N° 69 - Enero 2021

Economic GPS

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Las cuentas públicas en año de pandemia4

Industry Roadmap

El desafío de llegar a “cero emisiones netas de carbono” para 2030

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Customs & FX

Medidas de comienzo de año9

Panorama federal

Provincia: Tucumán10

Riesgos latentes al inicio del año

Para Argentina comienza un año de muchos desafíos. El país arrastra tres años de recesión en un contexto donde la pandemia todavía constituye un riesgo evidente para la reactivación de la economía local y global. Aún está pendiente la renegociación de la deuda con el FMI que, si bien en el corriente año no presenta vencimientos abultados, sí lo son para los próximos dos años y condiciona las posibilidades de acceso a los mercados financieros internacionales.

Hay dos variables claves a ser monitoreadas, ya que definen en gran medida muchas de las decisiones del sector privado: la inflación y el tipo de cambio. A pesar de la importante emisión monetaria ocurrida a lo largo de 2020 para financiar el aumento del gasto público, que se dio fundamentalmente para atender las

José María SeguraEconomista Jefe de PwC Argentina

EditorialY es en este punto donde se produce una situación que, si bien es positiva, puede ser un elemento de inestabilidad en este panorama. Aun cuando el escenario internacional de precios de commodities al alza es una oportunidad para la economía argentina, en la medida en que dicha alza sea percibida como temporaria por los exportadores, podría aumentar la posibilidad de que éstos intenten convertir sus stocks de activos “dolarizables” en dólares, generando una oferta de esta divisa que pondría a la política monetaria en el dilema de permitir que el tipo de cambio se aprecie, con las consecuencias que ellos tendría sobre el equilibrio comercial; relajar las restricciones sobre las operaciones de comercio exterior para aumentar de manera equivalente la demanda de dólares, pero a costa de no poder reconstruir reservas del BCRA; mantener el tipo de cambio incrementando la emisión de pesos y las consecuentes presiones inflacionarias y cambiarias; aumentar la tasa de interés, con efectos sobre la actividad o generar demanda desde el sector público dolarizando un mayor ahorro fiscal. En cualquier caso, una tarea de sintonía fina de alta complejidad.

necesidades de la pandemia, la inflación no sólo no aumentó, sino que bajó un escalón con respecto al año anterior. Esto se dio por múltiples factores, entre los cuales se puede mencionar: fuerte caída en el nivel de actividad, incremento en la demanda monetaria por motivos precautorios por parte de la población, restricciones implementadas en los mercados cambiarios y el control sobre ciertos precios regulados.

Cuando, allá por el tercer trimestre del año anterior, la emisión monetaria amenazó con desbordarse con presiones sobre los mercados cambiarios no oficiales e impactar en la formación de precios vía expectativas, el gobierno respondió con una política de mayor contención del gasto y más regulaciones e intervenciones en estos mercados cambiarios. Si bien esto

aquietó las presiones inflacionarias, hacia fines de año, con un nivel de actividad más normalizado a partir del relajamiento de las restricciones sanitarias, las mismas comenzaron a resurgir.

En estos primeros meses la apuesta parecería ser la de mantener un cierto control sobre la evolución del gasto público, continuar achicando la brecha a partir de deslizar del tipo de cambio oficial conforme a la inflación y mantener las cotizaciones en los mercados no oficiales y el control de precios mediante políticas no ortodoxas de intervención en determinados mercados y de contención de los precios regulados.

Aun cuando a costa de continuar distorsionando los precios relativos y acumulando tensiones inflacionarias, existen un conjunto de condiciones que podrían hacer posible esta estrategia de contención cambiaria y de precios a lo largo de estos primeros meses del año, sobre todo considerando que, históricamente, el tipo de cambio se ha tendido a apreciar en años eleccionarios (nótese que si bien el tipo de cambio oficial se ha venido deslizando con la inflación y, por lo tanto no se ha apreciado, la pregunta fundamental a responder es si se lograrán mantener las condiciones para que no se produzca un desborde cambiario en los mercados no oficiales que incida sobre las expectativas de inflación).

1Forma de describir el proceso de transformación que acom-paña a las innovaciones.

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Las cuentas públicas en año de pandemia

2020 ha sido un año signado por el Covid-19, y la necesidad de imponer cierres en la actividad económica trajo consigo no sólo una caída significativa del PIB sino también un fuerte deterioro en los resultados fiscales que habían venido mejorando en los años previos.

Customs & FX

Medidas de comienzo de año

Entre los últimos días del año anterior y los primeros de 2021, se han publicado varias medidas en materia cambiaria, así como también otras referidas a operaciones bursátiles y a tributación sobre importaciones y exportaciones. Por ese motivo nos pareció relevante poner la mirada sobre aquellas más importantes, para evaluar cómo ha sido modificado el régimen legal de Comercio Exterior a partir de este nuevo año.

Industry Roadmap

El desafío de llegar a “cero emisiones netas de carbono” para 2030

En los últimos años hemos notado cambios radicales en la forma en que los gobiernos y las organizaciones buscan abordar el cambio climático. Han crecido los desafíos para la transición hacia economías bajas en carbono y los líderes empresariales estamos hoy en el centro de esta oportunidad.

Panorama federal

Provincia: Tucumán

La provincia de Tucumán, conocida como el Jardín de la República, limita al norte con la provincia de Salta, al este con la provincia de Santiago del Estero, al sur y al oeste con la provincia de Catamarca. Es el mayor polo industrial y comercial del norte argentino, con más de 1.300 unidades industriales operativas, además de poseer el centro comercial y distribuidor más importante de la región.

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SumarioMonitores Macro 14

Tabla de indicadores 15

Nuestros Servicios. Contactos

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Tracking

2020 ha sido un año signado por el Covid-19, y la necesidad de imponer cierres en la actividad económica trajo consigo no sólo una caída significativa del PIB sino también un fuerte deterioro en los resultados fiscales que habían venido mejorando en los años previos.

La información publicada por la Oficina de Presupuesto del Congreso respecto de la Administración Pública Nacional1, en base devengado, da cuenta que el año 2020 cerró con un déficit primario nominal de $400.000 millones, cifra que incluye como ingreso, dentro de las rentas de la propiedad, las transferencias de utilidades del BCRA por un total de $1.606.000 millones, con lo cual el déficit primario del año 2020 ascendería a $2.006.000 millones, alcanzando el 7,4% del PIB.

Las cuentas públicas en año de pandemia

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El resultado de las cuentas públicas tuvo la huella de la pandemia que llevó a las autoridades a aplicar restricciones sanitarias que tuvieron, en mayor o menor medida, un impacto casi inmediato en la economía, afectando tanto a la producción como a la actividad, generando consecuencias en los ingresos tributarios. Por otra parte, con el fin de mitigar en alguna medida la caída de ingresos de la población de menores recursos y reducir el riesgo de quiebres masivos de empresas y negocios, el gobierno incrementó el gasto público significativamente.

1La Administración Pública Nacional incluye a la Administración Central, Or-ganismos Descentralizados e Instituciones de la Seguridad Social.

GRÁFICO 1

Resultado de la Administración Pública Nacional como % del PIB, excluye ingresos por parte del BCRA

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP.

TABLA 1

Ingresos, gastos y resultados. Administración Pública Nacional. Millones de pesos

Fuente: Elaboración propia en base a Oficina de Presupuesto del Congreso.*No incluye las transferencias de utilidades del BCRA.

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Por el lado de los ingresos tributarios, la AFIP informó que durante 2020 la recaudación total alcanzó los $6.635.239 millones, lo que significó una caída del 7,5% en términos reales con respecto a 2019. Cuando analizamos los principales tributos que conforman la recaudación (gráfico 3) se observa que todos mostraron caídas en términos reales mayores que las de 2019. En el caso del IVA, se vio afectado por la caída en el consumo como consecuencia directa de las medidas de aislamiento llevadas adelante, principalmente en el segundo y tercer trimestre del año. Los aportes y contribuciones a la seguridad social se vieron afectados por el deterioro en el salario real y en el mercado de trabajo. Al respecto, el último dato disponible de AFIP da cuenta que, a septiembre de 2020, se habían perdido 289.101 puestos de trabajo respecto de diciembre 2019 y

la masa salarial se había incrementado sólo 15,4% en el mismo período, frente a una inflación acumulada a septiembre de 22,3%. En el caso del impuesto a las ganancias, si bien mostró una caída real del 7%, evidenció una mejora en el último trimestre del año, básicamente como consecuencia de compararse con el cuarto trimestre de 2019, cuya base era muy baja debido al efecto de las medidas post PASO.

El impuesto a los débitos y créditos bancarios fue otro de los tributos afectados por la caída en la actividad, mientras que el impuesto a los combustibles fue impactado por la menor circulación automotor que implicó menor consumo.

El bajo desempeño de los derechos de exportación en el año 2020 se debió a que el primer trimestre se

vio afectado por el descenso en las cantidades exportadas, consecuencia del adelantamiento de registro y pago de los derechos post PASO y previo a la asunción del nuevo presidente de la Nación. Este factor no logró ser compensado por el cambio en el esquema de liquidación del derecho de exportación, que implicó un aumento en las alícuotas de los productos del complejo sojero. En el segundo trimestre el comercio exterior se retrajo por el impacto del Covid-19 a nivel global, hecho que desaceleró en el tercer trimestre. En el cuarto trimestre la caída se debió principalmente a la elevada base de comparación, consecuencia del adelantamiento de las exportaciones previamente mencionadas. En lo que respecta a los derechos de importación, descendieron debido a la caída en las importaciones como resultado del desplome en la actividad económica.

GRÁFICO 2

Variación interanual actividad económica y recaudación en términos reales

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP.

-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Resultado Primario Resultado Financiero

2020

Ingresos Totales* 4.369.646

Gastos Totales 6.983.188

Gastos Primarios 6.376.634

Resultado Primario 2.006.988

Resultado Financiero 2.613.542

-30%

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Recaudación real Emae

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GRÁFICO 3

Participación de los principales tributos sobre el total de la recaudación

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP. GRÁFICO 5

Gasto “Covid-19”, millones de pesos y %

Fuente: Elaboración propia en base a Oficina Presupuesto de Congreso.

GRÁFICO 4

Variación interanual en términos reales

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP. * El crecimiento real interanual de los derechos de exportación en 2019 se debe a que en ese año se incorporaron nuevos productos y elevaron las alícuotas respecto de 2018; luego de las PASO se observó un adelantamiento de registro de exportaciones. Ambos factores elevan la base de comparación para el año 2020 resultando en una caída real, aún cuando los precios de los bienes exportados se incrementaron y el tipo de cambio se devaluó.

En lo concerniente al gasto del sector público, también estuvo determinado por las decisiones adoptadas como respuesta a la pandemia y las medidas de aislamiento.

De acuerdo con la clasificación realizada por la Oficina del Presupuesto del Congreso, de los $6.629.268 millones de gasto corriente, el 14% constituyó “gasto Covid-192” (poco más de la mitad de esa cifra la componen el Ingreso Familiar de Emergencia (IFE) y el Salario Complementario - ATP).

2 Gasto Covid-19 se refiere a aquel gasto no previsto presupuestariamente, relacionado a atender necesidades originadas por la pandemia.

-3%

-10%

-3%

-10%

-18%

127%

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-13%

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Ganancias

IVA

Créditos y Débitos en cta. cte.

Combustibles Total

Derechos de importación

Derechos de exportación*

Aportes y Contribuciones a la seguridad social

Recaudación total

2020 2019

6%

1%

2%

3%

4%

4%

6%

7%

14%

25%

29%

- 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000

Resto

Fondo de Compensensación al Transporte Público dePasajeros del interior del país

Bono personal de Salud

Asistencia al PAMI

Gastos Ministerio de Salud y organismos dependientes

Políticas Alimentarias

Asistencia Financiera a Provincias

Aportes del Tesoro Nacional (ATN)

FOGAR y FONDEP

Salario Complementario (AETP)

Ingreso Familiar de Emergencia (IFE)

2,0% 2,5%3%

6%

7%

7%

22%22%

29%

Inmpuesto País

Derechos de importación

Combustibles Total

Derechos de exportación

Retso

Créditos y Débitos en cta. cte.

Ganancias

Aportes y Contribuciones a laseguridad social IVA

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Los gastos corrientes crecieron 9% en términos reales en 2020 respecto de 2019. El componente de mayor peso fue, en primera instancia, las “prestaciones sociales” (60%), que crecieron un 55% en términos reales. El segundo en relevancia es “gastos de funcionamiento” (11%), que incluye el salario pagado a los empleados públicos y que cayó en términos reales un 4%. En tercer lugar, se ubican los “subsidios económicos” (9%), que mostraron un crecimiento en términos reales del 37%. El reparto de los subsidios correspondió mayoritariamente a los sectores energético y transporte (76% y 23%,

GRÁFICO 6

Variación real interanual, gasto corriente y sus componentes

Fuente: Elaboración propia en base a Oficina Presupuesto de Congreso & INDEC.(***) Incluye intereses pagados intra-Administración Pública Nacional, tal como surge del eSidif.

GRÁFICO 7

Velocidad del dinero

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA e INDEC.

GRÁFICO 8

Tipo de cambio e inflación variación mensual

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA e INDEC.

respectivamente). El otro ítem que creció fuertemente en términos reales fue el de las “transferencias a las provincias” (+89%), que constituyeron el 5% del gasto corriente. Por su parte, en lo que respecta al pago de los intereses de la deuda, se evidenció una caída real interanual del 52%, explicado en primer lugar por el DNU 346/2000 que pospuso los servicios de los títulos públicos en moneda extranjera y por la interrupción de los pagos de los títulos emitidos bajo ley extranjera desde el mes de abril. Por otra lado, la caída a partir del mes de septiembre se explica por el resultado favorable de la reestructuración de la

deuda tanto bajo legislación extranjera como local. Finalmente, el gasto de capital mostró un descenso del 9% en términos reales.

En definitiva, el abultado crecimiento del gasto de la Administración Pública Nacional no alcanzó a ser financiado con los recursos propios y debió, en un contexto de restricciones de acceso al mercado financiero, financiarse con emisión monetaria (32% del gasto primario, tanto en concepto de transferencia de utilidades como adelantos transitorios).

Se observa que esa emisión constituye el 81,5% de la base monetaria al 30 de diciembre de 2020. Aún evidenciando un efecto moderado en el comportamiento de los precios -el año cerró con una inflación anual del 36,1%-, sobre todo si se lo compara con 2019, dónde se evidencia un descenso. No hay que perder de vista que ello ocurre en un contexto de medidas de aislamiento durante el segundo y tercer trimestre del año, cuando la velocidad de circulación del dinero cayó, precios regulados congelados y con un tipo de cambio oficial controlado.

Hacia adelante el gobierno tiene presupuestado un déficit fiscal de 4,5% del PIB a ser financiado mayoritariamente con emisión monetaria. Este número oficial carece de medidas de contención en caso de que la pandemia demande nuevas políticas restrictivas a la actividad. Asimismo, 2021 es un año electoral en el que las políticas de moderación del gasto son más difíciles de implementar. En este contexto resulta poco probable esperar, como estima el presupuesto, que la inflación bajará en 2021 otro escalón y será una variable que habrá que monitorear de cerca.

9%

24%

37%

-4,3%

89%

2%

183%

-52%

Gastos Corrientes

Prestaciones Sociales

Subsidios Económicos

Gastos de Funcionamiento

Transferencias a Provincias

Transferencias a Universidades

Otros Gastos Corrientes

Intereses (***)

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1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

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ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20

IPC TC

Medidas de aislamiento más

intensas

Industry Roadmap

En los últimos años hemos notado cambios radicales en la forma en que los gobiernos y las organizaciones buscan abordar el cambio climático. Han crecido los desafíos para la transición hacia economías bajas en carbono y los líderes empresariales estamos hoy en el centro de esta oportunidad.

Los objetivos internacionales para la agenda 2030 requieren de ambiciosas transformaciones desde una perspectiva corporativa, lo que promueve el actual compromiso de nuestra Firma hacia la descarbonización de sus operaciones con foco interno en la reducción y compensación de las emisiones y una perspectiva de trabajo conjunto con clientes, proveedores y aliados estratégicos, para esta transición.

Es en ese sentido que PwC ha anunciado su compromiso de alcanzar a nivel global para el año 2030, las cero emisiones netas de gases de efecto invernadero. El acuerdo incluye la reducción de las emisiones de la red de firmas que conforma, la de sus proveedores, así como el compromiso

de apoyar a sus clientes en la descarbonización de las operaciones.

¿Cuáles son los pasos por seguir para el cumplimiento del objetivo?

Operaciones. El objetivo incluye reducir el 50% de las emisiones totales de gases de efecto invernadero en términos absolutos hacia el año 2030 a través del uso de fuentes de energía renovables en todos los países donde está presente la firma, mejoras en materia de eficiencia energética de las oficinas y reducción de las emisiones relacionadas con los viajes y alojamiento de sus profesionales. En la actualidad, las emisiones relacionadas con los vuelos de negocios representan una parte importante de la huella de carbono de la red de firmas de PwC. La pandemia ha acelerado la apuesta por el teletrabajo y demostró la viabilidad de nuevas formas para la prestación de servicios a clientes.

Invertir en proyectos para compensar las emisiones de gases de efecto invernadero: por cada tonelada de

Por Diego López y Mariano Tomatis, Socios de PwC Argentina.

CO2 que emita PwC, se compromete a retirar la misma cantidad de dióxido de carbono de la atmósfera hasta alcanzar el objetivo de cero emisiones netas. Estos proyectos serán elegidos siguiendo criterios de calidad y verificación en la reducción de emisiones, y buscarán tener un impacto positivo en las economías locales.

Clientes.Trabajar junto a los clientes para ayudarlos a construir un futuro de cero emisiones netas desde todas las líneas de negocios: auditoría, consultoría, y asesoramiento legal y fiscal. Consiste en el trabajo conjunto a partir de la estrategia corporativa, estándares de transparencia y cumplimiento, evolución del “reporting” y la integración de la información no financiera, entre otros.

El sector empresarial tiene la responsabilidad de actuar y estamos decididos a desempeñar ese rol, no solo en nuestras operaciones sino también en la forma en la que asesoramos y apoyamos a

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nuestros clientes para impulsar un mundo sostenible que potencie las oportunidades de las generaciones presentes y futuras.

Políticas y estándares relacionados a la agenda global.Contribuir a dar forma y acelerar la agenda política y climática global, apoyando la reforma que coloca las necesidades de los stakeholders en el centro de la economía de mercado y conecta objetivos, acciones y efectos con los resultados sociales y económicos deseados que impulsan la sostenibilidad a largo plazo.

Una lección importante de la pandemia es que las personas pueden encontrar formas de hacer lo impensable cuando tienen que hacerlo e incorporamos algo de ese espíritu a nuestros esfuerzos para abordar la crisis climática global. Los cambios que debemos hacer no serán sencillos, pero son mínimos comparados con el daño que el cambio climático inflige a la sociedad. Nos entusiasma trabajar juntos con clientes, socios y proveedores para lograr los objetivos y apoyar los

El desafío de llegar a “cero emisiones netas de carbono” para 2030

esfuerzos globales en pos de abordar responsablemente las consecuencias del cambio climático de cara a un mundo más sostenible y justo.

Para hacer frente al desafío climático se necesita una transformación sustancial en todos los sectores de la economía global. Es necesario desarrollar e implementar planes concretos sobre cómo lograr el objetivo de cero emisiones netas de carbono incluyendo la realineación de la estrategia empresarial, recursos humanos, proveedores, gobierno, modelo operativo, innovación, investigación y desarrollo (I+D), estrategia tributaria y presentación de informes no financieros (ESG).

Customs & FX

Entre los últimos días del año anterior y los primeros de 2021, se han publicado varias medidas en materia cambiaria, así como también otras referidas a operaciones bursátiles y a tributación sobre importaciones y exportaciones. Por ese motivo nos pareció relevante poner la mirada sobre aquellas más importantes, para evaluar cómo ha sido modificado el régimen legal de Comercio Exterior a partir de este nuevo año.

Desde el punto de vista cambiario, en lo referido al pago de importaciones de bienes, el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) decidió prorrogar hasta el 31/03/2021 el régimen de cupos aplicable al acceso al Mercado Libre de Cambios (“MLC”), siendo implementadas modificaciones menores en cuanto a su cómputo para el caso de pagos anticipados y pagos de deudas por importaciones de bienes que se hayan embarcado antes del 01/07/2020. Es importante destacar que se mantiene vigente la posibilidad de realizar pagos diferidos o a la vista de importaciones que se hayan embarcado luego del 01/07/2020 y, para tales propósitos, no es necesario realizar el cálculo del cupo disponible.

Por otro lado, el BCRA beneficia a los exportadores que hayan liquidado anticipos o prefinanciaciones a partir del 04/01/2021 ya que les permite ampliar el cupo para realizar pagos anticipados de bienes de capital. También se ha liberado el acceso al MLC para el pago de importaciones de bienes de compañías locales con contrapartes vinculadas del exterior, en el caso de que las deudas pendientes al 31/08/2019 no tuvieran pactada una fecha de vencimiento o cuyo vencimiento hubiese operado con anterioridad a dicha fecha. En sentido contrario, el BCRA ha restringido el acceso al MLC para los pagos por importaciones de ciertos tipos bienes (licores, vehículos de alta gama, electrodomésticos de cierto valor, etc.) embarcados desde el 07/01/2021 toda vez que dichos pagos sólo podrán realizarse transcurridos 90 o 365 días desde la fecha de registro de ingreso aduanero, dependiendo de si la posición arancelaria de los bienes se detalla en uno u otro anexo de la norma que implementa la medida.

En materia de endeudamientos financieros con el exterior, se mantiene

Medidas de comienzo de año

vigente hasta el 31/03/2021 la restricción para abonar capital de deudas financieras entre empresas vinculadas.

En lo referido a endeudamientos financieros con terceros extranjeros, se extendió de 30 a 45 días el plazo por el cual se puede adelantar el acceso al MLC para cancelar capital e intereses de deudas financieras con el exterior o de títulos de deuda, cuando la precancelación se concreta en el marco de un proceso de refinanciación de deuda en moneda extranjera tomada con terceros independientes con vencimiento de capital entre 15/10/2020 y 31/03/21.

También se dispusieron ciertas modificaciones respecto al mecanismo dispuesto por el BCRA que permite el uso de fondos de cobros de exportaciones de bienes y servicios para determinados proyectos de inversión locales (estos proyectos de inversión deben, por ejemplo, generar un aumento en la producción de bienes para ser colocados en mercados externos y/o que permitirán sustituir importaciones). El BCRA creó el “Registro de Información Cambiaria de Exportadores e Importadores de Bienes”. Los exportadores e importadores serán considerados sujetos obligados a los efectos de la inscripción en tal Registro por su grado de significatividad en función de los volúmenes operados en sus actividades de exportación y/o de importación de bienes. Este

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organismo dará a conocer, a través de una Comunicación “C”, los sujetos que deberán cumplimentar con el Registro antes del 30/04/2021. La inscripción se realizará a través de un aplicativo en la página web de la AFIP que se establecerá a tales efectos. Previo a dar curso a un pago al exterior, la entidad financiera deberá verificar, en el sitio habilitado para tal fin, si el exportador e importador se encuentran alcanzados en la presente normativa y el estado de su trámite. A partir del 01/05/2021, aquellos sujetos obligados cuyo trámite conste como “No Inscripto” necesitarán la conformidad previa del BCRA para realizar cualquier egreso de fondos a través del MLC. En materia aduanera, se determinó extender la vigencia hasta el 31/12/2021, de la alícuota del 3% en concepto de tasa estadística que resulta aplicable a las importaciones para consumo. Del mismo modo, se prorrogan hasta la misma fecha los montos máximos que deben abonarse en concepto de esta tasa (desde US$ 180, hasta un monto máximo de US$ 150.000 según la base imponible).

Además, de acuerdo con las características de las mercaderías, finalidades y/o procesos a los cuales son afectadas, se mantienen las excepciones al pago de esta tasa para todas las operaciones que, en virtud de normas especiales, se encuentren exceptuadas del pago, por ejemplo; la mercadería originaria de los Estados Parte del Mercosur, los bienes comprendidos dentro del universo de bienes de capital y de informática y telecomunicaciones, las mercaderías que se importen bajo el Régimen de Importación Temporaria, entre

otras. En lo que a derechos de exportación respecta, a través del Decreto N°1060/2020, vigente a partir del 01/01/2021, se modifican las alícuotas para determinadas posiciones arancelarias. Si bien la mayoría de las alícuotas en tal decreto son del 4,5% (por ejemplo, para insumos industriales básicos), también se establecen otras por debajo de dicho porcentaje. En tal sentido, se observan alícuotas del 3% para ciertos bienes finales industriales y es destacable que, respecto a determinados bienes agroindustriales identificados como oportunidades de economías regionales, se fija un derecho de exportación del 0%. Asimismo, esta medida mantiene una alícuota de 0% para algunos bienes finales referidos al sector automotriz. El decreto también establece alícuotas del 9%, 9,5%, 12%, 14,5%, 16,5%, 24,5%, por lo que, en cada caso, será necesario verificar la alícuota aplicable a la mercadería a exportar para evaluar el impacto que el derecho finalmente tiene en el precio del bien.

Si bien no todas las medidas mencionadas implican la imposición de nuevas restricciones en el 2021, obligan a analizar cómo impactan en las operaciones de comercio exterior. Dado que algunas simplemente dispusieron la extensión de normas que regían durante el año anterior y siendo que otras tienen una vigencia transitoria, será necesario realizar un detallado seguimiento para tener presente cómo variarán cuando se cumpla dicho plazo.

Panorama federal

Provincia: Tucumán

Región: Noroeste

Nota 1 (tasas): Mercado de Trabajo, INDEC, tercer trimestre de 2020.Nota 2 (empleo): Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social. Reporte del trabajo resgistrado, octubre 2020.

Población Densidad poblacional(pob/km2)

Superficie en km2

1.448.188 64,3 22.524

Provincia Región Nación

Tasa de empleo 35% 37,8% 37,4%

Desocupación 11% 8,6% 11,7%

Tasa de actividad 39,4% 41,3% 42,3%

Empleo* (en miles) 164 430 5.795

Indicadores de empleo e ingresos

*Asalariados registrados del sector privado por provincia

Siendo la provincia más pequeña de la Argentina, se ubica en el noroeste del país. Limita al norte con la provincia de Salta, al este con la provincia de Santiago del Estero, al sur y al oeste con la provincia de Catamarca. La provincia ofrece una gran cantidad de recursos turísticos naturales como bellos paisajes, excelente clima durante el otoño y el invierno, gran cantidad de áreas naturales protegidas como así también, atractivos turísticos culturales con rasgos prehispánicos, jesuíticos o del período de auge intelectual albergando actualmente cuatro Universidades que dictan más de 120 carreras.

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Provincia de Tucumán

Ingresos tributarios según procedencia, 3er trimestre 2020

Ingresos y gastos totales, millones de pesos

Resultado Fiscal, millones de pesos

Deuda Pública en millones de pesos(1)

Composición del gasto corriente, 3er trimestre 2020

Indicadores fiscales

En el acumulado al tercer trimestre de 2020 de la Administración Pública no Financiera de la provincia de Tucumán registró un resultado primario positivo de $7.406 millones. Dicho valor es consecuencia de un ingreso total de $106.518 millones y de gastos primarios por $102.225 millones.

Los ingresos totales representaron un crecimiento del 44,2% con respecto al acumulado al mismo período del año anterior. Por su parte, el gasto total devengado presentó un incremento del 33,2% con respecto a los $76.756 millones ejecutados en los primeros nueve meses de 2019.

En cuanto a la situación de la deuda pública de la provincia, el stock total sin incluir deuda flotante, al 31 de junio de 2020, ascendió a $23.959 millones.

Fuente: Contaduría General, Ministerio de Economía, Gobierno de Tucumán. Fuente: Contaduría General, Ministerio de Economía, Gobierno de Tucumán. Fuente: Contaduría General, Ministerio de Economía, Gobierno de Tucumán.

Fuente: Contaduría General, Ministerio de Economía, Gobierno de Tucumán.

Fuente: Dirección General de Relaciones Fiscales, Sistema de Responsabilidad Fiscal, Ministerio de Economía.Notas:(1) Todos los datos son preliminares y se encuentran sujetos a revisión. No se incluye la Deuda Flotante.(2) Fondo Fiduciario Federal de Infraestructura Regional.(3) Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial.(4) Títulos expresados a Valor Residual.

11

-4.000

-2.000

-

2.000

4.000

6.000

8.000

III Trim 2018 III I Trim 2019 III Trim 2020

Resultado Primario, acumulado Resultado Financiero, acumulado

71%

26%

3%

0,3%

Gastos de Consumo

Transferencias corrientes

Rentas de la propiedad

Prestaciones de la seguridad social

26,9%

73,1%

De Origen Provincial

De Origen Nacional

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

III Trim 2018 III I Trim 2019 III Trim 2020

Ingresos Totales, eje derecho Gastos Totales, eje derecho

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2doTrim2020Gobierno Nacional FFFIR (2)

FFDP (3) Entidades bancarias y financierasDeuda Consolidada Títulos Públicos (4)Organismos Internacionales

Tucumán 1S 2020 1S 2019

Posición ranking 12° 10°

Valor 374 373

Participación regional 23,3% 22,6%

Participación nacional 1,4% 1,2%

Exportaciones

Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.

Principales exportaciones

Principales destinosDurante el primer semestre de 2020, las exportaciones de la provincia de Tucumán sumaron 374 millones de dólares, crecieron 0,3% respecto al año anterior y sus ventas representaron 23,3% del total de la región y 1,4% de las exportaciones nacionales. Los principales productos exportados fueron frutas frescas -limones-, que representaron 37,3% del total provincial y exhibieron un incremento de 33,4% respecto al primer semestre de 2019. Le siguieron en importancia las exportaciones de preparados de hortalizas, legumbres y frutas, con 14,6% del total; y cereales, 13,6% del total, que aumentaron 12,4% respecto del año anterior. Los principales destinos fueron Unión Europea, Mercosur, NAFTA, CEI y China.

Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.

Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.

12

34,0%

15,5%14,83%

7,3%

5,1%

23,2% UE

Mercosur

Nafta

CEI

China

Resto del mundo

-

50

100

150

200

250

Productos Primarios Manufactura de origenagropecuario

Manufactura de origenindustrial

Combustible y energía

Valor Var i.a Relación Provincia vs Nación

Consumo de Cemento (dic-2020)

• Bolsa 21.140 31,4%

• Granel 8.386 84%

Patentamiento (dic-2020), cantidad

• Automóviles 656 11%

• Motovehículos 935 63,2%

Ventas de supermercados (nov-2020), millones de pesos 1.846 0,8%*

Demanda eléctrica (nov-2020), en GWh/Grados Centígrados/MW

194 -2,1%

Vuelos (dic-2020), cantidad

• Movimientos cabotaje 172 -69,2%

• Movimientos internacionales 6 -85,7%

Turismo (nov-2020), en unidades

• Habitaciones o unidades ocupadas 6.686 -74%

• Plazas ocupadas 9.945 -76,9%

• Viajeros 5.660 -78,1%

• Duración de estadía promedio de los turistas (en días) 1,8 5,3%

Indicadores de demanda

Nota cementoFuente: Asociación de Fabricantes de Cemento Portland, https://www.afcp.org.ar/copia-de-despacho-total-de-cemento

Nota Patentamiento automóvilesFuente: SIOMAA, http://www.siomaa.com/InformeSector/Reportes.

Nota Venta de SupermercadosFuente: INDEC

Nota Demanda de Electricidad Fuente: Ministerio de Economía. Se considera la EDE TUCUMAN

Nota VuelosFuente: EANA, Navegación Áerea Argentina.

Nota TurismoFuente: INDEC

Nación Tucumán*Variación real, IPC Nivel General Base Dic-2016 = 100 - Índice mensual de la región NOA

13

La producción de caña de azúcar y su posterior industrialización, representa uno de los rubros de mayor importancia económica, donde se produce el 60% del azúcar nacional. La caña de azúcar es procesada en los 15 ingenios con los que cuenta la provincia, obteniendo principalmente azúcar para consumo humano y subproductos como bagazo empleado para la fabricación de papel, alcohol de varios tipos para el mercado interno, y exportación y alcohol anhidro para combustible. Tucumán es también la principal productora mundial de limones destinada especialmente al mercado externo (tanto en fresco como procesado). Con los cítricos, se producen jugos concentrados congelados, aceites esenciales, pulpa congelada, cáscara deshidratada y pellets. La producción de arándanos significa otra importante actividad, ya que cuenta con 1.200 hectáreas y representa el segundo exportador del país. Se destacan también dentro de la actividad primaria: frutillas, soja, trigo y poroto. Otras actividades con participación en la economía provincial son las industrias automotrices, textiles, papeleras, cervecerías, entre otras.

21.140

637.224

8.386

339.720

656

20.580

1.846

91.186

935

21.252

6.686

194.744

194

8.329

9.945

323.628

5.660

126.945

172

5.217

6

1.546

1,8

2,5

MonitoresMacro

Inflación

Fuente: Elaboración propia en base a IPC CABA y UTDT

Reservas y Activos del BCRA

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA

Evolución precios Soja y Petróleo, índice 2004=100

Fuente: Elaboración propia en base a CBOT y WITI NYMEX

Comercio Exterior

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC

Índice de Producción Industrial

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC

Tipo de cambio Spot y Futuros

Fuente: Elaboración propia en base a Rofex

Índice de Tipo de Cambio Real: base dic-99=1

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA

Ingresos y Gastos del Sector Público Nacional no Financiero (nueva metodología)

Fuente: Elaboración propia en base a Secretaría de Hacienda

14

01000020000300004000050000600007000080000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Reservas, USD mn, fin de periodo Reservas/Act ivos Act ivos S.Púb/Act ivos

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5Brasil EEUU

China Euro

-40,0%-35,0%-30,0%-25,0%-20,0%-15,0%-10,0%-5,0%0,0%5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

55,0%

60,0%IPC* Expectativas de Inf lación

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

Soja Petroleo

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

jun-

15ag

o-15

oct-1

5di

c-15

feb-

16ab

r-16

jun-

16ag

o-16

oct-1

6di

c-16

feb-

17ab

r-17

jun-

17ag

o-17

oct-1

7di

c-17

feb-

18ab

r-18

jun-

18ag

o-18

oct-1

8di

c-18

feb-

19ab

r-19

jun-

19ag

o-19

oct-1

9di

c-19

feb-

20ab

r-20

jun-

20ag

o-20

oct-2

0di

c-20

Saldo Comercial, USD MN Exportaciones, USD MN Importaciones, USD MN

0100.000200.000300.000400.000500.000600.000700.000800.000900.000

Ingresos totales Gastos primarios

14

34

54

74

94

114

134

154

Spot mar-21jun-21 ago-21

Actividad y Precios 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20PIB Real, var % a/a -2,6% -2,2% nd 10,2% - - -

IPC CABA, var % a/a 45,5% 50,6% 30,5% 31,7% 31,3% 30,1% 30,5%

IPC San Luis, var % a/a 50,0% 57,6% 41,8% 40,6% 41,3% 39,9% 41,8%

Producción Industrial (2004=100), var % a/a -5,0% -6,3% nd 3,7% -3,1% 4,5% nd

Reservas Internacionales (fin de período, USD mn) 65.786 44.848 39.410 41.379 39.856 38.652 39410

Cobertura de Importaciones (meses de reservas) 12,06 10,96 11,17 10,02 9,95 9,39 10,08

Tipo de cambio implícito (M0/Reservas) 21,42 42,26 62,68 57,85 55,83 57,62 62,68

$/USD, fin de período 37,81 59,90 84,15 76,18 78,33 81,30 84,15

Sector Externo 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20Exportaciones, USD mn 61.781 65.116 54.884 4.727 4.674 4.500 3.544Importaciones, USD mn 65.482 49.124 42.354 4.129 4.004 4.115 3.908Saldo Comercial, USD mn -3.701 15.992 12.530 598 670 385 -364Liquidación de Divisas de los Industriales Oleaginosos y los Exportadores de Cereales , USD mn

20.202 23.720 20.274 1.787 1.716 1.734 1.691

Laborales* 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20Desempleo país (%) 9,1 8,9 nd 11,7 - - nd

Desempleo GBA (%) 10,5 10,0 nd 13,8 - - nd

Tasa de actividad país (%) 46,5 47,2 nd 42,3 - - nd

Fiscales 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20

Recaudación, $mn 3.382.644 5.023.566 6.635.239 606.508 642.104 648.976 679.641

IVA, $mn 1.104.580 1.532.597 1.905.385 170.866 188.018 192.370 203.985

Ganancias, $mn 742.052 1.096.521 1.467.303 120.645 140.670 156.602 166.887

Sistema seguridad social, $mn 878.379 1.175.793 1.485.127 124.220 125.709 127.794 132.843

Derechos de exportación, $mn 114.160 398.312 387.643 46.359 39.472 40.259 28.338

Gasto Primario, $mn 2.729.251 3.795.834 6.311.785 578.524 516.787 500.229 731.257

Resultado Primario, $mn -338.987 -95.122 -1.749.957 -167.181 -81.627 -58.693 -307.628

Intereses, $mn** 513.872 914.760 671.928 52.715 38.171 73.662 12.141

Resultado Fiscal, $mn -727.927 -819.407 -2.292.830 -212.020 -112.696 -127.029 -318.909

Financieros - Tasas interés*** 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20Badlar - Privados (más de $1millon,30-35d) (%) 48,57 41,75 34,21 29,73 30,68 33,02 34,21Plazo Fijo $ (30-59d bcos. Priv) (%) 46,22 40,80 34,75 30,48 31,34 33,62 34,75Hipotecarios (%) 47,70 47,51 32,29 27,96 31,63 32,79 32,29Prendario (%) 24,88 30,54 32,29 25,78 26,85 26,53 32,29Tarjetas de Crédito (%) 61,11 76,28 41,93 41,32 41,90 42,18 41,93

Commodities**** 2018 2019 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20Soja (USD/Tn) 342,3 326,9 350,1 366,8 387,6 419,6 443,6Maíz (USD/Tn) 145,0 150,9 143,0 142,7 157,0 163,6 171,4Trigo (USD/Tn) 182,1 181,5 201,9 201,6 222,7 219,9 220,5Petróleo (USD/Barril) 64,9 57,0 39,3 39,6 39,6 41,3 47,1

* Dato trimestral. El año corresponde a Q4** Incluye intereses intrasector público*** dato anual corresponde al promedio ponderado diario de diciembre**** Contratos a futuro a un mes, promedio del períodop: provisorio

Fuentes: INDEC, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía, BCRA, Ministerio de Hacienda GCBA , Dirección Provincial de Estadísticas y Censos de San Luis, CIARA, CBOT, NYMEX

Tabla de indicadores

15

José María Segura | jose.maria.segura@pwc.com | +54 11 4850 6718

Claus Noceti | claus.noceti@pwc.com | +54 11 4850 4651

Leandro Romano | leandro.romano@pwc.com | +54 11 4850 6713

Paula Lima | paula.lima@pwc.com | +54 11 4850 6028

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