Zoom a las mejores - Revista Capital.pdf
6
Suscripción Newsletter Tecnología / crisis / Política Poder / Coffee Break / Negocios EVENTOS MUNDO CAPITAL CAPITAL LEGAL NEGOCIOS No sólo las utilidades y los repartos de dividendos, reflejan cuándo una empresa es una buena apuesta de inversión. Aquí destacamos a las que realmente crearon valor en 2013. Por Francisco Errandonea, responsable de Research Santander GBM En 2013 se observó, especialmente en la segunda parte del año, una leve mejora en los resultados trimestrales, que llevó a volver al crecimiento que se había perdido el año anterior. Sin embargo, las utilidades contables no siempre son una buena medida de evaluación de desempeño, tanto por la existencia de cuentas que no son caja, como porque no existe una comparación con el riesgo de las inversiones realizadas. Una compañía podría perfectamente mostrar números azules y repartir dividendos a sus accionistas, pero con rendimientos de la inversión por debajo de su costo de capital, destruyendo valor. Una de las metodologías que se usan para ajustar las cifras contables a una medida de creación de valor agregado es el EVA. El EVA (valor económico agregado en inglés), buscar hacer una medición del retorno sobre la inversión, de manera de poder comparar si la rentabilidad correspondió al nivel de riesgo que se estaba corriendo al invertir. En esta edición analizamos el EVA para un grupo de empresas que pertenecen a las 50 más líquidas, ya sea del mercado de renta variable, o de bonos corporativos. En este análisis no se consideran las empresas financieras. Nro. 373 Del 30 de mayo al 12 de junio Ranking Top 100: Las mejores empresas para invertir Revista Capital y Santander GBM presentan la... La nueva UDI de Silva Por Fernando Vega Fotos: Verónica... Manual Pellegrini Por Patricio Abarca Es marzo de 1989 y dos... MÁS DE ESTA EDICIÓN EDICIONES ANTERIORES REVISTA CAPITAL ÚLTIMO COMENTARIO VIERNES, 30 MAYO, 2014 POR: REVISTA CAPITAL Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/ 1 de 6 03-06-2014 12:22
-
Upload
variavaria4319 -
Category
Documents
-
view
17 -
download
2
Transcript of Zoom a las mejores - Revista Capital.pdf
-
Suscripcin Newsletter
Tecnologa / crisis / Poltica Poder / Coffee Break / Negocios
EVENTOS MUNDO CAPITAL CAPITAL LEGAL
NEGOCIOS
No slo las utilidades y los repartos de dividendos, reflejan cundouna empresa es una buena apuesta de inversin. Aqudestacamos a las que realmente crearon valor en 2013.
Por Francisco Errandonea, responsable de Research Santander GBM
En 2013 se observ, especialmente en la segunda parte del ao, una levemejora en los resultados trimestrales, que llev a volver al crecimiento quese haba perdido el ao anterior. Sin embargo, las utilidades contables nosiempre son una buena medida de evaluacin de desempeo, tanto por laexistencia de cuentas que no son caja, como porque no existe unacomparacin con el riesgo de las inversiones realizadas. Una compaapodra perfectamente mostrar nmeros azules y repartir dividendos a susaccionistas, pero con rendimientos de la inversin por debajo de su costo decapital, destruyendo valor. Una de las metodologas que se usan paraajustar las cifras contables a una medida de creacin de valor agregado esel EVA.
El EVA (valor econmico agregado en ingls), buscar hacer una medicindel retorno sobre la inversin, de manera de poder comparar si larentabilidad correspondi al nivel de riesgo que se estaba corriendo alinvertir.
En esta edicin analizamos el EVA paraun grupo de empresas que pertenecen alas 50 ms lquidas, ya sea del mercadode renta variable, o de bonoscorporativos. En este anlisis no seconsideran las empresas financieras.
Nro. 373Del 30 de
mayo al 12 dejunio
Ranking Top 100:Las mejoresempresas parainvertirRevista Capital ySantander GBMpresentan la...
La nueva UDI deSilvaPor Fernando VegaFotos: Vernica...
Manual PellegriniPor Patricio AbarcaEs marzo de 1989 ydos...
MS DE ESTA EDICIN EDICIONESANTERIORES
REVISTACAPITAL
LTIMOCOMENTARIO
VIERNES, 30 MAYO, 2014 POR: REVISTA CAPITAL
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
1 de 6 03-06-2014 12:22
-
Dentro de este grupo, de maneraagregada se observa que, en promedio,las empresas consideradas generan valor,un 1,2% sobre su costo de capitalpromedio de 7,9%. Por otro lado, un 51% de las empresas estudiadas tuvieronretornos de la inversin por sobre su costode capital, similar al ao pasado, cuandola mitad pas esa barrera.
Como ha sido tradicin desde querealizamos este especial (2004), laminera vuelve a liderar el ranking, con unretorno sobre la inversin de 18%. Sinembargo, como ha sido la tnica, dichosretornos se han ido reduciendo ao a ao,siendo, de hecho, la mitad de losreportados en el ao 2012. Las presionesde costos y un escenario de precios
relativamente estables han ido lentamente normalizando los extraordinariosretornos obtenidos en la ltima dcada.
En el lado opuesto de la moneda, y al igual que el ao pasado, se encuentrael sector de transporte, con un retorno sobre la inversin de 1,5%, muy pordebajo de su costo promedio de capital de 7,5%. Hay una leve mejora conrespecto a los aos anteriores, pero las compaas del sector siguenpasando por una coyuntura de rentabilidad reducidas, ya sea por procesosde cambios estratgicos, como es el caso de Vapores, como por laconsolidacin de operaciones adquiridas en los aos anteriores, como es elcaso de LatamAirlines.
Aguas revueltasVIERNES, 30 DE MAYO, 2014
De vuelta a lo privadoVIERNES, 02 DE MAYO, 2014
TC a la caza del 2331VIERNES, 02 DE MAYO, 2014
Por: Constanza Roa Brning en El origen de
la desigualdad
CAPITALLEGAL
Una relacin peligrosaVIERNES, 02 DE MAYO, 2014
Velando las armasVIERNES, 18 DE ABRIL, 2014
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
2 de 6 03-06-2014 12:22
-
El EVA es la diferencia entre el retorno sobre la inversin (ROIC) y el costode financiarla (WACC). Para calcular el primero fue necesario, a partir de lainformacin disponible, definir cules seran las mediciones del retorno y de
Los empresarios msinfluyentes del 2013MIRCOLES, 25 DE DICIEMBRE,
2013
Las mujeres mspoderosas del mundoMIRCOLES, 22 DE AGOSTO, 2012
Los momentos msvergonzosos de WallStreetVIERNES, 10 DE AGOSTO, 2012
Especial Universidades2009MIRCOLES, 25 DE NOVIEMBRE,
2009
Especial MBA 2009MIRCOLES, 10 DE JUNIO, 2009
RANKINGS
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
3 de 6 03-06-2014 12:22
-
COMPARTE ESTE ARTCULO:
Single left Single Right
la inversin. Para medir el retorno se utiliz el resultado operacionalajustado por impuestos, a lo que se agreg la utilidad neta por lasinversiones en empresas relacionadas. Para reconocer la inversinempleada, sumamos el patrimonio, la deuda neta y el inters minoritario, loque es una buena aproximacin del valor de los activos utilizados en lageneracin del retorno del perodo.
Por otra parte, fue necesario determinar cul sera el retorno mnimo que seexige a la inversin. Para tal efecto, consideramos el promedio ponderadode los costos de financiamiento que tiene la empresa (WACC). Para el costoasociado a la deuda, se emple como tasa de referencia la implcita en losgastos financieros del ao, para lo cual se utiliz la deuda total promedio.Para identificar el costo asociado al capital, se utiliz el modelo CAPM(Capital AssetPricingModel), que estima el retorno exigido para cada nivelde riesgo. Para la obtencin de los parmetros de este modelo (Ke = Rf +(E(Rm)-Rf)*Beta, donde Rf es la tasa libre de riesgo (E(Rm)-Rf),corresponde a la prima por riesgo de mercado, mientras que el Beta es unamedida de riesgo sistemtico), se utiliz lo siguiente:
Betas: para las empresas listadas en la bolsa, se obtuvo el Beta deBloomberg, mientras que para las otras se obtuvo utilizando Betascomparables de empresas listadas en bolsas de mercadosemergentes.
Tasa libre de riesgo: se ocup 5,17%, que es el promedio anual de lastasas de los BCP a 5 aos, recurriendo como fuente a Bloomberg.
Prima por riesgo de mercado: existen diferentes metodologas para suclculo, las cuales dan un rango de valores desde 3,9% a 10,6%. Eneste estudio se recurri a una cifra de 5,5%, que es la que utiliza elequipo de estudios de Santander GBM en la valoracin de empresas.
0
EN TWITTER
@MaribelCLLas mejores empresas para invertir http://t.co/LujMIp3Q0o Buena foto de revista Capital!
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
4 de 6 03-06-2014 12:22
-
Codelco eleva en25% su meta dereduccin decostos y la ubicaen US$ 600millones3 DE JUNIO
El desempeo del Plan Estructuralde Productividad y Costos (PEPC)en este perodo estuvo levementepor encima de lo estimado, dijo elpresidente ejecutivo de la minera,
A single manJUNIO 2014
Un departamento de soltero que nocae en el lugar comn delminimalismo extremo ni en el hightech, sino todo lo contrario. Sudueo quera un espacio acogedorpara l y su crculo ms ntimo.
Exclusivosuscriptores: Vivetus vacaciones deinvierno en unlugar remotoMIRCOLES, 14 DE MAYO,
2014
Esquiar con vista al mar, visitarTorres del Paine, navegar en Kayakentre los tmpanos de...
Rediseo de Twitter seasemeja a Facebook
A la hora de
copiar las empresas no tienenninguna verguenza. Con todo
Get with the program
Que tal siutilizamos el espaol comolengua oficial? Gracias, p.
El origen de la desigualdad
Sr. usted lee loque quiere leer al parecer. Elestudio muestra hechos,
El primer mes
Estimado:Yo fui alumno de UAB y meretir a los 6 meses, ya que
Comentarios
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
5 de 6 03-06-2014 12:22
-
Thomas Keller.
SECCIONES CAPITAL
Ediciones e Impresos S.A
Derechos ReservadosAvda. Apoquindo 3885 Piso -1Santiago de ChileTel: 810 7500 - Fax: 810 [email protected]
SECCIONES CAPITAL
Poder
Vida & Estilo
Mundo Capital
Negocios
Cultura
Opinin
CAPITAL GENERAL
Contacto
Mapa del Sitio
Newsletter
Condiciones de Uso
Publicidad
Suscripcin
Quines somos
nete a nuestracomunidad en facebook
Sguenos en Twitter
Suscrbete a nuestrassecciones
CAPITAL EN REDES
Capital Mobile
Zoom a las mejores - Revista Capital http://www.capital.cl/negocios/zoom-a-las-mejores/
6 de 6 03-06-2014 12:22
