INTRODUCCION

El desarrollo de las actividades económicas, con el paralelo aumento de las empresas mercantiles ha determinado que la elaboración de los presupuestos es uno de los procedimientos esenciales en la administración de los negocios, que conllevan a la planeación de estrategias financieras de corto y largo plazo. El presupuesto es una información de las operaciones futuras de una empresa, tanto en sus recursos como en sus gastos durante un periodo determinado el cual se refleja en los estados financieros proformas con la extensión de proyectos los resultados que se pretenden alcanzar con la planificación financiera.

Para la realización de estos casos es necesaria la comprensión de términos, procedimientos y métodos financieros que permiten que los estudiantes elaboren con criterios técnicos el presupuesto de efectivo de un trimestre, así como los estados financieros proformas para un periodo, bases fundamentales del proceso de planeación financiera que se desarrolla en cada empresa según sea el caso y la aplicación del análisis correspondiente que proporciones las bases y criterios para lograr las metas y objetivos empresariales.

CASO. “LOS ESTUDIANTES”

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Programa de ingresos en efectivo, proyectados para "Los Estudiantes"

Ventas pronosticadasJulio Agosto Septiembre

770.000,00 1.250.000,00 1.500.000,00 Ventas en efectivo (0,40) 308.000,00 500.000,00 600.000,00 Cobranzas de cuentas por cobrar:      Con vencimiento a un mes (0,40)   308.000,00 500.000,00 Con vencimiento a dos meses (0,20)     154.000,00 Otros ingresos en efectivo   60.000,00  Total de ingresos en efectivo C$ 308.000,00 C$ 868.000,00 C$ 1.254.000,00

_________________________ __________________________ __________________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

Programa de egresos en efectivo, proyectados para "Los Estudiantes"

Compras (0,5 x ventas)Julio Agosto Septiembre

385.000,00 625.000,00 750.000,00 Compras en efectivo (0,40) 154.000,00 250.000,00 300.000,00 Pagos de cuentas por pagar:      Con vencimiento a un mes (0,40)   154.000,00 250.000,00 Con vencimiento a dos meses (0,20)     77.000,00 Pagos de renta 18.000,00 18.000,00 18.000,00 Sueldos y salarios 20.000,00 20.000,00 20.000,00 Pagos de impuestos 30.000,00    Desembolsos para activos fijos     105.000,00 Pagos de intereses 17.000,00 17.000,00 17.000,00 Pagos de dividendos en efectivo     25.000,00 Pagos del principal 27.000,00 27.000,00 27.000,00 Recompra de acciones   40.000,00  Total de egresos en efectivo C$ 266.000,00 C$ 526.000,00 C$ 839.000,00

____________________ ______________________ ____________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

Presupuesto de Efectivo para "Los Estudiantes"Tercer trimestre del año 2008

  Julio Agosto SeptiembreTotal de ingresos en efectivo 308.000,00 868.000,00 1.254.000,00 Total de egresos en efectivo 266.000,00 526.000,00 839.000,00 Flujo neto de efectivo 42.000,00 342.000,00 415.000,00 Efectivo inicial 80.000,00 122.000,00 464.000,00 Efectivo final 122.000,00 464.000,00 879.000,00 Saldo de efectivo mínimo 60.000,00 60.000,00 60.000,00 Financiamiento total requerido      

Saldo de efectivo excedente (valores bursátiles) C$ 62.000,00 C$ 404.000,00 C$ 819.000,00

______________________ ________________________ ________________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

El presupuesto de efectivo para el tercer trimestre del año 2008 de la empresa “Los Estudiantes”, refleja que se obtendrá excedentes de efectivo los cuales podrán se invertidos valores bursátiles. Para realizar esta inversión es necesario conocer las opciones que presentan los mercados de valores principalmente en la bosa de New York.

Opciones en el mercado de acciones

Company Listing Last trade

Indicated annual divided

Beta coefficient

P/E ratio

3M company.

NYSE 90.90 2.10 0.84 16.52

Bartex international

inc.

NYSE 50.43 1.16 0.50 18.64

Citigroup inc.

NYSE 47.50 1.84 0.75 15.31

DST systems inc.

NYSE 46.10 0.60 1.22 7.71

Emerson electric Co.

NYSE 54.95 1.34 1.22 21.30

Datos obtenidos del Stock Date for NYSE. EURONET

El efectivo disponible para la inversión de valores bursátiles es de ochocientos diecisiete mil córdobas netos (C$ 819,000.00). Pero se recomienda considerar parte del efectivo excedente para la creación de un fondo para gastos menores imprevistos o para incrementar la cuenta de efectivo en el banco.

PLAN DE INVERSIÒN

Septiembre de 2008

Titulo Valor

Compañía Cantidad De

acciones

Precio por

acción $

Monto invertido

$

T/C $ BCN

TOTAL INVERSION

C$

Plazo del titulo

Acciones comunes

EMERSON ELECTRIC 500 27.475 27,475.00 19.60 538,510.00 1 Año

Acciones comunes

Citigroup.Inc. 300 47.50 14,250.00 19.60 279,300.00 1 Año

TOTALES 800 41,675.00 19.60 817,810.00

___________________ ______________________ _____________________

Realizado por Revisado por Autorizado por

CASO. “LA PRUEBA FINAL”

ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

Estados Financieros Proformas

Pronósticos de venta año 2008

1) Costo de venta = 69,750.00 = 45% Venta 155,000.00

2) Gastos operativos = 23,250.00 = 15% Ventas 155,000.00

3) Gastos financieros = 7,750.00 = 5% Ventas 155,000.00

"La Prueba Final"Estado de Resultado Proforma

método del porcentaje de las ventas

2007 2008Ventas totales 155.000,00 360.000,00Costo de venta 69.750,00 162.000,00utilidad bruta 85.250,00 198.000,00

Gastos operativos 23.250,00 54.000,00Utilidad de operación 62.000,00 144.000,00

Gastos financieros 7.750,00 18.000,00utilidad antes de impuesto 54.250,00 126.000,00Pago de impuesto (30%) 16.275,00 37.800,00Utilidad neta después de

impuesto 37.975,00 88.200,00Dividendos en acciones

comunes 15.000,00 15.000,00Contribución a las utilidades

retenidas 22.975,00 73.200,00

_____________________ ______________________ ______________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

"La Prueba Final"Estado de Resultado Proforma

método del porcentaje de las ventascomponentes fijos y variables

2007 2008Ventas totales 155.000,00 360.000,00Costo de ventaCosto fijo 34.875,00 34.875,00Costo variable (0,225 x venta) 34.875,00 81.000,00utilidad bruta 85.250,00 244.125,00Gastos operativosGastos fijos 11.625,00 11.625,00Gastos variables (0,075 x venta) 11.625,00 27.000,00Utilidad de operación 62.000,00 205.500,00Gastos financieros 7.750,00 7.750,00utilidad antes de impuesto 54.250,00 197.750,00Pago de impuesto (30%) 16.275,00 59.325,00Utilidad neta después de impuesto 37.975,00 138.425,00Dividendos en acciones comunes 15.000,00 15.000,00Contribución a las utilidades retenidas 22.975,00 123.425,00

________________ __________________ ___________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

"La Prueba Final"Balance General Proforma (Método del juicio)

Al 31 de diciembre de 2008

Activos Pasivos Circulante CirculanteEfectivo 80.000,00 Cuentas por pagar 50.000,00Cuentas por cobrar 25.000,00 Impuesto por pagar 84.325,00Inventarios 200.000,00 Documento por pagar 50.000,00Total A. circulante 305.000,00 Total P. circulante 184.325,00Fijos 126.000,00 Pasivo a L/P 70.000,00Equipo de computo 60.000,00 Total Pasivos 254.325,00Depreciación acumulada -30.000,00 Capital contableTotal A. Fijos Neto 156.000,00 Acciones comunes 300.000,00

Utilidades retenidas 143.425,00Total capital contable 443.425,00Financiamiento externorequerido (FER) -236.750,00

Total Activos $461.000,00 Total pasivo + capital + FER $461.000,00

____________________ _______________________ __________________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

El valor del financiamiento externo requerido obtenido en el estado de situación financiera proforma es negativo ($ -256,750.00), indicando que el financiamiento pronosticado de la empresa excede sus necesidades de deuda para llevar a cabo las operaciones normales del periodo, por lo tanto los fondos excedentes pueden ser utilizados en inversiones temporales, principalmente en la adquisición valores negociables de capital, como lo son las acciones con cotización, ya que este excedente de efectivo se puede considerar como fondo de contingencia para lo cual es pertinente contar con disponibilidad de efectivo en un futuro inmediato para el cumplimiento de sus obligaciones, en caso de no poder ser solventadas con ingresos del periodo.

Para la compra de acciones con cotización se presentan las siguientes opciones de los índices de las empresas en los mercados de valores de estados unidos:

Mercado de

Valores

Nombre de la Empresa

Precio $

Variación%

Variación$

VolumenTítulos

$

Volumen Títulos

ACCIONESNASDAQ Patterson

companie27.92 + 0.69 0.19 17,849,930.91 673,600

NASDAQ BROADCOM 37.55 + 2.12 0.78 170,409,108.11 4,803,295NASDAQ STARBUCKS 28.490 +4.40 1.20 304,305,823.87 11,329,125NASDAQ ADOBE

SYSTEMS28.2100 + 11.84 0.5100 187,910,250.33 6,846,926

NASDAQ Cerner Corp. 88.11 2.44 2.10 89,495,806.37 1,059,140

Para disminuir los riesgos que pueden surgir en este tipo de inversión, es recomendable que las empresas creen o implementen una cartera o portafolio de inversión, con el objetivo de diversificar los riesgos en las inversiones, es decir minimizar la exposición a perdidas en la que puede estar sometida la empresa. Los instrumentos o valores negociables que conformaran este portafolio se detallan en el Plan de inversión de la empresa.

De igual forma, se proyecta la inversión de efectivo, en un terreno que genera plusvalía a corto plazo, ya que el mismo esta ubicado en los alrededores, de un proyecto de acciones urbanísticas.

PLAN DE INVERSIONES

Inversión de capital Gastos inherentes

Total capital invertido

A corto plazo:Inversiones temporales

Titulo valor negociable

cantidad Precio por acción $

Costo de mercado $

Acciones de Cerner Corp.

1200 88.11 105,732.00

Acciones de BROADCOM

2000 37.55 75,100.00

$1,000.00

$1,000.00

$106,732.00

$76,100.00

A largo plazo:Inversión en bienes raícesActivo Costo de compraTerreno $50,000.00 $3,918.00 $53,918.00

INVERSION TOTAL……………………………………. ………… $236,750.00

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Realizado por Revisado por Autorizado por

"La Prueba Final"Balance General Proforma (Reelaborado)

Al 31 de diciembre de 2008

Activos Pasivos Circulante CirculanteEfectivo 80.000,00 Cuentas por pagar 50.000,00Cuentas por cobrar 25.000,00 Impuesto por pagar 84.325,00Inventarios 200.000,00 Documento por pagar 50.000,00Valores negociables 182.832,00 Total P. circulante 184.325,00Total A. circulante 487.832,00 Pasivo a L/P 70.000,00Fijos 126.000,00 Total Pasivos 254.325,00Terreno 53.918,00 Capital contableEquipo de computo 60.000,00 Acciones comunes 300.000,00Depreciación acumulada -30.000,00 Utilidades retenidas 143.425,00Total A. Fijos Neto 209.918,00 Total capital contable 443.425,00

Total Activos $697.750,00Total pasivo + capital $697.750,00

_______________________ _________________________ _______________________Elaborado por Revisado por Autorizado por

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

El balance general proforma reelaborado para en año 2008, proyecta las futuras situaciones financieras de la empresa en el transcurso de sus actividades operacionales, con eficiencia y eficacia mediante la planeación financiera para estructurar hechos futuros, sobre las decisiones que tome la administración y para incrementar la rentabilidad de la empresa a través de estrategias acorto plazo en operaciones sujetas a la planeación que motiven un cambio importante en la estructura financiera actual de la misma.

A partir del estado de resultado y el estado de exposición financiera presupuestado es posible calcular varias razones financieras para evaluar el rendimiento que se obtendrá para el año 2008.

Análisis de Razones Financieras

RAZÓN DE LIQUIDEZ

Razón del circulante = 487,832.00 = 2.65 184,325.00

La empresa presentara un buen índice de solvencia sobre sus obligaciones a corto plazo, ya que se proyecta suficiente holgura financiera siendo su capacidad de liquidez de $2.65 por cada $ 1.00 de sus deudas a corto plazo

RAZON DE ACTIVIDAD

Rotación de activos fijos = 360,000.00 = 1.71 209,918.00

Rotación de los activos totales = 360,000.00 = 0.52 697,750.00

El análisis de esta razón muestra que la utilización de los activos fijos en las operaciones normales de la empresa no esta siendo muy óptima puesto que por cada dólar invertido en los activos fijos para el año 2008, estos solo generaran $1.71 en los ingresos totales.Por otra parte la utilización de los activos totales para generar ingresos fue mínima ya que solo rinde $0.52 con respecto a los ingresos brutos.

RAZON DE ENDEUDAMIENTO

Razón de deuda total = 254,325.00 = 0.36 697,750.00

El índice de deuda que la empresa pretende adquirir para el 2008 es del 36% sobre la inversión total del negocio, el cual es aceptable ya que las empresas deben contar con apalancamiento financiero en el desarrollo de sus actividades.

RAZON DE RENTABILIDAD

Rentabilidad en relación a las ventasMargen de utilidad neta = 138,425.00 = 0.38 360,000.00

La eficiencia relativa que posee la empresa después de tomar en cuenta todos los costos y gastos fijos o variables del periodo es del 38% sobre los ingresos brutos generados por las ventas

Rentabilidad en relación con las inversionesRendimiento de los activos totales = 138,425.00 = 0.20 697,750.00

La rentabilidad con la cuenta la empresa para el año 2008 es muy buena ya que alcanza un índice del 20% de la inversión proyectada para los activos totales.

Rendimiento capital contable = 138,425.00 = 0.31 443,425.00

El índice de rentabilidad que tendrán los socios será de un 31%, lo que indica que los socios obtendrán rendimientos máximos sin caer en riesgos innecesarios

Las proyecciones financieras se realizan en función de los estados proformas, incluyendo, el estado de origen y aplicación de fondos, y el estado de flujo de efectivo proyectados con el propósito de demostrar la aplicación de los fondos provenientes de las distintas operaciones del negocio que se planean realizar.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOSAnálisis previo a la elaboración del estado de origen y aplicación de fondos

proforma.Nombre de las

cuentasAÑOS CAMBIOS

+/-CLASIFICACIÒN

2007 2008 Origen aplicación

ACTIVOEfectivo 54,000.00 80,000.00 + 26,000.00 26,000.00

Cuentas por cobrar 20,000.00 25,000.00 + 5,000.00 5,000.00Inventarios 150,000.00 200,000.00 + 50,000.00 50,000.00

Valores negociables ----0---- 182,832.00 + 182,832.00 182,832.00Activos Fijos Netos 126,000.00 209,918.00 + 83,918.00 83,918.00

PASIVOSCuentas por pagar 35,000.00 15,000.00 + 15,000.00 15,000.00Impuesto por pagar 15,000.00 69,325.00 + 69,325.00 69,325.00

Documento por pagar 40,000.00 10,000.00 + 10,000.00 10,000.00Pasivo largo plazo 60,000.00 10,000.00 + 10,000.00 10,000.00

CAPITAL CONTABLEAcciones comunes 180,000.00 120,000.00 + 120,000.00 120,000.00

Utilidades Retenidas 20,000.00 123,425.00 + 123,425.00 123,425.00

TOTALES 347,750.00 347,750.00

AJUSTES A LA CLASIFICACION

1. Cambios en los activos fijos

Cambios en el Activo Fijo Depreciación Activos FijosActivo fijo en el = Neto del + Periodo - Netos delPeriodo actual Periodo actual Actual Periodo Actual

Cambio en el Activo fijo periodo actual = 209,918.00 + 30,000.00 – 126,000.00

Cambio en el Activo fijo periodo actual = 113,918.00

2. Pago de dividendos

Dividendos pagados Utilidades Netas Utilidades UtilidadesEn el periodo actual = después de - Retenidas + Retenidas Impuestos Periodo actual Periodo anterior

Dividendos pagadosEn el periodo actual = 131,250.00 – 136,250.00 + 20,000.00 = 15,000.00

La Prueba Final S, A.Estado de Origen y Aplicación de Fondos Proforma

Al 31 de diciembre de 2008Expresado en dólares

ORIGEN % APLICACION %Flujo efectivo de

operacionesUtilidad neta 138,425.00 35.24 Pago de dividendos 15,000.00 3.82

Depreciación 30,000.00 7.64 Incremento en activos fijos

113,918.00 29.01

Incremento en cuentas por pagar

15,000.00 3.82 Incremento en efectivo

26,000.00 6.62

Incremento en impuesto por pagar

69,325.00 17.65 Incremento en valores negociables

182,832.00 46.55

Incremento en documento por pagar

10,000.00 2.55 Incremento en cuentas por cobrar

5,000.00 1.27

Incremento en pasivo a largo plazo

10,000.00 2.55 incremento en inventario

50,000.00 12.73

Incremento en acciones comunes

120,000.00 30.55

TOTALES 392,750.00 100 TOTALES 392,750.00 100

_________________ ____________________ ____________________Realizado por Revisado Por Autorizado por

La Prueba Final S, A.Estado de Flujo de Efectivo Proforma

Al 31 de diciembre de 2008Expresado en dólares

ACTIVIDADES 1 2 3ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad neta 138,425.00Otras adicciones ( fuentes de efectivo)

Depreciaciones 30,000.00Incremento en cuentas por pagar 15,000.00Incremento en impuesto por pagar 69,325.00 114,325.00Sustracciones (aplicación de efectivo)

Incremento en cuentas por cobrar (5,000.00)Incremento en inventarios (50,000.00) (55,000.00)Flujo Neto de las Operaciones 197,750.00ACTIVIDADES DE INVERSION

Inversión en activo fijo (113,918.00)Inversión en valores negociables (182,832.00)Flujo Neto de Inversión (296,750.00)ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Incremento en documento por pagar 10,000.00Incremento en pasivo a largo plazo 10,000.00Producto de la emisión de acciones 120,000.00Pago de dividendos en efectivo (15,000.00)Flujo Neto de Financiamiento 125,000.00AUMENTO NETO EN LA CUENTA DE EFECTIVO 26,000.00Efectivo al inicio el año 54,000.00Efectivo al final del año 80,000.00

___________________ _ ____________________ ___________________Realizado por Revisado por Autorizado por

CONCLUSION

Para la realización de cada uno de los casos propuestos, fue necesario tener conocimiento sobre los factores internos y externos que intervienen en la elaboración del presupuesto de efectivo y en el estado de resultado proformas, tales como los pronósticos externos e internos que actúan principalmente sobre las ventas proyectadas para los periodos futuros. También fue necesario tener dominio de las técnicas y procedimientos de planeación financiera, principalmente en los métodos de porcentajes sobre las ventas y método del juicio, los cuales permitieron estimar los ingresos, costos, gastos, activos, pasivos y capital de aportación que resulta de anticipar las operaciones de la empresa para determinar la planeación de las utilidades fundamento de los estados proformas. Por tanto los estados financieros presupuestados incluyendo la elaboración del presupuesto de efectivo son de importancia primordial para dar solidez a los planes financieros de la empresa para el año siguiente