TITULACIN DE ADMINISTRACIN EN BANCA Y FINANZAS

TEMA:

ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y AL

POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

AUTORES:

Beltrn Medina Gina.

Cuje Orellana Daniela.

Erique Aguirre Angie

Quezada Ortega Erik.

Vinces Saraguro Andrs.

DOCENTE:

Ing. Diego Fernando Cueva

Loja, 27 de julio del 2015

ANLISIS DE LA DISPERSIN Y CORRELACIN DE LOS INDICADORES

FINANCIEROS DE EMPRESAS DEDICADAS AL COMERCIO AL POR MAYOR Y

AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS.

RESUMEN

En el presente estudio de investigacin se realiz la aplicacin de las principales

razones financieras las mismas que son de liquidez; apalancamiento; rentabilidad y

actividad, tambin conocidas como: ratios, interpretando y analizando los estados de

resultados de quince empresas seleccionadas en la provincia de Loja, conociendo los

coeficientes para la situacin y evolucin tanto financiera como econmica de las

empresas en estudio, con el objetivo de conocer la correlacin que existe entre cada

una logrando hacer una comparacin al momento de aplicar todos los recursos bsicos

y necesarios que nos permitan tener una mejor comprensin de las magnitudes en la

evolucin o variabilidad, por medio de toda la informacin recopilada.

Las empresas de las cuales se obtuvo datos reales, verdicos y confiables, se dedican

a la comercializacin de ventas al por mayor y menor de vehculos y motocicletas,

equipos de informacin y comunicacin, informticos y telecomunicaciones, por ultimo

venta de todo tipo de partes, suministros herramientas y accesorios para vehculos

automotores, siendo algunas de tamao pequea y mediana, el mximo nmero de

trabajadores que tiene una empresa es de 55 y el mnimo 3. Todas cuentan con un

capital social legalmente establecido por la ley de compaas cumpliendo los requisitos

para el funcionamiento y operatividad de la misma. Todas se encuentran suscritas bajo

la denominacin de compaa de responsabilidad limitada.

ABSTRACT

In this research study the implementation of key financial ratios are the same as liquidity

was made; leverage; profitability and activity, also known as ratios, interpreting and

analyzing the statements of fifteen selected companies in the province of Loja, knowing

the coefficients for the situation and development financial and economic situation of the

companies studied, in order to meet the correlation between each making a comparison

when applying all the basic and necessary resources to enable us to have a better

understanding of the figures in the evolution and variability, through all the information

gathered.

The companies in which real, true and reliable data was obtained are dedicated to the

marketing of wholesale and retail of vehicles and motorcycles, information and

communication equipment, computer and telecommunications, finally selling all kinds of

parts, supplies tools and accessories for motor vehicles, with some small and medium

size, the maximum number of workers that a company are 55 and minimum 3. Each has

a capital legally established by the law of companies meeting the requirements for the

functioning and operation of it. All are signed under the name of limited liability company.

Palabras Clave: indicadores financieros, correlacin, dispersin

1. INTRODUCCIN.

La presente investigacin comprende el estudio de quince empresas en la provincia de

Loja 20015, realizando un anlisis financiero a travs de una aplicacin de ratios

financieros, por medio de una correlacin midiendo el grado de relacin que existen

entre liquidez apalancamiento; rentabilidad apalancamiento; liquidez actividad;

rentabilidad y valor de mercado; las mismas que son caractersticas muy importantes en

los mercados financieros.

Primero se detalla la metodologa empleada para el clculo y observacin de las grficas

que se mostraran en base a cada una de las razones que inciden en la aplicacin de los

contenidos, actividad econmica de las empresas en estudio y por ltimo la relacin que

existe entre cada una. Para el desarrollo e interpretacin de los resultados obtenidos se

realiz una revisin bibliogrfica de algunos papers relacionados con el tema central del

estudio, permitindonos conocer con mayor profundidad cada una de las cogniciones

mencionadas, aplicando la teora revisada en la investigacin, al indicarnos de forma

general que principalmente se compara el ndice y variabilidad que tiene cada empresa

indistintamente del tamao, siendo transcendental la actividad econmica de la cual

dependen en su sector.

Finalmente se termina aprovechando los conocimientos adquiridos en la materia de

finanzas I, luego de haber obtenido datos reales de las empresas en la provincia de

Loja, contrastando con la exploracin de bibliografa, que permiti cumplir con el objetivo

del estudio que consiste en analizar la correlacin que existe en las empresas a travs

de las principales razones financieras.

2. MARCO TERICO.

2.1 Correlacin de ratios financieros

La correlacin es una medida estadstica de las relaciones, si existen, entre series de

nmeros que representan datos de cualquier tipo. Si dos series se mueven en la misma

direccin, existe una correlacin positiva. Si las series se mueven en direcciones

opuestas, existe una correlacin negativa. El grado de correlacin sea sta positiva o

negativa se mide por el coeficiente de correlacin. El rango de dicho coeficiente va de

+1 para una correlacin positiva perfecta, hasta -1 para las correlaciones negativas

perfectas. (Joehnk & Gitman, 2005, pg. 122)

En una determinada empresa puede esperarse una alta correlacin entre los ratios,

debido a dos razones:

Primeramente, muchos de los ratios estn construidos con componentes

comunes del balance de situacin y/o de la cuenta de prdidas y ganancias,

Adems, muchas de las partidas de los estados financieros tienden a variar en

la misma direccin, ya que se ven afectadas por variables que las hacen variar

simultneamente, en el mismo o distinto sentido.

Por qu es importante la correlacin?

o Por una parte, la correlacin permite reducir el nmero de ratios a estudiar (qu

informacin es relevante);

o por otro, puede dar lugar a una toma de decisiones equivocada (qu informacin

es redundante).

Tambin puede existir correlacin temporal, debido fundamentalmente a las siguientes

razones:

o Las empresas intentan mantener unos niveles considerados ptimos para los

ratios,

o Existe una correlacin entre el sector y hechos generales de la economa que

afectan a las empresas de dicho sector.

o Inercia y persistencia en las operaciones de la empresa, lo que indudablemente

facilita la prediccin.

2.2 Liquidez y apalancamiento.

Para conocer la correlacin existente entre la liquidez y el apalancamiento financiero de

las empresas en estudio, se realiz la lectura comprensiva bibliogrfica del documento

Liquidity and leverage.

(Tobias & Hyun, 2008) Nos dice que la empresa requiere medir con ms o menos

exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y

obligaciones.

Para determinar el ndice de liquidez, existe una serie de indicadores a saber:

Capital de trabajo,

Prueba cida,

Razn corriente;

Estos indicadores evaluados conjuntamente con otros indicadores de cmo es el caso

de los indicadores endeudamiento, permiten tener un conocimiento ms o menos real

de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales obligaciones o

para adquirir nuevos compromisos.

Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto para la administracin de la

misma como para los terceros que estn interesados en invertir en ella.

El flujo de caja libre hace interseccin entre liquidez y endeudamiento permitiendo

determinar, que si hay un flujo de caja libre alto es porque hay rentabilidad, esto implica

un efecto favorable sobre la liquidez que la empresa tiene asumiendo la capacidad de

generar los fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos a largo plazo

tanto operativos como financieros y a la vez determina la capacidad de endeudamiento

esto es importante porque nos permite tomar decisiones adecuada sobre el futuro de la

empresa.

Tambin se tiene la relacin entre el apalancamiento y el total de activos, que es lo que

genera la liquidez en la empresa, en la cual se dice que el apalancamiento es grande

cuando los activos totales son grandes, el apalancamiento es procclica.

Los balances estn marcados continuamente al mercado, los cambios en los precios de

los activos aparecen inmediatamente en los balances, y tienen un impacto inmediato en

el valor neto. El valor neto de los intermediarios financieros es especialmente sensible a

fluctuaciones en los precios de los activos, dada la naturaleza altamente apalancado de

los balances de esos intermediarios.

Un cambio en el apalancamiento y el cambio en el tamao del balance sera entonces

estar relacionado negativamente. Sin embargo, la evidencia apunta a una relacin

fuertemente positiva entre cambios en el apalancamiento y los cambios en el tamao del

balance.

Lejos de ser pasiva, la evidencia apunta a los intermediarios financieros de ajustar sus

balances de forma activa, y hacerlo de tal manera que el apalancamiento sea alto durante

los auges y bajo durante bustos. Esto es, el apalancamiento procclica.

Apalancamiento procclico puede ser visto como una consecuencia de la gestin activa

de los balances por los intermediarios financieros que responden a los cambios en los

precios y el riesgo medido.

2.3 Apalancamiento y rentabilidad.

Para obtener un mejor juicio y anlisis de la correlacin que existe entre el

apalancamiento financiero y la rentabilidad que tienen las empresas que han sido

consideradas. Se requiri realizar lectura comprensiva bibliogrfica y as lograr una

mejor interpretacin de la investigacin realizada. El paper ledo es: El apalancamiento

financiero: de cmo un aumento del endeudamiento puede mejorar la rentabilidad

financiera de una empresa.

(GIRONELLA MASGRAU, 2015) Manifest que un aumento del endeudamiento de una

empresa pueda mejorar su rentabilidad financiera puede parecer extrao pero es as. El

uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la rentabilidad

sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar valor para el

accionista. Como en tantas otras actividades, la clave est en gestionar con acierto la

cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud proactiva que

se base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolucin futura.

Para lograr esta adecuada gestin todo equipo directivo debe analizar y tomar

decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de

inters (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y

actitud ante el riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre la especulacin y

la gestin empresarial.

QU ES Y EN QU CONSISTE?

La decisin que se tome sobre la estructura de financiacin de una empresa tiene mucho

que ver con la opinin que se tenga acerca de las consecuencias, positivas o negativas,

por el uso de la deuda. Con cierta frecuencia se oyen comentarios del tipo de la manera

ms sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a travs de los recursos

generados por el mismo, o bien cuanto menos deuda tengamos, mejor y ms saneado

tendremos el negocio, sin olvidar el conocido de tener deudas es malo, ya que al final

acabas trabajando para los bancos.

ES CIERTO QUE EL ENDEUDAMIENTO ES UN MAL QUE DEBE EVITARSE O, A

LO MS, TOLERARSE EXCLUSIVAMENTE CUANDO ES NECESARIO?

Para responder a esta pregunta es preciso entender en qu consiste el apalancamiento

financiero. El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad

de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de

financiacin. Conviene precisar qu se entiende por rentabilidad, para poder entender

si ese efecto es positivo o negativo, y en qu circunstancias. Como es sabido,

rentabilidad no es sinnimo de resultado contable (beneficio o prdida), sino de

resultado en relacin con la inversin. Esta inversin puede definirse de muchas

maneras, pero las ms usadas son el AN y los Recursos Propios, obtenindose los bien

conocidos ratios del ROI y del ROE, respectivamente. Incrementar la cantidad de deuda

en la estructura de financiacin de un negocio o lo que es igual, incrementar el

apalancamiento financiero- tiene un efecto sobre la rentabilidad que depende del coste

financiero de esa deuda. Efectivamente, un mayor empleo de deuda genera un

incremento en la rentabilidad sobre los recursos propios, siempre que el coste de la

deuda sea menor que la rentabilidad del negocio.

DNDE EST EL LMITE EN LA CANTIDAD DE DEUDA QUE UN NEGOCIO PUEDE

ASUMIR?

La respuesta depende, adems de los factores que ya se han sealado, de la capacidad

del equipo directivo para gestionar el endeudamiento, conjugando acertadamente el

inevitable binomio rentabilidad-riesgo para que las decisiones que se tomen en poltica

de financiacin no slo mejoren la rentabilidad, sino que sean adems viables.

Adems las circunstancias especficas de cada empresa son diferentes. No obstante,

financieramente hablando la respuesta no es tan complicada. El nivel mximo de

endeudamiento de una empresa viene condicionado por:

1. El importe que puede devolver. Es evidente que los administradores de una

empresa no solicitarn sensatamente unas cuantas de crditos y de prstamos que

despus la empresa no pueda devolver. La cuanta mxima del endeudamiento

debera ser aquel importe que la empresa puede devolver teniendo en cuenta que

para su clculo deben adoptarse las cautelas y precauciones necesarias en el

presupuesto que se haga de los ingresos y gastos futuros, porque el riesgo siempre

existe.

2. Si el apalancamiento financiero es positivo o neutro. El apalancamiento financiero

es positivo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento aumenta

la rentabilidad financiera (RF) de la empresa. Es neutro o indistinto cuando la

utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento no altera la RF y, obviamente,

es negativo cuando la utilizacin o el aumento en el nivel de endeudamiento no es

conveniente para la empresa, lo que significa que en este caso no interesa porque

no aade nada positivo a la empresa sino negativo.

2.4 Liquidez y actividad.

Para la compresin y anlisis de la correlacin que existe entre la liquidez y actividad

que tienen las empresas en estudio, hemos recurrido a una revisin bibliogrfica para

tener una mejor comprensin e interpretacin de los resultados obtenidos en la

investigacin realizada.

El paper ledo es Market liquidity and trading activity, tomado de

(Tarun Chordia, 2001) El mismo que indica la liquidez y actividad son dos factores

importantes dentro de los mercados financieros, poco se sabe acerca de su evolucin o

series de tiempo, su importancia segn

(Amihud, 1986 ) Implica una correlacin directa entre liquidez y los costos sociales de

capital, por lo que las inversiones podran mejorar a los factores que influyen en la

liquidez y actividad comercial, no obstante sobre la liquidez, los estudios existentes de

los costes de negociacin se han realizado ms de cortos perodos de tiempo de un ao

o menos. Hay algunas peguntas de liquidez y actividad las cuales sern escritas como

se encuentran en el ensayo.

Cunto liquidez y actividad negociadora varan con el tiempo?

Hay regularidades en la serie temporal de liquidez diaria y la actividad de comercio?

Por ejemplo, estas son las variables sistemticamente inferior o superior durante ciertos

das de la semana o anuncios macroeconmicos programados alrededor?

De qu manera el desempeo reciente del mercado influye en la facilidad de

negociacin en un da determinado?

Qu causa los movimientos diarios de la liquidez y la actividad de comercio? Estn

inducidos, por ejemplo, por los cambios en las tasas de inters o en la volatilidad?

Aparte de su valor cientfico, estas cuestiones son de importancia directa para los

inversionistas en desarrollo, estrategias de comercio y al intercambio de funcionarios de

intentar identificar las condiciones que puedan perturbar la actividad comercial. Adems,

dada la relacin entre los rendimientos de liquidez y de activos, respondiendo a las

preguntas anteriores podra arrojar luz sobre el comportamiento de series de tiempo de

los rendimientos del mercado de valores. Respuestas satisfactorias ms probable es que

dependen de un perodo de la muestra el tiempo suficiente para subsumir una variedad

de eventos para slo entonces puede uno estar razonablemente seguro de los

resultados.

Construimos serie temporal de medidas de liquidez de todo el mercado y la actividad

comercial en todo el mercado durante el perodo de once aos 1988-1998, casi 2.800

das de cotizacin inclusivos. Los datos son averaged1 sobre una muestra amplia de las

poblaciones de la NYSE en cada da de negociacin. Las medidas de liquidez se cotizan

y se extiende ms eficaces profundidad de mercado, mientras que las medidas de la

actividad de comercio son el volumen y el nmero de transacciones diarias.

Los estudios de Chordia, Roll, y Subrahmanyam (2000), Huberman y Halka (1999), y

Hasbrouck y Seppi (1999) documento comn en los movimientos de series de tiempo de

los atributos de liquidez. Sin embargo, estos autores no analizan el comportamiento de

la liquidez del mercado global en el tiempo. Tambin tienen una muestra de datos

relativamente corto, que van de dos meses a un ao. Estos estudios, sin embargo,

sugieren una lnea de investigacin futura; es decir, para identificar los factores que

causan el carcter comn observado en la liquidez. (Amihud, 1986 )

Para calcular los promedios de liquidez y actividad:

Se calculan utilizando todas las poblaciones presentes en el degustar durante todo el

ao como divisor; por ejemplo, las acciones que no cotizan se le asignan un valor de

cero para el volumen de operaciones, que es, de hecho, su volumen real en un da que

no comercian. Una posibilidad es calcular los promedios utilizando solamente el

comercio de acciones en cada da. Sin embargo, las acciones con poca frecuencia de

comercio tienen probablemente mayor que mrgenes promedio (y profundidades

inferiores), cambios de manera cotidiana en las medidas de liquidez podran ser

indebidamente influidos por tales existencias en movimiento dentro y fuera de la

muestra. Una alternativa es utilizar la ltima-valor registrado para una accin no

comercial, pero por supuesto los promedios seran entonces contener algo rancio datos.

En base a la teora revisada para la interpretacin de nuestro estudio, la correlacin de

las empresas se entendera que variara por la actividad econmica, si es el caso de

hacer una comparacin con diferentes actividades econmicas, y en si la actividad

comercial muestra ms variabilidad que se propaga como se indica por el aumento de

los coeficientes de variacin. Esto podra ser atribuible a la naturaleza discreta de los

diferenciales comprador-vendedor, que podra servir para atenuar la volatilidad a travs

de la agrupacin, por lo tanto si habr una variacin en el estudio, debido a que las

empresas que estamos analizando son de diferente actividad econmica.

Al analizar nivel de valores individuales, pueden ser positivos o negativos lo cual es por

es por el nivel de comercio u actividad y la liquidez.

2.5 Rentabilidad y valor de mercado

La rentabilidad y valor de mercado son los aspectos de anlisis ms importantes para

que un inversor tome decisiones de adquisicin de acciones, de empresas que cotizan

en el mercado burstil, por lo cual es importante considerar que tan dependientes son

entre s las variables de rentabilidad y valor de mercado, por ejemplo si la rentabilidad

cambia de un periodo a otro que tanto afecta al valor que las acciones tengan en el

mercado.

Segn (Mendiola, 2005) en su tesis sobre Correlacin de razones financieras y valor de

mercado seala que para encontrar estimaciones y correlaciones entre razones

financieras se requiere aplicar la tcnica estadstica de regresin mltiple por mnimos

cuadrados.

Por tal efecto para aplicar dicha tcnica se requieren determinar las variables

dependientes e independientes.

o Variables independientes o explicativas

Son las razones financieras que se obtienen de la informacin contable publicada en los

estados financieros de las 14 empresas del sector comercial.

Es importante que para considerar a las razones en cuestin como variables para el

estudio se tome en cuenta aspectos como;

1) El tipo de distribucin de la razn; que suele ser normal.

2) La colinealidad que significa que ninguna de las variables independientes puede

escribirse como combinacin lineal de las variables explicativas restantes.

3) Grado de correlacin con el tiempo, la cual tiende a ser alto.

4) Dispersin que presentan las distribuciones, el factor ms importante en este

aspecto es la clasificacin por sector, que para el presente estudio se utilizaron

las del sector comercial.

Las variables independientes utilizadas en el presente anlisis son las

siguientes:

Margen neto: Ingreso neto/Ventas

Rotacin de Activos: Ventas/Activo Total

Multiplicador de capital: Activo Total/ Capital contable

o Variables dependientes o explicadas

Segn (Corts Mendiola, 2005) las variables explicadas son las que muestran

el comportamiento que tienen los precios de las acciones de acuerdo a la oferta

y demanda del mercado las mismas que son publicadas por la Bolsa de Valores.

Las variables que se ha tomado en cuenta para el estudio son las siguientes:

P/U: Precio de la accin en el mercado/Utilidades por accin.

VM/VL: Precio de la accin en el mercado/Valor de la accin en libros.

Finalmente para determinar los resultados estadsticos se aplicaran las siguientes

funciones:

P/U=f(MN,RA,MC)

VM/VL=f(MN,RA,MC)

3. METODOLOGA. (EXPLICAR DETALLADAMENTE EL PROCESO A REALIZAR, APLICAR INDICADORES DE LIQUIDEZ, APALANCAMIENTO, ACTIVIDAD, RENTABILIDAD Y VALOR DE MERCADO PARA LAS EMPRESAS ESTABLECIDAS Y ANLISIS DE DISPERSIN DE CADA CATEGORA)

El presente trabajo de investigacin, tiene un enfoque cuantitativo tambin conocido

como matemtico, cuya principal caracterstica es la utilizacin de nmeros y la

interpretacin de grficas y tablas, todo ayudado por la estadstica. Adems es de

carcter bibliogrfico debido a que se recopil informacin para respaldar la correlacin

existente y determinada entre los ratios de liquidez y apalancamiento, apalancamiento

y rentabilidad, liquidez y actividad, rentabilidad y valor de mercado, de la 15 empresas

pertenecientes al sector econmico G: Comercio al por mayor y al por menor; reparacin

de vehculos automotores y motocicletas.

En primer lugar se nos ha proporcionado la base de datos de los estados financieros del

ao 2013 de las 15 empresas mencionadas, a partir de los cuales se procedi a calcular

los ratios de: liquidez, solvencia (apalancamiento), gestin (actividad) y rentabilidad. Su

clculo se llev a cabo de acuerdo a los parmetros establecidos por la

Superintendencia de Compaas del Ecuador, de tal manera que con un clculo

homogneo se pueden analizar y comparar los ndices financieros promedio segn el

sector econmico registrados en la base de datos de la SUPERCIAS con los datos

calculados en el presente estudio, y determinar la dispersin existente. Esto debido a

que para el anlisis de dispersin de ratios financieros, suele establecerse una base de

comparacin con medidas tales como el promedio del sector, como es este caso y la

comparacin es adecuada o no, en funcin de factores tales como el tamao y la

direccin de la desviacin respecto a la norma.

A continuacin se ha realizado el clculo de la correlacin entre los pares de ndices de

las categoras antes mencionadas, para ello se escogi un ndice de cada una, los

resultados son representados analtica y grficamente, adems de referenciados con

literatura que sustente el porqu de la existencia o no de la correlacin en cada caso.

3.1 Informacin general de las empresas

En la siguiente tabla, se visualizan los datos generales de las empresas objeto de anlisis en el presente trabajo, para tener un mayor

conocimiento acerca del sector al que pertenecen y la actividad econmica de las mismas. Se han determinado 7 diferentes tipos de actividades:

venta de partes, piezas y accesorios para vehculos automotores; otras actividades de venta al por mayor especializada; venta al por menor de

otros productos en comercios especializados; venta al por menor de combustibles para vehculos automotores en comercios especializados;

venta al por menor de equipo de informacin y de comunicaciones en comercios especializados; y finalmente venta al por mayor de maquinarias

equipos y materiales.

DENOMINACION TIPO

COMPAA

SECTOR ECONM

ICO

DESCRIPCIN SECTOR

ECONMICO

CDIGO ACTIVIDAD CIIU4 N3

DESCRIPCIN ACTIVIDAD CIIU4 N3

GLASSVIT VIDRIO TEMPLADO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G453 VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.

CASA KOREANA DE REPUESTOS CAKORE C.

LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G453 VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.

ESTACION DE SERVICIO ORTEGA FRELMAC CIA.

LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G466 OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

TECNOAUSTRAL C LTDA RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G477

VENTA AL POR MENOR DE OTROS PRODUCTOS EN COMERCIOS

ESPECIALIZADOS.

ABENDAO BRICEO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G473

VENTA AL POR MENOR DE COMBUSTIBLES PARA VEHCULOS AUTOMOTORES EN COMERCIOS

ESPECIALIZADOS.

SERVIESTUDIOS CIA. LTDA RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

EXCELNET CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

IMPORTADORA ORTEGA CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G466 OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

TOVACOMPU INFORMATICA CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

SISTEMAS Y COMPUTACION SISCONET

CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

MOVILLANTA SERVICIOS GENERAL COMPAIA

LIMITADA

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G453 VENTA DE PARTES, PIEZAS Y

ACCESORIOS PARA VEHCULOS AUTOMOTORES.

ECOLGY-FARM CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G465

VENTA AL POR MAYOR DE MAQUINARIAS EQUIPOS Y

MATERIALES.

VBEE-CELL CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G474

VENTA AL POR MENOR DE EQUIPO DE INFORMACIN Y DE

COMUNICACIONES EN COMERCIOS ESPECIALIZADOS.

GOEXPRO CIA. LTDA. RESPONSABILIDAD

LIMITADA G

COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y

MOTOCICLETAS. G469

VENTA AL POR MAYOR DE OTROS PRODUCTOS NO ESPECIALIZADOS.

IMPORTADORA CUVACEMENTO CIA. LTDA.

RESPONSABILIDAD LIMITADA

G COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;

REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS.

G466 OTRAS ACTIVIDADES DE VENTA AL

POR MAYOR ESPECIALIZADA.

Tabla N 1. Datos generales de las empresas objeto de investigacin.

Fuente: Base de datos de los estados financieros

Elaboracin: Los Autores

3.2 Clculo de ndices financieros

A continuacin se presenta el resultado de los clculos de los ratios financieros de la muestra de empresas asignadas para el presente trabajo. Cabe

destacar que existe una empresa que no dispona de los datos necesarios para llevar a cabo el clculo y por ende no se expone.

Tabla N 2. ndices financieros empresas 2013

Fuente: Base de datos de los estados financieros

Elaboracin: Los Autores

GLASSVIT VIDRIO

TEMPLADO CIA.

LTDA.

CASA KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C. LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAO

BRICEO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADORA

CUVACEMENTO

CIA. LTDA.

Liquidez Corriente 1,1517 1,1445 1,2003 1,4287 1,4303 1,4011 1,276 1,9766843 1,0976 1,0918 2,0524 1,939 1,5246 1,66372605

Prueba Acida 0,8996 0,8656 0,9399 1,0914 1,1161 1,0721 0,9261 1,9766843 0,7795 0,5771 1,8703 1,6085 1,2881 0,425368514

Endeudamiento del

Activo

0,8683 0,8737 0,8331 0,7 0,6991 0,7137 0,7837 0,7204246 0,9111 0,9159 0,4872 0,5157 0,6559 0,673180171

Endeudamiento

Patrimonial

6,5911 6,9195 4,9932 2,3329 2,3237 2,4933 3,6238 2,5768526 10,2479 10,8933 0,9502 1,0649 1,9061 2,059789865

Endeudamiento del

Activo Fijo

0,2828 0,2876 0,3752 0,9341 0,9108 0,8952 0,8343 15,196629 0,6471 0,3356 3,7723 4,1342 2,6003 21,80814496

Apalancamiento 7,5911 7,9195 5,9932 3,3329 3,3237 3,4933 4,6238 3,5768526 11,2479 11,8933 1,9502 2,0649 2,9061 3,059789865

Apalancamiento

Financiero

6,6723 6,9553 4,7886 5,1916 4,6087 4,6902 0,5551 1,5997044 12,6467 18,8448 2,0971 1,0911384 27,0388 2,862946098

Rotacin de Cartera 55,3463 56,2689 76,9705 20,3198 17,6776 20,1117 27,7135 3,1175436 14,4876 17,0913 12,5696 23,3579 14,9402 13,7352467

Rotacin de Activo Fijo 8,1884 8,3091 9,9435 137,9596 75,6852 61,2734 77,4304 108,36748 9,3978998 459,7497 71,613 99,0382 102,9998 181,8936186

Rotacin de Ventas 3,0706 2,938 3,6407 2,9294 2,847 2,9604 3,5336 1,993658 3,7029 3,7515 5,6717 6,8687 5,4538 2,725882526

Perodo Medio de

Cobranza

6,5948 6,4867 4,7421 17,9627 20,6476 18,1486 13,1705 117,07936 25,194 21,3559 29,0384 15,6264 24,4308 26,57396755

Perodo Medio de Pago 41,5639 40,9705 30,4864 35,8899 35,2592 35,4141 32,0562 #DIV/0! 30,2538 57,8868 22,1436 11,9162 17,4056 97,94080182

Impacto Gastos

Administracin y

Ventas

0,2478 0,247 0,1922 0,1174 0,1201 0,1268 0,1599 0,5155825 0,0937 0,1063 0,0888 0,0806 0,1801 0,089758225

Impacto de la Carga

Financiera

0,0071 0,0069 0,0048 0,0093 0,0095 0,0084 0,0063 0,3149275 0,0024 0,0107 0,0029 0,0051 0,0067 0,002502081

Rentabilidad Neta del

Activo

-0,1772 -0,1658 -0,0864 0,047 0,062 0,0621 -0,038 0,3379051 0,0522 0,0712 0,2369 0,025 0,0325 0,099197323

Margen Neto -0,0577 -0,0564 -0,0237 0,0161 0,0218 0,021 -0,0108 0,16949 0,0141 0,019 0,0418 0,0036 0,006 0,036390902

Rentabilidad Financiera -1,3451 -1,3128 -0,5179 0,1568 0,206 0,217 -0,1759 1,2086368 0,587 0,8466 0,4619 0,0517 0,0946 0,303522965

EMPRESAS/INDICADORES FINANCIEROS

I. LIQUIDEZ

II.

SOLVENCIA

III. GESTION

IV.

RENTABILIDA

D

3.3 Anlisis de dispersin

En este apartado, se muestran los resultados de la dispersin de los ratios financieros de

las empresas objeto de estudio en comparacin con la media al sector econmico al que

pertenecen, cabe destacar como ya se mencion anteriormente que existen 7 diferentes

sectores de actividades econmicas, para fines de anlisis las empresas pertenecientes a

cada sector estn con un color especfico para comprarlos con el promedio del sector.

3.3.1 Liquidez

Tabla N 3. ndices de liquidez

Fuente: Base de datos de los estados financieros

Elaboracin: Los Autores

Tabla N 4. Promedio de ndices de liquidez por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas

Elaboracin: Los Autores

Liquidez corriente

El promedio de las empresas analizadas versus el promedio de la industria indica que las

empresas analizadas no poseen el mismo nivel de liquidez de sus competidoras, pero

mucho ojo eso no hace que las empresas se encuentren en un mal nivel de liquidez,

adems que el promedio de desviacin estndar indica que los datos de empresa a

empresa son muy dispersos y fluctan mucho.

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

G453 3,9738 106,0437 0,2713 10,1706 2,2080 80,6160 0,0000 6,7159

G465 4,2049 302,9769 0,0714 15,4377 2,9683 137,2886 0,0503 10,0426

G466 3,3647 150,9543 0,0699 9,0506 2,4635 143,6799 0,0000 8,2345

G469 2,7506 64,0661 0,0750 5,9707 1,7351 27,8707 0,0750 3,1169

G473 3,5280 72,1311 0,0955 7,4112 3,1335 72,1311 0,0415 7,3245

G474 4,5185 234,5588 0,2048 16,3974 3,5052 234,5588 0,0058 15,5228

ESTRUCTURA

ESQUEMTICA

POR CLASES

LIQUIDEZ CORRIENTE PRUEBA ACIDA

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA

KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C.

LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAO

BRICEO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A

CUVACEMEN

TO CIA. LTDA.

PROMEDIO

Liquidez

Corriente

1,1517 1,1445 1,2003 1,4287 1,4303 1,4011 1,276 1,9766843 1,0976 1,0918 2,0524 1,939 1,5246 1,6637261

1,45560074

Prueba

Acida

0,8996 0,8656 0,9399 1,0914 1,1161 1,0721 0,9261 1,9766843 0,7795 0,5771 1,8703 1,6085 1,2881 0,4253685

1,10259663

EMPRESAS/INDICADORE

S FINANCIEROS

I.

LIQUIDEZ

Prueba cida

De igual forma en la prueba cida el promedio de las empresas indica que su nivel de

liquidez es ms bajo que el de la industria pero no implica un mal sntoma, como se puede

ver las empresas analizadas en promedio posee 1,10 dlares para cubrir cada dlar de

deuda.

3.3.2 Solvencia

Tabla 5. Indicadores de solvencia Fuente: Base de datos de Estados Financieros Elaboracin: Los autores

Tabla 6. ndices de rentabilidad promedio por actividad econmica Fuente: Superintendencia de Compaas Elaboracin: Los autores

Anlisis

Endeudamiento del activo:

Este ratio si indica un mal sntoma para las empresas analizadas ya que nos dice que sus

activos estn financiados en ms del 70% por medio de deuda con respecto al 61% de la

industria, y de igual forma las empresas superan con su promedio a la desviacin estndar

de la industria.

Endeudamiento patrimonial

Otro mal sntoma para las empresas analizadas es este ratio, ya que indica que en promedio

estas empresas poseen 4 veces ms deuda que patrimonio, lo que es el doble de la

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

G453 0,6662 0,9022 0,0024 0,2213 3,2543 9,2200 0,0024 2,3107 18,2201 823,3560 0,2091 60,7876 4,2543 10,2200 1,0024 2,3107 3,2620 9,9417 0,0646 2,1297

G465 0,6208 0,9023 0,0024 0,2346 2,8559 9,2374 0,0024 2,3663 12,4766 1269,8662 0,1474 54,3572 3,8559 10,2374 1,0024 2,3663 3,2726 10,2328 0,0137 2,1981

G466 0,6094 0,9010 0,0059 0,2363 2,7180 9,1034 0,0060 2,2703 12,9172 1408,6392 0,1364 68,5919 3,7180 10,1034 1,0060 2,2703 3,0970 10,1034 0,0335 2,1428

G469 0,6220 0,9019 0,0148 0,2214 2,7532 9,1903 0,0150 2,3026 18,2410 866,2220 0,1963 78,7237 3,7532 10,1903 1,0150 2,3026 3,0878 10,1903 0,2603 2,0634

G473 0,5468 0,8987 0,0139 0,2570 2,2249 8,8695 0,0141 2,1212 9,6101 354,7943 0,1371 39,1429 3,2249 9,8695 1,0141 2,1212 2,6852 8,2626 0,2729 1,7571

G474 0,5853 0,8954 0,0087 0,2522 2,6090 8,5569 0,0087 2,3260 13,3714 272,6203 0,1829 34,9242 3,6090 9,5569 1,0087 2,3260 2,8953 9,5569 0,1848 2,0479

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO FINANCIERO

ESTRUCTURA

ESQUEMTICA

POR CLASES

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO NETO

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA KOREANA

DE REPUESTOS

CAKORE C. LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAO

BRICEO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADORA

CUVACEMENTO

CIA. LTDA.PROMEDIO

Endeudamiento del

Activo

0,8683 0,8737 0,8331 0,7 0,6991 0,7137 0,7837 0,7204246 0,9111 0,9159 0,4872 0,5157 0,6559 0,673180171

0,739357484

Endeudamiento

Patrimonial

6,5911 6,9195 4,9932 2,3329 2,3237 2,4933 3,6238 2,5768526 10,2479 10,8933 0,9502 1,0649 1,9061 2,059789865

4,212610178

Endeudamiento del

Activo Fijo

0,2828 0,2876 0,3752 0,9341 0,9108 0,8952 0,8343 15,196629 0,6471 0,3356 3,7723 4,1342 2,6003 21,80814496

3,786733857

Apalancamiento 7,5911 7,9195 5,9932 3,3329 3,3237 3,4933 4,6238 3,5768526 11,2479 11,8933 1,9502 2,0649 2,9061 3,059789865 5,212610178

Apalancamiento

Financiero

6,6723 6,9553 4,7886 5,1916 4,6087 4,6902 0,5551 1,5997044 12,6467 18,8448 2,0971 1,0911384 27,0388 2,862946098

7,117356353

II. SOLVENCIA

industria, ojo esto es bastante malo ya que indica que los activos son mayormente

propiedad de los acreedores que de los accionistas

Endeudamiento de activo fijo neto

En este caso las empresas analizadas poseen mejores datos que la industria, ya que sus

activos fijos han sido adquiridos sin tanto apalancamiento, de hecho el promedio de 3,78 es

mucho menor al 13,79 de la industria, pero est dentro del rango de la desviacin estndar.

Apalancamiento

En lo que respecta al apalancamiento, las empresas analizadas poseen un mayor nivel de

endeudamiento que la industria pero su valor est dentro del rango de la desviacin

estndar, el tener un mayor nivel de apalancamiento indica que los acreedores poseen una

mayor parte de la empresa que los mismos accionistas

Apalancamiento financiero

Al igual que en el ratio anterior el promedio de las empresas analizadas indica que se ha

recurrido a un excesivo endeudamiento con entidades financieras, 7,11 comparado con

3,05 indica que las empresas analizadas poseen casi 4 veces ms apalancamiento

financiero que la propia industria.

3.3.3 Gestin

Tabla N 7. ndices de gestin

Fuente: Base de datos de estados financieros

Elaboracin: Los Autores

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLAD

O CIA.

LTDA.

CASA

KOREANA

DE

REPUESTO

S CAKORE

C. LTDA.

ESTACION

DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC

CIA. LTDA.

ABENDA

O BRICEO

CIA. LTDA.

SERVIESTU

DIOS CIA.

LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTAD

ORA

ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOM

PU

INFORMAT

ICA CIA.

LTDA.

SISTEMAS

Y

COMPUTA

CION

SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLAN

TA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAI

A

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTAD

ORA

CUVACEME

NTO CIA.

LTDA.

PROMEDI

O

Rotacin

de Cartera55,3463 56,2689 76,9705 20,3198 17,6776 20,1117 27,7135 3,11754 14,4876 17,0913 12,5696 23,3579 14,9402 13,7352 26,693406

Rotacin

de Activo

Fijo

8,1884 8,3091 9,9435 137,96 75,6852 61,2734 77,4304 108,367 9,3979 459,75 71,613 99,0382 103 181,894 100,84638

Rotacin

de Ventas3,0706 2,938 3,6407 2,9294 2,847 2,9604 3,5336 1,99366 3,7029 3,7515 5,6717 6,8687 5,4538 2,72588 3,72056

Perodo

Medio de

Cobranza

6,5948 6,4867 4,7421 17,9627 20,6476 18,1486 13,1705 117,079 25,194 21,3559 29,0384 15,6264 24,4308 26,574 24,789416

Perodo

Medio de

Pago

41,5639 40,9705 30,4864 35,8899 35,2592 35,4141 32,0562 #DIV/0! 30,2538 57,8868 22,1436 11,9162 17,4056 97,9408 37,629769

Impacto

Gastos

Administr

acin y

Ventas

0,2478 0,247 0,1922 0,1174 0,1201 0,1268 0,1599 0,51558 0,0937 0,1063 0,0888 0,0806 0,1801 0,08976 0,1690029

Impacto

de la

Carga

Financiera

0,0071 0,0069 0,0048 0,0093 0,0095 0,0084 0,0063 0,31493 0,0024 0,0107 0,0029 0,0051 0,0067 0,0025 0,028395

EMPRESAS/INDICADORE

S FINANCIEROS

III.

GESTIO

N

Tabla N 8. Promedio de ndices de gestin por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas

Elaboracin: Los Autores

Rotacin de la cartera

En la rotacin de cartera las empresas analizadas se encuentran en una gran desventaja

en relacin a la industria, el resultado indica que en promedio la industria rota 12 veces ms

su cartera en un ao que las empresas analizadas, lo que repercute en los cobros y la

liquidez.

Rotacin del activo fijo

De igual forma las empresas analizadas rotan menos veces sus activos fijos en un ao

comparadas con la industria, pero su valor promedio se encuentra dentro de la desviacin

estndar, lo que indica que en este ratio no hay mayor problema.

Rotacin de ventas

En la rotacin de ventas los valores son muy similares y el promedio de las empresas se

encuentra dentro del rango de la desviacin estndar lo que indica que las ventas

anualmente rotan parecidamente entre las empresas analizadas y la industria.

Perodo medio de cobranzas

En lo que respecta a los cobros las empresas analizadas cobran sus cuentas en promedio

cada 24,78 das mientras que la industria lo hace cada 51,92 das, esto es bueno para

dichas empresas ya que quiere decir que antes de un mes su liquidez ya est restituida.

Perodo medio de pago

En relacin a los pagos las empresas analizadas cancelan sus cuentas en promedio cada

37,62 das (si se lo compara con los cobros es beneficioso ya que se cobra antes de lo que

se paga), pero al comparar con la industria las empresas analizadas estn en una gran

desventaja ya que la industria paga en promedio cada 168 das (esto quiere decir que la

industria posee mayor poder de negociacin con proveedores).

Impacto de gastos de administracin y ventas

El valor promedio de las empresas analizadas indica que los gastos administrativos y de

ventas son menores a los de la industria, lo que indica que dichas empresas son ms

eficientes en el uso de sus recursos frente a la industria.

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

G453 29,6121 1131,6237 0,0000 90,3697 106,3758 5213,8980 0,0000 366,1711 2,2477 19,1979 0,0000 2,3597 42,6588 407,6326 0,0000 47,9544 395,1877 57362,3419 0,0000 3452,2022 0,2499 0,9543 0,0000 0,1919 0,0156 0,2574 0,0000 0,0257

G465 35,3483 1251,2279 0,0000 100,9000 86,1698 5275,8928 0,0000 279,5169 3,4627 110,1128 0,0000 5,6971 54,3085 10154,5160 0,0000 330,6516 297,7512 154293,0803 0,0000 4968,3368 0,3121 2,9983 0,0000 0,2736 0,0113 0,7826 0,0000 0,0357

G466 37,4644 1569,0694 0,0000 101,7629 84,6752 2483,5157 0,0000 227,7469 4,1189 212,0335 0,0000 10,6903 43,4438 1613,3395 0,0000 86,7391 77,0733 2593,9288 0,0000 142,1468 0,2351 1,0045 0,0000 0,2207 0,0089 0,2623 0,0000 0,0195

G469 19,2743 274,3215 0,0370 36,6224 103,7710 4425,5497 0,4950 401,3831 2,5992 25,9411 0,0136 2,5414 119,7559 9875,2751 0,0000 661,9470 91,4069 2617,1308 0,0000 217,8172 0,3336 1,8014 0,0000 0,3023 0,0105 0,2007 0,0000 0,0219

G473 122,9082 1497,7547 0,8393 239,5052 179,8205 3884,0613 0,2474 549,0561 8,6507 76,3986 0,0000 9,8299 23,7087 434,8803 0,0000 60,7769 22,4189 332,6816 0,0000 49,6099 0,1392 0,9824 0,0083 0,1859 0,0072 0,3162 0,0000 0,0362

G474 41,3936 543,2595 0,0000 81,9199 126,6252 4788,8329 0,0000 432,8735 3,8713 40,0690 0,0000 4,5493 35,9900 328,1879 0,0000 50,2638 145,4736 14416,0512 0,0000 925,7254 0,3296 3,1319 0,0000 0,3245 0,0133 0,3689 0,0000 0,0390

PERIODO MEDIO DE COBRANZA PERIODO MEDIO DE PAGOIMPACTO DE GASTOS DE ADMINISTRACION Y

VENTASIMPACTO DE CARGA FINANCIERA

ESTRUCTURA

ESQUEMTICA

POR CLASES

ROTACION DE CARTERA ROTACION DEL ACTIVO FIJO ROTACION DE VENTAS

Impacto de carga financiera

Este valor promedio de las empresas analizadas indica que ellas poseen un mayor costo

de la deuda que el que posee la industria, es decir que la empresas analizadas se

endeudaron en promedio a un mayor costo que la industria.

3.3.4 Rentabilidad

Tabla N 9. ndices de rentabilidad

Fuente: Base de datos de los estados financieros

Elaboracin: Los Autores

Tabla N 10. Promedio de ndices de rentabilidad por actividad econmica

Fuente: Superintendencia de Compaas

Elaboracin: Los Autores

Rentabilidad neta del activo

Este valor es positivo para las empresas analizadas, ya que indica que sus activos estan

siendo 3,99% rentables frente a las ventas mientras que el promedio de la industria es tan

solo del 1,88%.

Margen neto

En cuanto al margen neto, este valor puede que sea uno de los ms importantes ya que mide

que porcentaje de las ventas qued como ganancia neta para los accionistas,

lamentablemente las empresas analizadas poseen en promedio tan solo una rentabilidad

neta del 1,43% mientras que la industria, en promedio tiene una ganancia neta del 8,87%,

en resumen esto indica que las empresas analizadas poseen costos y gastos ms altos que

GLASSVIT

VIDRIO

TEMPLADO

CIA. LTDA.

CASA

KOREANA DE

REPUESTOS

CAKORE C.

LTDA.

ESTACION DE

SERVICIO

ORTEGA

FRELMAC CIA.

LTDA.

ABENDAO

BRICEO CIA.

LTDA.

SERVIESTUDI

OS CIA. LTDA

EXCELNET

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A ORTEGA

CIA. LTDA.

TOVACOMPU

INFORMATIC

A CIA. LTDA.

SISTEMAS Y

COMPUTACIO

N SISCONET

CIA. LTDA.

MOVILLANTA

SERVICIOS

GENERAL

COMPAIA

LIMITADA

ECOLGY-

FARM CIA.

LTDA.

VBEE-CELL

CIA. LTDA.

GOEXPRO

CIA. LTDA.

IMPORTADOR

A

CUVACEMEN

TO CIA. LTDA.

PROMEDIO

Rentabilidad

Neta del

Activo

-0,1772 -0,1658 -0,0864 0,047 0,062 0,0621 -0,038 0,3379051 0,0522 0,0712 0,2369 0,025 0,0325 0,0991973 0,03990017

Margen Neto -0,0577 -0,0564 -0,0237 0,0161 0,0218 0,021 -0,0108 0,16949 0,0141 0,019 0,0418 0,0036 0,006 0,0363909 0,01433435

Rentabilidad

Financiera-1,3451 -1,3128 -0,5179 0,1568 0,206 0,217 -0,1759 1,2086368 0,587 0,8466 0,4619 0,0517 0,0946 0,303523 0,05586141

EMPRESAS/INDICADORES

FINANCIEROS

IV.

RENTABILI

DAD

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

PROMEDIO MXIMO MNIMO

DESVIACI

N

ESTNDA

R

G453 0,1371 1,2302 0,0002 0,1742 0,0733 0,8906 0,0000 0,0917 0,4722 8,1088 0,0014 0,5923

G465 0,1928 7,7670 0,0003 0,3131 0,0769 0,8748 0,0000 0,0850 0,5912 18,9958 0,0005 0,8435

G466 0,1808 11,5762 0,0003 0,4586 0,0721 4,3622 0,0000 0,1796 0,5990 104,7034 0,0006 3,6927

G469 0,1572 1,7820 0,0034 0,1814 0,2089 22,5929 0,0012 1,5245 0,4700 5,1689 0,0050 0,4875

G473 0,1594 0,7842 0,0045 0,1434 0,0316 0,3002 0,0000 0,0462 0,4690 2,2672 0,0074 0,4782

G474 0,3027 17,8987 0,0013 1,1603 0,0798 0,8595 0,0000 0,1021 0,8154 34,8874 0,0031 2,6368

RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO

ESTRUCTURA

ESQUEMTICA

POR CLASES

MARGEN NETO RENTABILIDAD FINANCIERA

la industria.

Rentabilidad financiera

Sobre la rentabilidad financiera, este valor nos indica que tan rentable estn siendo los fondos

obtenidos por medio de deuda, en este caso las empresas analizadas poseen una

rentabilidad de 5,58% y es un valor idntico al promedio de la industria lo que indica que en

los dos casos el endeudamiento est siendo igualmente rentable.

4. ANLISIS DE CORRELACIN DE INDICADORES FINANCIEROS En el presente apartado, presentamos un anlisis de correlacin existente entre dos indicadores de cada una de las categoras, como se muestra a continuacin:

A.- LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO.

Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Tabla N 11. Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

Figura N 1. Correlacin entre liquidez corriente y apalancamiento.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

y = -7,5199x + 16,159R = 0,5976

0

2

4

6

8

10

12

14

0 0,5 1 1,5 2 2,5

LIQUIDEZ Y APALANCAMIENTO

Liquidez Corriente Apalancamiento

Liquidez Corriente 1

Apalancamiento - 0,77305399 1

En este caso se presentan una correlacin negativa entre la liquidez corriente y el

apalancamiento de cada empresa, lo que quiere decir que en cierta medida, inversamente

proporcional, si la liquidez aumenta el apalancamiento disminuye y viceversa. Lo que tiene

un poco de sentido pero no es una regla general en cualquier empresa, al poseer mayor

liquidez para afrontar mis deudas a corto plazo sera normal que mi necesidad de

apalancarme disminuya, pero repito en este caso se dio pero no es una regla que se repita

siempre es ms bien una coincidencia.

B.- APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD.

Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Apalancamiento

Rentabilidad Financiera

Apalancamiento 1

Rentabilidad Financiera -0,112367054 1

Tabla N 12. Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

Figura N2. Correlacin entre apalancamiento y rentabilidad financiera.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

y = -0,0248x + 0,1852R = 0,0126

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

0 2 4 6 8 10 12 14

APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD

Series1

Lineal (Series1)

Este caso es ms sencillo de explicar debido a que la correlacin entre el apalancamiento

y la rentabilidad financiera es muy baja, lo que quiere decir que simplemente el aumento o

disminucin de una variable no afecta a la otra en la misma proporcin, en conclusin tratar

de hacer una comparacin o una proyeccin con estas dos variables sera una prdida de

tiempo y recursos.

C.- LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD.

Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Prueba Acida Rotacin de Ventas

Prueba Acida 1

Rotacin de Ventas 0,372622642 1

Tabla N 13. Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

Figura N3. Correlacin entre prueba acida y rotacin de ventas.

Fuente: Base de datos de los estados financieros.

Elaboracin: Los Autores.

En este caso se presenta una correlacin positiva pero no de muy alto nivel (favor recordar

que mientras ms cerca de 1 y -1 este el resultado ms fiable ser la correlacin), este

resultado nos dice que un aumento en el valor de la prueba cida har que ms o menos

la rotacin en ventas aumente en la misma proporcin y viceversa. Al igual que en primer

caso el resultado tiene algo de sentido, ya que obviamente, si mi rotacin de ventas

aumenta quiere decir que mis cobros son ms seguidos lo que da ms liquidez a mis

y = 1,1175x + 2,4884R = 0,1388

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0 0,5 1 1,5 2 2,5

LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Series1

Lineal (Series1)

operaciones y la prueba cida mide la liquidez de la empresa. Ojo tambin tomar en cuenta

que no es una regla general porque la rotacin de ventas tambin incluye las ventas a

crdito.

Como resultado general se puede decir que valdra hacer una proyeccin con el primer y el

tercer valor, mas no con el segundo ya que ese valor es el ms cercano a cero lo que indica

que las variables analizadas poseen bajo nivel de correlacin y que la proyeccin no sera

confiable.

5. CONCLUSIONES

Existe una relacin inversa, sin considerar otros factores; entre rentabilidad y liquidez.

Aunque el razonamiento es ms claro en el sentido contrario; a mayor iliquidez, mayor

rentabilidad exigida.

Una alta liquidez es importante porque le permite a la empresa una buena reputacin

en el manejo de acreencias operativas y con las corporaciones financieras pero tiene

el efecto que sacrifica parte de rentabilidad.

Entre ms dinmica sea la rotacin de los recursos a corto plazo se puede evaluar la

liquidez siempre y cuando se muevan ms los activos circulantes y no los pasivos

circulante, siendo as permitir que la rentabilidad sea mayor.

Se ha determinado que existe una relacin de la estructura financiera adecuada con la

rentabilidad y el apalancamiento, lo que permite tener un conocimiento ms o menos

real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales

obligaciones con terceros o para adquirir nuevos compromisos por financiamiento.

Se ha establecido una relacin con la liquidez y el endeudamiento que permite

establecer la capacidad o el nivel adecuado que tiene la empresa para endeudarse,

por ejemplo si se tiene un costo financiero menor que los aportes lgicamente

disminuira el capital, lo que implicara mayores riesgos financieros pues una drstica

disminucin en las ventas la cual est muy vinculada con la liquidez podra dejar a la

empresa en incapacidad de atender el servicio a la deuda

6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

Amihud, Y. a. (25 de Julio de 1986 ). The Journal of Finance. Obtenido de

http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/courses/LAP/papers/TransactionCosts/AmihudMen

delson86.pdf

Corts Mendiola, F. F. (2005). Coleccin de Tesis Digitales Universidad de las Amricas Publa.

Obtenido de http://catarina.udlap.mx/

Joehnk, M. D., & Gitman, L. J. (2005). Fundamentos de inversiones. Madrid: PEARSON EDUCACIN

S.A.

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Tarun Chordia, R. R. (25 de Abril de 2001). The Journal of Finance. Obtenido de

http://www.jstor.org/stable/222572?seq=1#page_scan_tab_contents

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33b5-11e5-8908-

00000aab0f6c&acdnat=1437929356_df331335c258233896127b698185bcbb