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MODELO DE NEGOCIOS Mercado de Derivados

AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV

II. PRODUCTOS

III. REQUISITOS PARTICIPANTES

IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN

V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

Proveer al mercado de valores nacional

un marco normativo e infraestructura

financiera para la negociación de

instrumentos derivados a través de un

mercado formal, con productos

estandarizados y garantizados.

MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV

MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV

Ruteo Trading Información

MóduloFuturos

Sistema de Gestión BCS

Post TradingCompensación y

Liquidación

Post Trading

Riesgo

CCLV: compensación y liquidación de

operaciones. En su rol de Contraparte

Central se interpone entre el comprador y el

vendedor, asumiendo el riesgo de

contraparte de la operación y asegurando el

cumplimiento de las obligaciones derivadas

del contrato.

Mercado de Futuros: negociación de

contratos estandarizados de

compraventa de un activo en la Bolsa

de Santiago.

INFRAESTRUCTURA DE NEGOCIACION

RUTEO DE

ÓRDENES

CORREDOR

Límites

Corredor

Pre Trading

Límites Bolsa

Pre Trading

Límites Bolsa

Pre Trading

SISTEMAS DE

NEGOCIACIÓN E

INFORMACIÓN

POST

TRADING

Terminal

SEBRAVendors

Información

Servicios y

Productos

FIX

Sitio Web

BOLSA

Compensación

Gestión de

Riesgos

Gestión de

Garantías

LiquidaciónMarket Data

SEBRA CB

SIGA CRM

Telepregón HT

RUTEO DE

ÓRDENES:

DMA NETWORK: Modelo 2

DMA CO-LOCATION: Modelo 4

DMA BROKER: Modelo 1

Cliente

Corredor

Cliente

Network

Inversionista

DMA DIRECT: Modelo 3

Red de ruteo o corredor o inversionista

Corredor

Corredor

Corredor

Corredor

FIX 4.4 FIX 4.4

FIX 4.4

FIX 4.4

FIX 4.4

FIX 4.4

FIX 4.4

FIX 4.4

Límite del

corredor

Límite del

corredor

Límite del

corredor

Límite del

corredor

Co-location

FIX GATEWAY

TRADING ENGINE

BOLSA DE SANTIAGO

LÍMITES BOLSA

PRE TRADING


II. PRODUCTOS




PRODUCTOS:PRIMERA ETAPA

LANZAMIENTO DE FUTUROS

• IPSA

• IPSA mini (10% del tamaño)

Índices Accionarios

• Dólar

• Dólar mini (10% del tamaño)Monedas

• Unidad de Fomento

• Índice Cámara Promedio

IRF Corto Plazo

• Bonos Banco Central de ChileIRF Largo

Plazo

PR

IME

RA

ETA

PA

• Índice IPSA, con dividendoACTIVO SUBYACENTE

• Telepregón HT

• Subasta Apertura: 8:30 – 8:40 hrs.

• Negociación Continua: 8:40 - 16:00 (17:00) hrs.

SISTEMA DE NEGOCIACIÓN

• IPSA-MMAA (Futuro Mini: IPSAM-MMAA)NEMOTÉCNICO

• Puntos del ÍndiceCOTIZACIÓN

• 0,1 Puntos del ÍndiceVARIACIÓN MÍNIMA

NEGOCIACIÓN

• ± 8% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA

• IPSA multiplicado por 3.000 veces su valor (≈ 25.000 USD)

• IPSA Mini: 300 veces su valor (≈ 2.500 USD)LOTE PADRÓN

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• CCLV Contraparte Central S.A.CONTRAPARTE CENTRAL

PRODUCTOS: FUTUROS IPSA,

IPSA MINI

• Marzo, junio, septiembre, diciembreMESES DE VENCIMIENTO

• 10% valorización de la posición (aprox.)GARANTÍA CORRIENTE POR

POSICIÓN

• 3er viernes de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)FECHA VENCIMIENTO

• Día de vencimiento del instrumentoÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN

• Precio promedio ponderado, últimos 10 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)

PRECIO DE CIERRE DIARIO

• Precio cierre diarioPRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO

• Valor de cierre IPSA, día de vencimientoPRECIO LIQUIDACIÓN

VENCIMIENTO

Índ

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cc

ion

ari

os

PRODUCTOS: FUTUROS IPSA,

IPSA MINI

Mo

ne

da

s

• Dólar observado expresado en pesos chilenosACTIVO SUBYACENTE

• Telepregón HT

• Negociación continua: 8:30 - 14:00 hrs.SISTEMA DE NEGOCIACIÓN

• DOLAR-MMAA (Futuro Mini: DOLAM-MMAA)NEMOTÉCNICO

• Pesos chilenos por dólarCOTIZACIÓN

• 0,01 Pesos por dólar VARIACIÓN MÍNIMA

NEGOCIACIÓN


• 50.000 USD

• DÓLAR Mini 5.000 USDLOTE PADRÓN

PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR,

DÓLAR MINI


Mo

ne

da

s

• 3 meses más próximos al vencimiento.

• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo

MESES DE VENCIMIENTO

• 6,5% valorización de la posición (aprox.)GARANTÍA CORRIENTE POR

POSICIÓN

• Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)FECHA VENCIMIENTO

• Día hábil anterior al vencimiento del instrumentoÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN

• Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)



• Dólar observado expresado en pesos chilenos del día de vencimiento

PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO

PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR,

DÓLAR MINI

• Unidad de Fomento (UF)ACTIVO SUBYACENTE

• Telepregón HT

• Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs.SISTEMA DE NEGOCIACIÓN

• UF-MMAA (mes y año de negociación de la UF)NEMOTÉCNICO

• Puntos del ÍndiceCOTIZACIÓN

• 1 Puntos del ÍndiceVARIACIÓN MÍNIMA

NEGOCIACIÓN


• UF multiplicado por 1.000 veces su valor (≈ 40.000 USD)LOTE PADRÓNTa

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lazo


PRODUCTOS: FUTUROS

UNIDAD DE FOMENTO

• Todos los meses hasta un año de vencimiento




POSICIÓN

• Día de publicación del IPC correspondiente según el Calendario de Indicadores de Coyuntura del INE

FECHA VENCIMIENTO


• Precio promedio ponderado, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)



• Valor de la UF del día de vencimientoPRECIO LIQUIDACIÓN

VENCIMIENTO

Ta

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lazo

PRODUCTOS: FUTUROS

UNIDAD DE FOMENTO

Ta

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teré

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ort

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lazo

• Índice Cámara PromedioACTIVO SUBYACENTE

• Telepregón HT


• ICP-MMAANEMOTÉCNICO

• Pesos chilenos por dólarCOTIZACIÓN

• 1 Punto del Índice VARIACIÓN MÍNIMA

NEGOCIACIÓN


• ICP multiplicado por 1.500 veces su valor (≈ 40.000 USD)LOTE PADRÓN

PRODUCTOS: FUTUROS ICP


• Todos los meses hasta un año de vencimiento




POSICIÓN



• Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)



• Valor del ICP del día de vencimientoPRECIO LIQUIDACIÓN

VENCIMIENTO

PRODUCTOS: FUTUROS ICP

Ta

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lazo

•Bono equivalente a un Bono del Banco Central de Chile o Tesorería General de la República en Unidades de Fomento (BCU/BTU), con tasa de emisión 5% anual y plazos al vencimiento de 4 años 6 meses y 9 años

ACTIVO SUBYACENTE

• Telepregón HT


• UF05-MMAA

• UF10-MMAANEMOTÉCNICO

• Puntos porcentuales de la TIR, expresados en % anualCOTIZACIÓN

• 0,01 puntos porcentuales de la TIRVARIACIÓN MÍNIMA

NEGOCIACIÓN


• El tamaño corresponde a 1.000 UF nominalesLOTE PADRÓNTa

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PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU,

UF-05 y UF-10

• 3 meses más próximos al vencimiento.

• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo.



POSICIÓN


• Día de vencimiento del instrumentoÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN

• Tasa promedio ponderada, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)



• Valor de cierre Benchmarks de Renta Fija de la Bolsa (UF-05 y UF-10), día de vencimiento

PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO

Ta

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PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU,

UF-05 y UF-10


II. PRODUCTOS




REQUISITOS NORMATIVOS Y

CONDICIONES TRIBUTARIOS

• Los participantes del mercado están ampliamente autorizados a operar instrumentos

derivados en términos normativos:

• En términos tributarios, a partir de la Ley N° 20.544 “Ley de Tributación de Derivados”

del 22/10/2011 se define que las rentas de inversionistas extranjeros no están afectas a

impuestos.

Operaciones Autorizadas

Activos Subyacentes Autorizados

Tipo de Institución Forwards Futuros Opciones Swaps

Corredores Sí Sí Sí Sí

AFP Sí Sí No como emisores de opciones Sí

Compañías de Seguro Sí Sí Sí Sí

Fondos Mutuos/ Inversión Sí Sí Sí Si

Bancos Sí Sí Sí Sí

Extranjeros Sí Sí Sí Sí

Tipo de Institución MonedasTasas de Interés e

instrumentos de Renta Fija

Acciones e

Índices Accionarios

Corredores Sí Sí Sí

AFP Sí Sí Si

Compañías de Seguro Sí Sí Sí

Fondos Mutuos/ Inversión Sí Sí Sí

Bancos Sí Sí No

Extranjeros Sí Sí Sí

REQUISITOS PARTICIPANTES

Corredores

BOLSA – Negociación:

• Para operar a cuenta de terceros, deberá firmar con sus clientes (comitentes) contratos de condiciones generales.

CCLV – Clearing:

• Constituirse como Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto de la Cámara de Derivados, donde sí existen nuevos requisitos.

Bancos e Inversionistas Institucionales

BOLSA – Negociación:

• Operar bajo la figura de Operador Directo a través de un Corredor.

CCLV – Clearing:

• Constituirse comitente (cliente) de un Corredor, que éste le realce la gestión de garantías y flujo de pérdidas y ganancias.

• Constituirse como agente Liquidador (en el caso de los Bancos) o agente Liquidador Indirecto, para liquidar directamente sus operaciones con CCLV.

REQUISITO ADICIONALES

CÁMARA DERIVADOS

• Requisito de patrimonio mínimo: corresponde a la suma de los montos

señalados en la tabla, dependiendo del sistema en que opere, y si prestará

servicios de liquidación a terceros.

CONTRAPARTE CENTRALCÁMARA DE

COMPENSACIÓN

RV Derivados IRF-IIF-SM

Sin prestación de servicios de

liquidación a ALI 20.000 UF 40.000 UF 20.000 UF

Con prestación de servicios de

liquidación a ALI 40.000 UF 80.000 UF 40.000 UF

• Para participar en la Cámara de Derivados, se deberá firmar un Contrato de

Adhesión específico el cual se encuentra en las Normas de Funcionamiento de

la CCLV.

• Adicionalmente, previo a comenzar la operación el Agente por conceptos de

garantías deberá enterar:5.000 UF Garantía Mínima4.000 UF Fondo Garantía


II. PRODUCTOS


IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E

INFORMACIÓN


TELEPREGÓN HT

• Sistema de negociación de calce automático de ofertas compatibles.

• Diferenciación de instrumentos respecto a Mercado de Renta Variable

• Cartera de instrumentos con la totalidad de contratos vigentes.

• Negociación por número de contratos.

• No identificación de contrapartes en ofertas y transacciones en sistema de negociación (“Mercado Ciego”).

CONSULTAS DE INFORMACIÓN: TERMINAL SEBRA

• Consultas de información en línea con sistema de negociación.

• Listado de Pizarra con información dinámica con identificación de contrapartes.

• Registro de transacciones con acceso a Sistema Automatizado de Modificación y Anulación de

Operaciones.•-

• Registro de consultas tanto diarias como históricas respecto a instrumentos del mercado.

• Resúmenes históricos por cada contrato o bien por la totalidad de los contratos diarios vigentes.

SITIOS WEB BOLSA Y CCLV

• La Bolsa dispondrá la siguiente información en su sitio web:

Especificación de los contratos futuros listados

Información de mercado: Resumen de mercado (precios, negocios y contratos),

precios de cierre, contratos abiertos en el mercado y vencimientos vigentes.

CCLV a su vez publicará de manera permanente lo siguiente en su sitio web,

según lo dispuesto en sus Normas de Funcionamiento:

Descripción del funcionamiento operativo de la Cámara de Derivados.

Registro estadístico de contratos abiertos

Modelo de Riesgos: cálculo de garantías; pruebas de stress y composición de

garantías enteradas; y límites de concentración, contratos abiertos y fluctuación de

precios.

Pricing: metodologías por productos, precios determinados, selección de

metodologías e informes de utilización de metodologías alternativas.


II. PRODUCTOS




CÁMARA DE DERIVADOS CCLV:

FLUJO OPERATIVO

Ingreso

Registro

Aceptación

Asignación Compensación

•Contratos Abiertos

• Saldos

• Garantías

• Límites

Liquidación de

Saldos en T+1

• Liquidación diaria

• Liquidación al

vencimiento

Gestión de Riesgos

Sistema de Contraparte Central

Banco

liquidadorCustodio

En moneda nacional

• Acceso a información

• Asignación de órdenes

• Depósito y retiro

de garantías

Sistema

SEBRA

http://www.bcentral.cl/index.htm

http://www.bcentral.cl/index.htm

ESTRUCTURA DE RESGUARDOS

FINANCIEROS

Requisitos Mínimos

Garantías Corrientes

Límites

Fondo de Garantía Derivados

Fondo de Reserva CCP

Patrimonio CCLV

• ¿Cómo se administra el riesgo financiero en CCLV?

• Garantías Asignadas(Riesgo Portafolio)

• Garantías No Asignadas(Riesgo Bruto)

• Límite de Riesgo Intradiario

• Límite Concentración

• Límite de Fluctuación de Precios

• Límite de Contratos Abiertos

GARANTÍA MÍNIMA Y GARANTÍAS

CORRIENTES

• Nivel mínimo de garantía enterada por cuenta propia que los Agentes deberán mantener

permanentemente en la CCLV.

• Garantías de órdenes de compensación:

GARANTÍAS DEPOSITABLES Y

DIVERSIFICACIÓN

• Tipos de instrumentos aceptables en garantías y criterios de

diversificación:

INSTRUMENTO DIVERSIFICACIÓN

Monedas (pesos, USA dólar)

IRF - IIF Tesorería – BCCh

IRF Extranjeros30% - 100%

IRF AA+

Acciones con presencia bursátil0% - 20%

IIF N-1 0% - 70%

Instrumentos de un mismo

emisor no pueden superar 4%

Instrumentos de un mismo

emisor no pueden superar 20%

Nuevos

instrumentos:

Dólares de EE.UU.,

Bonos y Notas del

Tesoro de los

EE.UU.

depositables en el

DTC.

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