Qué busca un inversor de capital de riesgo en la Argentina10° Conferencia EndeavorBuenos Aires, 16 de Mayo 2008

Objetivos

• Ayudar al emprendedor a:

• Entender el negocio de los inversores de capital de riesgo

• Presentar su proyecto para buscar financiamiento

Inversores de Capital de Riesgo

• Administra fondos de individuos, institucionales y empresas• Tiempo de vida limitado • estrategias de salidas concretas• Manejan un rango de monto por inversión• Suelen estar especializados en determinadas industrias• Invierten en compañías localizadas a menos de 2 horas de viaje• Rol activo en el emprendimiento, aunque no están en el día a día• Aportan advisory, redes de contactos y control de gestión• La relación es más formal en cuanto a contratos, governance y reportes

El negocio del fondo de Capital de Riesgo

• TIR > 30% anual en USD• Período de inversión: 10 años• Inversión media: USD 50K – USD 10MM• Tamaño: 10/15 inversiones• Estrategia de salida concreta

Inversores de Capital de Riesgo

I+D+i Incub. Crecimiento MadurezStart-up

Emprendimiento con financiación externa

10 Años0 2

Inv. ángeles

Fondos de Venture Capital

Fondos de Seed Capital

Fondos de Private Equity Bancos

FFF

Univ./Incub./C.E.Prog. de Gobierno

Clubes de Angeles

Emprendimiento con financiación propia

Potenciala

explotar

Capital de Riesgo

Compromisos de fondos a VCs de EE.UU.

Fuente: Thomson Financial (2003)

Familias e Individuos

10%

Fundaciones21%

Financieras y Aseguradoras

25%

Corporaciones2%

Fondos de Pension

Publicos y Privados

42%

Algunos casos de éxito mundiales

Mapa de fondos de Capital de Riesgo en Argentina

Fuente: Nexo Emprendedor, Banco Santander Río

• La industria se encuentra en estado incipiente, con pocos jugadores que cubren diversos espacios del espectro.

Nota: BAC – Club de inversores ángeles

Atractivo para el Capital de Riesgo en Argentina

• Gran riqueza de talento y profesionalismo.

• Disponibilidad de PyMEs con gran potencial.

• Altos niveles de actividad emprendedora.

• Industria de Capital de Riesgo incipiente.

Cantidad y calidad de deal-flowBajos riesgos y altos upsides

¿Por qué necesito un inversor de riesgo?

• Explotar todo el potencial del negocio• Rápido crecimiento• Timing• Redes de contacto• Experiencia y know-how• Socio

¿…y en términos de un país?

• En EE.UU., las empresas financiadas por inversores de VC…o generaron el 16.6% del PBI o USD 2100 MM (2005)o crecieron a tasas más altas que el resto (11.3% vs. 8.5%)*o crearon el 9% de los puestos de trabajo del sector privadoo generaron más empleo que el resto (4.1% vs. 1.3%)*

* CAGR 2003-2005

El concepto de la torta creciente

I. Formacion de la companiaFundadores A, B and C contituyes una sociedad de $12.000 que consiste en 12.000 acciones clase B (ordinarias) de valor nominal $1 por acción.

Founder B33%

$4.000

Founder C33%

$4.000

Founder A33%

$4.000

El dilema de ceder participación...

Person No. of Shares Percent of Shares Value

Founder A 4.000 20% $250.000Founder B 4.000 20% $250.000Founder C 4.000 20% $250.000Series A Inv. 8.000 40% $500.000

Total Post-FinancingValuation

20.000 100% $1.250.000

La compañia necesita capital para completar el desarrollo del producto. Para eso, busca financiamiento por $500.000 por un 40 % de la sociedad. Las acciones vendidas (emitidas) en el financiamiento son tipicas acciones preferidas Seria A de capital de riesgo, siendo convertibles a una acción común y con prima de emisión ($62,5 por acción).

II. Ronda inicial de financiamiento de Capital de Riesgo

Founder B20%

$250.000

Founder C20%

$250.000

Founder A20%

$250.000Series A Investor

40%$500.000

Cómo presentar un proyecto a un inversor

Cosas para hacer… • presentar su idea o concepto en 5’ • “Elevator pitch”• enfocarse en el negocio• dar números claros y concretos• conocer los aspectos clave• generar interés para una 2da reunión

Cómo presentar un proyecto a un inversor

Y algunas cosas para no hacer…• querer explicar TODO el proyecto• querer hacer TODO• confundir una tecnología con una aplicación• no conocer los riesgos del negocio

El plan de negocio

¿Para qué sirve?o Aprendizaje: conocer y cuestionarme mi negocioo Diseño y testeo del negocio “en el laboratorio”o Conseguir recursoso Hoja de ruta

¿Qué me debe decir?o Demostrar que existe una oportunidad de negocioo Evaluar los riesgos del negocioo Demostrar que se cuenta con un equipo idóneoo Dimensionar las necesidades y disponibilidades de recursoso Considerar la Responsabilidad Social Empresaria

Contenido del Plan de Negocio

• Antecedentes y negocio de la empresa

• Análisis de la industria• Análisis del mercado objetivo• Estrategia de negocio• Plan comercial• Plan de operaciones• Presupuesto Económico y

financiero• Equipo Gerencial

• Análisis de riesgos o Supuestoso Escenarios o Sensibilidad

• Oferta a inversores

Anexo:• Aspectos legales e impositivos• Estrategia de salida• Otros (marcas, aranceles,

requisitos de calidad)

Recomendaciones para un buen plan de negocios

• Que sea concreto• Que sea de fácil lectura• Presentar información precisa y confiable• Mencionar las fuentes de información externa• Revisar ortografía• Generar entusiasmo para querer conocer más...

Preguntas críticas a un emprendedor

• ¿Uniqueness?• ¿Oportunidad? ¿Por qué ahora?• ¿Modelo de negocio?• ¿Riesgos? • ¿Estrategias de salida?• ¿Calificación del equipo emprendedor?• ¿Oferta para el inversor?

Negociación y cierre del acuerdo de inversión

• El inversor debería aportar algo más que dinero.• La negociación está de acuerdo al perfil de riesgo-retorno para el largo

plazo.• Es importante que el emprendedor haga el due diligence del inversor.• Un buen acuerdo es beneficioso para ambas partes.• Es imprescindible asesorarse por profesionales idóneos en aquellos

temas que no sean de dominio del equipo emprendedor.

Las preferencias de los inversores de riesgo…

• Capital y condiciones preferidas

• Dividendos• Liquidación• Protección anti-dilución• Vetos en directorio• Venta de acciones y aperturas de capital

¿Qué pasa una vez que se consigue el financiamiento?