PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRP

PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRPPD N° 2008-017, 24 de octubre de 2008

1Banco Central de Reserva del Perú

Reporte de Inflación:Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas

Setiembre 2008

Julio VelardePresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del PerúOctubre 2008

2

CONTENIDO

I. Escenario Internacional

II. Actividad Económica

III. Balanza de Pagos

IV. Finanzas Públicas

V. Política Monetaria y Mercados Financieros

VI. Inflación

VII. Balance de Riesgos



33

Desaceleración pronunciada de Economías Desarrolladas. China con crecimiento menor al 2008

China(6% del PBI mundial)

8,3 9,1 10,0 10,1 10,4 11,1 11,99,7 9,3

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009*

Estados Unidos(25% del PBI mundial)

0,8

1,6

2,5

3,63,1 2,9

2,01,6

0,1

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009*

Área del Euro(31% del PBI mundial)

1,9

0,9 0,8

2,1

1,6

2,8 2,6

1,3

0,2

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009*

Japón(8% del PBI mundial)

0,2 0,3

1,4

2,7

1,9

2,42,1

0,70,5

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009*

Fuente: FMI, World Economic Outlook, octubre 2008.

Crecimiento del PBI

4Fuente:Bloomberg

Indicador de manufactura muestra señales de desaceleración

Estados Unidos: Indice de Producción Manufacturera*

40424446485052545658

Mar-06

May-06

Jul-06

Sep-06

Nov-06

Ene-07

Mar-07

May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Ene-08

Mar-08

May-08

Jul-08

Sep-08

Eurozona: Indice de Producción Manufacturera*

4042444648505254565860

Mar-06

May-06

Jul-06

Sep-06

Nov-06

Ene-07

Mar-07

May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Ene-08

Mar-08

May-08

Jul-08

Sep-08

Japón: Indice de Producción Manufacturera *

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

60

Mar-06

May-06

Jul-06

Sep-06

Nov-06

Ene-07

Mar-07

May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Ene-08

Mar-08

May-08

Jul-08

Sep-08.

*Valores por encima de 50 indican expansión, por debajo indican contracción



55

Estados Unidos y la Unión Europea contribuyen con alrededor del 65 por ciento de la producción

mundial

Resto13%

Africa2%

Unión Europea

31%Japón

8%

Estados Unidos

25%

Asia 14%

América Latina y el

Caribe7%

6

El mercado hipotecario norteamericano en el origen de la crisis

Fuente:Bloomberg

Mercado Inmobiliario: Precios e Inventarios

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

ene-01

jul-01 ene-02

jul-02 ene-03

jul-03 ene-04

jul-04 ene-05

jul-05 ene-06

jul-06 ene-07

jul-07 ene-08

jul-08-20-16-12-8-4048121620

Inventarios Precios de viviendas

Var% anualMillones



7

Fecha Institución Evento Fecha Institución Evento

07-set Fanni Mae y Fredie Mac

Rescate de agencias gubernamentales 28-set Hypo Real State

Recibe inyección de capital del gobierno alemán y bancos privados

15-set Lehman Se declara en suspensión de pagos29-set

Glitnir BankRescatado por gobierno de Islandia (control de 75 por ciento)

15-set Merrill Lynch

Bank of America anuncia la compra de Merrill Lynch

29-set Bradford & Bingley

Santander adquiere negocio de depósitos y el gobierno de Reino Unido el resto de la institución

16-set AIG FED proporciona línea de crédito 29-set FortisEs parcialmente nacionalizado por los gobiernos de Bélgica, Holanda y Luxemburgo

22-set Morgan Stanley

Se transforma de banco de inversión a banco comercial 30-set Dexia

Recibe una inyección de capital por parte de los gobiernos de Bélgica, Francia y Luxemburgo

22-set Goldman Sachs

Se transforma de banco de inversión a banco comercial 9 oct. Reino Unido Gobierno anuncia plan de rescate

26-set Washington Mutual

JP Morgan adquiere gran parte de los activos de Washington Mutual 16 oct. UBS Gobierno suizo anuncia inyección de capital.

13-Oct WachoviaWells Fargo llega a un acuerdo para adquirir Wachovia 20 oct. ING Gobierno holandés anuncia inyección de capital.

14-OctTesoro EEUU

Anuncia que destinará US$ 250 mil millones para recapitalizar bancos 20 oct. BayernLB Recibe inyección de capital del gobierno Alemán

15-OctTesoro EEUU

Inyecta US$ 125 mil millones para capitalizar a 9 bancos

Estados Unidos Europa

PRINCIPALES EVENTOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

Hechos recientes de la Crisis Financiera(setiembre y octubre 2008)

8

Perdidas superan los US$ 660 mil millones. Alrededor de 35 por ciento están asociadas a Europa

Fuente: Bloomberg

* Datos acumulados al 20 de Octubre desde inicio de la crisis.

América del Norte 409,6 342,5del cual:Merrill Lynch 58,1 29,9Citigroup 68,1 74,0Wachov ia Corporation 96,7 11,0Washington Mutual 45,6 12,1

Europa 227,2 265,4del cual:UBS 44,2 31,8HSBC 27,4 5,0IKB Deustche 13,5 11,1Royal Bank of Scotland 13,3 55,7

ASIA 24,9 22,3TOTAL 661,7 630,2

Pérdidas crediticias y aportes de capital*(US$ miles de millones)

Pérdidas crediticias

Aporte de capital



9

Diferencial llegó a su punto más alto el 13 de octubre

Fuente: Bloomberg.

Diferencial entre la tasa Libor y el rendimiento de los bonos del Tesoro americano

4,57

2,50

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08

%

Lemhan

Bear SternsFreddie Mac y Fannie Mae

Anuncio de mayores pérdidas asociadas a desvalorizaciones de activosInicio de la crisis

Se anuncia paquete fiscal para incentivar consuno Inyecciones de

liquidez de los BCsInyecciones de liquidez

de los BCs

Inyecciones de liquidez de los

BCs

AIG

Anuncio del Plan de RescateRechazo del Plan

Aprobación del Plan

Medidas recientes

10

Indice de volatilidad bursátil *

0

10

20

30

40

50

60

70

80

ene-06

abr-06

jul-06

oct-06

ene-07

abr-07

jul-07

oct-07

ene-08

abr-08

jul-08

oct-08

Incertidumbre elevó la volatilidad en el mercado bursátil desde setiembre....

* Calculado a partir del indice bursátil S&P 500



11

Evolución acumulada de los principales índices bursátiles (fin de período):Var.% Dic.07/Oct.08

-4%-14%

-28%-30%

-30%-33%

-34%-36%

-37%-38%-39%

-40%-41%

-44%-44%

-45%-45%

-48%-49%

-52%-53%

-55%-62%

-69%

-80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0%

IBC - VenIGP - ChilIBB - ColIPC- Méx

DOW JONESNASDAQ

FTSE 100 - RUSeul CompositeKLSE - Malasia

Bovespa - BraCAC 40 - Fra

DAX - AlemNikkei 225

STI - SingapurSET - Thai

HSI - Hong KMerval - Arg

JCI - IndonesiaNSE - IndiaXU100 - TurIGRA - PerISEL - Per

Shanghai Comp.RTSI$ - Rus

Aversión al riesgo e incertidumbre afectaron la evolución de los principales mercados bursátiles del mundo

12

2008 VariaciónOct 2008- 2007

Tasas del Tesoro de EE.UU.3 meses 0,922 2,217 4,079 5,011 3,242 1,083 -2,16

2 años 1,823 3,069 4,404 4,812 3,051 1,700 -1,35

10 años 4,248 4,22 4,393 4,704 4,025 3,843 -0,18

EMBI+ 418 356 245 169 239 857 618

América Latina 521 420 283 186 268 895 627

Brasil 463 382 311 192 221 688 467

Colombia 431 332 238 161 195 741 546

México 199 166 126 98 149 604 455

Argentina 5 632 4 703 504 216 410 1878 1468

Perú 312 220 206 118 178 653 475

CDS (Credit Default Swap) 5 añosBrasil 404 305 225 100 103 568 465

Colombia 441 341 167 114 130 591 461

México 122 80 63 41 69 601 532

Argentina n.a. n.a. 367 203 462 3833 3371

Perú 292 204 221 91 116 578 462

* Datos a fin de periodo. Los datos de 2008 son al 23 de octubre.

Fuente: Bloomberg y reuters.

%

PBS.

2006 2007

RENDIMIENTO DE LOS BONOS DEL TESORO DE EE.UU. Y SPREADS DE MERCADOS EMERGENTES*

2003 2004 2005

...se elevó el riesgo de títulos de economías latinoamericanas...



13

...y aumentó la demanda de activos con menor riesgo

Rendimiento de Bonos del tesoro a 2 años

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08

Estados Unidos Eurozona Reino Unido

Estados Unidos

Reino Unido

Eurozona

14

Crecimiento Inflación

2007 2008 2009 2007 2008 2009

América LatinaArgentina 8,7 6,5 3,6 8,5 9,0 9,0Brasil 5,4 5,2 3,5 4,5 6,3 4,5Colombia 7,7 4,0 3,5 5,7 7,2 4,9Chile 5,1 4,5 3,8 7,8 8,5 4,9México 3,2 2,1 1,8 3,7 5,7 3,3Perú 8,9 9,2 7,0 3,9 5,8 3,5

AsiaChina 11,9 9,7 9,3 6,6 4,5 5,5Japón 2,1 0,7 0,5 0,7 1,9 0,5

Eurozona 2,6 1,3 0,2 3,1 2,9 1,7Estados Unidos 2,0 1,6 0,1 4,1 3,1 1,6

Fuente: FMI - World Economic 0utlook. Octubre 2008.

FMI presentó en octubre sus proyecciones del World Economic Outlook



15

Cuenta Corriente (% PBI) Resultado Fiscal (% PBI)

2007 2008 2009 2007 2008 2009

América LatinaArgentina 1,7 0,8 -0,6 -2,3 -0,9 -1,2Brasil 0,1 -1,8 -2,0 -2,3 -1,6 -2,0Colombia -2,9 -2,2 -1,9 -0,6 -0,9 -1,2Chile 4,4 -1,1 -0,9 9,0 6,6 5,4México -0,6 -1,4 -2,2 -1,4 -1,5 -2,0Perú 1,4 -2,0 -1,8 3,3 3,0 2,1

AsiaChina 11,3 9,5 9,2Japón 4,8 4,0 3,7 -3,2 -3,4 -3,9

Eurozona 0,2 -0,5 -0,4 -0,6 -1,5 -2,0Estados Unidos -5,3 -4,6 -3,3 -2,7 -4,1 -4,6

Fuente: FMI - World Economic 0utlook. Octubre 2008

FMI presentó en octubre sus proyecciones del World Economic Outlook

16

CONTENIDO





V. Política Monetaria

VI. Inflación




17

Revisión hacia el alza por mayor demanda interna

I Sem. Año I Sem. RI May 08 RI Set 08 RI May 08 RI Set 08 RI May 08 RI Set 08

1. Demanda interna 11,1 11,8 12,9 9,8 12,3 8,0 7,1 6,6 7,1

a. Consumo privado 8,2 8,3 8,7 6,6 8,1 5,5 6,3 5,5 5,2 b. Consumo público 4,2 4,5 6,3 4,7 3,5 2,6 3,0 3,2 3,8 c. Inversión privada 21,6 23,4 25,9 20,4 26,7 14,5 12,5 11,5 10,3 d. Inversión pública 5,9 19,7 62,7 42,9 37,2 23,9 26,3 17,6 20,0

2. Exportaciones 4,2 6,2 12,0 6,2 9,1 8,4 6,2 11,4 10,0

3. Importaciones 19,1 21,3 24,9 15,4 23,3 14,8 9,0 9,2 9,8

4. Producto Bruto Interno 8,3 8,9 10,3 8,0 9,3 6,5 6,5 7,0 7,0

RI: Reporte de Inflación* Proyección

DEMANDA INTERNA Y PBI(Variaciones porcentuales reales)

2009*2007 2008* 2010*

18

TASA DE CRECIMIENTO DE LA INVERSIÓN PRIVADA: 1999 - 2010(Variaciones porcentuales reales)

-15,2

-1,7-4,7

0,2

6,3 8,112,0

20,123,4

26,7

12,5 10,3

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010** Proyección

INVERSIÓN PRIVADA FIJA: 1999 - 2010(Porcentaje del PBI)

16,9 16,3 15,5 14,8 15,0 15,1 15,5 16,318,7

22,023,8 24,6

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010** Proyección

La inversión privada continuaría contribuyendo de manera importante al crecimiento

PROYECTOS DE INVERSIÓN 2008 - 2010 *(Millones de US$)

Sector Inversión

Minería 15 377 Hidrocarburos 5 168 Electricidad 3 328 Telecomunicaciones 1 715 Industrial 4 343 Infraestructura 3 137 Agro-Industrial 752 Pesca 160 Otros Sectores 1 530

Total 35 510

* Flujos de Inversión durante el periodo. Fuente: Informes en diarios, medios especializados.



19

Crecimiento del PBI en 2009 estaría liderado por construcción, hidrocarburos y manufactura no primaria

PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS(Variaciones porcentuales reales)

2007 2008* 2009* 2010*

RI May. 08 RI Set. 08 RI May. 08 RI Set. 08 RI May. 08 RI Set. 08

Agropecuario 3,3 2,8 4,9 4,5 3,7 4,5 3,8

Pesca 6,9 1,5 4,5 5,0 5,1 5,0 5,0

Minería e hidrocarburos 2,7 5,2 8,3 5,1 5,3 12,1 9,6

Minería metálica 1,7 5,1 8,6 4,8 5,1 3,5 3,7Hidrocarburos 6,5 6,0 5,3 8,2 8,2 94,5 67,7

Manufactura 10,8 9,7 9,2 7,8 7,1 7,6 7,0

Procesadores de recursos primarios 0,4 6,8 7,5 4,8 5,0 4,7 4,7Manufactura no primaria 13,0 10,4 9,5 8,5 7,5 8,2 7,5

Electricidad y agua 8,5 7,4 8,6 5,6 6,0 6,0 6,4

Construcción 16,6 18,0 17,6 11,0 12,5 10,0 10,6

Comercio 9,7 8,2 11,8 6,8 6,8 6,8 6,8

Otros servicios 9,6 7,5 8,2 6,1 6,1 6,3 6,9

PRODUCTO BRUTO INTERNO 8,9 8,0 9,3 6,5 6,5 7,0 7,0

Primario 2,7 4,3 6,5 4,8 4,5 7,1 6,0

No Primario 10,8 8,9 9,9 7,1 7,0 7,0 7,3

RI: Reporte de Inflación.* Proyección.

20

EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES(Variación porcentual anual)

EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES (Variaciones porcentuales)

-5,8

-2,6 -1,9

0,01,7

2,74,5

7,28,3

9,1

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ene-Ago.08



21

CONTENIDO






VI. Inflación


22

Déficit en cuenta corriente sostenible

CUENTA CORRIENTE: 1999 - 2010(% del PBI)

-5,7 -5,9

-2,7 -2,9 -2,2 -1,9 -1,5

0,01,4

3,01,4

-3,2 -3,0 -3,0

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010** Proy ección



23

Índices de precios de exportación, importación y términos de intercambio: Enero 1997 - Setiembre 2008 (1994=100)

50

100

150

200

250

300

Ene-

97

Ago-

97

Mar

-98

Oct

-98

May

-99

Dic

-99

Jul-0

0

Feb-

01

Sep-

01

Abr-

02

Nov

-02

Jun-

03

Ene-

04

Ago-

04

Mar

-05

Oct

-05

May

-06

Dic

-06

Jul-0

7

Feb-

08

Sep-

08

Términos de intercambio

Índice precios de exportaciones

Índice precios de importaciones

Términos de intercambio del 2008 continúan por encima del promedio de los últimos 5 años

2424

Participación en las exportaciones del Perú

África1%

Estados Unidos

20%

América Latina y el

Caribe21%

Europa27%

Resto6%Japón

8%

Resto de Asia17%



25

3 024 2 763 2 7092 102

2 831

1 8342 325

3 225

4 192

9 298

10 267

7 3827796

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010*

La composición del financiamiento de la balanza de pagos se fundamenta en flujos de inversión directa extranjera

Inversión Directa Extranjera (IDE) + Desembolsos de Largo Plazo

(US$ millones)

* Proyección

26

1 5821 812

8101 070

2 156

1 2751 599

2 579

3 467

5 343

7 532

6 011 6225

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010*

La composición del financiamiento de la balanza de pagos se fundamenta en flujos de inversión directa extranjera

(US$ millones)

* Proyección



27

10 1699 183

8 404 8 180 8 6139 598 10 194

12 63114 097

17 275

27 689

33 150

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

* Al 20 de octubre

Acumulación de Reservas Internacionales Netas

(millones de US$)

Posición de cambio:

US$ 22 110millones

Periodo de altos precios internacionales permitió una acumulación preventiva de reservas internacionales

27

RIN / Emisión primaria (veces) 4,4

RIN / Liquidez total (veces) 1,1

RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 3,2

28

Cobertura de Requerimientos de Financiamiento Externo

(Porcentaje del PBI)

-10

0

10

20

30

40

50

BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA-10

0

10

20

30

40

50Cuenta corrienteDeuda Externa de Corto PlazoReservas Internacionales

Las RIN exceden 2,8 veceslas necesidades de la cuenta corriente y el saldo de deuda de corto plazo.

Fuente: Regional Economic Outlook, FMI



29

20,9

51,0

91,7

38,231,6

Brasil Colombia Chile México Perú

Datos proyectados para el 2008. Fuente: Moody’s, mayo 2008 y BCRP.

El Perú mantiene fortalezas financieras que lo diferencian de otros países

29

Vulnerabilidad externa(Pasivos de corto plazo / RIN)

30

583 454422 460Setiembre 2008

523 168482 892Julio 2008

546%31%Var% Set 08/07

Largo plazoCorto plazo

2 230

300

Millones US$

2 238

754

Millones US$

2872Diciembre 2006

50

% del total

50Diciembre 2007

% del total

Incentivo al fondeo de largo plazo de las instituciones financieras

* Con información al 30 de setiembre

Nota:

Depósitos en el BCRP / pasivos externos de corto plazo = 2,7 veces

Reservas internacionales / pasivos externos de corto plazo = 14 veces



31

Reservas Internacionales / Depósitos en banca

22,6

73,8

20,8

51,3

114,2

Brasil Colombia Chile México Perú

Porc

enta

je

Ejecución 2007. Perú: 2008Fuente: FMI y BCRP

32

CONTENIDO






VI. Inflación




33

Se mantendría superávit fiscal en 2009 y 2010 de alrededor de 1 por ciento

RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO: 1999-2010


-3,2 -3,3-2,5 -2,3

-1,7-1,0

-0,3

2,13,1

2,4

1,1 0,9

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010*

* Proyección

34

Se contempla un posición neutral de la política fiscal en los próximos años

IMPULSO FISCAL: 1999-2010(Porcentaje del PBI)

1,6

-1,2

0,1

-0,4 -0,3

-0,9

0,3

1,0

0,0 0,00,1 0,1

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

*

2009

*

2010

*

* Proyección



35

La deuda pública como porcentaje del PBI continuaríareduciéndose hasta niveles por debajo de 20 por ciento

al 2010

DEUDA PÚBLICA: 1999-2010(Porcentaje del PBI)

47,145,5 45,9 46,7 47,1

44,3

37,7

33,0

29,6

23,822,2

20,0

10,7

17,5

37,2 36,9 37,538,7

30,0

12,6

24,0

35,938,0

8,6

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* 2010*

Deuda brutaDeuda neta

* ó

* Proyección

36

Deuda Pública/PBI

41,0

62,0

42,8

3,3

24,4 23,8

0

10

20

30

40

50

60

70

Argentina Brasil Colombia Chile México Perú

Datos proyectados para el 2008. Fuente: Moody’s, mayo 2008 y BCRP.

Las obligaciones del sector público son bajas con relación a otros países de la región

36



37

7,81

3,47

7,749,52

16,11

11,47

Deuda Externa Deuda Interna Total

2002 2008*

Datos a junio 2008

Adecuado manejo de pasivos ha elevado la vida promedio de la deuda pública peruana

(años)

38

Sensibilidad del ingreso fiscal a los Precios de las materias pimas


1,7

-0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

Trinidad y Tobago

Venezuela

Ecuador

Bolivia

México

Chile

Perú

Argentina

Colombia

Efecto de una caída de 35% en las cotizaciones de los commodities

Fuente: FMI y estimados BCRP para Perú



39

CONTENIDO






VI. Inflación


40

Tasas de interés de referencia del BCRPse ha mantenido en 6,5 por ciento a octubre

(En porcentaje)

6,5

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

Ene-02 Ago-02 Feb-03 Sep-03 Abr-04 Oct-04 May-05 Nov-05 Jun-06 Dic-06 Jul-07 Feb-08 Ago-08



El BCRP cuenta con una gama amplia de instrumentos para inyectar liquidez tanto en soles como en dólares

Instrumentos del Banco Central para inyectar liquidez

Moneda nacional Moneda extranjera

Subasta de Repos Subasta de Repos *

Repo directa Repo directa *

Crédito de regulación monetaria Crédito de regulación monetaria

Swaps (subasta* y ventanilla) Swaps (subasta y ventanilla)

Compra de dólares Venta de dólaresCambio en encaje medio y

marginalCambio en encaje medio y

marginal

* Aprobados en 2008

42

BCRP HA DECIDIDO REDUCIR ENCAJES EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

• El Banco Central de Reserva del Perú redujo las tasas de encaje en moneda nacional y extranjera, tal como anunciara el presidente de la institución en la reunión sostenida con los presidentes y gerentes generales de los bancos el viernes 17 de octubre.

• El encaje marginal en moneda extranjera se reduce de 49 a 35 por ciento a partir del presente mes. También se exonera del requisito de encaje a los incrementos de los créditos provenientes del exterior en moneda nacional y extranjera.

• Asimismo, se elimina el encaje marginal en moneda nacional lo que implica que el encaje medio en soles baje a 9 por ciento. Anteriormente este encaje se encontraba en un nivel de alrededor de 11 por ciento.

• En el actual contexto internacional, las medidas permitirán otorgar una mayor flexibilidad al manejo de la liquidez de las entidades financieras, cuya posición se encuentra actualmente bastante sólida.



43

10 3068 728

19 034

0

4 256 4 256

2007 2008* 2007-2008

Compras Ventas

*Datos al 20 de octubre 2008

Compras y Ventas de Moneda Extranjera en el mercado cambiario

(millones de US$)Desde el 2007 se compraron

US$ 19 mil millones y se

vendieron US$4,3 mil millones

44

COMPRAS NETAS DE DÓLARES DEL BCRP Y TIPO DE CAMBIO: 2004 - 2008

-2 100

-1 100

-100

900

1 900

2 900

3 900

May-04 Nov-04 May-05 Nov-05 May-06 Nov-06 May-07 Nov-07 May-08

Millones de US$

2,71

2,81

2,91

3,01

3,11

3,21

3,31

3,41

3,51

3,61

S/. por US$

Compras netas

Tipo de cambio



45

La moneda peruana tiene menor variabilidad como resultado de las operaciones cambiarias del BCRP

Tipo de cambio: 2008(S/.)

2,40

2,60

2,80

3,00

3,20

3,40

3,60

3,80

4,00

31-D

ic-0

7

07-E

ne-0

8

14-E

ne-0

8

21-E

ne-0

8

28-E

ne-0

8

04-F

eb-0

8

11-F

eb-0

8

18-F

eb-0

8

25-F

eb-0

8

03-M

ar-0

8

10-M

ar-0

8

17-M

ar-0

8

24-M

ar-0

8

31-M

ar-0

8

07-A

br-0

8

14-A

br-0

8

21-A

br-0

8

28-A

br-0

8

05-M

ay-0

8

12-M

ay-0

8

19-M

ay-0

8

26-M

ay-0

8

02-J

un-0

8

09-J

un-0

8

16-J

un-0

8

23-J

un-0

8

30-J

un-0

8

07-J

ul-0

8

14-J

ul-0

8

21-J

ul-0

8

28-J

ul-0

8

04-A

go-0

8

11-A

go-0

8

18-A

go-0

8

25-A

go-0

8

01-S

ep-0

8

08-S

ep-0

8

15-S

ep-0

8

22-S

ep-0

8

29-S

ep-0

8

06-O

ct-0

8

13-O

ct-0

8

20-O

ct-0

8

CHILECOLOMBIAPERUBRASIL 3,9032,628

3,1192,695

3,5122,462

3,8752,595

Max.Min.

Chile

Brasil

Colombia

Perú

46

Riesgo crediticio en economías emergentes*

En comparación al resto de economías emergentes, el Perú tiene uno de los más bajos riesgos crediticios

Crédito al Sector Privado

año 2007 % PBI

Perú 21

Chile 68

Colombia 36

México 24

Brasil 35

46* Incremento del ratio del crédito bancario como porcentaje del PBI (2008 vs. 2000-2003)

Países en alto riesgo

Crédito al Sector Privado

Var. % Año

Perú 27 2008

Colombia 31 2006

México 34 2006

Brasil 42 2007



47

CONTENIDO






VI. Inflación


48

ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR TOTAL Y DEL RUBRO ALIMENTOS Y BEBIDAS

(Variación porcentual últimos 12 meses)

-1,7

0,3

2,3

4,3

6,3

8,3

10,3

Sep-00 Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08

Inflación Alimentos IPC sin alimentos

Set. 08: 9,5%

Set. 08: 3,2%

Set. 08: 6,2%



49* Encuesta de Expectativas Macroeconómicas: setiembre 2008

Expectativas de inflación moviéndose hacia la meta

EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN*(Rango de dispersión)

4,0

3,0

6,0

4,2

5,7

4,0

2,83,23,6

44,44,85,25,6

66,4

2008 2009 2010

* Encuesta de Expectativas Macroeconómicas: Setiembre 2008

50

Proyección de densidad de la inflación: 2008-2009(Variación porcentual 12 meses)



51

CONTENIDO






VI. Inflación


52

Balance de Riesgos

• Volatilidad financiera externa

• Restricciones oferta de energía eléctrica

La ponderación de estos riesgos da como resultado un balance neutral sobre la proyección de inflación.



53

Conclusiones

• La economía mundial no había enfrentado una crisis financiera tan severa desde la gran depresión de la década de los 30.

• Las autoridades de los diversos países afectados han mostrado su disposición para responder de manera adecuada a la crisis.

• El BCRP aplicará todas las medidas necesarias para asegurar la estabilidad monetaria y el financiamiento de la cadena de pagos y de créditos.

Reporte de Inflación:Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas

Setiembre 2008

Julio VelardePresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del PerúOctubre 2008

PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRP

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