ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 18 de noviembre de 2019
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Bolsas: “Tal vez un aterrizaje poco emocionante hasta el 31 Dic. Ahora, test definitivo a la macro europea. Buen tono.”
Identificamos 3 factores directores, ninguno con enfoque preocupante: Comercio, tono macro (en la UEM sobre todo) y beneficios empresariales. El Brexit ha desaparecido de la “lista de inquietudes” y la geoestrategia (Irán, Corea del Norte) parece desactivada.
1.- Comercio. Seguimos creyendo improbable la firma formal de cualquier acuerdo. En la práctica y a estas alturas, afecta sólo a China. No a Japón, México o Europa. Las negociaciones comerciales son una herramienta que utiliza la actual Administración americana para actuar sobre el mercado: mejores mensajes cuando las bolsas flaqueen y/o se intensifiquen el flujo de noticias sobre el “impeachment”. Lo comprobamos la semana pasada cuando, al flojear las bolsas, Kudlow (asesor de la Casa Blanca) insistió en que está a punto de rubricarse la denominada “fase 1”. Inmediatamente el S&P500 marcó un nuevo máximo en 3.120,46. Es muy improbable que salga adelante el “impeachment” porque el Senado lo bloqueará: tiene 53 republicanos, 45 demócratas y 2 independientes. Es ruido, pero no un problema grave. No por ahora, al menos.
2.- Macro europea. Ya ha superado su punto de inflexión a mejor, a juzgar por los últimos indicadores alemanes: IFO repite en 94,6; ZEW -2,1 vs -22,8; Pedidos a Fábrica +1,3% vs -0,4%; Superávit Comercial 21.100M€ vs 16.400M€ (Exportaciones +1,5% vs -0,9% e Importaciones +1,3% vs +0,1%); … y el PIB ha aludido la recesión técnica (+0,1% 3T vs -0,2% 2T).
3.- Beneficios Empresariales. Los americanos siguen batiendo expectativas (BPA 3T del S&P500 -1,2% vs -3,6% esperado) y de ahora en adelante mejorarán más rápidamente: +0,1% en 4T; +4,0% en 1T’20; +5,0% en 2T’20; +9,2% en 2020 y +10,4% en 2021. Y también en Europa (BPA del EuroStoxx-50): +1,9% esperado para el 2S’19 vs -0,6% en 1S’19; BPA 2020e +11,3% vs -7,2% en 2019e.
Esta semana 2 claves europeas.- Se publican 2 indicadores que permitirán comprobar que el ciclo europeo ha tocado fondo y comienza a mejorar: Confianza del Consumidor el jueves (-7,2 esperado vs -7,6) y, sobre todo, el PMI Manufacturero (Markit) el viernes (46,4 vs 45,9). Lo lógico es que empiece a darse por cerrado 2019 y se consoliden las ganancias, lo que llevaría a una pérdida de impulso (bolsas y bonos). Pero si estos 2 indicadores europeos salen buenos, el mercado “se estirará” algo más. Podría volver a sorprender positivamente. Si se nos obligase a elegir entre rebotes y tomas de beneficios, nos inclinaríamos por los rebotes.
Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal
0,77
0,31
1,57
0,32
0,71
1,81
ESP
FRA
ITA
IRL
POR
GRE
Primas de Riesgo (B10A vs Bund)
1.- BOLSAS Semana 15-nov. 2019 Semana 15-nov. 2019
Ibex-35 -1,4% 9.261 +8,4% Nasdaq 100 +0,7% 8.316 +31,4%
PSI-20 -0,7% 5.268 +11,3% Bovespa -1,0% 106.557 +21,2%
EuroStoxx-50 +0,3% 3.712 +23,7% MEX IPC -0,7% 43.392 +4,2%
FTSE100 -0,8% 7.303 +8,5% CSI300 +0,1% 3.906 +29,7%
CAC40 +0,8% 5.939 +25,5% Hang Seng -1,3% 26.588 +2,9%
MIB 30 +0,2% 23.589 +28,7% Kospi +1,6% 2.159 +5,8%
DAX +0,1% 13.242 +25,4% Sensex -0,2% 40.264 +11,6%
S&P 500 +0,9% 3.120 +24,5% MOEX -1,3% 1.449 +36,0%
Nikkei 225 -0,4% 23.303 +16,4% BIST30 +1,9% 127.613 +13,7%
2.- BONOS 10A (TIR) 8-nov. 15-nov. 31-12-18 3.- DIVISAS 8-nov. 15-nov. 2019
Bund -0,263% -0,334% 0,242% USD 1,103 1,106 +3,5%
Bono español 10A 0,384% 0,437% 1,413% JPY 120,3 120,4 +4,3%
Bono italiano 10A 1,190% 1,230% 2,739% GBP 0,862 0,857 +4,7%
Bono portugués 10A 0,320% 0,367% 1,714% CHF 1,099 1,094 +2,8%
T-Note 1,942% 1,831% 2,684% CNH vs USD 7,008 7,013 -2,1%
Bono japonés 10A -0,050% -0,068% 0,003% CNY vs USD 7,010 7,014 -2,0%
3.- MAT. PRIMAS Var.% 15-nov. 2019 Var.% 15-nov. 2019
Brent +1,52% 63,9 +20,2% Oro +0,6% 1.468 +14,5%
WTI +0,84% 57,7 +27,1% CRB (Índice) +0,0% 391 -4,5%
4.- VOLATILIDAD 8-nov. 15-nov. 31-12-18 8-nov. 15-nov. 31-12-18VIX 12,1% 12,1% 25,4% V2X 12,9% 11,5% 23,86%
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Bonos: “Menor riesgo de recesión y estímulos monetarios por mucho tiempo” Los bonos se mantienen soportados, a pesar de un entorno de mayor volatilidad por tensión comercial. El Bund se encuentra dentro del rango lateral (TIR -0,33%), mientras que el Bono español se vio afectado por incertidumbre política. En las próximas semanas esperamos que los bonos se mantengan soportados porque: (i) la política monetaria seguirá siendo acomodaticia. (ii) Las compras de activos se mantendrán, con foco en corporativos. Los fundamentales (Deuda/Ebitda & Cobertura) de las empresas con grado de inversión son sólidos. (iii) La economía comienza a mejorar en Europa y particularmente en Alemania (PIB, Producción Industrial, IFO y ZEW) y cada vez es menos probable una recesión. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,38%/-0,30%. Link al informe de estrategia en bonos, link al video.
Divisas: “Semana de escasa volatilidad.”
Eurodólar (€/USD).- Eurodólar (€/USD).- Prevemos otra semana de escasa volatilidad. Las negociaciones entre EE.UU. y China siguen avanzando en el buen camino y tendremos menos intensidad en lo que a datos macro se refiere. No esperamos novedades de las Actas de la Fed. El Indicador Adelantado de EE.UU. debería mostrar la misma tendencia que en meses anteriores (-0,1% en octubre). El PMI Manufacturero de la UEM, podría mejorar hasta 46,4 vs. 45,9 anterior, al igual que los últimos datos que estamos conociendo en Europa. Rango estimado (semana): 1,100/1,110.
Euroyen (€/JPY): La mejora del tono comercial favoreció cierto debilitamiento del yen. Ésta es la tendencia que anticipamos para próximos días. La macro japonesa presentará un saldo débil (retroceso de Exportaciones e Importaciones) y el IPC mostrará la falta de presiones inflacionistas (+0,3% estimado). Saldo estimado (semana): 119,1/121,0.
Eurolibra (€/GBP).- A pesar de un flujo de datos importantes la semana pasada (destaca PIB 3T +1,0%), la libra sigue a la espera de los resultados electorales, sin movimientos significativos. Esperamos que mantenga la lateralidad en torno a 0,858/€. Rango estimado (semana): 0,855/0,864.
Eurosuizo (€/CHF): El franco se mantiene estable en la zona de 1,10-1,09 y esperamos que se mantenga la misma tendencia esta semana. La mejora del tono comercial está ya en precio y no hay datos macro relevantes. Rango estimado (semana): 1,089/1,098.
CALENDARIO DE ESTA SEMANA
Hora País Indicador Mes Tasa Esperado
Previo
M;14:30 EEUUE
Casas Iniciadas Oct. M Uds 1,320 1,256 M;10:00 EEUU J.Williams (Fed NY): The Capital Markets Conference X;20:00 EEUU Actas de la Fed reunión 30.10 J;11:00 UEM OCDE publica estimaciones actualizadas J;14:30 EEUU Índice Actividad Fed de Filadelfia Nov. Índice 6,0 5,6 J;16:00 EEUU Ventas de Casas 2ª Mano Oct. M Uds 5,49M 5,38M J;16:00 EEUU Indicador Adelantado Oct. m/m -0,2% -0,1% J;16:00 UEM Confianza del Consumidor Nov. Índice -7,2 -7,6 V;00:30 JPN IPC Nov. a/a +0,3% +0,2% V;08:00 ALE PIB 3T revisado (prel. +0,5%) 3T’19 a/a +0,5% +0,4% V;10:00 UEM PMI Manufacturero (Markit) Nov. Índice 46,4 45,9 V;15:45h EEUU PMI Manufacturero (Markit) Nov. Índice 51,5 51,3
+4,3%+5,1%+5,4%
+2,9%-1,0%
+2,4%-0,5%
+0,8%+2,5%
+2,4%-0,1%
+1,2%+2,5%
-0,4%-1,7%
+1,6%+1,4%
+4,4%
AutosBanca
Mat. PrimasQuímico
ConstrucciónEnergía
Serv. Fin.No cíclicos
IndustrialesSeguros
MediaFarmacéuticas
TecnologíaTelecoms
UtilitiesConsumo
DistribuciónOcio
EuroStoxx-50: Variación semanal por sectores
-0,616
-0,263
1,674 1,942
-1,5
0,5
2,5
3M 6M 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 15A 20A 30A
Curvas de tipos EE.UU. y Alemania
Alemania EEUU
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Entorno Económico
CHINA.- En su Informe de Política Monetaria del 3T 2019 publicado el sábado, el PBOC (b.c.) afirma que “incrementará los ajustes contracíclicos” para
contrarrestar las presiones bajistas sobre el crecimiento económico y que se mantendrá especialmente vigilante ante el repunte de la inflación (repuntó hasta
+3,8% en Oct. desde +3,0% Sept. debido a un impacto probablemente transitorio sobre los precios de la carne de pollo y cerdo). Advierte sobre un incremento
de los riesgos desde su anterior informe de agosto. En paralelo, ha bajado su tipo de refinanciación o “repo” a 7 días desde 2,55% hasta 2,50%, inyectando en
el mercado (sistema financiero) 180.000M RMB (aprox. 26.000M$) a ese tipo. OPINIÓN: Impacto positivo para la bolsa china (CSI-300 +0,7%) y depreciatorio
para el yuan (7,017/$ vs 7,010/$). El PBOC llevaba 2 semanas sin inyectar liquidez a 7 días, a pesar de lo cual no se habían registrado tensiones de liquidez.
Esta bajada del tipo repo ha tenido un impacto moderado sobre la TIR del B10A chino: -4 p.b., hasta 3,20%.
REINO UNIDO (01:00AM).- Precios Vivienda según Rightmove (Nov.; a/a): +0,3% vs -0,2% Oct.. En Tasa Intermensual (m/m) la cifra es peor: -1,3% vs +0,6%
oct. OPINIÓN: Impacto neutral o ligeramente negativo sobre la libra (0,857/€). En términos m/m es el peor registro desde Dic.’18 (-1,5%).
ESPAÑA.- Moody’s mantuvo su rating el viernes en Baa1 con Perspectiva Estable, como esperado. OPINIÓN: Impacto neutral. Es la primera agencia de rating
en revisar a España tras las elecciones y antes de que se haya formado gobierno. Desde abril 2018 no ha introducido ningún cambio.
IRLANDA.- Fitch mantuvo su rating el viernes en A+ con Perspectiva Estable, como esperado.
EE.UU. (viernes): (1) Las Ventas Minoristas volvieron a crecer en octubre (+0,3% vs -0,3% ant.) apoyadas por Gasolineras, Autos y Alimentación. Superaron las
estimaciones y volvierón a la senda del crecimiento (+0,3% oct. vs +0,2% est. y vs -0,3% sep.). En términos interanuales la cifra desaceleró levemente (+3,7%
oct. vs +3,8% ant.). La reactivación de las Ventas Minoristas es consecuencia de: (i) la fortaleza del mercado laboral con Tasa de Paro en mínimos de 50 años
(3,6%); (ii) subidas salariales en el entorno del 3% y (iii) condiciones de financiación atractivas (recorte de tipos y subida en bolsas). Las disputas comerciales
no parecen que estén pasando factura, de momento, en el ánimo de los consumidores americanos. Por otro lado, destacó el retroceso en Mat. de
Construcción (-0,5%) por segundo mes consecutivo, lo que podría adelantar una pérdida de tracción en el Mercado Inmobiliario americano. OPINIÓN: Buen
dato que permite que los inversores tengan una nueva excusa para seguir comprando a pesar de los máximos históricos. Link a la nota. (2) La Producción
Industrial bajó más de lo esperado (-0,8% m/m vs -0,4% esp.) en octubre, pero incluyó el impacto negativo de una huelga. La Producción Industrial cayó un -
0,8% (m/m) en octubre, por debajo de las estimaciones del consenso que apuntaban a una caída más moderada (-0,4%). El descenso del mes anterior fue
revisado, una décima al alza, al -0,3% m/m desde -0,4%. En tasa interanual el descenso se situó en el -1,1%, tras haber entrado en terreno negativo en
septiembre. Por Industrias, Minería -0,7% m/m (+2,7% a/a), Utilities -2,6% m/m (-4,1% a/a) y Manufacturas -0,6% m/m (-0,5% a/a). El descenso en
Manufacturas se debió en parte a la huelga de General Motors (que finalizó a finales de octubre), que ha afectado al componente de bienes duraderos.
Excluyendo el impacto del descenso en vehículos, el descenso en Manufacturas habría sido un -0,1% (vs -0,6%). La Utilización de la Capacidad Productiva
retrocedió por segundo mes consecutivo hasta 76,7% vs 77,7% anterior y esperado. Esta cifra se encuentra por debajo de la media a largo plazo del
79,8%.OPINIÓN: En resumen, dato menos negativo de la impresión inicial por contar con el impacto puntual de la huelga de GM. Link a la nota. (3) Empire Manufacturing de noviembre desciendió hasta 2,9 desde 4 anterior y 6 esperado. Destacó la mejora en expectativas de Inversiones. La actividad manufacturera
perdió gran parte de lo mejorado el mes anterior (cuando pasó a 4 desde 2 en septiembre). En contra de la mejora esperada (hasta 6), se situó en 2,9 en
octubre. En cualquier caso, destacó positivamente que los Nuevos Pedidos aumentaron en noviembre a 5,5 (desde 3,5); y entre los indicadores de
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Expectativas, se mantuvo la mejora general para los próximos 6 meses (hasta 19,4 desde 17,1) y sobre todo la subida de las expectativas de Inversiones
(19,2 noviembre vs 8,8 en octubre) y de gasto tecnológico (a 15,1 nov, desde 8,8). OPINIÓN: Dato mixto, ya que la actividad manufacturera de Nueva York se
encuentra todavía por encima del nivel de septiembre y el descenso se ve limitado por la mejora en expectativas general y de inversiones. (4) Precios de
Importación octubre -3% a/a (vs -2,1% revisado anterior y -2,2% esperado). El descenso de los precios de Importación del pasado mes de septiembre se revisó
a -2,1% desde -1,6%. El descenso en los precios se debió fundamentalmente a los precios de importaciones de fuel (-13,7% a/a). Los precios de exportaciones
se redujeron también en un -2,2% a/a en octubre (por las exportaciones no agrícolas, -2,7% a/a). Fue el mayor descenso desde agosto de 2016. OPINIÓN: De
nuevo, indicadores de ausencia de presiones inflacionistas en la economía americana. La tendencia a la baja de los precios se ha acentuado en el último mes,
tanto en precios de Importación (por el fuel), como en los precios de exportación (por exportaciones no agrícolas). (5) Inventarios sobre Ventas (1,4x) se
mantuvieron estables en septiembre. Los Inventarios Empresariales de septiembre se mantuvieron estables (+0% vs -0,1% en agosto y +0,1% esperado). Las
ventas -0,2% m/m en septiembre (desde +0,1% anterior).
UEM.- (viernes): (1) IPC (final) confirmó el +0,7% a/a en octubre (+1,1% a/a tasa subyacente). El dato final de Inflación de la Zona Euro confirmó el descenso al
+0,7% a/a, anunciado preliminarmente (desde +0,8% a/a en septiembre) en la tasa general y el incremento de una décima en la Subyacente, hasta +1,1% a/a
anunciado previamente. El desglose por componentes puso de manifiesto que Energía siguió siendo el motor del ajuste en precios (-3,1% a/a). Por el
contrario, los principales incrementos procedieron de Alimentos, Alcohol y Tabaco +1,5% a/a y Servicios +1,5% a/a. OPINIÓN: La tasa subyacente mantiene su
tercer mes consecutivo de ligeros repuntes (hasta +1,1% desde +0,9%). En cualquier caso, tanto la tasa subyacente, como la general siguen muy alejadas de
los objetivos de inflación del BCE. De hecho, el IPC general viene de +2,3% a/a en octubre 2018 y se encuentra en el nivel más bajo desde noviembre de 2016.
(2) Balanza Comercial ajustada de septiembre, superávit de 18.300M€ desde 19.700M€ anterior. La Balanza Comercial ajustada estacionalmente mostró un
superávit de 18.300M€. Las Exportaciones aumentaron un +0,6% y las Importaciones +1,5%. El superávit del mes anterior (agosto) fue revisado a la baja
hasta los 19.700M€ desde 20.300M€ publicados anteriormente. OPINIÓN: A pesar del ligero descenso en el superávit, la Balanza Comercial siguió mostrando
buenas noticias, que se unen al PIB preliminar del 3T19 publicado el pasado jueves (+1,2% a/a vs expectativas de +1,1% y mantuvo el +1,2% del 2T19).
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Compañías Europeas
BME
Elena Fernández-Trapiella
Recomendamos aceptar la oferta de Swiss Stock Exchange por BME, de ser aprobada SIX (Swiss Stock Exchanhe) ha lanzado una oferta por el 100% de BME en efectivo por 2.800 M€ (34€/acción,
una prima de +34% sobre el último cierre). BME ha sido suspendida de cotización. La oferta está condicionada
a superar una aceptación del 50% del capital y a la aprobación de los supervisores.
Opinión de Bankinter En caso de confirmarse y aprobarse por los reguladores, recomendamos Aceptar la Oferta, si bien se podría
abrir un periodo en el cual no descartamos ofertas de otros competidores como Euronext. El precio ofrecio es
superior a nuestro precio objetivo de 25€/acción. BME ha publicado esta mañana un Hecho Relevante en la
CNMV confirmando que ha mantenido conversaciones preliminares con Euronext en relación con una potencial
operación de adquisición de la totalidad del capital social de BME, sin que en relación con la citada operación
BME haya adoptado ninguna decisión. Link al HR
Merlín Properties
Juan Moreno
Revisamos al alza nuestra valoración. Reiteramos recomendación de Comprar. Mantenemos nuestras estimaciones para los próximos años, que implican un incremento de la rentabilidad por dividendo hasta el 4,5% en 2021e desde el 4,0% en 2019e. Revisamos al alza nuestro precio objetivo +5,0% hasta 14,10€/acc, como consecuencia de llevarla a diciembre de 2020 (frente a 2019). Merlin Properties cotiza con un 10% de potencial con respecto a nuestra valoración y un descuento del 15% sobre NAV (15,27€/acc). Además, la posible venta de activos no estratégicos actuará como catalizador del valor. Reiteramos recomendación de Comprar. Link al informe completo.
Neutral
Precio Actual: 25,40€
Precio Objetivo: 25,00€
Capitalización (Mn€) 2.124 % revalorización 2019 4,4
Volumen diario (Mn€) 3,4
(Mn€) 2018 2019e 2020e
EBITDA 186 173 180 Bº neto 136 126 132
BPA (€) 1,63 1,51 1,57
PER (x) 17,0 16,8 16,1
EV/EBITDA (x) 10,9 10,7 10,3
Rent.div. (%) 6,5 5,9 6,2
Comprar
Precio Actual: 13.29€
Precio Objetivo: 14.10€
Capitalización (Mn€) 6,243 % revalorización 2019 23.2
Volumen diario (Mn€) 11.1
(Mn€) 2018 2019e 2020e
EBITDA 355 377 413 Bº neto 226 252 279
BPA (€) 0.48 0.54 0.59
PER (x) 24.6 24.8 22.4
EV/EBITDA (x) 29.7 30.7 27.9
Rent.div. (%) 4.6 3.9 4.1
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Compañías Americanas y de otros mercados
S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +2,2%; Tecnología +0,8%; Comunicaciones +0,7%.
Los peores: Materiales -0,1%; Consumo Básico +0,1%; Consumo Discrecional +0,1%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) APPLIED MATERIALS (62,1$; +8,9%) tras sus resultados, distintos bancos de
inversión mejoraban recomendación sobre el valor y anticipaban una aceleración de sus ingresos el próximo año gracias a una mejora de la demanda de chips.
El sector salud fue el de mejor comportamiento el viernes pasado. Elizabeth Warren, candidata en las primarias demócratas para las elecciones de 2020, lanzó
una propuesta menos agresiva para la regulación del sector. Contempla menos recortes y un periodo de transición prolongado. Entre los nombres con
mayores subidas: (ii) ANTHEM (297,8$; +5,6%), (iii) HUMANA (335,6$; +5,5%), (iv) CENTENE (57,6$; +5,3%) y (v) UNITEDHEALTH GROUP (269,4$; +5,3%).
(vi) DANAHER (143,0$; +5,0%), un banco de inversión valoraba positivamente la escisión de su negocio Envista tanto por el timing de la operación como por el
refuerzo que supone a la estructura empresarial de la Compañía.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) CENTERPOINT ENERGY (25,5$; -4,5%) varios bancos de inversión recortaban su
recomendación sobre el valor después de que la autoridad de la competencia anunciara una revisión de las métricas de la utility. (ii) CORTEVA (25,5$; -3,4%)
un fondo de inversión publicaba los cambios en su cartera y, con ello, se conocía su decisión de salir del valor.
SALIDAS A BOLSA/SAUDÍ ARAMCO.- Ayer comenzó el periodo de suscripción y se prolongará hasta el 5 de diciembre. Aramco sitúa la valoración en un rango de
1,6B$/1,7B$, lo que supone un precio por acción en 30SR/acc./32SR/acc. (8$/acc./8,5$/acc.). Pondrán a la venta el 1,5% de la compañía y esperan obtener
25,6B/$. Saldrá a cotizar en la bolsa de Riad y la venta se realizará a inversores institucionales y personas físicas saudíes, fundamentalmente. Confirma que
abonará un dividendo de 75.000M$ en 2020 y pagos posteriores hasta 2024. OPINIÓN.- A partir del 5 de diciembre se espera que sea fijado el precio de salida
a bolsa y a partir del 11 de diciembre comenzará a cotizar. En cuanto a la valoración, parece que la horquilla recoge el impacto en sus cuentas del ataque a las
refinerías saudíes. Recordemos que en un inicio la cifra planteada era 2B$ y se ha reducido considerablemente. En cuanto al porcentaje de colocación, se sitúa
en el rango medio de lo estimado inicialmente (1%/2%), afectado también por el impacto del ataque a las refinerías. Finalmente, no esperamos que la venta
de acciones llegue a inversores minoristas en España. Tampoco se realizará en países como EE.UU. y Japón.
Ni el viernes ni hoy publican sus cuentas compañías de relevancia.
MAÑANA martes publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): KOHL’S (antes de la apertura; 0,865$); HOME DEPOT (antes de la
apertura; 2,523$); MEDTRONIC (12:45h; 1,284$).
RESULTADOS 3T19 del S&P 500: Con 460 compañías publicadas el incremento medio del BPA es -1,2% vs -3,6% esperado (antes de la publicación de la
primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 76%, el 7% en línea y el 17% decepcionan. En el trimestre pasado (2T19) el BPA
fue +2,3% vs -2,2% esperado inicialmente. De cara a los próximos trimestres se espera una expansión: +3,3% en 4T19; +6,4% en 1T20; +7,2% en 2T20.
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INFORMACIÓN IMPORTANTE.-
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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos
NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-
Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.
EQUIPO DE ANÁLISIS
Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Moreno – Inmobiliarias
Ana de Castro – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Luis Piñas – Consumo Juan Tuesta – Construcción & Tecnología
Pilar Aranda – Petróleo Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fernández – Trapiella – Consumo
Tel.: 912759421
Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:
Macroeconomía
Estrategia de Inversión
Bonos
Divisas
Fondos de Inversión
ETFs
Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.
Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales Semana del 18 noviembre al 24 noviembre
Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector
19-nov-19 Bef-mkt Home Depot Inc/The 2,523 $/acc 6,5% 38,1% 259.869 Retail 19-nov-19 22:30 Alcon Inc 0,456 Eur/acc #¡VALOR! 28.393 Healthcare-Products
19-nov-19 12:45 Medtronic PLC 1,284 $/acc 10,5% 23,2% 150.347 Healthcare-Products 19-nov-19 Halma PLC n.d. 9,2% 37,83% 7.137 Electronics
20-nov-19 Bef-mkt Lowe's Cos Inc 1,349 $/acc 42,8% 25,1% 89.158 Retail 20-nov-19 Kingfisher PLC n.d. 7,1% 1,16% 4.429 Retail
20-nov-19 Aft-mkt NetEase Inc 22,04 $/acc 15,2% 23,7% 37.266 Software 20-nov-19 Sage Group PLC/The n.d. -8,8% 22,65% 8.032 Software
20-nov-19 Bef-mkt Target Corp 1,186 $/acc 10,9% 71,3% 57.842 Retail 20-nov-19 Bef-mkt United Utilities Group PLC n.d. 2,8% 18,72% 5.960 Water
21-nov-19 13:15 Baxter International Inc 0,842 $/acc 12,2% 23,7% 41.580 Healthcare-Products 21-nov-19 Bef-mkt Johnson Matthey PLC n.d. 1,9% 15,61% 6.263 Chemicals
21-nov-19 Aft-mkt Intuit Inc 0,252 $/acc 5,7% 35,2% 69.193 Software 21-nov-19 Severn Trent PLC n.d. -8,6% 27,51% 5.508 Water
21-nov-19 22:00 Ross Stores Inc 0,971 $/acc 36,3% 41.008 Retail
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Todos nuestros informes disponibles en:
Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con rdos. esta semana Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con rdos. esta semana
Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana
Avda. de Bruselas, 14
38,1%
23,2% 25,1% 23,7%
71,3%
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Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector18-nov-19 29-nov-19 COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A Regular Cash 0,200 USD 1,26% NASDAQ GS Computers 18-nov-19 20-nov-19 MEDIOBANCA SPA Regular Cash 0,470 EUR 4,42% BrsaItaliana Banks
18-nov-19 03-dic-19 WESTROCK CO Regular Cash 0,465 USD 4,65% New York Packaging&Containers 18-nov-19 20-nov-19 POSTE ITALIANE SPA Regular Cash 0,154 EUR 1,38% BrsaItaliana Transportation
18-nov-19 04-dic-19 TECHNIPFMC PLC Regular Cash 0,130 USD 2,56% New York Oil&Gas Services 18-nov-19 20-nov-19 RECORDATI SPA Interim 0,480 EUR 2,51% BrsaItaliana Pharmaceuticals
18-nov-19 05-dic-19 ALASKA AIR GROUP INC Regular Cash 0,350 USD 1,99% New York Airlines 18-nov-19 20-nov-19 TENARIS SA Interim 0,130 USD 3,72% BrsaItaliana Metal Fabricate/Hardware
18-nov-19 05-dic-19 VULCAN MATERIALS CO Regular Cash 0,310 USD 0,88% New York Building Materials 18-nov-19 20-nov-19 TERNA SPA Interim 0,084 EUR 4,03% BrsaItaliana Electric
18-nov-19 12-dic-19 EXPEDIA GROUP INC Regular Cash 0,340 USD 1,42% NASDAQ GS Internet 18-nov-19 03-dic-19 COCA-COLA EUROPEAN PARTNERSRegular Cash 0,620 EUR 2,64% Soc.Bol SIBE Beverages
19-nov-19 02-dic-19 AFLAC INC Regular Cash 0,270 USD 1,99% New York Insurance 18-nov-19 04-dic-19 TECHNIPFMC PLC Regular Cash 0,130 USD 2,58% EN Paris Oil&Gas Services
19-nov-19 04-dic-19 TRIPADVISOR INC Special Cash 3,500 USD n.d. NASDAQ GS Internet 20-nov-19 22-nov-19 CELLNEX TELECOM SA Return of Capital 0,038 EUR n.d. Soc.Bol SIBE Engineering&Construction
19-nov-19 10-dic-19 MARATHON PETROLEUM CORP Regular Cash 0,530 USD 3,28% New York Oil&Gas 20-nov-19 n.d. ATLANTIA SPA Omitted n.d. EUR 4,00% BrsaItaliana Commercial Services
19-nov-19 10-dic-19 MARATHON OIL CORP Regular Cash 0,050 USD 1,65% New York Oil&Gas 21-nov-19 26-nov-19 RENTA 4 BANCO SA Final 0,200 EUR 3,91% Soc.Bol SIBE Diversified Finan Serv
19-nov-19 10-dic-19 SNAP-ON INC Regular Cash 1,080 USD 2,64% New York Hand/Machine Tools 21-nov-19 06-dic-19 SCOTTISH MORTGAGE INV TR PLCRegular Cash 1,390 GBp 0,54% London Closed-end Funds
19-nov-19 10-dic-19 TARGET CORP Regular Cash 0,660 USD 2,33% New York Retail 21-nov-19 11-dic-19 DCC PLC Interim 49,480 GBp 2,13% London Oil&Gas
19-nov-19 11-dic-19 EQUINIX INC Regular Cash 2,460 USD 1,79% NASDAQ GS REITS 21-nov-19 13-dic-19 CARNIVAL PLC Regular Cash 0,500 USD 4,76% London Leisure Time
19-nov-19 11-dic-19 VALERO ENERGY CORP Regular Cash 0,900 USD 3,58% New York Oil&Gas 21-nov-19 31-dic-19 IMPERIAL BRANDS PLC 3rd Interim 72,000 GBp 11,92% London Agriculture
20-nov-19 05-dic-19 MICROCHIP TECHNOLOGY INC Regular Cash 0,367 USD 1,55% NASDAQ GS Semiconductors
20-nov-19 05-dic-19 DISCOVER FINANCIAL SERVICES Regular Cash 0,440 USD 2,08% New York Diversified Finan Serv
20-nov-19 05-dic-19 NIELSEN HOLDINGS PLC Regular Cash 0,060 USD 1,16% New York Commercial Services
20-nov-19 06-dic-19 YUM! BRANDS INC Regular Cash 0,420 USD 1,71% New York Retail
20-nov-19 12-dic-19 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,210 USD 1,35% NASDAQ GS Semiconductors
20-nov-19 12-dic-19 MICROSOFT CORP Regular Cash 0,510 USD 1,36% NASDAQ GS Software
20-nov-19 12-dic-19 ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO Regular Cash 0,350 USD 3,27% New York Agriculture
20-nov-19 12-dic-19 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,288 USD 4,51% New York Electric
20-nov-19 12-dic-19 MOODY'S CORP Regular Cash 0,500 USD 0,91% New York Commercial Services
20-nov-19 19-dic-19 SBA COMMUNICATIONS CORP Regular Cash 0,370 USD 0,62% NASDAQ GS REITS
20-nov-19 31-dic-19 MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A Regular Cash 0,480 USD 1,42% NASDAQ GS Lodging
21-nov-19 06-dic-19 L BRANDS INC Regular Cash 0,300 USD 6,64% New York Retail
21-nov-19 06-dic-19 L3HARRIS TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,750 USD 1,48% New York Aerospace/Defense
21-nov-19 06-dic-19 TE CONNECTIVITY LTD Regular Cash 0,460 USD 1,98% New York Electronics
21-nov-19 12-dic-19 3M CO Regular Cash 1,440 USD 3,35% New York Miscellaneous Manufactur
21-nov-19 13-dic-19 CARNIVAL CORP Regular Cash 0,500 USD 4,46% New York Leisure Time
21-nov-19 13-dic-19 EQUIFAX INC Regular Cash 0,390 USD 1,13% New York Commercial Services
21-nov-19 16-dic-19 HERSHEY CO/THE Regular Cash 0,773 USD 2,12% New York Food
22-nov-19 09-dic-19 ATMOS ENERGY CORP Regular Cash 0,575 USD 2,10% New York Gas
22-nov-19 10-dic-19 CDW CORP/DE Regular Cash 0,380 USD 1,11% NASDAQ GS Internet
22-nov-19 10-dic-19 TRACTOR SUPPLY COMPANY Regular Cash 0,350 USD 1,42% NASDAQ GS Retail
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Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con dividendos esta semanaEvolución este año en bolsa de las compañías americanas con dividendos esta semana
Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14
Importe Importe
Semana del 18 de noviembre al 24 de noviembre
Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana
1,3%
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ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 18 de noviembre de 2019
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 28108 Alcobendas (Madrid)
Exposición recomendada a bolsas según perfil de riesgo del inversor
Defensivo Conservador Moderado Dinámico Agresivo
10% 20% 40% 55% 70%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%;
Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (los cambios se indican en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Comprar/Sobreponderar
Geografía Reino Unido
Bolsas Emergentes (ex Brasil e India) España, Japón, Brasil UEM selectivamente.
EE.UU. India
Tipo de activo
Bonos HY Europa
Bonos Japón
Bonos soberanos Europa Bonos HY EE.UU.
Inmobiliario Bonos Corporativos EE.UU.
Bolsas Bonos Soberanos EE.UU.
Bonos Corporativos Europa
Sector
Semiconductores/Hardware Retailers/Distribución. Bancos.
Autos. Media. Consumo Básico. Industriales. Petróleo e infraestructura petrolera.
Telecos. Hoteles. Aerolíneas. Seguros. Inmobiliarias promotoras.
Farma & Salud.
Consumo cíclico (lujo). Renovables. Utilities. Software/Web Services. Tecnología.
Infraestructuras. Químicas. Constructoras. Inmobiliarias patrimonialistas.
Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)
Activo Recomendación Comentarios Entrada Último Stop Loss Profit Taking
Retorno Absoluto Comprar Franklin K2 Alternative Strategies (LU1093756168) 09.03.2019
11,31$ 11,44$ n/a n/a
Renta Fija
Corporativa Comprar Robeco EuroCredit Bonds (LU0213453771) 28.10.2019
149,39€ 149,21€ n/a n/a
Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 15-nov-19
Rentab. Próximo DN/FFPP2018 2019e 2020e 2018r 2019e Var.% 2020e Var.% Div'19e Div. (2) Media 3A 2019e 2020e (Último) Media5A 2019e 2020e
Ibex-35 9.261 -1,4% -0,7% 8,4% 581.093 15,1 x 12,9 x 11,5 x 43.407 44.942 4% 50.594 13% 3,8% Neutral 9.785
Acciona 91,45 -3,3% 0,3% 23,7% 5.017 15,3 x 15,2 x 15,5 x 220 329 50% 324 -2% 4,3% 29/06/20 8,2% 9,3% 9,0% 1,3 x 1,1 x 1,5 x 1,4 x Comprar 105,00
Acerinox 9,66 -0,3% 19,1% 18,3% 2.613 20,2 x 18,8 x 12,4 x 237 139 -41% 212 52% 5,2% 08/06/20 9,3% 6,3% 9,9% 0,3 x 1,5 x 1,3 x 1,2 x Neutral 10,00
ACS 34,65 -2,8% -3,0% 2,4% 10.903 10,8 x 11,6 x 10,5 x 915 940 3% 1.038 10% 5,7% 22/01/20 22,0% 22,1% 19,7% 0,0 x 2,6 x 2,5 x 2,2 x Comprar 43,10
Aena 166,60 -0,5% -0,8% 22,7% 24.990 18,8 x 18,7 x 18,7 x 1.328 1.334 0% 1.333 0% 4,3% 17/04/20 22,5% 21,1% 20,2% 1,1 x 4,4 x 3,9 x 3,8 x Neutral 162,40
Amadeus 71,98 0,7% 9,9% 18,3% 31.043 27,9 x 27,3 x 24,4 x 1.002 1.139 14% 1.270 12% 1,8% 15/01/20 30,4% 30,4% 28,9% 0,6 x 8,0 x 8,0 x 7,1 x Comprar 79,20
ArcelorMittal (3) 15,14 -2,0% 14,9% -16,7% 15.474 5,1 x 46,4 x 7,2 x 5.149 376 -93% 2.411 541% 1,5% 14/05/20 10,8% 1,2% 6,2% 0,2 x 1,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 14,15
Banco Sabadell 0,99 -4,8% -3,1% -1,0% 5.571 6,4 x 6,8 x 7,4 x 328 820 150% 750 -9% 4,9% 22/04/20 4,7% 6,5% 6,5% n/a 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,10
Banco Santander 3,57 -5,0% -7,6% -10,0% 59.393 10,9 x 7,8 x 7,1 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,3% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% n/a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,50
Bankia 1,70 -6,0% -5,8% -33,5% 5.229 9,8 x 8,4 x 8,7 x 703 626 -11% 602 -4% 6,5% 23/03/20 0,6% 6,0% 5,8% n/a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,90
BBVA 4,77 -3,8% -0,2% 2,8% 31.789 7,3 x 6,9 x 7,2 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 7,6% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 5,50
Bankinter 6,11 -4,6% -1,0% -12,9% 5.494 9,7 x 12,5 x 10,2 x 526 438 -17% 538 23% 4,9% 23/12/19 12,0% 11,6% 11,1% n/a 1,6 x 1,1 x 1,1 x Restringido Restringido
CaixaBank 2,63 -5,7% 2,4% -17,0% 15.707 10,6 x 10,0 x 7,7 x 1.985 1.563 -21% 2.028 30% 5,8% 16/04/20 6,5% 6,1% 8,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 2,90
Cellnex 37,94 1,6% -7,4% 92,5% 14.619 n/r 652,4 x 249,2 x -15 22 n/r 59 162% 0,2% 07/07/20 3,7% 0,5% 1,4% 6,1 x n/a 3,5 x 3,5 x Neutral 39,50
Cie Automotive 23,00 -0,3% 6,9% 7,3% 2.967 13,9 x 10,6 x 9,7 x 243 280 15% 307 10% 3,1% 07/01/20 22,3% 22,0% 19,6% 0,9 x 3,4 x 3,4 x 2,8 x Comprar 29,40
Colonial 11,72 0,9% 1,5% 44,1% 5.955 11,3 x 14,7 x 40,3 x 526 406 -23% 148 -64% 2,1% 25/06/20 16,3% 7,9% 2,9% 1,0 x 1,0 x 1,2 x 1,2 x Neutral 10,72
ENCE 3,81 -3,7% 8,1% -30,5% 938 7,3 x 53,3 x 23,8 x 129 18 -86% 39 124% 1,3% 13/12/19 0,0% 2,6% 5,7% 0,7 x 1,6 x 1,4 x 1,3 x Neutral 4,05
Enagas 22,74 -1,3% 11,7% -3,7% 5.429 12,0 x 12,4 x 12,0 x 443 438 -1% 454 4% 7,0% 16/12/19 17,9% 16,2% 16,4% 1,6 x 2,4 x 2,0 x 1,9 x Neutral 20,00
Endesa 23,69 -0,9% 0,0% 17,7% 25.082 62,7 x 16,6 x 15,8 x 1.417 1.509 6% 1.590 5% 6,0% 30/12/19 15,8% 16,4% 17,3% 0,8 x 2,2 x 3,0 x 2,8 x Comprar 25,00
Ferrovial 26,13 0,1% 0,5% 47,7% 19.761 n/r 32,9 x 34,6 x -448 600 34% 571 -5% 2,8% 14/05/20 1,9% 10,3% 9,7% 0,6 x 2,5 x 3,4 x 3,3 x Comprar 24,90
Siemens Gamesa (4) 13,62 7,3% 12,6% 28,0% 9.274 65,9 x 66,2 x 417,7 x 70 140 100% 22 -84% 1,9% 27/03/20 n/d 2,3% 0,4% Caja neta n/a 1,5 x 1,5 x Neutral 12,76
Naturgy 23,81 -0,5% -1,4% 7,0% 23.432 21,0 x 16,9 x 15,8 x -2.822 1.390 -51% 1.484 7% 5,8% 23/03/20 0,0% 9,5% 10,2% 0,9 x 1,5 x 2,2 x 2,1 x Neutral 24,80
Grifols 29,27 1,8% 7,3% 27,8% 17.586 36,3 x 27,2 x 23,6 x 597 646 8% 745 15% 1,4% 26/05/20 16,4% 14,0% 14,7% 1,2 x 4,1 x 4,3 x 4,0 x Neutral 30,50
IAG 6,52 3,8% 10,7% 0,9% 12.934 7,2 x 6,1 x 5,8 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 3,4% 02/07/20 37,6% 24,4% 21,8% 1,4 x 2,8 x 1,8 x 1,5 x Neutral En revisión
Iberdrola 8,82 -1,7% -3,3% 25,7% 56.113 16,5 x 16,8 x 16,4 x 3.014 3.344 11% 3.412 2% 4,1% 02/07/20 7,6% 7,4% 7,4% 0,8 x 1,1 x 1,4 x 1,4 x Comprar 9,50
Indra 9,53 0,1% 11,5% 15,7% 1.684 12,9 x 13,5 x 11,6 x 120 124 4% 146 17% 2,1% No paga 11,2% 15,9% 16,4% 0,9 x 3,3 x 2,4 x 1,9 x Neutral 10,40
Inditex 27,98 1,7% -0,9% 26,2% 87.204 24,3 x 23,0 x 21,4 x 3.444 3.793 10% 4.082 8% 2,3% 27/04/20 25,4% 23,5% 24,4% Caja neta 7,1 x 6,8 x 5,6 x Neutral 25,10
Mapfre 2,53 -1,4% -0,7% 9,1% 7.791 16,8 x 10,9 x 10,6 x 529 718 36% 734 2% 6,0% 15/06/20 7,7% 8,8% 8,8% n/a 0,9 x 0,9 x 0,9 x Vender 2,75
MásMóvil 19,68 -7,4% -12,8% 0,9% 2.592 54,5 x 26,5 x 17,9 x 70 98 40% 145 48% 0,0% No paga 0,0% n.a. n.a 3,2 x 3,4 x na na Comprar 29,10
Mediaset 5,69 0,9% 1,8% 3,6% 1.862 8,5 x 9,7 x 10,2 x 200 191 -5% 182 -5% 5,5% 21/04/20 20,0% 22,1% 19,1% Caja Neta 3,3 x 1,9 x 1,7 x Neutral 6,90
Meliá 7,71 2,8% 10,1% -6,1% 1.771 14,5 x 14,3 x 14,8 x 140 124 -11% 120 -3% 2,1% 03/07/20 9,0% 8,8% 8,0% 1,6 x 1,7 x 1,2 x 1,2 x Neutral 8,37
Merlin Properties 13,29 2,6% 0,7% 24,2% 6.243 9,0 x 15,8 x 18,2 x 855 394 -54% 342 -13% 3,9% 27/04/20 16,7% 6,0% 5,1% 0,8 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar 13,43
Red Eléctrica 17,11 -3,8% -5,4% -12,2% 9.258 12,9 x 13,0 x 14,4 x 705 713 1% 644 -10% 6,1% 29/06/20 22,2% 20,1% 17,4% 1,4 x 3,5 x 2,7 x 2,5 x Neutral 18,40
Repsol 14,69 -2,3% 1,3% 4,3% 23.486 13,8 x 9,3 x 8,6 x 2.341 2.524 8% 2.737 8% 6,1% 16/12/19 6,9% 7,9% 8,4% 1,6 x 0,7 x 0,8 x 0,7 x Comprar 17,70
Telefónica 6,76 -1,4% -4,4% -7,9% 35.094 26,5 x 17,4 x 11,1 x 3.331 2.022 -39% 3.148 56% 5,9% 17/12/19 16,7% 7,5% 11,1% 3,0 x 3,2 x 3,9 x 3,7 x Neutral 7,36
Viscofan 47,72 -2,7% 13,2% -0,8% 2.219 20,6 x 18,2 x 16,4 x 122 122 0% 135 11% 3,2% 23/12/19 17,4% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,4 x 2,9 x 2,7 x Neutral 53,00
No Ibex:
FCC 10,88 3,0% 4,2% -7,0% 4.268 13,7 x 14,5 x 13,8 x 252 294 17% 310 5% 3,8% Junio 2020 1,3% 15,4% 15,2% 1,6 x 5,6 x 2,3 x 1,9 x Comprar 12,30
Almirall 15,30 -11,7% -7,3% 14,4% 2.671 32,6 x 18,9 x 17,3 x 78 141 82% 154 9% 1,4% 03/06/20 n/r 10,8% 10,8% 0,4 x 1,8 x 2,0 x 1,9 x Comprar 20,10
BME 25,40 -5,6% 8,5% 4,4% 2.124 16,5 x 16,9 x 16,1 x 136 126 -7% 132 5% 7,5% 08/05/20 35,4% 37,0% 38,0% Caja neta 5,6 x 5,3 x 5,4 x Neutral 25,00
Antena 3 3,70 -2,3% 4,1% -10,4% 836 10,1 x 6,8 x 7,1 x 88 123 40% 117 -5% 11,7% 17/12/19 25,2% 29,0% 26,7% 0,5 x 4,3 x 1,9 x 1,8 x Neutral 4,70
Coca-Cola European Partners 47,00 0,8% -10,5% 16,5% 21.934 18,3 x 18,5 x 17,6 x 909 1.184 30% 1.243 5% 2,6% 21/05/20 13,1% 18,3% 20,0% 0,8 x n.d. 3,7 x 3,4 x Neutral 54,30
Ebro Foods 19,47 1,0% 2,5% 11,6% 2.996 18,0 x 18,3 x 18,0 x 149 162 9% 165 2% 3,0% 02/04/20 8,6% 7,0% 7,0% 0,4 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral 20,00
NH Hoteles 4,41 -0,9% -1,1% 8,8% 1.730 11,5 x 23,4 x 18,6 x 12 74 n/r 93 26% 2,3% Julio 2020 5,1% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,4 x 1,4 x 1,1 x Vender En revisión
Prisa 1,34 0,0% 5,5% -19,5% 950 n/r 11,3 x 8,3 x -269 84 -69% 115 37% 0,0% No paga n/a Vender 1,7/3,5
Prosegur 3,70 1,1% 11,4% -16,3% 2.215 21,9 x 10,5 x 10,0 x 177 212 20% 222 5% 3,5% 15/01/20 15,9% 17,2% 19,3% 0,8 x 3,6 x 3,2 x 2,8 x Neutral 4,60
Prosegur Cash 1,34 -2,0% 8,4% -30,5% 2.016 12,6 x 12,1 x 11,3 x 174 166 -5% 179 8% #N/A 1,8 x Neutral 1,90
Tubacex 2,90 0,0% 9,8% 16,0% 386 36,7 x 29,7 x 12,2 x 17 13 -25% 32 144% 1,9% Enero 2020 n/r 12,0% 14,2% 1,0 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Vender 2,90
Talgo 6,13 6,4% 10,6% 14,4% 837 38,3 x 13,7 x 12,8 x 18 61 246% 66 7% 0,0% No paga Caja Neta Neutral En revisión
Lingotes Especiales 13,50 -1,5% 1,5% 22,7% 135 16,3 x 14,4 x 14,1 x 9 9 2% 10 2% 6,4% Junio 2020 23,2% 20,3% 19,8% 0,4 x 2,7 x 2,9 x 2,8 x Neutral 15,24
Sacyr 2,53 -5,2% 5,2% 45,3% 1.475 9,0 x 7,3 x 6,1 x 150 202 34% 242 20% 3,4% Enero 2020 2,7 x Neutral 2,80
OHL 1,02 2,7% -3,2% 57,1% 294 n/r 12,7 x 3,4 x -1.577 -115 n/r -32 n/r 0,0% No paga 0,0% 0,0% 0,0% 0,1 x 0,5 x 0,4 x 0,4 x Vender 1,19
Faes 5,00 -1,1% 7,5% 68,2% 1.389 23,3 x 22,8 x 21,0 x 52 61 18% 66 8% 3,0% 11/12/19 Caja Neta Neutral 4,50
Gestamp 4,09 -2,1% 5,6% -17,7% 2.353 10,6 x 9,8 x 8,8 x 258 241 -7% 266 10% 3,2% 11/12/19 11,8% 9,8% 9,9% 1,1 x 2,3 x 0,5 x 0,9 x Neutral 4,10
Unicaja 0,84 -7,9% 1,2% -27,1% 1.349 8,0 x 8,5 x 6,7 x 142 158 11% 200 27% 4,8% 05/05/20 n/a Comprar 1,55
CAF 41,75 1,2% 0,0% 15,3% 1.431 110,0 x 59,6 x 27,5 x 43 24 -45% 52 117% 0,5% Julio 2020 5,4% 3,2% 6,9% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,9 x Comprar 46,50
Rovi 24,70 0,4% 20,5% 41,5% 1.385 42,2 x 44,2 x 43,0 x 18 31 75% 32 3% 0,6% Mayo 2020 Caja Neta Neutral 22,30
Técnicas Reunidas 24,14 4,1% 3,8% 13,1% 1.349 40,7 x 38,6 x 14,2 x 12 35 192% 95 171% 5,6% 14/01/20 14,3% 9,0% 22,0% Caja Neta 4,2 x 3,9 x 3,3 x Neutral 25,10
Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren
Juan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Susana André (Mktg & Support)Juan Moreno Rafael Diogo
Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos
10,5% 3,7 x
ANÁLISIS Y MERCADOS
Recomendación
(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
18 de noviembre de 2019
Recursos Propios negativos Recursos Propios negativos
78,9% 0,0 x
13,5% 2,6 x
8,4% 0,8 x
(4) Datos sin ajustar (por PPAs y costes I&R). El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.
Cierre % Var 5D % Var 1M % Var Ac.AñoP/VCCapitaliz.
(1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE
14,2% 2,4 x
4,3% 0,0 x
EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Próximo DN/FFPP
2018r 2019e 2020e 2018r 2019e Var.% 2020e Var.% Div'19e Div. (2) Media 3A 2019e 2020e (Último) Media5A 2019e 2020e
EuroStoxx 50 3.712 0,3% 3,7% 23,7% 3.271.168 #N/A N/A 15,6 x 14,2 x 173.260 198.681 15% 215.752 9% 3,3%Adidas 269,90 0,0% -3,9% 48,0% 54.092 21,6 x 27,6 x 24,5 x 1.702 1.945 14% 2.151 11% 1,4% 15/05/20 20,6% 28,8% 28,5% -0,2 x 4,3 x 7,4 x 6,6 x Comprar
Ahold Delhaize 24,13 -0,1% 5,0% 9,3% 26.560 14,3 x 14,8 x 13,8 x 1.793 1.818 1% 1.899 4% 3,1% 09/04/20 10,4% 13,0% 14,4% 0,8 x 2,0 x 1,9 x 1,8 x Neutral
Air Liquide 121,40 1,5% 3,3% 23,1% 57.426 21,9 x 24,1 x 22,0 x 2.113 2.330 10% 2.580 11% 2,2% 25/05/20 12,8% 12,9% 13,2% 0,7 x 2,7 x 3,0 x 2,8 x ComprarAirbus 136,40 2,6% 13,3% 62,5% 106.132 21,3 x 24,1 x 19,1 x 3.054 4.409 44% 5.569 26% 1,7% 14/04/20 31,6% 40,1% 40,1% Caja neta 11,3 x 8,6 x 6,8 x Neutral
Allianz 218,85 -0,1% 0,3% 25,0% 91.298 10,0 x 11,6 x 10,8 x 7.462 7.965 7% 8.382 5% 4,4% 07/05/20 10,9% 12,2% 11,9% 0,3 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Neutral
AB INBEV 72,15 1,5% -13,6% 25,0% 145.688 29,9 x 17,3 x 17,5 x 4.368 9.369 114% 9.095 -3% 2,5% 27/04/20 6,6% 13,9% 12,6% 1,4 x 3,3 x 2,1 x 2,0 x Neutral
Amadeus 71,98 0,7% 9,9% 18,3% 31.043 26,1 x 26,1 x 24,2 x 1.002 1.073 7% 1.239 15% 1,8% 00/01/00 34,9% 32,2% 29,4% 1,0 x 8,2 x 8,2 x 7,1 x Comprar
ASML 249,00 2,9% 9,2% 81,5% 105.989 34,4 x 40,4 x 28,8 x 2.592 2.593 0% 3.595 39% 0,9% 24/04/20 20,1% 21,2% 26,0% Caja neta 5,0 x 8,4 x 7,5 x ComprarAXA 25,24 -0,6% 5,5% 33,8% 60.970 19,5 x 10,1 x 8,8 x 2.140 6.259 192% 6.994 12% 5,8% 08/05/20 7,1% 9,9% 10,4% -0,1 x 0,9 x 1,0 x 0,9 x Neutral
BBVA 4,77 -3,8% -0,2% 2,8% 31.789 5,8 x 7,2 x 7,4 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 5,6% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% 2,1 x 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral
B. Santander 3,57 -5,0% -7,6% -10,0% 59.393 8,2 x 8,1 x 7,4 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,9% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% 2,3 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral
Basf 70,49 -0,7% 6,3% 16,7% 64.744 14,1 x 18,2 x 15,6 x 4.707 5.276 12% 4.026 -24% 4,5% 04/05/20 15,0% 14,2% 10,1% 0,5 x 2,2 x 1,7 x 1,6 x Neutral
Bayer 70,43 -0,3% 8,0% 16,3% 65.682 33,6 x 11,0 x 9,5 x 1.695 3.838 126% 4.859 27% 4,0% 29/04/20 14,2% 10,8% 12,4% 0,8 x 3,0 x 1,5 x 1,4 x NeutralBMW 74,55 -0,7% 10,6% 5,4% 48.114 6,5 x 8,8 x 7,3 x 7.117 5.453 -23% 6.564 n.d. 3,6% 15/05/20 14,2% 8,8% 9,9% 0,8 x 1,2 x 0,8 x 0,8 x Neutral
BNP Paribas 50,63 -0,2% 7,7% 28,3% 63.277 6,9 x 8,2 x 8,1 x 7.526 7.640 2% 7.755 2% 6,1% 26/05/20 8,1% 7,9% 7,8% 0,0 x 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral
CRH 33,73 1,8% 7,4% 46,0% 26.686 13,4 x 15,8 x 14,7 x 2.517 1.713 -32% 1.801 5% 2,2% 02/02/00 13,0% 10,5% 10,4% 0,4 x 1,6 x 1,6 x 1,5 x Neutral
Daimler 50,68 -5,2% 4,7% 10,4% 54.219 6,8 x 9,2 x 6,2 x 7.249 5.868 -19% 8.734 49% 4,3% 02/04/20 13,7% 8,4% 11,5% -0,3 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x Neutral
Danone 75,18 1,7% 4,5% 22,2% 51.583 16,2 x 19,2 x 19,1 x 2.439 2.495 2% 2.508 1% 2,8% 05/05/20 15,5% 14,0% 13,4% 0,7 x 2,8 x 2,8 x 2,6 x NeutralDeutsche Post 34,34 4,9% 11,6% 43,6% 42.455 14,1 x 16,3 x 13,9 x 2.075 2.606 26% 3.088 19% 3,5% 14/05/20 20,9% 18,6% 19,6% 1,0 x 3,2 x 2,9 x 2,6 x Neutral
Deutsche Telek. 15,19 -1,6% -4,6% 2,5% 72.346 32,2 x 15,8 x 13,8 x 2.166 4.494 107% 5.167 15% 4,4% 27/03/20 9,2% 14,0% 15,1% 1,3 x 2,4 x 2,3 x 2,2 x Neutral
Enel 6,86 -0,1% 1,4% 36,0% 69.764 10,7 x 14,5 x 13,2 x 4.789 4.762 -1% 5.247 10% 4,8% 20/07/20 11,0% 13,9% 15,3% 1,0 x 2,1 x 2,0 x Comprar
Engie 14,37 1,3% -3,9% 18,0% 34.995 #N/A N/A 13,9 x 12,5 x 1.033 2.559 148% 2.631 3% 5,4% 19/05/20 1,8% 7,5% 7,8% 0,5 x 0,9 x 1,0 x 1,0 x Neutral
ENI 14,22 0,2% 3,2% 3,4% 51.678 12,0 x 14,5 x 11,8 x 4.137 4.686 13% 4.770 2% 6,0% 18/05/20 4,1% 9,0% 9,0% 0,6 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x NeutralEssilor 139,15 3,0% 3,2% 26,0% 60.744 26,5 x 31,4 x 29,0 x 1.087 1.963 81% 2.103 7% 1,6% 21/05/20 11,8% 5,7% 6,0% 0,1 x 4,6 x 2,0 x 1,9 x Neutral
Fresenius 48,17 -0,5% 11,1% 13,7% 26.838 11,6 x 14,4 x 13,3 x 2.027 2.088 3% 2.330 12% 1,7% 21/05/20 13,8% 11,7% 11,6% 0,6 x 2,6 x 1,6 x 1,5 x Comprar
Iberdrola 8,82 -1,7% -3,3% 25,7% 56.113 17,2 x 21,6 x 20,6 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 3,2% 02/07/20 7,6% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,1 x 1,4 x 1,4 x Comprar
Inditex 27,98 1,7% -0,9% 26,2% 87.204 26,7 x 22,8 x 21,5 x 3.444 3.807 11% 4.067 7% 3,7% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,9% -0,5 x 7,1 x 5,8 x 5,6 x Neutral
ING 10,55 -1,8% 3,9% 12,2% 41.124 7,8 x 8,1 x 8,4 x 5.389 5.069 -6% 4.791 -5% 6,5% 30/04/20 9,5% 9,8% 9,0% 1,7 x 1,0 x 0,8 x 0,7 x ComprarIntesa 2,34 -0,2% 4,6% 20,5% 40.938 8,1 x 9,9 x 10,2 x 4.353 4.108 -6% 3.965 -3% 8,1% 18/05/20 9,8% 8,0% 7,5% 2,6 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral
Kering 545,80 5,0% 16,2% 32,6% 68.923 19,8 x 22,1 x 19,1 x 3.715 2.990 -20% 3.570 19% 2,1% 13/01/20 18,9% 28,7% 28,8% 0,2 x 3,1 x 6,5 x 5,3 x Comprar
K. Philips 40,95 2,5% 4,8% 32,4% 37.066 21,9 x 22,9 x 19,6 x 1.090 1.598 47% 1.858 16% 2,1% 05/05/20 11,5% 12,7% 14,1% 0,2 x 2,2 x 3,1 x 2,9 x Neutral
L'Oreal 261,50 -1,1% 8,6% 30,0% 145.936 28,9 x 33,6 x 30,9 x 3.895 4.372 12% 4.739 8% 1,6% 24/04/20 14,2% 15,6% 15,9% -0,1 x 4,0 x 5,2 x 4,8 x Comprar
Linde 189,00 2,7% 7,5% 36,4% 101.526 #N/A N/A 28,9 x 25,8 x 4.381 3.895 -11% 4.144 6% 1,7% 05/03/20 7,7% 8,2% 0,2 x#N/A Field Not Applicable2,2 x 2,5 x ComprarLVMH 405,50 0,6% 8,1% 57,0% 204.952 20,4 x 27,8 x 25,0 x 6.354 7.220 14% 7.924 10% 1,7% 21/04/20 18,6% 21,0% 20,4% 0,2 x 3,6 x 5,6 x 5,0 x Comprar
Munich RE 256,40 1,2% 3,4% 34,6% 37.003 12,3 x 12,8 x 12,6 x 2.310 2.917 26% 2.838 -3% 3,8% 30/04/20 6,0% 10,3% 9,6% 0,0 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x Vender
Nokia 3,12 -3,3% -33,9% -38,0% 17.587 #N/A N/A 15,4 x 12,3 x -340 1.150 238% 1.392 21% 1,9% 03/02/20 -5,1% 7,6% 8,7% Caja neta 1,9 x 1,2 x 1,1 x Comprar
Orange 14,50 1,5% -2,8% 2,4% 38.571 22,5 x 16,0 x 15,4 x 1.954 2.413 23% 2.508 4% 4,8% 16/06/20 6,6% 7,1% 7,3% 0,9 x 0,8 x 1,2 x 1,2 x Neutral
Safran 149,90 3,0% 6,4% 42,2% 65.322 35,4 x 24,4 x 21,1 x 1.283 2.635 105% 3.026 15% 1,5% 26/05/20 33,2% 20,8% 21,9% 0,3 x 4,0 x 4,9 x 4,4 x NeutralSanofi 83,08 0,1% 0,3% 9,8% 104.100 21,8 x 14,1 x 13,3 x 4.306 5.638 31% 5.987 6% 3,8% 07/05/20 10,0% 12,3% 12,8% 0,3 x 1,7 x 1,7 x 1,7 x Comprar
SAP 122,60 -0,5% 5,9% 41,0% 150.615 25,4 x 24,6 x 22,1 x 4.083 5.516 35% 6.267 14% 1,3% 21/05/20 15,1% 17,5% 18,9% 0,1 x 3,8 x 4,9 x 4,5 x Comprar
Schneider Electric 88,14 0,8% 7,8% 47,6% 51.301 14,0 x 18,1 x 16,5 x 2.334 2.771 19% 2.997 8% 2,8% 05/05/20 10,2% 12,7% 13,2% 0,2 x 1,8 x 2,2 x 2,1 x Comprar
Siemens 115,00 1,1% 15,3% 18,1% 97.750 15,8 x 15,8 x 14,0 x 5.174 5.676 10% 6.530 15% 3,4% 04/02/21 13,2% 11,8% 12,9% 0,3 x 2,1 x 1,9 x 1,8 x Neutral
Soc. Generale 28,48 0,3% 9,4% 2,4% 24.300 ###### ###### 3.053,0 x 4.121 2.981 -28% 3.231 8% 7,6% 27/05/20 5,0% 5,4% 5,8% 1,3 x 0,5 x 0,4 x 0,4 x Vender
Telefonica 6,76 -1,4% -4,4% -7,9% 35.094 12,9 x 9,7 x 9,7 x 3.331 3.610 8% 3.614 0% 5,9% 17/12/19 10,8% 12,4% 11,5% 1,7 x 4,4 x 2,0 x 1,9 x Comprar
Total 49,28 0,0% 6,3% 6,7% 131.416 12,0 x 12,0 x 10,5 x 9.700 13.155 36% 13.641 4% 5,5% 29/06/20 8,9% 10,7% 10,7% 0,5 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x ComprarUnibail-Rodamco 142,95 0,0% 3,9% 5,6% 19.781 16,1 x 11,8 x 11,7 x 1.031 1.692 64% 1.725 2% #N/A N/A 0,7 x 0,7 x Neutral
Unilever 53,48 -1,6% -1,1% 12,8% 145.082 13,5 x 21,2 x 19,4 x 9.389 6.577 -30% 7.174 9% 3,1% 13/02/20 49,2% 51,6% 52,2% 1,7 x 8,2 x 10,8 x 10,3 x Comprar
Vinci 102,05 1,9% 5,7% 41,7% 61.765 13,4 x 17,4 x 15,9 x 2.983 3.289 10% 3.607 10% 2,9% 14/04/20 16,0% 16,3% 16,2% 0,8 x 2,2 x 2,7 x 2,5 x Neutral
Vivendi 24,81 -0,3% -2,4% 16,6% 30.286 212,8 x 22,7 x 19,6 x 127 1.349 n.d. 1.552 15% 2,1% 15/04/20 4,5% 7,8% 9,0% 0,0 x 1,4 x 1,9 x 1,8 x Neutral
Volkswagen 183,46 1,0% 8,3% 32,1% 91.478 5,9 x 7,1 x 6,7 x 11.828 12.927 9% 13.641 6% 2,8% 07/05/20 8,6% 10,1% 10,1% Caja neta 0,8 x 0,7 x 0,7 x Comprar
No EuroStoxx 50:
ABN AMRO 16,65 -3,8% 0,5% -18,9% 15.651 8,7 x 7,5 x 8,1 x 2.207 2.016 -9% 1.879 -7% 8,5% 24/04/20 11,3% 10,5% 8,8% 3,2 x #N/A N/A 0,8 x 0,8 x Neutral
Accor 38,67 -2,6% 1,9% 4,2% 10.452 #N/A N/A 26,7 x 21,8 x 2.233 400 -82% 475 19% 2,7% 08/05/20 16,8% 6,7% 9,1% 0,2 x 2,1 x 1,8 x 1,7 x ComprarA. Generali 19,17 -0,1% 5,4% 31,3% 30.093 10,7 x 11,3 x 11,3 x 2.309 2.731 18% 2.671 -2% 5,1% 18/05/20 8,9% 10,7% 9,6% 0,3 x 1,0 x 1,1 x 1,1 x Vender
Carrefour 15,42 -0,9% 0,4% 3,4% 12.444 n.r. 13,5 x 11,7 x -561 909 n.a. 1.057 16% 3,3% 18/06/20 -1,2% 14,9% 10,4% 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral
Cie de St Gobain 37,48 0,1% -0,5% 28,5% 20.488 37,9 x 11,0 x 10,2 x 420 1.870 345% 1.948 4% 3,7% 06/02/00 5,9% 10,2% 10,2% 0,4 x 1,2 x 1,1 x 1,0 x Neutral
Continental 124,86 -5,0% 6,2% 3,4% 24.973 8,3 x 16,7 x 10,9 x 2.897 1.223 -58% 2.293 87% 3,1% 04/05/20 19,3% 5,2% 13,2% 0,1 x 2,7 x 1,6 x 1,5 x Vender
Deutsche Bank 6,58 -4,7% -7,3% -5,6% 13.589 #N/A N/A #N/A N/A 23,8 x 267 62 -77% 644 n.d. 0,1% 21/05/20 -1,5% -4,6% 0,7% 0,1 x 0,4 x 0,2 x 0,2 x Comprar
H&M 184,76 -1,4% -10,5% 46,6% 28.754 21,9 x 23,4 x 21,5 x 1.188 1.233 4% 1.332 8% 5,3% 08/05/20 26,5% 23,6% 26,7% 0,1 x 7,4 x 5,6 x 5,7 x VenderEDF 9,19 0,1% -0,9% -33,4% 28.038 69,1 x 13,4 x 11,3 x 1.177 2.208 88% 2.711 23% 3,5% 05/12/19 4,9% 5,3% 6,1% 0,6 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral
E.ON 9,16 3,2% 4,1% 6,2% 24.194 6,4 x 13,6 x 14,6 x 3.223 1.491 -54% 1.578 6% 5,0% 14/05/20 n.s 24,4% 19,4% 0,3 x #N/A N/A 2,9 x 2,5 x Neutral
Ferrari 151,05 1,0% 7,9% 74,1% 28.047 #N/A N/A 40,4 x 36,7 x 785 707 -10% 767 9% 0,7% 20/04/20 n.s 47,0% 39,7% 0,8 x#N/A Field Not Applicable17,3 x 13,6 x Comprar
Nestlé 104,06 -0,3% 0,9% 30,4% 309.683 23,8 x 23,7 x 21,9 x 10.135 12.952 28% 13.452 4% 2,6% 27/04/20 14,0% 23,4% 25,6% 0,5 x 3,8 x 5,7 x 5,7 x VenderRandstad 51,62 0,3% 10,5% 32,0% 9.462 10,6 x 12,5 x 12,5 x 704 766 9% 773 1% 5,4% 02/04/20 16,2% 17,3% 17,5% 0,2 x 2,4 x 2,1 x 2,1 x Comprar
RWE 25,71 -1,8% -6,0% 35,6% 15.805 22,1 x 19,9 x 14,7 x 394 808 105% 1.049 30% 3,1% 23/04/21 -29,0% 6,9% 12,1% -0,3 x 1,8 x 1,5 x 1,1 x VenderRoyal Dutch Shell 26,98 -0,9% 4,1% 5,1% 213.582 10,4 x 13,2 x 11,1 x 23.352 18.545 -21% 21.216 14% 6,3% 13/02/20 7,1% 9,4% 10,7% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Neutral
Renault 44,45 -4,9% -8,5% -18,5% 13.145 4,5 x 5,8 x 4,7 x 3.302 2.074 -37% 2.534 22% 6,0% 17/06/20 12,5% 5,5% 6,7% -0,1 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x VenderSwatch 275,50 0,5% 5,6% -3,9% 14.139 17,8 x 17,1 x 15,6 x 845 793 -6% 876 11% 3,0% 25/05/20 6,4% 6,8% 7,6% -0,1 x 1,7 x 1,2 x 1,2 x NeutralTelecom Italia 0,54 1,1% 1,6% 12,6% 11.496 #N/A N/A 8,9 x 8,5 x -1.411 1.330 -6% 1.326 0% 0,0% 2,6% 6,3% 6,2% 1,2 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Vender
Unicredit 12,44 -1,3% 8,2% 25,7% 27.783 5,7 x 6,8 x 7,3 x 3.852 4.355 13% 4.022 -8% 4,9% 20/04/20 -2,8% 8,2% 6,5% 3,5 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x ComprarEquipo de Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Juan Tuesta Rafael Alonso Luis Piñas Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella Juan Moreno
Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)
Pedro Echeguren
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% Var
Ac.AñoCapitaliz. (1)
ANÁLISIS Y MERCADOS
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Cierre % Var 5D % Var 1M
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
18 de noviembre de 2019
P/VCROE
Cierres del 15-nov-19
Recomendación
ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 18 de noviembre de 2019
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Calendario de acontecimientos más relevantes en 2019
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
20 Publicación actas de la Fed
22 Revisión rating Portugal Fitch 3 Australia: b.c. reunión tipos
27 Libro Beige de la Fed 4 Reunión Eurogrupo, temas: Presupuesto,
28 Cerrado EE.UU. (Acción de Gracias)
revisión España y Chipre
29 Cerrado EE.UU. media sesión 4 Canadá: b.c. reunión tipos
29 Moody’s revisa rating a Dinamarca
5-6 Reunión OPEP
29 S&P revisa rating a Irlanda 6 Fitch revisa rating a Suecia
29 Corea: b.c. reunión tipos
10 BoE informe Estabilidad Financiera
11 Reunión FOMC
11 Reunión tipos b.c. Brasil
12 Elecciones generales R. Unido
12 Reunión BCE, primera sin Draghi
13 Fitch revisa ratings a España y Francia
19 Suecia y Noruega: b.c. reunión tipos
19 Reunión BoE
19 Reunión BoJ
24 BoJ Publica actas de reunión 30/31 Nov.
24 Mdos cerrados. Media sesión
25 Mdos cerrados (Navidad)
26 Mdo cerrado España.
31 Mdos cerrados/Media sesión
Estrategia de Inversión Semanal
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NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-
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EQUIPO DE ANÁLISIS
Ramón Forcada - Director Rafael Alonso - Bancos Pedro Echeguren - Farma & Salud Juan Moreno - Inmobiliarias
Ana de Castro - Seguros Aránzazu Bueno - Eléctricas Luis Piñas - Consumo Juan Tuesta - Construcción & Tecnología
Pilar Aranda - Petróleo Aránzazu Cortina - Industriales Esther Gutiérrez de la Torre - Autos Elena Fernández-Trapiella - Consumo
Tel.: 912759421
Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el Equipo:
• Macroeconomía
• Estrategia de Inversión
• Bonos
• Divisas
• Fondos de Inversión
• ETFs
• Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable
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ANÁLISIS Y MERCADOSlunes, 18 de noviembre de 2019
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Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER Teórico
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