Perspectivas del Mercado de Granos

Perspectivas del Mercado de Granos

29-05-14Sebastián Gavaldá

Generamos y transmitimos herramientas para que

los empresarios puedan tomar mejores decisiones

¿Cómo?

Coordinamos y asesoramos a:

30 en Argentina - 350 empresas agropecuarias.

5 en Uruguay.

3 en Brasil.

Grupos de comercialización

¿Qué hacemos?

ContextoInternacional

Fuente: FMI Abril 2014

2,8%

1,4%

1,8%

1,2%

1,3%

7,5%

5,4%

5,4%

-2%

0%

2%

4%

6%

2004-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Proyecciones de PBI 2014:

3%

2014, el mundo con menor liquidez…

3,6%

Estados Unidos – Indicadores macro

Fuente: FED, CEI, FMI

2.70%

6.6%

-5.0%

-2.5%

0.0%

2.5%

5.0%

7.5%

10.0%

I-2008

II-2008

III-2008

IV-2008

I-2009

II-2009

III-2009

IV-2009

I-2010

II-2010

III-2010

IV-2010

I-2011

II-2011

III-2011

IV-2011

I-2012

II-2012

III-2012

IV-2012

I-2013

II-2013

III-2013

IV-2013

2014*

2015*

Crecimiento del PIB Tasa de desempleo

Estados Unidos – Tasa de emisión monetaria

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%2011-01

2011-03

2011-05

2011-07

2011-09

2011-11

2012-01

2012-03

2012-05

2012-07

2012-09

2012-11

2013-01

2013-03

2013-05

2013-07

2013-09

2013-11

2014-01

2014-03

Variación interanual

Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.

Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.

Estados Unidos - Tasa de Interés Fondos del Tesoro

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

2006-01

2006-05

2006-09

2007-01

2007-05

2007-09

2008-01

2008-05

2008-09

2009-01

2009-05

2009-09

2010-01

2010-05

2010-09

2011-01

2011-05

2011-09

2012-01

2012-05

2012-09

2013-01

2013-05

2013-09

2014-01

1.05

1.10

1.15

1.20

1.25

1.30

1.35

1.40

1.45Apr-

13

Jun-1

3

Aug-1

3

Oct-

13

Dec-1

3

Feb-1

4

Apr-

14

08-0

4-1

4

10-0

4-1

4

14-0

4-1

4

16-0

4-1

4

22-0

4-1

4

24-0

4-1

4

28-0

4-1

4

30-0

4-1

4

06-0

5-1

4

08-0

5-1

4

12-0

5-1

4

14-0

5-1

4

u$s/€

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2.0

2.1

2.2

2.3

2.4

Apr-

13

Jun-1

3

Aug-1

3

Oct-

13

Dec-1

3

Feb-1

4

Apr-

14

08-0

4-1

4

10-0

4-1

4

14-0

4-1

4

16-0

4-1

4

22-0

4-1

4

24-0

4-1

4

28-0

4-1

4

30-0

4-1

4

06-0

5-1

4

08-0

5-1

4

12-0

5-1

4

14-0

5-1

4

R$/u$s

Fuente: Globaltecnos sobre la base de MECON

Real

Euro

Y las monedas???

¿Qué está pasando en el mundo?

Exportaciones de Rusia y Ucrania

Trigo: 28 millones de tn.

Maíz: 22 millones de tn.

Cebada: 5 millones de tn.

Aceite de girasol: 5 millones de tn

Petro Poroshenko

http://www.google.com.ar/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&docid=ZTVUVqEfmloLJM&tbnid=_RiDGKboJO39BM:&ved=0CAUQjRw&url=http://muitasbocasnotrombone.blogspot.com/2008/09/os-bombardeiros-russos-em-caracas.html&ei=vqIbU8rNDcbz0gGlwYCgCg&bvm=bv.62578216,d.eW0&psig=AFQjCNEt4mKDOx0KjmNXD4WmENZWYdoh-g&ust=1394405866196658

http://www.google.com.ar/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&docid=ZTVUVqEfmloLJM&tbnid=_RiDGKboJO39BM:&ved=0CAUQjRw&url=http://muitasbocasnotrombone.blogspot.com/2008/09/os-bombardeiros-russos-em-caracas.html&ei=vqIbU8rNDcbz0gGlwYCgCg&bvm=bv.62578216,d.eW0&psig=AFQjCNEt4mKDOx0KjmNXD4WmENZWYdoh-g&ust=1394405866196658

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China: Incremento de la clase media(Proyección del Ingreso per cápita Anual de China)

99,392,9

77,3

23,29,7

0,7

5,7

12,6

49,7

19,8

1,3

9,4

21,2

59,4

5,67,7

3,3

0

20

40

60

80

100

120

1985 1995 2005 2015 2025

Pobres (<U$S 3.800) Clase media baja (U$S 3.800-6.000) Clase media alta (U$S 6.000-15.000)

Ricos comunes (U$S 15.000-30.000) Ricos internacionales (>U$S 30.000)

Fuente: Globaltecnos sobre la base de China Statistical Yearbook .

Demanda: Personas que viven con

menos de 1,25 u$s/día

77%

60.2%

35.6%

13.1%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

1981 1990 1999 2008

Argentina

Fuente: BCRA

Mill de u$sVar. mensual

Mill de u$s

Reservas Internacionales

-3,000

-2,500

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

Jan/12

Feb/12

Mar/12

Apr/12

May/12

Jun/12

Jul/12

Aug/12

Sep/12

Oct/12

Nov/

12

Dec/12

Jan/13

Feb/13

Mar/13

Apr/13

May/13

Jun/13

Jul/13

Aug/13

Sep/13

Oct/13

Nov/

13

Dec/13

Jan/14

Feb/14

Mar/14

Apr/14

Var Reservas Reservas

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%May-12

Jun-12

Jul-12

Aug-12

Sep-12

Oct-12

Nov-12

Dec-12

Jan-13

Feb-13

Mar-13

Apr-13

May-13

Jun-13

Jul-13

Aug-13

Sep-13

Oct-13

Nov-13

Dec-13

Jan-14

Feb-14

Mar-14

Apr-14

IPC Congreso

Expectativas

de Inflación

Inflación - Var. interanual

Fuente: UTDT, Congreso, FMI

Dólar

Fuente: BCRA, ambito.com

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

456789

1011121314

03/01/12

28/01/12

22/02/12

18/03/12

12/04/12

07/05/12

01/06/12

26/06/12

21/07/12

15/08/12

09/09/12

04/10/12

29/10/12

23/11/12

18/12/12

12/01/13

06/02/13

03/03/13

28/03/13

22/04/13

17/05/13

11/06/13

06/07/13

31/07/13

25/08/13

19/09/13

14/10/13

08/11/13

03/12/13

28/12/13

22/01/14

16/02/14

13/03/14

07/04/14

02/05/14

$/u$sTasa de devaluación Oficial Dólar Ofical BCRA Dólar Blue

Dólar Futuro

Fuente: Rofex

7

8

9

10

11

12

13

14

02/D

ec/1

3

09

/De

c/1

3

16/D

ec/1

3

23/D

ec/1

3

30/D

ec/1

3

06/J

an/1

4

13/J

an/1

4

20/J

an/1

4

27/J

an/1

4

03

/Fe

b/1

4

10/F

eb/1

4

17/F

eb/1

4

24/F

eb/1

4

03/M

ar/

14

10

/Ma

r/14

17/M

ar/

14

24/M

ar/

14

31/M

ar/

14

07/A

pr/

14

14/A

pr/

14

21/A

pr/

14

28/A

pr/

14

05

/Ma

y/1

4

jun-15

dic-14

oct-14

ago-14

may-14

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%02/09/2013

12/09/2013

24/09/2013

04/10/2013

17/10/2013

29/10/2013

11/11/2013

21/11/2013

04/12/2013

16/12/2013

30/12/2013

13/01/2014

23/01/2014

04/02/2014

14/02/2014

26/02/2014

12/03/2014

25/03/2014

07/04/2014

21/04/2014

05/05/2014

15/05/2014

Tasas de interés

Fuente: BCRA

BADLARBancos privados

PLAZO FIJOHasta 59 días

ADELANTOSCuenta Corriente

20%

22%

24%

26%

28%

30%

32%

34%

36%

38%Apr-12

May-12

Jun-12

Jul-12

Aug-12

Sep-12

Oct-12

Nov-12

Dec-12

Jan-13

Feb-13

Mar-13

Apr-13

May-13

Jun-13

Jul-13

Aug-13

Sep-13

Oct-13

Nov-13

Dec-13

Jan-14

Feb-14

Mar-14

InflaciónCongreso

Índice de Salarios

Salario Real

Fuente: INDEC, IPC Congreso

Consumo – Variación anual

1

2

-33%

16%

-1,7%

-2,6%

19,6%

-7,2%

Venta de auto 0 km.

Abril-14

VentasMinoristas

Abril-14

-15%

Venta en Shoppings

Marzo-14

Venta en Supermercados

Marzo-14

Venta de autos usados

Abril-14

Escrituras en CABAMarzo-14

Venta de electrodomésticos

Diciembre-13

Fuente: CAME, INDEC, MECON, ACARA, CCA

25

30

35

40

45

50

55

60

Jul-98

Ene-99

Jul

Ene-00

Jul

Ene-01

Jul

Ene-02

Jul

Ene-03

Jul

Ene-04

Jul

Ene-05

Jul

Ene-06

Jul

Ene-07

Jul

Ene-08

Jul

Ene-09

Jul

Ene-10

Jul

Ene-11

Jul

Ene-12

Jul

Ene-13

Jul

Ene-14

La Incertidumbre domina el ciclo

Fuente: DiTella

Entorno del Negocio

Percepción y expectativas: Situación

Económica del país

Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.

Percepción y expectativa: Situación Económica

y financiera empresas


Momento para realizar inversiones


Si lo dice CREA…


Capital operativo campaña 14/15


Agricultura: estado de cultivos


Producción campaña 13/14


Intención de siembra


Motivos variación superficie 14/15


Intención de financiamiento 14/15


Cómo mejorar la rel. Insumo/Producto

620613

590

569

557

546

5,0

5,2

5,4

5,6

5,8

6,0

6,2

6,4

500

520

540

560

580

600

620

640

Hoy ago-13 sep-13 nov-13 dic-13 ene-14

$/u$su$s/t. PDA Tipo de Cambio

Fuente: Globaltecnos sobre la base de Rofex y datos privados.

Menos necesidad de ventas por devaluación (tarjetas).

Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.

Ahora si…

Fundamentals

Maíz: Fechas de siembra y cosecha

abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun

EE.UU.

China

Brasil

Argentina

83%

Producción Mundial: 974 mill. de t

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

HOY

FL

FL

FL

FL

Sudáfrica Siembra CosechaFL

17%

Escenarios en Estados Unidos

Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.

Campaña 2013-14 2014-15

en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín

Oferta 375,5 383,9 382,6 363,7 345,1

Stock Inic ial 20,9 29,2 29,2 29,2 29,2

Area cosechable (mill. de has) 35,5 34,1 34,1 34,1 34,1

Rinde (t/ha) 9,97 10,38 10,34 9,78 9,24

Producción 353,76 354,0 352,7 333,8 315,2

Importac ión 0,9 0,8 0,8 0,8 0,8

Demanda 346,3 340,0 340,0 340,0 340,0

Consumo otros 35,2 35,2 35,2 35,2 35,2

Uso Forrajero 134,6 133,4 133,4 133,4 133,4

Para Etanol 128,3 128,3 128,3 128,3 128,3

Exportac ión 48,3 43,2 43,2 43,2 43,2

Stock Final 29,2 43,9 42,6 23,7 5,1

Relación Stock/Consumo 9,8% 14,8% 14,3% 8,0% 1,7%

Días de Consumo y exp. 30,7 47,1 45,7 25,4 5,5

2014-15

Avance de siembra de maíz en EE.UU


Datos al:

18 principales estados Campaña 2014-15

última semana año últimos

semana anterior anterior 5 años

Siembra 88 73 86 88

Emergencia 60 34 54 63

Ap. de Estigma

Grano Pastoso

Grano Dentado

Grano Maduro

Cosecha

26/05/2014

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

02-A

pr

23-A

pr

14-M

ay

04-J

un

25-J

un

16-J

ul

06-A

ug

27-A

ug

17-S

ep

08-O

ct

29-O

ct

19-N

ov

10-D

ec

Siembra Ap. Estigma Gr. Pastoso Cosecha

Precios futuros de maíz

191189 189

192194

197

193190

193

175

166164

165 165166

161

0

50

100

150

200

250

150

155

160

165

170

175

180

185

190

195

200

205

210

Dis

p.

May-1

4

Jun-1

4

Jul-

14

Ago-1

4

Sep-1

4

Oct-

14

Nov-1

4

Dic

-14

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar-

15

Abr-

15

May-1

5

Jun-1

5

Jul-

15

Ago-1

5

Sep-1

5

Oct-

15

Nov-1

5

Dic

-15

Ene-1

6

Feb-1

6

Mar-

16

t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT

Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.

Compras y embarques de Maíz

Fuente: Globaltecnos sobre la base de UCESCI y Minagri.

Embarques de maíz en Argentina

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

Marz

o

Abri

l

Mayo

Junio

Julio

Agost

o

Septi

em

bre

Octu

bre

Novie

mbre

Dic

iem

bre

Enero

Febre

ro

mill. de t. Promedio 3 camp. 2012/13 2013/14

Precios de futuros de maíz


188187 187

191193

196

191

189

192

174

164162 163 164

166

161

0

50

100

150

200

250

150

155

160

165

170

175

180

185

190

195

200

205

210

Dis

p.

May-1

4

Jun-1

4

Jul-

14

Ago-1

4

Sep-1

4

Oct-

14

Nov-1

4

Dic

-14

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar-

15

Abr-

15

May-1

5

Jun-1

5

Jul-

15

Ago-1

5

Sep-1

5

Oct-

15

Nov-1

5

Dic

-15

Ene-1

6

Feb-1

6

Mar-

16

t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT

557

531

485

465 467 469 469 470 465453 449 449 447

329 330 331 331

299

0

100

200

300

400

500

600

260

280

300

320

340

360

380

400

420

440

460

480

500

520

540

560

Dis

p.

May-1

4

Jun-1

4

Jul-

14

Ago-1

4

Sep-1

4

Oct-

14

Nov-1

4

Dic

-14

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar-

15

Abr-

15

May-1

5

Jun-1

5

Jul-

15

Ago-1

5

Sep-1

5

Oct-

15

Nov-1

5

Dic

-15

Ene-1

6

Feb-1

6

Mar-

16

t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (cien miles de t ab.) CME MAT

Precios futuros de soja: atención al inverso !

Fuente: Globaltecnos sobre la base de MAT y CME.

Ventas y Embarques de la exportación


103.4

94.8

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

05-0

9-1

3

26-0

9-1

3

17-1

0-1

3

07-1

1-1

3

28-1

1-1

3

19-1

2-1

3

09-0

1-1

4

30-0

1-1

4

20-0

2-1

4

13-0

3-1

4

03-0

4-1

4

24-0

4-1

4

15-0

5-1

4

05-0

6-1

4

26-0

6-1

4

17-0

7-1

4

07-0

8-1

4

28-0

8-1

4

Como % de la Exp. Proyectada*

% expo 13-14 % ult 5 años

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

05-0

9-1

3

26-0

9-1

3

17-1

0-1

3

07-1

1-1

3

28-1

1-1

3

19-1

2-1

3

09-0

1-1

4

30-0

1-1

4

20-0

2-1

4

13-0

3-1

4

03-0

4-1

4

24-0

4-1

4

15-0

5-1

4

05-0

6-1

4

26-0

6-1

4

17-0

7-1

4

07-0

8-1

4

28-0

8-1

4

mill. de tmiles de t

Ventas Netas 13-14 Prom. V.N. 5 años

Emb. Acum. 13-14 Prom. E.A. 5 años

Importaciones de soja – Estados Unidos


Soja: Fechas de siembra y cosecha

abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun

EE.UU.

China

Brasil

Argentina65%

35%

Producción Mundial: 284 mill. de t

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

Siembra Cosecha

HOY

Campaña 2013-14 2014-15

en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín

Oferta 95,7 102,9 100,2 97,0 91,1

Stock Inic ial 3,8 3,5 3,5 3,5 3,5

Área cosechable (mill. de has) 30,7 32,6 32,6 32,6 32,6

Rinde (t/ha) 2,91 3,04 2,96 2,86 2,68

Producción 89,5 99,0 96,3 93,1 87,2

Importac ión 2,4 0,4 0,4 0,4 0,4

Demanda 92,3 93,9 93,9 93,9 93,9

Consumo otros 0,0 0,5 0,5 0,5 0,5

Molienda 46,1 46,7 46,7 46,7 46,7

para biodiesel 11,2 11,7 11,7 11,7 11,7

Para semilla 2,6 2,5 2,5 2,5 2,5

Exportac ión 43,5 44,2 44,2 44,2 44,2

Stock Final 3,5 9,0 6,3 3,1 -2,8

Relación Stock/Consumo 7,1% 18,1% 12,7% 6,1% -5,7%

Días de Consumo y exp. 13,7 35,0 24,5 11,9 -11,0

*2014-15


Oferta y demanda Estados Unidos - Soja

¿Qué hago con la soja?


U$s: InsumosMirar Rel. I/P

¿Financiación?

VENDO HOY…

Pases en soja y Relación Insumo/Producto

2,956

2,641

2,774

2,946

3,060

2,648

2,251

2,384

2,556

2,670

1500

1800

2100

2400

2700

3000

3300

Dis

p.

jul-

14

sep-1

4

nov-1

4

may-1

5

$/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)

Variac ión porcentual de la relac ión actual versus la histórica(*)

Insumo /

Producto

Trigo

(249)

Maíz

(176)

Girasol

(305)

Soja

(322)

Novillo

(1,87)

PDA (640) -17,1% -16,7% -11,7% -8,6% -14,8%

Urea (545) -12,7% -12,2% -7,0% -3,7% -10,3%

Gl. 100l (4,1) 19,2% 19,8% 27,0% 31,5% 22,5%

Insumo /

ProductoTrigo Maíz Girasol Soja Novillo

PDA

Urea

329 330 331 331

299

291

280 281 281

249

220

240

260

280

300

320

340

Dis

p.

jun-1

4

jul-

14

ago-1

4

sep-1

4

oct-

14

nov-1

4

dic

-14

ene-1

5

feb-1

5

mar-

15

abr-

15

may-1

5

u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)

Dólar Futuro

Fuente: Rofex

7

8

9

10

11

12

13

14

02/D

ec/1

3

09

/De

c/1

3

16/D

ec/1

3

23/D

ec/1

3

30/D

ec/1

3

06/J

an/1

4

13/J

an/1

4

20/J

an/1

4

27/J

an/1

4

03

/Fe

b/1

4

10/F

eb/1

4

17/F

eb/1

4

24/F

eb/1

4

03/M

ar/

14

10

/Ma

r/14

17/M

ar/

14

24/M

ar/

14

31/M

ar/

14

07/A

pr/

14

14/A

pr/

14

21/A

pr/

14

28/A

pr/

14

05

/Ma

y/1

4

jun-15

dic-14

oct-14

ago-14

may-14



VENDO HOY…

$: Gastos 14-15Mirardevaluación

GUARDO pero CUBRO…

2,7012,762

2,906

3,0623,154

2,393 2,372

2,516

2,6722,764

1500

1800

2100

2400

2700

3000

3300

Dis

p.

jul-

14

sep-1

4

nov-1

4

may-1

5

$/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)

Pases en soja

329 330 331 331

299

291

280 281 281

249

220

240

260

280

300

320

340

Dis

p.

jun-1

4

jul-

14

ago-1

4

sep-1

4

oct-

14

nov-1

4

dic

-14

ene-1

5

feb-1

5

mar-

15

abr-

15

may-1

5

u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)

Herramientas en Soja 13-14


Fecha:

Estrategias Precio Prima

u$s/t u$s/t

Venta Futuro

327

Compra Put

320 7,1

Futuro Sintético

Compra Put 320 7,1

Lanza Call 340 6,2

Put Sintético

Venta Futuro 327

Compra Call 340 6,2

Futuro + Put

Venta Futuro 327

Compra Put 320 7,1

14-05-14

277

287

297

307

317

327

337

347

357

367

377

277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377

Pre

cio

Fin

al d

e V

enta

(u$s/

t)

Precios de Salida (u$s/t)

Soja MATba Noviembre 14



VENDO HOY…

$: Gastos 14-15Mirardevaluación

GUARDO pero CUBRO…

U$s: AHORROSAnalizar variables

VARIABLES

RIESGO SOJA EXPECTATIVAS ALTERNATIVAS

Alternativas

BONOS atados al dólar.

LADRILLOS

INSUMOS: Relaciones de precio.

Insumo: Producto: Período: Desde: abr-11 Hasta: abr-14

Nota: Ton de Soja necesarias para pagar 1 cabeza de Vaquillona negra preñada.Relación Producto/Insumo

Vaq negra preñada Soja Mayo

Relación Insumo/Producto

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

abr/11

may/11

jun/11

jul/

11

ago/11

sep/11

oct/11

nov/11

dic

/11

ene/12

feb/12

mar/

12

abr/12

may/12

jun/12

jul/

12

ago/12

sep/12

oct/12

nov/12

dic

/12

ene/13

feb/13

mar/

13

abr/13

may/13

jun/13

jul/

13

ago/13

sep/13

oct/13

nov/13

dic

/13

ene/14

feb/14

mar/

14

abr/14

Cebada

Stock consumo de Cebada

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

1990/91

1991/92

1992/93

1993/94

1994/95

1995/96

1996/97

1997/98

1998/99

1999/00

2000/01

2001/02

2002/03

2003/04

2004/05

2005/06

2006/07

2007/08

2008/09

2009/10

2010/11

2011/12

2012/13

2013/14

2014/15*

Stock/Consumo

Variación por países

-4

-3

-2

-1

0

1

2

Arg. Aus. Canada EU-27 Rusia Ucrania

mill. de t Var. Prod 14/15 vs 13/14 Var. Expo 14/15 vs 13/14

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

Ppales Expos

Precios de cebada en el mundo

250

260

270

280

290

300

310

320

330

340

03-0

2-1

405-0

2-1

407-0

2-1

411-0

2-1

413-0

2-1

417-0

2-1

419-0

2-1

421-0

2-1

425-0

2-1

427-0

2-1

403-0

3-1

405-0

3-1

407-0

3-1

411-0

3-1

413-0

3-1

417-0

3-1

419-0

3-1

421-0

3-1

425-0

3-1

427-0

3-1

431-0

3-1

402-0

4-1

404-0

4-1

408-0

4-1

410-0

4-1

414-0

4-1

416-0

4-1

422-0

4-1

424-0

4-1

428-0

4-1

430-0

4-1

405-0

5-1

407-0

5-1

409-0

5-1

4

u$s/t C. Cervecera MATIF C. Forrajera Australia

may.-

14

jul.

-14

sep.-

14

nov.-

14

ene.-

15

Argentina en el Comercio Mundial

Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

1999-0

0

2000-0

1

2001-0

2

2002-0

3

2003-0

4

2004-0

5

2005-0

6

2006-0

7

2007-0

8

2008-0

9

2009-1

0

2010-1

1

2011-1

2

2012-1

3

2013-1

4*

Exportaciones Argentinas Exp. Arg. / Exp. Total Mundial (%)

Embarques de Cebada

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Dic

iem

bre

Enero

Febre

ro

Marz

o

Abri

l

Mayo

Junio

Julio

Agost

o

Septi

em

bre

Octu

bre

Novie

mbre

Miles de t.2010/11 2011/12 2012/13

Fuente: Globaltecnos sobre la base de Minagri.

Nuevos Convenios 14-15

Formación del precio: - Quilmes: (30% MATba - Ene 13 + ((70% CME - Dic 12) - 23% de Ret.) * 94% de "Cobertura de Quilmes".

Formación del precio: - Cargill: (70% (MATba - Ene 15 + 30 u$s)) + ((30% CME - Dic 14) - 23% de retenciones).

Formación del precio: - Quilmes: (76% CME - Dic 14).

2014

190

202

160

170

180

190

200

210

220

31-

01-

14

06-

02-

14

12-

02-

14

18-

02-

14

24-

02-

14

28-

02-

14

10-

03-

14

14-

03-

14

20-

03-

14

27-

03-

14

03-

04-

14

09-

04-

14

15-

04-

14

23-

04-

14

29-

04-

14

07-

05-

14

13-

05-

14

19-

05-

14

23-

05-

14

u$s/t Cebada "Quilmes" Cebada "Cargill"

¿Quién es quién en trigo?

Argentina 1.5%

Australia 3.8%

Brasil 0.7%

China 17%

EE.UU. 8% FSU-12 15%

Medio Oriente 3%N. Africa 3%

Rusia 7%

Ucrania 3.1%

UE - 27 20%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Import

ació

n /

Export

ació

n

Consumo


Condición del suelo

Fuente: Globaltecnos sobre la base de United States Drought Monitor.

Estado de cultivo de trigo en Estados Unidos


Trigo de Invierno18 principales estados

última semana año últimos

semana anterior anterior 5 años

Excelente 5 5 5 8

Bueno 24 25 27 35

Regular 27 28 29 27

Malo 22 22 19 16

Muy Malo 22 20 20 14

Bueno + Excelente 29 30 32 44

¿Posible año niño? - Impactos

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

00/01

01/02

02/03

03/04

04/05

05/06

06/07

07/08

08/09

09/10

10/11

11/12

12/13

13/14

mill. de t Australia: Producción de Trigo

Niña Neutro NiñoFuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.

Precios internacionales de trigo


273.7

239.7

250.6

254.0

200

210

220

230

240

250

260

270

280

290

300

310

320

03-0

2-1

4

06-0

2-1

4

11-0

2-1

4

14-0

2-1

4

19-0

2-1

4

24-0

2-1

4

27-0

2-1

4

06-0

3-1

4

11-0

3-1

4

14-0

3-1

4

19-0

3-1

4

25-0

3-1

4

28-0

3-1

4

03-0

4-1

4

08-0

4-1

4

11-0

4-1

4

16-0

4-1

4

23-0

4-1

4

28-0

4-1

4

05-0

5-1

4

08-0

5-1

4

13-0

5-1

4

16-0

5-1

4

21-0

5-1

4

26-0

5-1

4

u$s/t Trigo Kansas Jul 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Dic 14 Trigo MAT Jul 14

Campaña 13/14 12/13 12/13

Datos en mill. de t, al: 14-05-14 14-05-14 15-05-13

Oferta 10,9 9,8 9,6

Stock Inic ial 0,7 1,3 0,7

Producc ión 10,2 8,5 8,8

Área sembrada (mill. de has) 3,41 3,31 3,34

Rendimiento (t/ha) 3,05 2,62 2,70

Demanda 7,4 9,1 8,7

Exportac ión (saldo autorizado) 1,5 3,1 3,0

Compras de la exportación 2,1 5,0 4,9

Embarques 1,04 3,1 2,8

Consumo Interno 5,9 6,0 5,7

Molienda 5,4 5,5 5,2

Compras de la industria (*) 2,8 3,8 2,2

Destinado a semilla 0,5 0,5 0,5

Stock Final 3,5 0,7 0,9

Oferta y Demanda local de Trigo

Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri.

Compromiso de entrega 4,9 8,8 7,1

% a entregar sobre producción 48% 104% 81%

Vendido con precio 4,5 8,7 4,7

% vendido sobre producción 45% 102% 54%

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

25-1

2-1

302-0

1-1

408-0

1-1

415-0

1-1

422-0

1-1

429-0

1-1

405-0

2-1

412-0

2-1

419-0

2-1

405-0

3-1

412-0

3-1

419-0

3-1

426-0

3-1

401-0

4-1

409-0

4-1

416-0

4-1

423-0

4-1

430-0

4-1

407-0

5-1

414-0

5-1

4

mill. de t acum

mill. de t Exp. semanal Ind. semanal

Exportación Industria

Brasil: Origen de importaciones de trigo

Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.

96% 97%

83% 84%

96%91% 92%

85%

70%

59% 57%

79% 75%

35%

1% 1%

10% 8%

2%

1% 0%5%

15%

4% 8%

2%1%

48%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Otros Uruguay Paraguay EEUU Argentina

Brasil: Origen de importación (Ene-

Mar 12/13 vs 13/14)

81%

27%

7%

1%

45%

3%

20%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Ene-Mar 13 Ene-Mar 14

Argentina Canadá Estados Unidos Paraguay Uruguay

Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.

Paridades trigo

Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri y MATBA.

190

210

230

250

270

290

310

330

03-0

2-1

4

07-0

2-1

4

13-0

2-1

4

19-0

2-1

4

25-0

2-1

4

05-0

3-1

4

11-0

3-1

4

17-0

3-1

4

21-0

3-1

4

28-0

3-1

4

04-0

4-1

4

10-0

4-1

4

16-0

4-1

4

24-0

4-1

4

30-0

4-1

4

08-0

5-1

4

14-0

5-1

4

20-0

5-1

4

26-0

5-1

4

u$s/tDestino Brasil c/Golfo Extra Brasil c/Golfo Trigo MATba Disp.

Trigo MATba Jul 14 FAS Teórico FAS Teórico Fut.

¿Qué hacemos con el trigo de calidad?

¿Se paga la calidad?

Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2011/12.



210

220

230

240

250

260

270

280

290

300

310

1 2 3 4 5 6 7

u$s/t.

Quincenas

18 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico



190

200

210

220

230

240

250

260

270

1 2 3 4 5 6 7

u$s/t.

Quincenas

24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico

Márgenes

103124

148

319

0

50

100

150

200

250

300

350

Soja Maíz Maíz (T) Trigo/Soja 2da

u$s/has.

Campaña

en mill. de t Máx Prom Mín

Oferta 15,0 15,0 15,0

Stock Inic ial 2,5 2,5 2,5

Area cosechable (mill. de has) 4,10 4,10 4,10

Rinde (t/ha) 3,05 3,05 3,05

Producción 12,5 12,5 12,5

Demanda 11,0 11,0 13,0

Consumos 7,0 7,0 7,0

Molienda 5,5 5,5 5,5

Para semilla 0,5 0,5 0,5

Apertura de Exportac ión 4,0 4,0 6,0

Stock Final 4,0 4,0 2,0

2014-15*

Escenarios de Trigo

©

Herramientas en Trigo 14-15


Fecha:

Estrategias Precio Prima

u$s/t u$s/t

Venta Futuro

203

Compra Put

194 6,0

Futuro Sintético

Compra Put 194 6,0

Lanza Call 222 5,4

Put Sintético

Venta Futuro 203

Compra Call 222 5,4

Futuro + Put

Venta Futuro 203

Compra Put 194 6,0

14-05-14

163

173

183

193

203

213

223

233

243

163 171 179 187 195 203 211 219 227 235 243

Pre

cio

Fin

al d

e V

enta

(u$s/

t)

Precios de Salida (u$s/t)

Trigo MATba Enero 15

Reflexiones

Por rotación, humedad del perfil, control

de malezas y por la eficiencia en la

utilización de maquinarias:

«SE VA A HACER MÁS TRIGO»

¿Financiación?.

Por mercado: Si, pero con coberturas.

Foto de messi

Reflexiones

Por rotación, humedad del perfil, control

de malezas y por la eficiencia en la

utilización de maquinarias:

«SE VA A HACER MÁS TRIGO»

¿Financiación?.

Por mercado: Si, pero con coberturas.

29-05-14Sebastián Gavaldá

Twitter: @segavalda

BRAGADO

Muchas gracias!!!

Perspectivas del Mercado de Granos

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