Administración financiera

1. A continuación se presentan los estados financieros de la Empresa Petroquímica S.A. El gasto depreciación del año 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33%En los ejercicios propuestos en el capítulo 6 se pidió calcular y analizar el EBITDA y el Margen EBITDA para los años 3 y 4 lo mismo que el EVA del año 4 asumiendo un costo de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez, para resolver las siguientes preguntas correspondientes al capítulo 7.

● Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los años 1 y 2. Explique el comportamiento de un año a otro realizando un análisis del Capital de Trabajo tal como se enseñó en el capítulo del texto.

● Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los años 3 y 4.● ¿Cuánto KTNO adicional se requerirá en el año 5 si se espera un incremento

en las ventas del 20%

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

2

Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los capítulos 6 y 7 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente:

● Elaborar el MCCR.● Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR.● Evaluar la política financiera del año 4 en función de lo observado en el

MCCR.

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4Ventas Netas 86,414 90,114 92,333 95,652Costos Variables 70,859 74,374 74,882 77,719Gastos Operativos 10,703 11,049 10,388 10,712Intereses 3,728 3,612 4,214 3,914UAI 1,124 1,079 2,849 3,307Impuestos 259 270 854 992UTILIDAD NETA 865 809 1,995 2,315

Utilidad Neta 2,315Depreciación 1,407Disminución Inventario 1,153Aumento Proveedores 2,320Aumento de Gastos por Pagar 500Aumento en Cuentas por Cobrar (1,109)EGO 6,586Actividades de Financiación:Disminución deuda Largo Plazo (4,701)Dividendos (225)

Actividades de Inversión:(4,926)

Inversión en Activos Fijos (1,030)Aumento en Gastos Prepagados (332)

(1,362)INCREMENTO DEL EFECTIVO 298

Empresa Petroquímica S.A.

Estados de Resultados (Cifras en Millones)

Empresa Petroquímica S.A.

Estado de Flujo de Efectivo Año 4 (Cifras en Millones)

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

3

Año 3 Año 4 Año 3 Año 4Efectivo 212 510 Proveedores 8,944 11,264Cuentas por Cobrar 12,816 13,925 Gastos por Pagar 1,745 2,245Inventarios 10,463 9,310 Total Corrientes 10,689 13,509Gtos Prepagados 413 745Total Corrientes 23,904 24,490 Pasivo Financiero Largo Plazo 15,600 10,899

TOTAL PASIVOS 26,289 24,408Terrenos 7,760 7,760Planta y Equipos 27,232 28,262 Capital 3,004 3,004Depreciación Acumulada (14,995) (16,402) Utilidades Retenidas 14,608 16,698Total Fijos 19,997 19,620 TOTAL PATRIMONIO 17,612 19,702

TOTAL ACTIVOS 43,901 44,110 PASIVO Y PATRIM. 43,901 44,110

2. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Las Delicias cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

Compañía Las Delicias BALANCES

GENERALES(Cifras en Millones)

Efectivo Año 1

20 Año 2

25Cuentas por cobrar 56 67Inventarios 88 40Inversiones temporales 2 2 Activo Corriente 166 134

Inversiones largo plazo 17 34

Maquinaria y Equipo 120 180Depreciac.acumulada 40 52 Activo Fijo Neto 80 128

TOTAL ACTIVOS 263 296

Proveedores 81 95Impuestos por pagar 7 7Préstamos a corto plazo 4 9 Pasivo Corriente 92 111 Préstamos a largo plazo 40 45 TOTAL PASIVOS 132 156

Capital 80 85Utilidades retenidas 51 55 TOTAL PATRIMONIO 131 140

PASIVOS Y PATRIMONIO 263 296

Empresa Petroquímica

S.A. Balances Generales (Cifras en

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

4

Compañía Las Delicias ESTADOS DE RESULTADOS

(Cifras en Millones)

Ventas netas Año 1

428 Año 2

514CMV 338 406 Utilidad Bruta 90 108Gastos de Admón. y ventas 50 60 UTILIDAD OPERATIVA 40 48Intereses 6 9Otros egresos 0 4 UAI 34 35Impuestos 7 7 Utilidad Neta 27 28

Notas de balance:● El total de dividendos declarados y pagados en efectivo en el segundo año fue de $24

millones.● Una máquina que originalmente se adquirió por $24 millones y tenía una

depreciación acumulada de $8 millones, se vendió de contado por $12 millones.● La depreciación del período fue de $20 millones.

Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

3. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Cementera cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

COMPAÑIA CEMENTERA S.A.Estados de resultados (Cifras en Millones)

Año 1 Año 2 Ventas netas $3.464 $4.023Costo de ventas 2.660 3.150 Utilidad bruta 804 873Gastos administración y ventas 200 245 UAII 604 628Intereses 79 68 Utilidad antes de impuestos 525 560Impuestos 210 224 UTILIDAD NETA 315 336

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

5

COMPAÑIA CEMENTERA S.A.Balances Generales (Cifras en Millones)

ACTIVOSEfectivo

Año 1 $599

Año 2 $653

Cuentas por cobrar 38 45Inventarios 975 833 Total Activo corriente 1.612 1.531

Maquinaria y equipo 900 1.050Depr. acum. maquinaria -240 -280

Muebles y equipo 48 100Depr.acum.muebles y eq. (14) (16)

Edificio y terrenos 1.500 1.450Deprec. acum.edificio (150) (180) Total Activos Fijos 2.044 2.124

Activos diferidos 5 4 TOTAL ACTIVOS 3.661 3.659

PASIVOSProveedores

Año 1 $162

Año 2 $50

Obligaciones bancarias 84 73 Total pasivo corriente 246 123

Bonos por pagar 100 200 TOTAL PASIVOS 346 323

PATRIMONIO Año 1 Año 2 Capital 3.000 3.000Utilidades retenidas 315 336 TOTAL PATRIMONIO 3.315 3.336

TOTAL PAS. Y PATR. 3.661 3.659

La siguiente información fue extractada de las notas de balance:

● Se dio de baja mobiliario inservible por $8 el cual tenía una depreciación acumulada por el mismo valor

● Se vendió un edificio por $40, cuyo valor de compra fue de $50 y tenía una depreciación acumulada de $10.

● Se adquirió maquinaria por $170● La depreciación maquinaria del período fue de $60.

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

6

Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes:

OBJETIVOMargen bruto 32%Margen operativo 20%Margen neto 12%Rotación de inventarios 3

4. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Verde cuyos estados financieros para el año 1 y el año 2 se presentan a continuación. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

COMPAÑIA VERDEEstado de Resultados año 2

(Cifras en Millones)

Ventas netas $55.000Costo de ventas 35.300 Utilidad bruta 19.700Gastos administr. y ventas 8.200 UAII 11.500Intereses 5.100 Utilidad antes de impuestos 6.400Impuestos 2.250 UTILIDAD NETA 4.150

Nota: La depreciación del período fue de $1.000 millones. Los gastos de ventas incluyen amortización de gastos de investigación de mercados por $150 millones.

COMPAÑIA VERDEEstado de Utilidades Retenidas Año 2

(Millones de pesos)

Utilidades a disposición de socios iniciales $900Utilidad neta 1999 4.150 Subtotal 5.050Reservas 1999 600Dividendos 1999 3.450 Utilidades a disposición de socios finales 1.000

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

7

COMPAÑIA VERDEBalances Generales (Cifras en Millones)

ACTIVOS 1998 1999 Efectivo $2.200 $2.400Inversiones temporales 700 800Gastos prepagados 500 600Cuentas por cobrar 5.100 5.300Inventarios 14.400 14.600Total Activo Corriente 22.900 23.700

Terreno 300 300Edificio y equipo neto 5.800 7.000 Total Activo Fijo 6.100 7.300

TOTAL ACTIVOS 29.000 31.000

PASIVOS 1998 1999 Obligaciones comerciales $2.800 $900Gastos por pagar 1.700 1.400Impuestos por pagar 400 500Obligaciones bancarias 2.400 6.400 Total pasivo corriente 7.300 9.200

Préstamos a largo plazo 16.000 13.000TOTAL PASIVOS 23.300 22.200

PATRIMONIO 1998 1999 Capital 4.600 7.000A disposición de socios 900 1.000Reservas 200 800 TOTAL PATRIMONIO 5.700 8.800

TOTAL PAS. Y PATR. 29.000 31.000

5. Con la información que se presenta más adelante para la compañía Altagracia S.A., prepare un MCCR y analice y evalúe las decisiones tomadas en el año 2. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

La utilidad del período fue de $89 millones. La depreciación del período fue de $25. Se vendió un local comercial que tenía la empresa por su valor en libros que era de $32.Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

8

COMPAÑIA ALTAGRACIA S.A.Balances Generales (Coifras en Millones)

ACTIVOSEfectivo

Año 1 $33

Año 2 $28

Cuentas por cobrar 150 95Inventarios 35 55Gastos pagados por anticipado 10 8 Total activo corriente 228 186

Inversiones a largo Plazo - 15

Edificios 225 390Depreciación acumulada (60) (80)Terreno 35 80Total activos fijos 200 390 TOTAL ACTIVOS 428 591

PASIVOS Año 1 Año 2 Cuentas por pagar $20 $45Obligaciones bancarias 30 5Anticipos de clientes 3 2 Total pasivo corriente 53 52

Bonos por pagar 41 53Préstamos a largo plazo 40 48Total pasivo a largo plazo 81 101 TOTAL PASIVOS 134 153

PATRIMONIO Año 1 Año 2 Capital $150 $200Prima en colocación de acciones 50 80Utilidades retenidas 94 158 TOTAL PATRIMONIO 294 438

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 428 591

6. Elabore y analice el MCCR para la Compañía Inmaculada cuyos estados financieros aparecen en la página siguiente. Incluya un Análisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa y comente las posibles causas del deterioro de la rentabilidad de la empresa.

Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo allí reflejado proveyó algún valor agregado al análsis de la política financiera de la empresa.

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

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COMPAÑIA INMACULADABalances Generales (Cifras en Millones)

ACTIVOS 1997 1998 Efectivo $79,4 $84,9Cuentas por cobrar 141,6 169,2Provisión de cartera -6,9 -8,1Inventarios 249,7 299,8Gastos pagados por anticipado 7,1 5,8 Total activo corriente 470,9 551,6

Gastos de organización 9,0 7,5

Edificios 800,0 810,0Depreciación acumulada edificios 140,0 194,0Terreno 100,0 100,0Muebles y enseres 51,8 60,0Depreciac.acumulada muebles 27,0 33,0 Total activos fijos 784,8 743,0 TOTAL ACTIVOS 1.264,7 1.302,1

PASIVOSCuentas por pagar proveedores 201,6 192,4Obligaciones bancarias 52,7 45,0Acreedores varios 15,0Impuestos por pagar 3,2 Total pasivo corriente 254,3 255,6

Obligaciones a largo plazo 175,0 160,0 TOTAL PASIVOS 429,3 415,6

PATRIMONIOCapital 500,0 600,8Prima en colocación de acciones 55,6 55,6Utilidades retenidas 279,8 230,1 TOTAL PATRIMONIO 835,4 886,5

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.264,7 1.302,1

La siguiente información adicional fue proporcionada por el departamento contable:

● En el año 2 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones● Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisición fue de $3,9 millones

fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12,1. Los muebles usados fueron tomados por $3 y la diferencia se pagó de contado.

● Cuentas por valor de $5,9 millones fueron canceladas por incobrables.● La venta de acciones se realizó en efectivo.● Se decretaron y pagaron dividendos en efectivo por $54,6 millones

Ejercicios propuestos capítulo 8 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

10

● Durante el año 2 se amortizaron gastos de organización por $1,5 millones● Depreciaciones Año 2: Muebles $9,9 millones. edificio $54,0 millones

Presente, además, una relación de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del capítulo 8 del texto. Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposición.

COMPAÑIA INMACULADA.Estados de

resultados (Millones de pesos)

1997 1998 Ventas netas $800,0 $900,0Costo de ventas 560,0 706,1 Utilidad bruta 240,0 193,9Gastos administración y ventas 134,0 136,1 UAII 106,0 57,8Intereses 57,0 50,0Otros ingresos 0,0 0,3 Impuestos 17,2 3,2 UTILIDAD NETA 31,8 4,9