Origen de La Bolsa de Valore1

7/26/2019 Origen de La Bolsa de Valore1

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BOLSA DE VALORES EN LA REPBLICA DOMINICANA

NDICE

Contenidos:

Introduccin.............................................................................................................................2

1 Origen de la bolsa de valores...........................................................................................3

2 Origen de la bolsa de valores en la repblica dominicana...............................................4

3 Definicin de la bolsa de valores......................................................................................7

3.1 Qu es una bolsa de valores!...................................................................................7

3.2 Qu son los t"tulos#valores!.......................................................................................$

3.3 Ob%etivos de la bolsa de valores................................................................................$3.4 &unciones de la bolsa de valores..............................................................................'

3.( )enta%as de la bolsa de valores.................................................................................'

3.* Desventa%as de la bolsa de valores...........................................................................'

4 +lasificacin de mercados de valores............................................................................1,

4.1 -ercado rimario.....................................................................................................1,

4.2 -ercado /ecundario................................................................................................12

4.3 -ercado de dinero...................................................................................................13

4.4 -ercado de capital...................................................................................................14

( 0istados de mpresas dominicanas ue estn en la bolsa de valores..........................1*

* 0istados de las agencias corredores5 de bolsa de valores...........................................17

7 +aracter"sticas debe reunir una empresa para entrar en la bolsa de valores...............1$

$ Origen de los bonos en la 6epblica dominicana..........................................................22

' Origen del DO8O9/ : sus indicadores....................................................................23

1, Origen del 9;D;Q : sus indicadores.........................................................................24

11 Origen de /


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Introduccin

0a =olsa de )alores de la 6epblica Dominicana> Inc.> es una institucin sin fines de lucro>

creada por decreto presidencial 9o. (44#$$ del 2( de noviembre de 1'$$> : nace ba%o los

auspicios de la +mara de +omercio : roduccin del Distrito 9acional.

l ob%etivo principal de la =)6D es la creacin de un mercado secundario> organi?ado ue

promueva : facilite el flu%o del a@orro @acia la inversin a travs de la comerciali?acin de

t"tulos#valores.

l ob%etivo principal de la =olsa de )alores es facilitar las negociaciones de valores

mobiliarios debidamente registrados> en la cual le ofrece a sus miembros> : por

intermediario de ellos al pblico en general los servicios> sistemas : mecanismos

adecuados para intermediar valores en forma %usta> competitiva> ordenada> continua :

transparente.

odemos ver los diferentes mercados tanto primarios como secundarios en lo ue

podemos comprar : vender bienes negociables.

;s" como el DoA %ones : el 9asda entre otros.

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1 Origen de ! "os! de #!ores$

0a palabra BbolsaB tiene su origen en un edificio ue perteneci a una familia noble> de

apellido )an Der =uCrse> en la ciudad europea de =ru%as> de la regin de &landes actual

=lgica5> lugar donde se reali?aban encuentros : reuniones de carcter mercantil. l

escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel> los

monederos de la poca. n auellos tiempos> por el volumen de las negociaciones> la

importancia de esta familia : las transacciones ue en ese local se efectuaban> la gente le

dio el nombre al sitio : a la funcin de B=uCrseB> : por etensin en todo el mundo se sigui

denominando BbolsaB a los centros de transacciones de valores o de productos.

=ru%as> ue lleg a tener 1,, ,,, @abitantes> superaba en poblacin a ciudades como

0ondres : ar"s : fue un centro comercial de primer orden en los siglos EIII : EI)> el

principal del norte de uropa> tanto por su condicin de ciudad portuaria como por su mu:

intensa produccin de tetiles : especialmente los famosos FpaGos flamencosH reconocidos

por su calidad> adems de ser el centro de comerciali?acin de diamantes ms antiguo de

uropa.

9o obstante> lo ue se considera la primera bolsa fue creada en ;mberes> =lgica> en

14*,> : la segunda en msterdam> en los primeros aGos del siglo E)II> cuando esa ciudad

se convirti en el centro del comercio mundial. 0a bolsa de valores como tal : con base en

sus predecesoras> surge despus de la revolucin francesa en el siglo E)III fomentando el

capitalismo en lugar de un sistema feudal. ;l mismo tiempo el trmino es acuGado por

;dam /mit@ en su obra 0a riue?a de las naciones.

0a =olsa de )alores de msterdam es considerada la ms antigua del mundo. &uefundada en 1*,2 por la +ompaG"a @olandesa de las Indias Orientales )erenigde

Oostindisc@e +ompagnie> o B)O+B5 para @acer tratos con sus acciones : bonos.

osteriormente fue renombrada como msterdam =ourse : fue la primera en negociar

formalmente con activos financieros.

0a =olsa de msterdam tambin funcion como mercado de productos coloniales.

ublicaba semanalmente un bolet"n ue serv"a de punto de referencia de las

transacciones.

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-uc@o tiempo despus> la primac"a la conuist 0ondres> cu:a bolsa de valores>

denominada 0ondon /tocJ c@ange> se fund en 1$,1.

% Origen de ! "os! de #!ores en ! re&'"ic! do(inic!n!$

0a =olsa de )alores de la 6epblica Dominicana> Inc.> es una institucin sin fines de lucro>

creada por decreto presidencial 9o. (44#$$ del 2( de noviembre de 1'$$> : nace ba%o los

auspicios de la +mara de +omercio : roduccin del Distrito 9acional.

l ob%etivo principal de la =)6D es la creacin de un mercado secundario> organi?ado ue

promueva : facilite el flu%o del a@orro @acia la inversin a travs de la comerciali?acin de

t"tulos#valores.

; principio de los aGos $, surge un grupo de personas con el inters de promover la

creacin de un mercado de valores> : espec"ficamente de una bolsa de valores> empie?an

a reunirse regularmente : a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro pa"s.

ste grupo denominado +omit Kestor de la =olsa de )alores de /anto Domingo> formado

por los seGores 6icardo )alde? ;lbi?u> Lctor 6i?iJ> 0uis Mabater> 6amn -ena> inston

-arrero> &redericJ mm#Made> Otro -ontero : 6osendo lvare? III.

n 1'$* al salir publicada en la 6evista conom"a una entrevista ue se le @iciera a los

seGores Lctor 6i?iJ : inston -arrero> el /r. &elipe ;uffant 9a%ri> presidente de la

+mara de +omercio del Distrito 9acional> @ace contacto con el +omit Kestor : epresa

inters en el pro:ecto de la =olsa de )alores> el Krupo Kestor acepta encaminar sus

esfuer?os ba%o la sombrilla institucional de la +mara de +omercio : roduccin.

n el 1'$7 se contratan los servicios de asesor"a del seGor 6obert =is@op a travs delInternational ecutivos +ervices +orp.> vicepresidente retirado del 9eA NorJ /tocJ

c@ange : +onsultor Internacional sobre =olsa de )alores> adems de ser persona

influ:ente en la creacin de varias bolsa de valores a travs del mundo> de las cuales las

ms cercana a nosotros es la de 8amaica.

l seGor =is@op reali?a un estudio de factibilidad sobre la creacin de una bolsa de valores

en el pa"s : emite un documento ue @o: conocemos como el Informe =is@op> donde nos

@ace las recomendaciones de lugar para la creacin de la =)6D.

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n septiembre de 1'$$> varias personalidades del pa"s> en la ue podemos mencionar

&elipe ;uffant 9.> 8ess -nde?> 8os Kabriel 6oigP +esar 9orberto ;rmenteros> etc.> en

representacin de la +mara de +omercio : roduccin del Distrito 9acional> firman los

statutos +onstitutivos de la =olsa de )alores de /anto Domingo> Inc.> : solicitan al oder

%ecutivo la incorporacin de la misma como institucin sin fines de lucro.

n octubre de ese mismo aGo el oder %ecutivo emite el decreto e inmediatamente la

+mara de +omercio : roduccin designa al +onse%o de Directores de la =)6D> el cual

ueda constituido de la siguiente manera

&elipe ;uffant 9a%ri> presidente> 6osendo lvare? III> vicepresidente> 8os 6amn

Lernnde?> secretario

+omits Directores

0uis /antiago ina> Kustavo )olmarP &redericJ mm#Made> mmanuel 6amos 9assina.

n el 1'$' el seGor 6obert =is@op fue contratado para la elaboracin de los reglamentos

estatutarios de la =)6D.

Durante el 1''*> el +onse%o de Directores de la =olsa se rene peridicamente para

estudiar e interpretar estos reglamentos : someterlos a los consultores %ur"dicos para

adecuarlos a las le:es del pa"s. ;simismo> durante ese per"odo el +onse%o se encarg de

planificar el surgimiento f"sico de nuestra =olsa de )alores.

s en enero de 1''1> a ra"? de la presentacin reali?ada por el seGor 6osendo lvare? III>

del lan stratgico ue pondr"a en funcionamiento a la =)6D> ue se empie?a a @acer

tangible los esfuer?os reali?ados durante los ltimos aGos por los grupos ue dieronnacimiento a la =olsa de )alores. l +onse%o elige a 6osendo lvare? III como

vicepresidente e%ecutivo.

; ra"? de este nombramiento> el primer paso fue reali?ar una visita de estudio : orientacin

operativo a la =olsa 9acional de )alores> /.;.> en /an 8os +osta 6ica. lvare? III recibe

una gran apertura de parte de las autoridades de la =9) gracias a los buenos oficios de

las empresas internacionales> Dole Dominicana : rice ter Louse.

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Desde febrero de 1''1> : ba%o la e%ecucin de 6osendo lvare? III> el +onse%o de

Directores implementa el pliego de accin> inclu:endo las firmas de acuerdos de

entrenamiento con la niversidad Iberoamericana 9I=5> : ontificia niversidad

+atlica -adre : -aestra +--5> as" como el mercadeo de las instituciones ante los

principales actores del sistema financiero dominicano.

0as 9aciones nidas en su sede en la 6epblica Dominicana : a travs de su programa

9D a mediados del 1''1 invita al pa"s al eperto c@ileno &ernando ;lvarado> para

reali?ar un diagnstico : diseGo de un mercado de valores regulado para la 6epblica

Dominicana.

; partir del verano de 1''1> : con la participacin de los puestos de bolsa ue se ibanintegrando a la naciente =olsa de )alores se empie?an a estudiar : conocer los

reglamentos estatutarios por parte de los puestos : a planificar la apertura de la =olsa.

l 2$ de noviembre de ese aGo el seGor 6osendo lvare? III vicepresidente e%ecutivo de la

=)6D> via% a la ciudad de -ico donde se firm un convenio de asistencia tcnica e

intercambio de informacin> con la =olsa de )alores de -ico> coronando con ito las

gestiones ue l @ab"a promovido en %unio de 1''1> en ciudad -ico.

l 12 de diciembre de 1''1 en un acto celebrado en el /aln de /esiones> se reali?a la

apertura tcnica de =)6D.

n noviembre de 1''2> con menos de un aGo de operaciones> la =olsa de )alores de

6epblica Dominicana Inc.> super las epectativas de los integrantes de la =olsa : las del

pblico en general.

%$1$1 Los instru(entos negoci!dos )!st! estos (o(entos son:

agars

;cciones preferidas

+ertificados financieros

+ertificados de participacin

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=anco +entral

=onos agroindustriales

apel comercial

Lasta la fec@a no se @an reali?ado negociaciones con acciones comunes> instrumento

principal : esencial de una bolsa de valores.

ara el desarrollo de un mercado accionario en nuestro pa"s se debe tener en cuenta las

siguientes consideraciones

* Bos! de #!ores

*$1 De+inicin

isten muc@as definiciones tcnicas de lo ue es una bolsa de valores> pero de la forma

ms simple podemos definir a la =olsa de )alores como un lugar donde se renen los

ofertantes : demandantes de los t"tulos#valores para poner en venta : R o comprar esos

t"tulos#valores.

0a Bos! de V!oreses una organi?acin privada ue brinda las facilidades necesarias

para ue sus miembros> atendiendo los mandatos de sus clientes> introdu?can rdenes :

realicen negociaciones de compra : venta de valores tales como acciones de sociedades o

compaG"as annimas> bonos pblicos : privados> certificados> t"tulos de participacin : una

amplia variedad de instrumentos de inversin.

*$% ,u- son os t.tuos/#!ores0

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0os t"tulos#valores son las acciones ue representan el capital de una empresa> las

obligaciones ue representan instrumentos de deuda a largo pla?o de una empresaP :

cualuier otro tipo de instrumento o t"tulo ue se emiten para ser comerciali?ados en la

=olsa de )alores.

n nuestro pa"s al principio se reun"an cada mircoles en el /aln de 9egociaciones>

ubicado en el primer piso de la +mara de +omercio del Distrito 9acional> donde los

intermediarios agentes de bolsa5 en representacin de sus clientes inversionistas5> se

renen a ofertar los t"tulos#valores> ue posteriormente otro agente comprar> en nombre

de su cliente> para cumplir con las regulaciones de todo mercado> la le: de la oferta : la

demanda.

stos agentes de bolsa son parte del personal ue labora en los uestos de =olsa. n la

6epblica Dominicana el puesto de bolsa es la persona %ur"dica> beneficiada con la

concesin de la comerciali?acin de valores en la =olsa de )alores de 6epblica

Dominicana.

*$* O"eti#os de ! "os! de #!ores

l ob%etivo principal de la =olsa de )alores es facilitar las negociaciones de valores

mobiliarios debidamente registrados> en la cual le ofrece a sus miembros> : por

intermediario de ellos al pblico en general los servicios> sistemas : mecanismos

adecuados para intermediar valores en forma %usta> competitiva> ordenada> continua :

transparente.

ara ello se rene tres veces a la semana a los puestos de bolsa : sus agentes ue

representan inversionistas : empresas> emisiones nacionales : etran%eras> para comprar :

vender valores a travs de diferentes mecanismos de negociacin : modalidades deoperacin.

*$2 3unciones de ! "os! de #!ores

Inscribir : registrar valores para su negociacin en bolsa.

&omentar la transaccin de valores a manera de procurar el desarrollo del mercado.

ublicar : certificar la coti?acin de los valores ue en ella se negocia.

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=rindar servicio vinculado a la negociacin de valores ue fomentan la ampliacin del

mercado.

roporcionar a sus asociados> los locales> sistemas : mecanismos ue le permitan una

operacin transparente de la propuesta de compra : venta de valores inscrito en la

misma> as" como tambin la liuidacin eficiente de sus operaciones : custodia de

valores.

Ofrecer informacin al pblico sobre valores coti?ados : transados en ellas> sus

comisiones> los puestos : agentes de bolsa : las operaciones burstiles.

)elar para ue sus asociados : agentes de bolsa acten de acuerdo con los principios de

la tica comercial : su%eto a las disposiciones legales> reglamentarias : estatutarias de la

=olsa.

*$4 Vent!!s de ! "os! de #!ores

L!s #ent!!s &rinci&!es de ! co(isin de !cciones son !s siguientes:

9o eiste obligacin contractual de la empresa de reembolsar el aporte a una fec@a

espec"fica. Sampoco es obligatorio satisfacer los pagos de dividendos.

0as acciones comunes funcional como un colc@n de seguridad para los acreedores

financieros : comerciales> por lo ue proveen a la empresa de una ma:or capacidad

crediticia.

0as acciones comunes tienen ma:or probabilidad de ser negociadas en un mercado

burstil :a ue proporcionan un rendimiento ms alto ue el previsto por las acciones

preferenciales : las deudas como contrapartida del ma:or riesgo ue estas contienen.

0as acciones comunes son ms factibles ue las acciones preferentes en un ambiente

inflacionario> :a ue los activos permanentes de los cuales estos son compartidas

incrementan su valor.

*$5 Des#ent!!s de ! "os! de #!ores

L!s &rinci&!es des#ent!!s son !s siguientes:

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6iesgos o prdida de control de la empresa : por lo tanto disolucin del esfuer?o reali?ado

por los accionistas para consolidar la misma.

0as acciones comunes constitu:en la fuente de financiamiento ms caro : por lo tanto la

ue ms incide en la estructura del costo ponderado del capital de la empresa.

2 C!si+ic!cin de (erc!dos de #!ores$

2$1 Merc!do Pri(!rio$

l mercado primario o mercado de emisin es auel mercado financiero en el ue se

emiten valores negociables : en el ue por tanto se transmiten los t"tulos por primera ve?.

0os mercados de valores se dividen en mercados primarios : secundarios> separando la

fase de emisin de valores : la de su negociacin posterior. 0os mercados primarios son

auellos en los ue los activos financieros intercambiados son de nueva creacin> los

oferentes de t"tulos en el mercado son las entidades necesitadas de recursos financieros :

ue acuden a este mercado a emitir sus t"tulos> por el lado de los demandantes se

encuentran los inversores> ue con ecedentes de recursos financieros acuden a estos

mercados a aduirir t"tulos. 0os t"tulos son emitidos en el mercado primario ue sirve para

la captacin de a@orro : ue supone por tanto la captacin de nueva financiacin :

posteriormente los valores :a aduiridos se negocian en el mercado secundario ue

vendr"a a ser un mercado de segunda mano o de reventa.

0a puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin del capital

social de una empresa. or el contrario> las acciones del mercado secundario son t"tulos

valores :a eistentes en la sociedad ue no suponen un aumento del capital social.

l mercadoen el cual las nuevas emisiones de valoresson inicialmente distribuidas parala venta. or e%emplo> el mercado primario de valores de empresalo @ace> en

su ma:orparte> la comunidad de bancos de negocios a travs de

la colocacin : distribucinde valores vendidos como partede ofertas pblicas :

la venta directa de t"tulosde deudade empresaa travs descolocacin a inversor

cualificados.

n una transaccin de mercado primario> el emisor recibe los ingresos de la venta> menos

cualuier comisin ue deba pagar. sto contrasta con las transacciones en marcadossecundarios> ue implican la transferencia de t"tulos de un inversor a otro inversor.

10
http://www.economia48.com/spa/d/mercado/mercado.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/valores/valores.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/venta/venta.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/mayor/mayor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/parte/parte.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/banco/banco.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/negocio/negocio.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/distribucion/distribucion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/parte/parte.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/titulos/titulos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/deuda/deuda.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/mercado/mercado.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/valores/valores.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/venta/venta.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/mayor/mayor.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/parte/parte.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/banco/banco.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/negocio/negocio.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/distribucion/distribucion.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/parte/parte.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/titulos/titulos.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/deuda/deuda.htmhttp://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htm


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-ercado en el ue se venden por primera ve? unos activos financieros ue se vendern

despus en otro.

-ercado rimario. n ingls rimar: marJet5. -ercado en el ue se negocian activos de

reciente creacin> por lo ue todos los activos financieros se negocian eneste mercado una sola ve?> la cual coincide con el momento de su emisin. Sambin se

conoce como mercado de emisin.

2$1$1 Cooc!cin direct!

n la venta directa los inversores aduieren los t"tulos sin participacin de entidades o

intermediarios. 0as emisiones de valores en el mercado primario pueden ser una oferta

pblica de valores> dirigida a todo el pblico o una colocacin privada> restringida a un

grupo concreto de inversores. n la colocacin privada se transmiten grandes pauetes de

acciones u obligaciones a inversores institucionales bancos o empresas de seguros>

fondos de inversin> fondos de pensiones etc.5 ue invierten grandes recursos en valores

mobiliarios> tiene como venta%a el ue produce menores gastos en publicidad : comisiones>

otorga ma:or fleibilidad de negociacin : tambin ma:or rapide?.

2$1$% Cooc!cin indirect!

0a colocacin indirecta es la venta en la ue se utili?an los intermediarios financieros parareali?ar la emisin. 0os bancos de inversin suelen actuar como intermediarios entre los

emisores de t"tulos : los posibles suscriptores. n la emisin puede intervenir un banco o

un con%unto ue formen un sindicato> puede adoptar diversas modalidades

)enta en firme 0a entidad intermediaria facilita la venta : aduiere el compromiso

de uedarse con los t"tulos ue no ueden vendidos> es la modalidad preferida por

las empresas pero tambin la ms cara. venta a comisin 0a entidad intermediaria cobra una comisin por t"tulo vendido

pero no garanti?a su venta. acuerdo stand b: venta a comisin : compromiso de aduisicin a precio especial

de los no vendidos.

0a actuacin de los bancos de inversin en estas operaciones son bsicamente dos> sirven

como intermediario entre los emisores de los t"tulos : los posibles suscriptores : sirven

tambin como conse%eros financiero en materia de precio emisin : del momento ms

adecuado para el lan?amiento.

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2$% Merc!do Secund!rio$

l (erc!do secund!rioo (erc!do de negoci!cines una parte del mercado

financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores ue :a @an sido emitidos en

una primera oferta pblica o privada> en el denominado mercado primario.

n la ma:or"a de los ordenamientos> el mercado secundario est compuesto por tres

submercados las bolsas de valores> el mercado de Deuda blica anotada en cuenta> :

los mercados oficiales de futuros : opciones.

De forma ms genrica el mercado secundario se puede referir como cualuier mercado

de segunda mano donde se producen transacciones de todo tipo de bienes usados> sean o

no activos financieros.

0os t"tulos valores> tanto de renta fi%a o variable acciones> obligaciones> etc.5 son emitidos

por las empresas en el mercado primario> a travs de diferentes v"as. l mercado

secundario comien?a su funcin a partir de ese momento> encargndose de las

compraventas posteriores de esos t"tulos entre los inversores> se comporta como mercado

de reventa> encargndose de proporcionar liuide? a los t"tulos. n el mercado secundario>

los t"tulos de valores se compran : se venden entre los distintos inversores. or lo tanto> esuna caracter"stica importante ue el mercado secundario tenga una liuide? mu: alta. n

su origen> la nica manera de crear esta liuide? era ue los posibles compradores :

vendedores se reunieran en un lugar fi%o con regularidad. ;s" es como se originaron

las bolsas de valores.

Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia

del mercado de capitales> en general> : del mercado primario de valores o de emisin> en

particular. /i el mercado secundario no eistiera> los inversores se resistir"an a comprar

valores mobiliarios en el mercado de emisin porue luego no podr"an des@acerse de ellos

cuando necesitaran dinero o liuide?.

De no eistir un mercado secundario de valores bien organi?ados> el mercado primario slo

podr"a funcionar de forma precaria : las empresas no podr"an obtener del mercado

financiero los capitales necesarios para la financiacin de sus inversiones a largo pla?o> lo

ue redundar"a sin remedio en un estrangulamiento de la actividad econmica general.

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2$* Merc!do de dinero$

l mercado de dinero se define como auel en donde se ofrecen : demandan instrumentos

de deuda auellos valores o documentos ue representan pasivos> es decir> ue los

poseedores de estos t"tulos fungen como acreedores de la empresa emisora5 de corto

pla?o> tomando en cuenta ue son utili?ados para financiar activos de pronta recuperacin>

o desfases temporales de recursos de las empresas. ntre otras caracter"sticas destacan

su elevada posibilidad de negociacin> el contar con rendimiento preestablecido fi%o o

variable5> as" como ser de ba%o riesgo : pla?o definido.

2$*$1 Los instru(entos de deud! de"en const!r de #!ri!s &!rtes6 entre !s 7ue

dest!c!n !s siguientes:

-encin del tipo de valor.

9ombre del emisor es la empresa ue emite el valor o documento como medio

de financiamiento5.

l monto de la emisin : el valor nominal> este ltimo es importante porue en

funcin del valor se pagan los rendimientos.

la?o.

6endimiento. /i paga rendimiento debe especificar tasa.

&orma de amorti?acin.

0ugar : fec@a de pago.

9uestro mercado se caracteri?a por ser un mercado altamente monetario> con

concentraciones de emisiones mu: marcadas en el sector comercial e industrial> no se

negocia actualmente con monedas internacionales> : a la ve? eiste poca diversidad de los

instrumentos negociadosP @a: una marcada incidencia de t"tulos negociados a corto pla?o>

: una ausencia total de la peueGa : mediana empresa.

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0a 6epblica Dominicana cuenta con un mercado de capitales incipiente> : un mercado de

acciones prcticamente ineistente> por lo ue los sectores empresariales @an tenido ue

sustentar sus actividades en una dependencia de recursos otorgados por el sistema

bancario> a travs de crditos a corto pla?o : a costos elevados> lo ue @a limitado su

desarrollo> : en consecuencia el desarrollo econmico del pa"s.

2$*$% C!r!cter.stic!s de (erc!do de #!ores do(inic!no:

Ineistencia de un mercado desarrollado.

-ercado altamente monetario

+oncentracin de emisiones en el sector comercial e industrial

+arencia de incentivos fiscales al inversionista : al emisor

Ineistencia de negociaciones en moneda etran%era : de acciones.

l -ercado de )alores es el segmento del merado financiero ue canali?a el a@orro tanto

mediano como a largo pla?o5 en forma directa @acia el financiamiento de las actividades

productivasP mediante la emisin : negociacin de t"tulos # valores. n este mercado se

enfati?a la oferta : demanda de valores de capital> de crdito> de deuda : de productos.

0as empresas tanto pblicas como privadas> emiten t"tulos # valores para captar recursos :

financiar sus actividades. stos t"tulos son vendidos a travs de las =olsas de )alores>

donde los inversionistas los aduieren segn sus necesidades : preferencias. l

inversionista ue aduiri su t"tulo nuevo en el mercado burstil> : tiene la necesidad de

obtener su dinero antes del vencimiento del t"tulo> lo puede vender a travs de la =olsa>

obteniendo el capital inicial colocado> sino un rendimiento acorde con el pla?o de la

tenencia del t"tulo.

Lemos mencionado la frase S"tulos # )alores> pero> TQu son! P los t"tulos # valores no son

ms ue productos financieros o instrumentos emitidos por compaG"as : gobiernos para

obtener capital. /e clasifican en dos clases

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S"tulos de renta variable tienen la modalidad de ue el poseedor del t"tulo puede

obtener parte de las utilidades de la compaG"a de acuerdo a la tasa ue posea el

t"tulo valor.

De 6enta &i%a n los cuales su instrumento principal es el bono> donde el

inversionista gana intereses en un tiempo fi%o sobre la cantidad de prestada.

2$2 Merc!do de c!&it!$

l mercado de capitales> tambin conocido como mercado accionario> es un tipo de

mercado financiero en los ue se ofrecen : demandan fondos o medios de financiacin a

mediano : largo pla?o. /u principal ob%etivo es participar como intermediario> canali?ando

los recursos frescos : el a@orro de los inversionistasP para ue los emisores> lleven a cabo

dentro de sus empresas operaciones de financiamiento e inversin. &rente a ellos>

los mercados monetariosson los ue ofrecen : demandan fondos a corto pla?o5.

2$2$1 8i&os de (erc!dos de c!&it!es:

En +uncin de os 7ue se negoci! en eos: -ercados de valores Instrumentos de renta fi%a.

Instrumentos de renta variable. -ercado de crdito a largo pla?o prstamos : crditos bancarios5. En +uncin de su estructur!: -ercados organi?ados -ercados no#organi?ados BOver S@e +ounterB5 En +uncin de os !cti#os: articipantes del mercado de capitales

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero ue

participan regulando : complementando las operaciones ue se llevan a cabo dentro del

mercado. 0as siguientes cuatro entidades son las ms imprescindibles

=olsa de )alores /u principal funcin es brindar una estructura operativa a las

operaciones financieras> registrando : supervisando los movimientos efectuados por

oferentes : demandantes de recursos. ;dems> da fe de coti?aciones e informa al

inversionista de la situacin financiera : econmica de la empresa : del

comportamiento de sus instrumentos financieros. misoras /on entidades ue colocan acciones parte al"cuota del capital social5 con

el fin de obtener recursos del pblico inversionista. 0as emisoras pueden ser

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sociedades annimas> el gobierno federal> instituciones de crdito o entidades

pblicas descentrali?adas. Intermediarios +asa de =olsa5 6eali?an las operaciones de compra : venta de

acciones> as" como> administracin de carteras : portafolio de inversin de terceros. Inversionista 0os inversionistas pueden categori?arse en persona f"sica> persona

moral> inversionista etran%ero> inversionista institucional o inversionista calificado5.

/on personas o instituciones con recursos econmicos ecedentes : disponibles

para invertir en valores.

n conclusin> el mercado de capitales es solo una parte de la econom"a ue mueve cada

pa"s segn la funcin ue este e%er?a.

4 List!dos de E(&res!s do(inic!n!s 7ue est9n en ! "os! de #!ores$

List! de e(&res!s +or(!n &!rte de ! "os! de #!ores

l mercado de valores dominicano lo componen distintos entes o participantes ue se

interrelacionan entre s" a5 +onse%o 9acional de )alores> el cual conoce : decide sobre la

normativa para regular el mercado.

Su&erintendenci! de V!ores SIV;6 la cual> entre otras funciones> vela por la

transparencia del mercado : es la ue autori?a las ofertas pblicas de valores :

registra a los dems participantes del mercadoP =olsa de )alores =)6D5> la cual se

encarga de crear un mercado secundario de t"tulos#valores.

Puestos de "os!6los cuales son intermediarios de valores ue tienen la

autori?acin de operar en mercados burstiles : etraburstiles> estructuran :

colocan las emisiones.

C!i+ic!dores de Riesgo6los cuales emiten una opinin independiente : profesional

sobre la capacidad de un emisor de cumplir con las obligaciones asumidas al emitiroferta pblica.

E(isores6ue son las entidades del sector pblico o privado ue toman la decisin

de financiarse a travs de la emisin de t"tulos en el mercado pblico de valores.

Re&resent!nte de 8enedores6 el cual representa a los tenedores de bonos ante el

emisor.

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Auditores E separando la custodia de los activos de las labores de gestin eintermediacin> estableciendo un me%or control sobre el patrimonio de los

inversionistasP : es la entidad ue lleva el registro de propiedad de los t"tulos

valores.

In#ersionist!s6tanto individuales como institucionales> ue invierten su liuide? en

los t"tulos valores emitidos por los emisores> buscando ma:or rentabilidad.

B>D V!ores6 como ;gente structurador : +olocador> coordina todas las partes

involucradas en la estructuracin> emisin : colocacin de los t"tulos.

isten inversionistas individuales e institucionales a corto pla?o : a largo pla?o. 0os

inversionistas institucionales a largo pla?o> estn constituidos ma:ormente por los &ondos

de ensiones : las +ompaG"as de /eguros> los cuales cuentan con una gran disponibilidad

de fondos dentro de los l"mites de inversin legalmente permitidos. l portafolio actual de

inversiones de los &ondos de ensiones est regulado por los l"mites establecidos para

cada instrumento : cantidad a invertir en cada emisor segn la +omisin +lasificadora de6iesgos de la /I9.

n el caso de las +ompaG"as de /eguros> la nica limitacin de inversin se refiere a ue

el monto invertido en un mismo instrumento no eceda el 4,U del total permitido a invertir.

0a calificacin del emisor debe estar por encima de grado de inversin m"nimo ===5 para

poder acceder a los &ondos de ensiones.

5 List!dos de !s !genci!s corredores; de "os! de #!ores

=LD )alores> /. ;.

=9 )alores> /. ;.

+itinversiones de S"tulos : )alores> /. ;.

cel uesto de bolsa> /. ;.

Inversiones opulares> /. ;.

8--D =DI ;mrica

0afise )alores> /. ;.

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aralla )alores uesto de =olsa> /. ;.

)alores 0en> /. ;.

rovidencial de )alores> /. ;.

&inan?as : /ervicios +onsolidados> /. ;.

? C!r!cter.stic!s de"e reunir un! e(&res! &!r! entr!r en ! "os! de

#!ores en ! Re&'"ic! do(inic!n!

0os representantes de la empresa emisora ue deseen inscribir sus valores en bolsa>

debern reali?ar una solicitud por escrito> : entregarla personalmente a la Kerencia de la

=. ). 6. D. ;d%unto a dic@a solicitud debern incluirse los siguientes documentos

0os dos ltimos estados financieros auditados por un contador pblico independiente>

registrado en el I+;6D : aprobado por la =)6D> : el estado ms reciente no auditado.

studio de factibilidad econmico financiero del pro:ecto de emisin.

+opia de los estatutos constitutivos de la empresa solicitante.

l ob%etivo de este primer contacto> con la =)6D> es determinar la factibilidad del pro:ecto.ste paso no compromete a la =)6D a aceptar la inscripcin. n caso de ue la Kerencia

aporte una recomendacin favorable del estudio preliminar de la documentacin recibida>

la =)6D entregar al solicitante los siguientes documentos

/olicitud de inscripcin de t"tulos valores

&ormulario de las caracter"sticas de la emisin a ser inscrita '5

&ormulario con los datos operacionales ms importantes ,5

6esumen de las informaciones legales ms importantes

Deben presentarse cuatro 45 copias del estudio de inscripcin> el mismo debe estar

organi?ado en forma tal> ue cada tema general est claramente locali?able. l Kerente

proceder a una evaluacin final de dic@o estudio emitiendo sus comentarios finales

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correspondientes. osteriormente este es conocido por el Director %ecutivo de la =)6D

para coordinar su presentacin ante el +onse%o de Directores de la =)6D.

ste es conocido por el citado +onse%o> : de ser positiva su conocimiento> se le enviar

una comunicacin formal a la empresa solicitante por parte de la Direccin %ecutiva con

copia a la Div. De OperacionesP en dic@a comunicacin se transcribir el acuerdo de

aceptacin de la inscripcin : las condiciones ue regirn en el proceso. 0a empresa

emisora podr proceder entonces a la impresin del prospectus> : se proceder a la firma

del contrato con la =)6D. &irmado el contrato> : @ec@a una comunicacin a todos los

uestos de =olsa sobre la aprobacin de inscripcin> la empresa puede iniciar la captacin

de recursos mediante la emisin de t"tulos # valores.

?$1$1 Re7uisitos de un! e(isin registr!d!$

l uesto de =olsa deber producir una carta solicitud con membrete a la =)6D> la cual

debe contener el monto solicitado> pla?o> tasa de inters> garant"a : nombre del emisor.

sta carta deber estar firmada por un e%ecutivo cu:a firma est registrada en la =)6D.

Informacin sobre la entidad emisora

9ombre : domicilio de la empresa emisora.

Selfonos> fa : correo electrnico.

;ctividades de la empresa.

mpresas relacionadas.

?$1$% Otr!s in+or(!ciones:

In+or(!cin "9sic! so"re ! e(isin:

+lase de titulo a emitir

-onto de la emisin

la?o

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Sasa de inters

6ecompra anticipada : penalidad

9ombre del emisor

Destino de los fondos

&orma de pago del capital e intereses

Karant"a de eistir

uesto de bolsa intermediario

-argen de intermediacin

9aturale?a de la emisin tipo de mercado5

6iesgos de la emisin.

In+or(!cin +in!ncier! "9sic!

Dos ltimos estados auditados

ltimo estado de comprobacin

Dos ltimos estados de ganancias : prdidas.

In+or(!cin Leg! "9sic!:

&ec@a de constitucin de la compaG"a

0istado de accionistas

9ombres de los miembros del +onse%o de Directores.

+onstancia de ;ceptacin de ndeudamiento por parte del +onse%o de Directores de la

empresa solicitan

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A &!=o +io:se conviene ue la liuidacin ser @ec@a en el futuro en no ms de 3,

d"as.

O&er!ciones de co(&r! o #ent!:son opcionales debido a ue una de las partes

antes de ', d"as puede abandonar su posicin> contra el pago de una suma de

dinero ue no podr ser menos ue la tercera parte de la cantidad pactada.

3unciones de os &!rtici&!ntes en !s o&er!ciones de "os!s

6evisor de los t"tulos#valores

/u ob%etivo es garanti?ar ue todos los t"tulos negociados son leg"timos. ara lograr esto

deber asegurarse de cumplir con los siguientes pasos

)erificar si el t"tulo fue liuidado correctamente como mercado secundario o

primario.

)erificar si se debi liuidar con o sin inters.

+erciorarse de ue el sello gom"grafo utili?ado est debidamente registrado.

Que las firmas en los documentos se correspondan con el registro de firmas.

6eceptor en departamento de liuidacin

l receptor verificar ue el t"tulo ue presente el puesto de bolsa sea en el moto

acordado. ;dems> debe detectar informaciones faltantes en los documentos : reportarlas

inmediatamente.

6evisin en el departamento de liuidacin

n la ventanilla del receptor se le presenta un listado ue enuncia el contenido del env"o

entrega de t"tulos5. l revisor est en la obligacin de comprobar ue el formado responda

en todo aspecto con el formato ue est registrado en bolsa.

6evisin final antes de entregar los t"tulos a los puestos

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+onsiste en los siguientes puntos al tener en la mano los t"tulos debidamente revisados :

listado de entrega ue se corresponda con el puesto comprador

l encargado de reali?ar la revisin compara las caracter"sticas del t"tulo con los datos

contenidos en el listado> t"tulo por t"tulo. n ningn momento> es cruce de informacin se

debe obviar : debe ser 1,,U 1,,U eacta. De @aber alguna diferencia se le notificar al

%efe de la seccin de liuidaciones. /i eiste un error en la digitacin de los datos> se le

indicar el puesto comprador ue la operacin ueda pendiente o ue fue devuelta al

puesto vendedor o cualuier otra nota> ba%o firma de la persona ue autori?.

Origen de os "onos en ! Re&'"ic! do(inic!n!$

/e entiende como =ono Funa nota a largo pla?o emitida por una corporacin o entidad

gubernamental> con el propsito de financiar pro:ectos importantesH

or otro lado es una Fpromesa de pago futuroH> consignado en un papel en el cual se dice

la cantidad de dinero ue FvaleH el pla?o en el ue se pagar> el tipo de moneda : el tiempo

en el ue se va a devolver el capital> o sea> es un instrumento financiero ue aduiere valor

: @ace las veces de dinero. ste puede darse a travs de un pagar o acciones> pues

simplemente es un valor negociable ue tiene dos modalidades> una por cupn de

rendimiento : otra por cupn cero.

n el caso de 6epblica Dominicana se trata de bonos por cupn de rendimiento> porue

trata todas las transacciones de este tipo como son el pago de los rendimientos> cambios

en las tasas de inters> moneda> negociaciones> vencimiento entre otros. stos bonos son

negociables en los mercados financieros> se puede escoger el activo a travs de un

corredor : venderlos a otros interesados.

l Kobierno Dominicano pretende utili?ar este recurso basado en varias %ustificaciones>

porue se agenciar"a los recursos necesarios para reactivar la econom"a> lo ue a su ve?

incidir"a en la reduccin de la tasa de inters> : estabili?acin de la tasa cambiar"a.

Otro de los problemas ue se @an planteado ue sufre la econom"a> ue serian

solucionados con la emisin de bonos es l referente a la necesidad de elevar la inversin

social.

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Origen de DOONES @ sus indic!dores$

Origen de Do ones

l "ndice burstil DoA 8ones es cualuiera de los 13,>,,, "ndices burstiles elaborados por

la empresa DoA 8ones Indees> 00+> originalmente propiedad de la empresa DoA 8ones pero la ma:or"a de ellas son de gran

capitali?acin. (* de sus *( componentes se transan en la bolsa de valores de

9ueva NorJ 9N/5 : otras nueve son operadas en el 9;/D;Q

/u origen se remonta al siglo EIE> en la empresa DoA 8ones < +ompan:co#fundada

por +@arles Lenr: DoA> editor del peridico S@e all /treet 8ournal> dAard David

8ones: +@arles -ilford =ergstresser> ambos periodistas estadounidenses. l "ndiceIndustrial se fund inicialmente con 12 compaG"as> se ampli a 2, en 1'1* : finalmente a

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http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Dow_Jones_Indexes&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_%26_Companyhttp://es.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_%26_Companyhttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_Industrial_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Utilidades_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Transportes_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_Compuesto_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/NYSEhttp://es.wikipedia.org/wiki/NASDAQhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Dow_Jones_Indexes&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_%26_Companyhttp://es.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_%26_Companyhttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_Industrial_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Utilidades_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_de_Transportes_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Promedio_Compuesto_Dow_Joneshttp://es.wikipedia.org/wiki/NYSEhttp://es.wikipedia.org/wiki/NASDAQ


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3, en 1'2$> por lo tanto> es el "ndice burstil ms antiguo del mundo. 0a nica empresa

ue permanece en el "ndice desde su creacin es Keneral lectric.

1G Origen de NADA, @ sus indic!dores$

NASDA,National Association of Securities Dealers Automated Quotation5 es la

segunda bolsa de valores electrnica : automati?ada ms grande de los stados nidos>

siendo la primera 9eA NorJ /tocJ c@ange> con ms de 3$,, compaG"as :

corporaciones. Siene ms volumen de intercambio por @ora ue cualuier otra bolsa de

valores en el mundo. -s de 7,,, acciones de peueGa : mediana capitali?acin coti?an

en la 9;/D;Q. /e caracteri?a por comprender las empresas de alta tecnolog"a en

electrnica> informtica> telecomunicaciones> biotecnolog"a> : muc@as otras ms. /us

"ndices ms representativos son el 9asda 1,,: el 9asda +omposite. /u oficina

principal est en 9ueva NorJ: su actual director e%ecutivoes 6obert Kreifeld.

&ue fundada por la National Association of Securities Dealers9;/D5 : se privati? en una

serie de ventas en 2,,, : en 2,,1. ertenece : es operada por la compaG"a 9;/D;Q

/tocJ -arJet> la cual fue listada en su propio sistema de intercambio accionario en 2,,2

NASDA, 9D;Q5.

0a 9asda tiene su ra"? en la peticin del +ongreso de los stados nidos a la comisin

ue regula la bolsa /ecurities and c@ange +ommission> /+5 de ue reali?ara un

estudio sobre la seguridad de los mercados. 0a elaboracin de este informe detect ue

los mercados no regulados eran poco transparentes. 0a /+ propuso su automati?acin :

de a@" surgi el 9;/D;Q /tocJ -arJet> cu:a primera sesin se llev a cabo el $ de

febrero de 1'71.

ntre 1''7 : 2,,,> impuls a 1*4' empresas pblicas : en el proceso gener 31*>( milesde millones de dlares. Despus de una profunda reestructuracin en 2,,,> 9asda se

convirti en una empresa con fines de lucro : totalmente regida por accionistas.

;ctualmente contina incrementando su capacidad en el volumen de transacciones> siendo

capa? de transaccionar * billones de acciones en un d"a. Lo: d"a> la sede de 9asda est

alo%ada en un edificio del Simes /uare en 9ueva NorJ : se @a convertido curiosamente en

una atraccin tur"stica para los visitantes ue acuden a la ciudad.

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no de sus presidentes fue =ernard -adoff> e operador de all /treet a uien en

diciembre de 2,,$ :a como presidente de -adoff Investment /ecurities de 9eA NorJ5

acusaron de un fraude gigantesco.

11 Origen de SHP 4GG$

l "ndice St!nd!rd H Poors 4GG/tandard < oorVs (,, Inde5 tambin conocido

como SHP 4GGes uno de los "ndices burstiles ms importantes de stados nidos.

;l SHP 4GGse lo considera el "ndice ms representativo de la situacin real del mercado.

l "ndice se basa en la capitali?acin burstil de (,, grandes empresas ue poseen

acciones ue coti?an en las bolsas 9N/ o 9;/D;Q. 0os componentes del "ndice / en la diversidad de los rubros ue lo

conforman : en su metodolog"a de ponderacin. s uno de los "ndices de valores ms

seguidos> : muc@as personas lo consideran el ms representativo del mercado de

acciones de stados nidos> : el marcador de tendencias de la econom"a

norteamericana. l 9ational =ureau of conomic 6esearc@ @a clasificado a las acciones

comunes como un indicador relevante de los ciclos de negocios.

0os or"genes del SHP 4GGse remonta a 1'23 entonces> cuando la empresa /tandard tal como se lo conoce @o:

en d"a> fue formulado en 1'(7 al etenderse para incluir las (,, compaG"as ms grandes

de stados nidos.

ste "ndice burstil se compone de las (,, empresas ms grandes de stados nidos : se

pondera de acuerdo a la capitali?acin de mercado de cada una de las empresas. ste

"ndice epresa me%or la situacin real del mercado accionario : de bonos por lo ue es ms

sensible ue el DoA 8ones Industrial ;verage : el 9asda 1,,.

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Concusin$

odemos concluir diciendo ue la creacin de una bolsa de valores en 6D @a sido uno de

los me%ores beneficios a la econom"a de nuestro pa"s.

;s" como la creacin de mercados primarios : secundarios para los nuevos valores

negociables : lo ue :a @an sido negociados.

n nuestro pa"s tambin se emiten bonos por cupn de rendimiento> porue trata todas las

transacciones de este tipo como son el pago de los rendimientos> cambios en las tasas de

inters> moneda> negociaciones> vencimiento entre otros. stos bonos son negociables en

los mercados financieros> se puede escoger el activo a travs de un corredor : venderlos a

otros interesados.

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X /e @a llegado a la conclusin ue la bolsa de valores es una organi?acin ue contribu:e

a la inversin a trabes de la intermediacin> siendo una entidad ue facilita la obtencin de

capital para el ue necesite : la colocacin del mismo para auel ue lo ofrece.X 0a bolsa de valores tambin facilita el flu%o de a@orro e inversin en el mercado de

capitales reali?ando la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores>

promoviendo la libre determinacin de precios : la transparencia en las operaciones.

X ;dems proporciona la infraestructura> la supervisin : l los servicios necesarios para la

reali?acin de procesos de emisin> colocacin e intercambio de valores : t"tulos inscritos

en el registro pblico burstil. or lo tanto la bolsa de valores fortalece al mercado de

capitales e impulsa el desarrollo econmico : financiero en la ma:or"a de pa"ses del

mundo.

Bi"iogr!+.!$

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28
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Origen de La Bolsa de Valore1

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