Presentación Situación Colombia, Segundo Trimestre 2015.
-
Upload
bbva-research -
Category
Economy & Finance
-
view
708 -
download
0
Transcript of Presentación Situación Colombia, Segundo Trimestre 2015.
Página 2
Página 4
EE. UU. España Eurozona Eagles China
Asia emergente Latinoamérica
2016
2016
0,6
2015
2015
Fuente: BBVA Research
Mundo
2016 2015
2016 2015 2016 2015 2016 2015
Baja Se mantiene Sube
2016 2015
2016 2015
1,6 2,7 3,0 2,2 5,3 4,9 6,6 7,0
2,8 2,9
2,1 3,5 3,9 6,7 6,8
Vease: https://www.bbvaresearch.com/public-compuesta/situacion-global-segundo-trimestre-2015//
Eagles: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México
Página 5
50
60
70
80
90
100
110
120
en
e-1
4
feb
-14
ma
r-1
4
ab
r-1
4
ma
y-1
4
jun-1
4
jul-1
4
ag
o-1
4
se
p-1
4
oct-
14
no
v-1
4
dic
-14
en
e-1
5
en
e-1
5
ma
r-1
5
ab
r-1
5
ma
y-1
5
Total Energéticos Metales Agrícolas
Página 6
0
20
40
60
80
100
120
140
ma
r-0
8
se
p-0
8
ma
r-0
9
se
p-0
9
ma
r-1
0
se
p-1
0
ma
r-1
1
se
p-1
1
ma
r-1
2
se
p-1
2
ma
r-1
3
se
p-1
3
ma
r-1
4
se
p-1
4
ma
r-1
5
se
p-1
5
ma
r-1
6
se
p-1
6
ma
r-1
7
se
p-1
7
ma
r-1
8
se
p-1
8
ma
r-1
9
se
p-1
9
Brent WTI
Prom. Brent WTI
2014 98,9 93,3
2015 61,7 56,5
2T15 60,0 54,7
2016 74,5 70,0
-0,15
0,00
0,15
0,30
0,45
0,60
0,75
ene-13 abr jul oct ene-14 abr jul oct ene-15 abr
FED BCE
Página 8
2.629
3.231
4.692
12.436
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2011 2012 2013 2014 2015
Total año
Página 9
50
70
90
110
130
150
170
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15
TRM Colcap Tes 10Y CDS Col
Página 10
1800
1900
2000
2100
2200
2300
2400
2500
2600
2700
en
e-1
4
feb
-14
ma
r-1
4
ab
r-1
4
ma
y-1
4
jun-1
4
jul-1
4
ag
o-1
4
se
p-1
4
oct-
14
no
v-1
4
dic
-14
en
e-1
5
feb
-15
ma
r-1
5
ab
r-1
5
ma
y-1
5
jun-1
5
jul-1
5
ag
o-1
5
se
p-1
5
oct-
15
no
v-1
5
dic
-15
en
e-1
6
feb
-16
ma
r-1
6
ab
r-1
6
ma
y-1
6
jun-1
6
jul-1
6
ag
o-1
6
se
p-1
6
oct-
16
no
v-1
6
dic
-16
Emergentes Impacto de la
normalización de
la FED
Fuente: BBVA Research
Europa Grecia
Geopolítica
global Oriente Medio,
Rusia-Ucrania
China Ajuste brusco de
la actividad
Aumenta el riesgo
Se mantiene el riesgo
Página 12
Au
Be
Ger
Sp
Fi
Fr
Ir
It
Nl
Pt
Sl
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
6 7 8 9 10 11 12
Change 1
0Y
yie
lds (
bp)
Time to Maturity (years)
50
75
100
125
150
175
200
225
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
1,50
1,75
2,00
Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15
10y Bund (%) Averaged spread ITA&SPA vs GER, bps(rhs)Bono 10Y Spread promedio ITA&ESP vs. ALE, pbs (eje derecho) Spread promedio ITA&ESP vs. ALE, pbs (eje derecho)
Página 14
0
2
4
6
8
10
12
14
2013 2014 2015 2016
Consumo Público Obras Civiles
Página 15
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
ma
r-0
8
jun-0
8
se
p-0
8
dic
-08
ma
r-0
9
jun-0
9
sep-0
9
dic
-09
ma
r-1
0
jun-1
0
se
p-1
0
dic
-10
ma
r-1
1
jun-1
1
se
p-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun-1
2
se
p-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun-1
3
se
p-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun-1
4
sep-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
Confianza Valoración del país Valoración del hogar
26%
17%
9%
4%4%
3%
37%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
Co
mbu
stib
les
Otr
as
Co
mbu
stible
Otr
as
Co
mbu
stib
le
Otr
as
Co
mbu
stib
le
Otr
as
Co
mbu
stible
Otr
as
Co
mbu
stib
le
Otr
as
Co
mbu
stib
le
Otr
as
Estados Unidos Europa Panamá Ecuador China Venezuela Otros países
1T14 1T15 Participación
Página 16
1T14 1T15 Variación
Total 13.488 9.416 -30,2%
Combustibles 9.185 5.237 -43,0%
Otras 4.304 4.179 -2,9%
% Otras 32% 44% +12pp.
Página 18
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
feb
-08
ag
o-0
8
feb
-09
ag
o-0
9
feb
-10
ag
o-1
0
feb
-11
ag
o-1
1
feb
-12
ag
o-1
2
feb
-13
ag
o-1
3
feb
-14
ag
o-1
4
feb
-15
Asalariados No asalariados
Empleos creados entre marzo de 2014 y marzo de 2015 380 mil
Tasa de asalariados en marzo de 2011 50%
Tasa de asalariados en marzo de 2015 54%
Página 19
8.6
14.214.8
6.9
12.112.7
5.0
6.2 6.3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Total vigencia 2014 Total vigencia 2015 Total vigencia 2016
Ingresos Giros Ejecución
Página 20
-20
-10
0
10
20
30
40
Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dic-14 Feb-15*
Obras Civiles Edificaciones
Página 22
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun-1
2
jul-1
2
ag
o-1
2
se
p-1
2
oct-
12
no
v-1
2
dic
-12
en
e-1
3
feb
-13
ma
r-1
3
ab
r-1
3
ma
y-1
3
jun-1
3
jul-1
3
ag
o-1
3
se
p-1
3
oct-
13
no
v-1
3
dic
-13
en
e-1
4
feb
-14
ma
r-1
4
ab
r-1
4
ma
y-1
4
jun-1
4
jul-1
4
ag
o-1
4
se
p-1
4
oct-
14
no
v-1
4
dic
-14
en
e-1
5
feb
-15
Industria Industria sin refinación
Página 24
4,94,6
3,1
3,6
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016
Demanda privada Demanda pública PIB
Página 26
3.5
2.2
-0.6
0.7
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
Déficit esperado sin ajustede gasto
Ajuste de gasto Déficit total esperado(1) + (2)
Déficit cíclico(1)
Déficit estructural(2)
2.9
Página 27
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016
Déficit en cuenta corriente IED Inv. Portafolio
Página 29
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
-0.4%
-0.2%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
dic
-12
feb
-13
ab
r-13
jun-1
3
ag
o-1
3
oct-1
3
dic
-13
feb
-14
ab
r-14
jun-1
4
ag
o-1
4
oct-1
4
dic
-14
feb
-15
ab
r-15
jun-1
5
ag
o-1
5
oct-1
5
dic
-15
feb
-16
ab
r-16
jun-1
6
ag
o-1
6
oct-1
6
dic
-16
Variaciónintermensual (←) Variación interanual (→)
Techo delrango meta
2016: 3,2%
2015: 3,6%
Piso delrango meta
Ago-15
Página 30
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
sep-0
3
en
e-0
4
ma
y-0
4
sep-0
4
en
e-0
5
ma
y-0
5
sep-0
5
en
e-0
6
ma
y-0
6
sep-0
6
en
e-0
7
ma
y-0
7
sep-0
7
en
e-0
8
ma
y-0
8
sep-0
8
en
e-0
9
ma
y-0
9
sep-0
9
en
e-1
0
ma
y-1
0
sep-1
0
en
e-1
1
ma
y-1
1
sep-1
1
en
e-1
2
ma
y-1
2
sep-1
2
en
e-1
3
ma
y-1
3
sep-1
3
en
e-1
4
ma
y-1
4
sep-1
4
en
e-1
5
ma
y-1
5
sep-1
5
TIB Regla de Taylor
2013 2014 2015 2016
PIB (% a/a) 4,9 4,6 3,1 3,6
Consumo Privado (% a/a) 3,8 4,4 3,6 3,6
Consumo Público (% a/a) 9,2 6,2 4,0 3,1
Inversión Fija (% a/a) 6,0 10,9 3,2 4,0
Inflación (% a/a, fdp) 1,9 3,7 3,6 3,2
Tasa de Cambio (vs. USD, fdp) 1934 2344 2450 2310
Tasa de Cambio (vs. USD, Prom.) 1869 2001 2440 2388
Tasa de Interés BanRep (%, fdp) 3,25 4,50 4,50 4,50
Tasa de interés DTF (% fdp) 4,06 4,34 4,60 4,68
Balance Fiscal (% PIB) -2,4 -2,4 -2,9 -2,6
Cuenta Corriente (% PIB) -3,2 -5,2 -5,1 -3,7
Fuente: DANE, Banco de la República, Ministerio de Hacienda y BBVA Research Colombia
Colombia
Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante
“BBVA “), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. BBVA no asume compromiso alguno de
comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.
Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni
pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus
objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe
adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente
documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación
independiente por BBVA por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. BBVA no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida,
directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos
de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las
transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De
hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas
pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos
que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
BBVA o cualquier otra entidad del Grupo BBVA, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente
documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de
asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a
cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida
permitida por la ley aplicable.
Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de BBVA u otra entidad del Grupo BBVA pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias
de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo BBVA o cualquier otra entidad del Grupo BBVA puede adoptar decisiones de inversión
por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún
modo, forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada, sin el permiso previo por escrito de BBVA. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o
entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la
jurisdicción relevante.
Este documento será distribuido en el Reino Unido únicamente a (i) personas que cuentan con experiencia profesional en asuntos relativos a las inversiones previstas en el artículo 19(5) de la ley de
servicios y mercados financieros de 2000 (promoción financiera) de la orden de 2005, (en su versión enmendada, en lo sucesivo, la “orden”) o (ii) entidades de grandes patrimonios sujetas a lo dispuesto
en el artículo 49(2)(a) a (d) de la orden o (iii) personas a las que legalmente se les pueda comunicar una invitación o propuesta para realizar una inversión (según el significado del artículo 21 de la ley
de servicios y mercados financieros de 2000) (en adelante, todas estas personas serán “personas relevantes”). Este documento está dirigido únicamente a las personas relevantes y las personas que
no sean personas relevantes no se deberán basar en el mismo ni actuar de conformidad con él. Las inversiones o actividades de inversión a las que hace referencia este documento sólo están
disponibles para personas relevantes y sólo se realizarán con personas relevantes.
Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá
constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.
El sistema retributivo del/los analista/s autor/es del presente informe se basa en una multiplicidad de criterios entre los cuales figuran los ingresos obtenidos en el ejercicio económico por BBVA e,
indirectamente, los resultados del Grupo BBVA, incluyendo los generados por la actividad de banca de inversiones, aunque éstos no reciben compensación basada en los ingresos de ninguna
transacción específica de banca de inversiones.
BBVA no es miembro de FINRA y no está sujeta a las normas de revelación previstas para sus miembros.
“BBVA está sometido al código de conducta de los Mercados de Valores del Grupo BBVA, el cual incluye, entre otras, normas de conducta establecidas para prevenir y evitar conflictos de
interés con respecto a las recomendaciones, incluidas barreras a la información. El Código de Conducta en los Mercados de Valores del Grupo BBVA está disponible para su consulta en la
dirección Web siguiente: www.bbva.com / Gobierno Corporativo”.
BBVA es un banco, supervisado por el Banco de España y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, e inscrito en el registro del Banco de España con el número 0182.