Perspectiva Económica 9 de enero

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Semana del 9 al 13 de Enero de 2012

ECONOMÍA MEXICANA

En el entorno de la economía mundial sobresale que en diciembre, las condiciones del sector manufacturero global mejoraron por primera vez en cinco meses. El Índice de manufactura global (PMI) de JPMorgan, subió a 50.8 puntos frente a 49.7 puntos de noviembre, registrando una modesta expansión desde junio. Durante el 4T11, el PMI promedió 50.2 unidades.

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Fuente: Markit economics Se observa una expansión moderada en los nuevos pedidos después de una secuencia de cuatro meses de contracción. El comercio internacional también mostró signos de estabilización. Sin embargo los pedidos de exportación se redujeron por quinto mes consecutivo. Por región sobresale que Estados Unidos (EU), es el principal motor de la expansión, el crecimiento de la producción se aceleró notablemente registrando un máximo de ocho meses. Se observó que la producción disminuyó en la zona del euro, China y Japón. Sin embargo, las tasas de disminución en todas estas regiones fueron más lentas que en el mes anterior.

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El empleo manufacturero a nivel mundial sigue con su tendencia de alza (25 meses consecutivos), registrando en diciembre su crecimiento más rápido desde julio. En la zona euro, el Índice Manufacturero de Gerentes de Compra se ubicó en diciembre en 46.9 puntos y fijándose por quinto mes consecutivo por debajo del nivel de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción.

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Con relación a la política monetaria estadounidense, la FED publicó las minutas de la última reunión del comité abierto de mercado de dinero (FOMC del pasado 13 de diciembre) señalando que las turbulencias provocadas por la crisis de deuda de Europa pueden generan un riesgo mayor a la economía de EU. Por eso, la mayoría de miembros dejó la puerta abierta a más medidas de estímulo que permitan impulsar el crecimiento, incluso tras la mejora registrada en el mercado laboral. Tan sólo una minoría de los asistentes a la reunión se opuso a la introducción de más medidas acomodaticias. Además, las actas apuntan que el banco central comenzará el 25 de enero a detallar las previsiones sobre la trayectoria de las tasas de interés de cada uno de sus miembros. Con ello pretende hacer la política monetaria más eficaz reduciendo la volatilidad y la incertidumbre en el mercado en torno a la futura trayectoria de las tasas de interés. La Fed ya publica previsiones similares sobre el crecimiento y la inflación. El mayor riesgo es que al hacer previsiones que puedan diferir significativamente de la realidad, la Fed termine minando su posición de autoridad. Grandes errores en las previsiones podrían abrir la puerta a nuevas críticas, incluidas presiones políticas, y dañar la confianza pública, los bancos centrales de Suecia, Noruega y Nueva Zelanda ya publican sus estimaciones sobre los tipos de interés. Con relación a los datos económicos de EU el balance es positivo, con esta nueva información prevemos que el PIB del 4T11 crecerá 2.8%, las cifras económicas relevantes son: La actividad del sector manufacturero (ISM), continúa expandiéndose, en diciembre el índice subió 1.2 puntos a 53.9 puntos (esperado de 53.2).

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El Índice de Actividad en el Sector Servicios subió en diciembre a 52.6 puntos (esperado 53.2), luego de un registro en noviembre de 52.0 puntos.

Los nuevos pedidos de fábricas en EU reportaron un avance de 1.8% en noviembre. A tasa anual el crecimiento fue de 7.3%, lo relevante es que se registra una desaceleración de los pedidos, anticipando con ello que la actividad del primer trimestre del 2012 podría ser menor al 4T11.

El gasto en construcción en noviembre subió 1.2%, (esperado de 0.5%), luego de una disminución en octubre de 0.2%. A tasa anual el crecimiento fue de 0.51%.

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En diciembre se crearon 200,000 empleos, en tanto que el sector privado lo hizo en 212,000 nuevas plazas, los registros estuvieron por encima a los estimados que se encontraban en 150,000 y 170,000, respectivamente. Lo relevante ha sido la revisión al alza de los datos en prácticamente todos los meses reflejando con ello una mejora marginal laboral. A su vez la tasa de desempleo bajó dos centésimas de punto a 8.50%, es necesario la creación de 200,000 empleos al mes para reducir la tasa en un punto porcentual al año. En el 2011, se recuperaron alrededor de 1.6 millones de los 8.75 millones de empleos perdidos por la recesión que inició en 2008 y terminó en junio de 2009. Estos datos sugieren que podría haber un impulso mejor en el mercado laboral. La revisión al alza también ayuda a explicar el incremento moderado de las ventas al menudeo en los últimos meses. De acuerdo con la agencia ADP, el sector privado creó 325,000 empleos en diciembre (esperado 178,000) luego de una creación en noviembre de 204,000 plazas.

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Las Solicitudes de Seguro de Desempleo bajaron en 15,000 peticiones a 372,000 solicitudes respecto de la semana previa, (esperada menos 6,000 peticiones).

En la Zona Euro la inflación sigue con su tendencia de baja al pasar de 3.0% a 2.8% en diciembre, ello sumado al debilitamiento económico, incrementa la posibilidad de que el BCE anuncie reducciones en la tasa de interés de referencia de política monetaria, que actualmente se sitúa en el 1.0%.

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China espera crecer en exportaciones e importaciones a un ritmo de 10% anual durante los próximos cuatro años, las ventas minoristas en 15% y la inversión se incremente a una tasa promedio de 17% durante el mismo periodo. Con relación a los precios del petróleo se espera que en el 2012 coticen en promedio por debajo de la media registrada en 2011, en medio de un menor crecimiento global y un incremento en la oferta petrolera, en febrero de este año Irak espera producir 900,000 barriles diarios. Esta plataforma forma parte del programa iraquí para reactivar su industria petrolera. Sin embargo el riesgo geopolítico jugará un papel importante en la evolución de los precios, los cuales en los últimos días han escalado posiciones como consecuencia, principalmente, de las tensiones iniciadas recientemente entre EU e Irán por las maniobras militares que el ejército del país islámico ha estado llevando a cabo en el Golfo Pérsico. El precio del barril de Brent rebasó los US$110.0 por barril, mientras que el West Texas llegó a US$ 101.20 por barril. A pesar de que la demostración militar iraní terminó, las autoridades del país no rebajaron el tono de sus amenazas. El Gobierno del Presidente de Irán, Mahmud Ahmadineyad avisó que cualquier ataque a Irán sería respondido de forma “aplastante”. Esa respuesta conllevaría el cierre del Estrecho de Ormuz, lugar de paso de un porcentaje importante del petróleo que se consume en el mundo: por ese estrecho cuello de botella de 55 kilómetros de ancho que comunica el Golfo Pérsico con el Océano Índico, se transportan 15 millones de barriles de petróleo cada día. El impacto que tendría el cierre del Estrecho en el precio del petróleo sería dramático e incalculable; podría llegar a duplicar o incluso multiplicar su valor, porque hay que tener en cuenta que el petróleo es insustituible y que habría empresas dispuestas a pagar lo que fuera por seguir teniéndolo. En un escenario de estabilidad geopolítica, pensamos que el barril de Brent llegará a tocar los US$ 115.0 por barril en 2012 aunque ese precio no se sostendrá en el tiempo a causa del entorno de desaceleración mundial que se mantendrá durante los próximos meses. La volatilidad será elevada y las tensiones geopolíticas en Nigeria, Irán, Irak, sumadas a la crisis mundial, añadirán un elevado riesgo al precio del crudo. El menor crecimiento para 2012 en comparación a 2011 disminuirá sensiblemente la demanda de petróleo en China en los próximos meses, a pesar del auge experimentado en diciembre por su índice manufacturero, que también ha presionado al alza el precio del crudo en las últimas semanas, aunque en mucha menor medida que las tensiones originadas en el Golfo Pérsico.

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En este entorno al cierre de la semana el precio del petróleo subió, el tipo WTI en US$ 101.56 (30 diciembre 2011 US$ 97.86), el Brent finalizó en US$113.04 (anterior US$107.45) por barril y la mezcla mexicana US$ 108.2 por barril (anterior US$ 105.0).

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Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: INFOSEL Financiero y Pemex

Precios del PetróleoDólares por Barril

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Datos al 6 de Enero 2012

El oro y la plata se han incrementado en la primera semana del año, el precio del oro acumuló un avance de 5.58% al pasar de US$ 1,531 el 30 de diciembre de 2011 a US$ 1,616.5 por onza, en tanto que la plata aumentó 4.33% para finalizar en US$ 29.4 por onza.

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Último Dato al 6 Enero 2012:Oro: 1,616.5 Plata: 29.4

Elaborado por Dinero y Mercados S.C.Fuente: Infosel

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ECONOMÍA MEXICANA La economía mexicana continua en expansión, el Índice Manufacturero que construye el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), muestra un mejor comportamiento de la actividad al subir en diciembre en 53.2 puntos, por encima de un registro en noviembre de 52.1 puntos.

A su vez, el índice no manufacturero, que agrupa la actividad de los sectores comercio y servicios subió a 53.6 puntos, luego de una lectura en noviembre de 53.4 puntos.

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En diciembre el Indicador de Pedidos Manufactureros construido por INEGI y Banco de México (es una muestra más amplia de la economía respecto a lo reportado por el IMEF), muestra signos de aceleración al aumentar 1.70 puntos respecto al mes previo en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior del IPM se presentaron incrementos mensuales en los componentes referidos a los pedidos esperados y a la producción esperada, en tanto que el del personal ocupado y de los inventarios de insumos registraron disminuciones. Por su parte, el componente relativo a la oportunidad en la entrega de insumos por parte de los proveedores, el cual actualmente no muestra un comportamiento estacional, decreció con relación al mes anterior. En su serie original alcanzó los 50.9 puntos, nivel superior en 0.2 puntos respecto al mismo periodo del 2010. Dicho crecimiento es resultado de la combinación de avances a tasa anual de dos de los cinco componentes que integran el IPM y de reducciones en los tres subíndices restantes.

De acuerdo con nuestro modelo econométrico las cifras sugieren que la producción crecerá en un rango de 3.0% a 3.5% entre el cuarto trimestre del 2011 (4T11) y en un rango de 3.0% a 4.0% en el 1T12. Estimamos un crecimiento en el índice del sector no-manufacturero (servicios) entre 3 y 4% en el 4T11. Las condiciones crediticias siguen expandiéndose, de tal manera que en noviembre el crédito total aumentó 0.6% a tasa mensual y 9.7% anual, en medio de un crecimiento del 14.2% en préstamos de bancos comerciales y el 12.6% en la colocación de bonos corporativos. Los bancos comerciales impulsaron al alza los préstamos de consumo que aumentaron un 3.5% mensual y 19.2% anual.

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El crédito al sector privado aumentó un 10.2% anual, mientras que las hipotecas subieron 3.7% mensual y +4.1% anual. La tasa de morosidad fue de 3.0% en agosto, aumentando un 0.54% anual. Esperamos para 2012 y 2013 un crecimiento del crédito al 9.0% y 10.0% respectivamente.

En noviembre, la base monetaria aumentó 3.68% mensual y 7.8% anual, por debajo del crecimiento del 9.4% del PIB nominal en el mes de septiembre, por su parte el agregado monetario M1 registró una tasa de crecimiento anual de 12.6%. El ahorro financiero o M4 (62.61% del PIB 14,458.14 billones) aumentó 1.1% mensual, un 11.5% anual.

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Al mes de noviembre de 2011, las finanzas públicas registraron un déficit de MX$ 213.1 mil millones, excluyendo la inversión de PEMEX, el déficit fue de MX$ 9.5 mil millones, el Balance primario presentó un déficit de MX$ 26.8 mil millones, en línea con el aprobado para el presente ejercicio. Los ingresos aumentaron 6.6% en términos reales, el Gasto Total aumentó a tasa anual de 5.7% en términos reales, en tanto que el Gasto Programable aumentó a tasa anual de 6.7% en términos reales; los ingresos petroleros crecieron 11.6% anual, los ingresos tributarios no petroleros observan una contracción a tasa anual de 16.1%, debido a los elevados ingresos no recurrentes que se observaron en el período enero-noviembre de 2010.

El saldo de la deuda interna neta del gobierno federal al cierre de noviembre de 2011 fue de MX$ 3.45 billones, cantidad superior en MX$ 236.5 mil millones a la registrada al cierre de diciembre de 2010, mientras que el saldo de la deuda externa neta a la misma fecha fue de MX$ $59.8 mil millones. Las remesas en noviembre registraron un flujo de US$ 1,773 millones (+8.8% anual), el acumulado de enero a noviembre suma US$ 20,964 millones (+7.1% respecto al mismo periodo de 2010, Estimamos para 2011 US$ 22,900 millones (+8.02%) y para el 2012 esperamos un avance del 13.54% a US$ 26,000 millones.

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En el mes de diciembre, la nómina en el sector formal de la economía (registros en el IMSS) disminuyó 199,832 plazas, ello explicado por factores cíclicos, sumando 15’350,335 de asegurados. En el año la nómina aumentó 611,552 puestos (menos 120,827 comparados con 2010), Estimamos para 2012 la creación de nuevos empleos por 482,500 y 412,000 para 2013.

El Índice de Confianza del Consumidor en diciembre se ubicó en 90.8 puntos, por encima de un registro de 89.5 puntos en noviembre. Este nivel fue inferior en (-) 0.4% al de igual mes de 2010, de 91.2 puntos.

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Tres de los cinco indicadores que componen la encuesta presentaron disminuciones: situación económica del país hoy en día, situación económica del país esperada dentro de 12 meses y situación económica de los miembros del hogar esperada dentro de 12 meses. En contraparte los indicadores de situación económica de los miembros del hogar en el momento actual y posibilidades en el momento actual de los hogares respecto de hace un año para la adquisición de bienes duraderos, presentaron bajas.

Hacia las elecciones presidenciales del primero de julio de 2012, la dirigencia del PAN abandonó la idea de celebrar el 15 de enero una encuesta indicativa y restringida a los miembros del partido para clasificar a las preferencias electorales de los tres pre-candidatos presidenciales. La idea fue respaldada por Ernesto Cordero, pero Santiago Creel y Vázquez Mota mostraron rechazo argumentando que es sesgada a favor de Ernesto Cordero, el cual ha estado débil en todas las encuestas, pero se percibe como un fuerte candidato cuando la encuesta está restringida a miembros y simpatizantes del PAN. Vázquez Mota encabeza las encuestas nacionales por un margen abrumador, pero se presenta como el candidato más débil cuando la encuesta se restringe a los miembros del PAN. De acuerdo con la gente de Vázquez Mota y las campañas de Creel la dirigencia del PAN se ve para mostrar a Cordero como un candidato más fuerte y creíble de lo que ha percibido la población en general y la presión de Santiago Creel a abandonar la competición.

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En cambio, acordaron celebrar dos debates, el primero sería entre 15 y 19 de enero y el segundo será entre el 23 y 29 enero. La primera ronda de las elecciones primarias será el 5 de febrero con todos los candidatos. En caso de que no se obtiene más del 50% de los votos una segunda vuelta tendrá lugar el 19 de febrero. MERCADOS FINANCIEROS TIPO DE CAMBIO En la primera semana del año el peso mexicano registro una apreciación de 20 centavos al finalizar en MX$ 13.70, ello explicado fundamentalmente por la disminución del riesgo financiero europeo por la inyección de liquidez a 3 años por parte del BCE (22 de diciembre), por €$ 489,000 millones, un monto muy importante si se compara con los vencimientos de deuda de la banca europea en 2012, de unos €$ 800,000 millones (y todavía queda una segunda inyección de liquidez el 29 febrero). No sabemos qué finalidad darán las entidades financieras a ese dinero pero lo que está claro es que se trata de una cantidad significativa, que suaviza la presión por el financiamiento. También debería haber margen para comprar deuda pública y para prestar al sector privado. Con respecto a lo primero, se presenta un dilema: el carry trade es atractivo (comprar deuda pública europea que rinde un 4% o más con financiamiento al 1.0%) pero por otro lado, tendría un impacto negativo de cara a unos futuros tests de estrés por parte de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, en sus siglas en inglés). En relación a lo segundo, sería el principal objetivo de la medida, ya que según el presidente del BCE Mario Draghi, la última finalidad de estas inyecciones es restablecer el canal del crédito. Ahora bien, en un contexto de recesión, no parece que haya demasiada demanda de préstamos. En conjunto, valoramos positivamente la medida aunque tuviera una lectura negativa por parte del mercado ya que el éxito de la subasta de papel soberano europeo se interpretó como una evidencia de la mala situación del sistema financiero europeo (las bolsas cayeron y los diferenciales volvieron a ampliarse). Esta medida implica que el euro continuará depreciándose respecto al dólar estadounidense, debido al incremento significativo de la oferta monetaria en euros en un escenario de recesión.

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Indice de Divisas Respecto al DólarBase: Enero 2010 = 100

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Al 30 de diciembre de 2011, las reservas internacionales en México sumaron US$ 142,475 millones, registrando en el año un flujo positivo de US$ 28,878.0 millones (+25.4%), al 31 de diciembre de 2010 se contabilizaron US$ 113,597 millones. Incluyendo la línea flexible de crédito aprobada por el FMI en el acuerdo por dos años a favor de México por un monto de DEG 47,292 millones (aproximadamente US$72,980 millones), aprobado el 10 de enero de 2011, las reservas suman US$ 215,455 millones.

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TASAS DE INTERÉS EN DÓLARES Las tasas de interés de papel gubernamental estadounidenses de largo plazo registraron alzas promedio de 4 puntos base, el bono de referencia de 10 años finalizó en 1.98%, en medio de favorables datos económicos en EU y desde nuestro particular punto de vista de la disminución del riesgo financiero en la zona euro, lo que es explicado por la aplicación de una política monetaria expansiva más agresiva por parte del BCE, al inyectar liquidez a finales de diciembre €$ 489,000 millones. La estructura de tasas de interés estadounidenses es la siguiente:

Hungría se encuentra en graves dificultades financieras al enfrentarse a la necesidad de refinanciar este año unos €$5,000 millones de euros de deuda, en gran parte relacionada con el rescate de €$20,000 millones de euros por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Unión Europea recibido en 2008. Ante ello, el Gobierno Húngaro solicitó al FMI y a la UE negociar sin condiciones previas la concesión de ayuda financiera, después de que el Tesoro húngaro no logró cumplir su objetivo de colocación en una subasta de papel gubernamental por €$140 millones en letras a doce meses, colocando solo €$ 110 millones al 9.96%, el más alto desde abril de 2009 y un 26.0% superior al abonado en la anterior operación similar.

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A consecuencia del fracaso en la subasta del tesoro húngaro, la cotización del florín frente al euro en los mercados de divisas se desplomó a mínimos históricos, mientras que el costo de asegurar frente a un impago la deuda húngara subió a 733 puntos base, desde los 650 con los que inició el año. Por otro lado, la Comisión Europea ha advertido que la percepción de los mercados sobre la posible falta de independencia del Banco Central de Hungría tras el cambio de estatuto en el organismo aprobado por Budapest puede crear "un problema sistémico" para el conjunto del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), cuyo cometido es velar por la estabilidad financiera del conjunto de la UE. Todos los Bancos Centrales están conectados y tienen que trabajar conjuntamente. Si un miembro del sistema es percibido por otro o por los mercados como que no es totalmente independiente, esto puede crear un problema para todo el conjunto. En la primera semana del año Francia colocó Bonos por un monto de €$7,963 millones, con vencimientos a plazos de entre diez y treinta años, con rendimientos ligeramente superiores a los observados en colocaciones anteriores a plazos similares. Alemania colocó Bonos por €$ 4,057 millones, con vencimiento a diez años y un rendimiento de 1.93%, que resultó ligeramente menor al 1.98% observado en la colocación anterior. México emitió US$2,000 millones en bonos a 10 años con un rendimiento de 3.706%. El diferencial respecto a los bonos del Tesoro de EU fue de 175 puntos base. En la primera subasta primaria del año, la parte corta de la curva no reportó movimientos relevantes respecto a la última subasta del año. En lo que respecta a los bonos con plazo a 5 años, se registró un rendimiento anual de 5.46% para un cambio de 16 puntos base; el movimiento se debe, principalmente, a la periodicidad de la subasta de este instrumento.

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TASAS DE INTERÉS EN PESOS La decisión del BCE de inyectar liquidez al mercado en la zona euro y favorables datos económicos en EU, impulsaron a un incremento en la demanda por papeles mexicanos en pesos de largo plazo (en contraparte se registró un aumento en la oferta de dólares), en este ambiente las tasas de interés de largo plazo en pesos, registraron bajas, a la par con la apreciación del peso frente al dólar estadounidense, mostrando una correlación negativa con los rendimientos de los bonos de EU. Los mayores movimientos se registraron en los instrumentos de largo plazo de hasta 18 puntos base en el bono M29. El diferencial de tasas de interés entre México y EU bajó fuertemente en la última semana ubicándose el plazo a 10 años en 439 puntos base, alejándose rápidamente al máximo de 499 puntos base el 22 de septiembre del 2011 y acercándose a su promedio de 408 puntos base.

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DIFERENCIALMEDIANAFuente: Elaboración propia con datos de US Treasury e Infosel

Treasury 10 años y Bono M 21Actualización 06 Enero 2012

Al 28 de diciembre, la inversión extranjera en títulos del gobierno denominados en pesos, se ubicó en MX$ 968,182 millones (US$ 81,360 millones). Representando que los inversionistas extranjeros tienen en su poder el 26.31% del papel gubernamental en circulación que suma MX $3’679,702 millones.

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El saldo de bonos en poder de las Siefores, se ubicó en MX $319.2 mil millones a la misma fecha, 19.6% de la tenencia total, en tanto que las Sociedades de Inversión tienen un monto de MX $85.5 mil millones, 5.3% del total.

MERCADO DE DINERO Rumores periodísticos sugieren un revés al riesgo para nuestro pronóstico de inflación de enero, los cuales están aumentando en medio del retraso en el ajuste al alza en los precios de los alimentos procesados. Por lo tanto nuestra estimación de inflación de enero (INPC) se sitúa en el 0.60% mensual, por arriba de las estimaciones del consenso de Infosel de 0.49%.

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En la primera subasta del año los rendimientos de papel gubernamental registraron movimientos mixtos, los Cetes a 28 y 90 días subieron marginalmente al quedar en 4.32% (+0.01) y 4.50% (+0.01) respectivamente, mientras que la tasa a 175 días bajó en forma mínima para quedar en 4.54% (-0.01). Nuestras expectativas de inflación son las siguientes:

Las expectativas de inflación se han modificado ligeramente en la última encuesta semanal de Infosel. El INPC y la inflación subyacente se espera en 3.68% y 3.29% en 2012 y en 3.34% y 3.41% en 2013. Las expectativas para los próximos 12 meses son de 3.75%, 3.46% en el mediano plazo y 3.24% en el largo plazo (2016 a 2019). La inflación para enero de 2012 se estima en 0.53% y 0.43% respectivamente.

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Elaborado por Dinero y Mercados S.C. Fuente: Infosel

MÉX: Expectativas de Inflación

Enero '11Enero '12Julio '11

MERCADO BURSÁTIL Los mercados accionarios globales iniciaron los primeros días del año con un sesgo mixto, optimista en EU impulsado por favorables datos económicos; pero en Europa el balance es negativo, el epicentro de la desconfianza de nueva cuenta es la zona del euro. En medio de los temores que hay sobre la renovación de deuda soberana mundial que se estima asciende a US$ 8.7 trillones para este año (27.0% más que el año pasado), la acelerada descapitalización que están sufriendo los bancos en Europa y las dificultades que tienen para captar nuevo capital, la exigencia de los mercados de mayores tasas de interés en la colocación de la deuda soberna de la zona. Lastradas por el sector financiero tras el anuncio de la ampliación de capital del mayor banco Italiano Unicredit con un importante descuento y la amenaza de las firmas de rating sobre la calificación de deuda de varios países de la zona euro. Grecia una vez más no cumplirá con las reformas fiscales prometidas como condición para recibir ayuda del FMI y del BCE. Ante esto, la Unión Europea y el FMI acordaron retrasar 3 meses el desembolso del tramo correspondiente a diciembre de 2011 y los subsecuentes. Hasta el momento se le han entregado €73,000 millones de ayuda, lo que deja ver que la solución no ha sido eficaz. La baja de los precios de las acciones descuenta una recesión en la zona euro.

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El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores, finalizó acumulando una baja semanal de (-) 0.74%, para ubicarse en las 36,804.05 unidades. En tanto, en EU, el Dow Jones finalizó en 12,359.92 puntos (+1.17%), el Nasdaq Composite subió 2.65% a 2,674.22 unidades y el S&P 500 concluyó en 1,277.81 puntos, con un ascenso de 1.61%.

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DOW JONES IA (EU) 12,359.92 12,217.56 1.17 1.44 1.17 5.53 11.02 18.82 -0.47

NASDAQ COMP. (EU) 2,674.22 2,605.15 2.65 1.03 2.65 -1.80 16.91 43.89 0.00

S&P 500 (EU) 1,277.81 1,257.60 1.61 1.80 1.61 0.00 12.78 23.45 -0.25

IPC (MÉXICO) 36,804.05 37,077.52 -0.74 -1.14 -0.74 -3.82 20.02 43.52 -1.56

BOVESPA (BRASIL) 58,600.37 56,754.08 3.25 0.62 3.25 -18.11 1.04 82.66 -1.29

FTSE 100 (REINO UNIDO) 5,649.68 5,572.28 1.39 2.18 1.39 -5.55 9.00 22.07 -0.88

DAX (ALEMANIA) 6,057.92 5,898.35 2.71 1.19 2.71 -14.69 16.06 23.85 -1.76

BSE 30 (INDIA) 15,867.73 15,454.92 2.67 -2.13 2.67 -24.64 17.43 81.03 -0.45

SHANGAI COMP. (CHINA) 2,163.39 2,199.42 -1.64 -6.56 -1.64 -21.68 -13.43 78.15 -1.64

NIKKEI 225 (JAPÓN) 8,390.35 8,455.35 -0.77 -1.71 -0.77 -17.34 -4.00 20.26 -1.39

SEUOL COMPOSITE (COREA DEL SUR) 1,843.14 1,825.74 0.95 -1.69 0.95 -10.98 20.92 50.84 -1.72

Fuente: Elaboración de Dinero y Mercados

* A partir de enero de 2012

COMPORTAMIENTO INDICES ACCIONARIOS MONEDA LOCAL CONSIDERANDO MAXIMO 2012

Último Precio Variación %Índice

La volatilidad disminuyó marginalmente en la última semana, llevando al índice de las opciones del S&P 500 a los 20.63 puntos (23.40 puntos la semana anterior).

En el ámbito corporativo, COMERCI presentó su guía para 2012 donde estima un crecimiento en ventas de 4.3% y un crecimiento en EBITDA de 4.9%, un incremento en ventas mismas tiendas de 2.3%, estima una utilidad neta de aproximadamente 73%. Esperan alcanzar un nivel de apalancamiento Deuda Neta/EBITDA de 3.0x al cierre de 2012.

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ASUR: Reportó que en diciembre de 2011 el tráfico de pasajeros se incrementó 15.3% comparado con el mismo periodo de 2010. De la misma manera, el Grupo Aeroportuario informó que ha concluido la venta a Grupo ADO del 49% de las acciones de la empresa mexicana Inversiones Técnicas Aeroportuarias y 37,746,290 acciones de Asur Serie B. CHDRAUI: Estima un crecimiento en los ingresos consolidados totales de entre 13 y 15%. Se proyecta un crecimiento en ventas a mismas tiendas en México de aproximadamente el 4%, mientras que para EU, espera un crecimiento entre un rango de 1 y 2% en dólares. El monto de Capex para el 2012 se espera que sea de aproximadamente el 6% de los ingresos totales. Se estima que los márgenes Ebitda en los segmentos de negocio como porcentaje de los ingresos se mantendrá en el mismo nivel que en 2011. Espera ampliar la superficie de ventas de aproximadamente el 8% en relación con el cierre de 2011. CALENDARIO ECONÓMICO SEMANA DEL 9 AL 13 ENERO DE 2012

FECHA PAÍS HORA INDICADOR ESPERADO ANTERIOR

EU 14:00 Crédito al Consumidor, Noviembre $7.0B $7.6BMéxico 08:00 Inflación General, Diciembre 0.73% 1.08%México 08:00 Inflación Subyacente, Diciembre 0.49% 0.32%

EU 09:00 Inventarios Mayoristas, Noviembre 0.60% 1.60%México 08:00 Inversión Fija Bruta, Octubre 4.30% 0.068México 08:00 Indicador Global de la Actividad Económica IGAE, Octubre ND 0.045

EU 13:00 Beige Book de la Fed, Enero NA NAMéxico 08:00 Producción Industrial, Noviembre 3.10% 3.30%

EU 07:30 Solicitudes Iniciales de Seguro por Desempleo, Semana al 7 de Enero 375K 372KEU 07:30 Ventas Minoristas, Diciembre 0.50% 0.20%EU 09:00 Inventarios de Negocios, Noviembre 0.60% 0.80%EU 13:00 Finanzas Públicas, Diciembre ND -$78.1BEU 07:30 Balanza Comercial, Noviembre -$44.5B -$43.5BEU 08:55 Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, Enero 73.0 pts. 69.9 pts.

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Adicional a ello, en el transcurso de la semana se darán a conocer las cifras de producción automotriz de la AMIA y las ventas de las cadenas asociadas a la ANTAD en el mes de diciembre

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Perspectiva Económica 9 de enero

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