendentes $ descendentes

Retrocesos

'os retrocesos son movimientos del precio en contra de la tendencia principal delprecio. *e espera que la cotizacin retroceda una porcin considerale delmovimiento original, $ encuentre soporte o resistencia en ciertos nivelesprevisiles antes de continuar su movimiento en la direccin anterior.

-erramientas de an#lisis t&cnico

0dem3s del an3lisis gr3fico o c+artista, la otra gran rama del an3lisis tcnico es elan3lisis cuantitativo, el cual se asa en estudiar una serie numrica de datosmediante indicadores matem3ticos $ estadsticos, esto es, consiste en aplicarfrmulas a los precios $ a los vol>menes de los valores con la finalidad de facilitarla toma de decisiones de inversin $ de conocer los precios en situacionesdeterminadas. 'a ventaja de este an3lisis es la eliminacin de la sujetividad delan3lisis gr3fico o c+artista anterior.

'os principales estudios tcnicos pueden ser divididos en dos categoras4

Promedios mviles

'os promedios mviles moving averagesson los indicadores tcnicos m3svers3tiles $ difundidos. =eido a la forma en que est3n construidos, $ el +ec+o deque pueden ser f3cilmente cuantificales, constitu$en la ase para la ma$ora delos sistemas seguidores de tendencias +o$ en da. 'os principales indicadoresincluidos en esta categora son4

romedios mviles simples

romedios mviles ponderados

6andas d 6ollinger6ollinger ands
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_ascendente&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_descendente&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_sim%C3%A9trico&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Bandera_y_bander%C3%ADn&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Cu%C3%B1as_ascendentes_y_descendenteshttp://en.wikipedia.org/wiki/Moving_average_(finance)http://es.wikipedia.org/wiki/Bandas_de_Bollingerhttp://en.wikipedia.org/wiki/Bollinger_bandshttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_ascendente&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_descendente&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Tri%C3%A1ngulo_sim%C3%A9trico&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Bandera_y_bander%C3%ADn&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Cu%C3%B1as_ascendentes_y_descendenteshttp://en.wikipedia.org/wiki/Moving_average_(finance)http://es.wikipedia.org/wiki/Bandas_de_Bollingerhttp://en.wikipedia.org/wiki/Bollinger_bands


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'os promedios mviles se grafican com>nmente como lneas continuas sore lagr3fica de cotizaciones o precios, $ se utilizan frecuentemente en una cominacinde dos o m3s, con diferentes perodos. or ser seguidores de tendencias, resultanm3s >tiles cuando e1iste una direccin clara en el mercado, es decir cuando +a$una tendencia alcista o ajista. En momentos de tendencia lateral, es preferile

otener seales de los osciladores./sciladores

'os osciladores son modelos matem3ticos aplicados al precio, asados en algunaoservacin especfica sore el comportamiento del mercado. /ormalmente segrafican por deajo de la gr3fica de cotizaciones, $a sea como lneas o+istogramas, $ miden la fortaleza de las tendencias o movimientos en el precio.Cuando se detecta deilidad en la tendencia, se sospec+a que podra estar cercade revertirse.

=eido a que son calculados casi e1clusivamente por las computadoras $ lossistemas de informacin en tiempo real, algunos osciladores carecen de nomrecom>n en espaol. 0unque +a$ una infinidad de osciladores, los principales son4

Momentum "Momentum)

Estoc3stico "*toc+astic Lscillator)

5*O "5elative *treng+t Onde1! Tndice 5*O)

M0C= "Moving 0verage ConvergenceB=ivergence!

ConvergenciaB=ivergencia del romedio Mvil)

Medias mviles

'os osciladores son e1tremadamente >tiles en momentos del mercado en dondese aprecia una tendencia lateral, cuando los promedios mviles u otros estudiosseguidores de tendencias no aportan seales claras. En estas condiciones, lososciladores dan al analista tcnico seales que les permiten eneficiarse deperiodos sin una tendencia definida. En momentos en donde las cotizacionessiguen una tendencia alcista o ajista definida, los osciladores aportan informacinclave conforme el precio se acerca a zonas e1tremas, conocidas como

sorecompra o soreventa. 'os osciladores tamin advierten sore la deilidadde una tendencia cuando muestran divergencias, $a sea respecto de la gr3fica delas cotizaciones o de otros osciladores.

/tras )erramientas t&cnicas
http://en.wikipedia.org/wiki/Momentum_(technical_analysis)http://en.wikipedia.org/wiki/Stochastic_oscillatorhttp://en.wikipedia.org/wiki/Relative_strength_indexhttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%8Dndice_RSIhttp://es.wikipedia.org/wiki/MACDhttp://es.wikipedia.org/wiki/MACDhttp://en.wikipedia.org/wiki/Momentum_(technical_analysis)http://en.wikipedia.org/wiki/Stochastic_oscillatorhttp://en.wikipedia.org/wiki/Relative_strength_indexhttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%8Dndice_RSIhttp://es.wikipedia.org/wiki/MACDhttp://es.wikipedia.org/wiki/MACD


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=eido al uso de las computadoras, constantemente se generan nuevosindicadores tcnicos. 0lgunos de las +erramientas cl3sicas com>nmente usadasson4

(eora de olas de Elliott Elliot ave (+eor$

Estudios aralicos araolic *05

r3ficos de velas japonesasCandlestic& C+art

Predicti!ilidad del an#lisis t&cnico

'a ma$ora de los estudios acadmicos $ de investigacin estadstica conclu$enque el an3lisis tcnico tiene un poder de prediccin limitado.9'os filtros

com>nmente usados por los cartistas +an sido testeados, $ cuando se consideranlos costes de negociacin, no son superiores a la estrategia de comprar $mantener una determinada accin durante largo plazo.

'os economistas 0rnold Moore $ Eugene Fama, lograron determinar que sloalrededor de un @N de la variacin diaria puede ser e1plicada a partir de losprecios pasados de la accin. Es por eso que la informacin contenida en el+istrico del precio pasado de un determinado ttulo es insuficiente para predecir elprecio futuro.?@A

6urton . Mal&iel, inspirador de la teora del paseo aleatorio, es otro especialista

que e1amin el 1ito predictivo del 0n3lisis tcnico4;

Ltros estudios sugieren, sin emargo, que pueden producirse retornos por encimadel promedio. or ejemplo, formas mediles de an3lisis tcnico, cmo laprediccin no lineal usando redes neuronales artificiales, +an demostrado producirresultados de prediccin estadsticamente significativos.D8n artculo cientfico dela 5eserva Federal de Estados 8nidosHsore el tema de niveles de soporte $resistencia en los tipos de camio de corto plazo ofrece fuerte evidencia de quelos niveles a$udan a predecir interrupciones intrada de las tendencias,Q aunque seencontr que el poder de prediccinQ de dic+os niveles variaa de acuerdo conlos tipos de camio $ las firmas e1aminadasQ

C+eol!o ar& $ *cott . Er-in revisaron ; estudios modernos sore larentailidad del an3lisis tcnico, reportando que ;D de ellos tuvieron resultadospositivos, ?< resultados negativos, $ 9 indicaron resultados mi1tos4

0 pesar de la evidencia positiva... la ma$ora de los estudios empricos est3nsujetos a varios prolemas en sus procedimientos de pruea, cmo seleccin aposteriori de reglas de operacin o tecnologas de >squeda, $ dificultades para
http://en.wikipedia.org/wiki/Elliott_wave_theoryhttp://en.wikipedia.org/wiki/Elliott_wave_theoryhttp://en.wikipedia.org/wiki/Parabolic_SARhttp://es.wikipedia.org/wiki/Velas_Japonesashttp://en.wikipedia.org/wiki/Candlestick_charthttp://es.wikipedia.org/wiki/Burton_G._Malkielhttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_del_paseo_aleatoriohttp://en.wikipedia.org/wiki/Elliott_wave_theoryhttp://en.wikipedia.org/wiki/Parabolic_SARhttp://es.wikipedia.org/wiki/Velas_Japonesashttp://en.wikipedia.org/wiki/Candlestick_charthttp://es.wikipedia.org/wiki/Burton_G._Malkielhttp://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_del_paseo_aleatorio


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estimar los costos de riesgos $ operacin. Onvestigacin posterior dee resolverestas deficiencias en las prueas para proveer evidencia conclu$ente sore larentailidad de las estrategias tcnicas de operacinQ.G

E1isten varias +iptesis que e1plicaran las dificultades del an3lisis tcnico $ otro

tipo de an3lisis urs3tilespara predecir las cotizaciones futuras4

8na de ellas tiene que ver con la +iptesis de los mercados eficientes,seg>n la cual toda la informacin p>licamente disponile r3pidamenteinflu$e en la cotizacin de un determinado ttulo. Esto +ara que fueraimposile Ugolpear el mercadoU a partir de considerar suvaloraciones osorevaloraciones pasadas.

Ltro tipo de evidencia fue encontrado por ilovic+ $ 6els&$ sealan que los

mercados 3sicamente tienen periodos de paseo aleatorio en que3sicamente no pasa nada determinate interrumpidos por euforias $p3nicos aruptos. Estos autores consideraron cotizaciones desde 9D@ a9@, lo que inclua HG


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'os gr3ficos son las +erramientas tcnicas utilizadas con m3s frecuencia por losanalistas.

El elemento m3s importante para el analista tcnicoQ es la definicin de latendencia e1istente en el mercado. 'as lneas de la tendencia se determinanuniendo en el gr3fico otros e1tremos de precios.

En el caso de tendencia alcista, la identificamos con la unin de mnimosascendentes.

%i!u1o 2. 'nea de tendencia alcista

En el caso de tendencia ajista, la identificamos con la unin de m31imosdescendentes.

%i!u1o 3. 'nea de tendencia ajista.


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'a lnea de tendencia determina simult3neamente el nivel de soporte o el deresistencia. =enominamos soporte a los puntos tope de ajada, mientras quepuntos de resistencia son los puntos tope de suida. 'a lnea de tendenciaalcista constitu$e un apo$o a las cadas potenciales. *i se supera esta lnea

"desde arria), camia autom3ticamente al nivel de resistencia de suida. 'alnea de tendencia ajista constitu$e una resistencia para el crecimiento del nivelde precios, sin emargo si se supera "desde aajo) +ace que se transforme enlnea de soporte para las cadas. 'as lneas de soporte $ de resistencia taminpueden crearse en ase a otros puntos. *oporte para las cadas puede ser elnivel en que el precio alcanz su mnimo +istrico "o local), $ la resistenciaan3loga para el crecimiento puede ser el nivel m31imo +istrico "o local) delprecio.

+eora de %o,

C+arles enr$ =o-"9G;929


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(endencia rimaria "su duracin es m3s de un ao, entre uno $ tresaos, pero podra variar en algunos casos) $ es la principal direccindel mercado.

(endencia *ecundaria "suele durar entre @ semanas $ @ meses) $ se

mueve dentro de la rimaria pero va en contra de ella, siendo m3svol3til que sta, por tanto, son correcciones de la tendencia principal.

(endencia Menor es el >ltimo de los tres tipos, se define como unmovimiento menor de @ semanas, que se mueve dentro de la(endencia *ecundaria $ sus movimientos van en contra de ella.

El aspecto m3s importante en este principio es entender qu es una tendencia eidentificar su direccin para comerciar en ella $ no ir contra ella. =o- estaleceaqu el concepto de largo, medio $ corto plazo, a la vez, nos ensea suoservacin que el mercado tiende a moverse en una direccin general, o

tendencia $ no lo +ace en una lnea recta $a que tiene movimientos menorescontrarios a ella.

"as tres fases primarias de las tendencias

=o- dice que +a$ tres fases para cada tendencia primaria, en una (endenciarimaria alcista son la fase de acumulacin, la fase de participacin p>lica $ ele1ceso de fase, en una (endencia rimaria ajista est3n la fase de distriucin, lafase de participacin p>lica $ una fase de p3nico. *e puede comproar que estetercer principio aplica la psicologa $ se adelanta a la teora de Elliott.

Principio de confirmacin

8na tendencia e1iste +asta que de pronto deja de e1istir $ empieza otra tendencianueva. =o- e1plica que cuando dos ndices como el =o- Ondustrial $ Ferrocarrilromedios "actualmente denominado "=o- %ones (ransportes) est3n de acuerdocon la tendencia, el mercado sigue en esa tendencia, si uno de los dos ndicescamia la tendencia $ entra en contraposicin con el otro ndice, es la seal deque el mercado empieza a dudar cre3ndose un perodo de confusin o turulenciaentrando en una Uno confirmacinU dejando de e1istir una clara tendencia de laque es el indicio de un camio de ella.

En resumen, sostiene que una tendencia alcista queda confirmada cuando elndice =o- %ones Ondustrial $ el =o- %ones (ransportes alcanzan conjuntamentenuevos m31imos, $ una tendencia ajista se confirma cuando alcanzan nuevosmnimos. *i uno de los dos alcanza m31imos $ el otro no, estamos ante una UnoconfirmacinU que suele dar lugar a un camio de tendencia.
http://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Transportes_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Transportes_Dow_Jones


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0qu pensemos que =o- en aquellos tiempos +aca sus an3lisis para sus ndices,pero aplica el concepto novedoso de la divergencia de precios que tanto se usa enel an3lisis tcnico.

El volumen de negociacin de!e confirmar la tendencia

8n volumen de negociacin elevado es necesario para confirmar la tendencia. 0partir de este postulado se desprende que el volumen dee aumentar cuando elprecio se mueve en la direccin de la tendencia $ disminuir cuando el precio semueve en la direccin opuesta de la tendencia. or ejemplo, en una tendenciaalcista, el volumen dee aumentar cuando el precio sue $ ajar, cuando el preciocae, en caso contrario, en una tendencia ajista, el volumen dee aumentarcuando el precio aja $ ajar, cuando el precio sue.

En una tendencia alcista, la razn de que ocurra esto, muestra la fuerza cuandoaumenta el volumen porque los operadores est3n m3s dispuestos a comprar un

activo en la creencia de que el impulso alcista continuar3. 6aja el volumen durantelos perodos de seales correctivas porque la ma$ora de los comerciantes noest3n dispuestos a cerrar sus posiciones por considerar que el impulso primario dela tendencia contin>e.

"a tendencia est# vigente )asta su sustitucin por otra tendencia opuesta

*ucede cuando una tendencia alcista pasa a ser ajista, o cuando una tendenciaajista pasa a ser alcista. 0qu resulta importante determinar las transiciones entreestas dos direcciones tendencia.

=o- se as en los precios de cierre del mercado para determinar las tendencias$ no con los precios intrada.

osteriormente 5alp+ /elson Elliottdesarroll un estudio de las ondas financierasasado en la (eora de =o- $ como complement a sta, fue un gran avance deconocimiento de cmo funcionan los mercados urs3tiles
http://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliotthttp://es.wikipedia.org/wiki/Ralph_Nelson_Elliott

Modelo de Precios Activo Capital

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