Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma

8/16/2019 Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma

1/46

Mayo, 2016

Carlos Fernández ValdovinosBanco Central del Paraguay

PARAGUAY:SUPERANDO LA TORMENTA

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


2/46

Tópicos

Sentando las bases: consolidación macroeconómica

Desafíos externos: un camino difícil por delante

Desafíos internos: aumento de la productividad

Conclusiones

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


3/46

PARAGUAY:

Sentando las bases

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


4/46

ARG

BOL

BRA

CHL

COL

CRI

DOM

ECU

SLV

GTM

HTI

HND

MEX

NIC

PAN

PRY

PER

PRI

URY

VEN

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

-2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0

C r e c i m i e n t o d e l P I B ( P r o m e d i o 1 9 9 6 - 2 0 1 5 )

Déficit Fiscal como porcentaje del PIB (Promedio 1996-2015)

La estabilidad macroeconómica tiene efectos posobre el crecimiento económico.

ARG

BOL

BRA

CHL

COL

CRI

DOM

ECU

SLV

GTM

HTI

HND

MEX

NIC

PAN

PRY

PER

PRI

URY

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

0,0 10,0 20,0 30,0

C r e c i m i e n t o d e l P I B ( P r o m e d i o 1 9 9 6 - 2 0 1 5 )

Inflación (Promedio

Fuente: WEO abril 2016

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


5/46

-5%

0%

5%

10%

15%

1 9 9 2

1 9 9 3

1 9 9 4

1 9 9 5

1 9 9 6

1 9 9 7

1 9 9 8

1 9 9 9

2 0 0 0

2 0 0 1

2 0 0 2

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

2 0 0 9

2 0 1 0

2 0 1 1

2 0 1 2

2 0 1 3

2 0 1 4 *

2 0 1 5 *

2 0 1 6 * *

Tasa de crecimiento Promedio

1.8%

4.8%

3.0%

-5

0

5

10

15

1 9 9 2

1 9 9 3

1 9 9 4

1 9 9 5

1 9 9 6

1 9 9 7

1 9 9 8

1 9 9 9

2 0 0 0

2 0 0 1

2 0 0 2

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

%

PIB sin agro y sin b

Fuente: BCP

Crecimiento Económico Paraguay1992-2016*

PIB sin agricultura y sin binac1992-2016*

1.2%

4.9

*Estimaciones

**Proyecciones

Paraguay ha mostrado un crecimiento sólipor más de una década…

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


6/46

Fuente: BCP

0,2 0,3 0,30,5

2,21,6

0,4

0,2

0,6

0,7

0,7

1,4

0,6

0

1

2

3

4

5

Promedio 1992-2002: 1,8%

Promedio 2003-2014: 4,8%

Promedio 2015-2016: 3,1%

%

Contribuciones Sectoriales al PIB

Impuestos a los productos ServiciosBinacionales Sector SecundarioSector Primario

3,3

4,9

5,2

6,0

6,1

6,4

7,2

7

- 2,0 4,0 6,0

Comercio

Agricultura

Servicios a los hogares

Industria

Comunicaciones

Hoteles y restaurantes

Ganadería

Construcción

Transportes

Gobierno general

Finanzas

Sectores con mayor crecimienúltimos 5 años

Crecimiento 2011-2015 (media ge

... respaldado por una diversificacióngradual de la economía…

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


7/46

2491

2992

754

0

5001000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Productos primariosManufacturas de origen agropecuarioManufacturas de origen industrial

0

50

100

150

200

250

300

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Manufacturas de origen industri

Manufacturas de origen agrope

Crecimeinto AcumuladoT1 2016

4.4%

Exportaciones del régimen de mEn millones de USD

Exportaciones por niveles de procesamientoEn millones de USD

…y de las exportaciones.

Source: BCP

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


8/46

0,3

4,7

0,2

4,1

0,5

2,2

0,6

6,7

0,5

6,5

1,0

3,3

0,8

0,6

0,9

3,7

0 3 6

media (m)

media (i.a.)

mediana (m)

mediana(i.a.)

desvíoestandar (m)

desvíoestandar…

%Esquema de agregados monetarEtapa experimental MIEsquema MI

Principales estadísticos

0

3

6

9

12

15

18

21

e n e - 9 5

j u l - 9 6

e n e - 9 8

j u l - 9 9

e n e - 0 1

j u l - 0 2

e n e - 0 4

j u l - 0 5

e n e - 0 7

j u l - 0 8

e n e - 1 0

j u l - 1 1

e n e - 1 3

j u l - 1 4

e n e - 1 6

V a r i a c i ó n i n t e r a n u a l ( % )

Inflación

Esquema

agregadosmonetarios

ExperimentalEsquema MI

ImplementaciónEsquema MI:

mayo 2011

Fuente: BCP

Este crecimiento se dio en entorno de estabimonetaria…

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


9/46

0

5

10

15

20

25

30

35

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

2 0 0 9

2 0 1 0

2 0 1 1

Deuda Interna Deuda Externa

…y una situación fiscalsostenible en el tiempo.

Deuda Pública (%PIB

-5,0%

-4,0%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

2 0 0 9

2 0 1 0

2 0 1 1

2 0 1 2

2 0 1 3

2 0 1 4

2 0 1 5

Resultado Fiscal como % del PIB

Balance Fiscal (%PIB)

Fuente: Ministerio de Hacienda

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


10/46

6.891,0

3.6711,6

,00

,500

1,00

1,500

2,00

2,500

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

2 0 0 0

2 0 0 1

2 0 0 2

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

2 0 0 9

2 0 1 0

2 0 1 1

2 0 1 2

2 0 1 3

2 0 1 4

2 0 1 5

v e c e s

E

n m i l l o n e s d e U S D

International Reserves Public external debt Ratio

1.462 1.439

1.642

1.4941.223

978

537

-256

-630

-1.626

-1

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

2 0 0 0

2 0 0 1

2 0 0 2

2 0 0 3

2 0 0 4

2 0 0 5

2 0 0 6

2 0 0 7

2 0 0 8

2 0 0 9

E n m i l l o n e s d e d ó l a r e s

Fuente: BCP

Posición Externa Neta

Además, posee un “colchón de liquidez” signipara hacer frente a volatilidades externas

Reservas Internacionales exceden ladeuda externa desde 2007

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


11/46

43,3%44,5%

42,7%

44,4%

2010 2011 2012 2013

31.9% 28.5% 29,4%31.5%

Liquidez y ROE44

40

0

10

2030

40

50

D e c - 9 4

D e c - 9 5

D e c - 9 6

D e c - 9 7

D e c - 9 8

D e c - 9 9

D e c - 0 0

D e c - 0 1

D e c - 0 2

D e c - 0 3

D e c - 0 4

D e c - 0 5

D e c - 0 6

D e c - 0 7

D e c - 0 8

D e c - 0 9

D e c - 1 0

D e c - 1 1

D e c - 1 2

D e c - 1 3

D e c - 1 4

D e c - 1 5

%

Depositos/PIB Créditos/PIB

15,4% 14,9%16,8%

14,6% 15,2%16,2%

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Profundidazación Financiera

…y un sólido sector financiero para

apoyar el crecimiento económico.

Ratio de Solvencia (%)

Source: BCP

ROE (%)

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

El b d ñ d l í h fl j d


12/46

Fuente: Bloomberg

4

5

6

7

8

9

10

11

12

m a r - 0 6

o c t - 0 6

m a y - …

d i c - 0 7

j u l - 0 8

f e b - 0 9

s e p - 0 9

a b r - 1 0

n o v - 1 0

j u n - 1 1

e n e - 1 2

a g o - 1 2

m a r - 1 3

o c t - 1 3

m a y - …

d i c - 1 4

j u l - 1 5

f e b - 1 6

Moody's S&P Fitch

Caa2/CCC

Caa1/CCC+

Baa3/BBB-

B1/B+

B2/B

B3/B-

Ba2/BB

Ba3/BB-

Ba1/BB+

Variación de la calificcrediticiaen la región (MOODY

2014 2016

Paraguay Ba2 Ba1

Brasil Baa2 Ba2

Argentina Ca Ca

Uruguay Baa2 Baa2

Perú A3 A3

Colombia Baa2 Baa2

Ecuador B3 B3

Venezuela Caa1 Caa3

Bolivia Ba3 Ba3

Chile Aa3 Aa3

El buen desempeño del país se ha reflejadoen las mejoras de su calificación crediticia..

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


13/46

… y en las mejoras sociales observadas.

Source: Central Bank of Paraguay and Ministry of Finance(1) 2015 estimated data

16

4 4 42

0 020%

30%

40%

50%

60%

2 . 0 0 3

2 . 0 0 4

2 . 0 0 5

2 . 0 0 6

2 . 0 0 7

2 . 0 0 8

2 . 0 0 9

2 . 0 1 0

2 . 0 1 1

2 . 0 1 2

2 . 0 1 3

Pobreza y desigualdad

Tasa de incidencia de la pobreza (% total de pCoeficiente de Gini (%), RHS

8,7%

4,4% 5,0%

6,9%

4,9%4,0% 3,7%

4,2%

2011 2012 2013 2014

Crecimiento Salarial e Inflaci

Incremento Salarial Inflación

5,6%4,9% 5,0%

6,0%5,3%

2011 2012 2013 2014 2015

Desempleo

Ranking de progreso social(Mejora en el ranking 2015 vs. 2014)

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


14/46

Tópicos




Conclusiones

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


15/46

DESAFÍOS EXTERNOS:

Un camino difícil por delante

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

E i I t i l


16/46

En EEUU las tasas de

interés se mantienen

bajas y no se esperan

nuevas alzas en el 2016.

La presidenta de

Brasi l queda

suspendida del

cargo por 180 días.

Fitch baja

nuevamente la

calificación del país

de BB+ a BB.

En Europa , la

política monetaria

se mantiene

acomodaticia

mientras que se

consolida la

recuperación

económica.

El FMI mejora las

perspectivas de

crecimiento para

China.

Argent ina emite bonos por USD

16.000 millones para pagar sus

deudas. Moody’s, S&P y Fitch

mejoran la calificación del país.

Escenario Internacional:complejo y todavía en transición.

En Rusia las

perspectivas de

crecimiento se

deterioran, pero aún

se espera una

recuperación para el

2017.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

El crecimiento mundial esta transitando por un ciclo


17/46

El crecimiento mundial esta transitando por un ciclodesaceleración más pronunciado y más largo de lo esp

Fuentes: IMF, WEO

Abr-11Abr-12

Abr-13

Abr-14

Abr-15

Abr-16

PIB mundial(PPP)

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Crecimiento mundial, real y proyecciones(Variación anual, porcentaje)

PIB mu(PP

100

105

110

115

120

125

130

2011 2012 2013 2014

Proyecciones para el PIB munÍndice, 2011=100

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

En Estados Unidos la actividad creció


18/46

En Estados Unidos, la actividad creciómenos de lo esperado…

El crecimiento del cuarto trimestre del 2015 estuvodebajo de lo esperado (1,4% vs. 2,1%). Ladesaceleración observada en dicho trimestreresponde a una disminución de la inversión fija noresidencial, exportaciones, gastos de gobierno ymenores gastos de consumo personal.

1,4 1,2

2,3 2,42,4

-1

1

3

5

Q 1 - 1 4

Q 2 - 1 4

Q 3 - 1 4

Q 4 - 1 4

Q 1 - 1 5

Q 2 - 1 5

Q 3 - 1 5

Q 4 - 1 5

Q 1 - 1 6

Q 2 - 1 6

Q 3 - 1 6

Q 4 - 1 6

P I B t r i m e s t r a l - S A A R

Crecimiento económico trimestral

Las expectativas de crecimiento delse deterioraron, en parte debidoinferior al esperado en el último t2015.

Fuente: Consensus Forecast,Bloomberg.

1,0

2,5

4,0

m a r - 1 5

a b r - 1 5

m a y - 1 5

j u n - 1 5

j u l - 1 5

a g o - 1 5

s e p - 1 5

o c t - 1 5

n o v - 1 5

Expectativas de crecimiento ec

2016 2017

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

l bi l t ti d j t


19/46

…los cambios en las expectativas de ajuste enlas tasas de la FED reflejan la incertidumbre.

Source: Bloomberg

0%

10%20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%100%

Probabilidad de una subida en la tasa dePolítica Monetaria de la FED

Reunión Jun 2016 Reunión Dic 2016

Reunión de enero:

“El camino que seguirá la políticdepende del progreso de la e

Reunión de febrero:

“Desaceleración global plantea r

economía de EEUU”

Reunión de marzo:

"“Supervisarán de cerca la evol

inflación”

La trayectoria esperada de los camse redujeron de cuatro a dos pa

Promedio mensual de las probabilidades de cambio en la tasa de la FEDpara las distintas reuniones.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


20/46

Lo anterior causó el debilitamiento del dóla

La depreciación del dólar en el margen frente a lasmonedas de sus principales socios comerciales fuedebido a los datos desalentadores de la economía deEstados Unidos, como a la disminución en lasórdenes de bienes duraderos y la baja del índice nomanufacturero.

90

100

110

120

130140

150

0 1 / 0 7 / 1 5

1 5 / 0 8 / 1 5

2 9 / 0 9 / 1 5

1 3 / 1 1 / 1 5

Principales monedas de

BRASIL CHILEPARAGUAY URUGUAY

90

92

94

96

98

100

102

1 - a g

o . - 1 5

1 2 - a g

o . - 1 5

2 3 - a g

o . - 1 5

3 - s e

p . - 1 5

1 4 - s e

p . - 1 5

2 5 - s e

p . - 1 5

6 - o c t . - 1 5

1 7 - o c t . - 1 5

2 8 - o c t . - 1 5

8 - n o

v . - 1 5

1 9 - n o

v . - 1 5

3 0 - n o

v . - 1 5

1 1 - d i c . - 1 5

2 2 - d i c . - 1 5

2 - e n

e . - 1 6

1 3 - e n

e . - 1 6

2 4 - e n

e . - 1 6

4 - f e

b . - 1 6

1 5 - f e

b . - 1 6

2 6 - f e

b . - 1 6

8 - m a

r . - 1 6

1 9 - m a

r . - 1 6

3 0 - m a

r . - 1 6

Í n d i c e D X Y

Dólar frente a sus socios comerciales

El mismo comportamiento se obsela mayoría de las monedas regionasobresale el peso chileno, el guaramedida, el real brasilero y el pesLas divisas uruguaya y peruana,continuaron depreciándose.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

En la zona Euro se mantiene el modesto


21/46

0,50,4

0,3 0,3

-0,5

-0,3

-0,1

0,1

0,3

0,5

q 1 - 1 3

q 2 - 1 3

q 3 - 1 3

q 4 - 1 3

q 1 - 1 4

q 2 - 1 4

q 3 - 1 4

q 4 - 1 4

q 1 - 1 5

q 2 - 1 5

q 3 - 1 5

q 4 - 1 5

P I B t r i m e s t r a l Q o Q ( % )


Fuente: Bloomberg

• En el cuarto trimestre de 2015 resupositivas de la FBKF, consumoinventarios y una contribución exportaciones netas.

• España (0,8%) presenta la mayor tseguido por Alemania (0,3%), Fran(0,1%).

• Durante el año 2015 el crecimiento

superior a lo reportado en la primera superior a la cifra del 2014 (0,9%)

46

48

50

52

54

56

a g o - 1 3

n o v - 1 3

f e b - 1 4

m a y - 1 4

a g o - 1 4

n o v - 1 4

P M I m a n u f a c t u r e r o

D e t e r i o r o

M e j o r

a

El PMI manufactur

Febrero 51,2 < 52,3 enero.• Se ralentiza el crecimiento de la producción, de los nuevos

pedidos para exportaciones y del empleo.• Las mayores economías de la región se encuentran cerca

del nivel de estancamiento: Alemania presenta mínimo de 15meses (50,5) y Francia máxima de 12 meses (50,2). Italiaregistra mínima en 12 meses (52,2) y España registrómínima en 2 meses (54,1)

• Aumenta la preocupación de que la región se enfrentará aotro año de crecimiento lento en 2016, o incluso otra

PIB 2015 = 1,6%

Flash

51,0

En la zona Euro se mantiene el modestocrecimiento de la actividad.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

China continúa en su trayectoria de


22/46

7,0 7,0 6,9 6,8 6,7 6,6 6,5 6,5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

q 1

- 1 4

q 2

- 1 4

q 3

- 1 4

q 4

- 1 4

q 1

- 1 5

q 2

- 1 5

q 3

- 1 5

q 4

- 1 5

q 1

- 1 6

q 2

- 1 6

q 3

- 1 6

q 4

- 1 6

C r e c i m i e n t o a n u a l ( %

)

Fuente: Bloomberg – Caixin-Markit Economics

• China establece un rango meta de (6,5% - 7%) hasta 2020.

• El crecimiento anual en 2015: 6,9%la meta del gobierno (7,0%) y temenor crecimiento en 25 años (crecimiento en 2014 había sido de 7

• La reducción del crecimiento ya era


46

48

50

52

54

a b r - 1 2

j u l - 1 2

o c t - 1 2

e n e - 1 3

a b r - 1 3

j u l - 1 3

o c t - 1 3

e n e - 1 4

a b r - 1 4

j u l - 1 4

o c t - 1 4

C a i x i n P M I m a n u f a c t u r e r o

D e t e r i o r o

M e j o r a

PMI Manufacturero

Febrero: 48 < Enero: 48,4.• Debido a una disminución en la producción y las nuevas

ordenes que se tradujo en una reducción en las nominas(la mayor desde enero de 2009).

• No obstante, se presentaron menores presionesdeflacionarias tanto en los precios de las materiasprimas como en los precios de venta.

China continúa en su trayectoria derebalanceo y desaceleración.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Mientras que Brasil no emite


23/46

Mientras que Brasil no emiteseñales de recuperación.

• En 2015, el IBC-Br registra la mayor contracción desdeel inicio de la serie en 2003.

• En diciembre, el IBC-Br se contrae en 6,21% interanual.

• Con respecto al mes anterior, la actividad económica secontrae en 0,64%.

• Las expectativas de crecimiento del mercado para el2016 y 2017 siguen deteriorándose.

-0,61

-8,12-1,6

-1,2

-0,8

-0,4

0,0

0,40,8

1,2

1,6

2,0

-10-8-6-4-202468

10

a g o - 1 3

o c t - 1 3

d i c - 1 3

f e b - 1 4

a b r - 1 4

j u n - 1 4

a g o - 1 4

o c t - 1 4

d i c - 1 4

f e b - 1 5

a b r - 1 5

j u n - 1 5

a g o - 1 5

o c t - 1 5

d i c - 1 5

V ar i a ci ó nm en s u al ( % )

V a r i a c i ó n i n t e r a n u

a l ( % )

Indicador mensual de actividad

IBC-Br MoM IBC-Br YoY

FOCUS – Crecimiento del

FechaAño

19-feb 26-feb 04-mar

11-mar

18m

2016 -3,40 -3,45 -3,50 -3,54 -3,

2017 0,50 0,50 0,50 0,50 0,4

Fuente: FOCUS, Bloomberg & Consensus Forecast

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

e n e - 1 5

f e b - 1 5

m

a r - 1 5

a b r - 1 5

m

a y - 1 5

j u n - 1 5

j u l - 1 5

a g o - 1 5

s e p - 1 5

o c t - 1 5

n o v - 1 5

%

Expectativas de crecimien

2016 2017

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

En este contexto AL no es la excepción deb


24/46

2,6

4,3

2,1

-3

-1

1

3

5

7

9

En este contexto, AL no es la excepción, deba los desafíos que enfrenta.

Fuentes: IMF, WEO

América Latina y el Caribe: Crecimiento real del PIB

C

r e c i m i e n t o d e l P I B ( % )

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Paraguay ha experimentado tres significativ


25/46

Paraguay ha experimentado tres significativchoques externos…

150

200

250

300

350

400

450

e n e - 1 3

m a r - 1 3

m a y - 1 3

j u l - 1 3

a g o - 1 3

o c t - 1 3

d i c - 1 3

f e b - 1 4

a b r - 1 4

100

200

300

400

500

600

700

a g o - 0 6

f e b - 0 7

a g o - 0 7

f e b - 0 8

a g o - 0 8

f e b - 0 9

a g o - 0 9

f e b - 1 0

a g o - 1 0

f e b - 1 1

a g o - 1 1

f e b - 1 2

a g o - 1 2

f e b - 1 3

a g o - 1 3

f e b - 1 4

a g o - 1 4

f e b - 1 5

a g o - 1 5

f e b - 1 6

-8,0

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

a g o - 1 4

s e p - 1 4

o c t - 1 4

n o v - 1 4

d i c - 1 4

e n e - 1 5

f e b - 1 5

m a r - 1 5

a b r - 1 5

m a y - 1 5

j u n - 1 5

j u l - 1 5

a g o - 1 5

s e p - 1 5

o c t - 1 5

n o v - 1 5

d i c - 1 5

e n e - 1 6

f e b - 1 6

EMBI GloIndicador de Actividadeconómica de Brasil

Variación interanual (media móvil 3meses)

Precio de la sojaUSD/tonelada

Caída de precio del principalproducto de exportación

Ralentización de la actividadeconómica del principal socio

commercial

Incremento de

Fuente: Bloomberg Fuente: Banco Central deBrasil

Fuente: Bloomberg

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

… y no es inmune al escenario


26/46

-0,20 -0,33

-1,08

-1,60

-0,93

-2,00

-1,50

-1,00

-0,50

0,00

0,50

Efecto shocks

E f e c t o s d e s h o c k s

Crecimiento mundial Tasa de interes real internacional

Crecimiento del precio de la soja Crecimiento de Brasil

Efecto total en el crecimiento del PIB prom 2016-2017 a 01/16 Efecto total en el crecimiento del PIB prom 2016

… y no es inmune al escenariointernacional,…

T0 (Promedio 2004-2014)T1(Promedio 2016-2017)

A octubre 2015T1(Promedio 2

A enero

Crecimiento mundial 4,0% 3,8% 3,5%Crecimiento PIB Brasil 3,6% 0,7% -1,8%

Crecimiento precio soja 8,4% -0,2% -2,8%

Tasa de interés real internacional -0,7% -1,2% -0,9%Impacto en el Crecimiento del PIB 2,34% 1,41% 0,74%Variación en el Crec. Del PIB -0,93% -1,60%

Condiciones externas esperadas para 2016-2017Efecto en el crecimiento del PIB

Fuente: BCP

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

… lo que llevó a revisiones a la baja del crecim


27/46

0

1

2

3

4

5

6

7

8

S e c t o r P r i m a r i o

I n d u s t r i a

C o n s t r u c c i ó n

S e r v i c i o s

P I B ( s i n a g r o y b i n a c . )

( % )

dic-15 mar-16

Estimaciones del crecimiento del PIB 2016Principales sectores económicos

Fuente: BCP

… lo que llevó a revisiones a la baja del crecim

para el 2016.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Sin embargo, a pesar de la moderación del ritm


28/46

-0,29%-1%

3%

7%

11%

15%

19%

m a r - 1 4

m a y - 1 4

j u l - 1 4

s e p - 1 4

n o v - 1 4

e n e - 1 5

m a r - 1 5

m a y - 1 5

j u l - 1 5

s e p - 1 5

n o v - 1 5

e n e - 1 6

m a r - 1 6

IMAEP

Variación Interanual Variación Interanual (media móvil 3 meses)

Sin embargo, a pesar de la moderación del ritmexpansión de la actividad económica…

Acum. Feb. 2016 = 2,4 %Acum. Mar . 2016 = 1,4 %

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

… el crecimiento para el 2016 se ubicaría nueva


29/46

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

Bolivia Perú Paraguay Colombia Chile Uruguay Ecuador Brasil Americ

Fuente: BCP y Consensus Forecast marzo 2015

Crecimiento del PIB2016

… el crecimiento para el 2016 se ubicaría nueva

entre los más altos de la región.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Tópicos


30/46

Tópicos




Conclusiones

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2


31/46

DESAFÍOS INTERNOS:

Incremento de la productividad

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

La contribución de la PTF en el crecimie


32/46

Fuente: BCP yDGEEC

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2003 2004200520062007 2008 200920

Capital Trabajo ajustado por calida

Crecimiento del PIB y contribuproducción con trabajo ajus

La PTF en Paraguay mejoró significativamente en la última década, pero mantiene una baja contribución al crecimdel PIB (en torno al 16% en promedio cuando se toman en cuenta las mejoras en la calidad de la mano de obra).Adicionalmente, la mejora de la productividad sigue rezagada respecto a la de otros países de la región o a la de

emergentes del Asia.

Periodo PIB CapitalTrabajo

(QA)*

PTF

(QA)

1963-2014 4,9 2,4 2,2 0,3

1993-2014 3,5 1,4 2,2 -0,1

1993-2002 1,8 1,5 1,6 -1,3

2003-2014 4,8 1,4 2,7 0,8

permanece relativamente baja.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Para aumentar la productividad


33/46

pnecesitamos fomentar:

Infraestructura

Institutiones

Diversificación y complejidad

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Para aumentar la productividadit f t


34/46

Infraestructura

Institutiones


pnecesitamos fomentar:

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

La inversión en infraestructura se encuentra


35/46

5,475,084,934,474,46

4,1

3,32 3,322,892,832,632,45 2,3

1,581,55

3,42

0

1

2

3

4

5

6

C o s t a R i c a

U r u g u a y

N i c a r a g u a

B o l i v i a

P e r ú

B r a s i l

M é x i c o

P a n a m a

A r g e n t i n a

C h i l e

P a r a g u a y

C o l o m b i a

E l S a l v a d o r

E c u a d o r

G u a t e m a l a

Fuente: CEPAL ,BCP y WEF, Reporte de Competitividad Global, BM.

Inversión física en América Latina en el 2012, porcentajedel PIB.

1234

567

2º Pilar:Infrastructura

Calidad deinfraestructura

Calidad de laoferta de

electricidad

Telèfonosfijos/100 hab.*

(*) El indicador toma valores entre uno y siete, siendo sie

Índice de Competitividad Global, Pilar: In(*)

Puesto 117/144 países

menores en América Latina, pero…

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

el país se encuentra por buen camino


36/46

744

580

651

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

E n m i l l o n e s d e U S D

Acumulado 2015 Acumulado 2013 Acumulado 2014

Crecimeinto 201514.3%

Source: Ministry of Finance,

…el país se encuentra por buen camino.

Inversión Física de la Administración Centralacumulada

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Para aumentar la productividadit f t


37/46

Infraestructura

Institutiones


necesitamos fomentar:

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Hay todavía mucho por hacer,


38/46

Fuente: Base de datos del Doing Business, Banco Mundial.

(*): La distancia de una economía a la puntuación de frontera se indica en una escala desde 0 a 100, donde 0 representa al peor desempeño y 100 la frontera omejor desempeño.

pero se han observado mejoras importante

0

20

40

60

80

100Facilidad de hacer negocios

Apertuem

Acceso

Protección ainversionistas

Pago deimpuestos

Comerciotransfronterizo

Cumplimiento decontratos

Resolución deinsolvencia

Paraguay Doing Business 2007 y Distancia a la frontera

DB 2016 DB 2

35,51

47,47

56,7857,47

57,67

59,07

60,19

61,21

70,43

71,33

71,49

0 100

Venezuela(Ranking 186)

Bolivia (Ranking157)

Argentina(Ranking 121)

Ecuador

(Ranking 117)

Brasil (Ranking116)

PromedioRegional…

Paraguay(Ranking 100)

Uruguay(Ranking 92)

Colombia(Ranking 54)

Peru (Ranking50)

Chile (Ranking

48)

Desempeño de Paraguay en la región, distancia de lafrontera (*).

DB 2010 =124DB 2012 =102DB 2016 =100

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Para aumentar la productividadnecesitamos fomentar:


39/46

Infraestructura

Institutiones


necesitamos fomentar:

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Las exportaciones se han idof ú


40/46

diversificando en los últimos años...

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

Bolivia Paraguay Chile Peru Uruguay

I n d i c e

Concentración de las exportaciones en la Región

2003 2008 2014

Source: UN Comtrade.

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

...mientras que la economía estad i d bi l j


41/46

produciendo bienes mas complejos

Source: BCP, Center for International Development,

Harvard University. Hausmann et al.

Índice de Complejidad Económica por regiones yParaguay

Cantidad de productos exportados según

proceso productivo.2003 2008 2014

Bienes Primarios 73 66 59

Manufacturas Basadas en RecursosNaturales

116 125 120

Manufacturas de Baja Tecnología 184 202 186

Manufacturas de Alta y Mediana

Tecnología163 181 200

TOTAL 536 574 565

2003-13 Variación

en la posición

mundial

País

20

Ran

mun

15 Paraguay 8

13 El Salvador 5

10 Costa Rica 5

10 Jamaica 6

10 Cuba 7

6

República

Dominicana 7

4 Colombia 5

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Tópicos


44/46

En primer lugar , las autoridades deben evitar la sobreestimación de la capacidad de susplazo, pueden aplicarse medidas anticíclicas. Sin embargo , esto debe hacerse con prud

la estabilidad macroeconómica.

En segundo lugar, dada la caída en la producción potencial, las políticas de demanda sermedidas deben incluir reformas estructurales para eliminar los "cuellos de botella " de la ocrecimiento de la productividad. Por lo tanto , las autoridades deben volver a centrarse enhistóricamente ha sido la principal fuente de crecimiento económico : la productividad.

Naturalmente , las reformas estructurales necesarias para mejorar la productividad singularidades de cada país. Sin embargo, la mejora de la calidad de la educación ,

disponible, las instituciones y el entorno empresarial son necesidades comunes pareconomías .

Reformas estructurales para impulsar la productividad no pueden demorarse . Por desgracia, hasta que los países puedan cosechar los frutos de esas políticas . Por otra parte , se tardaráconsiderable hasta que los países de ALC alcancen su objetivo a largo plazo: un alto nivel de y social . Pero recuerda…

B

C

©

D

e

h

R

e

v

d

2

Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma

Documents

Transcript of Superando La Tormenta Mayo 2016 Ma