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1 Análisis del mercado bursátil como una alternativa de inversión en Colombia. Andrea Silvana Cárdenas Cano Programa de Contaduría Pública, Universidad Cooperativa de Colombia Opción de grado Profesora Lisset Brigitte Gutiérrez Suarez Noviembre 2020
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1
Análisis del mercado bursátil como una alternativa de inversión en Colombia.
Andrea Silvana Cárdenas Cano
Programa de Contaduría Pública, Universidad Cooperativa de Colombia
Opción de grado
Profesora Lisset Brigitte Gutiérrez Suarez
Noviembre 2020
2
Tabla de contenido
Resumen ............................................................................................................................. 7
Abstract ............................................................................................................................... 9
Introducción ..................................................................................................................... 11
Descripción del problema y pregunta de investigación .................................................. 15
Identificación del problema ....................................................................................... 15
Antecedentes. ............................................................................................................ 15
Descripción del problema. ........................................................................................ 19
Formulación de problemas. ....................................................................................... 19
Árbol de Problemas .................................................................................................... 20
Justificación ..................................................................................................................... 22
¿Por qué es importante la investigación para la Contaduría Pública?.................. 22
¿Por qué es importante la investigación dentro de la línea de investigación
contable y financiera? ............................................................................................................. 22
¿Por qué es importante la investigación para la organización, grupo social o
comunidad donde ésta se realiza? ......................................................................................... 23
¿Por qué es importante para el problema que se desea estudiar? ......................... 23
¿Cómo se articula la investigación en los objetivos de desarrollo sostenible? ...... 24
Objetivos ........................................................................................................................... 26
Objetivo general .......................................................................................................... 26
3
Objetivos específicos ................................................................................................... 26
Diseño Metodológico........................................................................................................ 27
Tipo de investigación .................................................................................................. 27
Enfoque de Investigación ........................................................................................... 28
Método de acercarse al objeto de estudio ................................................................. 28
Describir la pertinencia del diseño, estrategia o marco interpretativo donde se
ubica la investigación .............................................................................................................. 29
Metodología Cominscus ................................................................................................... 30
Marco referencial ............................................................................................................. 31
Marco Legal ................................................................................................................. 31
Marco Teórico ............................................................................................................. 38
Inversión ................................................................................................................... 38
Clasificación de las inversiones ................................................................................ 39
Perfiles de inversionistas........................................................................................... 40
Sistema financiero ..................................................................................................... 41
Mercado de valores ................................................................................................... 43
Mercado bursátil ....................................................................................................... 45
Principales valores en el Mercado Bursátil ............................................................... 49
Resultados......................................................................................................................... 54
Principales alternativas de inversión que pueden acceder las personas Naturales y
jurídicas, dentro del Mercado Bursátil en Colombia. ......................................................... 54
4
Ventajas y desventajas del mercado bursátil frente a los planes de inversión ...... 94
Ventaja y desventajas para la intermediación ........................................................... 94
Ventaja y desventajas para los emisores ................................................................... 95
Ventaja y desventajas para la especulación .............................................................. 96
Ventaja y desventajas público inversionista ............................................................. 97
Instrumento como guía de inversión del mercado bursátil en Colombia. ........... 101
Conclusiones .................................................................................................................. 102
Recomendaciones ........................................................................................................... 104
Referencias ..................................................................................................................... 105
Anexos ............................................................................................................................ 109
ANEXO 1. Árbol de problemas ............................................................................... 109
ANEXO 2. Matriz revisión de literatura ................................................................ 110
5
Lista de tablas
Tabla 1 Activo Financiero – Índices ................................................................................................................. 54
Tabla 2 Activo Financiero – Renta fija ............................................................................................................ 61
Tabla 3 Activo Financiero – Renta Variable ............................................................................................................... 63
Tabla 4 Activo Financiero – Renta Variable .................................................................................................. 81
Tabla 5 Activo no Financiero – Derivados futuros ...................................................................................... 87
Tabla 6 Divisas - Forex ........................................................................................................................................ 92
Tabla 7 Ventaja y desventajas para la intermediación ................................................................................................. 95
Tabla 8 Ventaja y desventajas para los emisores ......................................................................................................... 96
Tabla 9 Ventaja y desventajas para la especulación .................................................................................................... 96
Tabla 10 Ventaja y desventajas público inversionista ................................................................................................. 98
Tabla 11 Factores que influyen en la participación del Mercado bursátil ................................................................. 100
6
Lista de gráficas
Gráfica 1 Activo Financiero – Índices ......................................................................................................................... 56
Gráfica 2 Beta de los índices de la BVC con punto de referencia Colcap ................................................................... 59
Gráfica 3 Fuente Dane, cuentas nacionales, series encadenadas de volumen con año de referencia 2015 .................. 60
Gráfica 4 Activo Financiero – Renta fija rendimientos de los bonos del estado ......................................................... 62
Gráfica 5 Activo Financiero – Renta Variable, 10 emisores de acciones que se encuentran dentro del Colcap ......... 65
Gráfica 6 Variación de la acción emitida por Ecopetrol con respecto a los rendimientos del índice de Colcap. ........ 67
Gráfica 7 Variación de la acción emitida por Bancolombia con respecto a los rendimientos del índice de Colcap. ... 68
Gráfica 8 Variación de la acción emitida por Inversiones Suramericana con respecto a los rendimientos del índice de
Colcap. ......................................................................................................................................................................... 70
Gráfica 9 Variación de la acción emitida por Interconexión Eléctrica con respecto a los rendimientos del índice de
Colcap. ......................................................................................................................................................................... 71
Gráfica 10 Variación de la acción emitida por Grupo Nutresa con respecto a los rendimientos del índice de Colcap73
Gráfica 11 Variación de la acción emitida por Grupo de Energía Bogotá con respecto a los rendimientos del índice
de Colcap. .................................................................................................................................................................... 74
Gráfica 12 Variación de la acción emitida por Grupo Argos con respecto a los rendimientos del índice de Colcap. . 76
Gráfica 13 Variación de la acción emitida por Cemargos con respecto a los rendimientos del índice de Colcap ....... 77
Gráfica 14 Variación de la acción emitida por Celsia con respecto a los rendimientos del índice de Colcap. ............ 79
Gráfica 15 Variación de la acción emitida por Canacol con respecto a los rendimientos del índice de Colcap. ......... 80
Gráfica 16 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector financiero con participación en el Mila. ................. 83
Gráfica 17 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector alimentos con participación en el Mila. .................. 84
Gráfica 18 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector de minería con participación en el Mila. ................ 85
Gráfica 19 Beta de 8 emisores de acciones con punto de referencia Mila ................................................................... 86
Gráfica 20 Rentabilidad de commodities del sector energético en Colombia ............................................................. 89
Gráfica 21 Rentabilidad de commodities del sector de metales en Colombia ............................................................. 90
Gráfica 22 Rentabilidad de commodities del sector de alimentos en Colombia .......................................................... 91
7
Resumen
Esta investigación tiene como eje principal dar a conocer al mercado bursátil como una
alternativa de inversión en Colombia, dado que presenta un amplio portafolio y alternativas
según los perfiles del inversionista, a su vez ajustada al tipo de emisor, intermediario,
inversionista o especulador. El Mercado Bursátil de Colombia ha tenido un importante desarrollo
y dinamización a lo largo de los años; no obstante, presenta barreras frente al acceso, las cuales
se traducen por el desconocimiento, los miedos a invertir, el riesgo inherente en las operaciones,
los cambios del mercado y la desconfianza en un mercado con poca visualización ante el público.
El objetivo general del presente trabajo es analizar el Mercado Bursátil como una
alternativa de inversión en las personas naturales y jurídicas en Colombia, la metodología
utilizada para la investigación es descriptiva de carácter mixto; en la cual se utilizó indicadores
cualitativos y cuantitativos para poder enfatizar y determinar los factores e efectos esenciales en
el entorno de los mercados financieros, elaborar un marco referencial, generar un análisis de
variables como la rentabilidad, la volatilidad y la comparación con los valores principales que
afectan el mercado en Colombia.
En el primer objetivo de la investigación se determinaron como principales alternativas
en el mercado bursátil de Colombia, los índices, bonos del estado, acciones con relación al
Colcap, acciones con relación al Mila, Commodities y dividendos; se construyó de cada uno un
análisis frente a los últimos 5 años y 6 meses de los rendimientos efectuados en los históricos de
la página es.investing.com calculando la rentabilidad, la volatilidad, el beta y realizando la
8
respectiva grafica en la cual se estipula el análisis de la alternativa de inversión, y se enfatiza en
los principales factores que han con llevado a el resultado observado.
Como segundo objetivo se elaboró un análisis frente a las ventajas y desventajas que
presenta el mercado bursátil de Colombia en cada uno de los participantes que hacen que se
ejecute la operación del Mercado, mostrando los beneficios y debilidades que tienen los
intermediarios, emisores, especulador y el público inversionista frente al Mercado Bursátil e
indicando los factores que han influido para su participación en Mercado Colombiano.
El resultado final del proyecto investigación es un instrumento de guía para los
inversionistas Nacionales y Extranjeros, que quieran invertir en el Mercado Bursátil de
Colombia, aportando al aumento del conocimiento frente esta alternativa, teniendo presente el
impacto que generaría en la economía, sociedad y el país.
Palabras claves: Mercado bursátil, Bolsa de Valores de Colombia, alternativas de
inversión del Mercado Bursátil, Inversionistas.
9
Abstract
The main axis of this research is to make the stock market known as an investment
alternative in Colombia, since it presents a wide portfolio and alternatives according to the
profiles of the investor, in turn adjusted to the type of issuer, intermediary, investor or speculator.
The Colombian Stock Market has had an important development and dynamization over the
years; however, it presents barriers to access, which are translated by ignorance, fears to invest,
the inherent risk in operations, market changes and mistrust in a market with little visibility to
the public.
The general objective of this work is to analyze the Stock Market as an investment
alternative in natural and legal persons in Colombia, the methodology used for the research is
descriptive of a mixed nature; in which qualitative and quantitative indicators were used to
emphasize and determine the essential factors and effects in the financial market environment,
develop a reference framework, generate an analysis of variables such as profitability, volatility
and comparison with the main values that affect the market in Colombia.
In the first objective of the research, the main alternatives in the Colombian stock market
were determined: indices, government bonds, shares in relation to Colcap, shares in relation to
Mila, Commodities and dividends; An analysis was made of each one against the last 5 years and
6 months of the returns made in the historical data of the page es.investing.com calculating the
profitability, volatility, beta and making the respective graph in which it is stipulated the analysis
of the investment alternative, and emphasizes the main factors that have led to the observed
result.
10
As a second objective, an analysis was made of the advantages and disadvantages of the
Colombian stock market in each of the participants that make the Market operation run, showing
the benefits and weaknesses of intermediaries, issuers, speculators, and the investing public in
front of the Stock Market and indicating the factors that have influenced their participation in the
Colombian Market.
The result of the research project is a guiding instrument for National and Foreign
investors who want to invest in the Colombian Stock Market, contributing to the increase of
knowledge regarding this alternative, bearing in mind the impact it would generate on the
economy, society, and the country.
Keywords: Stock Market, Colombian Stock Exchange, Stock Market investment
alternatives, Investors.
11
Introducción
Este proyecto de investigación tiene como eje principal generar un conocimiento frente a
las alternativas de inversión que se puede encontrar en el mercado bursátil de Colombia, siendo
un mercado donde la diversidad de portafolios se ajusta a los diferentes perfiles que pueden
participar, ya sea emisor, intermediario, inversionista o especulador.
A comparación de otros países el mercado Bursátil de Colombia aun presenta barreras en
el aumento de la participación de otros sectores económicos, causado inicialmente por el
desconocimiento, los miedos a invertir, la volatilidad que presentan las operaciones y la
desconfianza en un mercado poco frecuentado. Es ahí donde se genera la pregunta problema del
proyecto de investigación ¿Cuáles son los factores que influyen en el acceso al mercado bursátil
de Colombia?
El objetivo general del proyecto de investigación es Analizar el Mercado Bursátil como
una alternativa de inversión en las personas naturales y jurídicas en Colombia, la metodología
utilizada para la investigación es descriptiva de carácter mixta, donde presenta variables
cualitativas y cuantitativas.
Las variables cualitativas que presenta el proyecto son, un marco legal donde se estipula
la normativa que regula y controla el Mercado bursátil de Colombia, un marco teórico para
entender las caracterizaciones del mercado, las principales alternativas de inversión en el
Mercado bursátil de Colombia, las fortalezas y debilidades del Mercado bursátil enfocándolo en
12
cada uno de sus participantes y los factores y causas que influyen en el acceso en este tipo de
mercado.
Dentro de la investigación se utilizaron unas variables cuantitativas, que ayudaron a dar
un análisis de la rentabilidad, la volatilidad, la Beta y demás cálculos, que permitieron generar
una mayor claridad de las alternativas de inversión en el Mercado Bursátil de Colombia.
En el primer objetivo de la investigación, se determinó las principales alternativas de
inversión que pueden acceder las personas Naturales y jurídicas dentro del mercado bursátil en
Colombia, donde se encontraron los índices, los bonos del estado, acciones con relación al
Colcap, las acciones con relación al Mila, los principales commodities y las divisas que más se
utilizan en el Mercado de Forex; para el cumplimiento de este objetivo se descargó los históricos
de los precios efectuados en los últimos 5 años y 6 meses encontrados en la página de
es.investing.com.
Con lo expresado anteriormente se realizó un análisis del comportamiento de cada
alternativa de inversión, calculando la rentabilidad, la volatilidad, el coeficiente de variación y la
beta en el mercado bursátil; generando tablas y graficas que ayudaron a identificar los mejores
valores en el mercado, que un inversionista puede optar, como los bonos del estado, las acciones
de los sectores energético, la acciones de Davivienda con referenciación del Mila, el oro y la
plata en los commodities y las divisas en Forex, son alternativas que en el tiempo actual al
inversor le ha generado una utilidad.
13
Como segundo objetivo se elaboró un análisis frente a las ventajas y desventajas que
presenta el mercado bursátil de Colombia con cada uno de los participantes que hacen parte de
este tipo de mercado, mostrando las debilidades y fortalezas con base a los factores sociales,
económicos y políticos que afectan directamente, como los riesgos inherentes en las
negociaciones, las variaciones de las tasas de interés, la fluctuación de los precios, las
disminución en el PIB, el recurso o capital que se necesita para la inversión, la regulación actual,
los problemas en entorno global y nacional, entre otros.
Teniendo presente que con el segundo objetivo se pudo identificar las principales causas
y consecuencias que influyen a la participación del inversor en el mercado bursátil de Colombia,
como el desconocimiento, el miedo al riesgo, la falta de recurso, la dependencia del mercado
bursátil al entorno social y económico, llegando a determinar él porque la falta de participación a
este tipo de mercado.
El resultado final del proyecto investigación es un instrumento de guía para las personas
jurídicas y naturales, donde se observa la caracterización del mercado bursátil de una forma
detallada y concisa, explicado conceptos, ¿quien participa?, ¿cuáles son sus índices e
indicadores?, ¿qué valores se negocian el mercado?, ¿cuáles son los fondos colectivos?, la
clasificación de un inversor y el tipo de perfil del inversionista, entre otros elementos necesarios
para la aportación en el aumento del conocimiento frente al mercado bursátil de Colombia.
En el proyecto de investigación se identificó que Colombia en cuanto alternativas de
inversión en el mercado bursátil, la gran mayoría en el análisis efectuado no generan
14
rentabilidad, identificando que las mejores opciones para un inversionista son los valores de
renta fija, el sector energético con las acciones emitidas por Canacol, Grupo de energía de
Bogotá e Interconexión Eléctrica SA, en el sector financiero acciones emitidas por Davivienda
en el Mila, commodities que al transcurrir el tiempo no han perdido su valor como el oro y la
plata y un mercado que ha tenido un gran desarrollo gracias a la nueva tecnología, las divisas en
el mercado de Forex.
También se identificó que para la participación en este mercado se vea la necesidad de
estudiar y conocer la operación en el mercado Bursátil, tener un recurso o capital para invertir e
identificar según el perfil de inversor que tenga, cual es la mejor alternativa de inversión. Otro
enfoque que se observa en la investigación es la amplia regulación que tiene este mercado en
Colombia, ya que falta mayor diversificación de nuevas alternativas de inversión en mercados
globales, observándose la falta de participación de otros sectores económicos diferentes a los
habituales, y la constante participación de los emisores frecuentes.
15
Descripción del problema y pregunta de investigación
Identificación del problema
Antecedentes.
En una feria medieval empezaron las primeras prácticas de transacciones de valores,
mobiliarios y títulos, que se presentó a finales del siglo XV en Europa Occidental, creando la
primera Bolsa de Valores, en 1460 se creó la primera institución bursátil llamada Bolsa Amberes
en España, su objetivo principal fueron las transacciones de acciones y valores de materias
primas. Posteriormente se creó en 1570, la Bolsa de Londres, en 1575 la de Lyon y Francia y en
1972 la primera Bolsa de Valores en el continente americano en Nueva York (Brull, 2007).
El Mercado Bursátil ha tenido un desarrollo global muy amplio durante el tiempo, el
cual, por algunas coyunturas económicas, tales como la crisis del euro, se extendió el mercado a
otros países. La causa principal para que Colombia tuviera la necesidad de crear una Bolsa de
Valores fue en el siglo XX, con el crecimiento de las empresas manufactureras y las
exportaciones cafeteras, considerándose la eventualidad de necesitar una institución que le
permitieran a las organizaciones obtener recursos para responder frente a la expansión
económica y global, el cual no podía ser promovida por el sistema financiero, porque este no
existía en ese momento.
Las primeras Bolsas de Valores establecidas en Colombia, fueron en el periodo de 1901
al 1903 en la ciudad de Medellín, con el fin de rematar unos activos por medio de especulaciones
frente a la oscilación de la tasa de cambio, causada por el impacto que género en la economía el
inicio de la guerra de los 1000 días (Serna Rodriguez & Mora Cuartas , 2003).
16
La primera bolsa fue constituida el 19 de septiembre de 1901, se llamó la Bolsa Popular
de Medellín, participaron 68 personas naturales y jurídicas, obtuvo un capital inicial de
$125.000, se elaboró de 7 a 10 de la noche en el atrio de la catedral de la candelaria, su principal
actividad era rematar oro, letras, giros y acciones, y la bolsa cobraba una pequeña suma por el
remate (comisión); la segunda bolsa que se creó en Medellín fue a finales de 1903, se llamó la
Bolsa Comercial de Medellín, se constituyó por iniciativa de 9 personas, estaba dividida en 1000
acciones con un valor de $50 cada una, las bolsas con que se comenzó el mercado bursátil en
Colombia, no duraron mucho tiempo por la forma en que se ejecutó (Serna Rodriguez & Mora
Cuartas , 2003)
El 23 de noviembre de 1928, la Bolsa de Valores de Bogotá, fue creada por empresarios,
dirigentes colombianos y extranjeros acordados por Don Jorge Soto del Corral, aportaron $
20.000 de capital y en el mes de abril se inscribieron 25 sociedades anónimas; esta bolsa la
tomaron como la primera bolsa de Colombia, ya que con el tiempo empezó su desarrollo y tuvo
mayor participación que las primeras bolsas originadas en Medellín, la Bolsa de Bogotá estuvo
vigilada por la Superintendencia Bancaria (Serna Rodriguez & Mora Cuartas , 2003).
En 1929 por iniciativa del señor Don Gonzalo Mejía regreso las operaciones a la Bolsa
Comercial de Medellín, pero esta por causas desconocidas se volvió a disolver, luego de los tres
intentos fallidos de Bolsas de Valores en Medellín, el 19 de enero de 1961 se escrituro la Bolsa
de Valores de la Capital Antioqueña (Serna Rodriguez & Mora Cuartas , 2003)
17
La tercera ciudad que tuvo una pequeña Bolsa de Valores fue Cali, se organizó el 7 de
marzo de 1983, con un total de 11 compañías registradas, concurrió a ser la bolsa de menor
tamaño que tuvo Colombia en esa época, ya que la bolsa de Bogotá y de Medellín llevaban más
tiempo de constitución y la participación de las personas naturales y jurídicas era mucho mayor.
En 1990 se iniciaron diálogos referentes a la creación de una sola plaza bursátil en
Colombia, para ello en el 2001 optaron por unir las tres pequeñas bolsas de valores de Colombia,
que se encontraban en la ciudad de Medellín, Bogotá y Cali. Esta decisión se tomó por el
desarrollo e incremento observado en el Mercado Bursátil en el continente, por ende decidieron
realizar la función y crear la Bolsa de Valores de Colombia BVC (Córdoba 2009).
La Bolsa de Valores de Colombia BVC se volvió necesaria para los empresarios,
intermediarios e inversionistas ya que se encarga de la administración de los principales
mercados del país y brinda apoyo y acceso más fácil al Mercado Bursátil. Al transcurrir el
tiempo este mercado avanzado según el progreso y la modernización de la actualidad, buscando
como objetivo la reducción de los factores de riesgo y aumentando con ello, la participación de
inversión de las personas jurídicas, naturales y extranjeras (Córdoba 2009).
La Bolsa de Valores de Colombia BVC avanzado en:
Sistema electrónico de negociación.
El poder trabajar en el mercado por medio de un computador, genera mayor
capacidad de inversionistas en el mercado.
18
La bolsa tiene la participación de la empresa FX, siendo la institución encargada de la
administración del principal sistema de negociación de divisas del País, llamado SET-
FX.
Para la negociación de derivados la plataforma utilizada es X-STREAM, es una
plataforma que no solo se utiliza en la Bolsa de Valores De Colombia, sino que 60
bolsas más de mundo la tienen, cuyo proveedor es NASDAQ – OMC
Por la implementación de la plataforma de negociación de derivados, Colombia es
considerada el cuarto país latinoamericano en ofrecer productos derivados a sus inversionistas. Y
en el 2009 la Bolsa de Valores de Colombia BVC, traslado su plataforma de acciones a X-
STREAM (Serna Rodriguez & Mora Cuartas , 2003).
De esta manera, la generación del Mercado Bursátil en Colombia permite que las
personas naturales y jurídicas puedan tener mayor acceso al Mercado Global, teniendo la
posibilidad de participar y generar una rentabilidad; aunque hay riesgos e impactos sociales que
afectan este tipo de mercado, los beneficios que aportan a los individuos y al país son mucho
mayores para el desarrollo económico, donde promueven los sectores económicos y amplía la
visión del mercado Colombia a mercados extranjeros.
19
Descripción del problema.
El Mercado Bursátil en Colombia se ha venido desarrollando y dinamizando a lo largo
del tiempo, respondiendo a su vez a los cambios del mercado y de un mundo cada vez más
globalizado.
Por otro lado, ha permitido generar nuevas alternativas de inversión y mayor acceso a las
personas jurídicas y naturales, no obstante, aun presenta barreras para que los colombianos
participen con mayor frecuencia en el Mercado Bursátil, teniendo como problema principal el
desconocimiento, miedos y desconfianza sobre el mercado.
Esta investigación va enfocada a dar a conocer el Mercado Bursátil, presentándolo con
mayor entendimiento, para que se observe los beneficios que promueven el mercado al momento
de invertir y lo que puede generar en la economía del país.
Formulación de problemas.
¿Cuáles son los factores que influyen en el acceso al mercado bursátil de Colombia?
20
Árbol de Problemas
El eje principal del árbol de problemas es el desconocimiento de las personas naturales y
jurídicas, frente al acceso del Mercado Bursátil y el desarrollo e incremento que ha tenido en los
últimos años en Colombia. Al no tener un conocimiento previo a este tipo de mercados, genera
unas causas y consecuencias en la economía, la sociedad y en el desarrollo del país.
La causa principal para que las personas naturales y jurídicas no accedan al Mercado
Bursátil, es la falta del recurso para invertir, esto se presenta por el desequilibrio social y la alta
diferenciación de ingresos en las clases económicas de Colombia, teniendo como resultado
menos demanda de inversores nacionales o extranjeros en el Mercado Bursátil.
El no utilizar nuevas alternativas de inversión en el mercado puede generar una barrera
para el crecimiento y desarrollo de los sectores económicos, porque hay una serie de
procedencias que no deja que las personas naturales y jurídicas busquen otros mecanismos de
inversión; como el miedo al riesgo de perder el recurso, las operaciones fraudulentas y engañosas
que utilizan algunos individuos para mentirle a los usuarios con el objetivo de utilizar el
Mercado Bursátil como lucro individual, también se observa que hay una regulación limitada en
las plataformas donde se ve la necesidad de ampliar el Mercado Bursátil en escenarios
extranjeros y los costos y gastos inherentes en las operaciones del Mercado Bursátil.
Como consecuencia principal para la falta de educación y de inversión en el Mercado
Bursátil de Colombia, es la pérdida de confianza que se ha generado por todos los factores
nombrados anteriormente; en cierto modo se ve la necesidad de que la persona naturales y
21
jurídicas tenga una guía o instrumento, que les muestre los diferentes mecanismos de inversión
que se puede generar en este tipo de mercado y así fomentar la participación de el en Colombia.
Ver anexo No.1. Árbol de problemas
22
Justificación
¿Por qué es importante la investigación para la Contaduría Pública?
La contaduría pública se utiliza como una herramienta de guía para la economía, la cual
muestra la realidad financiera que puede tener el comerciante, fomentando un mayor control y
organización en la económica y siendo un eje necesario para el desarrollo económico, social y
políticos.
Lo que nos indica que, al querer promover la participación del mercado bursátil como
alternativa de inversión en las personas naturales y jurídicas, conduce a que el Contador Público
en el momento de realizar su labor, amplié la visión del individuo e incrementé las estrategias de
inversión para la obtención de rentabilidad.
¿Por qué es importante la investigación dentro de la línea de investigación contable y
financiera?
La línea de investigación contable y financiera se enfoca en tres dimensiones principales,
que son la económica, lo social y lo ambiental, exponiendo al desarrollo de una variedad de
proyectos, porque implica varios factores que impactan a la sociedad.
El Mercado Bursátil es importante como proyecto de investigación en esta línea porque
es una opción para realizar una diversificada movilización de recursos en las compañías,
buscando alternativas con mayor rentabilidad, siendo un factor esencial para la toma de
decisiones financieras en las personas naturales o jurídicas, fomentando un mayor crecimiento
económico en el País.
23
¿Por qué es importante la investigación para la organización, grupo social o comunidad
donde ésta se realiza?
La investigación tendrá como grupo de interés las personas jurídicas y naturales de
Colombia, se tomará como guía para identificar los mejores mecanismos de inversión dentro del
Mercado Bursátil, no solo buscara la rentabilidad e incremento de capital individual y
empresarial, sino que fomentará a una mayor participación en este mercado, generando que este
amplié y desarrolle la económica del país.
El Mercado Bursátil tiene como eje principal promover los sectores económicos,
influyendo a que allá mayores inversionistas nacionales e internacionales y dándole a la
economía colombiana una visión nueva en la parte global. Entonces el proyecto en sí generará
una nueva mirada frente a los mecanismos comunes de inversión y esto servirá para toda la
sociedad.
¿Por qué es importante para el problema que se desea estudiar?
El Mercado Bursátil en Colombia se generó desde 1901 y aun después de tantos años, las
personas naturales y jurídicas siguen invirtiendo en los mecanismos más comunes. Falta
conocimiento frente a este tipo de mercado e implementación de nuevos enfoques en Colombia,
con respecto a las diferentes alternativas de inversión que existen en la actualidad. Que a su vez
es de gran importancia estar actualizados frente a los cambios del mercado y las oportunidades
que se realizan a través de las apuestas de nuevos productos y servicios financieros.
24
¿Cómo se articula la investigación en los objetivos de desarrollo sostenible?
En la actualidad el mercado bursátil tendría un gran efecto en la sostenibilidad
económica, porque ayudaría a dar un giro con respecto al cumplimiento de los objetivos de
desarrollo sostenible. Los objetivos principales que influenciaría el implementar el mayor uso del
Mercado Bursátil son:
Reducción de las desigualdades tiene como referencia disminuir el desequilibro
económico que hay entre clases con respecto a los ingresos, el Mercado Bursátil al
aumentar la riqueza y la economía del país, ayudaría a equilibrar la economía y por
ser un mercado que toda la sociedad puede participar, generaría una economía más
balanceada.
Fin de la pobreza, nos da entender que la sociedad puede en algún momento tener una
estabilidad o desarrollo económico (la calidad de vida del ser humano). De los
objetivos de sostenibilidad el que más impacta en la sociedad es este, porque hay
muchos factores sociales, políticos y culturales que no permiten que se cumpla, el
Mercado Bursátil ayudaría a la mitigación de la pobreza del país, porque tendría
como enfoque principal aumentar el campo laborar e ingresos en las personas
naturales y jurídicas.
Trabajo decente y desarrollo económico, este tipo de objetivo fomenta el impulso de
un progreso en el país, al generar mayor campo laborar, habrá mayor flujo económico
y mejor calidad de vida para los colombianos. Lo que influiría en el aumento de
25
participaciones en la economía del país y así generaría mayores ingresos en toda clase
social.
26
Objetivos
Objetivo general
Analizar el mercado bursátil como una alternativa de inversión en las personas naturales y
jurídicas en Colombia.
Objetivos específicos
Determinar las principales alternativas de inversión que pueden acceder las personas
Naturales y jurídicas dentro del mercado bursátil en Colombia.
Analizar las ventajas y desventajas del mercado bursátil frente a los planes de
inversión.
Elaborar un instrumento como guía de inversión del mercado bursátil en Colombia.
27
Diseño Metodológico
La investigación Mercado Bursátil como una alternativa de inversión en Colombia, este
guiado con los criterios estipulados de la Universidad Cooperativa de Colombia, en el programa
opción de grado de la carrera Contaduría Pública, bajo la línea de seminario de Profundización.
Esta investigación tiene como objetivo principal evaluar el Mercado bursátil como una
alternativa de inversión en las personas naturales y jurídicas, donde se enfatizará en determinar
los mecanismos de inversión, identificar las debilidades y fortalezas y la elaboración de un
instrumento de guía con base al Mercado Bursátil.
Se presentará un documento investigativo, donde se tomará varias fuentes y autores de
referencia, para poder dar una solución al problema efectuado en el proyecto y así con el marco
teórico y las platillas observadas en la Bolsa de Valores de Colombia, poder realizar el
instrumento de guía para las personas naturales y jurídicas, cumpliendo todos los objetivos
presentados en el proyecto investigativo.
La referencia teórica que aporto para la preparación del diseño Metodológico en la
investigación, es basada en la guía para la elaboración de trabajo final de grado (Alonso 2016).
Tipo de investigación
El proyecto se fomenta en un tipo de investigación descriptiva, porque permite organizar
y clasificar los indicadores cuantitativos y cualitativos del mercado bursátil con respecto a la
inversión de las personas naturales y jurídicas. Permitiendo enfatizar, analizar y determinar
28
aquellas causas y consecuencias que han llevado al problema planteado; Abordando como
dimensión cronológica de una forma detallada, frente a los fenómenos y hechos que acontecieron
al surgimiento de la pregunta investigativa (Alonso 2016).
Enfoque de Investigación
Es una investigación con instrumento de recolección y análisis de información mixta,
porque utilizamos datos y variables de orden cualitativo y cuantitativo.
Las variables cualitativas que vamos a indicar en el proyecto de investigación son, el
Mercado Bursátil, fortalezas y debilidades del Mercado Bursátil de Colombia, las alternativas de
inversión en el Mercado Bursátil de Colombia, Manejo del Mercado Bursátil en la Bolsa de
Valores de Colombia, las personas naturales y jurídicas en Colombia, entre otros caracteres y
factores que se necesitan para la solución de los objetivos.
Las Variables cuantitativas que se van a observar en el proyecto de investigación son,
rentabilidad que genera las alternativas de inversión del Mercado Bursátil, capital que se necesita
para invertir en el Mercado Bursátil, numero de plataformas en las que se puede tener acceso al
Mercado Bursátil, índices del Mercado Bursátil, entre otras proposiciones necesarias en la
investigación con enfoque de medición.
Método de acercarse al objeto de estudio
El proyecto de investigación tiene como método de estudio deductivo con enfoque
teórico, porque presenta una premisa general y va basado a la generación de conclusiones con
29
respecto a un problema pactado(Alonso 2016); es decir, la premisa seria el Mercado Bursátil de
Colombia, el problema las diferentes alternativas de inversión del Mercado Bursátil de Colombia
y la falta de participación de las personas naturas y jurídicas.
Describir la pertinencia del diseño, estrategia o marco interpretativo donde se ubica la
investigación
El proyecto del Mercado Bursátil al tener un análisis cuantitativo y cualitativo tiende a
describir en estas dos palabras muchos enfoques, entonces para tener más específico el estudio
que se va a desarrollar, la investigación es no experimental, ya que la investigación que se va a
ejecutar es un documento investigativo, no va a generar un producto frente algo que se va a
crear, sino el énfasis teórico nos brindara la solución a una necesidad actual.
Es secuencial porque nos ayudara a identificar los paradigmas que afectan directamente
para que las personas naturales y jurídicas no tomen al Mercado Bursátil como una alternativa de
inversión, analizando el origen y caracterizaciones de la aparición del suceso.
30
Metodología Cominscus
Este proyecto de investigación se elaboró a través de la metodología Cominscus, donde
su enfoque principal es generar productos de transferencia al campo de estudio; para este caso,
un instrumento de guía para la inversión en el mercado bursátil de Colombia, que tendrá como
objetivo brindar información detallada frente a las alternativas de inversión que se pueden
encontrar en el mercado bursátil, así las personas naturales y jurídicas aumente el conocimiento
frente a este tipo de mercado y ayude a la generación de emprendimiento, competitividad,
innovación, negocio sostenible, cultura de sostenibilidad, proyección social, entre otros.
En este sentido, la Universidad proyecta a que los trabajos investigativos ayuden a la
concepción y articulación de capacidades empresariales, teniendo presente que para logro de los
objetivos de la investigación se es necesario que allá una acción en conjunto, en este caso
estudiantes, profesores, el consultorio empresarial de la Facultad y el tejido empresarial de
Colombia.
31
Marco referencial
Marco Legal
La Bolsa de Valores tiene el poder de regular y sancionar cualquier firma comisionista de
bolsa que vulnere sus reglamentos, es decir que las leyes de Colombia han permitido que la bolsa
de valores genere sus propias ordenanzas e instrumentos disciplinarios, conocido como la
Autorregulación del Mercado de Valores AMV (Roa Iregui, 2011).
La Ley 27 de 1990 fue la que género que hubiera una autorregulación para el Mercado de
valores, instituyendo que las Bolsas de Valores cuenten con un órgano social de fiscalización y
vigilancia de las actividades de sus participantes, denominado Cámara Disciplinaria,
contemplando una participación equitativa de participantes externos y generando la emisión de
inversionistas, otros gremios y entidades vinculadas a la actividad bursátil (Rosillo Rojas , 2008).
Los órganos de dirección y control del Mercado de Valores son el Consejo Directivo y
Cámara Disciplinaria de la Bolsa. “El Consejo Directivo es el órgano social de dirección cuya
existencia es mandataria. Su función básica, de carácter puramente administrativo, es la de
mantener el mercado bursátil organizado y operando” (Roa Iregui, 2011), refiriéndose a que este
órgano es el que vela por la materialización de la asamblea de accionistas, estudia y acoge los
reglamentos y leyes estipuladas en la bolsa, y es quien genera el acceso de las sociedades
comisionistas al Mercado de Valores.
La Cámara Disciplinaria de la Bolsa, “es el órgano encargado de la fiscalización y
vigilancia del mercado bursátil” (Roa Iregui, 2011). Su función es proponer e implementar
32
cambios en los reglamentos, ejecutar las sanciones pertinentes de sus miembros y velar por el
cumpliendo a la normativa colombiana.
Según la Ley expresada anteriormente, para la emisión de sociedades comisionistas en la
Bolsa de Valores se debe presentar una reglamentación expedida por la misma bolsa, donde en el
reglamento interno se debe estipular unos requisitos y condiciones para que las sociedades
comisionistas puedan considerarse miembros de la bolsa, que el precio de suscripción de las
acciones deberá ser fijado en común acuerdo entre las partes, que los participantes podrán ser
personas naturales y jurídicos con un límite de números de acciones que la bolsa imponga y que
estos no superen el 10% del capital a suscribir.
El Decreto 437 de 1992 nos da referencia a la normativa y reglamento frente a la
constitución de los Depósitos Centralizados de Valores, teniendo presentes que para construir un
Depósito Centralizado de Valores sus participantes podrán ser entidades públicas y personas
jurídicas que se han autorizadas por la Comisión Nacional de Valores.
Con el decreto anterior mencionado se identifica que, los Depósitos centralizados son los
que se encarga de custodiar, administrar, registrar enajenaciones y gravámenes que el depositante
comunique, es decir es aquella institución que controla y posee los valores que presentan las
sociedades comisionistas (Congreso de la República de Colombia, 1990).
La Ley 226 de 1995 nos muestra los principios generales, el procedimiento de
enajenación y las medidas para garantizar la democracia de la propiedad accionaria, para la
33
participación de emisiones de valores estatales, es decir la compra y venta de las propiedades
accionarias del estado.
“La titularidad de la participación estatal está determinada bien por el hecho de que las
acciones o participaciones sociales estén en cabeza de los órganos públicos o de las personas
jurídicas de la cual éstos hagan parte, o bien porque fueron adquiridas con recursos públicos o
del Tesoro Público” (Congreso de la República de Colombia, 1995). Entonces nos refiere a que
la participación para emisión de la propiedad accionaria del estado es democrática, es decir que
pueden participar las personas naturales y jurídicas.
Una de las normas más importantes para comprender la normativa con respecto al acceso
y funcionamiento en el Mercado Bursátil en Colombia es la Ley 35 de 1993, mostrándonos los
objetivos y criterios de intervención que debe ajustarse el gobierno nacional para autorizar
operaciones, fijar plazos de las operaciones autorizadas, establecer las normas de garantía,
divulgación y mecanismo de regulación, limitar y prohibir y determinar el margen de solvencia,
en entidades con actividades financieras, bursátiles y aseguradoras, relacionándolas con la
inversión y disposición de recursos captados del público.
Se encuentran los siguientes objetivos de regulación en las actividades nombradas
anteriormente:
a. Las actividades estén en concordancia con el interés público.
b. Que las entidades protejan adecuadamente los intereses de los usuarios como los
depositantes e inversionistas y ahorradores.
34
c. Las personas naturales y jurídicas contengan un adecuado nivel de patrimonio, para
salvaguardar su solvencia.
d. Que tenga como objetivo en sus condiciones y la elaboración de su objeto la
seguridad, transparencia, libre competencia y eficiencia.
e. Democratizar el crédito y evitar la excesiva concentración de riesgo (Congreso de la
República de Colombia, 1993).
En la Ley 510 1999 en el capítulo 6, nos informan las disposiciones relativas en el
Mercado de Valores, presentándonos los montos mínimos de capital a suscribir de las sociedades
comisionistas, dependiendo de lo que se va a realizar en la bolsa.
Las sociedades comisionistas que buscan ser miembros de las bolsas de valores de
Colombia, deben acreditar un capital suscripto y pagado como mínimo de $500.000.000; las
sociedades comisionistas que participan por medio de contrato de comisión para la oferta y la
demanda de los valores, deberá acreditar un capital suscripto y pagado como mínimo de
$250.000.000 (Congreso de la Republica de Colombia , 1999).
Además de dar a conocer los montos que se tienen estipulados, también en la
participación de la sociedad comisionista infieren costos en el desarrollo de la inversión y el
reconocimiento de las pérdidas acumuladas, generando de carácter obligatorio la presencia de las
siguientes cuentas, la reserva legal, prima en colocación de acciones, revalorizaciones del
patrimonio y las utilidades no distribuidas. En la cuestión de la Bolsa de futuros, opciones e
35
instrumentos de derivados, los intermediarios que participen en estas bolsas, los montos mínimos
de capital serán establecidos por la Bolsa de Valores.
Actualmente el aprovechamiento de las inversiones de los recursos captados por el
público en el Mercado de Valores en Colombia es reglamentado por la Ley 464 del 2005, esta
tiene como objetivo regular, controlar, inspeccionar, indicar el manejo de todo sobre la emisión
de valores en el Mercado de Valores de Colombia, dando la normativa, deberes y reglamentos
específicos que debe tener aquellas instituciones que participan de intermediadores en la
negociación de la emisión de valores.
Algunos institutos que están constantemente en relación e intermediación en el Mercado
de Valores son: la Superintendencia de Valores, Superintendencia Bancaria, la Superintendencia
de la Economía Solidaria, el Sistema Integral del Mercado de Valores, entre otras.
La normativa anterior nos da un modelo de las diferentes actividades que pueden
establecerse en el Mercado de Valores como:
a) La emisión y oferta de Valores.
b) La intermediación en el Mercado de Valores.
c) La administración de Fondos de Valores, Fondos de Inversión, Fondos comunes
ordinarios y Fondos comunes especiales.
d) Depósito y administración de Valores.
e) La administración del sistema de negociación o del registro de Valores, Futuros,
opciones y demás derivados.
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f) La compensación y liquides de Valores.
g) La calificación del riesgo.
h) La autorregulación del Mercado de Valores.
i) El suministro de información al Mercado de Valores y su intermediación (Congreso
de la Republica de Colombia, 2005).
Otro ente con gran importancia en la regulación, control y vigilancia de las operaciones
ejecutadas en el Mercado Bursátil en Colombia es la Superintendencia Financiera, ella se
encarga de velar y proteger aquellas personas que participan en las negociaciones y diferentes
actividades que se pueden ejecutar en los procedimientos del Mercado de Valores.
Las resoluciones y circulares determinadas por la Superintendencia financiera que
abarcan el desarrollo de las operaciones del Mercado de Valores son:
Resolución 1403 de 1994/12/22: Nos indica que las sociedades comisionistas de bolsa
lograrán elaborar operaciones de compraventa con pacto de recompra sobre valores,
teniendo la previa autorización por la Superintendencia de Valores (Ministerio de
hacienda y crédito público, 1994).
Resolución 1405 de 1994/12/22: Las sociedades comisionistas podrán intermediar en
la colocación de títulos, generando operaciones por cuenta propia como, la
adquisición temporal de la emisión, la adquisición del remanente de una emisión y la
adquisición temporal de títulos emitidos por la Nación y el Banco de la Republica,
37
que garantice la totalidad o parte de la misma de dicho valor (Ministerio de hacienda
y crédito público, 1994).
Resolución 1200 de 1995: Establece las funciones, principios y deberes que debe
desempeñar al superintendente de Valores en el momento de realización del control y
vigilancia del Mercado de Valores (Ministerio de hacienda y crédito público, 1995).
Resolución 1211 de 1995/12/22: Nos informa que la Superintendencia de Valores
tiene que fijar las condiciones generales en las que las sociedades comisionistas,
puedan administrar un fondo de Valores (Ministerio de hacienda y crédito público,
1995).
Resolución 1212 de1995: Muestra la autorización, términos y condiciones del recurso
de los fondos mutuos de inversión.
Circular externa no. 012 del 2004: Nos indica la metodológica para el cálculo del
riesgo del mercado de cada fondo administrativo. “Las sociedades habilitadas para
administrar fondos de valores o de inversión deberán informar a la Superintendencia
de Valores, de manera inmediata, la ocurrencia de cualquier hecho económico que
modifique, de manera significativa el último valor de riesgo de mercado calculado”
(Superitendencia de Valores, 2004).
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Marco Teórico
Inversión
En el libro la Teoría de la Inversión nos da referencia a que la inversión es un acto el cual
busca una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, contra una esperanza que se
adquiere y que la forma en que se cumpla es con un soporte (Franco Ramos , Ferrando Bolado ,
& Martinez Lovato , 2016, pág. 89).
Con lo anterior se puede deducir que cuando se habla de un acto, indica que las persona
jurídica o natural realizan la inversión de forma voluntaria, que lo que se va a invertir es algo en
lo cual la persona va a renunciar, pero eso que se va a obtener de ese recurso tendrá como objeto
una satisfacción personal, teniendo presente que este tipo de actos necesita un soporte o
documento que estipule y de valor a lo que se quiere llegar.
De esta manera, la inversión abarca a que se va a generar un ingreso en el fututo que se
obtendrá de un monto aportado, es decir que este acto que se va a ejecutar generará a largo plazo
una utilidad. Los elementos que permiten determinar el acto de invertir son:
La persona natural o jurídica que invierta.
La variable u objeto en el que invierte.
Los costos que se presentan por la adquisición del objeto o variable, teniendo en
cuenta el soporte de la inversión.
La esperanza de poder obtener una contrapartida futura superior al coste del bien
Adquirido (Franco Ramos , Ferrando Bolado , & Martinez Lovato , 2016).
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Clasificación de las inversiones
Según el soporte de la inversión.
a. Inversiones físicas: son inversiones en donde el recurso a invertir es un activo físico.
b. Inversiones inmateriales: son inversiones donde el recurso es no físico y tiene un
evaluó más complejo.
c. Inversiones financieras: son inversiones en las cuales interactúa un recurso del
mercado financiero, como las acciones, obligaciones, depósitos, bonos, derivados,
etc.
Según la finalidad que estipule una empresa.
a. Inversiones de renovación o reemplazo: es una inversión donde se sustituye un
recurso antiguo por uno nuevo.
b. Inversiones de expansión: va ligado al aumento de la capacidad productiva para
generar mayor demanda en un mercado globalizado.
c. Inversiones en la línea de productos: son inversiones que se basan en la innovación y
modernización de los productos.
d. Inversiones estratégicas: Este tipo de inversión es con base a reducir el riesgo,
disminuir la competencia y crear un ambiente de trabajo propicio en el que se logre
una mayor productividad.
Según las relaciones que pueden producirse entre un conjunto.
a. Inversiones complementarias: cuando hay la facilidad de interacción entre pares en
una inversión.
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b. Inversiones sustitutivas: cuando una de las inversiones al momento de la realización
tiene dificultad y es necesario de la participación de las restantes para mitigar.
Según el período de permanencia de la inversión.
a. Inversiones independientes: cuando su realización no condiciona ni positiva, ni
negativamente a las restantes.
Según el periodo de tiempo de la inversión.
a. Inversiones a corto plazo (Ac): Inversiones con un periodo de tiempo inferior a un
año.
b. Inversiones a largo plazo (Af): Inversiones con un periodo de tiempo mayor a un año
(Franco Ramos , Ferrando Bolado , & Martinez Lovato , 2016).
Perfiles de inversionistas
Conservador: Son aquellas personas que toman riesgos bajos al momento de invertir,
por lo tanto, su rentabilidad esperada va a ser mínima; invierten en su mayor parte en
depósitos y valores de renta fija.
Moderado: Estos inversionistas asumen un mayor nivel de riesgo que los
conservadores, tienen el objetivo de participar en mercados que tienen una mayor
volatilidad, y buscando que la rentabilidad que se puede generar con el recurso se ha
alta.
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Riesgoso: Son las personas jurídicas o naturales que asumen un riesgo elevado, donde
destinan gran parte de su recurso a el mercado, pero buscando rentabilidades con
cifras sobreevaluadas.
Sistema financiero
Para dar una conceptualización del Mercado Bursátil de Colombia hay que observar
aquella relación que tiene con lo económico y lo social de un País, para ello se entiende que este
mercado hace parte del sistema financiero y que es un eje fundamental para la actividad
económica en los aspectos del ahorro y la inversión.
María Córdoba Padilla en el libro Mercado de Valores define “El sistema financiero de
un país como el conjunto de instituciones, medios y mercados que canalizan el ahorro generado
por los prestamistas o las unidades de gasto con superávit hacia los prestatarios o las unidades de
gasto con déficit, por lo cual clases de sociedades comisionistas facilitan y otorgan así seguridad
al movimiento de dinero y al sistema de pagos” (Cordoba Padilla , 2016, págs. 18-19), es decir
son todas esas instituciones que tiene como objetivo principal captar recursos del público con el
fin de generar crecimiento al recurso otorgado y aumentar el flujo del activo.
Los tipos de intermediarios que existen en un sistema financiero son:
Oferentes de fondos: Son aquellos ahorradores que acumulan un excedente de dinero
para brindarlos con el objetivo de aumentar rendimientos. Dentro de estos se
encuentran los hogares, empresas, administradores públicos, etc.
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Demandantes del fondo: Son aquellos que necesitan dinero para una necesidad, ya sea
un proyecto de inversión o préstamos para el financiamiento de sus gastos.
Instrumentos: Son todos los mecanismos de inversión y financiación que se
encuentran en el sistema financiero como: bancos, activos financieros, planes de
pensiones y seguros (Cordoba Padilla , 2016).
Las instituciones financieras se encuentran dentro del sistema financiero, están
compuestas por tres elementos básicos:
1. Activos financieros: Son instrumentos o títulos que utiliza el Sistema Financiero para
proporcionar el flujo de los recursos, son emitidos por una institución y demandados
por personas naturales o jurídicas que desean conservar su riqueza, evaluados por el
grado de liquidez, rendimiento y riesgo que genera ese tipo de contratos.
2. Mercado Financiero: Es donde se ejecuta las negociaciones y transacciones de los
activos financieros y del dinero, es decir la intervención de aquellos que necesitan y
solicitan estos recursos.
3. Especialistas: Son aquellas personas que participan en el mercado para facilitar la
disposición de las personas naturales y jurídicas en la inversión y el financiamiento
(Cordoba Padilla , 2016).
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Se retorna a ese ámbito por el hecho de que el Mercado Bursátil hace parte de uno de los
Mercados que controla el sistema financiero que es el Mercado de Capitales, donde se enfoca en
dos mercados esenciales para la economía, el Mercado Bancario y el Mercado de Valores. El
Mercado Bancario intermediario es aquel proceso de intermediación que elabora los bancos al
momento que captan los recursos del público para otorgarlos como préstamos; El Mercado de
Valores se da con base a la necesidad de las empresas y el gobierno de captar recursos
directamente del público para el aumento de la creación de valor.
Mercado de valores
“Mercado de valores está comprendido en el mercado financiero como el mecanismo o
lugar donde se produce el intercambio de activos financieros y se determinan precios. El
contacto entre los agentes que operan en este mercado puede establecerse de diversas formas, ya
sea telemática o telefónicamente, mediante mecanismos de subasta o por Internet” (Cordoba
Padilla , 2016, pág. 126). Es decir que es un mercado donde su principal característica es ser de
fácil acceso para los inversores y se acomoda con base a la tecnología actual, observando que la
participación de este puede ser globalizada.
Para que sea posible la interacción en el mercado de valores se es necesario la
participación de múltiples actores como los emisores, los inversionistas, proveedores de
infraestructura, las autoridades y los intermediarios de valores.
44
Emisores: Son aquellas instituciones que deciden emitir valores para financiar sus
actividades, se pueden identificar como emisores de naturaleza pública o de
naturaleza privada.
Inversionistas: son personas naturales o jurídicas cuya finalidad es la generación de
una rentabilidad por la canalización de dinero en el Mercado de Valores, existen dos
tipos de inversionistas: los inversionistas profesionales y los clientes inversionistas.
Proveedores de infraestructura: Son aquellos que facilitan los mecanismos e
infraestructura para la ejecución de la operación de emisión de valores en el Mercado
de Valores:
a. Bolsa de valores: Es un proveedor de infraestructura que se encarga de facilitar las
negociaciones de las emisiones de valor entre el oferentes y demandantes, siendo un
mercado organizado en los que se realizan transacciones de títulos valores, por medio
de intermediarios regulados como las casas de bolsas o puestos de bolsa.
b. Depósitos centralizados de Valores: Son entidades que custodian y administran los
valores negociados y elaboran un registro electrónico dejando como evidencia la
cantidad de valores que tiene el depósito.
Intermediarios de valores: Son entidades que intermedian en la negociación entre el
comprador y el vendedor. Entre ellas encontramos:
a. Sociedades comisionistas de bolsa: Son personas jurídicas cuya funcionalidad es ser
intermediario en las negociaciones desarrollándolas a nombre propio, es decir son el
45
terciario de la ejecución de la compra y venta que ayudan a que se cumpla las
condiciones efectuadas en el contrato.
b. Sociedades comisionistas independientes de valores: son personas naturales o
jurídicas que no necesitan ser miembros de la bolsa para poder desarrollar la
intermediación en la compra y venta de valores, es decir la ejecutan por cuenta ajena.
Autoridades: Son las entidades que vigilan y controlan la actividad que se ejecuta en
el Mercado de Valores como: la Superintendencia Financiera y los organismos
autorreguladores.
Mercado bursátil
En el Mercado Bursátil tiene como base la negociación y transacción de valores por
medio de la bolsa de valores, teniendo como referencia la necesidad de la participación de los
comisionistas de Valores o de un sistema transaccional. En cambio, cuando se da referencia al
mercado extrabursátil hace un énfasis en que su operación de negociación de valores se elabora
por fuera de la Bolsa de valores sin necesitar un intermediario, el procedimiento ejecutado en
este tipo de mercado no está sujetos a la reglamentación y condiciones del Mercado de Valores
(Fradique Mendez, 2014).
Emisión y negociación.
a) Mercado primario: Este mercado se identifica por el hecho del que inversor realiza la
adquisición de los valores directamente de un emisor.
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b) Mercado secundario: A diferencia del mercado primario, este se caracteriza por ser
ejecutado cuando hay una negociación de valores ya emitidos y circulados entre
inversionistas.
Sistema de negociación.
En un Mercado Bursátil se da referencia a que la ejecución o negociación de los valores
se pueden realizar directamente en la bolsa de valores o por unos sistemas de negociación, son
consideradas como aquellas plataformas que realiza transacciones de derivados, donde no es
necesaria la intervención del comisionista de la bolsa. No significa que estas herramientas no
tengan que ser sometidas al control y regulación de la Superintendencia Financiera, en si tienen
que ser autorizadas por los principales entes regulatorios del Mercado de Valores, entre ellas
encontramos:
Sistema electrónico colombiano (MEC): En este sistema la negociación es de valores
diferentes a acciones y bonos, el cual su normativa y regulación es expedida por la
Bolsa de Valores de Colombia.
Sistema electrónico de negociaciones (SEN): En este sistema la negociación es
directamente de valores de deuda pública interna o externa, su principal administrador
es el Banco de la Republica.
Sistema de cotización de valores extranjeros: Son sistemas en donde se realiza
operaciones y negociaciones sobre valores extranjeros, la reglamentación para este
47
tipo de plataformas se encuentra en el Decreto 2555 del 2010 (Fradique Mendez,
2014).
Indicadores del comportamiento de valores y emisores.
Para medir el comportamiento de los valores de Mercado Bursátil, se encuentran los
índices, que “constituyen un mecanismo que puede ser utilizado para identificar la percepción
del mercado frente al comportamiento de los valores inscritos en bolsa de valores y de la
economía en general” (Fradique Mendez, 2014).
Indicadores de profundización de mercado.
Tamaño del mercado: Para determinar el tamaño del mercado depende de la actividad
y operación a ejecutar, en el mercado accionario se establece mediante el resultado de
la división de la capitalización del mercado con el Producto Interno Bruto (PIB) y en
la variable de renta fija se identifica dividiendo los saldos en circulación de renta fija
pública y privada sobre el PIB. Entre mayor sea el número de acciones o circulación
de saldos, mayor será su tamaño en el mercado.
Liquidez: Es la facilidad en que los valores que se compra y vende en la operación, se
convierte en dinero u obtenga un precio justo; para determinar la liquidez se realiza la
división del valor total negociados sobre el Producto Interno Bruto (PIB).
Eficiencia: Esta medición es la relación entre la liquidez y el tamaño del mercado.
48
Concentración del mercado: Es la proporción entre el total de las acciones emitidas
por los 10 principales emisores inscritos en la bolsa contra la capitalización Bursátil
del total del mercado (Fradique Mendez, 2014).
Índices e indicadores de desempeño.
Índices
a. COLCAP: Es un índice que se encarga de reflejar las variaciones de precios en el
mercado de acciones, donde se determina las 20 acciones con mayor liquidez en la
Bolsa de Valores de Colombia BVC.
b. EL COLSC: Es un índice que se encarga de reflejar y medir en el mercado de
acciones a las 15 acciones de las empresas más pequeñas que tienen su capitalización
en COLEQTY.
c. COLEQTY: Es un índice que busca reflejar la liquidez de las 40 acciones con mejor
funcionalidad en la Bolsa de Valores de Colombia BVC.
d. COLIR: Es un índice que refleja las acciones de aquellas empresas que tienen
reconocimiento efectuado por la Bolsa de Valores de Colombia BVC, con respecto al
cumplimiento de las mejores prácticas en relación con los inversionistas.
e. COLIBR: “El índice del IBR es una herramienta que permite seguir la evolución del
mercado monetario colombiano, ya que replica una inversión que renta a la tasa IBR
Overnight calculada y publicada diariamente por el Banco de la República” (Fradique
Mendez, 2014).
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f. Índice de Bursatilidad Accionaria IBA: Es el índice que indica en qué nivel (bajo,
medio y alto) se encuentra una acción en Colombia, es decir que refleja la liquidez en
de la oferta y la demanda de las acciones en el Mercado Bursátil.
Principales valores en el Mercado Bursátil
Valores de renta fija.
Bonos
Son títulos en los cuales se refleja una deuda que tiene la entidad emisora con las
personas naturales y jurídicas que los obtienen, es una alternativa de inversión diferente a las
establecidas en un banco, los bonos más frecuentes son:
Bonos de deuda pública: Son bonos que son emitidos por entidades públicas, donde
las principales negociaciones son dos, los Títulos de tesorería TES A y Títulos de
tesorería TES B. Los TES A se originaron con el objetivo de suplantar las
negociaciones efectuadas en el Mercado abierto (OMAS), ejecutadas por el Banco de
la Republica y los TES B su función principal es adquirir recursos para apropiaciones
presupuestales son administrados directamente por la Nación o el Banco de la
Republica.
Bonos ordinarios: Son títulos que en su emisión tienen una garantía para su
cumplimiento, en este caso el patrimonio del emisor respalde la emisión de la
negociación.
50
Bonos convertibles en acciones: Son aquellos bonos que el emisor remide y los
entrega al inversionista en acciones.
Bonos de riesgos: Son aquellos bonos que están sujetos a entidades de restructuración
empresarial, representando la capitalización de sus pasivos.
Bonos sindicatos: Son emitidos por emisores con las siguientes condiciones, a) que se
pueda cobrar la totalidad del bono, b) que se establezcan condiciones de la emisión y
c) la administración se le presenta a una sola entidad fiduciaria.
Bonos emitidos por organismos Multilaterales: Su característica principal es que en la
negociación allá una persona que no reside en Colombia.
Bonos hipotecarios: son títulos valores de crédito que su finalidad es el cumplimiento
de contratos para la construcción de vivienda y con financiamiento a largo plazo
(Fradique Mendez, 2014).
Papeles comerciales
“Son pagares emitidos de forma masiva o serial con el fin de ser ofrecidos en el mercado
de valores” (Fradique Mendez, 2014). Este tipo de valores pueden ser emitidos por cualquier
persona que tenga la capacidad de invertir.
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Certificado de depósitos a término
Son los valores emitidos por entidades financieras, más conocidos como CDT, son los
más frecuentes para la inversión ya que tienen un nivel de riesgo bajo, esto se presenta porque el
depositante en un periodo de tiempo le regresan lo invertido con un porcentaje de rentabilidad
baja, pero es más seguro de recibir.
Aceptación bancaria
Son letras de cambio que son adquiridas por entidades financieras, donde los que pueden
aceptar estas letras son los bancos comerciales, las corporaciones financieras y compañías de
financiamiento (Fradique Mendez, 2014).
Valores de renta variable.
Acciones
Son aquellos valores que están compuestos por el capital de una Sociedad Anónima, los
cuales son negociables en la Bolsa de Valores de Colombia.
Acciones ordinarias: Se le permite otorgarle al inversionista unos derechos como
inspeccionar los libros y papeles del emisor, poder participar en las votaciones de las
reuniones, deliberar en las decisiones de la asamblea, negociar libremente las
acciones y recibir una proporción de las utilidades.
Acciones preferenciales sin derecho al voto: Son aquellas acciones en donde el
inversionista solo puede inspeccionar los libros y papeles del emisor, deliberar en las
52
decisiones de la asamblea, pero no tiene el derecho de votar en las reuniones de la
asamblea general.
Acciones privilegiadas: Son acciones que tienen todos los derechos otorgados al
inversionista, en una acción ordinaria y en una preferencial.
Valores emitidos en el desarrollo del proceso de titularización.
“Tipos de valores que pueden ser emitidos en desarrollo de procesos de titularización,
cuáles son los activos que se pueden titularizar, reglas aplicables a determinados procesos
especiales de titularización y tratamiento tributario de la titularización” (Fradique Mendez,
2014).
Derechos de los fondos de inversión colectiva.
Son inversiones en las que participan una variedad de personas y que son dirigidas por
una sociedad administradora, que tiene el deber de designar un gestor, pero no es obligatorio
poseerlo.
Otros valores
Certificado de depósito de Mercancía
Son los instrumentos que utilizan los depósitos de mercancía para constar el recibido de
los bienes o productos determinados, que quedan en custodia.
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Contratos sobre derivados
Son valores que su negociación se puede desarrollar en las bolsas de valores o en los
sistemas transaccionales.
54
Resultados
Principales alternativas de inversión que pueden acceder las personas Naturales y
jurídicas, dentro del Mercado Bursátil en Colombia.
Para la elaboración del objetivo se descargó los históricos de los precios de los últimos 5
años y 6 meses de los índices, bonos del estado, acciones, divisas y futuros de las materias
primas, en la página https://es.investing.com/, con el objeto de evaluar las principales alternativas
de inversión que se presentan en el mercado Bursátil y poder enfatizar las que mayor rentabilidad
o rendimiento y menor riesgo generan para el inversor.
Tabla 1 Activo Financiero – Índices
Principales Índices de Colombia
Índices
COLCAP
COLEQTY
COLIR
COLSC
Descripción
Índice de
referencia del
mercado de
renta variable
en Colombia.
Grupo de índices
establecidos
según la
liquidez de la
acción
Índice compuesto
por las empresas
que tiene
reconocimiento
IR.
Se determina por
su capitalización
bursátil ajustada
Características
Canasta de las
mejores 20
acciones de
COLEQTY
Canasta de 40
acciones
Volumen pesa el
80%
Frecuencia 15%
Rotación 5%
Canasta
compuesta por las
acciones que
tienen
reconocimiento IR
y se encuentra
dentro de las
COLEQTY
Canasta de 15
acciones de
pequeñas
empresas que
hacen parte del
índice COLEQTY
Rentabilidad
Esperada -3,05% -2,47% -2,34% -2,46%
Volatilidad
18,83 %
18,25 %
18,55 %
15,23 %
Coeficiente de
variación
-16,18% -13,56% -12,60% -16,17%
BETA 1 0,97 0,98 0,53
Nota. Elaboración propia. El cuadro elaborado se determinó del histórico de precios descargado de
https://es.investing.com/, donde se tomó los precios de los índices de los últimos 5 años y los 6 meses del año actual
(descargado desde el 01/01/2015 al 26/09/20).
55
Los índices son instrumentos de medida financiera que nos ayudan a determinar cómo esta
las mejores acciones en precio de circulación del mercado, en tamaño y en rendimiento; hay que
tener en cuenta que en este tipo mecanismo no solo evidencia la liquidez de la acción emitida, sino
que tiene una alteración como el riesgo y la circulación de la acción, esta alternativa se encuentra
directamente relacionado con los factores sociales, políticos y económicos de Colombia.
Los índices son usados principalmente como un modelo en donde se puede identificar el
comportamiento de las empresas y de la economía, también es una base para la determinación de
portafolios de inversión, como referencia del desempeño generado en las empresas colombianas
y nos permite evaluar los riesgos del mercado.
En la tabla 1 activo financiero – índices, se realiza la respectiva descarga de precios
históricos en la página web https://es.investing.com/ de los últimos 5 años y 6 meses de los
principales índices de Colombia, donde sus participantes y emisores son las mejores empresas
que circulan en acciones en Colombia. Con ello se realiza la descarga mensual de los precios
generados en los índices del Colcap, Coleqty, Colir y Colsc, donde se puede determinar la
rentabilidad anual, la volatilidad, el coeficiente de variación y el Beta efectuado de los índices en
el periodo evaluado.
Uno de los factores e indicadores económicos que afectan el comportamiento efectuado
por los índices en Colombia, es el producto interno bruto PIB, porque muestra el movimiento
efectuado por el valor monetario generado de la demanda y oferta de bienes y servicios de un
país, es decir que nos indica la riqueza que está obteniendo el país con base a lo que produce y
56
vende dentro y fuera de él, ya que dentro de este indicador se tiene en cuenta la exportación e
importación.
El indicador del Producto Interno Bruto (PIB) nos ayudara a identificar el por qué se
efectuó esas variables expresadas en la tabla 1 con respecto a los últimos 5 años de los índices en
Colombia.
Gráfica 1 Activo Financiero – Índices
En la gráfica 1 se puede observar la rentabilidad promedio y la volatilidad de los
principales índices en Colombia, con los cuales se determinó el coeficiente de variación y la Beta
de los últimos 5 años y 6 meses de los precios ponderaros en estos instrumentos.
La rentabilidad en las acciones representa la relación entre el beneficio económico
obtenido por la inversión efectuada en el capital del emisor, es decir se tiene una cantidad de
-3,05% -2,47% -2,34% -2,46%
18,83% 18,25% 18,55%
15,23%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
COLCAP COLEQTY COLIR COLSC
INDICES DE LA BVC
RENTABILIDAD ESPERADA VOLATILIDAD
57
acciones que ayudan a un emisor para la obtención de un recurso económico, entonces lo que nos
muestra la rentabilidad es como estas acciones en un periodo de tiempo ha tomado valor y con
ello poder presentar una toma de decisiones financieras al decidir en invertir o no en el emisor.
Tomamos la volatilidad ya que los índices como un instrumento esencial para el mercado
bursátil nos ayuda a identificar el riesgo que se tiene al invertir en acciones efectuadas por el
emisor; entre mayor rentabilidad allá en un periodo de tiempo determinado, menor volatilidad o
riesgo va a efectuar esa acción o entre menor rentabilidad mayor volatilidad o riesgo va a
presentar la acción.
En la gráfica 1 nos muestra que:
El índice de Colcap es un instrumento que pondera el precio de la canasta de las 20
acciones más importantes en Colombia, nos indica la gráfica que en rentabilidad
promedio anual de los últimos 5 años y 6 meses se ha generado negativa en un 3,05%,
mostrando que los emisores que participan en este índice su liquidez no es alta y que
su riesgo generado para la inversión es alto con una volatilidad de 18,83% y un
coeficiente de variación entre la rentabilidad y la volatilidad en negativo en 16,18%.
El índice de Coleqty es un instrumento que pondera el precio de la canasta de las 40
acciones más importantes en Colombia, nos indica la gráfica que en rentabilidad
promedio anual de los últimos 5 años y 6 meses se ha generado negativa en un 2,47%,
mostrando que los emisores que participan en este índice su liquidez no es alta y que
su riesgo generado para la inversión es alto con una volatilidad de 18,25% y un
coeficiente de variación entre la rentabilidad y la volatilidad en negativo en 13,56%.
58
El índice de Colir es un instrumento que pondera el precio de las acciones que tienen
reconocimiento por el IR, que son resultantes de la capitalización efectuada por el
Coleqty, nos indica la gráfica que en rentabilidad promedio anual de los últimos 5
años y 6 meses se ha generado negativa en un 2,34%, mostrando que los emisores que
participan en este índice su liquidez no es alta y que su riesgo generado para la
inversión es alto con una volatilidad de 18,55% y un coeficiente de variación entre la
rentabilidad y la volatilidad en negativo en 12,60%.
El índice de Colsc es un instrumento que pondera el precio de las acciones de las 15
empresas más pequeñas de la capitalización efectuada por el Coleqty, nos indica la
gráfica que en rentabilidad promedio anual de los últimos 5 años y 6 meses se ha
generado negativa en un 2,46%, mostrando que los emisores que participan en este
índice su liquidez no es alta y que su riesgo generado para la inversión es alto con
una volatilidad de 15,23% y un coeficiente de variación entre la rentabilidad y la
volatilidad en negativo en 16,17%.
59
Gráfica 2 Beta de los índices de la BVC con punto de referencia Colcap
Se determinó la Beta, donde se observa la variabilidad que tiene los demás índices con la
referencia e instrumento más usado para evaluar el mercado, en este caso el índice principal es
Colcap.
Se puede evidenciar que de los índices el que más alejado se encuentra del Colcap es
Colsc, ya que tiene un 0,47 de diferencia con el índice principal, pero la evaluación es lógica por
el hecho que Colsc solo muestra los precios ponderados de las acciones de las empresas más
pequeñas que están dentro de la capitalización del Coleqty, entonces hace que este índice su
enfoque principal no sea la liquidez sino el tamaño de la entidad.
1,00 0,97 0,98
0,53
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5
BETA DE LOS INDICES DE BVC
60
Uno de los factores principales que afectan la rentabilidad de las acciones en Colombia es
el PIB, ya que es el indicador principal del evaluó de riqueza de un País, con el cual las
inversiones tendrán de punto de referencia para invertir en el mercado colombiano.
Si el PIB va disminuyendo al pasar los años da referencia a que la producción de bienes y
servicios está disminuyendo, es decir menos presencia empresarial en el país, menor beneficios
económicos. Entonces los inversionistas buscaran mercados con mayor estabilidad económica y
al no ser tan captada las emisiones de las acciones en Colombia, no habrá presencia de una alta
circulación de acciones y la liquidez no será tan alta.
Otro enfoque que se puede observar por la rentabilidad baja de los índices de Colombia
es la falta de participación de otros sectores económicos, es decir los sectores que tienen mayor
participación en la emisión de acciones de Colombia son los financieros y mineros. Da referencia
2,6
5,0 4,9
3,6
1,7 1,5
2,6
3,3
-
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2012. 2013. 2014. 2015. 2016. 2017. 2018. 2019.
AÑOS
PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)
Gráfica 3 Fuente Dane, cuentas nacionales, series encadenadas de volumen con año de
referencia 2015
61
que en las acciones de Colombia se vea necesario mayor diversidad de sectores económicos o
mayor participación de otros sectores económicos del país, no solo los habitualmente vistos.
Tabla 2 Activo Financiero – Renta fija
Rendimiento de los últimos años de los bonos del estado de Colombia, Chile y México, con
periodo de vencimiento 1 año, 5 años y 10 años
Bonos del
estado
Descripción
1 AÑO
5 AÑOS
10 AÑOS
Colombia
Los bonos de
un estado son
una cantidad
de dinero que
se le presta al
gobierno por
un periodo de
tiempo, el cual
el gobierno
pagara un
porcentaje de
interés fijo
60,20% 72,47% 81,26%
Chile 33,55% 41,97% 48,80%
México 73,52% 77,85% 82,30%
Nota. Elaboración Propia. El cuadro elaborado se de terminó del histórico del rendimiento
descargado de https://es.investing.com/ , donde se tomó el rendimiento efectuado de los últimos
5 años y los 6 meses del año actual de los bonos del estado de Colombia, Chile y México
(descargado desde el 01/01/2015 al 26/09/20).
En la tabla 2 activo Financiero – renta fija, se presenta el rendimiento efectuado en tres
periodos de tiempo 1 año, 5 años y 10 años de tres bonos del estado que son los de Colombia,
chile y México; este es un mecanismo donde se negocian títulos que expone un País y se los
venden a las personas jurídicas y naturales con el objetivo del que el gobierno aproveche el
capital para el desarrollo y el fomento del país, teniendo presente que las personas que invierten
en este tipo de bono más adelante pueda obtener un utilidad frente al capital invertido.
62
Gráfica 4 Activo Financiero – Renta fija rendimientos de los bonos del estado
Se puede observar en la Grafica que, comparando el rendimiento efectuado en Colombia
con respecto a Chile y México, los rendimientos obtenidos en Colombia son altos. Es decir:
Que al invertir en un periodo de vencimiento de 1 año la persona natural o jurídica
puede obtener un rendimiento de 60,20 % anual en los bonos del estado emitidos en
Colombia.
Que al invertir en un periodo de vencimiento de 5 años la persona natural o jurídica
puede obtener un rendimiento de 72,47 % anual en los bonos del estado emitidos en
Colombia.
Que al invertir en un periodo de vencimiento de 10 años la persona natural o jurídica
puede obtener un rendimiento de 81,26 % anual en los bonos del estado emitidos en
Colombia.
1 AÑO5
AÑOS10
AÑOS1 AÑO
5AÑOS
10AÑOS
1 AÑO5
AÑOS10
AÑOS
COLOMBIA CHILE MEXICO
PROMEDIO DERENDIMIENTO
60,20 72,47 81,26 33,55 41,97 48,80 73,52 77,85 82,30
-
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
RENDIMIENTO BONOS DEL ESTADO
63
Comparando los bonos del estado de Colombia con Chile según la gráfica 4, nos
muestra que, en un 1 año, en 5 años y en 10 años Colombia es más rentable en un
18,22% 1 año, 30,50% 5 años y un 32,46% 10 años que los bonos de estado emitidos
por chile.
Comparando los bonos del estado de Colombia con México según la gráfica 4, nos
muestra que, en un 1 año, en 5 años y en 10 años México es más rentable en un
13,32% 1 año, 5,38% 5 años y un 1,05% 10 años que los bonos de estado emitidos
por Colombia.
Tabla 3 Activo Financiero – Renta Variable
Las 10 acciones más estables emitida por el índice del COLCAP en Colombia
Emisor
Descripción
Acc. en
circulació
n
R.E
Vola.
C.V
BETA
Ecopetrol
Es una entidad que
pertenece al sector de
energía, el cual tiene
como objeto principal la
exploración y
producción de
petroquímica y
biocombustible.
4116,69
-0,54%
36,33
%
-1,49%
1,31
Bancolombia
Es una entidad que
pertenece al sector
financiero, ofrece
productos y servicios
financieros.
509,7
-2,72%
26,87
%
-
10,12%
1,23
Inversiones
Suramericanas
Es una entidad que
pertenece al sector de
seguros de vida,
teniendo tres segmentos
principales los fondos,
seguros y servicios.
581,98
-9,40%
26,08
%
-
36,04%
1,25
Interconexión
Eléctrica SA
Es una entidad que
pertenece al sector de
energía, con objeto
1107,68
17,06%
23,28
%
73,26%
0,77
64
principal la transmisión
de energía eléctrica.
Grupo
Nutresa
Es una entidad que
pertenece al sector de
alimentos, sus
principales productos,
cárnicos, galletas,
chocolates, cafés,
helados y pastas.
460,12
-2,33%
20,12
%
-
11,59%
0,77
Grupo de
Energía
Bogotá
Es una entidad que
pertenece al sector de
energía, su objeto es la
transmisión de energía
y gas natural.
9181,18
7,63%
13,33
%
57,25%
0,37
Argos
Es una entidad
controladora que tiene
subsidiarias en cuatro
segmentos: cemento,
energía, gas y
actividades financieras.
857,23
-8,14%
28,48
%
-
28,57%
0,94
Cemargos
Es una entidad dedicada
a la producción de
cementos, agregados y
productos de mezclas en
concreto.
209,2
-11,94%
29,61
%
-
40,33%
1,10
Celsia
Es una entidad del
sector de energía
perteneciente al grupo
argos, como objeto
principal la trasmisión
de energía.
1069,97
-1,89%
19,35
%
-9,76%
0,53
Canacol
Es una entidad
canadiense de
exploración y
producción en Colombia
y Ecuador de petróleo y
gas natural.
No
encontrad
o
6,63%
31,81
%
20,83%
0,43
Nota. Elaboración Propia. El cuadro elaborado se dete rminó del histórico de precios descargado
de https://es.investing.com/ , donde se tomó los precios de las acciones de los 10 mejores
emisores en Colombia según Colcap, en los últimos 5 años y los 6 meses del año act ual.
(Descargado desde el 01/01/2015 al 26/09/20).
Acc: Acciones
R.E: Rentabilidad Esperada
Vola: Volatilidad
C.V: Coeficiente de Variación
65
En la tabla 3 Activo Financiero – Renta Variable, se muestra los 10 emisores de acciones
que han presentado frecuencia por su liquidez de estar dentro del índice Colcap, donde se realiza
la descarga de los precios de cierre históricos que han tenido los últimos 5 años y 6 meses en la
página https://es.investing.com/ , se calcula la rentabilidad anual, la volatilidad de las acciones,
el coeficiente de variación y el beta con relación a evaluar la participación del emisor en el índice
Colcap.
Gráfica 5 Activo Financiero – Renta Variable, 10 emisores de acciones que se encuentran dentro del Colcap
La grafica nos muestra la rentabilidad y volatilidad de los 10 emisores de acciones que
hacen parte del índice de Colcap, indicándonos que:
Los emisores que han tenido mayor rentabilidad en los últimos 5 años y 6 meses son:
Interconexión Eléctrica SA, Grupo de Energía Bogotá y Canacol con unos
porcentajes de rentabilidad de 17,06% ISA, 7,63% GEB y 6,63% CNE, y una
volatilidad de 23,28% ISA, 13,33% GEB y 31,81% CNE.
COLCAP
ECO BIC SIS ISA NCH GEB ARG CCB CEL CNE
RENTABILIDAD -3,0% -0,5% -2,7% -9,4% 17,1% -2,3% 7,6% -8,1% -11,9% -1,9% 6,6%
VOLATILIDAD 18,8% 36,3% 26,9% 26,1% 23,3% 20,1% 13,3% 28,5% 29,6% 19,4% 31,8%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
EMISORES DE ACCIONES COLCAP
RENTABILIDAD VOLATILIDAD
66
Se puede deducir con la afirmación anterior que dentro de Colombia el sector
energético y de producción de gas natural se encuentra posicionado, y que las
acciones que circulan de cada emisor han generado a sus inversionistas una
rentabilidad, podemos observar la gráfica que puede haber un rendimiento en la
acción, pero siempre se va a seguir generando un riesgo.
Los emisores que han tenido muy baja rentabilidad en los últimos 5 años y 6 meses
son: Inversiones Suramericana, Grupo Argos y Cemargos con unos porcentajes de
rentabilidad de 9,40% SIS, 8,14% ARG y 11,94% CCB, y una volatilidad de 26,08%
SIS, 28,48% ARG y 29,61% CCB.
Se puede deducir de lo anterior que los emisores que se encuentran con baja
rentabilidad son de los sectores de seguros de vida y el sector cementos y agregados.
A continuación, representare las gráficas de tendencia de las rentabilidades mensuales
descargadas de cada acción con respecto al índice Colcap.
67
Gráfica 6 Variación de la acción emitida por Ecopetrol con respecto a los rendimientos del índice de Colcap.
Ecopetrol es una entidad que hace parte del sector de minería, que tiene como objeto
principal la exploración, producción, transporte, distribución, refinación, petroquímica y
comercialización de hidrocarburos o productos derivados o afines encontrados en áreas o campos
petroleros.
En la gráfica 6 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, según lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la rentabilidad
mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la acción, X es
y = 1,3113x + 0,0029
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
0,3
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN ECOPETROL CON EL INDICE
COLCAP
68
la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción con base al
Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Ecopetrol se encuentran un 0,31 de
variabilidad de su comportamiento más alto que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Ecopetrol es mayor en un 2,51% con respecto al índice efectuado en el
Mercado.
Gráfica 7 Variación de la acción emitida por Bancolombia con respecto a los rendimientos del índice de Colcap.
y = 1,2323x + 0,0009
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN BANCOLOMBIA CON INDICE
COLCAP
69
Bancolombia es una entidad que hace parte del sector de financiero, tiene como objeto
principal emitir productos y operaciones financieras, como herramientas de inversión y crédito
para las personas naturales o jurídicas, por ejemplo, tarjetas de crédito, créditos de vivienda,
crédito de vehículo, CDT, leasing, entre otros.
En la gráfica 7, se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Bancolombia se encuentran un 0,23 de
variabilidad de su comportamiento más alto que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Bancolombia es mayor en un 0,33% con respecto al índice efectuado
en el Mercado.
70
Gráfica 8 Variación de la acción emitida por Inversiones Suramericana con respecto a los rendimientos del índice de
Colcap.
Inversiones Suramérica es una entidad que hace parte del sector de seguros, pensiones,
ahorro, inversión, gestión de activos y banca, como objeto principal presentar portafolios en
donde presta un servicio financiero, industrial y corporativo a todo tipo de persona.
En la gráfica 8, se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
y = 1,2479x - 0,0047
-50,00%
-40,00%
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN DE INVERSIONES
SURAMERICANA CON EL INDICE DE COLCAP
71
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Inversiones Suramericana se encuentran un
0,25 de variabilidad de su comportamiento más bajo que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Inversiones Suramericana es menor en un 6,35% con respecto al índice
efectuado en el Mercado.
Gráfica 9 Variación de la acción emitida por Interconexión Eléctrica con respecto a los rendimientos del índice de
Colcap.
y = 0,7709x + 0,0162
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN DE INTERCONEXIÓN ELECTRICA
SA CON INDICE COLCAP
72
La entidad Interconexión Eléctrica hace parte del sector de energía, tiene como objeto
principal participar en los negocios que operan y prestar el servicio de energía eléctrica, vías,
telecomunicación y TIC.
En la gráfica 9 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Interconexión Eléctrica se encuentran un
0,23 de variabilidad de su comportamiento menor que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Interconexión Eléctrica es mayor en un 20,11% con respecto al índice
efectuado en el Mercado.
73
Gráfica 10 Variación de la acción emitida por Grupo Nutresa con respecto a los rendimientos del índice de Colcap
El Grupo Nutresa es una entidad que hace parte del sector de alimentos, donde su objeto
principal es la elaboración, proceso y distribución de productos alimenticios como cárnicos,
galletas, chocolates, cafés, helados, pastas entre otros.
En la gráfica 10 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
y = 0,7723x + 2E-05
-30,0%
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN GRUPO NUTRESA CON INDICE DE
COLCAP
74
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Interconexión Eléctrica se encuentran un
0,23 de variabilidad de su comportamiento menor que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Interconexión Eléctrica es mayor en un 0,72% con respecto al índice
efectuado en el Mercado.
Gráfica 11 Variación de la acción emitida por Grupo de Energía Bogotá con respecto a los rendimientos del índice de
Colcap.
y = 0,3749x + 0,0073
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN GRUPO DE ENERGÍA BOGOTÁ
CON INDICE DE COLCAP
75
Grupo de Energía Bogotá es una entidad que hace parte del sector de energía, tiene como
objeto principal la operación, emisión y distribución de energía electica y gas natural.
En la gráfica 11 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Grupo de Energía de Bogotá se encuentran
un 0,63 de variabilidad de su comportamiento menor que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Grupo de Energía de Bogotá es mayor en un 10,68% con respecto al
índice efectuado en el Mercado.
76
Gráfica 12 Variación de la acción emitida por Grupo Argos con respecto a los rendimientos del índice de Colcap.
El Grupo Argos es una entidad que hace parte del sector de cemento, energía, vías y
aeropuertos, siendo como ente principal un holding de infraestructura dentro del continente
americano.
En la gráfica 12 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
y = 0,9379x - 0,0044
-40,00%
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN GRUPO ARGOS CON INDICE
COLCAP
77
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Grupo Argos se encuentran un 0,06 de
variabilidad de su comportamiento más bajo que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Grupo Argos es menor en un 5,09% con respecto al índice efectuado
en el Mercado.
Gráfica 13 Variación de la acción emitida por Cemargos con respecto a los rendimientos del índice de Colcap
y = 1,1033x - 0,0071
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN CEMARGOS CON INDICE COLCAP
78
Cementos Argos es una entidad que tiene como objeto principal la explotación y
operación de la industria de cemento, producción de las mezclas de concreto y de cualquier
material que se derive de lo anterior.
En la gráfica 13 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Cementos Argos se encuentran un 0,10 de
variabilidad de su comportamiento más alto que el índice Colcap, identificando que la
rentabilidad generada por Cementos Argos es menor en un 8,89% con respecto al índice
efectuado en el Mercado.
79
Gráfica 14 Variación de la acción emitida por Celsia con respecto a los rendimientos del índice de Colcap.
Celsia es una entidad que hace parte del sector de energía, tiene como objeto principal la
operación, emisión y distribución de renovable, hace parte del Grupo Argos.
En la gráfica 14 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
y = 0,5334x - 0,0002
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN CELSIA CON INDICE COLCAP
80
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Celsia se encuentran un 0,47 de
variabilidad de su comportamiento menor que el índice Colcap, identificando que la rentabilidad
generada por Celsia es mayor en un 1,16% con respecto al índice efectuado en el Mercado.
Gráfica 15 Variación de la acción emitida por Canacol con respecto a los rendimientos del índice de Colcap.
Canacol Energy es una entidad que hace parte del sector de energía, tiene como objeto
principal la producción y exploración de gas natural en Colombia.
y = 0,4341x + 0,0066
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
-35,00% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
TENDENCIA DE LA ACCIÓN CANACOL CON INDICE COLCAP
81
En la gráfica 15 se puede observar el comportamiento de las acciones con respecto al
índice principal de Colombia Colcap, identificando la dispersión de la rentabilidad mensual de la
acción, con respecto a lo generado en el mercado; se determina la ecuación lineal de la
rentabilidad mensual de los 5 años y 6 meses, donde Y es el comportamiento del mercado de la
acción, X es la variación de rentabilidad mensual de Colcap y la pendiente es el Beta de la acción
con base al Colcap.
Se puede evidenciar que las rentabilidades de Canacol Energy se encuentran un 0,57 de
variabilidad de su comportamiento menor que el índice Colcap, identificando que la rentabilidad
generada por Canacol Energy es mayor en un 9,67% con respecto al índice efectuado en el
Mercado.
Tabla 4 Activo Financiero – Renta Variable
Acciones de Chile, México y Colombia que circulan en la bolsa del Mila, son 8 acciones de
diferentes países que participan en esta unión de bolsas.
Emisor
Descripción
Acc. en
circulació
n
R.E
Vola.
C.V
BETA
S&P MILA
PACIF
Es un mercado de
valores que tiene como
aliados a Chile,
Colombia, México y
Perú.
-7,10%
24,82
%
-
28,60%
1
Sector financiero
Davivienda
Es una entidad que
pertenece al sector
financiero de Colombia
y todos sus productos y
servicios son
financieros.
451,7
0,93%
25,09
%
3,71%
0,67
82
Banco de
crédito e
inversiones
Es una entidad que
pertenece al sector
financiero de Chile y
todos sus productos y
servicios son
financieros.
142,77
-1,41%
16,40
%
-8,57%
0,25
Grupo
financiero
Banorte
Es una entidad que
pertenece de sector
financiero en México y
todos sus productos y
servicios son
financieros.
2883,46
-5,48%
35,14
%
-
15,59%
1,15
Sector de alimentos
Almacenes
Éxito
Es una entidad que
pertenece al sector de
alimentos de Colombia,
donde su operación se
enfoca distribución de
productos alimenticios
y no alimenticios.
447,6
-7,28%
24,51
%
-
29,71%
0,47
Cencosud
Es una entidad que
pertenece al sector de
alimentos de Chile,
donde su operación se
enfoca distribución de
productos alimenticios
y no alimenticios.
2855
-10,55%
28,72
%
-
36,74%
0,49
Coca-Cola
Femsa SAB
Es una entidad que
pertenece al sector de
alimentos de México,
enfocado en productos
de bebidas.
16.806,66
-11,51%
16,93
%
-
67,99%
0,27
Sector Minero
Cap
Es una entidad que
pertenece al sector de
minero de Chile,
enfocado en la industria
del acero.
149,45
26,96%
45%
59,91%
0,83
Cemex
Es una entidad que
pertenece al sector de
minero de México,
enfocado en la industria
44.186,91
-7,38%
34,42
%
-
21,45%
0,77
83
de construcción y
materias primas.
Nota. Elaboración propia . El cuadro elaborado se determinó del histórico de precios descargado
de https://es.investing.com/ , donde se tomó los precios de las acciones de los 8 emisores en la
bolsa de Mila , en los últimos 4 años y los 4 meses del año actual. (Descargado desde el
01/05/2016 al 26/09/20). Acc: Acciones
R.E: Rentabi l idad Esperada Vola : Volat i l idad
C.V: Coeficiente de Variación
En la tabla 4 Activo Financiero – Renta Variable, se muestra 8 emisores de acciones entre
Chile. México y Colombia establecidos por la constante frecuencia en la participación del
acuerdo firmado por 4 bolsas de valores Latinoamérica llamado Mila, donde se realiza la
descarga de los precios de cierre históricos que han tenido los últimos 5 años y 6 meses en la
página https://es.investing.com/ , se calcula la rentabilidad anual, la volatilidad de las acciones,
el coeficiente de variación y el beta con relación a evaluar la participación del emisor en el Mila.
Gráfica 16 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector financiero con participación en el Mila.
DAVIVIENDACREDITO
INVERSIONESBANORTE
RENTABILIDAD 0,93% -1,41% -5,48%
VOLATILIDAD 25,09% 16,40% 35,14%
-10,00%-5,00%0,00%5,00%
10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%
TENDENCIA ACCIONES DEL SECTOR FINANCIERO
MILA
RENTABILIDAD VOLATILIDAD
84
La grafica 16 nos muestra la rentabilidad y volatilidad de 3 emisores de acciones que
hacen parte del acuerdo de la Bolsas de Valores del Mila, nos indica que:
En el sector financiero se tomó 3 emisores de 3 países que son participantes del Mila,
Davivienda es un banco de Colombia, Crédito de Inversiones es un Banco de Chile y
Banorte es un banco de México. Se puede observar que de los emisores presentados
en la gráfica la entidad financiera de Colombia ha tenido mayor rentabilidad con un
0.93% de los últimos 5 años y 6 meses más alta que las presentadas por los bancos de
Chile y México.
Se identifica en la gráfica que la volatilidad más alta, es decir el emisor con mayor
riesgo de los 3 evaluados del sector financiero es Banorte con un 35.14 %, y se
deduce que a pesar de que Davivienda está generando rentabilidad, aun presenta un
riesgo alto en la inversión de 25.09%.
Gráfica 17 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector alimentos con participación en el Mila.
EXITO CENCOSUD Coca-Cola
RENTABILIDAD -7,28% -10,55% -11,51%
VOLATILIDAD 24,51% 28,72% 16,93%
-15,00%-10,00%
-5,00%0,00%5,00%
10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%
TENDENCIA ACCIONES DEL SECTOR DE
ALIMENTOS
RENTABILIDAD VOLATILIDAD
85
La grafica 17 nos muestra la rentabilidad y volatilidad de 3 emisores de acciones que
hacen parte del acuerdo de la Bolsas de Valores del Mila, nos indica que:
En el sector alimentos se tomó 3 emisores de 3 países que son participantes del Mila,
Éxito es del sector de alimentos en Colombia, Cencosud sector de alimentos de Chile
y Coca-Cola Femsa MEX es de México. Se puede observar que de los emisores
presentados en la gráfica la entidad de alimentos en los 3 países evaluados no genera
rentabilidad, mostrando que el emisor que menos baja de rentabilidad tiene es Éxito
con un 7.28%.
Se identifica en la gráfica que la volatilidad más alta, es decir el emisor con mayor
riesgo de los 3 evaluados del sector de alimentos es Cencosud con un 28.72%.
Gráfica 18 Rentabilidad y volatilidad de las acciones del sector de minería con participación en el Mila.
CAP CEMEX
RENTABILIDAD 26,96% -7,38%
VOLATILIDAD 45,00% 34,42%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
TENDENCIA ACCIONES DEL SECTOR DE
MINERIA
RENTABILIDAD VOLATILIDAD
86
La grafica 18 nos muestra la rentabilidad y volatilidad de 2 emisores de acciones que
hacen parte del acuerdo de la Bolsas de Valores del Mila, nos indica que:
En el sector de minería se tomó 2 emisores de 2 países que son participantes del Mila,
CAP del sector de minería de chile y Cemex de México. Se puede observar que de los
emisores presentados en la gráfica del sector minería CAP de Chile ha tenido mayor
rentabilidad con un 26.96% de los últimos 5 años y 6 meses más alta que las
presentadas por el emisor de México.
Gráfica 19 Beta de 8 emisores de acciones con punto de referencia Mila
Se determinó en la gráfica 19 la beta emisores de acciones MILA, donde se observa la
variabilidad que tiene los emisores de renta variable con referenciación del acuerdo entre las
bolsas de valores de Colombia, Chile y México, teniendo presente que se va a comparar con lo
observado de los rendimientos del Mila.
1,00
0,67
0,25
1,15
0,47 0,49
0,27
0,83 0,77
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
0 2 4 6 8 1 0
BETA EMISORES ACCIONES MILA
87
Se puede evidenciar que de los emisores de acciones que más alejado se encuentran del
Mila como referenciación del mercado son: Crédito e inversiones con una diferencia de 0.75,
Coca Cola con una diferencia de 0.73 y Éxito con una diferencia de 0.53.
Dentro de los más cercanos a la referenciación del mercado del Mila se encuentra CAP
con una diferencia del 0.17 y Banorte con una diferenciación de 0,15.
Tabla 5 Activo no Financiero – Derivados futuros
Precios de los últimos 5 años de los Commodities que más se encuentran en circulación
Emisor
Descripción
R.E
Vola.
C.V
Sector energético
Petróleo
Es un aceite mineral oscuro o
de color negro que tiene como
uso principal combustible,
carburante y lubricante,
materia prima básica de la
petroquímica.
-3,16% 51,7% -6,12%
Gas natural
Es una fuente energía que está
compuesta por una mezcla de
gases donde su mayor
proporción es el metano. Su
principal uso es como
combustible doméstico e
industrial .
-1,09% 40,5% -2,70%
Sector de Metales
Oro
Metal precioso su principal
demanda es la joyería .
5,44% 12,4% 44,01%
Plata
Es un metal precioso donde se
puede usar como conductor de
electricidad, joyería, etc.
5,43% 27,2% 20%
Sector de Alimentos
88
Café
Es una semilla que se obtiene
de un arbusto, que tiene como
uso principal ser una bebida la
cual se diluye en agua, leche,
etc.
-6,57% 27,8% -23,64%
Azúcar
Es una sustancia orgánica que
tiene un estado sólido y que
puede ser soluble en agua.
-2,15% 30,4% -7,08%
Nota. Elaboración propia , El cuadro elaborado se determinó del histórico de precios en dólares
de USA en los últimos 5 años y los 6 meses del año actual , descargado de
https://es.investing.com/ , donde se tomó los precios de los commodities que más circulan en la
Bolsa Mercantil de Colombia. (Descargado desde el 01/01/2015 al 26/09/20) . R.E: Rentabi l idad Esperada
Vola : Volat i l idad
C.V: Coeficiente de Variación
En la tabla 5 Activo no Financiero – Derivados futuros, se muestra los derivados en
commodities más frecuentados en la inversión y negociación en Colombia, donde se realiza la
descarga de los precios de cierre históricos que han tenido los últimos 5 años y 6 meses en la
página https://es.investing.com/ , se calcula la rentabilidad anual, la volatilidad de los
commodities y el coeficiente de variación.
89
Gráfica 20 Rentabilidad de commodities del sector energético en Colombia
La gráfica 20 nos muestra los commodities más frecuentes del sector energético que
circulan en el mercado de Colombia, se puede identificar que:
En el sector energético los commodities más destacados son el petróleo y el gas
natural, pero se puede observar que en los últimos 5 años y 6 meses han presentado
baja rentabilidad con un 3,16% el petróleo y un 1,09% el gas natural, identificando
que para el inversor el riesgo es alto.
-3,16% -1,09%
51,7%
40,5%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
PRETROLEO WTI GAS NATURAL
COMMODITIES SECTOR ENERGÉTICO
RENTABILIDAD ESPERADA VOLATILIDAD
90
Gráfica 21 Rentabilidad de commodities del sector de metales en Colombia
La grafica 21 nos muestra los commodities más frecuentes del sector metales en el
mercado colombiano, identificando que:
En el sector minero los commodities más destacados son el oro y el petróleo, se puede
observar que en últimos 5 años y 6 meses han presentado alta rentabilidad con un
5,44% el oro y un 5,43% la plata, pero generando la plata una volatilidad muy alta de
27,2%.
5,44% 5,43%
12,4%
27,2%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
ORO PLATA
COMMODITIES SECTOR DE METALES
RENTABILIDAD ESPERADA VOLATILIDAD
91
Gráfica 22 Rentabilidad de commodities del sector de alimentos en Colombia
La gráfica 22 nos muestra los commodities más frecuentes del sector de alimentos en el
mercado colombiano, identificando que:
En el sector de alimentos los commodities más destacados son el café y el Azúcar, se
puede observar que en últimos 5 años y 6 meses han presentado baja rentabilidad con
un 6.57% el café y un 2.15% el azúcar. Con una alta volatilidad alta de 27.8% café y
un 30,4% el azúcar.
-6,57%-2,15%
27,8%30,4%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
CAFÉ AZUCAR
COMMODITIES SECTOR DE ALIMENTOS
RENTABILIDAD ESPERADA VOLATILIDAD
92
Tabla 6 Divisas - Forex
Mejores divisas frecuentadas en Forex
Divisa
Descripción
R.E
Vola.
C.V
Dólar Es la moneda oficial de estados
unidos y de otros países 0,65% 6,91% 9,41%
Libra
esterlina Es la moneda del Reino Unido 3,32% 7,67% 43,34%
Yen japonés Es la moneda de Japón -1,23% 8,06% -15,30%
Franco suizo Es la moneda oficial de Suiza y
Liechtenstein 0,64% 4,65% 13,83%
Nota. Elaboración propia, El cuadro elaborado se determinó del histórico de precios en euro
en los últimos 5 años y los 6 meses del año actual , descargado de https://es.investing.com/ ,
donde se tomó los precios de los commodities que más circulan en la Bolsa Mercantil de
Colombia. (Descargado desde el 01/01/2015 al 26/09/20) . R.E: Rentabi l idad Esperada Vola : Volat i l idad
C.V: Coeficiente de Variación
Forex también llamado como mercado de divisas es un instrumentó de inversión
internacional que actualmente se encuentra regulado en Colombia, pero hace parte del mercado
extrabursátil, en el cual se realiza la conversión de monedad mundiales, en la tabla 6 se observa
las monedas que con mayor frecuencia se participa en este tipo de mercado.
Se caracteriza por tener una intervención muy alta de operadores la cual hace que sea
considerado como un mercado financiero con alto liquides y mayor volumen en el mundo.
93
Gráfica 23. Monedas más frecuentadas en el mercado de Forex
La gráfica 23 nos muestra las divisas que con mayores frecuencias los operadores
invierten en Forex
Se puede observar que la divisa que tiene mayor rentabilidad en el mercado Forex es
la Libra Esterlina con un 3,32% y con un alto riesgo en su operación de 7,67%.
La divisa que menor rentabilidad genera en el mercado de Forex es el Yen japones lo
cual tiene una baja de 1,23% y una volatilidad de 8,06%.
0,65%
3,32%
-1,23%
0,64%
6,91%7,67%
8,06%
4,65%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
EURO/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/CHF
MEJORES DIVISAS DE FOREX
RENTABILIDAD ESPERADA VOLATILIDAD
94
Ventajas y desventajas del mercado bursátil frente a los planes de inversión
Para poder determinar las fortalezas y debilidades del Mercado Bursátil tenemos que dar
referencia a la institución que lo ejecuta que es la Bolsa de Valores de Colombia BVC.
Ventaja y desventajas para la intermediación
(Inversionista calificado- bróker –sociedad comisionista- cobertura-arbitraje)
Variable o Factor Ventaja Desventaja
Económico
El intermediario que son las
sociedades comisionistas tiene
el beneficio de que se ganan
una comisión por la
negociación realizada.
Los intermediarios en la
inversión del mercado bursátil
deben tener en cuenta al
momento de realizar la
negociación que puede
presentar riesgos, ya que
depende de muchos factores
sociales, económicos y
políticos.
Tasas de interés
Todo movimiento de baja en la
tasa de interés para un
intermediario que tiene deudas
con el sector financiero, le
implicaría mayores ingresos y
ganancias futuras, lo que
puede generar mayores precios
de las acciones.
Todo movimiento de alta en la
tasa de interés para un
intermediario que tiene deudas
con el sector financiero, le
implicaría menores ingresos y
mayor endeudamiento , lo que
puede generar que las acciones
pierdan su valor .
Legales
Todos los intermediarios del
mercado de valores tienen que
cumplir unas reglas para
manejar y administrar los
recursos de sus clientes.
Las sociedades comisionistas
para poder participar en el
mercado, hay unos costes
frente a los servicios
prestado. Estos pueden ser en
porcentaje o se pactan al inicio
de la contratación
dependiendo del tipo de
operación a ejecutar .
Bróker
Los brókeres no suelen cobrar
comisiones y el coste de
operar tiene un spead fijo .
Debe tener una licencia para
operar y estar sujeta a la
revisión de las instituciones
financieras.
Cobertura (Contratos de
opciones y futuros)
La cobertura son contratos que
protegen al importador y
exportador en la fluctuación
que puede generar el precio.
Es la forma en que se pueda
estipular una condición de
Para la ejecución de este tipo
de contratos al importador o
exportador le genera un costo
adquirirlo, como si fuera un
seguro, en donde el pago que
se realice por el contrato
95
venta en donde no afecte la
variación del mercado, se
presenta una ventaja al
comprador cuando el precio
subió en el mercado y el
contrato género que no variara
lo pactado.
mantenga el precio de l a venta
hasta el tiempo en el que
comprador lo necesite . No se
sabe a futuro si el valor
pactado puede ser beneficioso
o perjudicial ya que en el
mercado el precio varía.
Arbitraje
Se puede comprar un valor del
mercado bursátil a un precio
bajo en una bolsa de valores y
luego venderlo en otra bolsa
de valores a un precio más
alto, ejemplo se compra una
acción de una compañía A en
la bolsa de Londres en un
precio bajo y luego se vende a
una compañía B en la Bolsa de
Valores de Colombia a un
precio alto.
La compra y venta del valor
del mercado Bursátil siempre
dependerá de la moneda del
país en la que se ejecuta las
operaciones, es decir que está
en constante movimiento la
fluctuación de los precios en
el mercado.
Tabla 7 Ventaja y desventajas para la intermediación
Ventaja y desventajas para los emisores
Variable o Factor Ventaja Desventaja
Económico
El emisor circula la
capitalización de sus acciones
generando que al momento de
que participen en ellas, este
pueda trabajar el recurso
captado para hacer todo lo
posible de que la entidad
aumente la liquidez y
operación de esta.
El emisor debe tener presente
que las acciones que emiten
pueden presentar riesgos a sus
inversionistas, generando
menor circulación de acción
en el mercado.
PIB
Si el PIB aumenta cada año ,
puede generar mayor
participación de emisores en
el mercado bursátil, ya que se
presenta una ampliación
empresarial para los sectores
económicos.
Si el PIB disminuye cada año
puede generar menor
participación de emisores en
el mercado bursátil, generando
que las empresas busquen
financiación de menor riesgo,
para no tener la incertidumbre
de perder su capital.
Tasas de interés
Todo movimiento de baja en la
tasa de interés implica
aumento de precios en las
acciones.
Todo movimiento de alza en la
tasa de interés implica caída
de precios en las acciones .
Inflación
El mantener una baja inflación
ayudaría a todo el país en su
economía, donde generaría
mayores recursos en las
personas naturales y jurídicas,
La hiperinflación puede
reducir la inversión, es decir
es al aumentar los precios
puede generar desequilibrio en
los sectores sociales y
96
y habría mayor participación
en el mercado.
económicos del país,
generando que se reduzca la
participación de personas
naturales y jurídicas en el
mercado de valores.
Tabla 8 Ventaja y desventajas para los emisores
Ventaja y desventajas para la especulación
Variable Ventaja Desventaja
Económico
Los especuladores generan
rentabilidad de la emisión de
los valores del mercado
bursátil , sin tener una relación
directa con la compra y la
venta del título valor, solo
analizando la variabilidad del
mercado con respecto a lo que
se invirtió y analizando la
tendencia.
Los participantes en la
inversión del Mercado
Bursátil de Colombia, deberá
tener presente que este en
todas sus alternativas de
inversión presentan riesgos,
ya que depende de muchos
factores sociales, económicos
y políticos
Tasa de interés
Todo movimiento de alza en la
tasa de interés implica
aumento de la tendencia
alcista en las inversiones
derivados (opciones, forward
y futuros), indicando que hay
mayor participación en el
mercado y más circulación de
valores.
Todo movimiento de baja en la
tasa de interés implica
disminución de la tendencia
alcista en las inversiones de
derivados (opciones, forward
y futuros), es decir menor
participación en el mercado,
indicando que algún factor
está influyendo en el
funcionamiento normal del
mercado.
Generación de Ganancia
Las ganancias pueden llegar
hacer significat ivas, pero es
un mercado de probabilidad,
es decir se necesita de un
amplio conocimiento de los
factores que afectan el
mercado, una evaluación y
análisis de sus principales
valores y saber interpretar los
signos y el contexto técnico.
Tiene que haber un constante
estudio frente a los reportes
o Análisis Bursátil , para tener
en cuenta el comportamiento
de las empresas, pueden estar
generando una constante
perdida.
Tasa representativa del
mercado
En las divisas, índices,
acciones y bonos, entre más
alto el valor de la moneda, el
especulador tendrá mayor
ingreso.
En las divisas, índices,
acciones y bonos, entre más
baja el valor de la moneda, el
especulador tendrá menor
ingreso.
Tabla 9 Ventaja y desventajas para la especulación
97
Ventaja y desventajas público inversionista
Variable Ventaja Desventaja
Campo del Inversionista
El inversionista tiene la
certeza de que en un tiempo
determinado de la negociación
recuperé la inversión o que la
rentabilidad esperada pueda
ser más alta que una inversión
directa, aunque eso depende
del perfil en el que el inversor
se sienta más acorde y capas.
Los participantes en la
inversión del Mercado
Bursátil de Colombia, deberá
tener presente que este en
todas sus alternativas de
inversión presentan riesgos,
ya que depende de muchos
factores sociales, económicos
y políticos.
Visión global
La amplia gama que se
encuentra en el Mercado
Bursátil , donde presenta una
variabilidad de alternativas
para invertir como los índices,
acciones, bonos, derivados,
entre otros. El manejo de las
alternativas se ajusta al perfil
del inversionista y dependerá
a lo que quiere llegar .
Las inversiones en el Mercado
Bursátil están sujetas a unos
riesgos, el cual está totalmente
relacionado con la volatilidad
del mercado, es decir es un
Mercado que depende de
muchos enfoques para que
funcione y así se esté
generando rentabilidad el
riesgo va a seguir existiendo.
Factores que implica la
negociación
Permite al inversor participar
en un mercado real, entonces
puede observar todas las
dimensiones socio económicas
que afectan al país antes de
tomar la decisión de invertir .
Está en un constante juego con
respecto al precio en que se
toma la negociación, este
puede ser mayor o menor a l
invertido, no se sabe si el
capital invertido a un futuro
vaya a generar ganancia se
estudia se analiza, pero
cualquier factor puede incurrir
a que este no genere valor .
Administrador local
El administrador local
podrá ejecutar operaciones
del mercado monetario.
Elaborar operaciones con
mecanismos financieros
derivados y establecer las
respectivas garantías.
La inversión en el mercado
bursátil tienes costos y montos
establecidos, pero depende de
la alternativa de inversión que
el administrador local escoja y
tenga el recurso.
Inversionistas extranjeros
Puede transferir al exterior
las utilidades netas que
generen sus inversiones.
Enviar al exterior las
sumas recibidas de la
operación efectuada o si se
realiza la respectiva
liquidación del portafolio
o de la entidad.
El inversionista extranjero
no puede invertir en las
siguientes actividades :
A. las actividades de
defensa y seguridad
nacional
B. las actividades de
procesamiento,
disposición y desecho
98
de basuras tóxicas,
peligrosas o
radiactivas no
producidas en el país.
la inversión extranjera
debe registrarse ante el
Banco de la República, el
cual tiene la obligación de
informar mensualmente al
Departamento Nacional de
Planeación (DNP) sobre
las inversiones que
registre (Fradique
Mendez, 2014) .
Tabla 10 Ventaja y desventajas público inversionista
Los resultados anteriormente expuestos, permiten responder a la pregunta planteada al
inicio de la investigación: ¿Cuáles son los factores que influyen en el acceso al mercado bursátil?
Dimensiones Factores
Entorno socio
económico
Crack del 1987: La mayor pérdida de una sesión del Dow Jones
en la bolsa de Nueva York la cual causo perdida de 500.000
millones de dólares a los inversionistas con una baja del 4,6%.
Invasión de Kuwait 1990: País petrolero que fue invadido por el
ejército iraquí.
Crisis del sistema monetario europeo: Aumento de los tipos de
interés efectuados por el banco alemán en la moneda, generando
una devaluación de las divisas mundiales.
Crisis Mexicana 1994: Desvalorización en la moneda mex icana.
Crisis Asiática 1997: el principal índice de la bolsa Shanghái se
desplomo un 8,5%.
Crisis del Long Term Capital Management 1998: fondo de
inversión libre donde su valor del Mercado principal era los
bonos que tuvo pérdidas en 1998 por causa de la crisis financiera
de rusa.
Crisis tecnológica 2000: recesión en USA, liquidación de fondos
de pensiones de miles de norteamericanos, quiebras de las
gigantes Eron, WorlCom, desplome de la Bolsa de Nueva York.
Atentados terroristas 2001: Desplome de las torres gemelas,
afecto la economía mundial, porque genero olas de miedo
afectando inicialmente las bolsas.
99
Crisis de las hipotecas subprime: crisis financiera que presento
desconfianza crediticia , donde su principal efecto se presentó en
USA, generando que las tasas de interés en los préstamos
hipotecarios tuvieron una fuerte alza, formando un detonante
para la gran recesión internacional, quiebres financieros,
descensos de cotizaciones bursátiles y el deterioro de la
economía global.
Pandemia del Covid 19 2020: ha generado mayor endeudamiento
externo, liquidación de las empresas , bajo ingreso en el país tanto
personas naturales como jurídicas, generando que se disminuya
las participaciones inversoras en el mercado de valores.
Intermediación
En las sociedades comisionistas y depósitos centralizados se
presenta montos muy altos para su participación .
Diversificación de portafolios del Mercado Bursátil en
Colombia.
Mayor participación de otros sectores económicos.
Emisores
Falta de participación de emisores que hagan parte de otros
sectores económicos diferentes a los habituales.
Diversificación y variedad de otros tipos de actividad económica.
Disminución empresarial colombiana, la mayor parte de
empresas en Colombia son micro, faltaría aumento
capitalizaciones y mayor apoyo por parte de la normativa del
gobierno para que estas crezcan.
Especulador
Mayor participación de los especuladores en el mercado
colombiano, ya que invierten en mercados que no se encuentran
regulados en Colombia.
Alternativas de
inversión
Falta de diversificación de alternativas de inversión en el
mercado bursátil de Colombia, donde generen nuevos valores que
tengan mayor facilidad de acceso y que el recurso a invertir no
sea tan alto.
El desconocimiento en el mercad o y el miedo al riesgo genera
poca participación, es decir que no se amplía estudios para
evaluarlo y tener presente que si se aumenta podría generar un
mayor beneficio tanto en los individuos, empresas y en el país.
Estado
Ampliación de regulación para permitir mejor acceso
inversionistas extranjeros en el Mercado Bursátil de Colombia .
Diversificar y ampliar la regulación para que los inversionistas
puedan invertir en sistemas tecnológicos y bolsas de valores que
se encuentren reguladas en el extranje ro, colocando condiciones
para su participación, para que el gobierno pueda beneficiarse
con dichas intervenciones.
100
Falta de credibilidad y confianza en el control y manejo del
Mercado Bursátil de Colombia, presentado por la Bolsa de
Valores de Colombia, el congreso de la República, el Banco de
la república y la Superintendencia financiera.
Implementar herramientas para mejor la calificación del riesgo
del Mercado Bursátil de Colombia.
Implementar estrategias para el aumentar la liquidez de las
empresas colombianas pensando en el impacto que generaría en
la riqueza del País.
Aumento de la corrupción en los últimos años .
Usuarios
Falta de conocimiento frente al Mercado Bursátil de Colombia.
Falta de estabilidad y desarrollo económicos en Colombia.
Aumento del desempleo en los últimos años generado por el
decrecimiento de las empresas , aumento de población extranjera ,
etc.
Desequilibrio social .
Falta de mejoramiento en la calidad de vida .
Económico
La variación del TRM, donde el peso colombiano se ha devaluado
con respecto al dólar, llegando a las alzas históricas en el
mercado.
La variación IPC, indicando el incremento anual de los b ienes y
servicios, generando en la economía menos demanda.
La variación del PIB, indicando la baja participación de los
empresarios en el mercado, mostrando la baja de demanda y
oferta de los bienes y servicios .
La alta volatilidad de las alternativas de inversión del Mercado
Bursátil de Colombia, mostrando que la inversión que la
población colombiana utiliza son los que en su inversión no
genere un alto riesgo, presentado por que el capital de los
emisores no está generando liquidez, o el tipo de inversionista
no participa y no invierte en el Mercado Colombiano.
Afecta en el mercado en que Colombia siga como estr ategia
principal endeudarse externamente, donde los gastos públicos
son mayores a los ingresos y su única alternativa es pedir
prestado en el extranjero con tasas de interés altas.
Tabla 11 Factores que influyen en la participación del Mercado bursátil
101
Instrumento como guía de inversión del mercado bursátil en Colombia.
Se elaboró un instrumento de guía de inversión del mercado bursátil de Colombia, con el
fin de brindar información detallada frente a las alternativas de inversión que se pueden
encontrar en Colombia, buscando que el inversor tenga un mayor conocimiento y entendimiento
frente al Mercado Bursátil.
102
Conclusiones
Para tomar el mercado bursátil de Colombia como una alternativa de inversión, es
necesario que los participantes realicen un estudio previo, porque no todas las
alternativas en este mercado generan rentabilidad, es decir, aunque haya un gran
desarrollo y diversificación en los portafolios, se tiene que analizar el valor a negociar
antes de invertir.
En la renta variable del mercado bursátil de Colombia se pudo concluir que:
a) El inversor puede llegar a tener una rentabilidad alta donde el riesgo dependerá del
comportamiento del precio de la acción en el mercado.
b) En el mercado bursátil de Colombia se observa que hay una gran participación de
emisores de acciones, de acuerdo con esto, el inversionista tiene una amplia
variabilidad para escoger las acciones, acorde a lo que espera ganar.
c) Los sectores en el mercado colombiano que han generado mayor rentabilidad en la
emisión de acciones en los últimos años son, el sector de energía y de gas natural, con
Canacol, Grupo de Energía Bogotá e Interconexión Eléctrica SA.
d) En el mercado Mila los emisores de acciones que generan rentabilidad son,
Davivienda de Colombia y Cap de chile.
Las alternativas de inversión que generan menos riesgo y mayor rentabilidad en el
mercado bursátil de Colombia son las de renta fija como los bonos del estado, porque
al ser valores emitidos por el estado generan mayor confianza y credibilidad al
momento de la recuperación del capital invertido.
103
Los beneficios que se pueden establecer en el mercado bursátil dependen: a.) de los
factores que están afectando el contexto social, económico y político del país,
generando que las personas jurídicas y naturales tengan miedo a invertir; b) que en
este mercado infieren muchos indicadores e índices económicos, los cuales pueden
ayudar o perjudicar al inversor, dependiendo del tipo de participante.
Falta mayor diversificación de alternativas de inversión del mercado bursátil y
ampliación de regulación en el país, para que con ellos se abran nuevas puertas de
inversión, las cuales no solo ayuden a las personas naturales o jurídicas, sino que
aumente la riqueza en el País.
104
Recomendaciones
Se recomienda que las personas naturales y jurídicas amplíen la visión en cuanto a las
alternativas de inversión y busquen en mercado bursátil de Colombia fomentar una mayor
rentabilidad, para que con ello puedan enriquecer su capital y también ayudar a incrementar el
crecimiento y la riqueza del país.
Al momento de realizar una inversión en el mercado bursátil de Colombia se sugiera que
se realice un estudio frente al mercado; porque es un mercado en el que siempre se encuentra un
riesgo en cualquiera de sus alternativas de inversión, donde hay que observar constantemente el
comportamiento del contexto social, económico y político, la liquidez, la rentabilidad y la beta,
de un tiempo determinado antes de decidir participar.
En el proyecto de investigación se realizó para ampliar el conocimiento de las personas
naturales y jurídicas en el mercado bursátil de Colombia, teniendo presente que si se genera una
mayor participación ya sea emisor, intermediario, inversionista o especulador; se tendría
mayores beneficios económicos en el país y fomentaría a la creación de entidades colombianas,
además ayudaría a responder con los objetivos del desarrollo sostenible.
105
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107
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109
Anexos
ANEXO 1. Árbol de problemas
Desconocimiento frente al acceso del mercado bursátil en Colombia
Generar un instrumento como guía de acceso al mercado
bursátil y de inversión a las personas naturales y jurídicas en
Colombia.
Las personas naturales y jurídicas van encaminadas frente al mecanismo de inversión directo, desconociendo
otros métodos de inversión como el mercado bursátil.
Falta del recurso
para invertir Miedo al riesgo de
perder el recurso
Operaciones
fraudulentas y
engañosas
Regulación
limitada a
plataformas
Costos y gastos
inherentes en
operaciones
Menos demanda de
inversionistas en el mercado
bursátil de Colombia
Generación de
barreras al
mercado bursátil
Pérdida de
confianza de los
inversionistas
Baja demanda de
inversionistas extranjeros
en Colombia.
Ausencia de los sectores
económicos, en la incursión
de los mercados bursátil.
Limitación al conocimiento
de nuevas alternativas de
inversión.
Carencia frente a la
movilización de recursos
empresariales.
110
ANEXO 2. Matriz revisión de literatura
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
121
122
